Рубрика: Статьи

«Viberi» "Репутация — это ресурс"
«Viberi» «Репутация — это ресурс»Участники «круглого стола» в журнале «Выбери!by» сначала попробовали разобраться в том, что они понимают под словом «репутация» и поддается ли репутация грамотной финансовой оценке.
Борис Фирсов, партнер компании «Михайлов и партнеры»:- По стандартам финансовой отчетности, стоимость репутации компании можно узнать только в тот момент, когда компания продается или покупается. Формируется она очень просто: как разница между стоимостью покупки или продажи компании и стоимостью всех ее материальных и измеряемых нематериальных активов. И один из немногих проектов, в которых речь шла о стоимости репутации, — это продажа компании «КомиТЭК», когда было объявлено, что сумма активов равна $300 млн, цена продажи — $500 млн, значит, по формальным признакам стоимость репутации — $200 млн. Хотя специалисты хорошо понимают, что за этими 200 млн за репутацию стоят вполне осязаемые, но трудно измеряемые факторы — стоимость перспективных месторождений, оценка работы управляющей команды Евросевернефти, взаимоотношения с местными влястями и пр.
По сути, репутация — это наше отношение к компании, к ее финансовым и нефинансовым показателям. Хорошее отношение и, следовательно, хорошая репутация позволяет верить, что компания может через год, три, пять или десять лет аккумулировать большие деньги, большую прибыль. И эта вера позволяет покупать или продавать компанию дешевле или дороже.
Елена Санарова, руководитель департамента общественных связей АФК «Система»:- Репутация у компании существует в любом случае. Даже вне зависимости от желаний акционеров или менеджмента она начинает складываться с момента выхода компании на рынок. Вопрос в другом: проходит ли процесс формирования репутации стихийно либо компания сознательно, даже расчетливо им управляет, четко понимая, какое именно отношение необходимо сконструировать? При этом стоит сделать оговорку, репутация крупной компании — это не только сложившееся отношение к собственно этой компании, но и к пакету брэндов, которыми она владеет и управляет. Что касается финансовых оценок, по-моему, кроме «КомиТЭКа» других публичных примеров объявления стоимости репутации не было…
Борис Фирсов:- Во-первых, у нас не так много было прозрачных сделок купли-продажи бизнеса. Нормальных сделок, а не недружественного поглощения или сделок, которые реализуются по особым схемам. А во-вторых, когда проводится сделка, часть денег, как правило, проходит по другим схемам.
Владимир Пахомов, президент Национального института изучения репутации:- Мне кажется, что для компании, занимающейся построением репутации, очень важно знать, какие аспекты ее составляют. На Западе выявили более 40 компонентов, влияющих на репутацию, некоторые из них кажутся для нас просто дикими. Вот, например, количество гомосексуалистов в руководстве компании. Там к этому относятся гораздо свободнее, менее склонны скрывать такую информацию, чем у нас…
Борис Фирсов:- …Если компания работает в индустрии моды, этот показатель, безусловно, может положительно сказаться на будущих продажах…
Радислав Гандапас, председатель совета директоров Центра репутационных технологий:- Это не вопрос свободы или несвободы освещения фактов, а вопрос отношения целевых групп к этим фактам. Если в США или Европе значительное число гомосексуалистов в руководстве компании умножит репутационный вес компании на два, то у нас на ноль. Ибо за этим фактом американец читает: «либерализм, демократия, свобода, равенство возможностей», а русский читает за тем же фактом: «разнузданность, разврат, извращение». Попробуйте в США, где, как вы говорите, относятся к сообщению информации гораздо свободнее, опубликовать информацию о том, что в руководстве некоей компании 80% — русские. И поглядим, что будет с ее репутацией.
Владимир Пахомов:- …У нас же обычно выделяют десятка полтора компонентов, которые считаются главными. Но эти компоненты в разных секторах рынка играют разную роль.
Елена Санарова:- Безусловно, репутация — это ресурс. Строго говоря — нематериальный актив. Правда, в отличие от несложно поддающихся оценке лицензий и кадрового потенциала репутацию «измерить» трудно. Речь не о стоимости, выраженной в рублях или долларах. Проблема в том, как не навскидку, не на глазок, а точно и объективно определить силу, вес репутации. При утверждении бюджетов бывает очень сложно убедить финансовых директоров в том, что вложения в репутацию — это не затраты, а инвестиции в нематериальные активы.
Антон Попов, президент Финансового клуба Санкт-Петербурга:- На самом деле есть лобовое измерение: клиент с хорошей репутацией всегда получит кредит на 1-1,5% годовых дешевле, практика тут многолетняя. То есть у банков есть нормальная линейка — кредитная история.
Игорь Ганжа, Lmh-Consulting:- У меня есть подозрение, что никакая методика универсальной быть не может, потому что у репутации есть ряд составляющих. Они влияют на стоимость компании при продаже, на стоимость кредитов, на стоимость услуг или товаров на рынке, на взаимодействие с партнерами… Каждое из этих направлений требует отдельного управления и считается по отдельной формуле. Вот, например, ту же текущую деятельность компании можно оценить с помощью подсчета разницы между ценой продажи товара без брэнда, то есть без репутации, и с брэндом. Это достаточно легко считается.
Максим Муссель, директор Absolution factory:- В принципе не важно, какая именно методология используется. Любая методология, которую можно изложить и она при этом логична, может быть применена.
Елена Санарова:- Когда мы говорим о финансовой оценке репутации — это важно. Но это только одна точка зрения — точка зрения оценщика. Думаю, проблема шире и сложнее. Очень важно понимать, что репутация выглядит по-разному в восприятии разных аудиторий.
Борис Фирсов:- Возьмем проблему тарифов «Газпрома». То, что тарифы не поднимаются, ужасно для западных инвесторов, да и для любых частных акционеров. Не очень это хорошо и для менеджмента компании, заинтересованного в повышении ее эффективности. Но для основного акционера — государства — это абсолютно нормально и по политическим, и по экономическим соображениям. Разные аудитории к одной и той же задаче относятся по-разному. Это нормально, и задачи в их отношении разные.
Радислав Гандапас:- Мы снова вернулись к тому, что один и тот же факт приводит разные аудитории к противоположным выводам и противоположным действиям. Разумеется, вопрос формирования репутации — это вопрос определения аудитории, на которую будет осуществляться воздействие.
Елена Санарова:- То есть мы оцениваем репутацию на каждую аудиторию…
Борис Фирсов:- …исходя из приоритетности ваших задач. У вас есть важнейшие задачи, для этих задач есть самые важные аудитории. Это цинично, но честно.
Олег Чернозуб, управляющий партнер V-RATIO:- Мировая наука постепенно приходит к тому, чтобы с точки зрения оценки ставить знак равенства между репутацией и корпоративным брэндом, а брэнд вообще рассматривать как совокупность представлений людей по поводу данного товара или данной компании. То есть если у вас есть лицензия на освоение месторождений, то она сама по себе, «напрямую» создает стоимость и к репутации отношения не имеет. Финансисты вам скажут, что можно подсчитать стоимость опциона, связанного с наличием такой лицензии, и понять, как это влияет на стоимость компании в целом.
Влияние корпоративного брэнда (репутации) на стоимость компании проявляется в другом. Прежде всего любой корпоративный брэнд дробится на фрагменты и может зарабатывать деньги для компании в совершенно разных направлениях. Приводили пример, что репутация позволяет привлекать ресурсы на более выгодных условиях: на 2% более дешевый кредит — это вещь, которую можно подсчитать. Точно так же мы можем покупать сырье и материалы дешевле, а продавать свою продукцию на более выгодных условиях, используя, например, стратегию ценовой премии, то есть продавая по более высокой цене, чем небрэндированный аналог. Иными словами, мы имеем возможность капитализировать преимущества своей репутации.
Игорь Ганжа:- Иногда репутация и брэнд тождественные вещи, иногда — нет. Если мы говорим о мифе вокруг компании, это тоже кусок репутации. Единой формулы нет. Репутация — это относительное понятие, причем она все время измеряется относительно плавающей точки. Очень трудно поймать мышь за хвост, она все время бегает.
Олег Чернозуб:- Акционеров и финансовых директоров интересуют прежде всего вопросы, связанные с рентабельностью инвестиций. Мы пока очень слабо приблизились к тому, чтобы научиться осмысливать результаты своих действий не в «точках», а в тысячах, еще лучше — в миллионах долларов. Наверное, бегающая точка помогает нам сориентироваться, как лучше себя повести, но это не должно быть конечным пунктом, где мы должны остановиться в осмыслении репутации как прежде всего экономического явления.
Обязательно нужно смотреть за уровнем брэнда, нужно наблюдать, лучше ему или хуже. Нужно фиксировать и отслеживать, повышаются или понижаются показатели. Понятно, что известный брэнд должен лучше продаваться, чем неизвестный. И высокая лояльность к брэнду лучше, чем низкая. Но вот сидит бедный финансовый директор и думает: где критерий определения эффективности инвестиций? Рядом — радостный рекламный отдел, который предлагает утвердить бюджет на $5 млн, обещая поднять «известность» на 10%, а «лояльность» — на 5%. А может быть, в этом году можно сократить бюджет на 1,5 млн, пусть даже у нас известность упадет на 2 пункта, а лояльность — на 5. Проблема заключается в том, что эти промежуточные или коммуникативные показатели напрямую не приближают нас к деньгам.
Игорь Ганжа:- На мой взгляд, управление репутацией, управление брэндом есть приведение представления о нем потребителя — а у репутации всегда есть потребитель — к желаемому представлению. Если мы сможем описать, что мы хотим, чтобы о нас думали, следующим действием будем думать о том, что для этого нужно сделать. Конечная точка — это представление потребителя о нас.
Максим Муссель:- Мы не можем измерить, сколько это в деньгах. Любая методика — это некое упрощение ситуации. Она упрощает. Если мы возьмем не сто элементов, а три, их уже можно как-то оценивать, есть математические формулы для оценки. Безусловно, с точностью до $100 тыс. И мне не важно, насколько точно это считается в деньгах. Мне важно, что, если это считается регулярно, это будет еще одной методикой, которая позволит мне оценить свои действия.
Антон Попов:- Репутацию можно оценить и как оценку одним бизнесом другого. Вот, например, мне нужно принять решение, с каким частным лицом или с какой компанией заключить те или иные сделки. Обычно я обращаюсь в службу безопасности. Говорю: вы, ребята, посмотрите, сколько раз компания Х «киданула» на рынке своих партнеров, сколько раз компания Y сделала то же самое? Какие были на то объективные причины?..
Максим Муссель:- В этом отличие имиджа и репутации по последним западным понятиям. Репутация — это внутренние ценности, а имидж — это то, что вам, грубо говоря, пытаются донести.
Елена Санарова:- Нет универсального, полностью всех устраивающего определения репутации. Собственно, даже наш разговор показывает, сколь различны подходы. Оттого, думаю, некоторая путаность и туманность — одним термином называются разные понятия и явления или, напротив, одному понятию приписывается сразу несколько разных терминов. Часто говорим, по сути, про одно и то же — вот только слова разные.
Ситуация, в общем-то, типичная для молодого направления деятельности, которым, безусловно, в наших условиях остается репутационный менеджмент.
Виталий Зотов, заместитель директора департамента по связям с общественностью ОАО «Аэрофлот — российские авиалинии»:- В компании мы не используем слово «репутация», потому что мы не вписываемся в те стереотипы, из которых это слово сложилось. Парадоксальные вещи: «Аэрофлот» не входит в 50 лучших компаний по репутации, но в то же время занимает второе место по известности брэнда.
Надо еще учитывать фактор специфики бизнеса. Если у нас стоит задача резко снизить страховые выплаты, то тут разговорами ничего не добьешься. Берется конкретная вещь — план работы компании в кризисных ситуациях. Одно это позволяет на многие миллионы долларов снизить взносы, которые выплачиваются страховым компаниям.
Татьяна Монэгэн, генеральный секретарь Российского национального комитета Международной торговой палаты:- Мне проще сказать о международном опыте. На репутацию компании влияют ее экономические показатели. Кроме того, есть еще такое понятие, как экологическая составляющая, которое сейчас так важно и модно в мире. Это очень сильно влияет на репутацию компании. И корпоративная практика, которая в компании используется. Сейчас эти три составляющие — монстры, по которым оценивается репутация компании.
Я согласна с тем, что, когда мы говорим о репутации, мы должны понимать, на кого мы рассчитываем. Надо ответить на вопрос, что мы хотим: или продать свой бизнес, или продать свой товар, или получить кредиты в банке.
Если говорить об авиакомпании, то важно, сколько катастроф связано с ней. В понятие репутации авиакомпании входит также сервис, который мы получаем. А величина компании не всегда важна, потому что есть компании небольшие, которые пользуются высокой репутацией. К ним обращаются с удовольствием именно потому, что они не монстры, а вполне мобильные.
Антон Попов:- Получается, что в измерении репутации значение имеют две величины: то, как она дошла до сегодняшнего дня, то есть ее прошлое, и то, каким образом построены внутри этой компании процессы управления.
Игорь Ганжа:- Мне кажется, что две составляющие все-таки другие. Первая — это то, что реально есть, а вторая — это легенда, которую мы целенаправленно продвигаем.
Алексей Поповичев, управляющий директор RVR Communications:- Я хотел бы вернуться на два шага назад… Возьмем крупный банк… Есть люди, которые этот банк ненавидят, потому что там сидит олигарх; есть куча людей, которые этот банк любят, потому что он приносит им деньги, а есть третьи люди, которые банк не очень любят, потому что они взяли у него кредит и его нужно отдавать. Но каждый из них считает, что этот банк надежный, он сохранит деньги или даст кредит. Банк может восприниматься со стороны по-разному, но есть набор из 40, 50 или 60 пунктов, который определяет суть этого банка.
Борис Фирсов:- В таком плане, да, вот есть единая среда, в которой мы работаем, есть единая репутация, а отношение действительно может быть разным.
Алексей Поповичев:- Есть достаточно известный случай с рекламой Coca-Cola. В ролике компания затронула чувства верующей публики. Это был очень эффективный ролик, но в нем не просчитывались риски с точки зрения церкви, так как она была аудиторией, которую никто никогда не принимал во внимание.
Владимир Пахомов:- Этот пример показывает, что вопрос построения репутации — это не отдельно стоящая задача, а некое перекрытие, которое должно предусматривать определенные доминанты, важные для разных целевых аудиторий и для объединения этих целевых аудиторий. Поэтому должны учитываться и общие моменты, и свойственные для каждого. Это комплексная задача, а не единство отдельных задач.
Максим Муссель:- Это все проистекает из некоей идеологии, миссии корпоративного брэнда или компании.
Олег Анисимов, главный редактор журнала «Выбери!by»:- После событий второй половины 2003 года с нефтяной компанией «ЮКОС» задаешься вопросом: стоит ли вообще в России заниматься построением репутации, если одно уголовное дело, возбужденное по спорным обстоятельствам, способно ее разрушить? С другой стороны, большой вопрос в том, пострадал ли бизнес «ЮКОСа» в результате очевидного ущерба репутации. При поставках нефти на мировой рынок покупателя интересует, конечно, не брэнд продавца, а условия продажи, да и розничным покупателям бензина на АЗС «ЮКОСа» вряд ли есть дело до того, в каких отношениях находится Михаил Ходорковский с Кремлем…
И наконец, третья неоднозначная проблема: ранее менеджер Михаил Ходорковский приносил только пользу репутации «ЮКОСа», однако вряд ли он делает это сейчас, находясь в тюрьме. Не слишком ли большие риски берут на себя «компании одного человека», репутация которых сильно завязана на репутации лидера?
Борис Фирсов:- 90% продаж бензина зависят не от брэнда, а от удобства. Брэнды выбирают 5-6% автолюбителей, есть такие исследования.
Алена Шаройкина, директор по развитию бизнеса Production.Ru:- Представьте себе президента вполне успешного банка или компании, который вовремя отдает кредиты. Репутация у него очень хорошая, и вдруг становится известно, что он обладатель пороков, которые возмущают общество. Он, конечно, не пьет кровь христианских младенцев по ночам. Но что-нибудь делает неприятное. Есть какая-то оценка подобных вещей? Как избежать ущерба репутации?
Олег Чернозуб:- Я согласен с мнением, что Ходорковский вел себя в последние несколько лет абсолютно безответственно по отношению к акционерам своей компании. Он мог бы заниматься чем угодно, но делать так, чтобы это не было связано с бизнесом.
Вы, наверное, знаете, что, когда из совета директоров корпорации Disney ушел последний Дисней, на рынке отреагировали на это событие положительно: наконец руководство будет не «Диснейленды» развивать, а деньги для акционеров зарабатывать.
Игорь Ганжа:- Мне кажется, что пример с Ходорковским не очень хорош, потому что тут мы видим столкновение рыночных инструментов и тупых, силовых, абсолютно нерыночных. И в общем, оценивать бой Майка Тайсона с выпускником средней школы совсем неправильно. Можно же пообещать побить чемпиона мира и побить Каспарова… Если стороны играют по разным правилам, то глупо вообще говорить о какой-то методике.
Радислав Гандапас:- Ходорковский сам вылез на ринг и стал бросаться камнями в Тайсона. А когда его взяли за ухо, оказалось, что это нерыночный механизм. Не забывайте, что с Ходорковским идет бой без правил потому, что он сам и нарушил правила коммуникации с властью. И дал власти понять, что теперь ранее принятые правила не действуют. Смотрите на ситуацию шире. Я понимаю чувства благородной солидарности, но нужно рассматривать инцидент в контексте.
Елена Санарова:- Это вопрос оценки репутационных рисков. И с первым лицом они могут быть в любой сфере.
Борис Фирсов:- Решение о продвижении компании через первое лицо сродни решению, куда класть деньги. Вы можете спокойно положить в иностранный банк под 4%, в российский банк — под 10% или выйти на рынок акций и попытаться заработать там 30-40%. То же самое происходит, когда вы принимаете решение пиарить первое лицо. Риски, да, растут, но при этом может возрасти эффективность
Владимир Пахомов:-Опросы, проведенные специалистами, говорят, что 35% зрителей очень позитивно воспринимают, когда первое лицо компании выступает с рекламным призывом.

«Viberi» Андрей Горянов о достижениях
«Viberi» Андрей Горянов о достиженияхПриродные климатические рекорды подсказали нам идею для темы сдвоенного номера журнала на время отпуска. Мы составили первый том В«Книги рекордов В«Выбери!byВ», в котором собрали самые интересные, с нашей точки зрения, рекорды российской экономики с 2003 года – с того момента, когда журнал начал издаваться. Мы не претендовали на полноту иВ не можем быть уверены в их абсолютных значениях, так как многие факты по вполне ясным причинам могут быть просто нам не известны – российская экономика не самая открытая. Да и как она может быть открытой, когда держится пока на специфических товарно-денежных отношениях между бизнесом и властью, в результате чего стоимость строительства километра российской дороги вполне может зашкалить за стоимость аналогичного отрезка Большого адронного коллайдера. А вопросительные слова Дмитрия Медведева, который удивится: В«Ведь не на Луне же строим?В» – не слишком изменят ситуацию. Зато ему с легкостью ответит на такой вопрос один из бессменных рупоров любого режима на телевидении Владимир Познер: В«Мы люди крайностей. […] Мы верим в себя так, что заставляем поверить в себя других. У нас не получится обыкновенно…». А мэр города Москвы, где стоимость средней квартиры за Садовым кольцом равняется стоимости хорошего дома на испанском побережье, ответит, что не считает недвижимость Москвы переоцененной. Для поддержания же этого великолепия существует самое В«многолюдноеВ» федеральное ведомство Росстат, которое насчитывает более 160 тыс. гражданских служащих. Закончившиеся семь тучных лет принесли рекордсменов-счастливчиков. Помните, как российская сборная по футболу в отборочном турнире Чемпионата Европы вышла в финальную стадию благодаря какому-то удивительному фарту главного тренера и случайному выигрышу хорватов у англичан: вроде и сборная играла хорошо, но благодаря собственным усилиям выйти не смогла бы, помогло лишь чудо. Так и в российской экономике, рекорды случаются не по причине долгих тренировок и сыгранности команды, а за счет случайности или административного ресурса. И играть, и наблюдать за игрой становится все менее интересно. Развлекают зато парадоксы. Например, цирковая обезьяна Лукерия, сформировавшая вВ 2008В году для В«Ф.В» инвестиционный портфель в ходе забавного эксперимента, смогла В«заработатьВ» за год на фондовом рынке 194% – доходность, которой бы позавидовали многие опытные игроки. Рекорды в экономике, стоит признать, довольно опасная штука. Потому что по сути своей рекорд – это миг, секунда, ради которой трудился всю жизнь. А если они случаются, особенно в российской экономической действительности, дальше будет неприятное и долгое падение – спортсмену нужно восстановиться и отдохнуть. Так что после семи тучных лет – теперь отдыхаем… копим силы. Жалко только что главный и наиболее ожидаемый рекорд – по уровню жизни – все еще сильно далек от мировых достижений. Продолжаем тренироваться…

«Viberi» Рейтинг событий
«Viberi» Рейтинг событий25.051. Касса закрыласьПрезидент Дмитрий Медведев огласил тезисы своего Бюджетного послания на 2010 год. Бизнес-сообществу интересны следующие из них: последовательное снижение бюджетного дефицита и повышение уровня нераспределенных резервов, чтобы реагировать на изменение ситуации; переход к режиму жесткой экономии бюджетных средств; поиск оптимальных путей поддержки реального сектора и банковской системы; усовершенствование механизма госзакупок, который должен стимулировать производителей. + Государство отказывается от тактики вливания денег в отдельные сектора экономики. Это снизит уровень коррупции– Увеличение налоговой нагрузки на предприятия в 2011 году в связи с ростом ставок страховых взносов оценивается Минфином в 800-850 млрд рублей. Меры компенсации не определены25.052. Приговор с отсрочкойАркадий Дворкович, помощник президента, сообщил, что для отдельных категорий налогоплательщиков будет предусмотрен переходный период, в течение которого ставка страховых взносов останется на уровне 26%. Льготный период может продлиться до 2015 года. + Надеяться на получения льгот могут малый бизнес и предприятия сельского хозяйства– В целом переход на страховые взносы выгоднее компаниям из богатых отраслей29.053. Землю – крестьянамДмитрий Медведев, президент РФ, заявил, что считает возможным создать «механизм изъятия и перераспределения земель в случае их неэффективного использования».+ Лендлорды владеют столь большими территориями, например, в Подмосковье, что не смогут освоить ее целиком. Угроза изъятия увеличит предложение на земельном рынке– В России и так серьезные проблемы с правом собственности. Новая инициатива только усугубит ситуацию26.054. Сядут не всеАндрей Цариковский, замруководителя ФАС, рассчитывает, что поправки в Уголовный кодекс, предусматривающие лишение свободы до трех лет за участие в ценовом сговоре, вступят в силу в скором времени (они уже приняты в первом чтении). Вместе с тем, чиновник заметил, что «массовую посадку директоров заводов мы не собираемся осуществлять».+ Масштабные репрессии в отношении предпринимателей пока не планируются– У рейдеров может появиться новый инструмент давления на собственников26.05Молчание – золотоДмитрий Медведев на встрече с предпринимателями посоветовал «поумерить языки» тем чиновникам, кто делает публичные негативные прогнозы о состоянии дел в экономике. Эти слова президент произнес после того, как один из бизнесменов пожаловался на «истерию в СМИ и заявления чиновников об усугублении кризиса».+ Сомнительные оценки из уст госчиновников действительно не помогают экономике– Бизнесменам следовало бы не жаловаться президенту на «виновных», а работать над повышением эффективности своих предприятий

«Viberi» 5 кг на память
«Viberi» 5 кг на памятьтакже отличилисьГерман Греф, президент и председатель правления Сбербанка, считает, что стоит подумать о сокращении доли ЦБ в капитале крупнейшего банка страны. Для начала – до 50% плюс одна акция. Государству надо решать проблему дефицита бюджета, так почему бы не заработать денег на приватизации? Может, и так. Но кризис еще не кончился, стоит ли прежде времени пугать своих вкладчиц–бабушек? Да и за рост капитализации Сбербанка Герману Грефу можно еще побороться.Владимир Путин, премьер-министр, доволен правительством, ЦБ и лично главой ФСФР Владимиром Миловидовым. «С конца декабря 2008-го по 31 декабря 2009 года рост российского рынка был самым впечатляющим, самым большим в мире», – отметил он. Глава правительства, конечно, мог бы еще сказать про ФРС, Китай, нефть и многое другое. Но воздержался.Олег Дерипаска, совладелец UC Rusal, не порадовал новоиспеченных акционеров компании: в первый же день торгов на Euronext ее капитализация упала на 11%. Зато сам себя он может поздравить с успешным IPO, в результате которого UC Rusal не без поддержки государства получила $2,24 млрд.Кристина Агилера, американская певица, готова уступить свой дом в Лос-Анджелесе за $6,25 млн, сообщило РИА «Новости» со ссылкой на интернет-ресурс Move. Это почти на $1,75 млн меньше, чем она хотела получить раньше. Западные «звезды» явно не знакомы с передовым опытом российских риэлтеров. Кристина Агилера, например, могла бы записать пару синглов – «Цены на недвижимость будут только расти» и «Кризис вызовет дефицит на рынке жилья». А продюсеры – вложить побольше денег в их раскрутку.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Частная думаЦЕНЫ С ПОТОЛКАДорогие товарищиСнова в грязиКадрыНАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯЧто былоЧТО БЫЛОИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Оператор раздора1 декабря 1998 года «Вымпелком» и норвежский Telenor подписали соглашение о партнерстве.Что будетИНТРИГА НЕДЕЛИ: призрак СНГ28 ноября 2006 года на саммите в Минске (Белоруссия) представители стран – участниц СНГ рассмотрят документ о реформировании Содружества.ЧТО БУДЕТРейтинг спортсменов100 самых богатых спортсменовПроект. «Выбери!by» представляет третий ежегодный рейтинг российских атлетов с наибольшими доходами. Подавляющее большинство участников списка зарабатывают миллионы долларов, играя в хоккей и футбол.ЭкономикаС широко закрытыми дверямиНаселение. Россия испытывает растущий дефицит трудовых ресурсов, но ее миграционная политика остается непоследовательной. «Кнут» становится длиннее, а «пряник» предлагают черствый.В ПАРЛАМЕНТЕВ ПРАВИТЕЛЬСТВЕВалютаДоллар поджарилиРекорд. Евро вышло на более чем полуторагодовые максимумы относительно доллара. В России «американец» подешевел до семилетних минимумов.ПРОГНОЗЫМировые финансыМноголикая экономикаАзия. Подобно древним индуистским божествам экономика Индии имеет множество лиц. Она одновременно и постиндустриальная, основанная на знаниях, и ужасающе отсталая, бедная и аграрная.БанкиКредитные метаморфозыРефинансирование. Банки познают прелести секьюритизации за рубежом. В России пока была заключена лишь одна сделка, которая еще долго может оставаться единственной.В КУРСЕСтрахование«Вывозим деньги. Чемоданами»Серость. По оценкам аналитиков, около 70% рынка перестрахования, емкость которого в 2005 году составила более 100 млрд рублей, приходится на нерисковый сегмент, его также называют схемным. Здесь и «налоговая оптимизация», и обналичивание.В КУРСЕКомпанииТВ на низкой скоростиТехнологии. Телевидение через интернет уже перешло из разряда пугающих новинок в обыденную жизнь. Развитию технологии в России мешает недостаточная пропускная способность каналов передачи данных.В КУРСЕУслуги для бизнесаВклад фирмыВложения. Краткосрочные банковские депозиты – наиболее гибкие и безопасные финансовые инструменты для инвестирования свободных средств компаний.Вечные ценностиПроблема. «Металлические» счета пока не слишком популярны у компаний. Открывают их в основном лишь те организации, чей бизнес тесно связан с драгоценными металлами (ДМ).Налог раздораВозврат. Фискалы ведут ожесточенную борьбу с мошенническими схемами возмещения налога, но при этом страдают и честные налогоплательщики, особенно игроки лизингового рынка.Катализаторы внешней торговлиСистема. Для ускорения процедуры оформления грузов компании, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью (ВЭД), пользуются услугами посредников.Дмитрий Першеев: «Мы займем свободную нишу»Интервью. Генеральный директор «Гаранта» Дмитрий Першеев собирается оказывать консалтинговые услуги online. При этом он заверяет, что новая услуга не отберет хлеб у юрисконсультов.АкцииПролетая над биржейАнализ. Котировки акций Казанского вертолетного завода порадуют инвесторов ростом в случае реализации перспективных проектов и увеличения гособоронзаказа.5% до рекордаТенденция. Сменив приоритеты в выборе акций, инвесторы поддержали позитивную динамику фондового рынка. В результате он остановился менее чем в 5% от исторического максимума.ПРОГНОЗЫИДЕИ ДЛЯ ИНВЕСТОРАОчередное поглощениеПищпром. Приобретения «Вимм-Билль-Данна» вызывают у фондовых аналитиков противоречивые оценки. Один из основных вопросов: удастся ли компании добиться синергетического эффекта.БЫК VS МЕДВЕДЬАКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫИнвестицииКоллективные «быки» против коллективных «медведей»Альтернатива. Паи ПИФов – ценные бумаги, вполне способные обращаться на бирже. Более того, они торгуются на российских площадках. Правда, в объемах, которые едва ли свидетельствуют о ликвидности.Декламация о доходахДилемма. Автор пытается провести четкую грань между инвестором и спекулянтом. Но грань эта зыбкая: проснувшись однажды спекулянтом, заснуть можно долгосрочным инвестором. И наоборот.Ф. рублёвЧужая квартира – свое жильеЖурнал «Viberi» начал публиковать дневник Ф. Рублёва 4 сентября 2006 года. Ф. Рублёв является виртуальным персонажем, попадающим в реальные ситуации, через которые прошли сотрудники и читатели журнала. Ф. Рублёв помимо бумажного ведет и электронный дневник. Адрес блога: <A href=»http://www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev»>www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev</A>КУДА ВКЛАДЫВАТЬ?НедвижимостьКоммунальные займыНовинки. В условиях стагнации ипотечного рынка банки пытаются оживить его за счет новых услуг – кредитования на покупку комнат и выдачи заемных средств до госрегистрации сделки. Но дешевле от этого ипотека не становится.АлкогольГрадус на двоихЭтикет. Деловая встреча с глазу на глаз – мероприятие ответственное. Но вовсе не запрещено скрепить договоренность хорошим спиртным. «Выбери!by» узнал, как выбрать алкоголь, подобающий случаю.О чем говорит этикеткаИнформация. Залог безошибочного выбора вина – умение читать этикетку. Бросив на нее всего один взгляд, знающий человек способен рассказать о напитке буквально все.Согрею. Дорого.Горячительное. В холодный вечер хочется чего-нибудь теплого. Первую скрипку в барах зимой играют крепкие напитки, вытесняя пиво и даже самые тонкие вина.Главные по пузырькамРоскошь. Самое известное в мире игристое вино – французское, произведенное в регионе Шампань по особому рецепту. Но есть и другие не менее достойные виды этого напитка.ТуризмПогода на заказ: особенности элитного отдыхаКурорты. Конец года – традиционное время престижных развлечений. Состоятельные россияне отправляются в теплые экзотические страны или на горнолыжные склоны.ОтдыхВЫХОДНОЙ ДЕНЬТолько сереброСпорт. В начале декабря в Москве завершится теннисный сезон. Две сильнейшие сборные мира – России и Аргентины – сразятся за Кубок Дэвиса. Результат непредсказуем. Но точно будет бойня.«Выбери!by» РЕКОМЕНДУЕТЧастные инвестицииРЕПЛИКАДжентльмены стригут купоныДОЛГ. «Джентльмены предпочитают бонды», — сказал однажды Эндрю Меллон, глава американского казначейства эпохи президента Герберта Гувера. Облигациям присуща некая респектабельность, которая привлекает инвесторов, несмотря на низкую доходность этого инструмента.Сергей Пахомов: «Доходность в 7% годовых подходит для частного инвестора»ИНТЕРВЬЮ. Москва организовала продажу своих облигаций физическим лицам через уполномоченного брокера. Председатель столичного комитета госзаимствований Сергей Пахомов объяснил «Выбери!by» зачем и рассказал массу любопытных подробностей.В какие облигации вкладывать частному инвесторуОт рассвета до закатаРЕПОРТАЖ. Обозреватель «Выбери!by» по заданию редакции провел день, торгуя в дилинговом зале одной из брокерских компаний. Заработав 12 рублей, он убедился, что каждый должен заниматься своим делом.Мне бы акции продать…СОВЕТЫ. Миллионы россиян в 90-е получили акции предприятий по месту работы или в обмен на ваучеры. По просьбе «Выбери!by» эксперты дают советы тем, у кого они до сих пор остаются на руках.КОММЕНТАРИИ

«Viberi» МАРТИН ШАККУМ: «ПРАВИТЕЛЬСТВО ПОСТОЯННО СРЫВАЕТ СРОКИ»
«Viberi» МАРТИН ШАККУМ: «ПРАВИТЕЛЬСТВО ПОСТОЯННО СРЫВАЕТ СРОКИ»К 1 мая правительство должно внести в Госдуму законопроект, призванный обеспечить развитие российского судостроения. Курирующий эту отрасль в нижней палате парламента председатель комитета по промышленности, строительству и наукоемким технологиям Госдумы Мартин Шаккум рассказал, какие изменения необходимо внести в законодательство, чтобы реанимировать отечественное судостроение. Как уверяет депутат, чиновники очень плохо ведут законотворческую деятельность, на которую выделяются немалые средства. Сроки подготовки документов постоянно срываются, и ждать от правительства конкретных предложений скорее всего придется долго.Мартин Люцианович, зачем нужен закон о судостроении?– В нашем законодательстве, регулирующем деятельность оборонных отраслей, есть законы о космической деятельности, об авиации, об использовании атомной энергии. А вот для такой приоритетной отрасли, как судостроение, соответствующего документа нет, что отрицательно сказывается на ее развитии. Во всем мире наблюдается рост объемов судостроения, ведущие верфи мира не справляются с поступающими заказами. У нас же по итогам прошлого года объемы промышленного производства соответствующей отрасли снизились более чем на 15%. Загрузка верфей остается на угрожающе низком уровне – в основном они занимаются выпуском военной продукции, и пока мы не изменим условия их работы, судостроители так и будут «сидеть на игле» гособоронзаказа. Сейчас остро встает вопрос о способности наших производителей выпускать конкурентоспособную и востребованную рынком гражданскую продукцию, особенно в тех нишах, где мы еще сохраняем неплохие заделы. А для этого необходимо устранить неравные условия работы отечественных судостроителей по сравнению с зарубежными. Это позволит переломить ситуацию, когда наши судовладельцы ежегодно заказывают за рубежом суда на сумму свыше $1 млрд, а на долю российских верфей приходится менее 6% от этой суммы. Все страны оказывают эффективную государственную поддержку своим судостроителям, в России же она совершенно недостаточна. Почти все транспортные суда мы покупаем за рубежом, на экспорт строим в основном корпуса судов. Это опасная тенденция.
Что конкретно нужно сделать?– Уже принят ряд важных решений – президент подписал семь указов о создании в судостроении интегрированных структур, главная из них – Объединенная судостроительная корпорация (ОСК), а вот законопроектная работа застопорилась. Подготовленные Минпромэнерго поправки в действующее законодательство, создающие условия для развития судостроительной промышленности, не получили необходимой поддержки ряда министерств. Правительство обещает найти решение до 1 мая, но, думаю, этого не произойдет. Между тем судостроительным предприятиям необходимо как можно скорее предоставить налоговые, таможенные и другие преференции. Минэкономразвития и Минфин ведут эту работу достаточно медленно, не проявляя должной инициативы, несмотря на поручение президента.
Почему бы вам не взять инициативу в свои руки?– Чтобы подготовить мало-мальски значимый законопроект, нужны значительные средства (по данным «Выбери!by», 5–7 млн рублей), которые выделяются соответствующими министерствами и ведомствами. Они же осваивают эти деньги не всегда эффективно. Правительство постоянно срывает установленные сроки внесения законов. Еще в 1999 году депутатами был внесен законопроект о господдержке судостроительной промышленности, но министерствам так и не удалось выработать по нему согласованной позиции, и он оказался, по сути, заблокированным.
В каких поправках нуждается отрасль?– Надо принять ряд мер системного и специального характера. К системным мерам относится принятие нулевых ставок НДС на все импортируемое оборудование, аналоги которого в России пока не производятся. Кроме того, необходимо субсидировать ставки по кредитам, предоставляемым отечественными банками, а также компенсировать часть затрат, связанных с использованием иных финансовых инструментов при постройке судов в России, софинансировать инвестиционные проекты по модернизации производственных мощностей, выводить из-под налогообложения часть прибыли, инвестируемой в производство. Специальные меры – предоставлять российским производителям преимущественное право при поставках оборудования для освоения морского шельфа, постепенно ограничить использование иностранных судов и судов, построенных за рубежом, при каботажных перевозках и во внутренних водах, стимулировать строительство рыбопромысловых и речных судов на отечественных предприятиях, создать государственную лизинговую компанию.
Как вы относитесь к назначению главой ОСК советника президента Алексея Бурутина?– Положительно. Президент наверняка уже имел возможность оценить управленческий опыт и деловые качества своего советника.
Но основная задача ОСК – развитие гражданского судостроения, а глава корпорации курировал военную отрасль, причем сухопутную…– Гражданское и военное судостроение достаточно связаны – зачастую вся их продукция выпускается на одних и тех же вервях. На долю военной продукции сегодня у нас приходится около 60–70% от общего объема судостроительных заказов. Создаваемые ныне интегрированные структуры должны быть восприимчивыми к условиям рынка, они должны качественным образом изменить структуру производства. Значительной ее частью призвана стать гражданская продукция и продукция двойного назначения. Нужно преодолеть определенный психологический барьер. Сегодня достаточно удобно, не прилагая особых усилий, получить от государства оборонный заказ, гарантирующий безбедное существование на пару лет вперед. В развитых странах оружие в основном делают частные корпорации. У нас же это пока прерогатива исключительно государевых структур, не склонных к саморазвитию. Если мы не внедрим туда бизнес-отношения, это будет косный и ретроградный механизм.
На каких условиях в ОСК может войти частный бизнес?– При создании ОСК установлено, что доля госучастия в ее капитале составляет 100%. В рамках развития государственно-частного партнерства эта доля может быть снижена до 75% или до 50% плюс одна акция. И я уверен, что так и будет.
Вы курируете еще один закон – о госзакупках*, забракованный Советом Федерации. Удалось ли палатам парламента прийти к консенсусу?– Закон в версии согласительной комиссии уже одобрен Госдумой. В первую очередь внесенные изменения решают проблемы, связанные с неоднозначным толкованием и применением норм закона на практике. Уточняется понятие государственных и муниципальных заказчиков. Сегодня существует противоречие. С одной стороны, Счетная палата, Центризбирком, государственные внебюджетные фонды, должны закупать продукцию в соответствии с законом, а с другой стороны, они не могут выступать государственными заказчиками. Законопроект это противоречие снимает. Вносятся уточнения о том, что контракт не может быть заключен по цене, превышающей начальную цену, указанную в извещении о проведении торгов. Кроме того, усовершенствована процедура размещения заказа. При выполнении контракта заказчик сможет менять объем работ, услуг и количество товаров не более чем на 10% (сейчас можно менять только объем работ и услуг, причем не более чем на 5%). Увеличивается сумма размещения заказа путем проведения электронного аукциона с 500 тыс. рублей до 1 млн, а путем запроса котировок – с 250 тыс. до 500 тыс. рублей. Уточняются и дополняются случаи размещения заказа у единственного поставщика, исполнителя или подрядчика. Так, у единственного исполнителя можно будет размещать заказ не только на оказание услуг водоснабжения и водоотведения, но и иных коммунальных услуг (канализации, теплоснабжения, газоснабжения). Внесен и ряд уточнений. В частности, указывается, что цена контракта является твердой и не может меняться, за исключением случаев, установленных законом.
Над какими законами ваш комитет будет работать в ближайшее время?– В ближайшие месяцы будем пытаться вносить поправки в Градостроительный кодекс, которые установят требования к эксплуатации зданий, строений и сооружений и обязательный надзор за эксплуатацией таких объектов. Вопиющие случаи с обрушением крыши и гибелью людей в «Трансвааль-парке» и на Басманном рынке – как раз и есть результат отсутствия надзора за объектами, находящимися в эксплуатации. Сейчас за ними даже формально никто не следит, хотя в Жилищном кодексе прописано создание некоего органа, наделенного подобными полномочиями. Но за два года он так и не был создан.
А его обязательно создавать с нуля?– Не обязательно. Эти функции может выполнять Ростехнадзор. Существует еще один нерешенный вопрос – налогообложение договора долевого участия. Минфин никак не хочет идти навстречу и пытается подготовить отрицательный отзыв на законопроект, предлагающий отменить НДС с договоров долевого участия. Минфин выпустил письмо, что налог взимать пока не следует, но в кодекс изменения так и не внесены. Но сегодня министерство выпустит одно письмо, а завтра другое, поэтому каждое право должно быть закреплено в законе.
ЭндшпильВаш коллега по парламенту Александр Лебедев в интервью «Выбери!by» (№ 8) уверял, что в России не существует строительных норм и правил (СНиПов) для высотных домов.– Да, СНиПа для домов выше 25 этажей нет, но есть СНиПы, посвященные общим правилам строительства жилых зданий. Кроме того, существуют Московские городские строительные нормы. Другое дело, что в соответствии с законом о техническом регулировании все эти нормы должны быть приняты в виде технических регламентов. Сами технические нормы есть, они обоснованы строительной наукой, согласованы с надзорными органами, ими руководствуются на практике, однако они существуют как бы вне законодательства, так как не зарегистрированы в Минюсте. Однако уже приняты во втором чтении поправки в закон о техническом регулировании, закрепляющие юридический статус строительных правил, и скоро эта правовая коллизия будет разрешена.
Почему вы выступаете против создания Банка развития в той форме, которая сейчас предлагается?– Концептуально никаких возражений против создания специального инструмента стимулирования и поддержки экономического развития нет. Проблема – в деталях, конкретных позициях законопроекта. Так, делается попытка создания некой корпорации, которая должна реализовывать государственную политику, но при этом заботиться об извлечении прибыли. Понятно, что в таком случае Банк развития будет иметь огромные преимущества перед коммерческими кредитными организациями, размещая на рыночной основе дешевые государственные ресурсы. Государственные банки – особые банки. Они должны работать в строго определенном секторе – там, где высокие риски и низкая прибыль, а не конкурировать с бизнесом на неравных условиях. К сожалению, подобная возможность в целом просматривается в редакции правительственного законопроекта. Недопустимо в одном учреждении одновременно решать и государственные, и коммерческие задачи. У чиновников не должно возникать соблазна «путать частную шерсть с государственной».
ФактыМартин Шаккум родился в 1951 году в Красногорске (Московская область). Окончил Калининградское высшее военно-инженерное училище, Всесоюзный заочный инженерно-строительный институт. С 1991 года – генеральный директор, президент Международного фонда экономических и социальных реформ. В 1996 году баллотировался в Президенты РФ, в 1999-м избран депутатом Госдумы.
* Закон «О размещении заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных и муниципальных нужд» был принят Госдумой в конце февраля, но в начале марта отклонен Советом Федерации. Была создана согласительная комиссия, в состав которой вошел Мартин Шаккум.

РЕПЛИКА — ОТДЫХ — № 9 (99) 7-13 марта 2005 — Архив — Выбери!by
РЕПЛИКА — ОТДЫХ — № 9 (99) 7-13 марта 2005 — АрхивОЛЬГА ДУНАЕВА, генеральный директор торговой компании «ЛВБ»:- В силу постоянной занятости на поглощение духовной пищи времени, к сожалению, практически не остается. Поэтому, планируя досуг, хочется получить максимум эстетического удовольствия. Для меня беспроигрышным вариантом является галерея James. По-моему, все проекты, представленные там, достойны внимания. Особенно хочу отметить один из последних-фотовыставку Сергея Леонтьева «Лица Волги».
С помощью камеры фотограф исследовал волжский мир. Его в первую очередь интересовало этническое разнообразие, то есть особенности населения разных районов Поволжья. Люди на фотографиях Сергея Леонтьева застыли, словно вырезанные из камня, отполированные, сверкающие в скользящем освещении. Взгляд художника сталкивается с взглядом снимаемого, объективность камеры-с субъективностью человеческого восприятия. Остается очень сильное впечатление от этих «столкновений».
Сегодня фотография постепенно завоевывает все большее жизненное пространство, заимствуя способы выражения у своих соседей по художественному «цеху», в первую очередь у живописи. Мне кажется, что в последнее время фотографы изменили угол зрения, и конкретная личность, с ее воззрениями, верой, принципами, недостатками, отошла на второй план. Их теперь интересует общество в целом-социально-культурная сфера, исторические перспективы. Я порекомендовала выставку Сергея Леонтьева друзьям, и они, последовав моему совету, не были разочарованы.ПопутчикиЧужая свадьбаСны изгнанникаАФИША

Выбери!by On-Line Блоги
Выбери!by On-Line БлогиАндрей Школин,
редактор журнала «Viberi»25.08.2008 21:06Абхазия и Южная Осетия заслужили независимость. Жалко, что западные инвесторы уходят из страныОжидаемые обращения Госдумы и Совета Федерации к президенту Дмитрию Медведеву с просьбой признать независимость Южной Осетии и Абхазии все равно стали громом посреди ясного неба. Как человек и гражданин – поддерживаю. Я был в Абхазии, общался с местным населением. Жить в Грузии они не будут ни за какие коврижки. Кого ни спроси: каждый в той войне в начале 90-х потерял близкого родственника. Но инвестор во мне выступает против. Сообщение вызвало резко негативную реакцию за рубежом. Привело ли это к очередной волне оттока иностранного капитала с отечественного фондового рынка? Не думаю, что им можно назвать падение индекса РТС на 3,2%. Все иностранные инвесторы, которые хотели вывести деньги из России, уже это сделали. Правда, надежды на скорое восстановление рынка становятся все более призрачными. Да и участники торгов считают, что завтрашнее утро легким не будет.Общий негативный настрой подогрели заявления Дмитрия Медведева о полном безразличии к возможности прекращения сотрудничества с НАТО, а также сценка с первым вице-премьером Игорем Шуваловым и его начальником Владимиром Путиным в главных ролях. Спектакль, который условно можно назвать «Мы ужесточаем свои позиции на переговорах по вступлению в ВТО» — очередное свидетельство охлаждения отношений с западными странами. С подачи своего зама Владимир Путин заявил, что Россия выполняет все обязательства, взятые много лет назад в ходе переговорного процесса о присоединении к ВТО, а воз и ныне там. «Вместе с тем наша экономика, отдельные ее отрасли, в том числе сельское хозяйство, несут достаточно большую нагрузку», — отметил он. Лично мне очень понравилось упоминание о сельском хозяйстве. Бедственным нынешнее положение отрасли точно назвать нельзя. Зато напоминает о разногласиях внутри Всемирной торговой организации: ее «младшие» члены (развивающиеся страны) недовольны огромными льготами, которые предоставляют собственному сельскому хозяйству их «старшие», более развитые коллеги. Проблема серьезная и некоторые эксперты даже полагают, что задержки с ее решением могут привести даже к развалу ВТО.Окончательную позицию России по вопросу независимости Южной Осетии и Абхазии сформирует Дмитрий Медведев – так уж сложилось, что последнее слово в таких делах говорит президент. Эксперты полагают, что на это может уйти до нескольких месяцев. России требуется время, чтобы составить пул из дружественных государств, которые ее поддержат. Но независимость все же будет признана – это принципиальный вопрос после открытой поддержки Южной Осетии в войне с Грузией. Да и выделение помощи в восстановлении разрушенных объектов тоже о многом говорит: шутка ли, планируется потратить порядка 25 млрд рублей.Инвестор во мне плачет. Видимо, вместе с ним плакали и мои денежки, вложенные в фондовый рынок. Минус солидный, но выходить из инвестиций все равно не буду. Сумма не бог весть какая, а период «заморозки» рано или поздно кончится. Тем более, непримиримы в своей позиции относительно Грузии только Соединенные Штаты. Европейские лидеры выражаются более сдержанно. Летчик Летчиков   (26.08.2008 09:40)У России довольно странные амбиции – возглавить ось зла в ее американском представлении. Может, наша армия сейчас и лучше, чем 10 лет назад, но дипломатия как была полоумной со времен Козырева, так и осталась. Желающих инвестировать в предвоенную экономику мало. Но спекулировать можно. Пробашлять, например, нашему ведущему информагентству за утку про отставку Саакашвили и срубить процента 2-3 за несколько минут, потом переложиться в короткую и наварить еще столько же. Точно также можно играть на новостях о физическом и психическом здоровье военнопленного Маккейна. Но куда прятать заработанное неправедным трудом, когда за тобой придут из военкомата?!Для добавления комментария, пожалуйста, введите свой e-mail и пароль

«Viberi» Анна Ким o потребительском спросе
«Viberi» Анна Ким o потребительском спросеРитейлерам есть чему порадоваться: все индикаторы говорят о том, что потребительский сектор оставил кризис позади. Оборот розничной торговли к весне дошел до максимумов 2008 года, причем в сопоставимых ценах. Восстановилось не только потребление продовольственных товаров, по понятным причинам не слишком просевшее в ходе экономического спада, но и обороты в заметно пострадавшей непродовольственной группе: россияне снова покупают автомобили, холодильники и одежду. Примечательно то, что этому шопингу не мешает даже крайне вялая динамика реальных доходов, в особенности зарплат. Компании по-прежнему не видят причин, да и возможности наращивать расходы на рабочую силу, и неудивительно, что в реальном выражении зарплаты за минувший год вообще не выросли.Другим признаком оживления потребительского спроса стало заметное – более чем двукратное – замедление роста вкладов населения в банках. По оценкам Центра макроэкономического анализа и краткоВ­срочного прогнозирования (ЦМАКП), за первый квартал объем депозитов физических лиц увеличился на 2%, тогда как в аналогичном периоде прошлого года он прибавил 4,2%. Страх перед В«второй волнойВ» кризиса, потерей работы и урезанием зарплаты отступает, и россияне все менее склонны откладывать свои доходы В«на черный деньВ». В то же время они не видят достаточно привлекательных инструментов для хранения сбережений: ставки по банковским вкладам вВ реальном выражении уже давно в минусе.Большой вопрос – в какой мере бенефициаром этого тренда станет российский реальный сектор. Ведь по итогам первого квартала импорт вырос в годовом выражении почти в 1,5 раза, и логично предположить, что рост этот полностью (или почти полностью) обеспечило увеличение физических объемов поставок, а не цен. Ничего не поделаешь: конкурентоспособность российских товаров на внутреннем рынке низка, минувший кризис, в отличие от дефолта и девальвации 1998 года, тут ничем не помог.Зато банкирам восстановление потребительской активности несет очевидные выгоды: у них теперь есть не только возможность выдавать кредиты, в том числе ипотечные, но и спрос на них. За первый квартал розничный кредитный портфель банков увеличился на 3,7%, за аналогичный период прошлого года он сократился на 0,9%. Желающим заработать на нынешнем оттаивании потребительского спроса надо помнить два важных обстоятельства. Во-первых, деньги, за которыми вы охотитесь, несколько отличаются от тех, что были до кризиса. Структура доходов изменилась: доля социальных трансфертов (главным образом пенсий) выросла, зарплат, доходов от собственности и бизнеса – сократилась. Во-вторых, бума, подобного докризисному, ждать не следует, поскольку естественный ограничитель – умеренные темпы роста доходов – пока сохраняется. И это скорее к лучшему: с точки зрения модели развития российской экономики, В«возврат вВ нулевыеВ» был бы очень опасным выбором.

«Viberi» Что будет с рынками в декабре-январе: Рекорды почти неизбежны
«Viberi» Что будет с рынками в декабре-январе: Рекорды почти неизбежныСергей Карыхалин, главный аналитик УК «Капиталъ»:- Российские акции в среднесрочной перспективе должны продолжить рост — традиционное предновогоднее ралли выведет индекс РТС на новые исторические максимумы. В январе восхождение продолжится благодаря сезонному всплеску ликвидности. Этот сценарий достаточно вероятен. Однако мы хотели бы обратить внимание на риски, которые существенно возросли в последнее время. Прирост индекса РТС с начала года перевалил за 50%, что немало даже по меркам развивающихся рынков. Цены большинства бумаг уже близки к своим справедливым уровням. Таким образом, исходя из фундаментальных оценок, существенного потенциала роста у рынка нет. К тому же для нефтяных компаний четвертый квартал этого года будет очень слабым — их финансовые показатели снизятся из-за падения цен на нефть и запаздывающего снижения экспортной пошлины. Необходимо также учитывать и ситуацию на мировых рынках, где в последнее время увеличилась волатильность и снизился аппетит инвесторов к риску. Ряд экспертов предполагают, что темпы роста ВВП Китая могут замедлиться сильнее, чем ожидается, а это негативным образом скажется на сырьевых рынках.
В то же время ликвидности на рынке еще более чем достаточно и временный отток средств или их перераспределение между различными сегментами пока не угрожает долгосрочной тенденции к росту стоимости активов. Тем не менее дальнейший безосновательный рост может привести к надуванию пузыря.
Халиль Шехмаметьев, начальник аналитического управления БД «Открытие»:- В декабре на рынке акций сохранятся позитивные ожидания. Основной сценарий предполагает достижение индексом РТС к концу декабря уровня 1850 пунктов. Помешать восходящему движению способно только резкое снижение цен на нефть и металлы. Но сегодня видимых причин для этого нет. Другие негативные события уже учтены в ценах акций. Повышению стоимости бумаг в декабре будет способствовать рост ликвидности на денежном рынке.
В ноябре свежие новости о готовящейся продаже пакета акций «Связьинвеста» активизировали интерес инвесторов к межрегиональным телекоммуникационным компаниям. Новый резкий скачок цен может произойти после Нового года. Кроме того, всплеск спекулятивного спроса в декабре способна вызвать отчетность «Газпрома» за первое полугодие по МСФО. Принятие странами OPEC на встрече 14 декабря решения о снижении объемов добычи нефти вызовет покупку акций нефтяных компаний.
В середине января индекс РТС, вероятно, незначительно снизится — ориентировочно на 1-2%, но к концу месяца возникнет новая волна покупок акций, связанная с публикацией отчетности крупнейшими нефтяными компаниями за девять месяцев 2006 года.
В декабре-январе привлечь инвесторов могут бумаги «Полюс Золота» и «Северстали». Рынок пока не учел позитивные события по этим компаниям, происшедшие осенью, и в начале зимы участники торгов попытаются отыграть их.
Владимир Малиновский, начальник отдела анализа рынка долговых обязательств ИБ «КИТ Финанс»:- На рынке рублевых облигаций сейчас все «вертится» вокруг денежной ликвидности. Ни повышение цен на нефть, ни падение доходности американских казначейских обязательств и российских еврооблигаций, ни ослабление доллара против мировых валют, в том числе рубля, не могут заменить свободных денег, которые нужны, чтобы отыграть эти позитивные факторы. Пока ставки по коротким межбанковским кредитам остаются выше 6% годовых, «играть вверх» никто не рискует, а может, просто не на что.
Впрочем, надежда, что деньги вернутся в систему, еще остается. Рынок с нетерпением ожидает исполнения отложенных бюджетных расходов, которые традиционно подпитывают ликвидность в конце года. То, что инвесторы рассчитывают на лучшее, демонстрирует динамика котировок в ноябре — несмотря на отсутствие свободных ресурсов и необходимость «тащить» текущую позицию, серьезных продаж не наблюдалось. Таким образом, в случае восстановления денежной ликвидности шансы на новогоднее ралли есть. Считаю, что в декабре деньги на рынке появятся, что будет способствовать снижению межбанковских ставок и соответственно росту покупательной способности инвесторов. Спрос на бумаги сохранится и в январе. При таком прогнозе разумно распределить портфель в пропорции: 30% — займы второго-третьего эшелонов срочностью до года, 70% — длинные «голубые фишки».
Анастасия Артозей, ведущий экономист отдела операций на валютных рынках Росевробанка:- Неопределенность в отношении доллара и американской экономики в целом становится злободневным вопросом. Замедление экономического роста США все более ощутимо. В соответствии с заявлением Федерального комитета по операциям на открытом рынке в третьем квартале его следует рассматривать как временное явление. В 2007 и 2008 годах ожидается дальнейший рост экономики, однако он все же не превысит показатели 2006-го. Кроме того, увеличивается отрицательное внешнеторговое сальдо США, растут инфляционные риски. При этом монетарная политика ФРС остается неопределенной, что при существующей разнице в процентных ставках разных регионов играет отнюдь не в пользу доллара.
Страны, обладающие значительными валютными резервами, сталкиваются с проблемой их диверсификации в части уменьшения запасов, номинированных в долларах. Не способствуют росту доллара и высокие мировые цены на нефть. В то же время единая европейская валюта все чаще используется в международной торговле и инвестициях, а страны еврозоны живут в условиях низкого уровня инфляции, низких процентных ставок и стабильных инфляционных ожиданий. Но в ближайшее время мы ожидаем сохранения высокой волатильности рынка и возвращения евро к уровню $1,30 в связи с фиксацией прибыли участниками рынка к концу года.
Алексей Бабичев, директор департамента операций с долговыми инструментами ИК «Ак Барс Финанс»:- По нашему мнению, декабрь и январь будут благоприятными для инвестиций в долговые инструменты. К середине декабря мы ожидаем улучшения ситуации с ликвидностью. С одной стороны, пройдут годовые бюджетные выплаты. С другой — до сих пор в бюджете остается 1 трлн рублей, и эти отложенные средства должны попасть на рынок до конца года. Кроме того, долговые инструменты становятся очень привлекательными на фоне укрепления рубля. Сохраняющийся положительным спрэд в 80-90 базисных пунктов между рублевым госдолгом и российскими евробондами открывает дополнительные перспективы.
Начало нового года не принесет, по нашему мнению, каких-либо потрясений, и в январе сохранится благоприятная ситуация. Этот месяц традиционно характеризуется «дешевыми» деньгами и «дорогими» бумагами в силу низкой активности игроков. Поэтому оптимальной, на наш взгляд, является покупка долговых инструментов уже в начале декабря. Наиболее интересными для инвесторов станут облигации второго эшелона с хорошим кредитным качеством эмитентов. Речь идет, в частности, о бумагах средних банков и компаний — кандидатов на проведение IPO. Этот сегмент даст наибольший ценовой прирост в ближайшие два месяца.
Денис Мухин, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»:- За последние несколько недель доллар на международном рынке продемонстрировал резкое ослабление по отношению к евро. Давление на американскую валюту оказывали такие факторы, как решение Китая диверсифицировать валютные резервы за счет других активов и понижение Белым домом прогнозов по росту экономики в стране. Министр финансов США Генри Полсон сообщил, что «инфляция остается стабильной», в то же время ожидаемый уровень потребительской инфляции в 2006 году был понижен с 3 до 2,3%. Дополнительное негативное влияние на доллар оказывала макроэкономическая статистика, которая постоянно напоминала игрокам об «охлаждении» американской экономики. С одной стороны, согласно текущим прогнозам ФРС, замедление темпов роста должно поспособствовать ослаблению инфляционного давления. Однако инвесторы опасаются, что ФРС может пойти и на понижение процентной ставки, если «охлаждение» не будет укладываться в прогнозы. В то же время европейская валюта черпает оптимизм на ожиданиях повышения процентной ставки в еврозоне. Падению доллара способствовал и технический фактор — пробитие психологически важного уровня в $1,31 за евро. Мы ожидаем, что к концу года курс валюты стабилизируется в районе $1,32 за евро. На российском рынке доллар будет стоить 26,3 рубля.
Павел Нагаев, управляющий портфелем УК «Церих»:- Спрос на рублевые облигации в ближайшие два-три месяца будет формироваться под влиянием таких факторов, как укрепление рубля и приток большого количества неизрасходованных бюджетных средств. Ожидания укрепления рубля относительно корзины валют вызваны как внешними причинами (сокращением разрыва процентных ставок в США и странах Евросоюза), так и внутренними (превентивные меры ЦБ по борьбе с инфляцией). Ввиду высоких страновых рисков структура спроса скорее всего будет иметь сильную спекулятивную составляющую. В среднесрочной перспективе рост рынка ослабнет. Поспособствует этому и волна первичных размещений. Такая реакция эмитентов представляется адекватным ответом на ожидаемое увеличение рублевой ликвидности. Кроме того, давление на рублевые инструменты окажет неопределенность относительно дальнейшей «процентной» политики ФРС и ЕЦБ. Рост экономики в развитых государствах может отвадить консервативных инвесторов от вложений в страны, благополучие которых зависит от высоких цен на сырье.
Таким образом, спрос на рублевые облигации в ближайшие месяцы будет распределен весьма неравномерно, смещен в сторону высоколиквидных выпусков, позволяющих вести игру с минимальными издержками.
Эдуард Воронин, заместитель генерального директора УК «Метрополь»:- С высокой вероятностью в декабре-январе рынок акций ожидает плавное повышение котировок, которое с незначительными коррекциями может продлиться до марта-апреля. Согласно статистике, накопленной в предшествующие годы, в эти месяцы на рынке наблюдался рост. Более стремительное восхождение возможно при значительном повышении цен на энергоносители. Наступление холодов в Америке и обусловленный этим рост спроса на котельное топливо окажут российскому фондовому рынку существенную поддержку. Поэтому с высокой степенью вероятности можно сказать, что именно акции сырьевых компаний будут пользоваться наибольшей популярностью у участников рынка в этот период.
Среди рисков, которые могут оказать влияние на движение котировок в этот момент, — относительно невысокая денежная ликвидность и повышение ставок на межбанковском рынке в период квартальных налоговых платежей. В то же время благодаря существенным бюджетным расходам в конце года ликвидность должна вырасти. Именно в этот период можно ожидать повышенный интерес к акциям российских компаний со стороны нерезидентов. Российские инвесторы вряд ли останутся в стороне особенно после выплаты бонусов и вознаграждений по итогам года.