Рубрика: Статьи

ЦИФРЫ НЕДЕЛИ — СЮЖЕТЫ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — Архив — Выбери!by
ЦИФРЫ НЕДЕЛИ — СЮЖЕТЫ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — Архив1,784 трлн рублей планируется выделить из федерального бюджета на реализацию государственной программы по воспроизводству минерально-сырьевой базы России. Эти деньги должны быть израсходованы в течение 15 лет на поисковые работы, разведку и научное обеспечение.
65,37 млн тонн зерна намолотили сельхозпредприятия России к 12 октября. Это на 6,37 млн тонн больше, чем удалось собрать селянам к этому же времени в прошлом году. Такие данные приводит Российский зерновой союз.
12,9% — на столько выросло производство пива в России за девять месяцев этого года по сравнению с тем же периодом прошлого года. Всего, по информации Национальной алкогольной ассоциации, в январе-сентябре в стране было произведено 6,65 млрд литров пива.
180,8 млрд рублей составит в следующем году бюджет Фонда социального страхования. Соответствующий законопроект Госдума приняла в первом чтении.
30 тонн черной икры будет поставлено российскими предприятиями на экспорт в нынешнем году. Как сообщает Росрыболовство, квота на экспорт, устанавливаемая ООН, сохранена на уровне прошлого года.
$24 млн будет стоить новый региональный турбореактивный самолет Ан-148, который планируется запустить в серийное производство в конце 2005 года. Российские и украинские инвесторы вложили в проект $200 млн.ФОТОФАКТПроизводство ушло в минусСРОЧНО В НОМЕРЖурнал «Выбери!by» прогнозировалПлюс один голосУправляющих станет большеДепутата достали инсайдерыВ ЦЕНТРЕБез движенияРоссия заработала на туристах»Загрязнителям» дали времяВ РЕГИОНАХЗакон переходного периодаДа будет газЦентростремительные доходы»Алроса» обогащаетсяВ АМЕРИКЕУэмбли: спортивно-азартные игрыКто последний на IPO?Меньше налогов — больше голосовНедетские планы DreamWorksУго Чавес обложил иностранцевФинны — вне конкуренцииСколько бедных в США

МПР собирает скважины — ГОСУДАРСТВО — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by
МПР собирает скважины — ГОСУДАРСТВО — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — АрхивАнтон Кузин kuzin(at)finansmag.ruМинистр природных ресурсов Юрий Трутнев 15 сентября заявил о намерении в течение месяца рассмотреть вопрос об отзыве лицензии на разработку Ковыктинского газового месторождения у компании «Русиа Петролеум», которую контролирует ТНК-ВР. Официальная причина — «компания получила лицензию 14 лет назад, но до сих пор не начала добычу». Чуть ранее министр заявил также о намерении отозвать в двухнедельный срок лицензию у основного нефтедобывающего предприятия «Юкоса» — «Юганскнефтегаза» (ЮНГ).
Как выяснилось, «Русиа Петролеум» и «Юганскнефтегаз» — не единственные объекты пристального внимания министерства. На самом деле МПР задумало решить глобальную проблему России — угрозу дефицита разведанных полезных ископаемых. По словам Юрия Трутнева, сегодня на геологоразведочные работы в России в целом выделяется немногим более 900 млн рублей в год, в то время как необходимо вкладывать не менее $4 млрд. И если проблему не начать решать сегодня, то уже через 20-25 лет возникнет дефицит разведанных запасов. Сегодня, по подсчетам МПР, в России простаивает около 23% скважин, переданных частным недропользователям.
Для того чтобы поставленная задача решалась легче, МПР разрабатывает новую редакцию закона «О недрах», которую намерено внести в правительство уже в октябре. Согласно проекту, инвестор, получающий лицензию, будет обязываться разрабатывать месторождение в строго установленные сроки. До сих пор таких жестких ограничений перед инвесторами никто не ставил, поэтому те и не торопились вкладывать серьезные деньги в скважины. Кроме того, предполагается, что лицензии на право разведки и добычи полезных ископаемых будут выдаваться победителям соответствующих аукционов. При этом введут так называемую сквозную лицензию, по которой можно будет одновременно вести разведку и разработку месторождения.
Активизация министерства в решении вопросов об отзыве лицензий, в первую очередь у нефтяных компаний, совпала по времени с реализацией проекта «Газпромнефть». Госчиновники объявили о планах поглощения «Роснефти», благодаря которому государство станет владельцем контрольного пакета акций «Газпрома». А председатель правления концерна Алексей Миллер заявил недавно о намерении увеличить добычу нефти группой «Газпром» с нынешних 11 млн тонн до 40-50 млн (см. стр. 44). Примерно столько в прошлом году добыл «Юганскнефтегаз». И хотя Алексей Миллер настаивает на том, что не имеет интереса к активам «Юкоса», лицензия ЮНГа, а заодно и, может быть, ряда других нефтяных компаний очень помогла бы «Газпрому» в реализации столь амбициозных задач.
Что касается Ковыкты, то «Газпром» давно искал способ поучаствовать в ее разработке. Причем дешевый. В начале 2003 года концерн заявил о намерении получить не менее чем блокирующий пакет в «Русиа Петролеум», на что у него был зарезервирован лишь 1 млрд рублей. За этот миллиард «Газпром» по текущей рыночной цене мог претендовать лишь на 7% акций. Тогда же — в феврале 2003 года — «Альфа-групп», Access/Renova и ВР объявили о намерении объединить свои нефтяные активы и создать ТНК-ВР. Буквально сразу после этого МПР сообщил о готовящейся проверке «Русиа Петролеум» и возможности отзыва у нее лицензии на разработку Ковыктинского и Верхнечонского месторождений. Как видно, от идеи участия в проекте «Газпром» не отказался до сих пор. И если он сумеет все-таки договориться с ТНК-ВР о цене за блок-пакет в «Русиа Петролеум», то можно предположить, что результаты министерской проверки компании не выявят существенных нарушений ею лицензионных условий.
Ковыктинское месторождение (Иркутская обл.) относится к 20 крупнейшим газовым месторождениям мира с запасами в 1,9 трлн кубометров. Лицензией на его разработку владеет компания «Русиа Петролеум», основными акционерами которой являются холдинговая компания «ТНК-BP» (62,42%), холдинг «Интеррос» (25,82%) и Комитет по управлению государственным имуществом Иркутской области (11,24%).l

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕ«Мосэнерго». Акционеры, не согласные участвовать в процессе реформирования, предъявили к выкупу 0,06% акций от уставного капитала — почти 19,119 млн акций на общую сумму 35,1179 млн рублей. 92% составляют бумаги, предъявленные к выкупу владельцами АДР. Напомним: цена выкупа равна 1,84 рубля, или $0,06 за штуку, а текущая цена акций «Мосэнерго» составляет 2,66 рубля, или $0,088 за штуку.
«Ленсвязь» получила во втором квартале 2004 года чистый убыток в размере 15,06 млн рублей против чистой прибыли в размере 37,07 млн рублей во втором квартале 2003 года. При этом выручка компании выросла до 819,2 млн рублей с 595,8 млн рублей соответственно. На финансовый результат повлиял рост расходов: себестоимость проданных товаров, работ и услуг выросла до 718,4 млн рублей против 495,3 млн рублей годом ранее.
«Мобильные Телесистемы» получили по итогам первого полугодия 6,144 млрд рублей прибыли, что оказалось ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года, на 2,8%. При этом выручка компании за этот период составила 26,125 млрд рублей по сравнению с 21,148 млрд рублей за аналогичный период 2003 года.
ФСФР планирует ввести нормативные требования к технологии ведения баз данных и их резервному копированию, защищающие от приостановки работы регистратора в случае неординарных ситуаций. К такому выводу служба пришла после проведенной проверки по факту приостановки работы 28-29 июля ОАО «Центральный московский депозитарий» после того, как у него был изъят сервер для проверки следственными органами операций с реестром «Архангельского ЦБК».
Nestle, крупнейший в мире производитель продуктов питания, увеличила чистую прибыль в первом полугодии на 2% до 2,84 млрд швейцарских франков ($2,28 млрд) с 2,78 млрд франков годом ранее. Рост прибыли компании связан с увеличением объемов продаж и сокращением издержек. Полугодовой объем продаж повысился на 2,5% до 42,45 млрд франков.
BHP Billiton, крупнейшая горнодобывающая компания в мире, во втором финансовом полугодии более чем вдвое увеличила чистую прибыль благодаря повышению цен на основные сырьевые товары. Компания рассматривает возможности возврата инвесторам до $2 млрд, включая выкуп акций. Чистая прибыль компании за январь-июнь выросла до $2,04 млрд по сравнению с $989 млн за аналогичный период прошлого года.
China Mobile, крупнейший в мире по числу абонентов оператор мобильной связи, увеличила чистую прибыль в первом полугодии на 8% до 18,83 млрд юаней ($2,3 млрд), или 0,96 юаней на акцию, с 17,47 млрд юаней, или 0,89 юаней на акцию, годом ранее. Рост прибыли связан с увеличением числа абонентов мобильной связи благодаря предоставлению более дешевого набора услуг, чем у ключевых конкурентов компании.
Network Appliance, производитель систем хранения компьютерных данных, получил в первом финансовом квартале прибыль в размере $46,9 млн, или $0,13 на акцию, что на 73% выше по сравнению с тем же кварталом прошлого года. При этом доходы компании выросли на 38% до $358,4 млн.
Skandia AB, крупнейшая в Скандинавии страховая компания, получила по итогам второго квартала чистую прибыль в размере 247 млн крон ($32,8 млн) по сравнению с чистым убытком на сумму 43 млн крон за аналогичный период прошлого года. Выручка компании увеличилась на 25% до 23,4 млрд крон благодаря увеличению спроса в Великобритании на страховые продукты, такие как переменные аннуитеты. Также Skandia выиграла от восстановления спроса на накопительные страховые продукты на фоне восстановления фондового рынка после трех лет рецессии.
«Балтимор-Нева» установил ставку 5-8 квартальных купонов по облигациям в размере 16%, что соответствует доходности к годовой оферте 17,04% годовых. Выпуск с погашением 5 сентября 2006 года был размещен 28 августа 2003 года и предусматривает оферты на досрочный выкуп по номиналу через год и два года. Ближайшая оферта — 31 августа 2004 года.
«Инком-Финанс» планирует разместить четырехлетние облигации первой серии на сумму 1,5 млрд рублей. Срок обращения составит четыре года. Заем имеет амортизационную структуру: 20% выпуска будет погашено через год после размещения, еще 20% — через два года, последние 20% — через три года. Оставшиеся 40% выпуска гасятся по истечении срока обращения облигаций. Оферт на досрочное погашение не предусмотрено.
Уралсвязьинформ намерен в ноябре-декабре 2004 года рассмотреть вопрос о сроках размещения трехлетних облигационных займов четвертой серии на 3 млрд рублей и пятой серии на 2 млрд рублей.
«Хоум кредит энд финанс банк»: совет директоров принял решение о размещении дебютного облигационного выпуска на общую сумму 1,5 млрд рублей с трехлетним сроком обращения. Бумаги планируется разместить на ММВБ по открытой подписке.
Минфин: условия эмиссии государственных сберегательных облигаций будут опубликованы в течение ближайшего месяца. Об этом сообщил заместитель руководителя департамента управления государственным внутренним долгом Минфина России Александр Чумаченко. Он напомнил, что первое размещение ГСО запланировано на осень 2004 года, допустимый объем — 30 млрд рублей.
«Винап-инвест» выкупил по оферте облигации на сумму 119,351 млн рублей. В соответствии с условиями оферты владельцы облигаций имели право предъявить их к выкупу 17 августа 2004 года по цене 100,5% от номинальной стоимости. Общий объем займа, размещенного 19 августа 2003 года, составляет 400 млн рублей.
Южная телекоммуникационная компания планирует начать размещение третьего выпуска облигаций на сумму 3,5 млрд рублей в конце сентября или начале октября 2004 года. ФСФР зарегистрировала проспект эмиссии займа на заседании 17 августа.

«Viberi» Ложное движение Сбербанка
«Viberi» Ложное движение СбербанкаВ середине августа Сбербанк объявил о системном понижении процентных ставок по депозитам на 0,6–1,75%, а через несколько дней – по корпоративным кредитам на 0,5–1,5%. Аналитики поспешили объявить, что демонстративные действия крупнейшего банка страны станут сигналом, который заставит всю банковскую систему провести новый «раунд» снижения всех процентных ставок и по активным, и по пассивным операциям. «Действительно, после снижения ставок Сбербанком вполне логично ожидать аналогичных шагов со стороны других участников рынка, прежде всего, государственных и крупнейших частных (”дочки“ иностранных банков и так сохраняют ставки на минимальных уровнях), – заявил «Выбери!by» аналитик инвесткомпании «Велес Капитал» Юрий Кравченко. – При этом верхняя рамка снижения ставок «Сбером» (1,75 п.п.) является достаточно высокой, поэтому можно ожидать такого же заметного снижения и у других игроков». Пока нет обобщающей статистики по банковскому сектору за август, но поток новостей о действиях отдельных банков показывает, что, во всяком случае, на рынке банковских вкладов проценты действительно продолжают снижаться. Так, из крупнейших банков Росбанк понизил ставки по депозитам почти одновременно со Сбербанком, ВТБ24 выдержал примерно недельную паузу и сделал то же самое. В целом понижательный тренд длится  уже двадцатый месяц. Средняя ставка по кредитам банков предприятиям (без учета Сбербанка) упала с 13,8% в январе до 10,5% в июле. Средняя ставка по депозитам до одного года за это же время упала с 8,9 до 6%. Кроме того, по данным мониторинга ЦБ максимальных процентных ставок в 10 крупнейших банках страны, они доходили до 9,07% в конце июля, 8,78% – в первой декаде августа и 8,76% – во второй декаде.  Активность. Ставки по банковским кредитам падают к полному удовольствию властей, которые, правда, к этому и стремились. Центральный банк понижает ставку рефинансирования, а президент ругает высокие «охамевшие» банки, поскольку власти хотят, чтобы кредиты стали доступны предприятиям. Однако, вообще говоря, радоваться падению процентных ставок не приходится. Когда экономика на подъеме, спрос на кредиты обычно растет быстрее предложения и процентные ставки повышаются. За вполне благополучный 2007 год средняя ставка по банковским кредитам (без учета Сбербанка) выросла примерно на 1 процентный пункт (с 10 до 11%), а за девять предшествующих кризису месяцев 2008 года она доросла до 12,8%. Во время кризиса она, разумеется, продолжила рост, но уже по другим причинам. Банки резко сократили предложение кредитных ресурсов. Однако теперь, когда банки вполне «затарены» ликвидностью, «мяч» находится на стороне спроса. Нынешние банковские ставки уже и так чуть ниже докризисных. Уже давно наблюдаемая тенденция к снижению процентов по банковским ссудам отражает не только и не столько усилия властей по стимулированию кредитования, сколько общую «вялость» российской экономики и низкий спрос на кредиты. На то, что Сбербанк снизил ставки по кредитам, обратили внимание все, но мало кто обратил внимание, что практически одновременно Сбербанк снизил прогноз рос­та своего кредитного портфеля за год с 8 до 6,5%.  В первом полугодии портфель корпоративных кредитов Сбербанка, согласно отчетности по МСФО, уменьшился на 1%. Правда, в июне и июле корпоративный портфель Сбербанка начал расти, а в целом по банковской системе он растет с апреля. Никто не знает, насколько долгосрочной является тенденция роста объемов кредитования. С одной стороны, первый зампред ЦБ  Геннадий Меликьян в августе взял на себя смелость предсказать расширение кредитования на том основании, что предшествующие три месяца банки активно накапливали капитал. С другой стороны, засуха подорвала благополучие многих предприятий агропромышленного комплекса и лесного хозяйства, неприятности могут перекинуться на сферу ритейла, и поэтому многие прогнозируют сокращение спроса на кредиты. Кроме того, заместитель генерального директора  «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников считает, что расширение объемов кредитования происходит во многом за счет рефинансирования. Тем не менее, кредиты предоставляются. В целом по банковской системе, по данным ЦБ, за 7 месяцев объем корпоративных кредитов вырос на 4,3%. Если эта тенденция  долгосрочная –  это значит, период снижения ставок, по крайней мере по кредитам,  завершился. Стук снизу. Многие наблюдатели вообще считают, что снижение ставок по кредитам в Сбербанке произошло под влиянием не столько рыночных, сколько политических соображений. Еще несколько месяцев назад глава банка Герман Греф говорил, что ставки в банковской системе «неоправданно низкие» и «не отражают реальных рисков в экономике». Поэтому, когда сегодня Сбербанк вдруг объявил о снижении кредитных ставок, все решили, что это ответ на призывы президента и правительства. Недаром зампред правления Сбербанка Андрей Донских, комментируя решение о снижении процентов, вспомнил известную шутку: «Мы думали, что мы на дне, но снизу постучали».«В настоящий момент спрос на кредиты высок, а пассивы, привлеченные банками еще по кризисным ставкам, дороги. Это тормозит существенное снижение ставок по кредитам, – считает Михаил Лобанов из УК «Альфа-Капитал». – Главной проблемой рынка кредитования в настоящий момент является отсутствие надежных заемщиков и хороших залогов по кредитам. Таким образом, я бы не расценивал снижение ставки по кредитам Сбербанка как рыночное». «Мы считаем крайне низкой вероятность очередного снижения ставок по кредитам Сбербанка в этом году», – считают аналитики Банка Москвы. «В целом до начала засухи цикл снижения процентных ставок Банком России, по нашему мнению, уже находился на ”дне“, – уверен Юрий Кравченко из «Велес Капитала». – Соответственно, остается вопрос, будет ли Банк России теперь повышать ставку. С одной стороны, инфляционные последствия засухи действительно неизбежны, однако, с другой, учитывая текущий исторически низкий уровень инфляции, первостепенной задачей все-таки остается стимулирование экономики. Кроме того, у Банка России есть другие достаточно эффективные инструменты (рефинансирования), которые могут быть использованы для ужесточения монетарной политики. Однако разовое повышение ставки рефинансирования до конца 2010 года мы не исключаем».Инфляция. Если падение ставок по кредитам может прекратиться из-за роста деловой активности, то снижение ставок по депозитам – из-за инфляции. Весной АСВ (как, впрочем, и многие независимые аналитики) прогнозировало, что депозитные ставки будут снижаться, пока не достигнут уровня инфляции. Однако это уже произошло. Сегодня годовой прогноз инфляции – 6,2%, а средняя процентная ставка по депозитам уже в июле была 6%. Андрей Ведерников из «Церих Кэпитал Менеджмент» считает, что инфляция может достичь 8%. До сих пор банки снижали ставки по вкладам во многом потому, что в этом году на рынке наблюдался удивительный феномен: объемы приносимых в банки вкладчиками денег не зависели от уровня процентных ставок. Депутат и председатель подкомитета Думы по банковскому законодательству Павел Медведев объясняет это «чудо» доверием, которое население питает к системе страхования вкладов. Но, вероятно, существует другое, более правдоподобное объяснение: сочетание растущих доходов с оставшейся у людей после кризиса осторожностью. Реальные доходы граждан за январь–июль 2010-го выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 5,1%. Однако, поскольку «впечатление» от кризиса еще сильно, на рынке наблюдается беспрецедентно высокая для России норма сбережений (то есть доля сбережений в доходах). По данным Центра развития ВШЭ норма сбережения в России увеличилась с 8,9% в 2007 году до 15,8% в первом полугодии 2010 года. Некоторые эксперты говорят, что норма еще выше – 20%. В США этот показатель сегодня составляет чуть больше 6%. Однако невозможно долго терпеть растущие доходы и не тратить. Наш человек вспыльчивый, но отходчивый, и растущая зарплата заставит его забыть уроки кризиса. Тем более что растут реальные доходы в привычных к этому сегментах экономики – добычи полезных ископаемых, металлургии и финансах. Все как всегда. Можно предположить, что вкладчик не обращал внимания на уровень процентной ставки только до той «точки икс», после которой доходность вкладов  становится отрицательной, а мы эту точку прошли. Это означает, что стоит ожидать снижения нормы сбережений и что на потребительском рынке будет ускоренно восстанавливаться спрос. Ускоряющаяся инфляция как раз и является косвенным доказательством восстановления потребительского спроса. Хотя в инфляции принято винить засуху, породившую дефицит продовольственных товаров, дело, видимо, отнюдь не только в климатических катаклизмах. Максим Орешкин, руководитель аналитического департамента по России и СНГ Credit Agricole CIB, считает, что инфляция порождена выросшими во время кризиса госрасходами, наложившимися на ослабевшую монетарную политику Центробанка. В начале августа вышел обзор МВФ по России, в котором тоже рекомендуется ужесточить фискальную и монетарную политику во избежание перегрева. «Если инфляция разыграется, то, скорее всего, не по причине роста стоимости хлебобулочных изделий, а по причине падения стоимости нефти или освоения бюджетных средств без создания средств производства», – заявил «Выбери!by» вице-президент ФБК Алексей Терехов.Потребители. Увеличивающиеся доходы граждан, раскручивающие инфляцию, и падение нормы сбережений будут стимулировать развитие потребительского кредитования. «Рост кредитования возможен в вялой экономике, однако, как правило, такой рост обычно происходит не за счет роста кредитования промышленности, а за счет потребительского кредитования, – отмечает Михаил Лобанов, аналитик ”Альфа-Капитал“. – Кризис прошел, люди более уверенно чувствуют себя на своих местах, наступает время удовлетворения отложенного потребительского спроса – люди начинают приобретать в кредит автомобили, бытовую технику». По данным ЦБ, объемы потребкредитования, в 2009  г. упавшие на 11%, с марта растут в среднем на 1% в месяц, в июне рост ускорился до 1,6%. И есть еще одна слабенькая примета: по данным компании «Кредитмарт», среднерыночная ставка по потребительскому кредиту в рублях в августе 2010 года составила 28,80%, что на 0,04% выше, чем в июле.  Повышение, конечно, смехотворное – но все-таки это уже не снижение. Общий вывод, который можно сделать, по-видимому, заключается в том, что происходящее снижение процентных ставок, инициированное демонстративными действиями Сбербанка, будет последним – по крайней мере, в этом году, и депозитов оно коснется куда в большей степени, чем кредитов. «Если ускорение инфляции вместе с ажиотажным спросом перекинется на непродовольственный сектор, то это может не только понизить норму сбережений, но и способствовать росту кредитования», – считает аналитик инвестбанка «Открытие» Ольга Найденова. Судьба кредитных ставок будет зависеть от того, как именно осенью вырастет деловая активность, но есть все основания предполагать, что в наибольшей степени оживет потребительское кредитование. Именно тут в августе наблюдается рост ставок по кредитам. Именно тут наблюдается рост цен. Именно сюда «с новой силой» идут денежные потоки. А общего снижения ставок по кредитам, видимо, стоит ожидать не раньше снижения инфляции.

Рисковый сертификат — Опыт — № 38 (1-7 декабрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Рисковый сертификат — Опыт — № 38 (1-7 декабрь 2003) — Номера за 2003 год — АрхивРисковый сертификат — Опыт — № 38 (1-7 декабрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!byСтатус. В России начата сертификация риск-менеджеров. Первые сертификаты выданы от имени Русского общества управления рисками («РусРиск»), ГАСИС, РСПП по результатам семинаров, проводившихся 24-28 ноября.Андрей Школин <inform@finansmag.ru>Участники конференции неоднозначно восприняли эту новость. Руководитель отдела структурных рисков банка «Зенит» Михаил Бухтин считает, что «РусРиск» с ними спешит: «Перед тем как выдавать какие-то документы, нужно грамотно составить образовательную программу, определенную систему проверки. Пока этого нет. Прежде всего потому, что профессия риск-менеджера достаточно абстрактна».
Похожего мнения придерживается директор крупнейшего международного объединения риск-менеджеров RIMS (Risk & Insurance Management Society) Джек Хэмптон: «По моим наблюдениям, человек может занять позицию генерального риск-менеджера компании лет через десять практической работы. За это время он должен накопить опыт в сфере юриспруденции, страхования и финансов».
Но так думают не все. Начальник финансового управления ЗАО «ЛУКОЙЛ-Пермь» Михаил Памфилов сообщил журналу «Выбери!by», что будет доверять выводам специалиста с таким документом. А Александр Карпов, член совета директоров консалтинговой компании «КорНа», добавил, что сертификация на управление рисками полезна. Кроме того, он говорит о необходимости введения стандартов риск-менеджмента: «РМ связан с финансовой деятельностью предприятия, которая выражается в деньгах. Соответственно раскрытие информации инвесторам в соответствии с утвержденными стандартами приведет к снижению издержек на привлечение инвестиций и в конечном итоге к повышению капитализации предприятий». В идеале, по его словам, установкой стандартов должна заниматься саморегулируемая организация (СРО) риск-менеджеров. Роль государства в таком случае сведена к установке рамок, в которых будет действовать СРО. «Например, власти могут установить в законе требования к АО раскрывать сведения о своих рисках вместе с другой информацией о выпуске ценных бумаг», — говорит он.
Вице-президент «РусРиска» и представитель RIMS в России Валерий Вяткин считает, что документ о том, что человек может управлять рисками, необходим при приеме на работу. «Руководитель должен понять, что этот человек действительно стоит того, о чем говорит. Ведь риск-менеджер на предприятии — как лечащий врач. Во всем мире уважают диплом частного Гарвардского университета. Я за то, чтобы профессионалы, как на Западе, сами себя сертифицировали», — говорит Валерий Вяткин.
Он также рассказал об итогах опроса руководителей компаний по исследованию рисков российской промышленности. В «РусРиск» пришло примерно 100 ответов от генеральных директоров, их заместителей по финансам и развитию. Большинство респондентов считает, что рисковая обстановка в России примерно в полтора раза напряженнее, чем в странах с развитой рыночной экономикой. Зарубежные инвесторы оценивают российские риски на 10-15% выше, чем отечественные менеджеры.
Самыми актуальными для себя рисками российские менеджеры считают ослабление рыночной позиции, утрату финансовой устойчивости и уменьшение доходности. «На мой взгляд, недооцениваются техногенные риски — в общем зачете они всего на восьмом месте», — говорит Валерий Вяткин.
Наиболее актуальные риски российской промышленностиОслабление рыночной позиции75Утрата финансовой устойчивости70Уменьшение доходности65Утрата ключевого персонала63Ухудшение менеджмента62Утрата основных фондов61Кредитный и валютный риски55Техногенный, операционный, конфликты акционеров53Ответственность51Утрата нематериальных активов50По данным опроса Русского общества управления рисками (по 100-балльной шкале)© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Назначения недели
«Viberi» Назначения неделиАлександр Фалев займет пост председателя правления Русь-банкаНазначенный в конце весны Александр Данилин покинул банк, приняв более выгодное предложение (о котором пока неизвестно). На его место сначала в качестве и.о., а теперь официально назначили Александра Фалева. В банковской сфере он работает с 1991 года, а в Русь-банке уже более 12 лет, за которые прошел путь от начальника отдела ценных бумаг до зампредправления. Ему в управление досталась вся кредитная организация, находящаяся в хорошем состоянии: чистая прибыль Русь-банка за девять месяцев 2010 года по РБСУ выросла в два раза до 234 млн рублей по сравнению с аналогичным периодом 2009-го.Мартти Хуттунен возглавит российское подразделение корпорации RautaruukkiОн сменит Сергея Чернышева, который руководил «Руукки Рус» последние три года. У финна Мартти Хуттунена более 20 лет опыта работы в России: в разное время он возглавлял представительства компаний Boge Larsen Project Management Company, Fintelecom, Sonera, занимал пост исполнительного председателя совета директоров «Мегафона», а с 2008 года был старшим вице-президентом Rautaruukki по Восточной Европе. Знание рынка должно помочь новому главе производителя металлоконструкций в работе над усилением позиций на российском рынке.Александр Шенкман cтанет президентом группы «Росводоканал» Компании потребовался еще один «переговорщик» для установления и поддержания диалога с органами государственной власти на федеральном и региональном уровнях. На эту роль подошел Александр Шенкман, который ранее возглавлял «Балтинтрейд» и «Независимую транспортную компанию», участвовал в руководстве консорциума «Русская сталь» и «Морского порта Санкт-Петербург». Президент (раньше подобной должности в компании не было) также будет отвечать за разработку и реализацию стратегии развития группы.

«Viberi» Четыре толстяка борются за деньги инвесторов
«Viberi» Четыре толстяка борются за деньги инвесторовПо большому счету в России крупным можно без всякой натяжки назвать ПИФ, стоимость чистых активов (СЧА) которого превышает 2,6 млрд рублей (то есть примерно $100 млн). Если не принимать во внимание закрытые фонды, то данному критерию удовлетворяют лишь 13 ПИФов, или немногим более 3% от их общего числа. Однако эти гиганты аккумулировали около половины совокупных активов всех открытых и интервальных фондов.
В ПИФах акций – самой рискованной и одновременно самой популярной категории – степень концентрации активов еще выше. На восемь фондов (5,3% от общего количества ПИФов данной категории) приходится 64,6 млрд рублей, или 60% от суммарной СЧА. Пять из восьми гигантов – это открытые фонды. Возглавляют их список «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» и «Лукойл Фонд первый» (УК «Уралсиб»). Каждый из них опережает ближайшего преследователя – ПИФ «Петр Столыпин» (УК «ОФГ Инвест») в три раза. Замыкает «большую четверку» открытых паевых фондов акций «КИТ – российская электроэнергетика», который возвысился до статуса ПИФа-гиганта благодаря особому интересу инвесторов к реформированию российского электрического хозяйства.
В случае с ОПИФами размер имеет специфическое значение. Во-первых, он указывает, пусть и неявно, на высокую диверсификацию клиентской базы. А такая диверсификация полезна прежде всего самим пайщикам: уход одного или даже нескольких крупных инвесторов практически не отразится на доходе остальных, коль скоро доля «беглецов» в СЧА невелика. Наличие же «львиных долей» чревато разочарованиями. Совсем свежий пример: в марте стоимость пая фонда облигаций «Совершенный» под управлением УК «Пифагор» уменьшилась почти на 50%. В компании не стали скрывать, что такой результат связан с выходом из ПИФа крупного инвестора – СЧА фонда с 73 млн рублей уменьшилась до примерно 140 тыс. Для сравнения: по расчетам «Выбери!by», из ПИФа «Лукойл Фонд первый» в апреле инвесторы «вывели» более 2,5 млрд рублей, а пай потерял в стоимости около 3,5%.
Руководитель информационно-аналитического управления УК «Уралсиб» Александр Головцов обращает внимание на еще один важный фактор, утверждая, что «мелкие ПИФы в будущем просто не выживут, поскольку не «отобьют» фиксированные издержки на управление». Теоретически большой объем активов под управлением позволяет снизить размер комиссий, взимаемых с инвестора. Но в данном случае теория почему-то мало вяжется с практикой. К примеру, вознаграждение управляющей компании в одном из открытых фондов, получившем пять звезд в рейтинге «Выбери!by», не превышает 2,5% (без учета НДС). Его размеры между тем не дотягивают и до 1 млрд рублей. В гигантах же – ПИФах «Лукойл Фонд первый» и «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» издержки пайщика на управление составляют 3 и 3,2% (без учета НДС) соответственно, в фонде «Петр Столыпин» – 3,48% (с учетом НДС). Теперь стоит подсчитать вознаграждение специализированному депозитарию, регистратору и аудитору, а также расходы, связанные с доверительным управлением фондом. Для упомянутого выше пятизвездочного фонда эти издержки оцениваются в пределах 1,8%, для ПИФов «Лукойл Фонд первый» и «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» – 1,23 и 0,64% соответственно. Если присовокупить вознаграждение за управление, то затраты, которые несут пайщики, оказываются примерно одинаковыми.
Но что у гигантов никак не отнять, так это длинного track record (истории результатов). Фонды «большой четверки», за исключением ПИФа «КИТ – российская электроэнергетика», появились на свет еще в прошлом веке. Данных по ним хватает для анализа различной глубины и точности. Правда, стоит учитывать, что прежде «Лукойл Фонд первый» был интервальным, а «КИТ – российская электроэнергетика» относился к категории ПИФов смешанных инвестиций.
Но существуют и побочные эффекты масштаба. Управляющий портфелем УК «Тройка Диалог» Владимир Потапов отмечает, что в ПИФах-гигантах неэффективно применять стратегии инвестирования в бумаги второго эшелона, не отличающиеся высокой ликвидностью. По сути, основной объем портфеля «толстяков» заполнен «голубыми фишками». Исключение – «КИТ – российская электроэнергетика». Пока размеры ПИФа позволяют управляющим «наполнять» его профильными активами, большая часть которых представлена бумагами второго эшелона, но растущая популярность может сыграть с фондом злую шутку: деньги есть, а покупать нечего.
«При ежедневном обороте фондового рынка в $3 млрд проблема ликвидности для российских ПИФов не очень актуальна», – рассуждает Александр Головцов. Тем не менее стоит учитывать, что большинство сделок на биржевых площадках проходит менее чем по 10 бумагам. В такой ситуации портфели крупнейших фондов неизбежно походят на «эталонные», параметры которых нашли отражение в индексах. «Толстякам», в частности, не обойтись без бумаг нефтяных компаний, котировки которых уже год стоят на месте или падают. Правда, в последнее время «большим» удается снизить вес «неудобных» акций. Так, доля бумаг нефтегазового сектора в индексе ММВБ на 28 апреля 2007 года составляла около 52%, в фонде «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» – более 25%, «Лукойл Фонд первый» инвестировал в «голубое топливо» и «черное золото» 45%, «Петр Столыпин» – 31% (по данным на конец марта) от СЧА. И хотя веса конкретных инструментов в портфелях ПИФов и в индикаторе могут отличаться, причем значительно, все же возникает закономерный вопрос: не лучше ли просто вложиться в индексный фонд, где издержки пайщика заметно ниже? Доходность двух ПИФов из «большой четверки» на годовом интервале примерно соответствует динамике индекса ММВБ (+14,2%). Стоимость пая «Добрыни Никитича» с конца апреля прошлого года по 28 апреля нынешнего выросла на 16,3%, «Петр Столыпин» принес 15,7%. А «Лукойл Фонд первый» сильно отстал от других «богатырей» – доход пайщиков составил 0,8%.
Не отличаются гиганты и повышенной мобильностью, редко перекладываясь из одних активов в другие. В результате во времена рыночных бурь стоимость пая падает вслед за рынком, а иногда фондовое пике бывает еще глубже: к примеру, по итогам февраля индекс ММВБ снизился на 0,1%, а два крупнейших фонда потеряли более 2% в стоимости пая.
1. Тройка Диалог – Добрыня НикитичРейтинг «Выбери!by»: 4 звезды
Стоимость чистых активов на 28.04.2007: 18,31 млрд рублей
Работает с февраля 1997 года
Управляющая компания: «Тройка Диалог»
Портфельные менеджеры: Олег Ларичев; Владимир Потапов
ПИФ «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» – один из самых «старых» фондов на российском рынке. Первые шаги «Добрыня», впрочем, как и вся отрасль коллективных инвестиций, делал с трудом: стоимость чистых активов преодолела планку в 100 млн рублей только в конце 2001 года. На покорение следующей ступеньки ушло меньше: 14 октября 2003 года стоимость чистых активов фонда превысила 1 млрд рублей. Со времени формирования СЧА ПИФа увеличилась более чем в 64 тыс. раз, а активы фонда составляют более половины совокупного портфеля ПИФов под управлением УК «Тройка Диалог», даже с учетом фондов недвижимости. Сегодня «Добрыня» – крупнейший «рыночный» фонд в России.
2. Лукойл Фонд первыйРейтинг «Выбери!by»: 3 звезды
Стоимость чистых активов на 28.04.2007: 15,72 млрд рублей
Работает с февраля 1999 года
Управляющая компания: «Уралсиб»
Портфельный менеджер: Дмитрий Романов
Долгое время «Лукойл Фонд первый» работал как интервальный ПИФ, но в марте этого года стал открытым – теперь его паи можно приобретать и погашать каждый рабочий день. Инвесторы не преминули воспользоваться этой возможностью. Чистый отток средств из ПИФа за два месяца составил более 3 млрд рублей. В отличие от других гигантов этот фонд начал работать не с «чистого листа». В рамках общего плана приватизации нефтяной компании «Лукойл» в 1993 году был создан чековый инвестиционный фонд «Лукойл». Однако форма ЧИФа накладывает определенные законодательные ограничения – акционеры приняли решение ликвидировать чековый фонд и перевести активы в несколько ПИФов. Большинство инвесторов (84 тыс. из 96 тыс.) согласились стать пайщиками.
3. Петр СтолыпинРейтинг «Выбери!by»: 4 звезды
Стоимость чистых активов на 28.04.2007: 5,05 млрд рублей
Работает с мая 1997 года
Управляющая компания: «ОФГ Инвест»
Портфельный менеджер: Светлана Ле Галль
«Если кратко сформулировать, кем был Петр Столыпин, то в голову приходят прежде всего два простых слова: реформатор и патриот. Сочетание удивительное, которое встречалось и встречается в нашей стране крайне редко», – рассуждает основатель Объединенной финансовой группы Борис Федоров. Поначалу дела у «Петра Столыпина» шли не слишком хорошо, и виной тому оказался не только кризис 98-го, управляющим мешали недоработки в законодательстве. Но в августе 2003-го стоимость чистых активов перевалила за 100 млн рублей, а уже в феврале 2007-го была преодолена планка в 5 млрд. В апреле этого года ФСФР запретила осуществлять выдачу паев фондов под управлением «ОФГ Инвест». Причиной применения санкций послужили нарушения, причем, по признанию ФСФР, типичные для рынка: в частности, «ОФГ Инвест» была наказана за несоблюдение требований к структуре и составу активов паевых фондов. Но уже в начале мая служба отменила санкции. За время «блокады» инвесторы предпочли вывести из фонда почти 400 млн рублей.
4. КИТ – российская электроэнергетикаРейтинг «Выбери!by»: 5 звезд
Стоимость чистых активов на 28.04.2007: 3,81 млрд рублей
Работает с января 2003 года
Управляющая компания: «КИТ Финанс»
Портфельный менеджер: Евгений Батаев
Изначально фонд работал как ПИФ смешанных инвестиций. Но с ростом количества доступных бумаг в управляющей компании решили сменить спецификацию и перевести фонд в категорию ПИФов акций. Идея фонда связана с реформой сектора электроэнергетики. Удачная полоса началась в прошлом году с активизацией выделения генерирующих активов из РАО «ЕЭС России» и ростом интереса инвесторов к сектору. Капитализация предприятий электроэнергетики увеличилась почти в три раза. За первый квартал этого года стоимость чистых активов фонда выросла на 260%, инвесторы докупили паев больше чем на 1,7 млрд рублей – «КИТ – российская электроэнергетика» обогнал по привлечению куда более крупный фонд – «Тройка Диалог – Добрыня Никитич».

«Viberi» <i>НЕФТЬ И ГАЗ</i> Всеобщая баррелизация
«Viberi» НЕФТЬ И ГАЗ Всеобщая баррелизация
Нефтегазовая отрасль переживает, пожалуй, самые лучшие времена за постсоветский период истории, и поэтому компании регулярно заявляют об инвестиционных программах на десятки миллиардов долларов, которые впоследствии могут не уйти дальше бумаги, на которой они зафиксированы. И три, и четыре года назад нефтяники делали заявления об инвестициях в нефтепереработку и возможном строительстве новых нефтеперерабатывающих заводов, но воз и ныне там.
Между тем владельцы автомобилей, на себе испытывающие последствия «дальновидной» инвестиционной политики нефтяников, готовятся к акциям протеста против высоких цен на бензин. А по самым пессимистичным прогнозам, из-за роста автомобильного парка и отсутствия ввода новых перерабатывающих мощностей Россия через несколько лет может превратиться в импортера высокооктанового топлива. А в это время власть поддерживает различные проекты по экспорту сырой нефти вместо того, чтобы стимулировать нефтяников к развитию нефтепереработки.
О странном отношении правительства к отрасли говорит и тот факт, что озвученная президентом идея создания российской нефтяной биржи фактически «спущена на тормозах». На первых порах на эту тему не высказался только ленивый, однако слова не воплотились в реальные дела. Хотя можно отметить биржу РТС, которая запустила торговлю расчетными фьючерсами на нефть марки Urals.
Новички на старте. Конечно, нефтепереработка и биржа — удел государства и крупнейших игроков, зато в малой нефтянке происходят куда более интересные события. В 2005 году отрасль пополнилась тремя амбициозными новичками — одним частным лицом и двумя компаниями.
В конце года владелец дистрибьюторской группы «Меркурий» Игорь Кесаев, занимающий 53-ю позицию в рейтинге российских миллиардеров «Выбери!by», стал равноправным партнером известного московского девелопера Шалвы Чигиринского в нефтяной компании Sibir Energy, заплатив около $620 млн. Между тем развитие холдинга находится в некотором тупике. Sibir Energy безуспешно пытается отсудить у «Газпромнефти» долю в нефтедобывающем предприятии «Сибнефть-Югра». Кроме того, Московский нефтеперерабатывающий завод, в котором у компании Игоря Кесаева и Шалвы Чигиринского есть опосредованная доля, может в ближайшее время перейти под контроль газовой монополии.
Марийский нефтеперерабатывающий завод (МНПЗ), основанный акционерами Русской винно-водочной компании (РВВК), новичком назвать можно с большой натяжкой. Предприятие работает уже почти 11 лет, но впервые компания заявила о себе только в конце 2005 года, разместив облигации на 800 млн рублей. К началу 2007 года МНПЗ планирует увеличить перерабатывающие мощности почти в три раза.
«Базовый элемент», подконтрольный Олегу Дерипаске, опоздал к большому разделу нефтяных активов, но за короткий временной период создал компанию, сопоставимую по размеру с одним из башкирских НПЗ (выручка «Объединенной нефтяной группы» в 2005 году составила 11,4 млрд рублей). У «Базового элемента» скорее всего появится шанс, чтобы догнать ведущих игроков на рынке. Если оставшиеся активы «Юкоса» выставят на продажу, то «Объединенная нефтяная группа» будет одним из основных претендентов на покупку.
Выгодно ли быть госкомпанией?Посмотрев на «Роснефть» или «Газпром», вы наверное скажете «да». Аналитики агентства Standard and Poor’s (S&P) рассмотрели плюсы и минусы их положения: «Для нефтегазовых компаний, контролируемых государством, связи с государством могут иметь как позитивные, так и негативные последствия. Чаще всего российское правительство помогает компаниям с государственным участием в форме создания благоприятного режима для реализации их новых бизнес-проектов. По этим причинам ни для «Газпрома», ни для «Роснефти» замещение добычи новыми запасами проблемой не является, в то время как у нефтегазовых компаний из других стран это одно из их наиболее слабых мест, учитываемых при составлении рейтингов.
В то же время близость к государству часто предполагает необходимость выполнения обременительных социальных и инвестиционных мандатов, которая негативно отражается на «собственной» кредитоспособности рассматриваемых компаний. Например «Газпром» обязан продавать порядка 60% добываемого газа на внутреннем рынке, где цены, регулируемые правительством, составляют лишь около $40 за 1 тыс. кубометров (экспортные цены примерно в семь раз выше) и едва позволяют компании компенсировать свои текущие денежные расходы».
По мнению экспертов S&P, Россия ни разу не предоставляла государственных гарантий по обязательствам компаний с государственным участием, а в чрезвычайных ситуациях не оказывала таким компаниям поддержки, которая отвечала бы интересам кредиторов.
КРУПНЕЙШИЕ НЕФТЯНЫЕ КОМПАНИИ В 2004 ГОДУМестоКомпания-Выручка в 2004 г., млрд руб.1Газпром976,7762Лукойл830,0163ТНК-BP408,2094Роснефть130,0775Сургутнефтегаз308,1116Татнефть150,7937Мегионнефтегаз78,1548Русснефть35,259Башнефть57,55510Томскнефть52,501Итого3027,442КРУПНЕЙШИЕ НЕФТЯНЫЕ КОМПАНИИ В 2005 ГОДУМестоКомпания-Выручка в 2005 г., млрд руб.1Газпром1383,5452Лукойл1310,33ТНК-BP627,1234Роснефть500,2385Сургутнефтегаз446,3476Татнефть169,9447Мегионнефтегаз108,6958Русснефть100,0369Башнефть74,27710Томскнефть71,667Итого4792,172

Промэксимбанк покажет себя на бирже — Облигации — № 27 (15-21 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Промэксимбанк покажет себя на бирже — Облигации — № 27 (15-21 сентябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив№ 27 (15-21 СЕНТЯБРЬ 2003) ОБЛИГАЦИИЭМИТЕНТ. 16 сентября банк дебютирует на рынке корпоративных облигаций с 200-миллионным займом на три года. Бумаги будут размещаться по номинальной стоимости 1 тыс. рублей. Единая ставка первых двух полугодовых купонов определится в ходе аукциона на ММВБ. Величину остальных купонов на уровне не ниже 10% годовых в дальнейшем будет устанавливать эмитент. Согласно выставленной банком оферте, инвесторы имеют право предъявить бумаги к досрочному погашению через полгода по номиналу. Кроме того, эмитент планирует в дальнейшем выставление и других оферт. Организатором выпуска выступит Номос-банк.
Привлеченные средства планируется распределить по нескольким направлениям. Среди них увеличение объемов и сроков кредитования организаций, обеспечивающих строительство жилья в рамках программ правительства Москвы и Московской области, финансирование проекта по увеличению мощностей торгово-складского комплекса ТПП «Успех», являющегося одним из основных партнеров банка и акционером, а также развитие нового направления — кредитования физических лиц для приобретения инвестиционных прав на жилье в новостройках.
Что касается доходности предстоящего размещения, то, по словам начальника управления пассивных операций Промэксимбанка Татьяны Лукашевой, купонная ставка будет находиться в диапазоне 17,2-17,8%. В свою очередь начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян отмечает, что за исключением бумаг таких эмитентов, как Внешторгбанк и Альфа-банк, покупают и торгуют банковскими облигациями в основном кредитные организации. Причем позиции открываются в пределах лимитов, которые они обычно устанавливают друг на друга на рынке кредитования. Сторонних участников типа инвестиционных компаний и фондов в этом секторе рынка облигаций практически нет. Таким образом, займы некрупных банков можно сразу смело относить к низшему эшелону. Это вовсе не означает, что тот или иной эмитент сам по себе плох. Просто на рынке существуют определенные стереотипы, отпугивающие инвесторов. Прежде всего это касается сложности оценки финансового положения эмитента в силу низкой прозрачности бизнеса мелких и средних банков. Специалист полагает, что покупателями облигаций Промэксимбанка выступят пять-шесть банковских структур, хорошо осведомленных о деятельности и финансовом состоянии эмитента, и наверняка размещающийся выпуск уже примерно «расписан» между ними. Что касается доходности, то вполне приемлемым, по мнению Артура Аракеляна, к 6-месячной оферте видится уровень в 17-18% годовых.

»автовазу» навязывают «ниву» — Компании — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив — Выбери!by
«автовазу» навязывают «ниву» — Компании — № 21 (62) 31 мая — 6 июня 2004 — Архив№ 21 (62) 31 МАЯ — 6 ИЮНЯ 2004 КОМПАНИИПРЕЦЕДЕНТ. Арбитражный суд Москвы оставил в силе предписание МАП, запрещающее «АвтоВАЗу» снижать производство автомобилей «Нива» при наличии спроса на них. Компанию подвело соглашение о партнерстве с GM.
В 2001 году компания General Motors, ее немецкая «дочка» GM Auslandsprojekte GmbH, «АвтоВАЗ» и ЕБРР подписали генеральное соглашение о создании на площадях «АвтоВАЗа» совместного предприятия по выпуску внедорожника Chevrolet-Niva — ЗАО «Джи Эм-АвтоВАЗ». В конце прошлого года в МАП поступило ходатайство от двух учредителей этого СП — «АвтоВАЗа» и GM Auslandsprojekte GmbH с просьбой одобрить покупку дополнительной эмиссии обыкновенных акций «Джи Эм-АвтоВАЗ», в результате чего доли партнеров в СП должны были сравняться до 49,99% голосующих акций. До этого «АвтоВАЗу» принадлежало 47,62% акций «Джи Эм-АвтоВАЗ» (59,85% голосующих), Auslandsprojekte GmbH — 31,94% (40,14% голосов), а ЕБРР — 20,44% (банк почти не имеет обыкновенных акций).
«При рассмотрении ходатайства антимонопольные органы запросили генеральное соглашение и обнаружили там признаки нарушения антимонопольного законодательства», — рассказал «Ф.» заместитель начальника управления по контролю и надзору в промышленности, строительстве, металлургии и рудно-сырьевом комплексе Федеральной антимонопольной службы Игорь Митрофанов. Статья 9.5 генерального соглашения называется «Ограничения в отношении автомобиля-предшественника». Она гласит, что совет директоров «АвтоВАЗа» будет устанавливать объемы выпуска «Нивы» с целью их сокращения в соответствии с графиком до 2007 года. При этом «АвтоВАЗ» должен учитывать необходимость создания спроса на Chevrolet-Niva. А если совет директоров обнаружит, что для производства Chevrolet-Niva требуется большее количество комплектующих, автогигант должен произвести дальнейшее сокращение производства автомобиля-предшественника.
«То есть в самом тексте генерального соглашения было установлено, что предпочтение отдается автомобилю Chevrolet-Niva, — комментирует Игорь Митрофанов. — Мы посчитали, что этот вопрос должен регулировать рынок — спрос. Поэтому такая запись была квалифицирована нами как попытка вымывания с рынка дешевой «Нивы», которая пользуется определенным спросом, в угоду Chevrolet-Niva». В декабре 2003 года МАП выдало предписание устранить пункт о снижении выпуска «Нивы» из соглашения. Кроме того, «АвтоВАЗ» обязали в первом квартале каждого года предоставлять в антимонопольные органы информацию об объемах продаж автомобилей «Нива» и Chevrolet-Niva. В предписании также записано, что при наличии спроса «Нива» не может быть снята с производства в пользу Chevrolet-Niva. Теперь правильность этого предписания подтвердил Арбитражный суд Москвы.
Но «АвтоВАЗ» вынужден идти на постепенное уменьшение объемов выпуска «Нивы» — многие комплектующие как для старой модели внедорожника, так и для Chevrolet-Niva выпускаются на мощностях самого автогиганта, а не совместного предприятия с GM. На текущий год намечено значительное увеличение производства Chevrolet-Niva — с 25 до 55 тыс. штук, тогда как мощности «АвтоВАЗа» по производству «Нивы» (равно как и комплектующих к ним) составляют 75 тыс. штук в год. То есть в 2004 году «АвтоВАЗу» нужно уменьшить выпуск «Нивы» до 20 тыс. по сравнению с 40 тыс. в прошлом году. Получается, что автозавод нарвался на ограничения антимонопольных органов только из-за того, что записал планы по снижению производства в официальном договоре с третьей стороной, даже несмотря на то, что действовал при этом в интересах собственной «дочки». Ведь никто не мешал компании снимать с производства автомобили четвертой, шестой или восьмой модели для того, чтобы увеличить производство других машин.
Представители «АвтоВАЗа» пока не прокомментировали, будет ли компания оспаривать решение суда, так как руководство завода еще не определилось по этому вопросу. В принципе ничто не мешает «АвтоВАЗу» внести формальные изменения в генеральное соглашение, но при этом действовать в духе договоренностей с GM. Правда, для этого автогиганту придется подыскать какие-то другие аргументы взамен необходимости поставки запчастей для «Джи Эм-АвтоВАЗ», так как ФАС намерена контролировать исполнение предписания. В то же самое время антимонопольный орган не ставит себе задачу препятствовать обновлению модельного ряда автопрома. «Мы не вдавались в ту область, куда не распространяется наша компетенция, а отслеживали букву закона о конкуренции, — говорит Игорь Митрофанов. — Наша основная задача — поддерживать конкуренцию. Если «АвтоВАЗ» станет снимать «Ниву» из-за того, что на нее нет спроса, это дело хозяйствующего субъекта. Но поскольку заранее было записано, что надо снимать старую модель, так как не будет хватать комплектующих для новой, мы посчитали это нарушением антимонопольного законодательства. Может быть, мы не правы. Для того чтобы проверить это, и существует арбитражный суд. Первую инстанцию мы выиграли». l