Рубрика: Статьи

«Viberi» Анна Ким о бизнес-климате
«Viberi» Анна Ким о бизнес-климатеВ«Опора РоссииВ» совместно с компанией Strategy Partners опросила малый и средний бизнес в 40 российских регионах и на основе ответов оценила бизнес-климат. Сразу отмечу, что довольно странным выглядит слабое раскрытие налоговой темы. Здесь у малого и среднего бизнеса явно есть на что пожаловаться после повышения ставок взносов в социальные фонды. Тем не менее, получилось довольно внушительное и небезынтересное исследование, и два вывода хочется прокомментировать особо.Впечатляет выявленный опросом масштаб кадрового голода. Более половины опрошенных руководителей сказали, что найти инженеров и технических специалистов сложно (38%) или почти невозможно (18%). Еще хуже обстоят дела с квалифицированными рабочими: почти 62% компаний сталкиваются со значительными проблемами в их найме либо вовсе не могут никого найти. И даже с набором в непроизводственные подразделения у почти 29% респондентов все не слишком гладко.Все эти жалобы производят неоднозначное впечатление. С одной стороны, многим предпринимателям неплохо бы вспомнить пословицу: В«На зеркало неча пенять, коли рожа криваВ». Серые и низкие зарплаты, повальные нарушения трудового законодательства, просто нечеловеческие условия труда – на малых и средних предприятиях все это не редкость.С другой стороны, нехватка людских ресурсов приемлемой квалификации – это проблема для большинства компаний независимо от их размера, и есть реальная опасность, что со временем она будет не рассасываться, а напротив, усугубляться. Этому будет способствовать демографический кризис (подробнее на стр. 18), с которым уже мало что можно сделать, сколько денег ни потрать на материнский капитал. Тем не менее, тут нужно много требовать от государства: преодоление последствий катастрофы в образовании – это его прямая обязанность. То же самое касается и здравоохранения: без его кардинального улучшения глупо ждать, что люди, перешагнувшие 50–55-летний возраст, которых правительственные стратеги так стремятся вовлечь в рабочую силу, захотят и смогут производительно трудиться.О терпимом отношении к наличию административных барьеров и коррупции можно интуитивно догадаться безо всяких опросов. Почти 55% респондентов дали общему уровню административных барьеров умеренно или ярко позитивные оценки. Негативных тоже немало, но они в меньшинстве – 35,8%. Симптоматично и то, что в вопросе об обременительности коррупции для бизнеса оптимистов и пессимистов оказалось почти поровну: для 35,5% она не помеха, либо вовсе не существует, 39,1% – не дает или мешает жить (четверть респондентов не дали никакого ответа). Авторы исследования не в восторге от этих результататов, и они правы. Очевидно, коррупция стала делом обыденным и в своем роде даже удобным в условиях, когда легальные механизмы работают со скрипом, а административные барьеры мешают росту конкуренции.

Х-files русских банков — Банки — № 30 (6-12 октября 2003) — Архив — Выбери!by
Х-files русских банков — Банки — № 30 (6-12 октября 2003) — Архив№ 30 (6-12 ОКТЯБРЯ 2003) БАНКИПРОЕКТ. Депутаты решают судьбу Федерального бюро кредитных историй. Они рассмотрят законопроект, подготовленный в начале года комитетом Госдумы по кредитным организациям.
Создание бюро кредитных историй — одна из попыток цивилизовать отношения между банком и гражданином-заемщиком. «На Западе уже давно считается дурным тоном отсутствие кредитной истории. Без нее ни один приличный банк не даст вам в долг», — говорит один из авторов законопроекта, депутат Павел Медведев. Бюро кредитных историй будет представлять собой обыкновенную электронную базу, дислоцирующуюся в специально созданном подразделении ЦБ. Обслуживать систему будут несколько человек. Причем ни один из сотрудников бюро, включая его руководство, не будет иметь доступа к кредитным историям. По проекту закона, его получает только сам заемщик, который решает: показывать или нет свою историю персоналу банка.
Для конфиденциальности хранения все истории будут зашифрованы с использованием современных средств криптографии. Павел Медведев не считает такую конфиденциальность повышенной, отсылая к Конституции, которая закрепляет свободу выбора гражданина — давать или не давать информацию о себе заинтересованным лицам.
Опрошенные журналом «Выбери!by» клиенты банков с недоверием отнеслись к информации о «секретных файлах», считая, что при желании сотрудники бюро смогут получить доступ к материалам базы. Учитывая, что клиент будет добровольно демонстрировать свою историю в различных банках, не исключена утечка данных. «Доступ к информации о заемщиках приведет к усилению конкуренции на кредитном рынке, снижению процентных ставок, обострению борьбы за кредитоспособных клиентов», — сообщила журналу «Выбери!by» эксперт Экономической экспертной группы Виктория Воронина. «Предположу, что банки, обладающие монопольной информацией в отношении своих клиентов, не заинтересованы делать ее достоянием гласности, потеряв тем самым свое конкурентное преимущество. Это относится, в частности, к крупным и региональным банкам», — считает эксперт.

«Viberi» УГРОЗЫ: Удушливые объятья ВТО
«Viberi» УГРОЗЫ: Удушливые объятья ВТОДо сих пор неясно, что будет с АПК после вступления России во Всемирную торговую организацию.
Теоретически уровень поддержки АПК государством должен значительно снизиться – как через блокирование механизма повышения импортных пошлин, так и строгое ограничение по объемам субсидирования сельхозпредприятий. Правда, по словам советника департамента торговых переговоров МЭРТ Виктора Батанина, России удалось в ходе обсуждений сохранить существующий уровень тарифной защиты по основным позициям, а по ряду из них даже повысить.
В отношении бюджетной поддержки российская сторона отстаивает объем дотаций в $9 млрд в год. Но за эту цифру еще предстоят битвы на переговорах. И даже если удастся победить, то гордиться нечем: в развитых странах она исчисляется десятками миллиардов долларов в год. Но в начале февраля кандидат в президенты России Дмитрий Медведев заявил, что при вступлении в ВТО «ни о каком сокращении инвестиций в сельское хозяйство речи быть не может. Эти инвестиции должны расти». «Мы будем делать все, что от нас зависит, чтобы государственная поддержка была достаточной для развития сельского хозяйства», – отметил первый вице-премьер.

Железной дороге не хватает колес — КОМПАНИИ — БИЗНЕС — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Железной дороге не хватает колес — КОМПАНИИ — БИЗНЕС — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — АрхивМинистерство путей сообщения РФ (МПС) и Объединенная металлургическая компания (ОМК) подписали контракт на поставку железнодорожных колес производства Выксунского металлургического завода (ВМЗ)
на сумму, эквивалентную $1,25 млрд.По словам начальника отдела пресс-службы МПС Анатолия Яковлева, теперь Россия сможет преодолеть зависимость от Украины, на протяжении последнего десятилетия являвшейся главным экспортером колесных пар. Потребности в 4,8 млн колес до конца десятилетия обеспечивают всего два предприятия — Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК) и Выксунский металлургический завод (ВМЗ).
Ежегодная потребность российских железных дорог в новых колесах достигла 1 млн. Между тем в прошлом году совместными усилиями нижнетагильцы и выксунцы поставили заказчикам только 700 тыс. Все остальное покрывалось за счет украинского импорта. «Вагонный парк быстро растет, — оправдывается Анатолий Яковлев, — соответственно колес постоянно не хватает. Их недопоставка может привести к срыву перевозочного процесса».
Выступая на церемонии подписания договора, министр путей сообщения Геннадий Фадеев сказал: «В прошлом году завод работал великолепно. Он выпустил продукции на 20% больше, чем в предыдущий период….


яШяаJFIF
ddямDucky
<яоAdobedА
яЫ„   
  яАLd


яД”








!1AQa"2qЃЎBR#‘Бbўr3C$Dр±С‚S


!1AQa"q2ЃЎ±3яЪ
?Бcљсп,ЌПs•r.wfycЉ2kYnГјЧ5Anв槆xг˜OЏe㧓вz‡ѕ­)ў‡\±p‰Є–2r=aУVјk lоVµ 5оrTЦквУЪp·7ёЯ:Ґ±^ЗЁКБqZ6)аZ#sА
P’4ш9в9Џњ·чnЖзйz¶иbъRє©Ґ*Н;я†#ћђO"=ќџLф[0H?†14Е`АЦ!p”5ж ХsЌ*мЖ…xжЩА^ё»±івmњ,ЊЭ>MЗ5ѕt¦ђРв=%;1ЫоZЊНL®tґЌTMtЛ.;t…У-№x•О-sы
:n•J ‰ЕЏCqЌ›j1+JфЖK‰=.9в7р·1[@ЩГ›CQ9ьp\yE;mАћ¶г/?·№lвO3Ђp$џf»хЦPl7•ЖЖKЦэ7%мQZжЫМИФ†з–
‹ ®|2ИъҐ>]sЙs<•¶ЭҐУ…Ђ ВВг! LИO 1»‚ЏVП1Шѕ©!Ц(xж‰^игs)bh”ЖЦЕIҐE+жiВ™/npњ|˜qUг—YщфZјъmceФ6±E}rЛk†Ы\¶D‘rт’™с/±хЫPUкѕQ:э2жСнz§˜sQ=Щп …«Щ§љЎЫх2%Ґ›я ‹џ§ЅOЕЮ~ЇT^>Нн¦h.$•пp$»RH¤;5e^ЏА·бКјІ§Mpэa#(7­”2ўЫ Щ^IJNn.DЧъ°?zоXл~_©xЛn8П±µЅЂМ%„>еаґЎ©ЁЪ\Ћ]N)JХ¶ЅКоЄџІџIu·!ЙП5іо-¬Ъж»’фЇ”˜Г«B{sЖ¦Ќ¤љ23С)r6Iq[ўХп
`1Ё~ЁfKЩѓ·и]/eЫ{ЄЙ08оR‘ZK€
5 Tы±ТtЯ3№эЕFЯыќКj¬­4ўUщлL‘~:Rg(гЉзЎ«µз®$|ҐЯоТЩUѕbZ•”©SФ™cЋ жжyйЛђВТ<¦PФђ®пЛLXеёхфMцЬЇNї…tЎ·—ђ—!R…bЋкФч(ЖaрИ¬mф_шG+›яП5пАёy ІЁЃ†yё‹ЮIж–6\[‘E@gщOfXж ї*W
pWЦ—7НЏr8ДА¶ ћЊ§Ф
УшЪ уХшEПЁьOyАGm­¶љТBc|oЎXH''^•µ\А·zґЩ‚фмpYuo%Е€ч"•Ођ8џ#K3pьўІ§v™з»U†юЗ:зrG@¶"$Тд!ЇqCшSііг‡\л* жЪйРGCљЧІv™e!ґґ «О­§\°9„]©`Ѕ©>mм«љµ€”ъкҐ~яv¤ь€¶l{›)pЋЁcyЌО@ЁеpqьЮRЁeі†\КшЭгћC‚‡9¤xxйЭ€–tJ%ќ·6Ќ
,ЅiЊТнѓ‘Мjp№Т|‡5ЖуСЬсw>Цц%nб0…¤µннiАrU5kKQНw6N/©№K›зћZй·7n+,Ўґ30
,hС­У dЕ®†Ћ.Гkм2|ЖFдN!c-l€ѓ˜’[®>o®C=vЊ@dwбХ0ZiЈіvХ]>выЌЧ<ђ–·ьѓ¶зd;c.^ОМ0ЈА-jfwPr—х^pr2Юй°ЖсK^isHоr®vµІ”jгUСГчЯсл­E>ќ?ЕбцbІ^<µ:RиEVДUВ–кшЖ
ёmЋЇњ‹ѓ$l%НW‘'5$ -9вИжx›љ$@Tч4Ф>вm@+—бЌі+§Ѕ;±(Ё­Иuхя¶tЫс’[JµщfrУнБUeтґ#uQЭswmћaCX)ЌЉЁyJѕ­ЏM9*УйоысNщГџёХ5Ид{HqRUєeцбdҐЊF‡[‹°з#ahм
™
_Гtтr@›Л‹©…/q-U
мSЫЉІй…ъЛЙiТtСм湆Vш¶_ыI‡1W•`™РoжmшЩyY#б¤dЕАI5‹=p№бK[Шжц *ХМiЊјэЧм—Фr¶ъЩэЂІqт2д’­q>v8!`5Lм€М[\]A
Ќ
зџьвй°­ЛфпВtSsw0G%эЭ»,нц‡9Њ‘й[TeSґw†5zшшвv{ґfжі¶UUІ0шaЌБгсI!¦>с=IeБ$[1G#
­‚Ўs5V…нF4qWЬtІDЛiД¬–TtZЋC$=µi– OИПЙњБѕВ¬¤’Џt ЁFЂ1woђIi±М=ЩAOµЇzЈV‹кяtкѕ¬x/:I’гЌµ;µ^у А’Clщнэ2ЯДuДїDў”РТзбЃ4XЪю†CЗEу’J
ќаyоҐрЊя·uнўf7qжъЛfpАЧФe!б@2j\
Ф?t¬ FЇYrW.ЅЫ˜йZd fF њµЖ/мЄ©чЎЇъщИљфљжЖ>iљ_goъ·`\рЁШЃьТ;К?ЏfлbynЄ‚g|lН>ЄXsc‚ѕдп-nщ-жд¤o–;{Vё¶ЪЪ6ш=bџтІџт“-{W
эoЗхЬ?м№ss°лfЧмЋGv­ЅЛZ“їsЗ·ї
ц?уb’‘з‹aљnяn3*9bЬћОџСЬ«·УчbпаЎ5·°Ыя[RµR«г‚SbmѕЙ;‰ЩйБ‘S·ы=їх·EДйяЩ

«Viberi» Защита Акерманна
«Viberi» Защита АкерманнаСУД. В Германии начался громкий судебный процесс по «делу Mannesmann». На скамье подсудимых — шесть представителей деловой элиты страны, в том числе глава правления Deutsche Bank Йозеф Акерманн, бывшие председатель правления немецкой телекоммуникационной компании Mannesmann Клаус Эссер и глава ее наблюдательного совета Йоахим Функ. Все эти люди обвиняются в незаконном назначении крупных денежных премий членам совета директоров Mannesmann после ее перехода под контроль британской Vodafone. Поглощение, состоявшееся в 2000 году, обошлось английской стороне в 175 млрд евро. Топ-менеджеры немецкой компании получили 57 млн евро в качестве неустоек и компенсаций. Обвинение утверждает, что премии были чрезмерно высокими, а их выплата — грубейшим нарушением корпоративной этики. Подсудимые с этим не согласны: в ходе переговоров с Vodafone представителям Mannesmann удалось увеличить цену своей компании на 50 млрд евро, в результате чего сделка стала крупнейшим поглощением в корпоративной истории. Йозеф Акерманн (он был одной из ключевых фигур при заключении сделки) выразил свое разочарование законами Германии: «Это единственная страна, где людей, умеющих добиваться хорошей цены, тащат за это в суд». Тем не менее разбирательство грозит обвиняемым тюремным заключением. Его результаты станут известны примерно через полгода.

В трубопроводной системе Газпрома зарыта бомба замедленного действия — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
В трубопроводной системе Газпрома зарыта бомба замедленного действия — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы05.10.2007 19:34Инвестиционной сообщество привыкло, что у Газпрома время от времени бывают обострения отношений со странами транзитерами, бывают неплатежи крупных потребителей, довольно жесткие ограничения поставок газа для энергетиков и перспективы нарастающего дефицита газа, а также огромные капитальные затраты и долгие сроки освоения новых месторождений. Важнейших проблем достаточно, но за ними незаслуженно в тени остается очень серьезная головная боль компании.Согласно оценке Американского общества гражданских инженеров (American Society of Civil Engineers), для приведения катастрофически устаревшей инфраструктуры США в нормальное состояние в течение ближайших пяти лет потребуется потратить около 1,6 трлн долл. Об этом 3 октября сообщило агетство RusEnergy. Подробности состоят в следующем: «Энергетическая компания Columbia Gas of Pennsylvania приступила к реализации многомиллионного проекта по замене довоенных газопроводов на западе шт. Пенсильвания. Будет обновлена сеть, доставляющая газ до 410 тыс. промышленных и частных потребителей. Старые стальные трубы заменяются на полиэтиленовые, которые в гораздо меньшей степени подвержены коррозии и легче поддаются ремонту».В этом безобидном сообщении можно увидеть большую угрозу для Газпрома. Система газопроводов Газпрома является уникальной в мире по разветвленности и протяженности. На ее сооружение были потрачены сотни миллиардов долларов. Возраст большинства трубопроводов не такой большой, как в приведенной выше заметке, однако большинство трубопроводов функционируют более 30 лет, а многие из них работают 50 лет. В системе газопроводов постоянно происходят аварии. Пока Газпром не видит четкой корреляции между частотой порывов трубопроводов и сроком их службы. На этом основывается убежденность, что эффектами старения в первом приближении можно пренебречь. Однако, как показывают тщательные исследования, процессы старения (включая коррозию металла) в трубах идут. Эти процессы до определенного предела имеют скрытый характер и слабо сказываются на прочностных свойствах труб. Однако, начиная с какого-то уровня процесс деградации свойств стенок трубы приобретает обвальный характер. Как показывает опыт коммунального хозяйства критические «времена жизни» стальных труб составляют порядка 50 лет. (Правда там причина старения несколько другая). Понятно, что деградация труб начнет приводить к резкому росту числа разрывов и связанных с этим аварий на трубопроводах. Самое тревожное состоит в том, что до 1990 года доля аварий, связанных со стресс коррозией или корозийным растрескиванием под напряжением (КРН) не превышала 10% от всех аварий. В последнее время КРН является причиной более половины аварий. В результате КРН происходит снижение предела макроупругости материала сталей труб. Релаксационные испытания показывают, что старение большого процента труб приближается к критическому уровню.Уже сейчас компании приходится задумываться о планах по огромным объемам капитальных вложений, связанных с постепенной заменой труб. Масштабы работ и капитальных вложений сопоставимы с затратами на освоение новых месторождений и прокладкой новых трубопроводов. (см. приведенные выше планы финансирования замены труб в США). К сожалению, данная тема остается вне поля зрения инвестиционного сообщества и, видимо, в полной мере высветить ее может только ожидаемый резкий рост аварийности на трубопроводной системе. Николай Подлевских, аналитик ИК “ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

«Viberi» Акулы капитализма c Игорем Терентьевым
«Viberi» Акулы капитализма c Игорем ТерентьевымАНДРЕЙ РОГАЧЕВ ВНОВЬ ПЫТАЕТСЯ ВНЕСТИ ИНТРИГУ В ВОЗМОЖНОСТЬ РЕАЛИЗАЦИИ ОПЦИОНА НА ПОКУПКУ СЕТИ «КАРУСЕЛЬ» КОМПАНИЕЙ X5 RETAIL GROUP
В четверг сеть гипермаркетов «Карусель» распространила среди деловых СМИ пресс-релиз, который лаконично назывался «X5 не успевает на “Карусель”». Для тех, кто не смог сделать вывод из названия, сообщение сопровождалось рисунком (на моей памяти это первый информационный пресс-релиз с наглядной иллюстрацией). На карусели под вывеской «Опоздавших не ждем» катаются довольные мужчины в костюмах и галстуках, на нее бегут (не успевают?) еще несколько человек, а рядом стоит человек с болезненной улыбкой, на рабочем комбинезоне которого присутствует логотип «Пятерочки». Далее следовали подпись «Вероятность того, что X5 не реализует свой опцион на покупку сети гипермаркетов «Карусель», более 90%» (удивительная математическая точность!) и контакт для получения дополнительной информации.
Та самая дополнительная информация опередила рассылку пресс-релиза и появилась еще в среду, когда газета «РБК daily» опубликовала интервью с основателем «Пятерочки», акционером X5 и основным собственником «Карусели» (все эти титулы принадлежат одному человеку) Андреем Рогачевым. Напомню, что согласно опциону X5 может купить сеть гипермаркетов «Карусель», стоимость которой будет определена по заранее установленной формуле, в период с 1 января по 1 июля 2008 года. На вопрос «Существует ли вероятность неисполнения X5 опциона?» Андрей Рогачев ответил уже фактически знакомой фразой: «По моему прогнозу, вероятность того, что Х5 прозевает опцион, составляет 90%». Вот она – живая речь, не пропустит или не реализует, а именно «прозевает». Но это все детали. В интервью Андрей Рогачев высказал еще один парадоксальный прогноз: «В наших планах создание крупнейшей в России сети, способной купить саму Х5. И если опцион не будет исполнен, через шесть лет «Карусель» сможет это сделать».
Все это мы уже проходили. В феврале Андрей Рогачев рассказал прессе о том, что инвестиционный банк Morgan Stanley ведет поиск зарубежных покупателей на «Карусель». Неужели между партнерами возникли проблемы? Или Андрей Рогачев пытается набить цену на сеть гипермаркетов? Тогда это заявление наделало немало шуму, но постепенно информационная волна затихла. И вот вторая очередь откровений. По интервью можно проследить, что предприниматель недоволен руководством X5: «менеджмент компании затянул принятие решения», «менеджмент компании слишком долго принимал решение по этому вопросу». Ну и самое главное – вероятность сгорания опциона он связал с тем, что X5 не успеет провести дополнительную эмиссию акций из-за сложной конъюнктуры (выборы президента, необходимость проведения аудита отчетности за 2007 год и т. д.). Мы не знаем, как выглядит опционное соглашение, но достаточно свободное поведение Андрея Рогачева говорит о том, что в процедуре его реализации присутствуют какие-то лазейки. Конечно, предполагать в такой ситуации сложно, но как бы мы не стали свидетелями судебного процесса между партнерами, хотя мирный исход (с реализацией или сгоранием опциона) более вероятен.
ХИЩНИККак пройти путь от студента-экономиста до участника рейтинга российских миллиардеров за тринадцать лет
ЖЕРТВАДва крупнейших фармацевтических дистрибьютора – «СИА» и «Протек» — отойдут иностранным инвесторам

«Viberi» ТОРГОВЫЙ МОНИТОР: Защитите акции
«Viberi» ТОРГОВЫЙ МОНИТОР: Защитите акцииПробелы в регулировании регистраторского бизнеса позволяют мошенникам похищать акции у добросовестных частных инвесторов. «Выбери!by» подробно рассказывал о том, как это происходит (№ 4). Основной нормативный документ для регистраторов – постановление ФКЦБ, принятое еще в 1997 году и давно нуждающееся в доработке. Обновленная редакция этого документа только обсуждается и неясно, когда будет принята. Однако у инвесторов и сейчас существует несколько способов защитить свое «бездокументарное» имущество. Или по крайней мере снизить вероятность его утраты. Самый верный, хотя и недешевый вариант – перевести пакет на хранение в надежный депозитарий. В депозитарном договоре в качестве специального условия желательно указать, что владелец может подавать поручение на списание акций только при личном обращении. Любые доверенные лица такого права будут лишены, а ведь незаконные операции нередко проводятся именно по поддельным доверенностям. По информации «Выбери!by», ФСФР планирует разрешить регистраторам вводить по просьбе акционера такое же ограничение на операции в реестре. Но пока это прерогатива депозитариев. Если же затраты на перевод акций от регистратора кажутся слишком высокими, целесообразно хотя бы дать распоряжение на их блокировку. В этом случае инвестор сохраняет за собой право получать дивиденды и участвовать в общем собрании акционеров. Однако с пакетом невозможно будет проводить сделки, пока не подписано распоряжение о возобновлении операций по счету. От подставных доверенных лиц эта мера, разумеется, не защитит. Но она по крайней мере послужит дополнительной преградой на пути мошенников.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Ваши инвестицииБлицкриг государевых маркетмейкеровАнтон Кузин <kuzin@finansmag.ru>Тенденции. В минувшем году продолжилось укрепление вертикали власти, которая агрессивно пронзила едва ли не все сектора финансовых рынков. А инвесторы оказались заложниками непредсказуемой политики чиновников.КадрыГосударствоДверь к &quot;доступному жилью&quot; приоткрылиАлексей Попов, Александр ПотаповЗаконы. Значительная часть документов, принятых Госдумой в прошлом году, затрагивает вопросы покупки, продажи и пользования жильем. Однако далеко не все из них обрадуют покупателей и застройщиков.Фискальные новинкиАлексей Попов, Александр ПотаповНалоги. Несмотря на ставшие популярными высказывания законодателей о снижении налогового бремени, новые изменения в основном идут на пользу не компаниям и гражданам, а бюджету.Новых поправок не избежатьАлексей Попов, Александр ПотаповПроекты. Еще много законопроектов предстоит рассмотреть законодателям в этом году, но эксперты сомневаются в способности депутатов упростить жизнь российским предприятиям.Экономика властиНаталия Райская, Яков Сергиенко, Александр ФренкельКонъюнктура. Экономические тенденции 2005 года будут зависеть от ситуации на рынке нефти и действий президентской вертикали. Если не произойдет экстраординарного, темп роста ВВП сократится с 6,5 до 5,7%.БанкиЧастный сектор уходит в теньМарина Груздева <inform@finansmag.ru>Итоги. Главным событием минувшего года в банковской сфере стал кризис доверия, который вынудил ЦБ проявить оперативность и усилил роль структур, в капитале которых участвуют государство и иностранцы.Каким видят банкиры 2005 годПодготовил КИРИЛЛ ГУМАНКОВОпрос. Центробанк не слишком глубоко вникает в процессы, происходящие в банковском мире. Такого мнения придерживаются некоторые топ-менеджеры кредитных организаций, опрошенные «Ф.».СтрахованиеЭпоха укрупненияАртем Федоров <fedorov@finansmag.ru>Тенденция. Новые правила игры на страховом рынке, введенные в начале прошлого года, во многом предопределяют события года наступившего. Страховому капиталу суждено консолидироваться, постепенно «очищаясь» от неэффективных участников.КомпанииIPO для больших и маленькихАндрей Школин <shkolin@finansmag.ru>Тенденция. В 2004 году IPO провело столько российских компаний, сколько за предыдущие восемь лет. На самом деле не все так радужно: речь идет лишь о пяти размещениях. В наступившем году их должно стать больше.Больше размещений, хороших и в РоссииАндрей Школин <shkolin@finansmag.ru>Тенденция. Федеральная служба по финансовым рынкам только планирует ввести ограничения по IPO российских компаний за рубежом, а они уже нашли пути обхода будущих барьеров.Чего ждут CFO от 2005 годаПодготовили ВАЛЕРИЙ ЛЕОНОВ, АНДРЕЙ ШКОЛИНОпрос. В наступившем году насущных забот у финансовых директоров будет две — внедрение ERP-систем и переход на МСФО. Такой вывод сделал «Ф.», проведя опрос финансовых директоров компаний реального сектора.Акции&quot;Газпром&quot; против &quot;Юкоса&quot;Илья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>Нефть и газ. Разрушение «Юкоса» и создание суперкомпании на базе «Газпрома» — «две большие разницы». В этом заблуждении инвесторы пребывали вплоть до конца декабря 2004 года.ЭлектроускорениеИлья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>Энергетика. Под конец 2004 года реформа РАО «ЕЭС России» набрала неплохие обороты, особенно по сравнению с провальной первой половиной года. Но надолго ли хватит чиновничьего пыла? Это станет ясно до конца марта.Сталь потечет на биржуИлья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>Металлургия. Конъюнктура на мировом товарном рынке позволяет производителям металла финансировать инвестпроекты из собственной прибыли. Но для продолжения экспансии некоторым из них было бы выгодно провести IPO.Телекоммуникационные рискиИлья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>Связь. Перед самыми новогодними праздниками в отрасли произошел целый ряд громких событий. Главным из них стало предъявление налоговых претензий «Вымпелкому», и пока не ясно, является ли это повторением «дела «Юкоса»».ОблигацииПроцентные горкиАлексей Кононов <kononov@finansmag.ru>Итоги. Прошедший год был противоречивым для долгового рынка — с одной стороны, был поставлен рекорд по объему новых займов. Однако доходность изменялась как на качелях, и временами инвесторов поистине «бросало в холод».ВалютаДоллар потерялсяАлексей Кононов <kononov@finansmag.ru>Валюта. В прошедшем году доллару, как и в 2003-м, пришлось несладко. Его курс довольно существенно снизился — с 29,45 до 27,75 рубля.Товарный рынокСырьевой ренессансНиколай Рубцов, Андрей ТарасовКонъюнктура. Мировая экономика вступила в очередной цикл повышения цен на сырьевые товары. На этот раз рост поддерживает грандиозный спрос со стороны крупнейших азиатских держав.Личные финансыДепозиты ушли в минусКирилл Гуманков <gumankov@finansmag.ru>Убытки. В минувшем году подавляющая часть вкладов оказалась убыточной. Меньше всего при этом проиграли частные клиенты, разместившие в банках рубли. Новый год в &quot;квадрате&quot;Ольга Железнова <zheleznova@finansmag.ru>Недвижимость. Прошлый год стал проблемным для московского рынка жилья, однако в наступившем, судя по прогнозам аналитиков, ситуация улучшится. На рынке загородной и коммерческой недвижимости все спокойно — их кризис не коснулся.Эксклюзив выходит в тиражИнга Коростылева <i.korostyleva@finansmag.ru>Роскошь. Особняк за городом или пентхаус с видом на Кремль, фигурка вздыбившейся лошади на бампере приземистого авто, белоснежная яхта и личный самолет — спрос на эти атрибуты роскошной жизни растет по экспоненте.ОтдыхБольшие надеждыМаргарита Удовиченко <culture@finansmag.ru>Премьеры. Наступивший год обещает быть богатым на культурные события. Многие мероприятия пока держатся в тайне или находятся в стадии разработки. Но и те, о которых уже говорят открыто и всерьез, способны впечатлить и заставить запасаться билетами.