«Viberi» Держи вора
«Viberi» Держи вораМТС объявила тендер на биллинговую систему, которая позволит взимать плату за мобильный интернет-трафик в зависимости от скачиваемого контента. В частности, оператор сможет особым образом тарифицировать звонки через сети, подобные Skype. Сейчас пользователь платит только за «обезличенные» мегабайты, поэтому разговоры зачастую обходятся в разы дешевле, чем по мобильной связи. По мере распространения VoIP-технологии прибыль утекает из рук сотовых операторов, которые начинают выступать в роли интернет-провайдеров, продающих услугу с низкой маржой. Неудивительно, что они сопротивляются. За рубежом тоже разворачивается битва с дешевыми сервисами, отнимающими телефонный трафик. Так, американская AT&T; попыталась было запретить использование VoIP-приложений в своей сети.драйверы рынкаНефтяная компания опубликовала неоднозначные операционные результаты за второй квартал. В «Открытии» обращают внимание на рост объемов переработки нефти и продаж нефтепродуктов при сохранении уровня добычи. Однако чистые цены реализации (за вычетом налогов и расходов на транспортировку) при этом снизились по сравнению с январем–мартом. «Тройка Диалог» понизила на 25% оценку справедливой стоимости акций Alliance Oil, учитывая отсрочку запуска Колвинского месторождения и рост транспортных издержек. Компании пришлось уступить «Роснефти» часть прежних маршрутов, чтобы та могла поставлять черное золото в систему ВСТО, поэтому затраты самой Alliance Oil увеличились почти на $3,5 на баррель.Лидеры и аутсайдеры за месяцЭнергетика. Итальянская Enel провела день инвестора, во время которого в розовых тонах обрисовала будущее «Энел ОГК-5». Так, обещано довести показатель EBITDA в 2011 и 2014 годах до 471 млн и 1 млрд евро соответственно, в значительной мере за счет увеличения разницы между ценой электроэнергии и топливной составляющей. Это превосходит, например, прежние расчеты «Тройки Диалог» на 6 и 42%. Некоторые аналитики, даже сочтя объявленные планы чересчур оптимистичными, повысили оценку справедливой стоимости этих акций.Рыбная продукция. Все ниже, и ниже, и ниже – таков девиз «Русского моря» с момента его выхода на биржу, произошедшего в апреле. Во время первичного размещения инвесторы заплатили по $6 (176 рублей) за бумагу, однако первые же сделки увели котировки ниже этой отметки. У компании ухудшились финансовые и производственные показатели в первом квартале, ей пришлось сбавить темпы региональной экспансии, и по итогам следующего отчетного периода серьезных позитивных подвижек, увы, не предвидится, сообщил на днях менеджмент.
Рубрика: Статьи
«Viberi» БЫКVSМЕДВЕДЬ
«Viberi» БЫКVSМЕДВЕДЬ
«Viberi» БЫКVSМЕДВЕДЬЭлектрические импульсыРЕФОРМА. Члены правительства наконец-то всерьез озаботились чрезмерной медлительностью своего начальника премьер-министра Михаила Фрадкова в вопросах реформирования естественных монополий. На состоявшемся на прошлой неделе заседании кабинета министров глава Минфина Алексей Кудрин заявил, что правительство сорвало планы проведения ключевых инфраструктурных реформ — в энергетической, газовой и транспортной отраслях промышленности, жилищно-коммунальном хозяйстве и сфере защиты прав собственности. Алексей Кудрин призвал Михаила Фрадкова взять под личный контроль эти вопросы. Такой демарш явно следует расценивать как камень в огород председателя правительства. Во-первых, все эти ключевые сферы и так находятся в ведении Михаила Фрадкова. Во-вторых, после назначения на пост премьер-министра он не принял ни одного сколько-нибудь важного решения по экономическим реформам, поэтому похоже, что упрек в срыве планов был адресован ему лично.
Атака Алексея Кудрина скорее всего преследует цель развить наступление, начатое месяц назад министром экономического развития и торговли Германом Грефом и министром промышленности и энергетики Виктором Христенко. В середине июля они направили Михаилу Фрадкову проект плана заседаний совета директоров РАО <ЕЭС России> по вопросам реформирования электроэнергетики, который предусматривает создание до конца 2004 года шести тепловых оптовых генерирующих компаний (ОГК) в виде 100-процентных <дочек> РАО <ЕЭС России>. Правда, Федеральная антимонопольная служба обещала согласовать конфигурации оптовых и территориальных генерирующих компаний лишь к декабрьскому заседанию правительства, посвященному реформе электроэнергетики.
Но, видимо, почувствовав грядущее ускорение реформы, <Интеррос> и Национальная резервная корпорация, владеющие довольно крупными пакетами акций РАО <ЕЭС России>, объявили о создании альянса для участия в конкурсах по продаже долей в ОГК. Для этого будет образована компания, которая станет управлять долями партнеров в РАО <ЕЭС России>.
Федор Трегубенко, аналитик по электроэнергетике ИК Brunswick UBSСудя по последним новостям, правительство рассматривает сейчас вопрос о структуре оптовых генерирующих компаний и может изменить механизм аукционов по ОГК или отменить их вообще на заседании, посвященном реформе энергетики, которое намечено на начало декабря. На наш взгляд, возможные изменения в структуре генерирующих компаний могут привести к новым задержкам в ближайшее время, но при этом повышается вероятность успеха реформ в долгосрочном плане, поскольку инвесторы, располагающие политической поддержкой (в частности, «Газпром»), могут выступить за реструктуризацию после внесения изменений в состав ОГК.
Последние новости способствуют усилению неопределенности и сохранению возможности того, что правительство решит распределить генерирующие активы среди нынешних акционеров на пропорциональной основе, а не продавать их на аукционах. В связи с этим намеченное на декабрь заседание правительства, судя по всему, будет иметь важное значение для хода реформ. Мы не меняем наш прогноз прибыли и восстановительной стоимости активов РАO «ЕЭС России». Однако снижаем ожидаемую через год цену акций с $0,31 до $0,30 из-за увеличения срока реформ (новая ожидаемая через год цена предполагает избыточный доход в 17,6%). Мы меняем рейтинг акций РАО «ЕЭС России» с «держать» на «покупать» из-за недавнего снижения цены акций.
Дерек Уивинг, главный аналитик по энергетике ИК «Объединенная финансовая группа»По самым оптимистическим оценкам либерализация цен в секторе электроэнергетики может наступить не раньше, чем через четыре года. Стоит учитывать, что государство еще не приняло решения по этому вопросу. Поэтому мы ожидаем, что до этого срока миноритарные акционеры РАО «ЕЭС России» не получат серьезного возврата средств на вложенный капитал. Более того, неизвестно, каким путем миноритарии вернут свои инвестиции. Идет разговор о том, что, возможно, будут созданы новые компании, а миноритарные акционеры получат доли в них. Но этот вопрос тоже еще не решен.
Кроме того, существует возможность, что РАО «ЕЭС России» будет продавать доли в новых компаниях. Поэтому можно ожидать, что у энергохолдинга появится достаточно большая сумма на балансе. Но вряд ли такая компания, как РАО «ЕЭС России», будет готова разделить эти деньги среди всех акционеров. Может быть, РАО «ЕЭС России» и поведет себя как компания с высоким уровнем корпоративного управления, но мы видим не очень хорошие перспективы для миноритарных акционеров. Поэтому у нас достаточно высокий дисконт при оценке стоимости РАО «ЕЭС России» — 21%. Это отражает наши опасения по поводу того, что миноритарии не смогут получить достойный возврат на вложенный капитал. Мы сохраняем рекомендацию «хуже рынка» по акциям компании и справедливую цену в $0,26.
Арко вступило в клинч с собинбанком — Банки — Бизнес — № 21 (04-10 август 2003) — Архив — Выбери!by
Арко вступило в клинч с собинбанком — Банки — Бизнес — № 21 (04-10 август 2003) — АрхивАгентство по реструктуризации кредитных организаций борется за сохранение своей доли в Собинбанке. По инициативе АРКО ЦБ направил в МВД запрос об источниках доходов менеджеров, которые собираются выкупить новую эмиссию акций банка.Светлана БарсуковаАРКО пытается заблокировать дополнительную эмиссию Собинбанка, в котором агентству принадлежит 8% акций. Если банк проведет эмиссию, доля АРКО в банке сократится в несколько раз, и шансы агентства выгодно реализовать пакет резко сократятся.
В свое время банку «СБС-Агро» принадлежали доли во многих российских банках, в том числе и 8% Собинбанка. После краха банка Александра Смоленского и начала его реструктуризации АРКО выкупило долю банка, чтобы расплатиться с вкладчиками. Однако продать акции так и не удалось. По словам заместителя генерального директора АРКО Александра Вознесенского, за пакет, купленный в свое время за 40 млн рублей, больше 2-3 млн никто не предлагал. АРКО предприняло попытку довести пакет акций до блокирующего, но не смогло договориться с другими акционерами. В то же время наряду с АРКО продать свою долю в банке (16%) безуспешно пытался и другой акционер — компания «АЛРОСА». Но ее пакет также оказался никому не нужен, в том числе и Собинбанку, который отказался выкупать долю акционеров, мотивируя это тем, что «СБС-Агро» и «АЛРОСА» не вносили в банк «живых» денег. «Стало быть, сам Собинбанк признал, что его капитал на четверть дутый, — заявил журналу «Выбери!by» Александр Вознесенский. — В таком случае дополнительная эмиссия нам не представляется возможной. Прежде Собинбанк должен привести свой капитал в порядок».
Решение об увеличении капитала с 0,5 до 1,2 млрд рублей акционеры Собинбанка приняли в мае. Всю эмиссию намерены выкупить менеджеры банка. В банке говорят, что представители АРКО при принятии решения об эмиссии возражений не имели. В ответ Александр Вознесенский утверждает: «Собинбанк по всем правилам известил нас о собрании акционеров. Проходило оно на территории предприятия «Трехгорная мануфактура». Наши представители туда пришли, но их охрана не пустила, заявив, что не знает ни о каком собрании и не пустит на территорию предприятия без пропусков».
По мнению представителей АРКО, решения, принятые на собрании оказались странными. К примеру, за увеличение уставного капитала проголосовала государственная ракетно-космическая корпорация «Энергия», которой принадлежит 20% Собинбанка. В АРКО не понимают, почему «Энергия» проголосовала за увеличение капитала, так как это приведет к снижению ее доли до 8,3%. По словам Александра Вознесенского, реакции на запрос АРКО из РКК «Энергия» пока не последовало.
В Собинбанке считают, что АРКО безосновательно препятствует дополнительной эмиссии. По словам руководителя пресс-службы Ирины Мерзляковой, у представителей агентства была возможность высказать свои претензии на собрании, но никто из АРКО на него не явился, хотя банк предупредил о нем в срок с соблюдением всех формальностей. По словам Александра Вознесенского, доказать, что представители АРКО не попали на собрание вопреки своей воле, пока невозможно, хотя «представители АРКО настроены решительно» и будут бороться за правду «исключительно правовыми методами». Борьба началась. Руководство агентства направило письмо в Центробанк с просьбой разобраться в ситуации. ЦБ отреагировал, направив запрос в МВД с просьбой проверить источники доходов сотрудников Собинбанка, собирающихся выкупить дополнительную эмиссию.
Эксперты с интересом наблюдают за развитием ситуации. Случившееся, по словам первого вице-президента Ассоциации региональных банков «Россия» Александра Хандруева, лишний раз подтверждает, что ахиллесова пята российского банковского сектора — в непрозрачности структуры собственности. «Даже не вдаваясь в подробности сделки, понятно, что решение вопроса об увеличении капитала без участия АРКО было некорректным. Этим самым банк бросает тень на свое имя. В то время как ему, напротив, надо стремиться к большей щепетильности. Как театр должен начинаться с вешалки, так и транспарентность банка должна начинаться с собственной структуры», — заключает бывший первый заместитель председателя ЦБ.
«Viberi» Эффект от программы «наличные за автохлам» будет незначительным
«Viberi» Эффект от программы «наличные за автохлам» будет незначительнымЭффект от программы «наличные за автохлам» будет незначительным12.01.2010 12:58Экономические последствия программы «наличные за автохлам» будут незначительными. Скорее, это декларация поддержки в глазах иностранных производителей, считает редактор журнала «Viberi» Андрей Школин. Вчера глава Минпромторга Виктор Христенко встречался с Владимиром Путиным. Обсуждали программу поддержки отечественного автопрома, известную как «наличные за автохлам». Обменять старую машину можно будет на сертификат в 50 тыс. рублей, самим сертификатом можно будет оплатить покупку авто российского производства, включая — собранные в режиме промсборки, вроде Ford Focus или Volkswagen. Главная проблема – недостаточное число пунктов сбора такого рода металлолома. Христенко говорит о 12-15 точках на всю страну. Крайне мало, что несет большие риски. Я уже вижу огромное число посредников, предлагающих организовать доставку 50% от стоимости сертификата. Кроме того, непонятно, почему министр не указал точное число. Разница в 25% — это немало.Программа заработает с 8 марта, тот еще подарочек. Если задуматься, то как эти автомобили окажутся на пунктах сбора? Наверно, своим ходом. Но со старыми тормозами, лысыми шинами, неисправной ходовой… Так-то человек на ней не ездил – боялся. Но одну поездку можно сделать, рассуждает он, авось пронесет. Чувствуете, к чему я веду? С 8 марта на улицах станет просто опасно появляться. Пошел муж за цветами, а через два-три-четыре часа перезванивает: «Милая, я в больнице».Другой момент. Россия, которая еще в 2008 году первой (чиновники — молодцы!) заявила о мерах поддержки экономики, принимает их последней, что есть отстой. В США и в Германии правительства давно уже отстрелялись. Впрочем, у них и кризис уже закончился. Это мы упали всей экономикой на дно, и теперь выжидаем. Наконец, подобная программа в любом случае лучше, чем просто давать деньги «Автовазу».«На мой взгляд, экономические последствия программы «наличные за автохлам» при таких условиях для автопрома будут незначительными. Скорее, это декларация поддержки в глазах иностранных производителей, организовавших или собирающихся организовать сборку своих авто в России, — говорит Андрей Школин. — Зато с социальной точки зрения выходит, что можно сначала сдать авто в утиль и получить за 50 тыс. рублей. Денег хватит на первоначальный взнос по автокредиту с субсидируемой ставкой (по другой программе господдержки) на машину стоимостью до 330 тыс. рублей (без учета каско). А там выплачивай по 8,5 тыс. в месяц – и она твоя».Выбери!by-онлайнТеги: Виктор Христенко | автоутильВсе новости
«Viberi» Подвел шариат
«Viberi» Подвел шариат
«Viberi» Подвел шариатПо официальной версии, опубликованной на сайте Центробанка, лицензия у БФБ отозвана в связи с нарушениями законов, регулирующих банковскую деятельность, и нормативов ЦБ. В частности, банк не соблюдал обязательные нормативы ликвидности, порядок формирования резервов по ссудам, не выполнял требования предписаний Банка России. Кроме того, отмечает регулятор, банк нарушал закон о противодействии отмыванию «грязных» денег, не сообщал своевременно в Росфинмониторинг о подозрительных операциях. С мая по август текущего года, сообщает ЦБ, БФБ провел сомнительных сделок на сумму 33,8 млрд рублей.
БФБ – мелкий банк из шестой сотни. Его активы на 1 октября составляли 703 млн рублей, собственный капитал – 517 млн рублей. Крупнейшими акционерами кредитной организации являются председатель совета директоров Омар Саид Алахл (22,9% акций), член совета директоров Максим Наумченко (31%) и председатель правления Адалет Джабиев (20%).
БФБ главным образом специализировался на обслуживании компаний, работающих с партнерами из Азии и Африки. Банк не являлся участником системы страхования вкладов, на российском межбанковском рынке почти не работал.
Как уверяет Адалет Джабиев, с которым удалось связаться «Выбери!by», причины отзыва лицензии, указанные регулятором, являются формальными. По словам руководителя «пострадавшего» банка, инцидент «является проявлением исламофобии». «За этим стоят люди, которые не желают пускать исламский капитал в Россию», – заявил «Выбери!by» Адалет Джабиев.
В заявлении на своем сайте БФБ сообщает, что «не согласен с категоричными и необоснованными выводами ЦБ, которые носят обобщающий характер». Банк признает «кратковременные нарушения норматива ликвидности», однако «не нарушал действующее законодательство в области противодействия отмыванию преступных доходов» и «порядок формирования резервов по ссудам». Адалет Джабиев сообщил «Выбери!by», что банк планирует опротестовать решение ЦБ в суде.
«Бадр-Форте» был вхож в достаточно закрытый круг исламских кредитных организаций мира. Опрошенные «Выбери!by» эксперты не смогли вспомнить другое финансовое учреждение в России, которое бы пыталось следовать принципам исламского банкинга. Бизнес шел успешно, уверяет Адалет Джабиев. В капитал БФБ собирался войти Исламский банк развития – одна из крупнейших финансовых структур в мусульманском мире.
Банковский бизнес по традициям шариата имеет свои особенности. Согласно Корану, ростовщичество – тяжкий грех, поэтому исламские кредитные организации не могут давать ссуды под процент или выплачивать процент по вкладам. Ведь обогащение выдавшего деньги банка или вкладчика происходит как бы без всяких усилий с их стороны. Чтобы соответствовать религиозным нормам и вместе с тем заниматься бизнесом, банк может предоставлять финансирование, а взамен получать часть прибыли организации. Вкладчикам в свою очередь выплачивается некая оговоренная заранее доля доходов кредитной организации.
БФБ пытался совмещать принципы ведения бизнеса по исламским традициям с российским законодательством. По всей видимости не удалось. Скажем, согласно российским законам, нельзя выдавать беспроцентные кредиты.
Вместе с тем ряд крупнейших мировых банков не смущают требования шариата. Допустим, услуги мусульманам предлагают HSBC, Deutsche Bank, Citibank, BNP Paribas. А банк «Тураналем» из Казахстана в октябре текущего года заявил, что намерен через дружественные российские банки предлагать продукты розничного кредитования, основанные на исламских традициях. В данном случае кредитная организация может зарабатывать на комиссиях за обслуживание.
«Viberi» Позитивная отчетность не спасла котировки «Магнита»
«Viberi» Позитивная отчетность не спасла котировки «Магнита»Позитивная отчетность не спасла котировки «Магнита»07.10.2008 15:57Фото: PhotoExpressСегодня «Магнит» обнародовал операционные результаты за 9 месяцев 2008 года, которые свидетельствуют о сохранении в III квартале текущего года позитивной динамики первого полугодия. Одновременно опубликованная информация указала на отсутствие каких-либо признаков спада на потребительском рынке.По итогам 9 месяцев 2008 года выручка компании выросла на 51% — до $3,86 млрд. Сопоставимая выручка повысилась на 19% главным образом за счет увеличения среднего чека на 23%, в то время как плотность покупательского потока снизилась на 3%. В отчетном периоде компания открыла 208 магазинов, включая 8 гипермаркетов.По мнению аналитиков Douche Bank Брэйди Мартина и Георгия Карташова, «Магнит» продемонстрировал высокие результаты, которые в очередной раз подтверждают позитивную оценку инвестиционной привлекательности компании. Рекомендация по бумагам ритэйлера – покупать. Целевая цена — $58. Потенциал роста – 93%.Однако отчетность не смогла повлиять на котировки «Магнита». На ММВБ к 15:08 мск акции компании рухнули на 6,08% — до 695 рублей.В апреле 2006 года «Магнит» вышел на российский фондовый рынок, разместив 18,94% акций на сумму более $368,36 млн. В прошлом году компания провела SPO. На биржах торгуются бумаги еще трех российских ритейлеров: «Дикси», «Седьмой континент» и Х5 Retail Group.Выбери!by-онлайнТеги: Магнит | ритэйлерВсе новости
яШяа JFIF H H яб Exif II* ’ І
Д SЌ О Ц ( 4І1 Ю 2 ъ кчi‡ Д NIKON CORPORATION NIKON D1 H H Adobe Photoshop CS Windows 2008:11:20 13:19:31 љ‚ 4 ќ‚ < "€ I ђ 0210ђ D ђ X ‘ ‘ l ’
t ’ | ’
’ „ †’ 0 Њ ђ’ 56 ‘’ 56 ’’ 56 0100 e И , ў d Ј Ѓu Ј §љ Ј ј
G
1999:10:04 12:34:35 1999:10:04 12:34:35 ьяяя
Є
Џ© ( дэ " е H H яШяа JFIF H H ян Adobe_CM яо Adobe dЂ яЫ „
яА k" яЭ яД?
3 !1AQa"qЃ2‘Ў±B#$RБb34r‚СC%’Sрбсcs5ўІѓ&D“TdEВЈt6ТUвeті„ГУuгуF'”¤…ґ•ДФдфҐµЕХехVfv†–¦¶ЖЦжц7GWgw‡—§·ЗЧзч 5 !1AQaq"2Ѓ‘Ў±B#БRСр3$bбr‚’CScs4с%ўІѓ&5ВТD“TЈdEU6teвті„ГУuгуF”¤…ґ•ДФдфҐµЕХехVfv†–¦¶ЖЦжц'7GWgw‡—§·ЗяЪ ? ёZўZЋZўZ¶ZhSmF-Q-EHѓ ©Р.C«Ьм®©ФqrZМ^’k¬4ШXвЧ»мы5lюqЦ\Ыm·щґoµБЮW#Х~ хмЪ•f`Бs¬i
µЌЭіфФ[·йя АzЄЇ8H„kAzюЖl zљs1ѕ±зTкцZц№ѕЧќлVZLнo«ъJя “піъл¦иЅnћ«кUіТИ¤ns&ZжNПVїнэ6.ЖЅЋ"Ж–;pѓЇъЌ‡XВЙОСЦЩg „µЊ
І?“л=я ш
‹–њМДnвwґд€j/Aµ-Ё»RЪЇ°"Ъџj&ФыRR-©mEШ–Ф©OяРЦ-Q-G-Q-[M+@ZўXЋX‡t2§»pa ГќАqъэ¤‰ ЩO;х—¬їЧУс-5d_&лЫНUрoьЛmwшOрUЁ;"·}TйМЗІкнm†¬Зо6Wн·'ТЯSчЦЫ¬ЭїХъ эжін·нN~`s/{ЛЬы=Н'уv{=Ћъ
gРSй}i=;7'gQ“eVХ6єЇJъ…ЊeнШЧz»«іm•=egњІ=6‹wCк5.ҐнЖЇ§ѕмБлzZФ`nЬaЪЧnfз.sЄu;мї!шц]ьйЁА2I«ъЫ»Ъ‹—ФmЙicИ
ЏСµІDџОwх?кХ"Ю>
8v>тМOAіиVъбкФ:¬ЌО¦7Г}VGумЇч™юbЩШјЛҐfЩУусуРуKч“ ґы-dя *·=«Уq21уqY—ЉнфZ$фЃп]BЦю{џ-—Ћ5#к€iдЌ6*Ш–Дm‰lVнДыv’Ш’яСиKv+‰‹їE¬XІън™ЗТЦїЬэаёы}МckikЅсфЦЅцUEё•Y;іu4–‰МoЁуoо3jбєЯRкG*К„bЦЫK}ы%Х4Ьцы1Яgъ&6Лjя йЁsf& ЩѕKгbьЬGе?&«скчЩcт+»l\жzёГФiЫнo©OҐъOМYМ©нq е0О±фёэХ¤юѓљКЕЃМ±тvW^Ї;}Оs™§жя ЎuПRйnѕћЬ§>‡Y‘u^•µАzD2КЅMЇьчъџ¤TП‹`x4ќ†ь[ќU•nц»i>н§wҐ№Сь¶~Џю1
п¶ПB†>лњ’em/tv¶°зiнЕё–ПЇ{ГЇ·ю¶ъTУ_х·]mЯЧ[?W~І~Пй—бг:¬°kµ—kєтПSХuоvЪи5Мф)ЙЩ*ЇФф±rrУ$hhДYўiжMЫћШ З xћN‹oкя Sn№®5;oѕ§ИeФшьэCwшk©ж]л3kя G‘K.{\Ц‘.sеГШЯmЋэ7·ЩпYЇ‚ЗW2г%±©ЬHШШћдрt±*=ЦИjAъNV7PДЇ3ыйґh{‚>ќvНІїПV6*VєCъgG§жlЙ°єь–ћE–ѓwтЄ©µTµEkJ& ЛzХ¦jНlЧ§фХЃZM$?яТлЛХ“Zm‹C‰ гuzя ^иHkИl 4“юrКлЅ
КІnкшб¶c»eщr+sнЁlўПQя ў}пZЬз‘ю›Ц[=e‡ц—Хсё†њ»ЅЅ‰Oп*_]r¬ДйшМА‹њВ>“kaіьКЯ·я P»ѕHыЌю®єЕз1:…w=ЦцZбm„FЦ5ѕ§хЅ/OьыѕІф?«xві•–ю™Цr1Щ”ъE%шАєY >©oцk«ЮЅCкONыХ|бdµЩvGЌзФЇя eэь_0cК}Ьє^’qZµйЁVТ¤“
¤ЙљЭћ6Ѕ!ЩJP7lЏwцhя …Ыкмя ¶эыю‚3-nкЬvБFжЗп{\ҐцcцќыDzюґя Ц=/ьЕE,ж91ЗN‰kгсЖ&uвЏьзяУпНiЅ4ЫќМeЧЕЎО–±Дj};^ЦХgх«z—нL Эц][ck‹›џНќЯј¬ ѓХ¬qћОW_ЅKкр#SњрЖґ/®Ш»я «цЪї
н№їХ? »я ·wцѕ±dТмП«o¦ЖЩ]ЅE»^Вvhжќ»wіФ0›џУт°d‘Sйџ9ѕЙюСc”p–№Хі&ПЖ‘ю`чХоЅ>ЇG¦бV7·љЖзotzMЌПъ6»ЫфЧ‡uPIkћ6’ВЧЏ0–№їЩvжЇ]й№]M]/сKюџMµ:HЅћЋ8m®k¶єїK*‡Ѕїс€pЯњй.бвАъ.ШkЬАа^ИЮРuµfбщ»я 5b}xИЇк—S±я бЄмЛнskhя 7sХбOVfuЋ7PЪjі05„пk]’Цz·lw¤Н‹„я u[:OMЈ’$жohi—эћ«™к:Ѕ{ї]ц{ч¬Uj°aЈw¦пѓЌnfU8v]ЁwгйпЫь†№ЛЬ±z§G{Э‡‡nпІм VЦ’@Ы¶†·чч2—эфkМ>Їtг_Ц§Ч…ЌfS°1kЪЗVyc+єжі3ф.ю{фu¤©ьЪ№€ЧФг{/~CтKo“k вІЬ[r(®ЏХЩ^№9?f«§3ю1A>bXжDk¦я уЈю+0Г‘ІHЭх
џMХ‹)±¶ЦxspрьФЬкпЁ7ѕнЪ@фZЛЗ¶?В¶ЛЅы—’хg¬uGж_Ћ0ЕtbѕъlЙkЌСeЊҐю®FNЦc_ї!µzgшСъХ^хї•cmФЦm9…ХVC\[‘…m»чWйz·Qй±ыԇ‡DР?бцX0-uли—чUЊкъµ¶T7F-Vедz¶aдёVз[*Њ{Ґф9МmTэ$>ґф¦а}…Э-№4¶г’ЪѕНm,ыЭЇ№›ьПцЦXкDён№А’!¬e{ЙoуbљШНїќµ€Д›•‚,Ъt7ѕєb
єЌ™ЖХњчd±¬{l
6цљчЧы№Eы?ам]·Хѕ«N_Хѕ“kнu№u·QьЭґzпя ImTЧЌя Z\·OЖ«Во’2-ys™NV3љ°VзZГeOmu2ПХ?б_кЎYїVџnXЁdY‡e–†ЩCц°ЅЂmЋЯµцоwУїрћ‰џУupђыЇ[ъ•пk‡§v k]Ш–YsHУЭїфмц./}WКлЧвYv[+ГЕ¦†Э‰`іщС]uдј>їfз6¦SэJЦЇФьvbфЬk6?»ЬЉЫ}¶Ьэя ОЏR¶zЋІЭґІ»кмюrЕ«“”ВтЖ±Ыф а>Бк~ЌµЫgпµџсЦ*“ж%g„ЃDпьї¬И1ЃЎм3к8°‡Џ‡mм¶Р.x2QЇм~ЅVЄXпНЭWуџйлэі_[иЭ7)Ѕ;2ЖІк.5u¶ЖTmІьЏZњ†]K/»ХгQgй,ЯюЇWФ[я X]лF9дАkљРЛ=ЇЯьЧя щЏюoф‹ћйя WЁЛВ§4в5п,68µМqЄбЌnElЃ¶«м§]7zѕъоDdЏмFЭu<$щ¶с:›Лстщшoµ—SNEЏ8хТмf2Кэ*XлЁxcэ_Ъ?GъЮEёКю]Б††;*єэНрУйdY•Ќc\жoфѕИя і{kэ_юn«2к^ЖЦЖ—ЙY«‡ЏтОY}CкщЕЬ;Ы’ЦM`¶LЙ‡?Ыь¦=EоДU
ЧK]Г{І?Xz®6{nВ¦«Uuzх—=ЕЮ‹O№ЋљљЛ=7?тїзЈgУы
›юУ3к7lЗЪ=MсэТцъџOЧэ
К~>Pklў-±ѕЗЧf¤ћZэмЪпн э»ЁДэ“Э»Дя =;?wэз§ыТЎgcД<$Џlvръ?яХ~ЈeҐµzћ›Kп®єѓC¶™tюђ№я Омcнw§йъ~эЉ–wMЗЙнµ–m±Я¤upш=¬c‹]·n例3}ќVјlZ«u8Хтпq°ѕњZл‘№ЏЪЛ,Qµ…•XС5XL—.tЏОЬІЃ1ЄУ«s{|Я;Ь,«q¬Хх:$~p:ЦпнµwЯS~ЇЩ‚]—m?§cZEДЂя PІ°З{кЖЄїk?оE»я а=:ЅC¦P:чAЅж¶8?uпy†№ґюі[џ§ж{я иV»"EхeKЫђІКчrЧk2}ю‹ЅмgУЯфЩщ‚qДТ¦8г©
“dcі"С]Ї{йІ—іТkїFK¶пС9Ґ›љЗmzд~іэ^ЕАкxќ{§Cq†]C:¦ы›K··nC —¶·№¶6Ж~e‹µІЄч3!Эy{KцH.pkЄc7пЩSќµџб?Hѓ‘Srv+њЫц–ё7VЙinпo±я ћў†Y@ѓwўёmз~Јж‹:#XЧ?ХВ{сЫ0EGф;я 7щ›+чя БШZя ъ…зkл%эOјF3СЖd:Б2л?>З~л2µЭ}B°Yхp\» Zбa‰ЪЪ›]tХґ~oўДЬшМ0ѓгІЎ+™ЅE”ъ7ЙpЦђ эС»йa_Єє«kZуєІ#iѕџµf?&зГ„{шh>Эъюz>i©е¶j. ќHа;oоoьч*±«µт“э‡8ЩYШkч0†‰Ќ®ќuVэЌЌ»щЛ>”}ыјя Wщ
е¬Е№ЎЦЦj-чЏ~ВнF®фЛ?wь’ш4 Вџ оvОзМG?ЩOСmџяЦ±РЕЖ«іf,Пµч;ќYьО;фїАЦПуХЬ‹h{~Пq
6Я@ьпўСoµ`»¬і¦чЩ‹U[+aё D7nЯMѕ–{[щЌzЛк_[є{©?f¶ЫоЫ
xdOхљЯўІэј’–‘;·. jB.±ЦОЎFUкv#ЖЅ; ’_±фWfЪшk6zїс«ґй]Yќ[§У“ЋъО@lд6‰
лфlЭcхgк‡ьа{є·Pњ~ћз–СЏQчЪ[Ј›[ЯьЮ;\6ѕПшПMt8_V±:nUоўјЉ[µ§књjps¬
ЩЌЏй4эЈщЗ±я lГя E~5Ю¬™F*їT?‘ЉИ™]Ц…икОІєHјќЦ
ЇµД5ўІ=ЯЫ{Пїющїзµ–zgK¶цAМ}ofu{ПиэџњъjЭк,№їZъ%-єЊєуznC‹ђк+х+qъ]µcњцофмШіѕЄ·+6·uҐsо.q¦‡<lk@Э°я ѓҐЦ;щєїСЎнЃ’Б€Шѕ„…ЂAк“Ґф\>ћЧЦnИ!µ›vсµЫэF‡Ючнчя БъамV…aqnэM{ѓiцлфЅ]я ›фЦµb·5Нґ-s{7я I¤оќsїI[ЛI о‘о›Щ0е$Щ;чM
тэKЈІЪмfF/ҐsCjЕ¶–№АKZЪлШЯMье“ТzзTъЇџm!Ќ±~ЫсЮNУЖзVцнхфlя ‹]ЅV;¦є
lЫёё_ыЫќщЋч®3лU·Є2жI~L3ЬD—й·иыvэgДоЦ$ub#Qё{Ю“Хик”еo8ѕЁЫЅ…ОЫ[лp®Цъ»Ѕ7Щйz‹]1®uЖАцкЧ7h >Џ·Щыїш»Мй}3Њnљч7нґЂЪ·KИ}wпcм{мфлgуxпguNќУІІoЄВжбѕ·–0Xз±µ·ІЅ¶[“kЅ•ъ—_oІїKЦU f@ёЗЙ“€УҐ•х— аMyЅB—>Іw±‡ХywъѕпЮэ*Мя ЗЈz»=OСъїKiЏKУхwюч©люЏю7ю p№ЅхбкkІ¦ХжQh!хY%…Нџ§CњЯлХьЫя }цUџgхэzcмїkЫ»XхѕЗц~?¤оэ/Ґю‰Zы¶.к:ъВcч%{xїяЧћwFѕь{іr+х+vсa,‰ў};gЯ\·йя Hх?Т/7кѓ»Ъ†ЌnЦHи5zПЦЯЌЋКZK™ђLЦNны‡µµѕйЩ·{цю‘yЧЦъ±Щ‘ЊьkE•ЭЋ µбОхая з~wю{U9y«РмН=џYиёґaaггµВ(ЎЊe:LVЦ¶ЫOїщч{Яю•л,u–UTj’Х$5ГЪЖ9їMЫ^ЭмюoУшK+@ъіФ«кЅ&Ћ З4іУ|Fжє°Ц_]ОџЮЭ}uЈ¶«‘1НVе№’KFІ4Ђ<[щЯIQќ‚AЮхeJ\ЋџVwM·Ґ\НґжTц№® »yюjЭ'иЅ¬ѕҐВэKv!®У}Їїvђw~k§oС·к}AёщYцЧN5–г..ТєЯНЯe§У^Wх;уEоэS„OСoСю[Oю{Sb„Ґ‹%l }јHвBъѕ”k>њ \шk№pюМ7ў/¦ZvґЂж·vЩ¶vъћ?НоrѓnЎА·p$“§»џл9Ё®sЅ2hј;OЭЫоUмЫ%ЗЬцХлШГъgЭк_]М~™RъЇх“®ЦП\FN;@є–отҐ&Ѕїў{ЅЯй)юmiЫкУФFCт7°c±®ЬЦШрэПїkC=;?GWуNG!(љ–•ўEЈCЄcaжWuVя 5k…n{Ii—оiЭъ77ЮјГУwЩ¦YьПЋілнгчя ‘ю‹Ю»П?XиЗЖ¶¶—j @Эн.k#фuµ®ЯѕП§oуџйр?gwЩЅIlz§iЫлъцжя ь
I‘†wт’jМ;ЂmяР©Хю°tЬ|¬ЉЇИўм3h-«ЖЛж4n~&Чm«Цxkmхlя Iьквъ®uЅW(^ж쮦6Є†РЖ—lЩщпsЬхРЧТqхъК(Жcр±Ь§гCK УQЫйЫмфюУvпKч_УzХЂъ>Џ©кДъЯц™XЏ0L%Ь
Ћ?PяЩявXICC_PROFILE HLino mntrRGB XYZ О 1 acspMSFT IEC sRGB цЦ У-HP cprt P 3desc „ lwtpt р bkpt rXYZ gXYZ , bXYZ @ dmnd T pdmdd Д €vued L †view Ф $lumi ш meas $tech 0 rTRC <