Рубрика: Статьи

«Viberi» — Блоги — Андрей Горянов (17.07.2010)
«Viberi» — Блоги — Андрей Горянов (17.07.2010)Россия так и осталась страной возможностей по итогам кризиса. Несмотря на подъем экономики, страна не сделала качественного прорыва «Важно не только защититься от проблем, но и по максимуму использовать возникающие возможности, а их немало… Неизбежно начнется формирование конкурентоспособных компаний», – говорил в начале финансового кризиса президент Дмитрий Медведев. Идея открывающихся возможностей тогда будоражила немало умов, которые на практике оказались более склонны к решению старых задач. Россия же пока не смогла использовать возможности для модернизации, которые разглядел Дмитрий Медведев. Любопытный доклад на эту тему «Анализ региональной антикризисной политики» подготовил Институт экономики переходного периода. По мнению авторов, позитивный потенциал кризиса на региональном уровне был реализован далеко не полностью, а зачастую приводил к «формированию иждивенческих настроений региональных властей». А финансовые ресурсы, которые направлял федеральный центр на латание бюджетных дыр, приводил к тому, что власти откладывали «принятие мер по повышению эффективности общественного сектора экономики». При этом сама помощь осуществлялась «по непрозрачным правилам». Много говорилось и о том, что основу посткризисной экономики должен составлять малый и средний бизнес. Однако именно этому сектору повезло значительно меньше крупных корпораций. Доля средств на стимулирование развития малого и среднего бизнеса в общем объеме антикризисных федеральных субсидий, выданных регионам в 2009 году, составляла всего 2,7%. Основные средства шли на исправления кривизны в региональных бюджетах и притушивание очагов напряженности в сфере занятости. Получив такой импульс, региональные власти не слишком стремились что-то менять, понимая, что основной мотив для федерального центра – это социальная стабильность. Говоря простым языком, Кремль решал вопросы скорее своей собственной стабильности, нежели вопрос экономической перспективы. Благодаря таким решениям власть спасала моногорода. Однако в дальнейшем эта политика оказалось не слишком эффективной. «Автоваз» по сути так и остался компанией, экономическая целесообразность существования которой находится под большим вопросом. Это подтверждает, например, решение об эмиссии автопроизводителя, по итогам которой долг компании в 1,6 млрд евро перед «Ростехнологиями» будет конвертирован в акции. Заработать деньги «Автоваз» все равно не сможет.  Стратегия выхода, обсуждающаяся сейчас на разных уровнях власти, подразумевает сворачивание стимулирующих мер экономики. И это правильно. Очень важно, чтобы такие положительные моменты, как ликвидация последствия перегрева экономики, завышенные цены и искусственный дефицит рабочей силы, не оказались единственными. А будущее принесло уверенность бизнеса в том, что эффективность экономики зависит больше от него самого, чем от действий государства. 

«Viberi» Кризис не сказался на уровне потребления в Германии
«Viberi» Кризис не сказался на уровне потребления в ГерманииКризис не сказался на уровне потребления в Германии26.05.2009 17:3926 мая. IFX-News — В Германии, несмотря на кризис, уровень потребления остается стабильным, передает «Немецкая волна».В частности, уровень госпотребления в Германии повысился за 1-й квартал текущего года на 0,5%, а частного потребления – на 0,3%. Такие данные подтверждают и авторы ежемесячного доклада крупнейшего в ФРГ института по исследованию рынка GfK, в котором отмечается, что индекс потребления в стране с марта месяца остается на стабильном уровне в 2,5%, несмотря на негативные экономические показатели.В то же время, как уже сообщалось, валовой внутренний продукт (ВВП) Германии в 1-м квартале 2009 года сократился на 3,8%. Причем сокращение ВВП отмечается уже 4 квартала подряд. В мае снижение этого показателя было самым значительным с момента начала ведения подобной статистики в 1970 году.Важнейшей причиной такого развития эксперты статведомства считают сокращения экспорта и импорта. В частности, объемы экспорта немецких товаров снизились в 1-м квартале 2009 года на 9,7%, а импорт товаров в Германию за тот же период упал на 5,4%Кроме того, объемы бизнес-инвестиций в 1-м квартале сократились на 7,9%. Причем инвестиции в новое оборудование и машины рухнули даже на 16,2%. В то время как инвестиции в строительство снизились всего на 2,6 %.Все новости

«Viberi» Стратегию довели до полуготовности
«Viberi» Стратегию довели до полуготовностиКОРРЕКТИРОВКА. Правительство РФ отправило на доработку проект «Стратегии развития банковского сектора РФ в 2004-2008 гг.». Представить его новую версию ЦБ должен до 15 марта. Предполагается уточнить сроки выхода государства из капитала кредитных организаций, в том числе и росзагранбанков. Кроме того, требует уточнения и вопрос о корпоративном ликвидаторе банков. Предполагается, что этой функцией будет наделено Агентство по страхованию вкладов, но пока упоминание о нем в документе отсутствует. Необходимо определить роль и место Фонда обязательных резервов (ФОР). Банкиры настаивают на том, чтобы в Стратегии было упомянуто о снижении отчислений в ФОР до европейских стандартов — в размере 2-5% от привлеченных средств (сейчас российские банки направляют 7-10%). ЦБ этому сильно препятствует, хотя и обещает снизить отчисления в ФОР на 1-2%. Но, как заявил председатель ЦБ Сергей Игнатьев, если это и произойдет, то во всяком случае не в первом квартале 2004 года, поскольку это «не самый удачный период». ЦБ не хочет снижать ФОР из-за боязни вызвать рост денежной массы, что приведет к всплеску инфляции.
В первом полугодии этого года в рамках реализации документа предусмотрены следующие меры: введение нового вида вклада (который либо совсем нельзя досрочно изымать, либо можно, но на особых условиях), лишение кредиторов реорганизуемых банков права требовать досрочного исполнения своих обязательств, подготовка федерального закона о бюро кредитных историй (см. ниже), упрощение открытия филиалов.
Правительство также приняло решение внести на весеннюю сессию Госдумы поправку в закон о страховании вкладов, предполагающую сохранение стопроцентных гарантий только по тем вкладам в Сбербанке, которые были сделаны до момента вступления закона в силу. Вернее, вступления в силу этой поправки, так как задним числом снять госгарантии невозможно — закон вступил в силу 27 декабря прошлого года и не имеет обратной силы (сейчас в нем написано, что стопроцентные госгарантии в Сбербанке сохраняются до 2007 года).

БАНКИ — №7 (193) 19-25 февраля 2007 — Выбери!by
БАНКИ — №7 (193) 19-25 февраля 2007Игры с купюрами Тенденция. Стоимость обналички растет с каждым днем: круг банков, предоставляющих востребованную услугу, постоянно сужается. В игре остаются лишь избранные. далее…VIP-взгляд: Как искоренить «черный нал»?Опрос журнала «Viberi» далее…АСВ довели до суда Правоохранительные органы задержали сотрудника Агентства по страхованию вкладов (АСВ) Василия Беднина, участвовавшего в ликвидации многих банков за минувшие два года. Ему предъявлено обвинение в подкупе и вымогательстве на основе показаний руководителя организации инвалидов армии «Ветеран» Леонида Попова и Бориса Сокальского, который, по неофициальным данным, является совладельцем банка «Центурион» (лицензия отозвана в августе 2006 года за нарушения закона об отмывании). далее…Сползая с сырьевой иглыПрезидент Банка Москвы (БМ) Андрей Бородин стал председателем координационного совета глав объединений промышленников и предпринимателей ЦФО России, где проживает четверть населения страны и создается треть ВВП. Развитие экономики ЦФО, в котором нет серьезных сырьевых ресурсов, во многом зависит от привлечения дополнительных инвестиций и развития инновационных производств, в частности в сфере малого и среднего бизнеса. далее…Прибыль против госпроектовГосдума приняла в первом чтении закон о Банке развития (БР), который будет создан на базе Внешэкономбанка в форме госкорпорации с уставным капиталом в 70 млрд рублей. БР будет финансировать проекты в приоритетных отраслях экономики России, поддерживать экспорт товаров, реализовывать проекты, финансируемые за счет средств инвестфонда. далее…КРЕДИТНАЯ ИСТОРИЯ: Продажа с принуждениемЦентробанк придумал еще один способ, как усилить свою власть над банками и их собственниками. По инициативе регулятора подготовлены очень любопытные поправки к закону о ЦБ. далее…В КУРСЕ

«Viberi» Грядет погашение
«Viberi» Грядет погашениеСитуация на денежном рынке по-прежнему оставляет желать лучшего. Ставки overnight облюбовали уровни от 10% и выше и откатываются от них лишь изредка и ненадолго. Впрочем, рынок уже к ним неплохо адаптировался, а остальные факторы, такие как доходность российских евробондов и курс рубля к доллару, обеспечивали умеренно позитивный фон. Рынок рублевых облигаций и его наиболее консервативный государственный сегмент пребывали в состоянии стагнации. Объемы торгов заметно упали. «Горячие» деньги, обеспечивавшие рынку обороты, уже с него ушли, а более консервативные капиталы замерли, скованные упавшей ликвидностью. Доходность ОФЗ поддерживается эпизодическими сделками. По наиболее длинным выпускам она держится на тех же уровнях, что и неделю назад, — вблизи 8% годовых. Причем на кривой доходности сохраняется перегиб: по бумаге с погашением в 2012 году она выше, чем по выпуску с погашением в 2018 году.
Наступившая неделя на рынке госбумаг обещает быть поживее. 2 июня состоится погашение ОФЗ 27013 на сумму порядка 15,5 млрд рублей. У Минфина на этот день эмиссионных планов громадье — он попытается разместить ОФЗ-АД 46002 и 46003 объемами эмиссии 8 млрд и 6 млрд рублей соответственно, а также выпуск ОФЗ-ФК 27025 на сумму 4 млрд рублей. Кроме того, на 16 июня намечен аукцион по ОФЗ в объеме 6 млрд рублей. Недавние майские размещения показали, что эмитент не намерен давать инвесторам премии по доходности. Значит, скорее всего в качестве покупателей он рассчитывает на Сбербанк и других крупных участников. Большой потребности в заемных средствах у правительства нет, равно как нет и необходимости связывать избыточную ликвидность, поэтому ожидать «подарков» в ходе предстоящих размещений инвесторам, видимо, не стоит.
Доходность ОФЗ с погашением в 2012-2018 годах к концу недели лежала в рамках 7,95-8,05%. Бумаги, погашаемые в 2005-2010 годах, торговались по доходности 5,29-7,50%, а с погашением в 2004 году — в пределах 4,46% годовых.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.ГлавноеОткровения ЦентробанкаЦентральный банк РФ устами первого зампреда Олега Вьюгина еще раз подтвердил готовность отказаться от поддержания доллара.»Смолмясо» опять обзавелось директоромНа ОАО «Смолмясо» опять сменился гендиректор. Решением внеочередного собрания акционеров от 18 марта Олега Савищева на этом посту сменил Юрий Комиссаров.Минэкономразвития в противоходеМинэкономразвития изменило прогнозы экономических показателей на 2003 год, так как в результате запредельно высоких цен в течение двух последних месяцев министерство увеличило прогнозную цену нефти до $25,5 за баррель.МДМ контролирует 20% РАО «ЕЭС»Как стало известно журналу «Выбери!by», группа МДМ контролирует уже более 20% акций РАО «ЕЭС России», хотя открыто признается во владении всего 6% энергетической монополии.ОРИ Виктора ХристенкоОлег Дерипаска запутался в активахНовый гендиректор «Руспромавто» Петр Синьшинов выступил с программным заявлением, суть которого сводится к необходимости очередной реструктуризации активов автомобильного холдинга.Игорь Костиков лишил остров свободыНа прошлой неделе председатель ФКЦБ Игорь Костиков напугал деловую общественность тем, что Центральный банк Кипра предоставляет ФКЦБ всю информацию о бенефициарных владельцах компаний, зарегистрированных российским капиталом на острове. К концу недели выяснилось, что это далеко не так.Финансово-экономический календарь на неделюДивидендная страдаНаступает время определения размера дивидендов российских акционерных обществ. «Сибнефть» уже успела приятно удивить инвесторов. «Сургутнефтегаз» опять разочаровал. Аналитики рекомендуют обратить внимание на компании второго эшелона, такие как «Сахалинморнефтегаз» и «Варьеганнефтегаз» и особенно «Транснефть».»АвтоВАЗ»: скандал с дивидендамиВладельцы привилегированных акций «АвтоВАЗа» могут второй год подряд рассчитывать на получение дивидендов, если менеджмент компании признает свою ошибку и пойдет на компромисс, вернув в устав пункт о выплате 10% чистой прибыли по «префам».Журнал «Выбери!by» оценивает деятельность экономических чиновников на прошлой неделеПредседатель ФКЦБ Игорь Костиков"Гута" помирилась с "Бабаевкой"Борьба менеджмента ОАО «Кондитерский концерн «Бабаевский»» с группой «Гута» закончилась подписанием мирного соглашения.В Минэкономразвития боятся летать на российских самолетахВ Минэкономразвития России подготовили пакет документов по реформе российского авиапрома и рынка авиаперевозок.Али аль-Наими нанес ответный визит Игорю ЮсуфовуВ Москве с рабочим визитом побывал министр нефти Саудовской Аравии Али Ибрагим аль-Наими.Прокуроры взялись за электричествоВ регионах прокуратура отстаивает в суде низкие тарифы на электричество.ЭкономикаЛатвия блефует на грани фолаПравительство России приняло решение об увеличении пропускной способности порта Приморск до 30 млн тонн нефти в год — в обход нефтеналивных терминалов в Вентспилсе.Мнения о СРП опять разделилисьГосдума перенесла назначенное на 21 марта рассмотрение поправок к Налоговому кодексу по соглашениям о разделе продукции, а на прошлой неделе в отеле «Мариотт-Аврора Роял» состоялся неформальный саммит сторонников и противников СРП. Дискуссия плавно переросла в яростный спор, который едва не закончился потасовкой.Министерства бьются за стандарты отчетностиМинэкономразвития и Минфин к 1 апреля представят в правительство свои концепции перехода на международные стандарты финансовой отчетности. Пока их планы исключают друг друга.ГлавноеАвтопроизводители ставят на РоссиюЭкспансия западных производителей автомобилей на отечественный рынок продолжается. Почувствовав заинтересованность российских властей в налаживании местной сборки качественных автомобилей и их готовность к протекционизму в этой области, ведущие мировые производители все активнее стремятся организовать производство в России.Перегонщиков лишают привилегийМинэкономразвития планирует унифицировать таможенные платежи на ввоз иномарок для физических и юридических лиц. В результате растаможка авто может стать для граждан в 1,5-2,5 раза дороже."Русал" тормозит "Алюком"ОАО «Русский алюминий» оттягивает решение вопроса о приобретении доли в компании «Алюком-Тайшет», строящей новый алюминиевый завод в г. Тайшете Иркутской области.Америка выкуривает табачниковМинистерство юстиции США намерено через суд получить от табачных компаний штраф в размере $289 млрд из прибыли, полученной ими с 1971 года вследствие систематического обмана и ввода в заблуждение несовершеннолетних граждан.БизнесПокупаем «Петрокоммерц», подразумеваем «ЛУКОЙЛ»Долговые бумаги, номинированные в рублях, пользуются заслуженным успехом на рынке — они приносят инвесторам хорошую прибыль в пересчете на валюту. 20 марта 2003 года на аукционе ММВБ банк «Петрокоммерц» за один день полностью разместил свой первый выпуск трехлетних облигаций на сумму 1 млрд рублей.Экс-президент Инкомбанка встал во главе «Павелецкого»На прошлой неделе внеочередное собрание акционеров банка «Павелецкий» отправило в отставку председателя правления Дмитрия Парамонова и назначило главой исполнительного органа банка 36-летнего Игоря Курланова, известного по недолгой работе президентом Инкомбанка.Нефтяники уходят из «Сибири»Нефтяная компания «Славнефть» — основной клиент ОАО «Страховая компания «Сибирь»» (СКС) — намерена отказаться от услуг своего страховщика.Европа поможет отечественным страховщикамВ России стартовал новый проект в рамках программы TACIS, направленный на развитие страхования.В Минфине сломались калькуляторыМинистерство финансов предложило отказаться от обязательного страхования гражданской ответственности работников спецдепозитариев и управляющих компаний. Это связано с тем, что в департаменте страхового надзора Минфина не могут рассчитать размер страхового тарифа.Олег Мисевра: «Не хотим быть совсем как «стекляшка»»Группа МДМ реорганизует свой угольный бизнес, создавая объединенную Сибирскую угольную энергетическую компанию (СУЭК). О том, зачем это происходит, журналу «Выбери!by» рассказал президент СУЭК Олег МИСЕВРА.Великий консерватор из ОмахиВ далекие 50-е годы Уоррен Баффет, тогда глава никому не известного партнерства Buffett Associates Ltd, разработал стратегию, которая принесла ему 30-миллиардное состояние и никем не оспариваемый титул величайшего инвестора всех времен и народов. Теперь он считает, что от акций лучше держаться подальше. И наверняка сделает свои новые вложения на самом минимуме цен.РынкиРусские долги идут!Десять лет назад самыми привлекательными еврооблигациями считались долги компаний стран Юго-Восточной Азии. Пять лет назад на волне азиатского кризиса инвесторы стали перекладывать средства в еврооблигации латиноамериканских корпораций. А в наступившем году лавры фаворита, по-видимому, достанутся рынку российских корпоративных долгов.»Система» берет на покупку МТСАФК «Система» приступила к размещению еврооблигаций. В пятницу, 21 марта, закончилось недельное road show, по итогам которого будут определены окончательные условия выпуска.Летайте самолетами НРБНациональный резервный банк (НРБ) завершил сделку по приобретению более чем 26% акций ОАО «Аэрофлот — российские авиалинии» у компании Millhouse Capital, которой владеют акционеры «Сибнефти». Теперь НРБ будет иметь возможность активно лоббировать приобретение национальным авиаперевозчиком самолетов марки «Ил».Война рублю не страшнаБомбардировки Багдада и падение цен на нефть никак не сказались на курсе доллара к рублю. В то же время евро за неделю подешевел на 65 копеек, следуя динамике мирового валютного рынка.Война всколыхнула рынок ОФЗЦены госбумаг в начале прошедшей недели снизились после продолжительного роста вслед за падением котировок еврооблигаций РФ. Причиной продаж стало резкое повышение военных рисков. Однако намерение Минфина жестко удерживать доходность на рынке в пределах 9-10% вновь развернуло рынок вверх.Золотое правило»Покупай на ожиданиях, а продавай на событии» — эта аксиома финансовых рынков оправдала себя в очередной раз. На ожиданиях военных действий в Ираке нефть стабильно дорожала, а накануне и сразу после начала войны стремительно дешевеет.Дебют «иракской партии»Индекс РТС за неделю с 17.03.03 по 21.03.03 понизился на 2,89% и составил 368,58 пункта. При этом среднедневной оборот в РТС повысился до $16,5 млн.АналитикиЛичноеКурс доллара пойдет в разные стороныКак бы ни был далек от России Ирак, а тем более США, война есть война. Она оказывает непосредственное влияние на самое святое для россиян — нефть, доллар и евро.Фальшивок стало меньшеНовые стодолларовые купюры, выпущенные в обращение в 2001 году, оказались гораздо более сложными для подделки.Белорусы передумали с валютойПока власти двух государств — России и Белоруссии — на самом высшем уровне с большим трудом создают единое валютное пространство, на уровне пониже чуть не разразился валютный скандал.Минфин назначил доллару ориентирДоллар в России будет снижаться еще как минимум полгода. Такой вывод можно сделать из заявления замминистра финансов страны Беллы Златкис.ПИФы переживают бумНа рынке паевых инвестиционных фондов резко обострилась конкуренция. С начала года индустрия растет невиданными темпами. Только за два с половиной месяца зарегистрировано 9 новых ПИФов и 7 новых управляющих компаний.VISA проведет секвестр банкоматовЧисло банкоматов по обслуживанию пластиковых карт VISA может сократиться.Новая валютная неопределенностьНачало военной операции на территории Ирака вызвало резкий всплеск спроса на доллар на мировом рынке.Как покорить Wall Street не выходя из домаВ последние предвоенные дни американский фондовый рынок стал очень интересен для активных спекулянтов. Объемы торговли на нем резко выросли, значительно повысилась волатильность котировок акций. Краткосрочные торговые операции стали потенциально очень доходными.Сытая старость откладываетсяПенсионная реформа в России неожиданно споткнулась об очередную проблему. На днях ее буквально в пух и прах раскритиковал Всемирный банк. Он обозначил целый ряд серьезнейших рисков, связанных с проведением реформы в том виде, в каком она задумана нашим правительством.Личное страхование: знать где упастьО приобретении страхового полиса часто задумываются в момент, когда все самое худшее уже случилось. Происходит это в основном из-за привычки жить не беспокоясь о завтрашнем дне. Однако тот, кто оценил выгоды страхования, может смотреть в будущее гораздо увереннее: при любых обстоятельствах полис всегда надежнее, чем авось.Страховщики окопались в ИнтернетеСообразительные российские страховщики быстро осознали выгоды, которые предоставляет им Интернет. Даже самый ленивый клиент, не желающий вставать со стула, может оформить полис в режиме on-line.Эльдар Рязанов возвращается к Чарли ЧаплинуВ апреле выходит в прокат комедия Эльдара Рязанова «Ключ от спальни».АфишаОбъективный повод выпитьГлавноеНазначения

«Viberi» Инвесторы снова не в духе
«Viberi» Инвесторы снова не в духеПРОГНОЗыРоман Фролов, начальник отдела операций на валютных рынках Росевробанка:– Долговой кризис в Европе и неспособность руководства ЕС справиться с ним могут оказать негативное влияние на рост мировой экономики в целом и, как следствие, снизить спрос на сырье. Это, в свою очередь, окажет давление на рубль. Новый виток кризиса в Европе, который мы наблюдаем в последние недели, вернул пару EUR/USD к уровням $1,4–1,41, хотя в течение июля она, скорее всего, не преодолеет отметку в $1,37. Бивалютная корзина в ближайшее время останется в диапазоне 33,3–33,6 рубля. Доллар в течение месяца будет варьироваться между 27,9 и 28,4 рубля. Дополнительную поддержку российской валюте окажут налоговые выплаты, а также необходимость ЦБ удерживать инфляцию на запланированном в начале года уровне, для чего ему, весьма вероятно, придется повысить ставку рефинансирования.Петр Неймышев, начальник управления операций на валютном рынке банка «Открытие»:– Несмотря на сезон отпусков, июль может оказаться достаточно волатильным из-за суматохи вокруг Греции и возможного повышения планки госдолга Конгрессом США. Мы считаем, что EUR/USD останется в широком диапазоне $1,395–1,455 вплоть до конца лета.Проблемы с госдолгом в странах еврозоны и в США склоняют нас обратить внимание на канадский и австралийский доллары, российский рубль, норвежскую крону и швейцарский франк. Несмотря на окончание QE2, цены на commodities не упадут, а, возможно, даже вырастут. Более глобально, не заостряя внимания на июльских движениях, мы рекомендуем избавляться и от доллара США, и от евро в пользу товаров или товарных валют. Цены на потребительские товары и услуги будут расти, поэтому мы советуем тратить на себя и детей, на образование, отдых и наслаждаться деньгами сегодня.

Ирак отпускает рынки — АКЦИИ — РЫНКИ — № 7 (14-20 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Ирак отпускает рынки — АКЦИИ — РЫНКИ — № 7 (14-20 апреля 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАлексей МедведевИндекс РТС за неделю с 07.04.03 по 11.04.03 вырос на 3,18% и составил 373,69 пункта. При этом среднедневной оборот в РТС повысился до $22 млн.Фактор Ирака перестает быть ключевым для конъюнктуры мировых фондовых рынков. Взоры инвесторов поворачиваются в сторону экономики. И картина им предстает достаточно унылая. Аналитики снижают прогнозы экономического роста в США, принимая во внимание ухудшение ситуации в производственном секторе и рост безработицы. А ожидания не слишком благоприятных квартальных отчетов ставят под сомнение продолжение ралли на мировых финансовых рынках, сформировавшееся на ожиданиях успешной войны в Ираке.
В то же время цены на нефть относительно устойчивы в ожидании внеочередной конференции ОПЕК 24 апреля, на которой будет рассмотрено состояние рынка нефти и принято решение относительно объемов ее производства. Ожидается, что сокращение квот может составить 1,5-2 млн баррелей в сутки.
Настрой участников российского рынка достаточно оптимистичен. Превалирует идея, что снижение уровня геополитической напряженности создает предпосылки для притока средств нерезидентов. Добавляет позитива и намерение…

«Viberi» Япония еще всем покажет
«Viberi» Япония еще всем покажет
Страна восходящего солнца имеет все необходимые ресурсы для того, чтобы справиться с обрушившейся на нее природной катастрофой. Но обещанный экономический рост может и не случиться. 2011 год только начался, но уже стал очень тяжелым для Восточно-Азиатского и Тихоокеанского регионов. Беспрецедентные наводнения в австралийском Квинсленде, засуха в Северном Китае, Южной Индии и на Шри-Ланке, разрушительное землетрясение в новозеландском городе Крайстчерч и вот теперь уже землетрясение, цунами и аварии на атомных станциях в Японии. Разумеется, все вышеперечисленные события меркнут перед последним – человеческие и экономические потери, вызванные катастрофой в Японии, чрезвычайно велики.1995 vs 2011. Хотя землетрясение, произошедшее 11 марта в 130 км от северо-восточного побережья Японии (8,9 балла по шкале Рихтера) и стало самым сильным за всю историю Японии, для Страны восходящего солнца подобные катастрофы не в новинку. Очевидной исторической параллелью текущим событиям является разрушительное землетрясение, произошедшее недалеко от города Кобе 17 января 1995 года1 (известное также как землетрясение Ханшин-Кобе). Тогда магнитуда землетрясения была гораздо ниже (6,6 балла) и практически не было цунами, однако его эпицентр находился на берегу и значительно ближе к густонаселенным пунктам (всего 20 км до крупного города Кобе).Конечно, всякое сравнение хромает, в особенности когда речь идет о человеческих трагедиях и лишениях, но все же события в Кобе дают основания для оценки возможных последствий нынешней катастрофы. Людские потери во время землетрясения в Кобе составили 6434 человека (по финальной оценке 2005 года), что приблизительно в два раза ниже прогнозируемых людских потерь сейчас. Катастрофа шестнадцатилетней давности ударила по более экономически развитым регионам страны, чем нынешнее бедствие, – Северо-Восточный регион Японии ответственен за 6,8% ВВП страны, в то время как регионы, пострадавшие от землетрясения в Кобе, давали 12,4% ВВП. Сам полуторамиллионный Кобе был одним из важнейших портов Японии до землетрясения и, несмотря на масштабное восстановление, так и не возвратил себе прежней роли в экономике. Экономический ущерб от катастрофы 1995 года был оценен приблизительно в 10 трлн иен (более $100 млрд по тогдашнему курсу), или в 2,5% ВВП.Нынешние оценки экономических потерь пока весьма расплывчаты, но вполне вероятно, что они будут более высокими. Так, консалтинговая компания в области моделирования катастроф Equecat считает, что потери превысят $100 млрд. Экономисты Credit Suisse и Barclays дают более высокую оценку – $180 млрд. Эксперты Mitsubishi UFJ Securities еще более пессимистичны – по их мнению, потери могут составить 5% ВВП, или около $250 млрд. Бремя восстановительных работ ляжет, прежде всего, на государство – по оценкам консалтинговой компании AIR Worldwide, из общей суммы потерь на застрахованное имущество приходится лишь $15–35 млрд. Впрочем, это значительно больше, чем во время Ханшин-Кобе, тогда страховкой было покрыто лишь 3% имущества. Потери глобальных компаний перестраховщиков – Swiss Re, Munich Re, Hannover Re, Scor, а также японской Japan Earthquake Reinsurance – пока не разглашаются, однако можно с большой степенью уверенности предположить, что прибылей в этом году они не увидят. Финансовые последствия катастрофы в Кобе и ее влияние на общеэкономическую ситуацию в стране, регионе и мире в целом вычислить несколько сложнее, чем прямые людские и экономические потери. Так, спустя полгода после землетрясения в Кобе доходность гособлигаций упала с 4,7 до 2,6%, фондовые индексы Topix и Nikkei 225 упали приблизительно на 20%, ну а курс иены вырос по отношению к доллару на 19%. Такая динамика легко объяснима. Катастрофа привела к репатриации капитала – продажа иностранных активов для покрытия расходов, связанных с восстановлением разрушенных регионов, сопровождалась покупками иены и, следовательно, ростом ее курса. Также бедствие привело к бегству инвесторов из всех рискованных активов – продажа акций сопровождалась покупкой более надежных гособлигаций, в результате чего доходность по ним снизилась. Реагируя на повышение курса иены, Банк Японии снизил ставку уже в апреле 1995 года, что привело к еще большему снижению доходностей гособлигаций. Однако, как отмечают аналитики Nomura Securities, эта динамика имела и иные причины – в 1994-м, после повышения учетной ставки в США, произошел кризис в Мексике, что вызвало у инвесторов сомнения в устойчивости доллара – этот факт тоже подталкивал японских инвесторов к закрытию позиций в долларах. Кроме того, следует помнить, что к середине 1990-х Япония еще не оправилась от схлопывания спекулятивного пузыря недвижимости и акций, сформировавшегося в 1980-х. «В середине 1990-х японский фондовый рынок все еще оставался переоцененным по отношению почти ко всем классам активов, – отмечает совладелец гонконгской инвестиционной компании GaveKal Луи-Винсент Гейв. – Землетрясение лишь послужило катализатором продаж японских активов». Действительно, в начале 1990-х японские акции торговались со средним Р/Е – 66 (sic!), они же составляли 45% от общемирового индекса MSCI World, а из десятки крупнейших мировых банков семь были японскими (где они сейчас и кто о них помнит?). Пузырь начал сдуваться в 1990-м, когда цены на акции и недвижимость стали снижаться, а экономика в следующие годы скатилась к анемичным темпам роста, но дно на фондовом рынке было достигнуто только в 2003-м, и вычленить эффект катастрофы в Кобе в этом долгосрочном системном процессе (акции ниже, доходности гособлигаций ниже, иена выше) довольно сложно.И все же весьма вероятно, что процесс репатриации японского капитала и сейчас приведет к схожим результатам, но в более мягкой форме, – падению фондового рынка, росту иены и снижению доходности гособлигаций. Что касается фондового рынка, то реакция инвесторов не заставила себя ждать – в понедельник, 14 марта, индекс Nikkei 225 упал на 6%, а на следующий день еще на 10,5%. Скорее всего, столь сильное падение будет скорректировано вверх, но общая медвежья тенденция в среднесрочной перспективе может сохраниться. Иена также укрепилась и успела показать рекордные уровни к доллару.Общеэкономический и фискальный эффект катастрофы, скорее всего, будет умеренным. Так, фискальное бремя, связанное с землетрясением Кобе, составило $64 млрд на протяжении 5 лет. Даже если предположить, что сейчас бремя государства удвоится, а общая сумма гострат составит $130 млрд (2,5% ВВП, или в среднем по 0,5% ВВП на протяжении тех же пяти лет), вряд ли это окажет какое-то серьезное влияние на экономику (заказы на восстановление инфраструктуры и зданий могут даже придать ей новый импульс к развитию) и фискальную стабильность. Давние проблемы. Вообще Япония и без катастроф имеет большие проблемы с фискальной стабильностью и уровнем госдолга. По данным ОЭСР, госдолг Японии к концу 2011 года составит 204% ВВП, при этом нетто-обязательства, за исключением госактивов, составят 120% ВВП (142% – по данным McKinsey Global Institute). Дефицит бюджета в текущем году планируется на уровне 7,5% ВВП. Даже при сверхнизких ставках на выплату процентов по гособлигациям уже идет 59% всех доходов бюджета – рекордно высокий показатель для стран ОЭСР. На фоне всех этих громадных цифр эффект землетрясения выглядит несущественным. Фактически Японии и без всяких катастроф нужно срочно приводить в порядок госфинансы. Рано или поздно, это будет осуществлено через поднятие налогов. На данный момент налоговое бремя в стране не слишком высокое – всего 33% ВВП, и повышение налогов не должно быть особенно болезненным. «У Японии есть много путей для того, чтобы избежать долгового кризиса а-ля Ирландия, Греция и т.д., – отмечает Гейв. – Одним из очевидных вариантов было бы увеличение налога с продаж или введение НДС (возможно, 20%)».Оценить влияние японской катастрофы на мировую экономику пока мало кто решается, так как глобальная экономика и без всяких катастроф переживает далеко не лучшие времена и, по сути, до сих пор толком не выбралась из кризиса, стартовавшего еще в 2007-м. Погружение мира в новую рецессию – вполне возможный вариант на ближайшие годы, однако вряд ли непосредственной причиной этого будут события в Японии, хотя они и могут сыграть роль «соломинки, сломавшей спину верблюду».Возвращаясь к Японии, еще раз заметим, что ее экономические проблемы носят долгосрочный и структурный характер: снижение численности населения на фоне увеличения числа пенсионеров (эффект старения населения), высокий уровень государственной задолженности на фоне снижения сбережений в частном секторе (перспектива долгового и фискального кризиса), утрата конкурентоспособности и доли в мировом экспортном рынке на фоне усиливающейся конкуренции со стороны китайских (в секторах с низкой добавленной стоимостью), корейских и тайваньских (в секторах с высокой добавленной стоимостью) компаний. Очевидно, что именно эти вызовы будут наиболее актуальными для экономического будущего Японии, ну а последствия нынешней трагедии Страна восходящего солнца сумеет преодолеть.1 Наиболее же разрушительное землетрясение в ХХ веке в Японии произошло 1 сентября 1923 года недалеко от Токио, тогда погибло более 140 тыс. человек.

Журнал Выбери!by оценивает влияние чиновников на экономику
Журнал Выбери!by оценивает влияние чиновников на экономикуМинистр финансов РФ Алексей КудринС подачи Министерства финансов правительство сделало клиентам банков подарок. Теперь срок начисления процентов по вкладам будет заканчиваться в день исполнения банком своих обязательств, а не в предшествующий день, как раньше. Алексей Кудрин заявил, что «один день по всем вкладам во всех банках — это немало» и что предложенное нововведение — это «серьезный шаг по обеспечению защиты прав вкладчиков». Министра финансов можно, конечно, упрекнуть в некотором преувеличении масштабов события. В другое время комментарий мог бы быть прост: «пустячок, а приятно». Если бы не нынешняя атмосфера подозрительности в отношении населения к банкам и банков друг к другу, на фоне которой «серьезный шаг» выглядит как-то неубедительно.
Руководитель аппарата Правительства РФ Дмитрий КозакПравительство пока не сумело поделить между центром и регионами бюджетные организации образования, здравоохранения и культуры. Однако уже ясно, что реформа федеративных отношений освободит центр от заботы о большинстве бюджетных организаций в социальной сфере — ими будут заниматься регионы. Вместе с бюджетниками регионам обещают передать и источники финансирования. О том, хватит ли этих денег (27 млрд рублей в 2005 году) на содержание «социалки» и какая доля этой суммы до получателей дойдет, в правительстве говорят несколько туманно (оптимизм по понятным причинам излучает Алексей Кудрин). Перечень учреждений, которые останутся в ведении федеральных органов, уже составили, но пока отправили на доработку. Правда, если список и вырастет, то не сильно — денег на лишних бюджетников у центра нет.
Министр здравоохранения и социального развития РФ Михаил ЗурабовМинистр раскрыл широкой публики ужасающие подробности своей семейной жизни. Оказывается, мама Михаила Зурабова не подает сыну руки. А все из-за того, что депутаты Госдумы неправильно разъясняют избирателям суть социальной реформы. Но затем, правда, министр признался, что сам разочарован тем, как «неуклюже» идет продвижение проекта монетизации льгот. И тут же продемонстрировал образец этой неуклюжести. Правительство предлагает удерживать из суммы компенсации льготника 440 рублей — стоимость соцпакета, в который войдут льготы, которые останутся бесплатными. А именно проездной билет на железнодорожный транспорт за 40 рублей в месяц, бесплатные лекарства на 350 рублей и санаторно-курортное лечение почему-то на 50 рублей. Проблема в том, что соцпакет этот будет для льготников обязательным. То есть за проездной придется платить и инвалидам, не выходящим из своих домов.
Директор департамента Министерства финансов РФ Сергей КолотухинПредставитель Минфина неожиданно для всех сделал крамольное заявление. Сергей Колотухин сообщил, что не ожидает присвоения России инвестиционного рейтинга агентствами Standard & Poor’s и Fitch в ближайшее время. Он, правда, добавил, что возможность сохранения статус-кво его не слишком беспокоит, так как рынки и без того оценивают Россию как страну с инвестиционным рейтингом. Финансисты (как российские, так и западные) прогнозу чиновника, очевидно, не очень поверили, да и в Минфине от слов Сергея Колотухина открестились, назвав их частным мнением. Однако слова эти вряд ли случайны, поскольку были сказаны после встречи Сергея Колотухина с представителями агентства Fitch. А на следующей неделе он поговорит и с экспертами S&P.; Как знать, может, они прибавят директору долгового департамента оптимизма.
Владимир Потанин, президент компании «Интеррос» (из интервью The Guardian)<Мы не можем сказать, как такое произошло, как мы стали столь богатыми>.