Рубрика: Статьи

«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымЧАСТНЫЕ ИНВЕСТОРЫ, ВЫХОДЯЩИЕ НА БИРЖУ С НЕБОЛЬШИМИ СУММАМИ, ДОЛЖНЫ НОСИТЬ РОССИЙСКИХ БРОКЕРОВ НА РУКАХ – ЗА ИХ ТАРИФЫ
Меня всегда удивляли люди, которые обнаружили уникальный способ стабильно зарабатывать на бирже, а потом стали проводить ознакомительные семинары для желающих. Например, в конце сентября одна инвесткомпания организовала обучение торговле ценными бумагами на зарубежных рынках. Для проведения занятий из Нью-Йорка приехал Александр Герчик, написавший книгу «Работа специалиста NYSE». В биографической справке говорится, что он с 1993 года живет в Америке, три года проработал таксистом в Нью-Йорке, затем стал биржевым брокером. С 2003-го является управляющим партнером в брокерской компании, с 1998 года по настоящее время занимается дейтрейдингом (заключением сделок внутри дня). Как утверждается, с 1999-го еще ни один месяц он не завершил с убытком. А ведь даже у успешных в целом игроков бывают неудачи, да и деревья обычно до небес не растут. Вместо того чтобы спокойно почивать на лаврах, Александр Герчик теперь готов поделиться с «непосвященными» всеми своими шестнадцатью уникальными торговыми стратегиями.
Будучи в Нью-Йорке, познакомился с другим «обычным таксистом» Михаилом. В Америке он уже пять лет, приехал из Узбекистана и тоже мечтает о карьере биржевого трейдера. «Там есть люди, которые зарабатывают миллионы долларов в день», – кивнул мой собеседник в сторону Уолл-стрит, сворачивая в противоположном направлении. Пока от инвестиционных опытов Михаила толку мало. Он пытался торговать акциями на NYSE, при этом пользовался довольно большим кредитным плечом. В итоге «попал», по его словам, примерно на $12 тыс.: «Допустил ошибку в стратегии, но больше не повторю». Заказал в русскоязычном интернет-магазине книги по техническому анализу и надеется полностью отыграть потери. «Вот только времени не хватает», – посетовал мой собеседник, уже обнулив таксомоторный счетчик и пожимая на прощание руку.
Еще с одним частным инвестором я побеседовал в нью-йоркском отеле. Майкл приехал сюда на выходные. Он живет в Канаде, занимается ландшафтным дизайном, а личные сбережения инвестирует во взаимные фонды (аналог наших ПИФов). Этот сектор там очень бурно развивается. Интернет-трейдинг среди частных инвесторов менее популярен, одна из причин – высокие комиссионные. В отличие от российских канадские брокеры взимают фиксированную плату за каждую сделку вне зависимости от ее объема. По словам Майкла, стандартный тариф – $27. Таким образом, покупая бумаги, например на $2700, вы заплатите 1%. Чтобы диверсифицировать портфель, придется провести множество мелких операций, за каждую заплатив $27. И только стоимость значительно более крупных сделок в процентном отношении приблизится к тарифам российских посредников. Как правило, даже с учетом биржевого и других сборов плата не превысит 0,1% от совокупного оборота, если россиянин проводит операции через программу интернет-трейдинга. Американские брокеры тоже берут фиксированную плату. Так, в рекламном буклете Ameritrade говорится о ставке $9,99 за каждую сделку с акциями.
buyЧтобы удержать клиентов, поглядывающих в сторону ОФБУ, управляющие компании изобретают новые продукты
sellНаполеоновские планы по привлечению новых денег в ПИФы под угрозой срыва. По итогам сентября зафиксирован отток средств

«Viberi» ЕС: расширение несет риски
«Viberi» ЕС: расширение несет рискиПРОГНОЗ. Влиятельный германский исследовательский институт IFO опубликовал доклад, в котором оцениваются последствия предстоящего в мае вступления в ЕС десяти новых стран. В документе говорится, что «неопределенность в решении экономических и политических проблем после расширения огромна». Авторы доклада считают, что в существующих исследованиях, как правило, недооценивается сила того эффекта, который может произвести вступление «новичков». Экономика присоединяющихся к ЕС стран сильно отстает даже от среднего уровня по союзу, не говоря уже о наиболее успешных участниках интеграции. Чтобы сократить этот разрыв, понадобятся многие годы и немалые деньги. По мнению главы IFO Ганса-Вернера Зинна, в новых странах ЕС вскоре может произойти «экономическое чудо», сравнимое с экономическим бумом в послевоенной Западной Германии.
Сильную тревогу у исследователей вызывает неизбежный наплыв иммигрантов из Восточной Европы на рынки труда нынешних членов ЕС. Правительства стран союза понимают эти угрозы и уже принимают меры. На прошлой неделе британский парламент ужесточил правила для жителей стран-кандидатов, приезжающих на работу в Соединенное Королевство. Теперь они не смогут претендовать на государственную помощь в течение двух лет. Исключение сделано только для граждан Мальты и Кипра. В Голландии иммигранты из стран-новичков имеют право работать только в определенных правительством отраслях экономики.

«Viberi» Рейтинг назначений
«Viberi» Рейтинг назначений(8) Георг Клегер возглавил «Сибирский цемент»Первый иностранец, допущенный к высшему посту в российском цементе – отрасли, еще недавно казавшейся золотой жилой. С 1996 года он трудился в одном из крупнейших мировых игроков холдинге Dyckerhoff (Германия). Последние годы управлял предприятиями в Центральной и Восточной Европе. Очевидно, нынешнее падение спроса на цемент на 45% (до 3,5 млн тонн) и цены на 72% (до 3,7 тыс. рублей за тонну) сибирский холдинг может пережить с помощью немецкой рассудительности, а также внедрения лучших отраслевых практик. Они же помогут решить одну из острейших проблем: устаревшее оборудование требует немедленной модернизации. Раньше цементщики и не думали тратить на нее свои сверхприбыли («Сибцемент» в 2008 году стал № 10 в России по операционной рентабельности с показателем в 44%).(8) Игорь Сагирян стал президентом группы «Тройка Диалог»Место было организовано специально для топ-менеджера, последние 4 года занимавшего подобную должность у конкурента – «Ренессанс Капитала». Там он курировал инвестиционно-банковские и финансовые услуги компании, внешние связи, взаимоотношения с властью. В «Тройке» будет отвечать за развитие новых направлений бизнеса, а также создание стратегии работы с институциональными и частными клиентами. Игорь Сагирян – друг совладельца «Тройки» Рубена Варданяна. В свое время возглавлял Комитет молодежных организаций СССР, работал в международном отделе президиума Верховного совета, в 1989 стал соучредителем и управляющим директором Bain-Link – одной из первый консалтинговых компаний в России.(7) Дмитрий Лобачев будет руководить аудиторской практикой Ernst & Young в СНГ Направление по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли останется за ним. Новая должность – ступенька в классической карьерной пирамиде большого аудитора, по которой Дмитрий Лобачев поднимается 17 лет. Пройдя все этапы, в 2005 году он стал парт­нером. На новом посту Дмитрий сменил иностранца Джо Ватта – тот вернулся в австралийское отделение компании. Домой разрешили уехать еще одному экспату: Филипп Туровский поедет во Франкфурт. Его место директора по операционной деятельности в странах СНГ зай­мет Виталий Пыльцов. Назначения местных менеджеров произошли в рамках политики по расширению опыта работы с российскими компаниями. Когда спрос на аудиторские услуги продолжает падать, важно говорить с клиентами на одном языке – русском.(7) Игорь Хафизов возвращается в «Якутуголь» Угольный бизнес «Мечела» топ-менеджер покинул всего год назад, в предкризисное лето. Теперь оставляет место генерального директора в УК «Мечел-Майнинг» для работы в поле. Один из сильнейших менеджеров компании, награжден золотым знаком «Горняк России». В январе топ-менеджмент заявлял, что «Якутуголь» в 2009 году снизит добычу на 28% до 8,6 млн тонн. Но новые контракты, заключенные «Мечелом» впоследствии с компаниями Китая, Японии и Южной Кореи, дали надежду на восстановление прежних объемов производства, прежде всего, коксую­щегося угля. Управленцу поручены такие важные инвестиционные проекты, как строительство железной дороги Улак-Эльга и освоение Эльгинского месторождения.(6) Алексей Филиппов назначен первым зампредправления ГазэнергопромбанкаВ банковском бизнесе топ-менеджер с 1992 года. Вплоть до назначения занимал позицию председателя правления Республиканского банка (ранее «Русский дом»), которому отдал последние 11 лет своей карьеры. Понижение в статусе Алексей Филиппов компенсирует увеличением масштабов финансового института. Активы нового работодателя (рейтинг надежности от «Выбери!by» ВВВ) – 86,4 млрд рублей против 2,2 млрд рублей Республиканского банка (пятая сотня). На новом месте Алексей Филиппов возьмет под контроль оперативные вопросы, финансовый блок, казначейство и бухгалтерию. Также будет курировать корпоративные процедуры, информационную политику и хозчасть.

Быкvsмедведь — Акции — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив — Выбери!by
Быкvsмедведь — Акции — № 29 (70) 9-15 августа 2004 — Архив№ 29 (70) 9-15 АВГУСТА 2004 АКЦИИ»Татнефти» не сидится в РоссииЭКСПАНСИЯ. Совет директоров «Татнефти» одобрил создание совместного предприятия с Mostazafan & Janbazan Foundation — иранской неправительственной организацией, осуществляющей социальные программы. Этому фонду принадлежат акции нескольких сотен предприятий, работающих в различных секторах экономики Ирана, в том числе треть крупнейших промышленных объектов страны. Годовой товарооборот Mostazafan превышает $5 млрд, а бюджет фонда составляет порядка 10% бюджета Ирана. Пока у Mostazafan нет собственных запасов нефти и газа в Иране, но «Татнефть» рассчитывает, что в будущем новое СП сможет получить лицензии на разведку определенных территорий. В случае успеха этого проекта «Татнефть» сможет экспортировать нефть в Турцию, где она намерена приобрести крупнейший из местных нефтеперерабатывающих холдингов Tupras на паритетных началах с турецким концерном Zorlu.
Однако еще не известно, чем закончится попытка «Татнефти» прорваться в Турцию. В мае Высший административный суд страны приостановил процесс приватизации 65,76% акций Tupras в связи с протестом, поданным местным профсоюзом. На это решение не повлияла даже просьба правительства Турции возобновить сделку, ведь с приватизацией Tupras связано выполнение условия кредитного соглашения с Международным валютным фондом на сумму $19 млрд, по которому Турция должна продать государственные активы для сокращения задолженности.
Между тем «Татнефть» представила некоторые показатели из отчета за первое полугодие 2004 года по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ). Чистая прибыль компании выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года более чем в два раза — с 5,4 до 11,53 млрд рублей. Стоимость активов нефтяной компании поднялась за год на 15% и составила на 30 июня 2004 года 131,1 млрд рублей. В компании объясняют увеличение активов двумя факторами — ростом прибыли и привлечением долгосрочных займов и кредитов.
Пол Коллисон, старший аналитик по нефти и газу Brunswick UBSМы меняем рейтинг акций «Татнефти» с «держать» на «покупать» после недавнего падения котировок акций компании, которое, на наш взгляд, было вызвано настроениями на рынке и задержкой с публикацией отчетности по международным стандартам, а не фундаментальными показателями. Мы оставляем без изменений нашу финансовую модель и ожидаемую через год цену акций «Татнефти» ($1,45). На наш взгляд, такая оценка в достаточной мере отражает слабость фундаментальных показателей, включая неопределенность, связанную с приобретением Tupras, а также задержку с публикацией отчетности по международным стандартам.
«Татнефть», 33% акций которой принадлежит государству, а значительный пакет — руководству, часто считают «квазигосударственной» компанией. По этой причине на нее не должны негативно повлиять последние политические новости, но мы не считаем, что они могут оказаться выгодными для компании. «Татнефть» обладает ограниченными возможностями для того, чтобы участвовать в покупке активов или увеличить добычу нефти.
На наш взгляд, основной риск, связанный с инвестициями в нефтяные компании в целом, заключается в волатильности цен на нефть и нефтепродукты. В отличие от других российских нефтяных компаний «Татнефть» в большей степени зависит от конъюнктуры внутреннего рынка, и особенно цен на нефть.
Стивен О’Салливан, содиректор аналитического отдела ИК «Объединенная финансовая группа»В первом полугодии 2004 года чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ увеличилась на 132% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув $400 млн. Мы считаем, что столь резкое увеличение прибыли стало результатом роста чистой цены реализации сырой нефти на внутреннем рынке почти в три раза. В первом полугодии 2004 года внутренняя цена нефти составила $15,5 за баррель. Для «Татнефти», не имеющей собственных перерабатывающих мощностей и вынужденной продавать 20-25% добываемой нефти на внутреннем рынке, это является важным фактором, влияющим на размер прибыли.
Ранее «Татнефть» выражала уверенность в том, что высшие судебные инстанции Турции не будут возражать против приобретения турецкой компании Tupras. Мы полагаем, что точка в этом долгом процессе будет поставлена не раньше сентября, поскольку до этого времени турецкие суды будут находиться в отпуске. Кроме того, недавно министр финансов Турции не исключил вероятности проведения вторичного размещения акций Tupras. Таким образом, правительство Турции, похоже, раздумало приватизировать компанию, даже если суд (что маловероятно) разрешит провести сделку.
Наш прогноз чистой прибыли «Татнефти» за весь 2004 год по US GAAP составляет $700 млн. Мы не вносим каких-либо изменений в нашу модель компании и сохраняем рекомендацию «хуже рынка» и справедливую цену — $0,87 по акциям «Татнефти».

СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 6 (7-13 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 6 (7-13 апреля 2003) — Номера за 2003 год — АрхивСобрание партхозактиваИменно так окрестил российский ежегодный форум проходивший на прошлой неделе в Лондоне президент Альфа-банка Петр Авен. Он прямо сказал, что форум — это его современная вариация. Единственное отличие — проходит он почему-то на берегах другой реки — Темзы. далее…МВФ раскритиковал российское правительствоМВФ пересмотрел прогноз роста ВВП России: по мнению экспертов фонда, он составит не 4,9%, а 4%, даже если цены на нефть останутся достаточно высокими. далее…Будущих пенсионеров лишили голосаЗакон об инвестировании накопительной части пенсии предписывает до 21 апреля определить список частных управляющих компаний, которым российские граждане могли бы доверить накопительную часть своих пенсий для последующего инвестирования. Однако по состоянию на 1 апреля ни один из необходимых подзаконных актов не был принят, так что частные управляющие компании могут лишиться возможности управлять деньгами будущих пенсионеров. далее…Бизнес голосует за экономический ростПроизводственная активность в России по итогам марта выросла до максимального за последние пять месяцев значения. Об этом свидетельствует очередной опрос Московским народным банком (МНБ, Moscow Narodny Bank) менеджеров ведущих производственных предприятий страны. далее…Олигархов потянуло в ЛондонВ британской столице состоялся 6-й Российский экономический форум. далее…»Алор-Инвест» ушел в плюсКризис зачастую становится хорошим импульсом для развития компании. Свежим примером тому стала ИК «Алор-Инвест», по инициативе ФКЦБ неожиданно лишенная в феврале возможности торговать на фондовом рынке. Обескураженные поначалу брокеры нашли выход из положения, реорганизовали бизнес и стремятся вернуть себе ведущие позиции на рынке. далее…Технологический прорывИндия стала пятой страной, создавшей суперкомпьютер, способный производить 1 трлн операций в секунду. далее…Бизнес не хочет выкупать землюДумский комитет по собственности предлагает не обязывать предприятия выкупать свои земельные участки, а просто передавать их им в собственность. далее…В погоне за клиентомМировой автогигант General Motors Corp. (GM) объявил в начале прошлой недели о запуске новой программы стимулирования своих потребителей. Дополнительно к беспроцентному кредитованию, которое уже практиковалось компанией после терактов 11 сентября, объявлены значительные скидки. далее…Россияне продолжают верить в долларПосле полумесячного отстоя на уровне 31,38 рубля за доллар падение стоимости американской валюты в начале прошлой недели возобновилось. В понедельник курс доллара обвалился сразу более чем на 6 копеек, после того как участники рынка не обнаружили привычной поддержки со стороны Банка России, а на следующий день снижение составило еще 3 копейки. далее…Экономику России погубят чекистыСтагнация экономики, спад промышленного производства, коррупция и растущая бедность — в таких мрачных тонах оценили ситуацию в России участники 4-й международной конференции «Модернизация экономики: социальный контекст». далее…ФКЦБ берется за манипуляторовВторого апреля опубликовано постановление, призванное способствовать борьбе с манипулированием ценами на рынке ценных бумаг и как следствие с незаконным обогащением посредством влияния на котировки. Спустя 10 дней после публикации оно вступает в силу. далее…Зарождается конкурент ММВБФондовая биржа РТС начала в тестовом режиме торги иностранной валютой среди нескольких московских банков. далее…Мечта Немцова сбудется в ИракеОАО «ГАЗ» планирует до конца 2003 года поставить в Ирак 5 тыс. легковых автомобилей «Волга». далее…Ниязов продаст Туркмению «Газпрому»Глава «Газпрома» Алексей Миллер выполнял на прошлой неделе ответственное поручение Кремля — вел с туркменбаши трудные переговоры о закупках российским газовым монополистом всего добываемого в Туркмении газа. далее…Назначения

Минфин не удовлетворил инвесторов — Денежный рынок — Рынки — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Минфин не удовлетворил инвесторов — Денежный рынок — Рынки — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивВолна ажиотажных продаж на рынке госбумаг сходит на нет. Однако операторы не спешат «соваться в воду», пока не увидят «брода» в виде приторгованных уровней доходности. При этом представления участников о справедливых ставках явно расходятся с мнением Минфина.Алексей МедведевГлавным событием прошедшей недели стал аукцион по размещению дополнительного транша ОФЗ 27024 с погашением в 2006 году на сумму 6 млрд рублей. Первоначальный спрос превысил предложение и составил 6,7 млрд рублей. Однако эмитент разместил лишь 22% выпуска — на 1,3 млрд рублей, установив доходность на уровне 8,3% годовых. Участники аукциона явно рассчитывали на более высокую ставку, однако Минфин проявил твердость и послаблений давать не стал, пожертвовав объемом размещения. В принципе такой сценарий развития события прогнозировался, и не исключено, что основным покупателем выступил крупный инвестор из числа близких к эмитенту.
Итоги аукциона не вдохновили участников рынка на покупку госбумаг на вторичном рынке даже несмотря на большой объем отсеченных на аукционе денег и погашение ГКО 21165 и купонов по ОФЗ на общую сумму порядка 5,2 млрд рублей. Спрос крайне низок — в условиях общей неопределенности, а также несколько ухудшившейся в начале недели рублевой ликвидности операторы рынка неохотно покупали гособлигации. В частности, ОФЗ с погашением в 2018 году вообще потеряли ликвидность — единственная сделка с этой бумагой была заключена в понедельник. Впрочем, возобновившееся укрепление рубля несколько улучшило настроение операторов — доходность торговавшихся выпусков опустилась ниже 9%.
В ближайшем месяце Минфин намерен разместить бумаг на 11 млрд рублей. 6 августа состоится аукцион по шестимесячному выпуску ГКО на сумму 5 млрд рублей, а 20 августа инвесторам будет предложен шестимиллиардный выпуск ОФЗ, точные параметры которого будут установлены позже.
Доходность ОФЗ с погашением в 2008 году 25 июля лежала на уровне 8,92%. Бумаги, погашаемые в 2005-2006 годах, торговались по доходности 7,1-8,92%, а с погашением в 2003-2004 годах — в пределах 7,6% годовых.

«Viberi» ПРОГНОЗЫ
«Viberi» ПРОГНОЗЫЕлена Буравлева, начальник отдела дилинговых операций Абсолют-банка:– Решение ЕЦБ и последовавший комментарий Жан-Клода Трише не удивили рынок – бдительность в отношении инфляционных рисков сохраняется. Поэтому стоимость евро будет стремиться к $1,2820. Пока американские данные оказывались достаточно негативными для доллара. Если эта ситуация сохранится, то ФРС пойдет на снижение ставки, и это будет не на пользу «зеленому». Динамика пары доллар-рубль будет целиком зависеть от ситуации на международном рынке. Ожидаемый диапазон торгов – 26,6–26,8 рубля за доллар.
Сергей Романчук, заместитель начальника дилингового центра Металлинвестбанка:– Основная валютная пара находится в стадии роста от минимума $1,2485, достигнутого 13 октября. Подогревается этот процесс плохими данными по США и положительными по Европе. Таким образом, в течение недели создается благоприятный фон для очередного тестирования многомесячного максимума в $1,3 за евро. Что касается пары доллар–рубль, то цена российской валюты будет определяться соотношением пары евро–доллар, что дает ценовой ориентир в 26,50–26,75 рубля за доллар.

«Viberi» Градус на двоих
«Viberi» Градус на двоихВ России свое отношение к алкогольным напиткам. Особенное. Считается, что люди чужие, друг к другу не расположенные, вместе не пьют. А вот посидев за рюмкой чего-нибудь приятно-горячительного, партнеры сближаются – им легче общаться, проще закрепить достигнутые ранее договоренности. Неоценимую помощь окажет вам алкоголь и в построении коварных планов разгрома конкурентов – в умеренных дозах спиртное активизирует работу мозга и, безусловно, располагает к откровенности.
Время решает все. Нормы бизнес-этикета в последнее время очень пластичны: они подстраиваются под нужды деловой среды. И сегодня тонкости встречи тет-а-тет будут зависеть скорее от вкусов и пристрастий ее участников, времени и места проведения, чем от принятых норм этикета.
Можно пригласить партнера по бизнесу в ресторан, клуб, предложив ему обед или ужин. В любом случае подойдет вино – это классический напиток, который не принято употреблять разве что рано утром. «Вино, сопровождающее деловую встречу, не должно быть слишком сложным, чтобы не отвлекать партнеров от беседы, – говорит директор по импорту компании Simple Александр Хатиашвили. – Однако напиток не должен быть и ординарным – это никогда не украшает трапезу. Разумнее всего обратиться к сомелье, он поможет выбрать напиток с учетом поданных блюд и специфики встречи».
Если вы не разбираетесь в винах, держитесь самого простого и известного всем правила: белое подают к рыбе и морепродуктам, красное – к мясу. Однако стоит помнить, что из всякого правила бывают исключения, и сомелье, советующий рубиновый напиток к изысканной рыбе, вряд ли ошибается. Не стоит опираться на высокую стоимость вина, чтобы подчеркнуть значимость встречи и уважение к партнеру – он гораздо выше оценит непревзойденное сочетание напитка и еды. Самыми дорогими в ресторанном меню традиционно являются французские вина, однако за ту же цену нередко можно приобрести бутылку из Италии или стран Нового Света, напиток в которой будет намного лучше по вкусу и выше по классификации. Таково соотношение цена–качество, и с этим ничего не поделаешь. Игристые вина в России пока принято употреблять отдельно или с десертами, но обычно их заказывают вечером.
«В середине дня, во время обеда, вполне допустимо употребление водки, крепких настоек, подобранных к блюдам в меню, – говорит специалист по деловому протоколу Даниил Шаповаленко. – Это аперитив, его подают до еды и в начале трапезы». Если лучшие вина, бренди, виски неизменно импортные, то водка, конечно, должна быть русская. И в России есть из чего выбрать. Элитные сорта отличаются от обычных чистотой воды и спирта – производители заботятся о том, чтобы водка была не просто качественной, но и вкусной.
За ужином можно расширить ассортимент крепкого алкоголя, обратившись к классическим дижестивам (подаются после еды) – виски, бренди, хересу. Самое главное правило – не смешивать напитки: если вы начали пить бренди, то оставайтесь верны ему до конца трапезы, в противном случае возможен совершенно непредсказуемый результат: от резкого понижения давления с классическими признаками пищевого отравления до глубокого и беспробудного опьянения – все это некстати на деловом ужине.
«Лучше всего ароматные напитки – херес, бренди, виски подойдут для постделовой части встречи, – считает частный сомелье Светлана Богданова. – Все они отлично сочетаются с сигарами, – одну можно курить от 30 минут до 3 часов, так что следует настроиться на неспешную приятную беседу». Если встреча проходит в рабочем кабинете или дома, то крепкие напитки могут быть предложены и как аперитив. Очень актуален херес, поскольку он бывает разным (от сладкого, приторного до изысканного и тонкого с ароматом дымка, чернослива, сухофруктов) – всегда можно подобрать что-то под общую атмосферу и поданные блюда. К тому же херес слабее бренди и виски, в которых может быть даже более 40 градусов.
Любителям очень крепких напитков следует учесть – сегодня действительно престижным считается виски шотландский, ирландский же идет в основном на коктейли. Этот напиток никогда не пьют залпом, его принято потихоньку потягивать в течение разговора. Именно этим и обусловлено место виски на светских и деловых мероприятиях. Предложить его уместно в конце успешного бизнес-ужина, если он прошел без спиртного. Это поможет снять напряженность и создать легкую атмосферу – самый удачный завершающий аккорд. Виски пьют с водой, льдом, содовой, кофе и даже со сливками. Какой именно выбрать рецепт, зависит от сорта напитка. Например, купаж Johnnie Walker Blue Label лучше всего употреблять так: в отдельные стаканы наливают воду со льдом и спиртное, перед каждым глотком виски освежайте рот ледяной водой – это поможет подготовить рецепторы: вы почуствуете всю прелесть напитка, его богатый вкус и аромат.
В виде аперитива перед деловым обедом или ужином виски не очень хорош – этот напиток не терпит ажиотажа и суеты.
Но есть одно правило: не стоит угощать гостя очень сложными бренди и виски – горчащими, тяжелыми, обволакивающими, для того, чтобы суметь ими насладиться, нужно действительно разбираться в этой категории напитков, быть тонким ценителем. Так что лучше отдайте предпочтение не самым выдержанным сортам.
«Пиво, как правило, за обедом и ужином не подают, – добавляет Даниил Шаповаленко. – Сейчас этот постулат нарушают, он не является очень строгим, однако это серьезное отступление от классических норм».
Если вы проводите деловую встречу дома или в своем рабочем кабинете, то являетесь хозяином бала: вы предлагаете напитки гостю. В ресторане же приглашающий предоставляет право выбора блюд и напитков приглашенному. Однако дать совет можно, а иногда нужно: просто спросите, следует ли порекомендовать что-либо вашему гостю.
Очень важно помнить, что за завтраком (то есть до 12 часов дня) алкогольные напитки не употребляют вообще. Если же в этом есть необходимость, что бывает крайне редко, то лучше всего остановить выбор на хорошей водке без добавок: рюмка – и не больше. Алкогольные коктейли, какими бы они ни были, – напитки исключительно вечерние, их не подают за обедом. Есть и еще одна «спиртная» тонкость – ликеры пьют в основном дамы, хотя мужчинам они не «запрещены». Пить ликер можно в качестве аперитива за обедом и ужином.

. C
. C , . . . , , , . , 2010 . . , 2009 , 9 2010 11% 1,2 . , , , ( 2008 36%, 2007-頖 87%). 10 2010 902 , 695 . 30%. . , , : 2008 6%, 6,1%, 6,4%. , . , , ( 80% ), Tax Consulting U.K. , , 20% . — , , . -. , 2010 . , . . , -XXI , 30% . 70 80%. AZIMUT Hotels Company 85%. , , , . , 90% . , , . , 10 20% . . , 30%. , , , , . . , , (AZIMUT, 蠫) : 2008 90% , 2010 70% . : , , , , , , . , , . , -2012, -2013, -2014, -2018, . , , () , -100, , , . . . , , . . 60% : , . , . , . 2009- 2010 ( 374 254 ), 14 9%. 5,3 7,2%. , , , . . , , , , . 14 . , , , , , , . , . , . . — . , , . , . . : , , (-). 堖 . . — () , , . , . , , . . . , . , , 2009 , 65% . -. л 300 . . . . , , , , . . -, — (-XXI ). , , . , , , . — — . , — , , , . — — . 2010 700 . . . , . . , 2013. (), , , . Ѡ . , ., , , (78% ). , . . , , , 15 , 57%. ( , ) 1015%, , , , 1013%. , , . , %1401,907,42 264,709,03221,4222,04 85,5213,75-63,5614,0653,0016,07-50,8118,08 -40,1722,7933,964,010 30,0124,01116,588,712 10,0411,513 9,068,014 8,658,415 8,604,316 6,937,3: 6 2010 ,

Непреодолимый максимум — БАНКИ — № 5 (95) 7 — 13 февраля 2005 — Архив — Выбери!by
Непреодолимый максимум — БАНКИ — № 5 (95) 7 — 13 февраля 2005 — АрхивТенденция. За последние полгода ставки по кредитам юрлицам увеличились на 2-3 процентных пункта, и в ближайшие месяцы существенных изменений не ожидается. Повысить доходность кредитного портфеля банки пытаются за счет малого бизнеса.Кирилл Гуманков Вниз и вверх. В первой половине прошлого года доходность по ссудам корпоративным клиентам постоянно уменьшалась. По словам начальника отдела кредитования корпоративных клиентов Международного промышленного банка Максима Нахамкина, до того момента, как начался летний кризис, ставки по кредитам юрлицам снизились на 3-4 процентных пункта. «Если в начале прошлого года высоконадежный заемщик мог получить ссуду под 16% годовых в рублях, то летом планка снизилась до 13% годовых, валютные кредиты также подешевели — с 13% годовых до 11%», — отмечает эксперт. Благоприятная для заемщиков тенденция объяснялась, в частности, избытком ликвидности у банков и возросшей конкуренцией на рынке кредитования. «Надежных заемщиков было меньше, чем средств у кредиторов, — комментирует руководитель управления кредитования Росевробанка Вадим Флоринский, — поэтому банки пытались увеличить свой кредитный портфель за счет снижения ставок».
Падали ставки, по его словам, и в результате демпинга таких кредитных организаций, как Сбербанк, МДМ-банк, Райффайзенбанк, Международный московский банк. Повлиял на политику банков и прогноз по поводу низкой инфляции, которая не должна была превысить 10% (а на самом деле оказалась на уровне 11,7%).
Однако летний «кризис доверия» — проблемы на межбанке и наплыв вкладчиков — обратил эту тенденцию вспять. Спрос на кредиты превысил предложение, что повлияло на повышение ставок на 2-3 процентных пункта. «Если первые полгода ставки снижались, а сроки кредитования увеличивались, — комментирует начальник кредитно-экономического управления банка „Авангард“ Александр Ковалев, — то в течение второй половины началась противоположная тенденция: по ставкам и срокам мы „откатились“ примерно на год назад».
Банки стали более осторожны в предоставлении ссуд корпоративным клиентам. При этом проблемы испытывали не только сторонние заемщики, но и старые проверенные клиенты. «Вопрос не в том, что банки реально пострадали и не могли выдавать кредиты, — рассказывает заместитель директора департамента кредитных операций Росбанка Александр Загренчук, — многие кредитные организации были просто вынуждены занять выжидательно-оборонительную позицию, замедлились инвестиции, снизились объемы кредитования, отдельные проекты и вовсе свернулись».
«Банки по-новому взглянули на проблему фондирования активных операций, кредитная политика, управление активами и пассивами претерпели ряд изменений, — говорит начальник кредитного департамента Конверсбанка Сергей Петров. — Это повлекло за собой, в частности, отказ ряда кредиторов от работы с клиентами, которым необходимы „длинные“ ресурсы».
Однако самим кредитным организациям эта ситуация даже сыграла на руку. «Некоторые банки сумели заработать, подняв прибыльность операций в краткосрочной перспективе, — объясняет Александр Загренчук, — новые кредиты обходились заемщику дороже, пересматривались ставки и по ранее выданным ссудам. Именно такая тенденция наряду с укорачиванием сроков по ссудам, повышением внимания к оценке кредитного риска и обеспечению кредитов наблюдалась последние полгода».
При этом к новому году ситуация в плане ставок не изменилась. По словам Вадима Флоринского, на ноябрь-декабрь приходится самый пик кредитования — из-за новогоднего ажиотажа спрос на ссуды, например, у торговых компаний увеличился в два раза.
Послаблений не будет. В наступившем году, по мнению экспертов, ставки по кредитам юрлицам существенно не изменятся: повысить их еще больше банки не в состоянии, поскольку могут потерять хороших клиентов, но и снижения тоже не ожидается. «Сейчас обстановка стабилизировалась, однако ставки либо останутся на прежнем уровне, либо снизятся незначительно, — говорит Вадим Флоринский, — до уровня весны прошлого года они не упадут точно, ведь маржа у банков и так небольшая, а им необходимо наращивать капитал».
«Межбанк заработал, многие банки уже вступили в систему страхования, так что положительные тенденции есть, — констатирует Александр Ковалев. — Объемы и сроки кредитования увеличатся, однако ставки снижаться не будут: все упирается в источники дешевого финансирования — для нас нецелесообразно выдавать кредиты, если маржа будет ниже сегодняшних 3-4%».
Однако кредитование юрлиц в любом случае остается для большинства банков основным видом бизнеса. «Ссуды организациям являются для банков более доходными инструментами по сравнению с межбанковскими кредитами, размещением средств в госбумаги или облигациями корпоративных эмитентов», — поясняет Сергей Петров. Так, ставки на межбанке по сделкам overnight сейчас варьируются от 0,5 до 5% годовых (более «длинные» сделки заключаются редко и только между крупнейшими банками). По гособлигациям можно получить максимальный доход в 8% годовых в рублях, по корпоративным облигациям второго эшелона — 8-13%. В свою очередь предприятия и компании приносят банку 15-20% годовых в рублях и до 17% годовых в валюте. Помимо доходности кредитование юридических лиц приносит банкам дополнительные выгоды, ведь, как правило, одним из обязательных условий получения ссуды является переход на обслуживание в банк-кредитор основных финансовых потоков заемщика. «Работая с предприятиями, банки получают дополнительную прибыль от обслуживания счетов и внешнеторговых сделок, конверсионных операций», — говорит Максим Нахамкин. По его словам, при интенсивной внешнеторговой деятельности клиента прибыль банка от конверсионных операций может быть существенной и увеличить доходность выданного кредита на 2-3 процентных пункта.
Что касается отраслевой специфики вложения денег, то сейчас наиболее прибыльными считаются ссуды предприятиям строительного комплекса. «С точки зрения доходности по-прежнему интересен рынок городского жилья и торговой недвижимости, — комментирует Александр Загренчук из Росбанка, — однако все большее значение для банков приобретает месторасположение строящихся объектов и качество управления стройкой». Максим Нахамкин согласен с тем, что кредитование компаний, работающих с недвижимостью, приносит высокую прибыль, однако, по его словам, вложения Межпромбанка в эту отрасль невелики. «Кредиты строительным компаниям несут высокие риски, — говорит банкир, — мы делаем основной акцент на финансировании топливно-энергетического и оборонного комплексов, которые отличаются высокой динамикой развития, темпами капитального перевооружения, ростом объемов производства».
С точки зрения аналитиков МДМ-банка, потенциал рынка недвижимости по-прежнему очень большой, а риски «не выше средних». По мнению Александра Ковалева из банка «Авангард», сейчас также выгодно кредитовать торговые предприятия, поскольку их обороты выше, чем у производственных компаний. А Сергей Петров относит к наиболее динамично развивающимся клиентам Московского региона предприятия общественного питания и сферу услуг. Начальник кредитного отдела банка «Церих» Борис Аврутин добавил к этому списку лизинговые компании, предприятия переработки, издательскую деятельность, торговлю товарами народного потребления.
Традиционно банкиры считают неэффективным вкладывать деньги в предприятия сферы ЖКХ и сельского хозяйства. «Работать с сельским хозяйством весьма рискованно, — говорит Александр Загренчук, — так как на результаты его работы влияет большое число непрогнозируемых и неконтролируемых факторов, например климат».
От большого к малому. В МДМ-банке сообщили, что российские кредитные организации выдают также довольно мало ссуд предприятиям нефтяной и газовой отрасли, черной и цветной металлургии. Однако здесь, естественно, причины совсем иные: эти компании по собственной инициативе не пользуются услугами отечественных банков, поскольку имеют доступ к более дешевым западным ресурсам.
В свою очередь те первоклассные клиенты, которые все-таки кредитуются в российских финансовых институтах, образовали, по словам Максима Нахамкина, своеобразный «рынок покупателей»: являясь самыми надежными и желанными заемщиками, они во многом диктуют банкам свои условия. «Крупные компании повышают требования к уровню ставок, срокам кредитования, условиям обслуживания займов, — говорит банкир. — Нельзя сказать, что они сильно „давят“ на банки, но при заключении каждой сделки „отвоевывают“ хотя бы десятые доли процентного пункта».
Кроме того, практически все крупные предприятия уже поделены между кредиторами. Так что многим банкам приходится осваивать более рискованные сектора рынка, к которым относятся прежде всего розница и малый бизнес.
«Мы сконцентрировались на кредитах среднему и малому бизнесу, — говорит начальник управления кредитования Московского кредитного банка (МКБ) Евгений Тотиков, — и не считаем, что это направление более рискованно, чем ссуды средним и крупным компаниям». По его словам, МКБ не предъявляет специальных требований к «малым» заемщикам: «Для нас, например, не является критичным отсутствие у них официальной отчетности», — продолжает Евгений Тотиков.
Импэксбанк считает малый и средний бизнес одним из стратегических направлений: в этом году он планирует создать специальное подразделение по работе с малым заемщиком и увеличить портфель выданных ему кредитов в три-четыре раза (сейчас этот портфель оценивается в $100 млн).
Борис Аврутин из «Цериха» сообщил «Выбери!by», что одним из приоритетных направлений бизнеса его банка является кредитование малого бизнеса — сейчас оно занимает четверть кредитного портфеля. «Предприятия данного сегмента привлекают банки высокой рентабельностью, способностью адаптироваться в изменяющихся рыночных условиях, быстрыми темпами роста», — говорит Борис Аврутин.
Несмотря на активные заявления отдельных банков о том, что они готовы выдавать ссуды малому бизнесу, проблема кредитования небольших компаний до сих пор не решилась. «Риски здесь, конечно, выше, — констатирует Борис Аврутин. — Для развития такого кредитования необходимо создать бюро кредитных историй на общероссийском уровне, а заемщики должны повысить свою прозрачность».
При решении о выдаче займов банки ориентируются на кредитную историю, заработанную прибыль, требуют залоговое обеспечение. «У начинающего предпринимателя нет ни выручки, ни имущества, которое можно предложить в залог, — говорит Максим Нахамкин, — и банк не может выдать кредит даже если у предпринимателя будет самый лучший бизнес-план».
При этом кредитование малых предприятий может оказаться для банка нерентабельным: трудозатраты на одного клиента остаются те же, а суммы в десятки и сотни раз меньше. Эксперты полагают, что это направление бизнеса окупится лишь в том случае, если его «поставить на поток», как при выдаче ссуд частным лицам. К примеру, с помощью специальных программ оценки заемщиков и обработки заявок.
Развивать кредитование малого бизнеса целесообразно небольшим финансовым институтам, у которых нет возможностей для удовлетворения потребностей крупных клиентов. Однако чтобы сделать условия по кредитованию приемлемыми для малых клиентов, им необходимы источники дешевых денег. Помощь здесь могут оказать специальные государственные программы. Так, например, Российский банк развития (РосБР, 100% акций принадлежит федеральному правительству) в конце прошлого года получил госгарантии по займам для кредитов малому предпринимательству. Финансирование предоставляет ING Bank на сумму до 2,5 млрд рублей. Кредиты малым предприятиям выдаются через региональные банки-партнеры (двухуровневая система кредитования).
«Основная проблема региональных банков — отсутствие среднесрочных и долгосрочных ресурсов, — поясняет начальник управления по организации работы с малыми предприятиями РосБР Алексей Корнеев. — Обычно они в состоянии предоставить ссуду не более чем на один год. По данной программе банки смогут кредитовать малый бизнес на срок до двух лет». Чтобы избежать нецелевого использования средств, они перечисляются банкам-партнерам по мере поступления заявок от клиентов.
В прошлом году РосБР уже работал по подобной схеме, но за счет собственных средств. Кредитные линии были открыты 41 банку, ссуд выдано более чем на 1 млрд рублей.
Средняя процентная ставка по кредитам по такой схеме составляет 17,8% годовых, а банкам-агентам, по словам Алексея Корнеева, финансирование предоставляется под 12,5-13,5% годовых.
Другой пример поддержки государством малого бизнеса — программа, действующая в Ленинградской области: специально созданное для этого Агентство кредитного обеспечения (АКО, учредитель — областная администрация), основная задача которого — предоставление поручительств, гарантирующих выполнение заемщиком обязательств по кредитным и лизинговым договорам. Эта программа решает проблему залогового обеспечения, которого зачастую у развивающегося малого бизнеса не хватает. Максимальный срок поручительства составляет три года, а свои гарантии агентство предоставляет не более чем на 30% от суммы требуемого залога. Кроме того, сумма поручительства не должна превышать 1,2 млн рублей. Плата за услугу компании составляет до 4% от суммы поручительства.
В этом году АКО планирует увеличить максимальный срок гарантий до пяти лет, а сумму до 50% и 3 млн рублей.
Однако, по мнению эксперта комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Госдумы Олега Иванова, залоговую проблему кредитов малого бизнеса нужно решать глобально путем создания множества гарантийных государственных фондов. «На Западе подобные организации берут на себя до 75% рисков по невозврату, — говорит Олег Иванов, — и, если российские банки будут знать, что фонд гарантирует хотя бы 50% долга, это даст существенный толчок в развитии кредитования малых предприятий». По его словам, подобные проекты сейчас обсуждаются в Думе и правительстве.