Рубрика: Статьи

«Viberi» | ДЕЛОВОЙ ЖУРНАЛ | ПОРТАЛ | ИНВЕСТИЦИИ | БИЗНЕС | ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ |
«Viberi» | ДЕЛОВОЙ ЖУРНАЛ | ПОРТАЛ | ИНВЕСТИЦИИ | БИЗНЕСКаждый из нас видел, как герои иностранных фильмов, где бы они ни находились: в центре большого города или в захудалой деревеньке, — для каких-либо собственных нужд берут автомобили на прокат.В нашей же стране до самого последнего времени подобная услуга практически отсутствовала. Единственным, весьма скромным по размаху деятельности исключением была аренда дорогих VIP-автомобилей с водителем, осуществлявшаяся еще с восьмидесятых. Кардинально положение начало меняться совсем недавно: буквально с начала двухтысячных (до миллениума даже в Москве аренда автомобилей не VIP-класса предоставлялась не более чем десятком фирм).Однако в последние  годы этот вид деятельности активно развивается (правда, главным образом, все же в столицах) и из побочного бизнеса для дилеров становится вполне состоятельной индустрией. В настоящее время в России есть представительства практически всех значительных европейских агентств по аренде автомобилей: Europcar, Budget, Avis, Sixt, Hertz. В большинстве своем они работают по фрайчайзинговым соглашениям с российскими фирмами. Присутствует на рынке и множество отечественных компаний, от знаковых гигантов в своей сфере до совсем небольших скромных фирм.Несмотря на то, что уровень обслуживания у российских прокатчиков практически не уступает европейскому, ими охвачен еще достаточно незначительный сегмент возможного рынка. Так, например, туристическое направление совершенно не наполнено, т. к. практически все фирмы ограничивают возможность передвижения одним городом, редко кто из них расширяет границы до области. Конечно, в чем-то руководство фирм можно понять: в нашей стране пока напрочь отсутствует культура пользования арендованными автомобилями, и в свое время нередки были случаи угона. Именно это и обусловило сильное ужесточение требований к клиентам.Так же надо отметить, что пока, к сожалению, далеко не каждый потенциальный клиент вообще знает о существовании подобных сервисов у нас в стране. Просто в силу достаточно скромных рекламных компаний прокатных фирм. Немаловажно в данном случае и то, что офисы их, как правило, находятся в труднодоступных местах.В целом, пока что  услугами аренды машин в основном пользуются представители среднего класса, предпочитая достаточно недорогие  автомобили. Но в последнее время  наметились тенденции к расширению сферы потребителей за счет привлечения массового российского населения.

«Viberi» Russkaya birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya birzha с Олегом МальцевымВсе это следует из стратегии развития финансового рынка до 2020 года. Ее проект правительство рассмотрит в декабре, а пока он вынесен на общественное обсуждение. В достижении заявленной планки важная роль отводится розничным российским инвесторам: нужно повышать их финансовую грамотность, защищать сбережения от мошенников и совершенствовать налогообложение. По примеру западных рынков в России заработает система компенсационных выплат. Если брокер или управляющий не сможет рассчитаться по своим обязательствам перед клиентами, те получат деньги из специального фонда. Наряду с обязательным страхованием власти хотели бы видеть добровольные системы. В принципе, таковые можно создавать уже сейчас, да желающих мало. Прежде чем рекламировать розничные услуги, заказчикам придется доказывать свою состоятельность и даже раскрывать бенефециарных владельцев. Также не исключено, что всю финансовую рекламу нужно будет предварительно согласовывать с чиновниками. Это, конечно, палка о двух концах: с одной стороны, ренессанс финансовых пирамид вынуждает вводить жесткие меры, с другой – возникает потенциально взяткоемкое поле. Интересное предложение заключается во введении института независимых инвестиционных советников, которые консультировали бы частных лиц. Изобретение новое: о таких консультантах раньше не упоминалось. Авторы документа рассчитывают на небольшие компании, пользующиеся доверием населения в своих регионах. Появление независимых советников «может существенно снизить издержки на поддержание филиалов или сети агентов финансовых институтов». Похоже, их прототипом стали так называемые финансовые супермаркеты, продающие услуги сразу нескольких управляющих или брокерских компаний и не аффилированные с какой-либо из них. Пока неясно, как именно должна регулироваться такая деятельность.
Предыдущая стратегия, рассчитанная на 2006–2008 годы, во главу угла ставила создание центрального депозитария. Теперь разработчики идут дальше и предлагают вертикально интегрировать всю биржевую инфраструктуру в холдинг «с широким представительством в его капитале банков, небанковских институтов, возможно, государства, а в дальнейшем и иностранных институтов». Любая внутренняя конкуренция исключена: единым должен быть организатор торгов, расчетная и клиринговая организации. Сомневаюсь, что у этой инициативы найдутся лишь горячие сторонники. А ведь даже по вопросу центрального депозитария, который вроде бы нужен всем, участники рынка прийти к соглашению не могут. Что уж говорить о спорной теме тотальной централизации. Так что гайки придется завинчивать в добровольно-принудительном порядке, если документ примут к действию. Целый раздел стратегии посвящен налоговому климату. Так, уже вскоре должны отменить выплату НДС по сделкам управляющих с имуществом ПИФов, а затем освободить от этого налога проценты по займам ценными бумагами. А вот сальдирование результатов по операциям с деривативами и их базисными активами станет возможным, по плану, не раньше 2011 года.

Выбери!by On-Line Владимир Путин: доллары и евро скупать не стоит
доллары и евро скупать не стоитВладимир Путин: доллары и евро скупать не стоит 22.10.2008 17:54Премьер-министр Владимир Путин Премьер-министр Владимир Путин полагает, что гражданам не следует скупать иностранную валюту в качестве страховки от нестабильности на финансовых рынках.
Аналитики подтверждают его слова, считая, что ослабления рубля не произойдет до того, как ЦБ выработает все ресурсы.
По мнению аналитиков «Ренессанс капитала», с учетом последних шагов, предпринятых Банком России для ограничения спекулятивной игры на ослабление рубля, снижение курса относительно бивалютной корзины в ближайшее время представляется маловероятным.«Массовый отток средств с рублевых депозитов связан, прежде всего, с потерей доверия и социальной напряженностью. Это стандартная практика – в условиях кризиса переводить сбережения в доллары и евро, — говорит аналитик Николай Подгузов. – Вместе с тем, надежность доллара, как резервной валюты, уже не очевидна, его курс скоро начнет падать как к рублю, так и другим валютам. Предсказывать резкую девальвацию рубля пока никаких оснований нет, поскольку ЦБ располагает значительным запасом золотовалютных резервов для его поддержания. Мы советуем вкладчикам сохранять свои сбережения в тех валютах, в которых они осуществляют текущие платежи. Это могут быть как рубли, доллары, так и евро».По мнению аналитиков «Открытия», спрос на валюту должен упасть уже в начале 2009 года. «Курс доллара перегрет и в ближайшее время начнет корректироваться, — говорит Валерий Пивень. – С нашей точки зрения, евро выглядит более стабильным».Выбери!by-онлайнТеги: Владимир Путин | доллары | евроВсе новости

Выбери!by On-Line «Ижавто» у «Автоваза» почти «в кармане»
«Ижавто» у «Автоваза» почти «в кармане»«Ижавто» у «Автоваза» почти «в кармане»16.10.2008 13:24Фото: ИТАР-ТАССФедеральная антимонопольная служба (ФАС) России, скорее всего, одобрит ходатайство «Автоваза» о покупке Ижевского автозавода, заявил глава ФАС Игорь Артемьев. «Автоваз» расширит производство без больших вложений.Компания «Автоваз» приняла решение о покупке «Ижавто» в конце сентября 2008 года. Приобретая «Ижавто» у группы СОК, «Автоваз» опередил иностранных претендентов на завод. Покупка – хороший способ расширить производственные мощности без инвестиций в дорогостоящее строительствоПо словам аналитика «Велес Капитала» Марины Иркли, новое приобретение было необходимо «Автовазу» для расширения собственных производственных мощностей». Актив позволит выпускать приблизительно 220 тыс. автомобилей в год с перспективой дальнейшего расширения производства до 350 тыс. машин ежегодно.Аналитик «Проспекта» Дмитрий Кипа отмечает, что производственные мощности ижевского завода не так давно были модернизированы, поэтому «Автовазу» не потребуется вкладывать большое количество средств в новое предприятие.При этом российский автомобильный рынок не избежит общей участи в условиях кризиса – производители могут столкнуться с проблемами с погашением кредитов, а автодилеры уже сворачивают бизнес. Некоторые компании начали сокращать персонал.После того, как Владимир Путин пообещал, что деньги Внешэкономбанка получат компании реального сектора экономики, в правительство с просьбой о предоставлении кредитов обратились представители автопрома. Тем более что им представился подходящий момент: вчера вице-премьер Игорь Сечин встретился в Тольятти с представителями «Автоваза» и других российских автоконцернов. Решение о выделении средств автопроизводителям пока не озвучено.Выбери!by-онлайнВсе новости

«Viberi»
«Viberi»Джордж Буш-младший был на редкость плохим президентом. Пожалуй, ни один глава Белого дома не вел экономику к несовместимым между собой целям с таким упорством, как он. Приняв от демократа Билла Клинтона исполняемый с профицитом бюджет, он провел налоговую реформу, основными бенефициарами которой стали богатые американцы, и нарастил государственные расходы на совершенно неотложные нужды вроде войны в Афганистане, а затем – в Ираке. Итог: дефицит бюджета в недавно завершившемся 2008 финансовом году достиг $455 млрд. А громадные суммы, направляемые на спасение от разразившегося кризиса, в течение ближайших 12 месяцев приведут, по некоторым оценкам, к удвоению дефицита и повышению государственного долга до ошеломляющей суммы $1,5 трлн. Уже не осталось никаких сомнений вВ том, что Джордж Буш оставит своему преемнику страну, страдающую от рецессии. Только за сентябрь и октябрь в несельскохозяйственных секторах экономики США исчезло более 520 тыс. рабочих мест, безработица поднялась до 6,5%, а потребительские расходы – мотор американского ВВП вЂ“ в третьем квартале испытали самое сильное падение за 28 лет.Не знаю, есть ли у американцев своя версия притВ­чи про два конверта с советами от бывшего руководителя (В«Вали все на меняВ» и В«Готовь два конвертаВ»). В определенном смысле хаос, в который поВ­грузилась экономика США, оказался на руку Бараку Обаме. Он сумел убедить избирателей в том, что именно он, аВ не Джон Маккейн, лучше знает, как разгрести эту устрашающую гору проблем. Но если в ходе предвыборной кампании кризис работал на кандидата от демократов, то после 20 января, когда он официально займет президентский пост, экономика начнет быстро рыть могилу его политическому успеху. Американцы ждут от нового президента очень многого, гораздо большего, чем ему под силу сделать. Ввести более жесткое регулирование в финансовом секторе, но при этом его не удушить. Тщательно следить за тем, чтобы в компаниях, получающих антикризисное финансирование от государства, не воровали. Реформировать систему ипотечного кредитования, заменив пресловутых Fannie Mae и Freddie Mac на нечто более прозрачное. Это только шорт-лист высокоинтеллектуальных задач, которые придется решать команде Барака Обамы. Конечно, он будет действовать не В«в чистом полеВ», нынешняя администрация и руководство ФРС уже приняли немало мер по стабилизации финансовой системы. Но долгосрочные последствия этих дорогостоящих дейстВ­вий (а именно с ними будет иметь дело новый президент) непредсказуемы, как непредсказуемо вообще все беспрецедентное. В довершение всего прочего, были ведь еще предвыборные обещания направить деньги на развитие инфраструктуры и альтернативной энергетики, разобраться с системой здравоохранения… Стоит ли говорить, что все это требует времени и денег. Даже если Бараку Обаме повезет и его правительство не наделает больших ошибок, вполне возможно, что пожинать плоды успешных реформ будет уже следующая администрация.

«Viberi» Металлурги «съедают» запасы
«Viberi» Металлурги «съедают» запасыМеталлурги «съедают» запасы21.10.2008 13:49Фото: ИТАР-ТАССМагнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал финансовые и производственные показатели за 9 месяцев 2008 года. Результаты оказались на уровне конкурентов, однако в дальнейшем они существенно ухудшатся из-за влияния экономического кризиса, считают эксперты.По итогам января-сентября текущего года чистая прибыль компании по РСБУ выросла на 29% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее — до 41,77 млрд рублей. Выручка ММК повысилась на 39% — до 198,28 млрд рублей.Кроме того, комбинат на 3,8% увеличил производство стали – до 10,31 млн тонн. При этом производство товарной металлопродукции за 9 месяцев 2008 года выросло на 3% — до 9,37 млн тонн. Производство чугуна повысилось на 1,9% — до 7,34 млн тонн.Ранее ММК заявлял о сокращении производства проката в октябре 2008 года, а также о возможных сокращениях штата.«Вследствие экономического кризиса ситуация для металлургического сектора стала складываться не очень хорошо, — комментирует аналитик «Алемара» Вадим Смирнов. – Цены на сырье на мировых рынках существенно падают. Это оказывает негативное влияние на производственные и финансовые показатели. Воздействие кризиса мы уже можем наблюдать по результатам третьего квартала: производство стали упало на 3,6%. Однако пока что успешная первая половина года будет вытягивать вторую. Тем не менее, компании сектора в ближайшее время будут снижать объемы производства, тем самым уменьшая свои доходы».Представленные результаты были восприняты рынком достаточно негативно — в первой половине дня акции «Магнитогорского МК» играли против рынка и демонстрировали снижение, на текущий момент акции ММК вновь в плюсе.Выбери!by-онлайнТеги: Магнитогорский металлургический комбинат | ММК | металлургия | стальВсе новости

Афиша — Отдых — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
Афиша — Отдых — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — АрхивАфиша — Отдых — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!byКино. «Троя». Война из-за прекрасной Елены экранизирована компанией Warner Bros., затратившей на съемки картины $180 млн. Режиссер: Вольфганг Петерсен. В ролях: Брэд Питт, Орландо Блум, Эрик Бана. США, 2004. С 20 мая.
«Я остаюсь!». Мари-До пытается избавиться от надоевшего супруга, которому она предпочла обаятельного любовника-сценариста. Но бывший муж сдаваться не намерен. Режиссер: Диана Кюри. В ролях: Софи Марсо, Венсан Перез, Шарль Берлен. Франция, 2003. С 20 мая.
«Сердце не с тобой». Комедийная мелодрама о робком 35-летнем холостяке, который влюбляется в роскошную женщину, потерявшую зрение в автокатастрофе. Режиссер: Пупи Авати. В ролях: Нери Маркоти, Ванесса Инконтранда, Сандра Мило. Италия, 2003. С 20 мая.
«Польская весна». Фестиваль польского кино, в программу которого вошло 16 фильмов известных и дебютирующих польских режиссеров. В Центральном музее кино. 18-24 мая.
Театр. La’Театр (на сцене театрально-концертного зала ЦДКЖ). «Любовь-кровь». «Душераздирающая история с пожаром, грозой, поножовщиной, песнями и танцами» в постановке Вадима Дубровицкого. В ролях: Светлана Тома, Валентин Смирнитский, Сергей Виноградов, Евгений Стычкин. 17 мая.
Театр сатиры (сцена «Чердак Сатиры»). «Ждать!» Валентины Аслановой. Майская премьера спектакля в постановке Юрия Васильева. 17 мая.
Театр Луны (малая сцена). «Диагноз: Эдит Пиаф». Автор и режиссер: Сергей Проханов. В ролях: Андрей Соколов, Олег Марусев, Валентин Смирнитский. 17 мая.
PAMT. Play-back. Семь танцоров хип-хопа и одна воздушная гимнастка из Франции разыгрывают череду коротких пьес. Сценография, постановка, хореография: Режис Обадиа. 17, 18 мая.
Театр-студия п/р Олега Табакова (на сцене МХАТа им. А.П. Чехова). «Дядя Ваня». Сцены из деревенской жизни в четырех действиях по классической пьесе Антона Чехова. Режиссер: Миндаугас Карбаускис. В ролях: Олег Табаков, Марина Зудина, Ольга Барнет, Борис Плотников. 18 мая.
Агентство театров танца ЦЕХ (на сцене театра «Содружество актеров Таганки»). ПЕРФЕСТ-2. Фестиваль танцевальных импровизаций. 18-20 мая.
Большой театр (новая сцена). Премьера одноактных балетов «Магриттомания» в постановке Юрия Посохова, «Палата № 6» в прочтении Раду Поклитару и «Леа» в варианте Алексея Ратманского. 20, 22, 25 мая.
Театр оперетты. «Ромео и Джульетта». Премьера мюзикла по трагедии Уильяма Шекспира. С 20 мая.
Государственный Кремлевский дворец. «Огонь Анатолии». Красочное шоу, сочетающее в себе музыкальные и танцевальные традиции различных регионов древней земли Анатолии. 22, 23 мая.
Театральный центр «На Страстном». «Астрономия Насекомых». Премьера спектакля приехавшего на гастроли театра «черноеНЕБОбелое». 19, 20 мая.
Выставки. Галерея Гельмана. «Война». Выставка Георгия Литичевского. Графика, живопись, скульптура, объединенная темой «пластики и эротики войны». С 13 мая.
Русский музей (Санкт-Петербург). Выставка Льва Сморгона в Корпусе Бенуа. С 17 мая.
Эрмитаж (Санкт-Петербург). Императорский стеклянный завод. Произведения из собрания петербургских музеев. С 18 мая. «Исландские родовые саги». С 20 мая. «Парижский Танец» Матисса из собрания Музея современного искусства города Парижа. С 21 мая.
Третьяковская галерея (Инженерный корпус). «Сибирь неизвестная: сокровища курганов, Михаил Врубель, «Бубновый валет», «Червонная тройка» и другие». С 17 мая.
Фотогалерея им. братьев Люмьер. «Свобода выбора». «Концептуальный коллаж» из работ Валеры и Наташи Черкашиных, Святослава Пономарева, Павла Глебова. С 18 мая.
Московский дом фотографии. Экспозиция «Меняющийся Нью-Йорк 1935-1939». Снимки Бернис Эббот, ставшие классикой американской фотографии. В рамках «Фотобиеннале-2004». С 19 мая.
Третьяковская галерея. «Возвращение в Россию». Выставка художника Николая Загрекова, в 1921 году уехавшего в Германию. С 20 мая.
Cafemax. «Современность и Информация». Серия из 10 триптихов авангардного художника Марко Барелла. С 20 мая.
ГМИИ им. А.С. Пушкина (Музей личных коллекций). «Искусство спектакля». Знаменитый кино- и оперный режиссер Франко Дзеффирелли предстает в ипостаси художника и сценографа. До 11 июля.
Концерты. ГЦКЗ «Россия». Шоу Джорджа Бенсона. Концертный джэм с элементами импровизации джазового гитариста Джорджа Бенсона и биг-бэнда Игоря Бутмана. 17 мая.
ММДМ (Светлановский зал). «Ностальгия: от романса до джаза». Дебют певицы Нины Шацкой на сцене Дома музыки. 18 мая.
«Дом». Фестиваль Николая Дмитриева. Посвящается памяти основателя и арт-директора культурного центра. 19-22 мая.
ЦДХ. Bill Bruford Earthworks. Концерт бывшего барабанщика групп King Crimson и Yes. 19 мая. Клуб «Старый Дом» (Санкт-Петербург). 20 мая.
Сад «Эрмитаж». Moloko. Британские поп-музыканты выступают в рамках гастрольного тура в поддержку альбома Statue. 20 мая. «Ленэкспо» (Санкт-Петербург). 22 мая.
Клуб «Гауди». Британские диджеи Лиза Лэшез и Мэтт Хардвик. 22 мая. Усадьба «Архангельское». «Русский стиль. Усадьба. Джаз». Более 30 бэндов играют джаз на стыке с роком, фолком, классикой, фанком и авангардом. 22, 23 мая.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Рубль окреп за выходные
«Viberi» Рубль окреп за выходныеПРОГНОЗыРубль вырастет к евроИван Манаенко, заместитель начальника аналитического управления  ИК «Велес Капитал»:– Продолжению укрепления доллара мешают высокая безработица и вполне комфортный уровень инфляции в США, демотивирующие ФРС в плане увеличения процентных ставок. Вероятно, в ближайший месяц новых минимумов по паре EUR/USD мы не увидим. В условиях неопределенности на рынке она может скакать в широком диапазоне $1,42–1,46.Падение курса рубля к корзине валют в конце 2009 года было связано с сугубо внутренними, можно даже сказать, сезонными факторами. Итоги первых торговых сессий это отчасти подтвердили: рубль достаточно резко укрепился, чему также способствовала выросшая стоимость нефти. В течение ближайших недель бивалютная корзина может снизиться до 35,1–35,15 рубля. В результате курс доллара, вероятно, останется вблизи 29,4–29,5 рубля, а к евро рубль имеет шанс укрепиться еще на 70–80 копеек.Все дело в нефтиПавел Андреев, директор управления валютных рынков ИК БКС:– Не стоит чрезмерно опасаться поворота в монетарной политике ФРС к повышению ставок, усиления доллара и снижения котировок на рынке нефти и акций. Рост ставок станет первым признаком того, что кризис преодолен, и экономика больше не нуждается в дешевых деньгах. Нефть пробила уровень $80 за баррель, и до начала весны мы не видим предпосылок для ослабления спроса. Если цены продолжат держаться на этом уровне, то в ближайшие два месяца доллар будет колебаться в рамках коридора 28,5–29,5 рубля. Мы не исключаем высокой волатильности, пиковые колебания российской валюты вполне могут выходить за обозначенные рамки. Если нефть уйдет в коридор $60–80 за баррель, курс доллара сместится в диапазон 29–31 рубль. Если она упадет ниже $60 за баррель, нас ждет значительное усиление девальвационных настроений.

«Viberi» Ожидания не оправдались
«Viberi» Ожидания не оправдалисьНа Международной нефтяной бирже в Лондоне (IPE) цена фьючерсных контрактов на нефть марки Brent с поставкой в июне в прошедший четверг составила $33,39 за баррель, тогда как по итогам торгов 16 апреля их цена была зафиксирована на уровне $33,64 за баррель. Цена российской нефти марки Urals с поставкой в порты Средиземноморья в прошедший четверг составила $30,25 за баррель против $31,11 за баррель, сложившихся по итогам предыдущей недели. В результате за четыре торговых дня стоимость вышеуказанных сортов нефти снизилась на 0,74% и 2,76% соответственно.
Стоит отметить, что в начале прошедшей недели на рынке преобладала тенденция к снижению стоимости нефти в ожидании дальнейшего роста запасов топлива в США. Неделей ранее они выросли до максимального с августа 2002 года уровня. Кроме того, ОПЕК сообщила об увеличении добычи нефти в марте текущего года до наивысшего показателя за последние 3,5 года. Еще одним поводом для понижения стоимости нефти стала публикация доклада МВФ, в котором эксперты ожидают, что цены на нефть в 2005 году снизятся примерно на 10%, а ее средняя цена на мировом рынке, выведенная на основании стоимости нефти марок Brent, Dubai и WTI, в 2004 году составит $30 за баррель, а в 2005 году — $27 за баррель. Однако ожидания биржевых «медведей» не оправдались. Увеличение товарных запасов нефти в США оказалось намного меньше, чем ожидали аналитики. Согласно данным Министерства энергетики этой страны, на неделе, закончившейся 16 апреля, товарные запасы нефти в Америке увеличились на 200 тыс. баррелей до 295,6 млн баррелей, тогда как отраслевые аналитики в среднем прогнозировали увеличение на 2,5 млн баррелей. Кроме того, ОПЕК повысила прогноз спроса на нефть на текущий квартал на фоне роста мировой экономики, а также роста потребления в Китае. Спрос на сырье, по прогнозам картеля, во втором квартале составит 24,86 млн баррелей в сутки, что на 100 тыс. баррелей выше, чем прогнозировалось в прошлом месяце, а годовой спрос на нефть составит 26,17 млн баррелей в сутки, что на 230 тыс. баррелей выше, чем прогнозировалось ранее.

«Viberi» — Версия для печати
«Viberi» — Версия для печатиО тяжелейшей ситуации в экономике Украины знают многие – из репортажей об остановленных доменных печах на украинских металлургических комбинатах. Виной тому – резкое падение спроса на металлы, основную экспортную статью Украины. Экспортная ориентация нашего соседа стала основной причиной его уязвимости. В то время как в США и Японии экспорт в объеме экономики занимает только от 10 до 15%, в Великобритании, Италии – максимум до 30%, на Украине это более 50%. Первым симптомом стал валютный кризис. С начала осени к середине октября обменный курс гривны испытал драматическое падение от 4,84 до 5,8 гривны за доллар, девальвировавшись почти на 20%. Однако даже при таком падении удержание курса гривны дорого далось государст­ву: за октябрь ЦБ Украины потерял, по данным МВФ, $6 млрд из $38 млрд золотовалютных резервов. Критическая ситуация вынудила Украину срочно обратиться за помощью к МВФ, который бросил спасательный круг. Анонсированная помощь на $16,5 млрд позволила несколько ослабить напряжение на валютном рынке. Надолго ли? В сопровождающем заявление о предоставлении займа Украине пресс-релизе МВФ прогнозирует падение ро­ста ВВП Украины с 6% в этом году до минус 3% в 2009! Как же такое стало возможным? В чем причина драматического спада? Вследствие резкого замедления роста мировой экономики и прежде всего развивающихся стран спрос на металл, экспортируемый Украиной, в 2009 году, вероятнее всего, продолжит падать. Однако проблемы копились и до этого. Уже в 2007 году у Украины был довольно серьезный дефицит платежного баланса, около 4% ВВП. С тех пор ситуация только ухудшалась. В очень даже неплохом с точки зрения цен на сырье втором квартале 2008 года дефицит платежного баланса достиг 7% ВВП. Приблизительно как у Таиланда перед кризисом 1997 года. До наступления острой фазы мирового финансового кризиса это довольно существенное превышение импорта над экспортом благополучно финансировалось притоком зарубежного капитала. Однако в сентябре доступ к внешнему финансированию фактически прекратился. Свопы кредитного дефолта (CDS – credit default swap) по государственным облигациям Украины, по данным Markit, достигали в конце ноября фантастически высокого уровня в 2765 базисных пунктов. Это значит, что страховка от дефолта по гособлигациям Украины на 10 млн евро стоила в октябре 2,765 млн евро! Аналогичную катастрофическую динамику показывает и региональный спрэд EMBI+ Ukraine, отражающий премию за риск для участников рынка при покупке гособлигаций Украины. Спрэд в октябре достиг уровня 2488 б. п. (почти в 10 раз больше, чем год назад!)Совсем не удивительно, что в таких условиях Украине больше не на что рассчитывать, кроме как на собственные валютные резервы. Во-первых, они нужны для погашения корпоративного и го­су­дар­ст­вен­но­го внешнего долга, который у Украины к июню 2008 года, по данным Joint External Debt Hub (JEDH), составил чуть более $100 млрд (государственный долг – около $15 млрд). Согласно неформальному правилу Гринспена-Гвидотти (представляет собой упрощенный стресс-тест, показывающий способность страны обслуживать имеющиеся внешние обязательства при полном отсутствии новых по­сту­пле­ний извне в течение ближайших 12 месяцев), резервы Украины вроде бы достаточны. В течение года, начиная с июля, Украине предстояло заплатить около $28 млрд, то есть около 126% платежей были покрыты резервами. Однако помимо этого надо учитывать и тяжелую ситуацию с дефицитом платежного баланса. Если валютной выручки от экспорта не хватает на импортные закупки, то у страны остаются, по сути, только два пути. Либо курс национальной валюты должен упасть, чтобы импорт стал более дорогим, а экспорт – дешевым. Либо, чтобы сгладить или даже предотвратить изменение курса, ЦБ должен использовать те же самые, далеко не бездонные, валютные резервы. В итоге при резком падении цен на металлы и общей обстановке недоверия во всей мировой финансовой системе, помимо обслуживания внешних обязательств, резервы пришлось тратить и для сдерживания спекулятивной атаки на гривну. Не удивительно, что резервы стали быстро таять, только за октябрь сократившись на $6 млрд. На недостаток доверия инвесторов повлиял и бюджетный дефицит, который в прошлом году был около 2% ВВП. Правительство Украины привыкло шиковать в благоприятные для экономики периоды, в итоге в тяжелые времена прикрыть дыры в балансах стало просто нечем. Лето красное пропела… Глядя на аховую ситуацию в образцово демократической стране, МВФ поспешил предоставить Украине кредит объемом в $16,4 млрд (около 50% оставшихся $32 млрд валютных резервов, или около 10% ВВП Украины). Однако, как хорошо известно гражданам России, МВФ далеко не благотворительная организация и предоставляет свои кредиты исключительно в комплексе с обя­за­тель­ст­вом заемщика осуществить весьма жесткие меры по оздоровлению экономики. Так, МВФ потребовал от Украины перейти к плавающему курсу национальной валюты и ограничить интервенции (читай: не препятствовать девальвации гривны), постепенно перейти к таргетированию инфляции и достичь однозначных показателей инфляции по завершении программы оздоровления экономики, рекапитализировать банки и провести целый комплекс мер по усилению и санации банковского сектора. Кроме того, МВФ потребовал, несмотря на глубокий экономический спад, уменьшить бюджетный дефицит (до 1% ВВП к концу 2008 года, а в 2009 году достичь сбалансированного бюджета). Эти меры, вероятно, будут осуществляться за счет ограничения роста зарплат и пенсий, что на фоне более чем возможного дальнейшего падения гривны будет больным ударом по доходам населения. Кроме того, планируется отменить государственные субсидии на газ и нефтепродукты, что также не приведет граждан Украины в восторг. Венгрия – близнец Украины. Страна тоже испытала осенью сего года мощную атаку на свою валюту, форинт, и была вынуждена просить помощь у того же МВФ. Если оставить в стороне демографиче­ские и территориальные показатели Украины и Венгрии и посмотреть на экономические данные, то окажется, что экономики двух стран очень похожи. Так, на конец прошлого года ВВП каждой был около $140 млрд. Как и Украина, Венгрия испытывала двойной дефицит – платежного баланса и государственного бюджета. Так, по данным за прошлый год, первый составил 6,4% – вполне себе ук­ра­ин­ский уровень. А вот дефицит бюджета был даже более существенным – 3,4% ВВП. Схожи и объемы валютных резервов – к началу третьего квартала 2008 года в Венгрии они составляли $27 млрд. А вот корпоративный и государственный долг побольше. По данным JEDH, он превышает 100% ВВП. Впрочем, это обстоятельство от­ча­сти компенсируется лучшей, чем у Украины, временной структурой долга, то есть преобладанием долгосрочных за­им­ст­во­ва­ний. В итоге стресс-тест Гринспена-Гвидотти Венгрия тоже проходит. Кроме того, ситуация с платежным балансом там при текущем падении сырьевых цен улучшается, в то время как в ориентированной на экспорт металла Украине – ухудшается. МВФ предоставил обеим странам похожие суммы помощи – $15,7 млрд Венгрии и $16,5 млрд Украине. Однако при ближайшем рассмотрении Венгрия все-таки куда больший любимчик европейского финансового бомонда. Дополнительную помощь в объеме $8,4 млрд Венгрии предоставил Европейский союз, не поскупился и Всемирный банк ($1,3 млрд). Кроме того, Европейский центральный банк подписал с ЦБ Венгрии договор о валютном свопе на 5 млрд евро (около $6,4 млрд). Так что, если учесть все эти дополнительные вливания, то венгры получили в два раза больше помощи, чем украинцы. Это, вероятно, позволит Венгрии пережить тяжелые времена с меньшими потрясениями. Так, по прогнозам того же МВФ, рост ВВП в Венгрии замедлится с 1,8% в этом году до минус 1% в следующем. То есть при успешном выполнении намеченного МВФ плана оздоровления экономики в Венгрии произойдет лишь относительно небольшое замедление роста. А вот на Украине, напомним, с 6% до минус 3%! Как говорится, по­чув­ст­вуй­те разницу! Основные макроэкономиче­ские индикаторы Венгрии 2005200620072008 (прогноз)2009 (прогноз)ВВП, изменение в %4,13,91,11,8-1,0Индекс потребительских цен, изменение в %3,63,97,96,34,5Уровень безработицы, % от трудоспособного населения7,27,57,47,88,5Сальдо платежного баланса, % ВВП-7,5-7,5-6,4-6,2-2,0Золотовалютные резервы, млрд евро15,716,416,419,519,8Внешний долг, % ВВП75,090,497,2106,4115,8Государственный внешний долг, % ВВП61,665,565,867,470,1 Основные макроэкономиче­ские индикаторы Украины 2005200620072008(прогноз)2009 (прогноз)ВВП, изменение в %2,77,37,66,0-3,0Индекс потребительских цен, изменение в % 13,59,112,825,621,0Уровень безработицы, % от трудоспособного населения7,26,86,46,09,5Сальдо платежного баланса, % ВВП2,9-1,5-3,7-6,2-2,0Золотовалютные резервы, млрд $19,422,332,431,430,7Внешний долг, % ВВП45,149,757,854,378,2Государственный внешний долг, % ВВП18,715,713,010,617,4Источник: МВФ