«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымРОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК СТАНОВИТСЯ БОЛЕЕ ПРЕДСКАЗУЕМЫМ, НО, УВЫ, ЗАРАБАТЫВАТЬ НА НЕМ ВСЕ СЛОЖНЕЕ
Подведу некоторые итоги завершающегося года. Сперва о конъюнктуре. Аналитики крупных инвестбанков оказались в целом более прозорливыми, чем в 2005 и 2006 годах, когда рост биржевых индикаторов был настолько значительным, что показал полную несостоятельность почти всех годовых прогнозов. На этот раз «Ренессанс Капитал» предполагал, что к концу 2007-го индекс РТС приблизится к 2500 пунктам. Расчеты UBS давали цифру 2250, Альфа-банка – 2150, Банка Москвы – 2160. «Атон» как обычно осторожничал, присматриваясь к отметке 1970, впрочем, не исключая более оптимистичного сценария. При этом многие эксперты ожидали высокой волатильности на рынке акций, в основном объясняя опасения приближением выборов, а значит, возрастающими политическими рисками. Аналитики по облигациям, в свою очередь, предупреждали, что благополучную картину могут подпортить первые дефолты российских заемщиков. За предыдущий период инвесторы раскупили много выпусков малоизвестных и малонадежных компаний. Первые тревожные звоночки действительно прозвенели, но широкого масштаба как раз эта проблема не приняла. Удар по долговому рынку пришелся с другой стороны. Кредитный кризис, разразившийся на Западе, осенью свел активность на первичном долговом рынке почти к нулю. А во вторичном сегменте выросли доходности, «сжалась» ликвидность, инвесторы стали в массовом порядке предъявлять бумаги к выкупу по офертам.
Состав участников биржевых торгов в этом году несколько изменился. Представители площадок отмечают рост числа иностранных инвесторов, заключающих сделки в России. Но среди «новых нерезидентов» преобладают кипрские структуры. Понятно, что почти все они оперируют российскими же деньгами. Удвоение числа частных инвесторов, зарегистрированных на ММВБ, – тоже во многом оптический обман. Количество счетов достигло почти 400 тыс., но надо сделать поправку на 130 тыс. «физиков», которые купили акции ВТБ во время IPO (банк на всякий случай зарегистрировал их всех). Тогда картина получается иной: темпы прироста клиентской базы брокеров даже снизились по сравнению с 2006-м. Видимо, это связано с неустойчивостью рынка, отпугивающей новичков. Возможно, повлияли и «народные» размещения акций, которые рядовых покупателей бумаг явно не озолотили.
Инвестбанкиры тоже понесли кое-какие потери. В целом годовые показатели выглядят неплохо, однако почти все достижения зафиксированы в первом полугодии. Так, майская сделка ВТБ на $7,98 млрд стала самым крупным в мире IPO в 2007 году. Если судить по предварительным подсчетам Thomson Financial, Россия по объему первичных размещений заняла четвертое место с показателем $20,1 млрд. Осенью из-за плохой конъюнктуры многие компании-эмитенты уже вынуждены были отложить выход на биржу. Примечательно, что к глобальным неблагоприятным факторам в этот период добавились страновые. Если сравнить динамику индексов РТС и MSCI Emerging Markets, то будет хорошо видно, что первый из индикаторов стал сильно отставать с начала сентября.
buyАналитики советуют присмотреться к компаниям потребительского вектора
sellРоссияне очень плохо разбираются в фондовом рынке
Рубрики