Рубрика: Статьи

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕНормативов меньше, обязанностей большеС 1 апреля банки обязаны подводить свою отчетность под нормативы ЦБ ежедневно, а не ежемесячно, как раньше. Это предписывает вступившая в действие инструкция ЦБ № 110 «Об обязательных нормативах банков», которая заменит устаревшую Инструкцию № 1 «О порядке регулирования деятельности банков». Ежедневно отсылать отчетность в ЦБ не требуется, но регулятору дано право запрашивать информацию на любую дату. В ЦБ считают, что это станет серьезным заслоном для банков, «раздувающих» свои капиталы. Банки, не соблюдающие обязательные нормативы, будут подвергаться штрафу. Правда, самих нормативов, которые банки обязаны выполнять, стало на восемь меньше (отменены нормативы Н8, Н9, Н10, Н11, Н11.1, Н12.1, Н13, Н14), а значения еще двух будут снижены: норматив мгновенной ликвидности (Н2) уменьшится с 20 до 15%, а текущей ликвидности (Н3) — с 70 до 50%.
Внешторгбанк приобрел за 150 млн рублей 17% акций Всероссийского банка развития регионов, крупнейшим акционером которого является НК «Роснефть».
Банк HSBC выдаст правительству Республики Башкортостан кредит на сумму $15 млн по ставке LIBOR+3,25% на развитие экономической инфраструктуры региона. Финансирование будет осуществляться через «Эйч-эс-би-си банк» — дочернюю структуру HSBC bank.
Еврофинанс-Моснарбанк получит синдицированный кредит на $25 млн на один год по ставке LIBOR+3,6%. Организаторами займа выступят российский Райффайзенбанк и его материнская структура Raiffeisen Zentralbank Osterreich. Средства будут направлены на финансирование и рефинансирование экспортных сделок клиентов заемщика.
Гута-банк зарегистрировал в ЦБ отчет об итогах эмиссии акций на 805 млн рублей, в результате чего уставный капитал увеличился на 30% и достиг 3,367 млрд рублей.
Международный московский банк может получить субординированный кредит от ЕБРР в размере $220 млн на развитие розничного бизнеса, лизинга, а также на кредитование малого бизнеса и корпоративных клиентов. Этот вопрос будет рассмотрен на заседании совета ЕБРР 27 апреля.
Банк «Траст» и ING Bank завершили размещение кредитных нот на сумму $50 млн компании «Агрофинанс», входящей в состав группы «Разгуляй Укррос». Номинальный объем выпуска — $50 млн, срок обращения — один год, купонный период — 6 месяцев, ставка купона — 11,5%.
Уралтрансбанк. Совет директоров ЕБРР одобрил покупку 25% акций банка плюс 1 голосующая акция за $8 млн и предоставление банку кредита на $3 млн.
МДМ-банк самостоятельно привлечет синдицированный кредит на сумму $60 млн от 13 иностранных банков из семи государств. Эти средства будут предоставлены МНПО «Полиметалл» для финансирования производства драгоценных металлов и увеличения оборотного капитала.
Банк «Авангард» открыл Ревякинскому металлопрокатному заводу кредитную линию на полгода на сумму 100 млн рублей. Деньги будут направлены на пополнение оборотных средств предприятия. Кроме того, банк выдал гарантии Королевскому трубному заводу на сумму 80 млн рублей.
Банки «Казначей» и «Хоум кредит энд Финанс банк» получили статус Principal Member в международной платежной системе MasterCard. Статус ассоциированного члена получили банк «Хованский», Международный социальный банк, Коммерческий банк сбережений, банк «Агропромкредит».
Ханты-Мансийский банк открыл филиал в г. Нягань Тюменской области, который стал 16-м по счету.
Национальный банк развития открыл представительство в Белгороде, четвертое по счету. До июня этого года банк планирует открыть представительства в Твери и Ярославле.
Банк «ТуранАлем» завершил размещение десятилетних еврооблигаций на сумму $400 млн. Ставка купона — 8% годовых. Лид-менеджерами выступили ABN AMRO bank и J.P. Morgan Securities. Часть полученных средств будет направлена на выдачу кредитов российским предприятиям.
Ассоциация заступится за банкиАссоциация российских банков — членов MasterCard (АРЧЕ) на своем годовом собрании приняла решение подготовить документы на вступление в платежную систему на правах принципиального члена. Как пояснил председатель АРЧЕ, директор управления банковских карт Сбербанка России Андрей Соболев, банкам теперь будет легче получить ассоциированное членство в MasterCard, то есть возможность выпускать и обслуживать продукты MasterCard. Сейчас это делается только через посредничество стороннего банка, являющегося принципиальным членом системы.

«Viberi» ИНДИКАТОРЫ: 01\.02\.06 – 01\.02\.07
«Viberi» ИНДИКАТОРЫ: 01\.02\.06 – 01\.02\.07Цена на нефть +13%Ближайший фьючерс на нефть марки Brent за две недели с (17 по 31 января) подорожал более чем на 13%, превысив отметку в $57 за баррель. Тому способствовали заявления представителей американской администрации об увеличении объема стратегических резервов топлива, а также пришедшие в Северное полушарие холода. Кроме того, с 1 февраля вступило в силу решение ОПЕК о сокращении поставок нефти на 500 тыс. баррелей в сутки.
Ключевые показателиПоказатель29.12.0612.01.0719.01.0726.01.0702.02.07Денежная база в узком определении, млрд руб.3002,03208,43022,63023,23017,0Золотовалютные резервы, $ млрд303,0303,9301,7302,7303,8Ставка рефинансирования, % годовых11,011,011,011,010,5Остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБпо России, млрд руб.661,10541,5458,4389,1412,6по Москве, млрд руб.471,3389,7320,5265,9287,8Депозиты банков, млрд руб.51,7305,7284,124,1138,0Рынок ОФЗЗарезервировано в ТС ММВБ, млн руб.6109,36422,45879,05717,66333,2Номинальный объем рынка, млрд руб.875,6882,56894,2904,12904,12Капитализация рынка, млрд руб.879,14888,42898,1906,74905,53Товарный рынокНефть Brent (ICE), $/баррель60,6751,7051,7554,1256,72Золото (Лондон), $/тройская унция632,00612,00635,00651,75650,50Серебро (Лондон), $/тройская унция12,9012,4112,8413,3813,58Платина (Лондон), $/тройская унция1118,001143,001136,001180,001169,00Палладий (Лондон), $/тройская унция323,50331,00332,00351,00331,00

«Viberi» Локомотивное ускорение
«Viberi» Локомотивное ускорениеТемпы роста промышленного производства в октябре подскочили до 6,1%. Но торжествовать по этому поводу рано.
После разочаровавших показателей августа и сентября динамика промышленности­ снова выглядит неплохо. Производство в добывающих­ отраслях выросло на 1,4%, а в?обрабатывающих – на 9% по сравнению с уровнями октября 2006 года. Отчасти успех объясняется большим числом рабочих дней в отчетном месяце 2007-го: 23 против 22 годом ранее. Кроме того, главный экономист фонда «Центр развития» Валерий Миронов обращает внимание на резкий рост производства турбин и железнодорожных локомотивов, что объясняется спросом со стороны РАО «ЕЭС России» и РЖД. Наконец, еще одной причиной ускорения стали особенности макроэкономической ситуации. Всплеск инфляции в кратко­срочном плане дает импульс производству, но подавляет спрос за счет роста ставки по кредитам и обесценения денежных остатков на руках у населения. «При этом стимулирование выпуска в России действительно происходит, в том числе для пополнения снизившихся товарных запасов, а сокращение спроса может быть в определенной степени компенсировано за счет планируемого смягчения бюджетной политики», – отмечает Валерий Миронов. Однако торможение роста инвестиций, наблюдаемое в текущем году, приведет к ослаблению динамики промышленности до 6% в 2008 году, предупреждает он.

Золото становится легче — ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 25 (1-7 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Золото становится легче — ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 25 (1-7 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив
Слитки. Золотой слиток — самый понятный и очевидный для населения металлический актив, который можно хранить в любом самом укромном месте. Его блеск и приятная тяжесть создают ощущение поистине вечной ценности. Между тем в сегодняшних налоговых условиях это самый неэффективный способ сбережения капитала. Причиной тому — НДС, который банки обязаны включать в цену при продаже слитка населению и не обязаны его возвращать при выкупе золота. Поэтому при приобретении слитка с целью хранения его «в укромном месте» ваши издержки уже составляют 20%. Кроме того, цена банка на продажу золота зависит от веса приобретаемого слитка, который колеблется в диапазоне 1 г — 1 кг. Разброс котировок может достигать 10%. Поэтому, чтобы минимизировать дополнительные расходы, лучше приобретать килограммовые слитки. Правда, при сегодняшних ценах на покупку одного слитка потребуется чуть меньше $14 тыс. Еще один вид издержек — банковская маржа. Разница в котировках на покупку и продажу слитков в «чистом» виде (без учета НДС) может достигать 10% и более. С учетом всех этих обстоятельств приобретенный в банке золотой слиток начнет приносить реальную прибыль только в том случае, если цены мирового рынка на золото вырастут процентов на 25-35, а то и больше — в зависимости от того, во что вам реально обошлась покупка. При этом возникает риск еще большего увеличения ваших расходов в том случае, если слиток по какой-либо причине окажется даже слегка поврежденным. Банки, выкупающие золото у населения, относятся к качеству «товара» очень щепетильно. В случае малейшего подозрения, особенно если вы продаете банку «чужой» слиток (купленный в другом месте), вашему золоту может быть предписана проверка на подлинность. Услуга эта платная, и издержки могут увеличиться еще на несколько процентов.
Между тем уплаты НДС — самой существенной составляющей ваших издержек — при покупке слитка можно избежать. Для этого золото надо оставить в банке на ответственное хранение.
В некоторых банках открытие и обслуживание счетов ответственного хранения осуществляются бесплатно. В других придется заплатить за его открытие (около $5-10) и собственно за хранение металла (около 0,1% в месяц). Впоследствии слиток можно продать банку, и тогда не понадобится проводить его экспертизу. Если же вы решите забрать золото из хранилища, вам все-таки придется заплатить тот самый НДС (если его, конечно, к тому времени не отменят). Кстати, если еще совсем недавно покупку мерных золотых слитков производили лишь единичные кредитные организации, то сегодня их число заметно увеличилось. Такие услуги оказывают Номос-Банк, ИБГ «НИКойл», Сбербанк, Внешторгбанк, Ланта-Банк, Мастер-Банк, Инвестсбербанк, банки «Платина», «Центрокредит», «Кредиттраст». Так что в ближайшем будущем по мере развития конкуренции, видимо, можно ожидать снижения банковской маржи по операциям покупки-продажи мерных слитков.
Неосязаемый металл. Гораздо большую свободу действий инвестору дает открытие так называемого обезличенного металлического счета.
По сути, это тот же вклад до востребования или депозит, только не в рублях или валюте, а в граммах металла. Причем многие банки открывают его не только в золоте или серебре, но и в платине, и в палладии. Вы вносите деньги и получаете на руки книжку, где указана сумма вклада в граммах выбранного металла. Количество граммов на счету определяется с учетом курса покупки кредитной организации. Некоторые банки откроют вам обезличенный счет и будут вести его бесплатно. Другие возьмут примерно столько же, сколько и при открытии счета ответственного хранения.
Плюсов у этого вида «металлических» инвестиций несколько. Во-первых, никакого НДС. Ведь металл физически не покупается и из банковского хранилища не выносится. Во-вторых, это свобода выбора объекта инвестиций. Если вы предполагаете, что, например, палладий имеет гораздо большие перспективы роста, чем золото, — пожалуйста, заводите счет в граммах палладия и ждите роста его котировок на мировом рынке. Ваши издержки составят лишь оплата услуг по открытию и ведению счета (если они платные) и разница в банковских курсах на покупку и продажу металла. Эта разница, как правило, зависит от ширины соответствующих спрэдов на мировом рынке. Чем ликвиднее металл — тем уже спрэд и меньше потери инвестора на банковской марже. Самым ликвидным сегодня является золото, далее идут серебро, платина и палладий. По оценкам трейдеров, в зависимости от рыночной ситуации банковская маржа по операциям покупки-продажи металла может очень сильно колебаться. Например, если по золоту и серебру спрэды, как правило, держатся на уровне 0,5-2,5%, то по платине и палладию могут достигать 10-60%. Между тем некоторые банки сегодня обещают взимать минимальную маржу даже по операциям с обезличенными платиной и палладием. Так, например, в Инвестсбербанке журналу «Выбери!by» сообщили, что маржа по операциям с любым металлом у них составляет 0,5-1%.
Обычный обезличенный счет — это тот же вклад до востребования. Изъять вложенные средства можно в любой момент. При этом в некоторых банках вам даже будет начислена небольшая премия — как правило, около 0,5% годовых. Можно открыть и «металлический» депозит. В основном банки принимают деньги на сроки от 1 месяца до 1 года. Вкладчикам также начисляются проценты (от 1 до 7% годовых), плюс инвестиции прирастают вместе с ростом цен на металл. Что касается процентов, то в некоторых кредитных организациях они начисляются по желанию вкладчика в металлических граммах, рублях или валюте.
В отличие от традиционного банковского срочного вклада «металлический» депозит дает еще как минимум два существенных преимущества. Во-первых, он позволяет ограничивать возможные убытки вкладчика от неожиданного для него падения котировок металла на мировом рынке. Для этого в некоторых банках предлагаются защитные опционы. Так, например, подобные услуги оказывает ИБГ «НИКойл». По словам главного трейдера управления операций с драгметаллами банка Валерия Окулова, вкладчик может купить опцион на продажу золота, страхуясь от падения цены на металл: «Если он ограничивает потери $300 за унцию (а сегодня цена находится на уровне $370), то страховка обойдется ему в 0,25% от суммы вклада. Если же клиент страхуется от текущего уровня на год, он заплатит 15% от суммы вклада». Интересные гарантии предлагает банк «Московский капитал». По словам начальника отдела драгметаллов банка Алексея Забодаева, вклады на срочные обезличенные счета здесь практически безубыточны. В случае роста цены на металл на мировом рынке расчет с вкладчиком будет произведен по средневзвешенной цене за период вклада плюс начисленные проценты (3-5,5% годовых) и минус разница между банковскими котировками на покупку-продажу (до 1%). Если же цена на металл снизится, вкладчику полностью выплатят первоначальный рублевый вклад и еще начислят проценты. То есть на падении котировок клиент практически ничего не теряет.
Второе преимущество работы со срочными обезличенными счетами — это возможность не только не терять на падении, но даже зарабатывать на нем. Так, например, по словам Валерия Окулова из «НИКойла», в течение срока действия депозита вкладчик может покупать и продавать металл неограниченное число раз: «Датой расчета по всем сделкам купли-продажи будет дата окончания срока действия депозита». Аналогичные услуги предлагают и некоторые другие банки. Другими словами, любители вечных ценностей могут работать с этими активами не только как долгосрочные инвесторы, но и как спекулянты.
Льготное золото. И все же пока самыми популярными у населения остаются инвестиционные монеты — возможность спрятать золото или другой драгметалл в «укромном месте» без уплаты НДС. Сегодня в обороте находится несколько выпусков монет с содержанием драгоценных металлов, законодательно освобожденных от 20-процентного налога. Среди них — золотой червонец, или «Сеятель», с содержанием 7,742 г химически чистого золота, ряд монет из серии «Знаки зодиака» (31,1 г золота), новая монета «Лев» (7,78 г золота) и серебряный «Соболь» (31,1 г серебра). Выкуп инвестиционных монет сегодня производит целый ряд банков. Цены на них меняются вслед за изменением котировок мирового рынка металлов. Кредитные организации устанавливают свои котировки с премией к котировкам Центробанка. Так, по состоянию на 28 августа отпускная цена ЦБ на «Соболь» составляла 189,95 рубля, на «Сеятель» — 2949,87 рубля. При этом Сбербанк покупал «Соболя» у населения по 181 рублю, продавал — по 210 рублей, «Сеятеля» — по 2810 рублей и 3000 рублей соответственно. То есть потери инвесторов на банковской марже составляли соответственно 14 и 6%.
Конкуренция на рынке банковских услуг подталкивает кредитные организации к освоению новых для себя сегментов, в том числе и «металлического». По словам начальника управления розничных услуг Москомприватбанка, в течение ближайшей недели-двух этот банк запустит новую программу по работе с драгметаллами для населения (в основном — работа с обезличенными и счетами ответхранения). Начальник управления по работе с драгметаллами Росбанка Александр Тихомиров сообщил журналу «Выбери!by», что эта кредитная организация в ближайшее время планирует ввести срочные вклады в драгоценных металлах, в том числе и для населения. Чем активнее будет развиваться конкуренция, тем более привлекательными будут становиться «металлические» услуги для населения. Однако уже сегодня желающие могут без существенных потерь вложить деньги, например, в палладий — не очень знакомый населению металл, который с начала 2001 года подешевел в 6 раз и имеет теоретически гораздо больший потенциал роста, чем то же золото.
Металлический счет ответственного хранения — это счет клиента для учета драгоценных металлов, переданных на ответственное хранение в банк, с сохранением индивидуальных признаков: наименования, количества, пробы, производителя, серийных номеров и др. Драгоценные металлы, принятые от клиента на хранение, не являются привлеченными средствами банка и не могут быть размещены от своего имени и за свой счет. За хранение металла платит его собственник — клиент банка.
Обезличенный металлический счет — это счет, открываемый банком для учета драгоценных металлов без указания индивидуальных признаков и для осуществления операций по их привлечению и размещению. Этот счет может быть именным, предназначенным для учета только одного вида драгоценного металла: золота, серебра, платины и металлов платиновой группы.
Услуги банков для населения по операциям с драгметалламиБанкПокупка слитковПродажа слитков Счет ответственного хранения Обезличен ный счетМонетыНомос-БанкДаДаДаДаДа»Московский капитал»НетДаДаДаНет»НИКойл»ДаДаДаДаНетСбербанкДаДаДаНетДаБанк МосквыНетДаДаДаДаЛанта-БанкДаДаНетНетДа»Зенит»НетДаНетДаДа»Авангард»НетНетНетНетДаМастер-БанкДаДаДаДаДаГазпромбанкНетДаДаДаДаМоскомприватбанкНетДаДаДаНет»Центрокредит»ДаДаДаДаДаРусь-БанкНетНетДаДаНетИнвестсбербанкДаДаДаДаДа»Кредиттраст»ДаДаДаДаДаИсточник: «Выбери!by»
Процентные ставки по срочным обезличенным вкладам, % годовыхБанк1 мес.2 мес.3 мес.6 мес.1 годНомос-Банк   Менее 1% годовых»Московский капитал»  3 (руб.)4,5 (руб.)5,5 (руб.)»НИКойл»3 (руб., $)1,5 (мет.)2 (мет.) 3 (мет.) 4 (мет.)  3,3 (руб.)4,5 (руб.)6 (руб.)7 (руб.)  3,5 ($)4 ($)5 ($)5,5 ($)Банк Москвы  3 (мет.)3,5 (мет.)4 (мет.)»Кредиттраст»1,0-3,02,5-3,52,75-4,0 3,0-4,5Источник: «Выбери!by»© Финанс 2002-2005 г. Материалы, предоставленные журналом «Viberi», являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование, распространение либо любое иное использование информации возможно только с предварительного разрешения правообладателей. Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.Адрес редакции: 127051, Москва,
Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5, тел.: (095) 788-5310

Выбери!by On-Line Управляющие «железными» ПИФами демонстрируют железную стойкость
Управляющие «железными» ПИФами демонстрируют железную стойкостьУправляющие «железными» ПИФами демонстрируют железную стойкость Женни Лубенец, Евгения Николаева 30.07.2008 10:28Фонды, ориентированные на горнодобывающую и металлургическую отрасли, серьезно потеряли в стоимости паев. И хотя по годовой доходности многие из них продолжают лидировать, мощный отток средств из этих ПИФов представляется очень вероятным. Но управляющие не паникуют и надеются на лучшее.По результатам работы в «черный» для черной металлургии день 25 июля в аутсайдерах, как и следовало ожидать, оказались ПИФы, ориентированные на эту отрасль. В среднем их паи подешевели более чем на 7%. Наибольшие потери понес фонд пассивного управления «Бинбанк индекс РТС — металлы и добыча» (-9,54%). Менее других пострадал «Ингосстрах металлургия» (-3,14%). Руководитель аналитического департамента УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Шаго объясняет это тем, что значительная часть фонда находилась в ликвидных активах, в основном денежных средствах. В минус «металлурги» ушли и по итогам 28 июля, когда рынок переваривал вторую порцию негатива по «Мечелу». Правда, в этот раз снижение оказалось менее масштабным, самый слабый результат — минус 1,2%.Как утверждают управляющие, массового оттока «коллективных» инвесторов не произошло – они просто не успели вовремя среагировать. «Особого ажиотажа среди пайщиков мы не заметили», — лаконичен Евгений Шаго. «Сейчас клиенты из ПИФа не выходят: фонд обладает высокой степенью риска, поэтому мы рекомендуем входить в него не меньше чем на 1,5 – 2 года», — говорит старший управляющий активами УК «Балтинвест» Дмитрий Чухланцев.Избежали паники и сами портфельные менеджеры. «Реакция на российском рынке наступила в пятницу утром. Предпринимать что-то уже было поздно, — объясняет управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин. – Было бы безумием продавать акции компании по тем ценам, которые на них были утром 25-го». С ним согласен и Евгений Шаго. Эксперты утверждают, что на фоне массового «психоза», царившего на рынке после первого и второго заявлений Владимира Путина по «Мечелу», было бы разумным покупать сильно подешевевшие «металлургические» бумаги. «Когда дым рассеется и страх уйдет, сталелитейные компании, особенно не интегрированные вертикально (не имеющие в своем составе угольных и железорудных активов), окажутся главными бенефициарами в истории с «Мечелом», — прогнозирует Владимир Солодухин. – Игорю Зюзину (глава и основной владелец компании – «Выбери!by») теперь придется пойти на заключение долгосрочных внутренних контрактов. Сталелитейщики выиграют в том, что смогут прогнозировать свои издержки, чего не могли делать раньше из-за постоянно меняющихся цен».Сейчас управляющие ждут восстановления рынка. «В пятницу преобладали эмоции: многие инвесторы восприняли ситуацию с «Мечелом» как повторение «дела «Юкоса»», что и спровоцировало массовые продажи, — уверен Дмитрий Чухланцев. – Сейчас акции данной отрасли сильно «перепроданы» и уже привлекательны для покупок, поэтому массового оттока средств мы не прогнозируем». По мнению эксперта, до конца года металлургия еще сможет порадовать своих инвесторов, но в фаворитах роста уже вряд ли будет. «Как только инвесторы поймут, что повторения истории с «Юкосом» не произойдет, рынок начнет восстанавливаться», — уверен управляющий портфелем ценных бумаг УК «Пиоглобал ЭМ» Олег Короб.Примечательно, что среди всех открытых ПИФов акций по доходности за год все еще лидируют металлургические фонды: под управлением УК «Пиоглобал ЭМ» и «Альфа-капитал». Их результат по состоянию на 28 июля – 18,65 и 17,26% соответственно.ФондУКСЧА на 25.07.08, млн руб.Доходность %С начала годаЗа день 25.07.2008За 1 месяцЗа 6 месяцевЗа 1 годАльфа-капитал МеталлургияАльфа-капитал1408,97-7,74-8,52-20,65-2,0615,92Трубная площадь — российская металлургияУК Банка Москвы539,47-10,68-9,72-20,27-5,235,58Тройка Диалог – МеталлургияТройка Диалог433,77-21,98-7,90-19,38-16,94КИТ Фортис — российская металлургия и машиностроениеКИТ Фортис Инвестментс202,63-8,33-19,86БКС — фонд металлургииБрокеркредитсервис106,229,24-7,37-14,7310,01Уралсиб Металлы РоссииУралсиб88,28-7,08-17,91Максвелл МеталлургияМаксвелл ЭМ39,92-2,81-8,58-18,051,48Русь-Капитал — металлургияРусь-капитал34,27-6,78-8,90-19,40-2,75ВТБ — фонд металлургииВТБ Управление активами33,29-12,43-8,49-19,75-8,19Ингосстрах металлургияИнгосстрах-Инвестиции29,16-3,14-6,00Стоик — металлургия и машиностроениеУК БФА20,08-8,90-4,06-12,06-6,35Пиоглобал — металлургия и машиностроениеПиоглобал ЭМ19,58-10,24-5,44-17,37-7,0018,18Финам МеталлургияФинам Менеджмент11,31-6,81-15,97Балтинвест — фонд металлургии и машиностроенияБалтинвест УК9,47-11,04-6,15-16,27-10,08Бинбанк индекс РТС — металлы и добычаУК Бинбанка5,55-18,25-9,54-21,39-14,70

«Viberi» <i>РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ</i> Какая розница!
«Viberi» РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ Какая розница!
По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, размер рынка продуктовой розницы достигнет $274 млрд к 2010 году по сравнению с $113 млрд в 2005 году (среднегодовые темпы роста — 19%). За этот же период доля организованного формата в розничном товарообороте увеличится с 21 до 41%, что соответствует среднегодовым темпам роста торговых сетей в 36%.
У большинства торговых сетей, представленных в «Финанс-500», динамика роста превысила «нормированные» 36%. Хотя есть и исключения. Например у «Пятерочки» рост продаж составил всего 20,7%. И вполне естественно, что по итогам 2005 года крупнейшей компанией в продуктовой рознице стал «Магнит», увеличивший чистую выручку на 82,7% до 44,7 млрд рублей.
Кроме того, краснодарская компания стала третьей розничной сетью после «Седьмого континента» и «Пятерочки», разместившей акции на бирже. В числе кандидатов на продажу бумаг в течение года находятся «Копейка», холдинг «Марта» и «Дикси», дальний резерв — «Лента» и группа «Виктория».
Если вернуться к теме лидерства в продуктовой рознице, то необходимо заметить, что по итогам 2006 года «Пятерочка» скорее всего обойдет «Магнит», так как в ее отчетности будут консолидированы финансовые показатели «Перекрестка». Слияние сети супермаркетов, подконтрольной «Альфа-групп», и «Пятерочки» претендует на звание сделки года в отрасли. В объединенной компании мажоритарным совладельцем стали Михаил Фридман и его партнеры. Акционеры — основатели «Пятерочки» сохранили за собой немногим более 20% бумаг, а полученные денежные средства направили на развитие сети гипермаркетов «Карусель» (у «Пятерочки» есть опцион на покупку компании в 2008 году).
Сети-электроники. У компаний, торгующих бытовой электроникой или (и) цифровыми устройствами, существенных изменений в иерархии нет. Есть два лидера — «Эльдорадо» и «Евросеть», которые превосходят ближайших конкурентов по объему продаж в несколько раз. В случае продавцов бытовой электроники разрыв увеличился за счет опережающего роста крупнейшей сети. Выручка «Эльдорадо» в 2005 году выросла на 41,6%, «М.видео» — на 22,8%, «Техносилы» — на 16,5% и «Магазины электроники Мир» — на 25,8%.
У «Евросети» также самая лучшая динамика развития среди компаний, торгующих цифровыми устройствами. Прирост выручки формируется не только за счет открытия новых салонов и продажи более дорогих телефонов, но и покупки конкурентов. В 2005 году «Евросеть» приобрела «Техмаркет», в этом году — «Ультра стар».
Факторы быстрого роста торговли- В рознице не требуются значительные капитальные инвестиции или же сложные технологические инновации для расширения своей деятельности.
— Перед торговыми компаниями остро не стоят проблемы недостаточности инвестиций в основной капитал и его быстрого морального устаревания.
— Ослабление позиций внутренних производителей (как результат дальнейшего укрепления рубля) не является прямой угрозой розничной торговле. Потребительский спрос может быть удовлетворен за счет импорта, что напрямую не сказывается на активности торгового посредничества.
— Возможность финансирования своего развития за счет поставщиков. Торговые сети могут получать отсрочку по расчетам с поставщиками в среднем на срок один-два месяца. В то же время период оборачиваемости запасов в среднем по отрасли розничной торговли меньше оборачиваемости кредиторской задолженности и составляет около месяца.
— Динамика розничных продаж достаточно диверсифицирована. Активность торговых компаний в меньшей степени определяется процессами в отдельных отраслях и сегментах потребительского рынка.
— Независимо от состояния экономики и качества экономической политики продуктовые розничные сети всегда имеют возможность конкурировать за спрос на товары первой необходимости.
Источник: Райффайзенбанк

Сергей Рыбаков: «Государство не должно заботиться о крупных интернет-трейдерах» — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — №4 (94) 31 января — 6 февраля 2005 — Архив — Выбери!by
Сергей Рыбаков: «Государство не должно заботиться о крупных интернет-трейдерах» — ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ — №4 (94) 31 января — 6 февраля 2005 — АрхивБеседовал АЛЕКСЕЙ КОНОНОВИнтервью. Директор департамента биржевой торговли ИГ «Атон» Сергей Рыбаков считает, что развитию интернет-трейдинга, как и всего рынка акций, как ни парадоксально, мешает изобилие денег в стране.- Сергей, довольны ли интернет-трейдеры своими заработками?- У нас в Пензе есть клиент, который в прошлом году получил 265% годовых прибыли. Однако это, конечно, не значит, что любой человек может рассчитывать на подобные доходы. При должном везении и умении можно заработать и до 1000% годовых, однако никаких гарантий нет. Люди идут на фондовый рынок, потому что здесь в отличие от банков возможности практически неограниченные, можно реально рассчитывать на сверхдоходность. Можно и разориться, но это вероятно при занятиях любым видом бизнеса. Просто любой разумный игрок, потеряв 20% от стоимости активов, должен остановиться и подумать, что же теперь делать и как он до такого «докатился».
— Каковы отличительные особенности организации электронной торговли в ИГ «Атон»?- Торговой системе «Атон-лайн» уже четыре года. Особенность нашей инвестиционной группы в том, что мы пользуемся собственной разработкой. Сейчас на рынке получили…

«Viberi» Долги продолжат расти в цене
«Viberi» Долги продолжат расти в ценеМинувший год стал весьма благополучным для российского долгового рынка. Высокие цены на нефть и низкие ставки на мировых рынках заимствования, беспрецедентное укрепление рубля по отношению к доллару, снижение инфляции, внушительные темпы экономического развития страны и динамичное развитие компаний — все это привело к значительному снижению доходности и росту капитализации рынка. Рублевые заимствования в целом были гораздо популярнее валютных — так, совокупный номинальный объем внутренних государственных, муниципальных и корпоративных бумаг вырос за год на 49,1%, тогда как данный показатель суверенных, корпоративных и субфедеральных еврооблигаций лишь на 8,1%. Однако если объемы внутренних займов в течение года нарастали по всем сегментам, то по евробондам картина была несколько иной. Государство проводило целенаправленную политику наращивания внутренних заимствований и сокращения внешних. В результате первые выросли на 45% — с 217 млрд до 315 млрд рублей, тогда как последние сократились на 10,2% — с $46,9 млрд до $42,1 млрд. Субъекты РФ и компании активно действовали на обоих фронтах. При этом на внешнем рынке особенно усердствовали корпорации: номинальный объем их еврооблигационных заимствований вырос более чем втрое — с $3,9 млрд до $12,8 млрд по сравнению с более чем скромными показателями субфедералов (увеличение на 12,8% — с $0,78 млрд до $0,88 млрд). Зато муниципальные заемщики обскакали всех на внутреннем рынке, увеличив заимствования на 142,9%, тогда как показатели корпораций выросли на 47,1%.
Если же посмотреть на итоги года с точки зрения доходности, то лидировал здесь сегмент гособлигаций, индикативная доходность которых снизилась на 5,7% — с 13,5 до 7,8% годовых. По муниципальным бумагам снижение составило 4,5%, а по корпоративным — 4,2%. Падение доходности госбумаг глубоко ниже уровня инфляции стало одним из событий года и сыграло с рынком ГКО-ОФЗ злую шутку. Данные активы, за полгода ралли полностью исчерпавшие свою инвестиционную привлекательность в глазах подавляющего большинства инвесторов, просто перестали пользоваться спросом. Обороты на вторичном рынке упали, а Минфин начал испытывать серьезные сложности при проведении первичных размещений.
В результате потери интереса к госбумагам основная активность операторов долгового рынка сконцентрировалась в сегментах муниципальных бумаг Москвы и Санкт-Петербурга, а также в наиболее динамичном корпоративном секторе. Именно с ним эксперты в первую очередь связывают перспективы развития внутреннего долгового рынка в целом.
Мода на облигации. В 2003 году рынок корпоративных рублевых облигаций продолжал расширяться и углубляться. В первом полугодии данный инструмент стал постепенно вытеснять банковские кредиты для многих предприятий в силу доступности и более привлекательных процентных ставок. Кроме того, эмитент облигаций приобретает публичную кредитную историю и возможность обратить на себя внимание финансового сообщества. В результате по итогам года количество эмитентов выросло с 75 до 136, а количество эмиссий — с 91 до 152. В начале года на рынке наблюдался настоящий бум — в результате резкого снижения доходности ставки по «голубым фишкам», таким как ТНК, «Газпром-2», РАО «ЕЭС России», «АЛРОСА-19», в мае упали до рекордных 8,5-9,5% по сравнению с уровнями осени 2002 года — 18-20% годовых. Во втором эшелоне доходности опустились до 12-15% годовых. После этого на рынке произошел разворот — цены обвалились из-за перенасыщения рынка новыми эмиссиями, чрезмерно заниженной доходности и сокращения рублевой ликвидности. Доходность первого эшелона выросла до 11-12%, второго — до 13-15%, третьего — до 16-18% («Полиметалл», «Эфко», «Тинькофф», «Альфа-Эко-М» и др.). Многие эмитенты стали откладывать планировавшиеся размещения «до лучших дней», а самые крупные из них — «Транснефть» (объем выпуска 12 млрд рублей) и «Газпром» (10 млрд рублей) — так и не разместились до сих пор. Падение остановилось в сентябре, и торговля вновь начала набирать обороты, пошли новые размещения. Прошедший год рынок завершил активным ростом котировок, передав эстафету году нынешнему на позитивной ноте.
Законодатели — рынку. Правовое поле для участников рынка рублевых облигаций в 2004 году станет гораздо плодороднее. К новому году хороший подарок от властей получили эмитенты. 29 декабря Владимир Путин подписал поправки к закону «О налоге на операции с ценными бумагами», согласно которым ставка налога на эмиссии ценных бумаг с 1 января снижается в 4 раза — с 0,8 до 0,2%. Снижение затрат эмитентов на привлечение заимствований должно стимулировать существенный рост числа первичных размещений.
Еще свободнее эмитенты смогут вздохнуть после отмены порядка обязательного заверения проспектов эмиссии у финансовых консультантов. О ее необходимости еще в ноябре заявил премьер Михаил Касьянов. Поправки в закон «О рынке ценных бумаг», как ожидается, будут рассмотрены уже в начале года. Правда, оборотной стороной медали может оказаться снижение доверия инвесторов к эмиссионным документам.
И наконец, в июне вступит в силу новый закон «О валютном регулировании и валютном контроле». Он отменяет существующую практику, по которой нерезиденты могли вкладывать средства в ценные бумаги, деноминированные в рублях, только предварительно депонировав их на специальных счетах. И хотя за ЦБ оставлено право вводить «режимы счетов» для ряда операций, такие меры могут носить только временный характер.
Расти будут осторожно. В наступившем году эксперты ожидают продолжения позитивных тенденций на рынке. Мало у кого сейчас вызывающее сомнение дальнейшее укрепление курса рубля по отношению к американской валюте делает вложения в рублевые инструменты гораздо более выгодными, чем в долларовые еврооблигации. Доходности рублевых облигаций России и крупных корпоративных эмитентов должны стать ниже доходностей их еврооблигаций, полагает аналитик ИК «Энергокапитал» Александр Демьянович. Сейчас доходность еврооблигаций РФ примерно на 1-1,5% ниже доходности аналогичных ОФЗ. «С учетом того, что рубль по самым скромным оценкам будет укрепляться по отношению к доллару на 5% в год, получается, что долларовая доходность внутренних облигаций превышает доходность евробондов по крайней мере на 6,5%. Мы ожидаем сокращения этой разницы в течение года по крайней мере вдвое», — говорит специалист.
В то же время высококлассные заемщики будут стремиться привлекать ресурсы за рубежом, где сейчас для них сложились весьма привлекательные условия, особенно после повышения агентством Moody’s кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня. Правда, существует риск увеличения процентных ставок в США. В этом случае стоимость заимствований неизбежно возрастет, так как часть мировых инвестиционных ресурсов будет оттянута в «безрисковые» американские госбумаги, отмечает аналитик ИФ «Олма» Ольга Беленькая.
В сегменте госбумаг ожидается значительный рост объемов заимствований. В 2004 году государству разрешено привлечь 258 млрд рублей, что на 100 млрд рублей больше, чем в минувшем году. Такое увеличение привлекаемых средств, отмечает эксперт, произойдет, в частности, в связи с тем, что на рынок выйдут пенсионные накопления. В то же время этот сегмент останется непривлекательным для массового инвестора из-за низкой доходности. Ожидается развитие сегмента ипотечных ценных бумаг, доля которых в активах государственной управляющей компании — Внешэкономбанка может составлять до 40%.
«При условии, что сбудутся наши базовые предпосылки в отношении цены нефти $25,5 за баррель Urals и стабильности процентных ставок на мировых рынках, российский рынок долга ожидает по крайней мере еще один год поступательного развития, — считает аналитик Банка Москвы Егор Федоров. — Темпы развития экономики 5-7% в год будут способствовать появлению новых эмитентов и развитию культуры заимствования на публичном финансовом рынке в России». Специалист прогнозирует снижение ставок в корпоративном сегменте до 8-10%, в сегменте муниципальных облигаций — до 8-9% и в сегменте государственных рублевых облигаций — до 6-7% годовых. От президентских выборов и действия нового правительства он ожидает мощного притока в страну новых инвестиций. «Увеличение потенциала спроса позволит как минимум «переварить» все намеченные на 2004 год новые выпуски, тем не менее наши прогнозы основываются на предпосылке умеренного роста объемов, — отмечает аналитик. — Мы прогнозируем увеличение рынка корпоративных облигаций до 280 млрд рублей к концу 2004 года, рост объемов муниципальных облигаций до 130 млрд рублей и государственных облигаций с 300 млрд до 410-450 млрд рублей».
Годовой доход от инвестирования государственных облигаций составит примерно 5-6%, полагает президент УК «Тройка-Диалог» Павел Теплухин. Корпоративные облигации в зависимости качества, по его мнению, дадут доходность от 12 до 16-18%. Наиболее продвинутые эмитенты с риском, сопоставимым с суверенным, такие как «Транснефть», «Газпром» или РАО «ЕЭС России», будут выходить на рынки с облигационными выпусками в районе 10% годовых, менее крупные эмитенты — с доходностью 11-12%. А второй эшелон будет давать доходность от 15% и выше, считает Павел Теплухин.
Главный риск — внутриполитический. «Дело «ЮКОСа»» осенью 2003 года стало достаточно сильным потрясением для инвесторов. Если конфликт перерастет масштабы данной компании и распространится на другие, то это может крайне негативно отразиться на конъюнктуре, особенно если бумаги объектов преследования будут торговаться на рынке», — полагают аналитики ИК «Ренессанс Капитал». Реализация подобного сценария окажет большое негативное влияние на объем «нового спроса» — средств, поступление которых ожидается в этом году со стороны нерезидентов. Обострение внутриполитической ситуации эксперты считают предметом наибольшего риска, так как (см. рисунок), с одной стороны, оно сильно воздействует на динамику котировок как непосредственно, так и через другие факторы влияния, а с другой — политические риски сами не зависят от других факторов и являются труднопредсказуемыми.
Рынок рублевых облигаций в 2003 г. и прогноз на 2004 г.СегментНоминальный объем в обращении, млрд руб.Индикативная доходность, % годовых Янв. 03Дек. 03ИзменениеПрогнозЯнв. 03Дек. 03ПрогнозГосударственные облигации217,0315,045,0% 41013,57,86-7Корпоративные облигации108,6159,847,1% 28016,512,38-10Муниципальные облигации35,085,0142,9% 13015,010,58-9Источник: Банк Москвы

Брянск дебютирует на бирже — ОБЛИГАЦИИ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив — Выбери!by
Брянск дебютирует на бирже — ОБЛИГАЦИИ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив
Брянск является центром индустриально развитой области, имеющей выгодное географическое положение. На его долю приходится 60% стоимости промышленной продукции региона, значительную роль в его экономике играет также строительство и транспорт. В контексте межбюджетных отношений город является донором — более 60% от полученных доходов муниципалитета отчисляются в вышестоящие бюджеты. Дефицит по итогам первого квартала 2004 года составлял около 51 млн рублей. Город характеризуется невысокой долговой нагрузкой. Его доходы за минусом субвенций в этом году, согласно бюджетному плану, составят 1,67 млрд рублей, верхний предел долга на 2004 год установлен на уровне 660 млн рублей, реальный долг по состоянию на середину августа 2004 года составлял около 491 млн рублей. Таким образом, обязательства составляют 29,4% доходной части бюджета, что считается хорошим показателем, так как укладывается в пределы 30%.
Говоря о перспективах предстоящего размещения, начальник управления корпоративного финансирования Пробизнесбанка Игорь Ненькин сообщил «Ф.», что в ходе премаркетинга займа инвесторов ориентируют на купонную ставку 14% годовых. По его словам, эмитент вполне кредитоспособен, что в сочетании с хорошей текущей конъюнктурой должно обеспечить успех выпуску, и не исключено, что может сделать итоговую аукционную доходность несколько ниже 14%. Независимые эксперты, с которыми побеседовал «Ф.», согласны с тем, что текущее финансовое состояние Брянска тревоги не вызывает, а заявленная доходность выпуска превышает показатели остальных региональных бумаг за исключением «проблемной» Новосибирской области, а посему привлекательна. Однако они выражают опасения, что в ходе реформы межбюджетных отношений кредитное качество эмитента в дальнейшем может пострадать. Кроме того, они считают, что заем в силу своего небольшого объема больше напоминает депозит, так как его ликвидность на вторичных торгах будет минимальной. Однако, по словам Игоря Ненькина, организатор постарался максимально расширить круг инвесторов и рассчитывает, что вторичное обращение выпуска будет вполне удовлетворительным.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

«Viberi» ПРОГНОЗЫ
«Viberi» ПРОГНОЗЫАлександр Смирнов, начальник отдела конверсионных операций Промсвязьбанка:– Макроэкономическая ситуация продолжает сохраняться неблагоприятной для доллара. Это позволяет ожидать незначительного повышения стоимости евро и российского рубля относительно американской валюты. Я полагаю, что коридор колебаний курса пары евро-доллар на ближайшей неделе составит $1,3350–1,3550, а по паре доллар-рубль – 25,85–26,05 рубля. При этом с большей вероятностью котировки по паре евро-доллар будут ближе к верхней границе, а по паре доллар-рубль – к нижней.
Тимофей Досковский, дилер МДМ-банка:– До 28 июня – дня заседания комитета по открытым рынкам ФРС, евро будет колебаться в диапазоне $,3350-1,3450. Если в комментариях по итогам заседания будут даны намеки на ужесточение денежно-кредитной политики или учетная ставка даже будет повышена, снижение курса доллара приостановится. Более вероятно, что тон риторики представителей ФРС будет умеренным, а ставка не увеличится. В этом случае диапазон колебаний может расшириться до $1,35. Ожидаемый диапазон колебаний курса доллара в России составляет 25,92–26,02 рубля.