Рубрика: Статьи

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (31.10.2009)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (31.10.2009)Глобализация в действии: слово американской ФРС имеет не меньший вес, чем решения, принимаемые на Неглинной, 12ЦБ опустил ставку рефинансирования до минимального в истории уровня 9,5% годовых. Этого решения ждали: регуляторы сами неоднократно обещали продолжать движение в сторону более мягкой кредитно-денежной политики. Да и объективные условия тому способствуют. Если на днях подтвердятся предварительные оценки нулевой инфляции в октябре, получится, что сокровенная мечта правительства об однозначных темпах роста цен сбылась: в годовом выражении они составят 9,8%. Скорее всего, по итогам 2009-го инфляция окажется еще умереннее, что дает регулятору пространство для дальнейшего снижения ставки рефинансирования.Что касается влияния действий ЦБ на стоимость заемных ресурсов, то тут все по-прежнему: реагировать будут в первую очередь банки с госучастием в капитале, для их клиентов кредиты подешевеют. Любопытна другая деталь: в своем анонсе ЦБ наконец признал, что своими действиями он пытается перебить аппетит заигравшимся в carry trade. «Сокращение разницы в уровнях краткосрочных процентных ставок на внутреннем и внешних рынках за счет снижения ставок по операциям Банка России будет способствовать снижению привлекательности краткосрочных вложений в российские активы и препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынках», – говорится в его сообщении.Между тем для достижения этой цели одних только усилий ЦБ пока недостаточно. Для людей, управляющих международными капитальными потоками, главное – что будет делать ФРС. В этом смысле желание Банка России «препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынках» теоретически легче было бы исполнить в Вашингтоне.Exit strategy – термин, вызывающий трепет на мировых рынках. Центральные банки отдельных стран уже делают первые шаги к ужесточению кредитно-денежной политики. В начале октября поднял ключевую процентную ставку Резервный банк Австралии, на прошлой неделе его примеру последовал ЦБ Норвегии. Конечно, вес этих стран в мировой экономике невелик. А вот Бену Бернанке и его американским коллегам даже необязательно повышать ставку по федеральным фондам. Достаточно сменить формулировку о готовности держать ее на нынешнем, близком к нулю уровне «в течение продолжительного периода» на нечто более агрессивное.Шансы на то, что это произойдет 4 ноября (по итогам ближайшего заседания Комитета по открытым рынкам) не слишком велики. В третьем квартале ВВП США показал, по предварительным данным, отличную динамику (стр. 31). Однако от ФРС ожидают максимум осторожности: никто не может с уверенностью прогнозировать, насколько хорошо экономика перенесет сворачивание стимулирующих мер. Чем больше появляется признаков выхода Америки из кризиса, тем чаще у инвесторов возникает повод задуматься о границе терпения ФРС. Пока же им нравятся риски, цены на нефть высоки, так что Банку России остается грозить спекулянтам пониженной ставкой и закупать доллары.

«Viberi» Рейтинговый треугольник
«Viberi» Рейтинговый треугольникМнениеРичард Хейнсворт, президент группы Globalrating, генеральный директор рейтингового агентства  «Рус-рейтинг»TweetВ Сейчас, когда ЦБ определил рейтинговые критерии для банков, получение соВ­отВ­ветВ­ствуВ­юВ­щих оценок стало очевидной необходимостью. В основном речь идет оВ допуске кВ беззалоговым аукционам и возВ­можВ­ноВ­сти претендовать на субординированные кредиты от ВЭБа. Вместе с тем к национальным агентствам подход со стороны государственных структур неоправданно осторожный. Тот же ВЭБ выставил требования по рейтингам, присвоенным нами, на семь ступеней выше, чем по В«большой тройкеВ». Мы считаем, что это неправильно, но объяснение очень простое: когда начали использовать рейтинги, то все чиновники ориентировались преимущественно на международные агентства. Мы вели долгие дискуссии, чтобы добиться признания. Наконец было принято политическое решение – учесть голос росВ­сийВ­ских участников рынка. Первым, кто на это решился, стал ВЭБ. Они пошли на смелый шаг. Хотя принятое ВЭБом значение рейтинга В«BBB-В» для нашего агентства, на мой взгляд, серьезно завышено.Сегодня уже очевидно, что оценка риска должна быть более широкой, чем могут обеспечить три агентства. Поскольку в качественных оценках есть доля субъективизма, необходимо, чтобы мнений было много, много рейтинговых компаний. Мы движемся именно в этом направлении: большие банки имеют собственные рейтинговые агентства, существуют также и внешние. Только крупные операторы могут позволить себе целое подразделение по рейтингу, в целом это дорогостоящая вещь. ИВ банки, иВ обычные инвесторы будут проводить свой анализ, но будут пользоваться и результатами работы независимых компаний. Существует мнение, что если будет большое количество агентств, то начнется продажа В«хорошихВ» рейтингов. Но, с другой стороны, если такое и произойдет, то об этом тут же станет известно всему рынку – менеджеры тех же банков будут рассказывать своим друзьям, с каким агентВ­ством проще договориться, с каким – сложнее.При оценке кредитоспособности возникает своего рода треугольник: банк-клиент, инвестор и рейтинговое агентство, в рамках которого и возможен конВ­фликт интересов. Он разрешается через долгосрочную работу и деловую репутацию. Ведь у заказчика нет потребности в рейтингах, которые не признают инвесторы. Любая попытка получить В«льготнуюВ» оценку сопровождается опасностью. Это может подорвать репутацию агентства, а вместе с ней иВ ценность самих рейтингов. Люди сейчас смотрят иВ очень внимательно изучают такие вещи. Нынешние проблемы с корпоративными долгами иВ структурными продуктами в США серьезно сказались на доверии кВ международным рейтинговым агентствам.Нам – российским агентствам – сегодня тоже высказывают претензии, например, за оценки, присвоенные банку В«ЭлектроникаВ». Но, во-первых, наш рейтинг данной кредитной организации был на уровне В«B-В». Я считаю, что это был вполне адекватный рейтинг. Почему мы держали его, когда было очевидно, что у банка проблемы? Я объясню наш подход. Агентство несет ответственность перед тремя сторонами. Первая – наши клиенты. Наш долг перед ними – присвоить справедливый рейтинг, не завышенный и не заниженный. Вторая сторона – инвестор. Ему мы предоставляем аналитические материалы и вовремя сообщаем об изменении рейтинга. Но есть еще долг перед третьей стороной – рынком в целом. Когда мы присваиваем справедливый рейтинг вовремя, это хорошо для него, потому что он может эффективно распределять свои средВ­В­стВ­ва. Но когда рынок попадает в кризис, люди перестают действовать в разумных рамках. В обычных условиях, если мы понижаем рейтинг или предупреждаем о возможном понижении, это воспринимается как естественное явление. Но во время кризиса любое упоминание отрицательного характера вызывает резкую и непредсказуемую реакцию. Например, бывает так, что нужно понизить рейтинг всего на одну ступень, скажем, с В«очень хорошоВ» на В«проВ­сто хорошоВ». Люди же в условиях паники вВ этом видят не какое-то незначительное изменение качества риска, а большие проблемы у банка. Поэтому мы намеренно перестали повышать или понижать рейтинги, чтобы не провоцировать нерациональные действия в отношении банков. Нашим клиентам иВ подписчикам мы все равно объясняем, что делаем, вовремя сообщаем, что происходит, но это информация платная, а не публичная. В отношении В«ЭлектроникиВ» было очевидно, что снизилась кредитоспособность, но мы об этом не объявили. Только после вмешательства ЦБ мы понизили рейтинг, но не поставили его В«на дефолтВ». Мы указали тот уровень, при котором существует риск вложений сейчас, но вероятность потерь для тех, кто уже вложил, невелика. И здесь есть тонкость. На самом деле кризис показывает, насколько методологии оценки кредитоспособности верны.

«Viberi» Купили и советуют
«Viberi» Купили и советуютТри управляющие компании, собравшие на рынке 21% капитала трубной монополии в виде привилегированных акций, направили Владимиру Путину письмо, в котором сформулировали рекомендации относительно ожидаемой приватизации госпакета. Сейчас государству принадлежит 77% капитала «Транснефти» – все размещенные обыкновенные бумаги. «На наш взгляд, целесообразной является публичная продажа до 25% обыкновенных акций, что позволит государству сохранить полный акцио­нерный контроль над компанией», – утверждают руководители Prosperity Capital Management, East Capital и Vostok Nafta. В результате можно выручить порядка 150 млрд рублей.драйверы рынкаТретий в России производитель золота опубликовал отчет за первое полугодие. Из-за сильного снижения объемов добычи и продаж показатель EBITDA рухнул на 55% до $51,8 млн по сравнению с аналогичным периодом 2009-го, чистый убыток достиг $55,4 млн против прежней чистой прибыли в $74,6 млн. Золотоизвлекательные фабрики перерабатывали руду с низким содержанием металла, поэтому совокупные денежные расходы в пересчета на унцию выросли с $250 до $538. Сейчас Petropavlovsk запускает фабрику на месторождении Маломыр и сохраняет годовой план по добыче в 670 тыс. унций – аналитики «Тройки Диалог» называют его смелым, но реалистичным. А плохие операционные результаты считают временным явлением. Лидеры и аутсайдеры за неделюЭнергетика. Эти акции являются низколиквидными, поэтому даже несколько сравнительно небольших сделок способны сдвинуть котировки как вверх, так и вниз. Возможно, кого-то из участников торгов впечатлила рекомендация совета директоров о высоких выплатах акционерам по итогам первого полугодия. На момент выхода новости дивидендная доходность бумаг составляла почти 15%. Однако отыграть ее не удалось бы, поскольку реестр был закрыт задним числом. Напомним, что основная доля дивидендов достанется «Русгидро».Трубы. Собрание акционеров одобрило увеличение уставного капитала почти вдвое. Акции будут размещены по открытой подписке, в том числе в виде депозитарных расписок. Андеррайтером назначен JP Morgan. Завод пустит привлеченные средства на покрытие долговой нагрузки. Его обязательства сейчас превышают $2 млрд, при том что, например, капитализация составляет порядка $800 млн. Инвесторам не понравилась перспектива размывания их долей, тем более что продажа новых бумаг, возможно, пройдет по цене ниже нынешних котировок.

100 — — 8 (194) 26 — 4 2007 — — .
100 — — 8 (194) 26 — 4 2007 — 2005 , . , % 2005 , . 2005 , % 01.01.06, . 01.01.06, .1- 72 3842913 3411826 02227 7022 () 72 1551215 0902180 218136 4483- () 17 227217 877461 5462 9174 () 15 638523 291217 85311 3605 14 71214930613 80421 4396 11 6912365866 00611 0487 ()11 58110471416 75722 3128 10 5279813612272 4379 10 5131885285 22412 05710- 9 7273665378 46115 45411 7 866225914 7497 28912 7 154144411 4192 40713 7 0001356083 1165 65314 6 9076742115 2046 99215 6 499486714921 76116 6 241529158874 28417 5 574142786 0907 68018 5 245790027 31830 95919 ()5 025372512537 35420 4 6687143291 6833 90621 4 52864711241 11022 4 292145611 5432 15423 4 28111652251 15924 4 253301706531 43925 — 3 9108614164 8387 54426- , 3 6843116959362 61127 3 594104413 5235 88528 3 56974999282 3293 70529 3 52177453131 8764 88830 3 50813752211 7122 24531 3 48955340101 8152 37632 3 413106421817 34033 3 3574024671 1292 46834 3 321136829973 25735 () 3 06182150511 44536 3 042372013782937 2 946571 053361 8262 42638 2 86617177633655439 2 27210626149240 () 2 698112837311 3271 65841 ()2 68252007262 06242 () ()2 6045006 3368 71243 2 5691685352174344- 2 51244912551951 05245 2 483146539361 52046 2 46223393314 33247 ()2 4051612951 6072 02648 2 3826718151 25749 2 35632415181 7885 88550 2 27116787352 7573 09951 2 1332404751 37852- 2 0828810982 25553 2 074111814 3935 67254- 2 04730501332455 ()2 045241312611 39956- () 2 04334327161 1974 42857 1 999422219455358 1 95136191101 4641 92959- 1 9224758243453 72960 1 911258041 7372 16461 1 871119751 1191 52662 1 86911512971 9463 02663 1 8571915881 2014 85464 1 8383520529465 1 8331332246673466 — 1 80362358201 4014 94367 1 80325351191 5991 71068 73 1 77671816968169 1 7246691530170270- 1 70507041 1491 36671 () 1 68923108632039272 1 664701813499573 1 66036363222 3102 68974 () 1 629412178041 44075 1 59754249161923 41176 ()1 5768401 6163 43877 1 526145032731 28878 ()1 5201502621979 1 473073522 13780c 1 4638512183026381 1 46218330233 8565 02282-900 1 456214510087283 1 4401172325981 30784 1 435593123811 01885 1 424487751 1852 37186 1 3976917012721 54687 1 3971152101524 26732 55288 ()1 3755318231 4895 27889- 1 363641012438890 1 360167456881 38591 1 35645102826131192* 1 3507456881 38593 ()1 3242960522431094 — 1 31454942951 39695 1 307300513196 1 2893126756645797 1 278162628960398- 1 27416004161 67899 1 2719401851 154100 1 259129794631 2184019 : — : л

«Viberi» Экономика голосует за доллар
«Viberi» Экономика голосует за долларСильные данные по рынку труда в США, вышедшие в пятницу 2 апреля, произвели настолько сильное впечатление на рынок, что минувшая неделя началась с инерционного движения евро вниз. Вред европейской валюте нанесло и сообщение Daily Telegraph. В газете утверждалось, что на последнем заседании ЕЦБ президент Жан-Клод Трише предлагал снизить процентную ставку, но это решение было заблокировано главами центробанков Германии и Нидерландов. Официального подтверждения этой информации не было, однако у рынка появились основания опасаться изменения кредитно-денежной политики по обе стороны Атлантики. Эти ожидания на фоне ускорения роста в США и стабильно плохих европейских показателей будут главным стимулом для роста американской валюты в ближайшее время. 5 апреля пара EUR/USD впервые за четыре месяца пробила психологически важный уровень $1,2 за евро. Лишь во второй половине следующего дня евро удалось частично восстановить потери. Негативными факторами для доллара в тот день стали обострение обстановки в Ираке и усиление покупок подешевевшего евро. Среда принесла мало нового: евро продолжил рост, несмотря на неопределенность ситуации вокруг оскандалившегося главы Бундесбанка Эрнста Вельтеке (подробнее об этом читайте на стр. 9). Однако в четверг макроэкономика расставила все на свои места. Вышли сильные данные по безработице в США и слабые — по промышленному производству в Германии. В условиях низкой ликвидности на рынке накануне пасхальных выходных они спровоцировали очередное падение евро ниже $1,21.

«Viberi» Назначения недели
«Viberi» Назначения неделиДмитрий Новоселов возглавит ТГК-2Контракт с Валентином Брагиным, ранее занимавшим должность генерального директора, был разорван досрочно. Официальная причина: в связи с достижением пенсионного возраста. Новым руководителем станет 38-летний Дмитрий Новоселов, последнее время отвечавший за направление возобновляемой энергетики «Реновы», а в 2008–2009 годах занимавший должность генерального директора ТГК-10. На новом месте ему предстоят масштабные проекты по строительству Кудепстинской ТЭС в Сочи и Хуа Дянь-Тенинской ПГУ-ТЭЦ в Ярославле (вместе с китайскими инвесторами), а также налаживание отношений с администрациями регионов присутствия компании.Бруно Анселен станет генеральным директором Renault в России и руководителем региона ЕвразияКомпания, купившая в начале 2008 года четверть акций «Автоваза», всерьез займется этим активом. Так, в ближайшее время начнется производство автомобилей Renault в Тояльятти. Для управления этим процессом и был приглашен Бруно Анселен, последнее время отвечавший за промышленную стратегию альянса Renault-Nissan, то есть участвовавший в принятии решения о производстве в России. Кроме того, ранее он занимал в компании должность директора по логистике. Этот опыт понадобится, так как у Renault-Nissan-«Автоваз» в России три производственные площадки и впоследствии будет создана общая база производителей комплектующих. Сергей Попов назначен управляющим директором компании «Тройка Диалог»В компании не скрывают радости от прихода опытнейшего финансиста. Сергей Попов трудится в инвестиционно-банковской сфере около 30 лет. В советское время работал во Внешэкономбанке, затем в Европейском банке реконструкции и развития, Citigroup и, наконец, в Lukoil Financial Services Ltd, так что хорошо знаком с сырьевым сектором. В «Тройке Диалог» он будет отвечать за организацию сделок для компаний, работающих в нефтегазовом секторе, таких, как облигационные размещения «Лукойла» и «Газпром нефти», где компания выступала единственным консультантом. По мнению Сергея Попова, потенциал сырьевого рынка далеко не исчерпан.

«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымРОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК СТАНОВИТСЯ БОЛЕЕ ПРЕДСКАЗУЕМЫМ, НО, УВЫ, ЗАРАБАТЫВАТЬ НА НЕМ ВСЕ СЛОЖНЕЕ
Подведу некоторые итоги завершающегося года. Сперва о конъюнктуре. Аналитики крупных инвестбанков оказались в целом более прозорливыми, чем в 2005 и 2006 годах, когда рост биржевых индикаторов был настолько значительным, что показал полную несостоятельность почти всех годовых прогнозов. На этот раз «Ренессанс Капитал» предполагал, что к концу 2007-го индекс РТС приблизится к 2500 пунктам. Расчеты UBS давали цифру 2250, Альфа-банка – 2150, Банка Москвы – 2160. «Атон» как обычно осторожничал, присматриваясь к отметке 1970, впрочем, не исключая более оптимистичного сценария. При этом многие эксперты ожидали высокой волатильности на рынке акций, в основном объясняя опасения приближением выборов, а значит, возрастающими политическими рисками. Аналитики по облигациям, в свою очередь, предупреждали, что благополучную картину могут подпортить первые дефолты российских заемщиков. За предыдущий период инвесторы раскупили много выпусков малоизвестных и малонадежных компаний. Первые тревожные звоночки действительно прозвенели, но широкого масштаба как раз эта проблема не приняла. Удар по долговому рынку пришелся с другой стороны. Кредитный кризис, разразившийся на Западе, осенью свел активность на первичном долговом рынке почти к нулю. А во вторичном сегменте выросли доходности, «сжалась» ликвидность, инвесторы стали в массовом порядке предъявлять бумаги к выкупу по офертам.
Состав участников биржевых торгов в этом году несколько изменился. Представители площадок отмечают рост числа иностранных инвесторов, заключающих сделки в России. Но среди «новых нерезидентов» преобладают кипрские структуры. Понятно, что почти все они оперируют российскими же деньгами. ­Удвоение числа частных инвесторов, зарегистрированных на ММВБ, – тоже во многом оптический обман. Количество счетов достигло почти 400 тыс., но надо сделать поправку на 130 тыс. «физиков», которые купили акции ВТБ во время IPO (банк на всякий случай зарегистрировал их всех). Тогда картина получается иной: темпы прироста клиентской базы брокеров даже снизились по сравнению с 2006-м. Видимо, это связано с неустойчивостью рынка, отпугивающей новичков. Возможно, повлияли и «народные» размещения акций, которые рядовых покупателей бумаг явно не озолотили.
Инвестбанкиры тоже понесли кое-какие потери. В целом годовые показатели выглядят неплохо, однако почти все достижения зафиксированы в первом полугодии. Так, майская сделка ВТБ на $7,98 млрд стала самым крупным в мире IPO в 2007 году. Если судить по предварительным подсчетам Thomson Financial, Россия по объему первичных размещений заняла четвертое место с показателем $20,1 млрд. Осенью из-за плохой конъюнктуры многие компании-эмитенты уже вынуждены были отложить выход на биржу. Примечательно, что к глобальным неблагоприятным факторам в этот период добавились страновые. Если сравнить динамику индексов РТС и MSCI Emerging Markets, то будет хорошо видно, что первый из индикаторов стал сильно отставать с начала сентября.
buyАналитики советуют присмотреться к компаниям потребительского вектора
sellРоссияне очень плохо разбираются в фондовом рынке

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Частная думаЧастная дума Олега АнисимоваВЫКУП МЕНЕДЖЕРАМИ «СИБУРА» КОНТРОЛЬНОГО ПАКЕТА АКЦИЙ КОМПАНИИ БУДОРАЖИТ УМЫ ЖЕЛАЮЩИХ СТАТЬ СОБСТВЕННИКОМ ПРОСТО ТАК. НА РОВНОМ МЕСТЕДорогие товарищиНадвое сказалВиктор Зубков, теперь уже бывший премьер-министр России, на последнем заседании кабинета министров 6 мая сыграл в двухактной экономической пьесе.Что былоРетроспектива «Выбери!by»7 датИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Российская таможня vs Bank of New YorkЧто будетИНТРИГА НЕДЕЛИ: Планетарий – быть или не быть?Продается кусочек портаТри источника ресурсовВ гости в новом качествеОсобое мнениеО празднике ПобедыКолумнист журнала «Viberi» Олег Тиньков делится с читателями своим ощущением происходящего в экономике, бизнесе и жизниБизнес в %%Бизнес в %%КапиталСтрельба на выбывание«Северстальтранс» дважды запускал «русскую рулетку» относительно партнеров в совместных проектах. И оба раза – неудачно. Теперь соответствующее соглашение заключили его акционеры.Акулы капитализма с Игорем ТерентьевымУкрощение строптивогоИнтернет. Утомившись от безуспешных переговоров с Yahoo!, Microsoft отозвала свое предложение о покупке. Что это: окончательный разрыв или искусно разыгранное представление?Шляпа не горитМошенничество сотрудников в компаниях не искоренить. Невзирая на риски, красть и обманывать работодателя выгоднее, чем «жить на одну зарплату».ГорнякКапиталист. Совладелец «Распадской» Геннадий Козовой не видит себя вне производства с тех пор, как в 14 лет впервые пришел на разрез.ЭкономикаОтветы экономики c Анной Ким10 налоговых несправедливостей8 мая новый премьер-министр Владимир Путин объявил о планах налоговой реформы. Специально для него «Выбери!by» подготовил список главных налоговых несправедливостей.МониторЭнергичный ростБанкиКредитная история с Мариной БожкоАлександр Турбанов: «мы не стремимся вырвать себе функцию санаторов»Интервью. Глава Агентства по страхованию вкладов (АСВ) добивается создания системы оздоровления банков и введения 100%-ных выплат вкладчикам обанкротившихся кредитных учреждений. Беседовала Марина БожкоНовая картина банковского рынкаТенденции. ЦБ изменил методику бухучета, приблизив свои требования к МСФО. Теперь российская отчетность лучше отражает реальное состояние дел кредитных учреждений.Валютные принципыЧтобы сэкономить на покупке-продаже иностранной валюты, необязательно часами объезжать весь город в поиске «правильного» обменного пункта.СтрахованиеИскусство легче спрятать, чем застраховатьВ стране с богатейшей культурой сборы по страхованию культурных ценностей не превышают $10 млн.ИнвестицииRusskaya Birzha с Олегом МальцевымАкцииТрое из фармсектораТенденции. Лекарственный рынок скупо представлен на российской бирже. Инвесторы могут вложиться лишь в три компании – аптечную сеть «36,6», производителей «Верофарм» и «Фармстандарт».Меньше кадров и метровСвязь. Повышение тарифов на местную связь вряд ли сильно скажется на показателях «Северо-западного телекома», иное дело – развитие новых услуг и продажа части недвижимости.Рейтинг пифовНулевой апрельВ апреле тезис о том, что российские пайщики любят покупать на падении, снова не нашел подтверждения. Может быть, они ждут от управляющих еще более благоприятных для инвестирования уровней, или вообще уже ничего не ждут?ОбразованиеВузы и музы превращаются в инвесторовУ российских университетов, театров, музеев, больниц появилась альтернатива бюджетной бедности. Найдите щедрых выпускников, меценатов или пациентов и инвестируйте. Всего за год в России создано около 20 эндаументов.Малый бизнесНестандартные подходыОбзор. Помимо обычного банковского кредитования под залог недвижимости на рынке существуют и другие инструменты для финансирования малых предприятий.Большие проблемы малых финансовСсуды. Во всем мире микрофинансирование помогает создавать десятки миллионов малых предприятий в год. Но в России этому виду кредитования следует оказать серьезную помощь.Неспешная помощь властиТенденции. О необходимости господдержки начинающих бизнесменов говорил еще Егор Гайдар в 1991-м. Однако реальные шаги в этом направлении начались лишь три года назад.Где взять деньги. Невыдуманные историиФинансирование. Найти ресурсы для расширения бизнеса и пополнения оборотных средств – задача непростая. Но проблема все же решается, хотя порой не так просто, как хотелось бы.Дмитрий Ищенко: «Кредитование малого и среднего бизнеса является высокодоходным»Интервью. Первый зампред правления Московского банка реконструкции и развития рассказывает о том, почему банкам очень выгодно кредитовать малый и средний бизнес.Ф. рублёвКУДА ВКЛАДЫВАТЬ?Непременно в Москве?С ДНЕМ РОЖДЕНИЯ! «Выбери!by» Поздравляет

«Viberi» Доллар меняет ориентацию
«Viberi» Доллар меняет ориентациюПРОГНОЗыУ евро есть потенциал Юлия Афанасьева, начальник аналитического отдела ИГ «Вельдега»:– Главы центральных банков, говоря о состоянии дел в экономиках своих стран, дают очень сдержанные оценки, и это мешает спекулянтам определиться с предпочтениями. В таких случаях следует полагаться на технический анализ. У нас есть основание думать, что восходящий тренд единой европейской валюты не исчерпал себя и может продолжиться еще полтора-два месяца.На месячном срезе валютной пары видна фигура разворота «двойное дно». Она говорит о том, что котировки евро смогли преодолеть давление «медвежьего» тренда от июля 2008 года. Если отбросить спекулятивные тени, то сопротивление «двойного дна» на уровне $1,4 евро уже пробил, и теперь у него есть технический потенциал роста в район $1,55–1,56. А от него и до исторических пиков недалеко. Единственная преграда на пути к отметке $1,55 – уровень $1,49.Причин для девальвации нетДмитрий Харлампиев, ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа банка «Петрокоммерц»:– В качестве уровня сопротивления по бивалютной корзине на конец сентября можно определить 38,5 рубля, далее, до конца года, вероятно укрепление до 37,7 рубля. Стоит подчеркнуть, что подобный «модельный» сценарий предполагает падение котировок нефти ниже $60 за баррель, а также сокращение международных резервов ЦБ и замедление роста экспорта. Отмечу, что в текущем эпизоде мы видим локальную девальвацию рубля, но пока фундаментальных предпосылок для этого нет: цена на нефть WTI около $70, выраженная коррекция на фондовом рынке и отток капитала отсутствуют, сальдо торгового баланса растет, ставки по NDF низки.EUR/USD в течение ближайшего месяца останется в коридоре $1,41–1,43. Далее мы увидим укрепление доллара до $1,38-1,39. Соответственно, он будет стоить 32,4 рубля в сентябре и 32,1 в конце года.В курсеОб осторожной политике ФРС: finansmag.ru/94999

«Viberi» Total избавится от химии
«Viberi» Total избавится от химииРЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ. Компания Total собирается до 2007 года выделить в самостоятельный бизнес часть своего химического подразделения, поскольку его финансовые показатели негативно влияют на прибыль компании. Зависимость Total от активов в химической промышленности аналитики давно считают чрезмерной — у конкурентов она в среднем в два раза ниже. В прошлом году операционная прибыль химического подразделения Total без учета разовых статей сократилась на 28% до 588 млн евро, что было вызвано ростом цен на электроэнергию, сырье и невысоким спросом на продукцию. Слабые показатели вынудили главу Total Тьерри Демаре пересмотреть свои взгляды и выставить активы на продажу в прошлом году. Их стоимость оценивается в 2 млрд евро, а годовой оборот — в 5 млрд евро. Однако теперь и от продажи решено отказаться. «У химической промышленности сейчас проблемы с притоком наличных, поэтому было бы очень трудно продать активы по выгодной цене», — признал Тьерри Демаре. Total собирается разделить свое подразделение по выпуску химических продуктов на три части, две из которых останутся в составе компании, а одна будет выделена в отдельный бизнес путем сделки spin-off.