Рубрика: Статьи

Sun объявила войну microsoft — Сюжеты — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Sun объявила войну microsoft — Сюжеты — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив№ 28 (22-28 СЕНТЯБРЬ 2003) СЮЖЕТЫIT. Sun Microsystems, пострадавшая от спада расходов на IT сильнее своих более крупных конкурентов, компания представила новый пакет программного обеспечения, а также объявила о переходе на новую упрощенную систему ценообразования и лицензионных соглашений. Самая амбициозная часть плана — потеснить Microsoft на рынке операционных систем для ПК, где доля компании Билла Гейтса составляет примерно 90%. Новый пакет программ Sun Java Desktop System должен, по замыслу Sun, составить конкуренцию операционной системе Windows. Потребителей должна привлечь низкая цена новых продуктов: так, пакет программ для корпоративных клиентов Java Enterprise System будет продаваться по цене $100 на сотрудника компании в год. Ценовые условия Sun дадут пользователям возможность экономить огромные суммы. Генеральный директор Sun Скотт Мак-Нили заявил, что благодаря нововведениям компании расходы на программное обеспечение для ПК могут снизиться как минимум в четыре раза: с $40-50 млрд до $10 млрд в год. По его словам, если Sun достанется 40% из этой суммы, это будет большой шаг вперед.

Быкvsмедведь — Акции — № 29 (29 сентябрь — 5 октябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Быкvsмедведь — Акции — № 29 (29 сентябрь — 5 октябрь 2003) — Архив№ 29 (29 СЕНТЯБРЬ — 5 ОКТЯБРЬ 2003) АКЦИИЛев Сныров, Эркин Нусуров — аналитики по нефти и газу БК «НИКойл»
Просьба «Транснефти» к правительству об увеличении ежесуточной экспортной мощности БТС — в целом позитивная новость, но с отложенным положительным эффектом. Данная новость позитивна для «Транснефти» и всей отрасли в целом, однако дополнительного увеличения экспортной мощности не стоит ждать раньше, чем в 2005 году. Кроме того, просьба пока не одобрена правительством.
Увеличение пропускной способности БТС позволит увеличить российские экспортные мощности на 9% в 2005 году. По оценке «Транснефти», на модернизацию потребуется 16 месяцев, а объем инвестиций неизвестен. Если решение будет принято, пропускная способность БТС увеличится с 840 баррелей в сутки, запланированных на май 2004 года, на 400 тыс. баррелей в сутки. Наша текущая рекомендация по привилегированным акциям «Транснефти» остается без изменений — «покупать».
Стивен Дашевский, Тимербулат Каримов — аналитики по нефти и газу ИГ «АТОН»
Генеральный директор «Транснефти» заявил, что его компания планирует в ноябре обратиться в правительство с просьбой о повышении тарифов на 2004 год на 7%, чтобы новый тариф начал действовать с начала следующего года. Хотя это значительно меньше ожидаемого уровня инфляции и роста тарифов на электроэнергию в 2004 году (12-15%), мы считаем предложенное повышение разумным, учитывая вероятное дальнейшее укрепление рубля в 2004 году, из-за чего в долларовом выражении повышение составит 3-5%. В своей модели мы исходим из реального роста тарифов в 2004-2005 годы на 3% в год. Учитывая, что эти цифры не сильно изменяют нашу оценку компании, мы пока оставляем в силе наши прогнозы и текущую рекомендацию «продавать» привилегированные акции компании. Наша справедливая оценка их стоимости составляет $427 за штуку.

Аналитики — АКЦИИ — РЫНКИ — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Аналитики — АКЦИИ — РЫНКИ — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАналитики МДМ-банка присвоили краткосрочную рекомендацию «держать» и долгосрочную «накапливать» по акциям ОАО «Ленэнерго», установив при этом справедливую стоимость по ним на уровне $0,53 за штуку.
Рекомендация дана при цене акций «Ленэнерго» $0,44 за штуку и предполагает почти 20-процентный потенциал роста стоимости бумаг. Анализ сделан на основе сравнительной оценки региональных компаний этого сектора. Аналитики банка отмечают, что ОАО «Ленэнерго» справедливо оценено по базовым промышленным коэффициентам в сравнении с компаниями сектора, но существенно недооценено по финансовым коэффициентам, что позволяет с осторожным оптимизмом ожидать повышения цены акций компании. Кроме того, к концу 2004 года в связи с окончанием строительства на ТЭЦ-5 установленная мощность «Ленэнерго» возрастет на 116 МВт, что станет результатом вывода из эксплуатации старых мощностей в размере 64МВт и введения в эксплуатацию нового блока мощностью 180МВт. Напомним, что на текущий момент установленная…

«Viberi» Как кризис повысил роль CIO
«Viberi» Как кризис повысил роль CIOОксана Смирнова-Крелль с недавних пор руководит IT-блоком Банка Москвы. Она пришла в сферу информационных технологий «со стороны бизнеса» и теперь внедряет, по ее словам, новый подход к работе: ориентацию технологий и процессов на потребности клиентов. Например, при создании системы дистанционного банковского обслуживания ее сотрудники вместе с бизнес-подразделениями участвуют в разработке технологий, гарантирующих клиенту сервис в виде удобного и безопасного удаленного доступа для управления своими счетами/продуктами. С ее точки зрения, важно, чтобы банковский CIO одновременно понимал и технологию, и бизнес. Иначе любое внедрение обречено на неуспех. «CIO обязан обеспечить выбор правильного во всех отношениях решения, инициировать изменение технологий, если это лучше скажется на бизнесе и качестве обслуживания клиента», – говорит Оксана Смирнова-Крелль. Пару лет назад такое вряд ли было возможным – IT-директор играл главную роль в выборе аппаратного и программного обеспечения, каналов связи и передачи данных. Сегодня, особенно в крупных компаниях высокотехнологичных отраслей, CIO становится опорной фигурой, на которой держится бизнес. «Набрать вес» помог кризис: после вынужденной консервации IT-инфраструктуры, накопив ликвидность, компании приступили к наработке конкурентных преимуществ, в том числе и с помощью автоматизации.Снова нужны. Переосмысление роли CIO в российских компаниях уже началось. Сейчас можно сравнивать эту должность с позицией директора по корпоративному развитию. Проще всего оценить изменение роли CIO, обратив внимание на его подчиненность. «Более чем в 50% случаев IT-директор напрямую подчиняется генеральному директору или входит в правление», – говорит руководитель информационной службы компании «ИВК» Иван Коровин. Генеральный директор компании DATA+ Алексей Ушаков указывает: по данным последних исследований на рынке труда, в России вновь стали востребованы IT-директора. «Значит, некоторые компании только начинают подыскивать себе CIO. То есть раньше таких должностей в компаниях либо не было вовсе, либо прежний директор был уволен в период кризиса», – говорит он. Однако, по мнению Алексея Ушакова, роль IT-директора все же остается вторичной. «Выбор стратегии по расширению бизнеса либо отсечению непрофильных или неприбыльных видов деятельности – сфера ответственности директора по корпоративному развитию. CIO, в лучшем случае, может выступать советником при разработке стратегии, – отмечает Алексей Ушаков. – Роль CIO существенно возрастает на этапе реализации стратегии».Существование бизнеса жестко связано с информационными рамками, которые постепенно расширяются. Товары и процессы описываются все большим числом параметров, которые необходимо анализировать. Оперативно изучать эти потоки данных возможно только при помощи автоматизации, и потому роль CIO меняется. Директор по работе с финансовым сектором компании SAS Россия/СНГ Юлий Гольдберг отмечает, что роль IT-директора постепенно трансформируется в роль директора по управлению знаниями. «Важной задачей CIO становится эффективное использование информационных потоков и данных предприятия для получения конкурентных преимуществ и развития бизнеса», – говорит он.Убеждения CEO. Иван Коровин указывает на количество успешно реализованных IT-проектов (с соблюдением сроков, объемов, качества и бюджета). «Их доля не превышает 20%. Причин много, но основные из них – непрофессионализм CIO и отсутствие у него необходимых полномочий», – говорит он. Чего сегодня хотят от IT-директоров требовательные акционеры? «Лучшие CIO – это лидеры, разбирающиеся в программно-аппаратном обеспечении, информационной безопасности, телекоммуникационной инфраструктуре, финансовом и бухгалтерском учете, логистике и, конечно же, в непосредственных отраслевых бизнес-процессах компании», – отвечает Иван Коровин. Конечно, подобная квалификация позволяет решать вопросы, выходящие далеко за рамки IT, в том числе вопросы корпоративного и стратегического развития. «Изменение роли CIO в компании возможно только тогда, когда лично генеральный директор твердо убежден в том, что IT – это ценный стратегический инструмент бизнеса, а не вспомогательная служба», – уверен Юлий Гольдберг.

«Viberi» Хроники жизни без валюты
«Viberi» Хроники жизни без валютыИстощив золотовалютные резервы в попытках сбить ажиотажный спрос на валюту, Нацбанк ввел ряд ограничений на валютном рынке, а с 22 марта перестал продавать банкам валюту для обеспечения обменников. Оставив неизменным наличный курс, Нацбанк увеличил с 2 до 10% разрешенную маржу при продаже валюты на внебиржевом рынке. Теперь купить в обменниках можно только то, что сдали ранее. Люди сутками дежурят у обменников, на заправках, рядом с таможенными пунктами и ждут, когда кто-то из иностранцев или редкий белорус сдаст валюту. Ее тут же перепродают на 20–50% дороже официального курса. В ожидании девальвации. Бизнес, работающий с импортом, не может удовлетворить свои потребности в валюте даже на бирже: там регулятор расставляет приоритеты и предоставляет валюту в первую очередь «стратегическим» предприятиям, тому же «Белтрансгазу» – покупателю сырья, из которого производится 80% белорусской электроэнергии. На межбанке с валютой тоже проблемы. На каждое юрлицо финансовые организации ввели лимиты – от $10 тыс. до $50 тыс. Предприниматели надеются лишь на скорую девальвацию и возвращение валюты в банки и обменники. Главный исполнительный директор Raiffeisen Bank International AG (владеет 88% акций местного Приорбанка) Герберт Степич заявил, что в стране возможна 30-процентная девальвация белорусского рубля. Это будет шок: в стране популярен бизнес, клиентами которого являются государственные организации с высоким уровнем дебиторской задолженности. В случае девальвации эти долги, конечно, пересчитывать в соответствии с новым курсом никто не будет. Но что будет дальше? В связи с терактом в минском метро власти заявили о недопустимости «любых спекуляций» по поводу валютного дефицита в прессе. Не лучший знак для тех, кто ждет возврата валюты в кассы.Возвращение дефицита. Импортеры многих товаров просто перестают работать. Характерный пример – растительное масло. На белорусских производителей приходится всего 30% рынка, остальное – импорт. «Дефицит валюты, образовавшийся на внутреннем рынке, привел к тому, что компании приостановили поставки растительного масла. Мы также пошли по этому пути. Сегодня у нас на складе нет этого продукта», – говорит директор компании «Верный выбор» Геннадий Сирож. В белорусских аптеках 77% лекарств – импортные. Уже появился дефицит по отдельным позициям. 72% парфюмерии, 66% моющих средств, 58% стиральных машин поставляются из-за рубежа. Этих товаров в белорусских магазинах уже не хватает, но виной тому не только ажиотажный спрос: поставщики придерживают товар на складах – цены на новые поставки из-за двойственности курсов выше тех, которые можно установить по закону в магазинах. Цены на потребительские продукты, даже по данным официальной статистики, по итогам первого квартала выросли на 6,1%. В лидерах картофель (+26,8%), сахар (+20,9%), крупы (+17,6%) и фрукты (+11,9%). Цены на водку Минэкономики разрешило поднять на 8,4%.Турбизнес в панике. Местные операторы устанавливают «шоковый для потребителя» обменный курс иностранной валюты, чтобы застраховаться от рисков. Так, ведущий туроператор Tez Tour ведет расчет по коммерческому курсу 4,1 тыс. белорусских рублей за доллар – на треть выше официального. Значительно меньше работы стало у риэлторов: валютных кредитов банки не дают, а за «зайчики» продавать жилье никто не хочет. Даже сделать ремонт в квартире сейчас сложно: исполнитель требует оплату в твердой валюте, которой ни у кого нет.Кто с валютой. Хорошо в Белоруссии живет только авторынок: в ожидании повышения пошлин на иномарки с 1 июля белорусы и заезжие россияне скупают все, что заслуживает внимания. Белорусские власти даже называли количество валюты, которую жители страны потратили на приобретение машин с начала ажиотажа, – $1,4 млрд. Хотя самим автомобилистам нелегко: в апреле бензин и дизтопливо в Белоруссии уже дорожали дважды в среднем на 8–10%. Газ вырос в цене 11 апреля сразу на 35%. Теперь 92-й бензин в стране стоит 3,3 тыс. «зайчиков» (30 российских руб­лей по официальному курсу).

«Viberi» <b>49,9%</b>
«Viberi» 49,9%Польская Central European Distribution Corp. закрыла сделку по покупке 49,9% голосующих акций российского дистрибьютора элитного алкоголя Whitehall. Продавец и основатель компании Марк Кауфман сохранил контроль, однако CEDC получит 75% будущей распределенной прибыли компании. С 31 декабря 2013 года CEDC сможет выкупить у Марка Кауфмана оставшуюся долю. Польская корпорация заплатит $200 млн деньгами и еще $55 млн своими акциями. Спустя год Марк Кауфман получит еще 16 млн евро.
25%Совет директоров «Норникеля» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в размере 220 рублей на акцию. Это на 25% выше прошлогодних выплат – 176 рублей на бумагу. Общий объем по итогам 2007 года составит $1,8 млрд. Правда, половину этих денег акционеры уже получили – в виде дивидендов за девять месяцев. Аналитики подсчитали, что выплаты составят примерно 25% от прогнозируемой чистой прибыли за 2007 год.
61,5%«Северсталь» намеревается купить 61,5% African Iron Ore Group за $37,5 млн. Эта компания владеет лицензией на разведку железорудного месторождения Putu Range в Либерии с запасами более 500 млн тонн железа. «Северсталь» выкупает акции миноритариев, допэмиссию AIOG и часть 80-процентного пакета Mano River. У последней по завершении сделки останется 38,5% акций.
52%«Мечел» опубликовал финансовые результаты по US GAAP за 2007 год. Выручка компании выросла на 52% до $6,68 млрд, чистая прибыль – на 51,4% до $913 млн. EBITDA увеличилась на 55,3% до $1,66 млрд. Рекордным показателям помогли покупки новых активов: в 2007 году «Мечел» приобрел Братский завод ферросплавов, а также компании «Эльгауголь» и «Якутуголь». Основной вклад в рост прибыли внес добывающий сегмент, где рентабельность по EBITDA составила 39% против 24% годом ранее. В сталелитейном сегменте она упала до 17%.
21,4%Нефтесервисная компания C.A.T. Oil опубликовала слабые финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2008 года по МСФО. Выручка увеличилась на 37,5% до $99 млн – за счет увеличения сервисных мощностей благодаря успешной реализации инвестиционной программы на 2007–2008 годы. Однако показатель EBITDA снизился на 21,4% до $11 млн. Причина этого кроется в высоких темпах роста расходов компании за счет расширения парка и штата сотрудников. Чистая прибыль упала до $1 млн.
5%«Связьинвест» опубликовал заявление, в котором выказывает свое недовольство неоправданно маленькими дивидендами МГТС по обыкновенным акциям: всего 5% чистой прибыли – 375 млн рублей. Холдинг предлагает выплатить 11%, как и год назад – 825 млн рублей. «МГТС не планирует роста капвложений, не объявляла о планах реструктуризации или оптимизации долгового портфеля, которые могли бы потребовать дополнительного финансирования, зато обладает избыточной ликвидностью», – говорится в заявлении.
61,4%Х5 Retail Group опубликовала превзошедшие ожидания рынка результаты работы в 1-м квартале 2008 года. Выручка компании увеличилась на 61,4%. Однако наиболее заметным стал трехкратный рост чистой прибыли – она достигла $86,3 млн благодаря динамике валютного курса и снижение эффективной налоговой ставки с 48% до 34%. На 0,7 процентных пункта снизилась рентабельность по EBITDA из-за увеличения затрат на персонал (+82%) и услуги ЖКХ (+84%).
27,8%Московское правительство сокращает свою программу заимствований в 2008 году на 27,8% до 78 млрд рублей. Председатель комитета госзаимствований города Сергей Пахомов утверждает, что и эта цифра может быть сокращена уже в сентябре еще на 20 млрд рублей. Причина такого шага – хорошее исполнение городского бюджета.

«Viberi» Банки: друг у друга в долгу
друг у друга в долгуПоказатели российских банков на 1 мая 2007 г.Межбанковский рынок обычно ассоциируется с краткосрочными кредитами. Для финансовых организаций такой межбанк интересен в первую очередь не с точки зрения получения доходов, а как инструмент, позволяющий «вписаться» в нормативы ЦБ. Скажем, согласно нормативу Н3, ликвидные активы (могут быть востребованы банком и в случае необходимости реализованы в течение 30 дней) должны составлять как минимум 50% от обязательств перед клиентами на срок до одного месяца. «Допустим, у банка А ликвидные активы составляют 49 млн рублей, а обязательства – 100 млн рублей, – поясняет схему работы межбанковского кредитования на практике один из финансистов, не пожелавший называться. – В данном случае норматив Н3 не выполняется. Чтобы улучшить показатель, банк А предоставляет кредит, например в 5 млн рублей банку Б, который эту сумму ссужает финучреждению В. Последнее оформляет кредит банку А на 5 млн рублей». Чтобы обосновать экономическую целесообразность сделки, средства размещаются под определенный процент (скажем, 0,25%). В конечном итоге ликвидные активы банка А составляют 54 млн рублей, а указанные пассивы – 105 млн рублей. Первый показатель теперь составляет более 51% от второго. Но с точки зрения развития бизнеса для финучреждений намного интересней «длинные» межбанковские ссуды, которые главным образом привлекаются от зарубежных игроков. Подобные сделки – не только привлечение дешевых средств, но и способ улучшить свою репутацию на рынке.
У кого больше. Среди банков, которые активно выдают межбанковские кредиты (МБК), доминируют финансовые учреждения с российским капиталом. Так, в топ-10 по доле МБК в структуре активов лишь три иностранца, хотя один из них – Дойче-банк – занимает по данному показателю первое место. Это единственная кредитная организация из первой сотни, у которой на МБК приходится более 50% активов.
Второе место по доле МБК в активах у Газпромбанка (40%). При этом отметим: дочерний банк Газпрома уже второй раз подряд занимает второе место и в рейтинге «Выбери!by» по работающим активам (РА). Причем если по данным на 1 марта текущего года оттесненный на 3-е место ВТБ не сильно уступал газпромовской «дочке» – разница в РА составляла 9 млрд рублей, то на 1 мая разрыв увеличился до 366 млрд рублей. С начала года РА Газпромбанка выросли на 60%. Как отмечают некоторые наблюдатели, одна из главных причин столь динамичного роста заключается в том, что на счета, открытые в «дочке» Газпрома, перечислялись средства от продажи активов «Юкоса».
Наиболее активными заемщиками на рынке МБК являются дочерние структуры иностранных банков. В топ-10 по доле межбанковских займов в структуре пассивов вошли только три кредитные организации с российским капиталом – Российский банк развития (РосБР), Россельхозбанк и ВТБ. Вместе с тем с 1 марта по 1 мая текущего года доля МБК в структуре пассивов у всех трех названных финучреждений заметно увеличилась. Так, Россельхозбанк в апреле привлек синдицированный кредит на сумму $520 млн, вес МБК в его пассивах за два месяца вырос с 35 до 41%. Отметим: «Россельхоз» за это время передвинулся на две позиции вверх в рейтинге по РА, оказавшись уже на шестом месте и потеснив Росбанк и Уралсиб на одну позицию вниз.
У РосБР (77-е место в рейтинге) доля межбанковских займов за два месяца увеличилась с 36 до 44%, а у ВТБ – с 30 до 33%. Однако в тройку лидеров по доле МБК в пассивах пока не попало ни одно отечественное финансовое учреждение – в топ-3 входят Коммерцбанк, Сведбанк, и «БНП Париба».
Кому дешевле. «Дочкам» иностранных банков проще занять «длинные» деньги, которые выделяют западные финансовые группы. Впрочем, сегодня зарубежные банки, вроде Deutsche Bank, ABN Amro, JP Morgan, Citibank, все охотнее предоставляют средства кредитным организациям и с российским капиталом, которые в свою очередь с удовольствием берут «длинные» и недорогие займы.
В Европе и США у крупных кредитных учреждений наблюдается избыток ликвидности – есть свободные средства, которые нужно пустить в рост. При этом российские финансовые организации – весьма прибыльные клиенты. Доходность по кредитам, предоставленным отечественным банкам, заметно превышает аналогичный показатель по ссудам для иностранцев. «На Западе большинство кредитных учреждений получают ссуды под LIBOR+0,1–0,4%», – говорит заместитель директора финансового департамента Промсвязьбанка Жоэль Бисмут. В России же такие ставки доступны лишь избранным – преимущественно крупнейшим госбанкам. К примеру, Сбербанк получил в октябре прошлого года синдицированный заем в $1,5 млрд на три года под LIBOR+0,3% годовых. Для «простых смертных» кредиты существенно дороже – LIBOR+1,5–3%. Скажем, в мае текущего года Московский кредитный банк привлек синдицированную ссуду объемом $80 млн сроком на 1 год под LIBOR+2% годовых.
Но в целом для российских банков стоимость заемных средств снижается – растет доверие иностранных кредиторов. Так, в 2004 году Банк Москвы смог занять деньги под LIBOR+2,5%, в 2005-м – под LIBOR+1,6%, а в 2006-м – уже под LIBOR+0,7%. «Повторное привлечение внешних займов часто обходится дешевле предыдущего», – говорит аналитик по финансовому сектору Собинбанка Ирина Пенкина.
Шанс на кредит. С другой стороны, возможность привлечь дешевый и «длинный» межбанковский заем на зарубежных рынках остается привилегией более-менее крупных финансовых организаций, входящих в топ-150 по активам. Для остальных вход на международные финансовые рынки, как правило, закрыт. «У большинства российских банков нет кредитного рейтинга, – комментирует начальник отдела развития группы АРНИ Polaris International Ольга Демина, – а это серьезное препятствие к доступу на внешний рынок. Отсутствие рейтинга объясняется, в частности, недостаточно прозрачной отчетностью: к примеру, около 20% финансовых учреждений искусственно занижают уровень рисков».
Правда, как отмечает директор департамента по взаимодействию с финансовыми институтами Судостроительного банка Дмитрий Зубков, у некоторых небольших банков «с понятными перспективами развития» все же есть неплохие шансы получить средства от зарубежных кредитных организаций. К примеру, у иностранцев активно занимает нижегородский НБД-банк (169-е место в рейтинге «Выбери!by» по работающим активам). В прошлом году Европейский банк реконструкции и развития открыл для «регионалов» кредитную линию с лимитом в $16 млн, а в 2007-м НБД привлек заем от греческого The Black Sea Trade and Development Bank на сумму $5 млн. Городской ипотечный банк (по активам располагается в третьей сотне рейтинга «Выбери!by») год назад получил от европейцев $15 млн.
Вместе с тем львиную долю кредитов из-за рубежа получают банки из тридцатки лидеров по активам. Как прогнозируют в Судостроительном банке, по итогам текущего года российские кредитные организации привлекут синдицированные кредиты из-за рубежа на сумму $4,5–5 млрд. Из них около $3 млрд придется на крупнейшие финансовые организации.
Куда вкладывать. Статистика Центробанка свидетельствует о том, что темпы роста внешних заимствований увеличиваются. Так, если в 2005 году объем ссуд, полученных за границей, вырос на 52,5%, то в 2006-м – уже на 74%. Темпы увеличения корпоративного кредитования последние три года находятся примерно на одном уровне – в районе 35%. А динамика по розничным ссудам вообще снижается: в 2004 году совокупный портфель банков по ссудам населению увеличился на 106%, в 2005-м – на 90%, а в 2006-м – на 75%.
«При подобном раскладе существует опасность так называемого кризиса ликвидности», – полагает Ольга Демина. Скажем, многие крупные корпоративные клиенты могут сами получать финансирование за рубежом, начинает насыщаться и розничный рынок. Однако финучреждения, отмечает Ольга Демина, только «вошли во вкус» и будут продолжать активно занимать «длинные» деньги. Соответственно, считают некоторые эксперты, с течением времени все труднее будет найти применение привлеченным ресурсам. А выплачивать по ним проценты все равно придется.
Правда, далеко не все участники рынка разделяют данную точку зрения. Скажем, российская розница в действительности еще очень далека от насыщения, а малый бизнес до сих пор испытывает острую нехватку заемных средств. «Конечно, у отдельных банков могут возникнуть сложности с размещением привлеченных денег, но в течение ближайших лет это не будет проблемой банковской системы в целом», – комментирует директор департамента операций на финансовых рынках Номос-банка Василий Федоров. При этом, отмечают эксперты, большинство кредитных организаций вполне представляют, когда нужно остановиться, и не будут занимать «лишнего».
Лидеры по доле МБК в структуре пассивовКоммерцбанк 78%Главным «спонсором» российского Коммерцбанка выступает немецкий Commerzbank, владеющий 100% акций финучреждения. Дешевые средства идут на кредитование энергетических и перерабатывающих компаний. Так, в конце 2006 года стало известно, что «Коммерц» предоставит заем ОГК-1 на сумму 1 млрд рублей.
Сведбанк 73%ЦБ недавно ограничил на три месяца деятельность Сведбанка – в том числе, межбанковские операции. Регулятор подозревает «дочку» шведской банковской группы Swedbank в нарушении закона об отмывании денег и нормативов ЦБ. От предписания регулятора выиграли клиенты: Сведбанк до конца действия запрета разрешил им не вносить взносы по кредитам.
Банк «БНП Париба» 51%В конце прошлого года стало известно, что французская группа BNP Paribas планирует самостоятельно развивать кредитование частных лиц в России под брэндом Cetelem. Розничная структура станет частью банка «БНП Париба», который входит в систему страхования вкладов. Вместе с тем французы до сих пор не отвергают идею приобретения российской кредитной организации.
Банк «Сосьете Женераль Восток» 46%Полгода назад материнская структура банка «Сосьете Женераль Восток» организовала синдицированный кредит для своей российской «дочки» совместно с лондонским подразделением Deutsche Bank. Сумма сделки составила $270 млн. Планируется, что деньги пойдут на финансирование корпоративных клиентов.
Российский банк развития 44%Несмотря на государственную поддержку, РосБР активно занимает за рубежом. В течение последних двух лет финучреждение привлекло несколько кредитов за границей – в том числе 2,5 млрд рублей от ING Bank, $100 млн и $50 млн в виде синдицированных ссуд от ряда западных игроков.
ПРАКТИКА Как собирают пулСогласно традициям, сложившимся в мире, сам банк не выступает и в роли получателя, и в роли организатора синдицированного кредита.
Правда на Западе, отмечают наблюдатели, уже встречались исключения. В России прецедентов не было. «Организатор обычно является и основным кредитором, – поясняет Жоэль Бисмут из Промсвязьбанка. – Это означает, что он верит в платежеспособность заемщика и считает возможным предоставить нужную сумму». Если же банк будет сам организовывать «синдикацию», получится, что он как бы «собственноручно» проводит оценку своего бизнеса. Инвесторам такая ситуация покажется несколько странной. Для не самого крупного российского финучреждения особенное значение имеет мировой авторитет организатора – от него, по сути, зависит успех мероприятия.
Банк, организующий синдицированную ссуду, занимается поиском кредиторов, помогает с презентацией займа, согласовывает ставку по кредиту со всеми участниками. Стоимость подобных услуг сильно зависит от суммы, которую планирует привлечь клиент. «Процент варьируется от 0,4% до 1%», – говорит Дмитрий Зубков из Судостроительного банка.
РЫНОК: Своим – дороже«Около 95% внутреннего рынка межбанка – это краткосрочные займы до семи дней», – говорит начальник отдела межбанковского бизнеса банка «Союзный» Дмитрий Курбатский.
Занимать «длинные» деньги у своих российских коллег обычно невыгодно – слишком высоки ставки. Особенно если заем выдается небольшому банку. К примеру, в прошлом году Примсоцбанк (177-е место в рейтинге «Выбери!by») привлек у Национального резервного банка, Уралсиба и других участников 185 млн рублей на шесть месяцев под 12,25%. Депозиты частных и юридических лиц можно привлечь как минимум на 2–3 процентных пункта дешевле.
Дороговизна межбанковских займов на внутреннем рынке связана с рядом факторов. Во-первых, отечественные банки не обладают избыточной ликвидностью – многие из них не испытывают проблем с размещением ресурсов. Во-вторых, правила игры на рынке МБК устраивают не всех кредиторов. «Если на Западе любой участник синдикации может при необходимости продать свою долю, то у нас такой практики нет», – объясняет Василий Федоров из Номос-банка. Кроме того, отечественные финансовые организации обязаны создавать резервы на возможные потери по ссудам. «К западным банкам такого требования не предъявляется», – говорит Жоэль Бисмут из Промсвязьбанка. То есть у российских финучреждений изначально в стоимость кредита заложены дополнительные издержки.
Впрочем, некоторые внутренние синдикаты организуются и по приемлемым ставкам. Скажем, в апреле текущего года Запсибкомбанк (52-е место в рейтинге «Выбери!by») привлек от Райффайзенбанка, Газпромбанка, МДМ-банка синдицированный кредит на сумму 300 млн рублей под 8,75% годовых.
Лидеры по привлеченным МБК, млн руб.1ВТБ2757672Россельхозбанк1235393Сбербанк1194644Райффайзенбанк884685Газпромбанк791956Альфа-банк651917ММБ625788Русский стандарт608189Уралсиб5673410МДМ-банк5370311Банк Москвы5293812Промсвязьбанк4179613Коммерцбанк3561814ВТБ243464015Ситибанк2995416Номос-банк2944217Сосьете Женераль Восток2350418Абсолют-банк2011419Росбанк1968320ИНГ Банк18393Лидеры по выданным МБК, млн руб.1Газпромбанк4642492Сбербанк3274803Россельхозбанк822904ВТБ800785Банк Москвы521116Ситибанк428687ВТБ24367388Райффайзенбанк348699Альфа-банк3467810Русский стандарт3420811ММБ2197312МБРР1993613Дойче-банк1900914ИНГ Банк1835415МДМ-банк1511516Росбанк1297117Сургутнефтегазбанк1058918Уралсиб951719НБ «Траст»937920Номос-банк9365Лидеры по доле МБК в активах, %1Дойче-банк532Газпромбанк403ИНГ Банк364Сургутнефтегазбанк305Ситибанк306МБРР297РосБР288Россельхозбанк289Центр-инвест2510Кредит Урал банк22Лидеры по доле МБК в пассивах, %1Коммерцбанк782Сведбанк733БНП Париба514Сосьете Женераль Восток465РосБР446Россельхозбанк417Москоммерцбанк388ИНГ Банк359Райффайзенбанк3310ВТБ33

«Viberi» Золотая унция не в силах взять отметку в $1000
«Viberi» Золотая унция не в силах взять отметку в $1000Золотая унция не в силах взять отметку в $1000 Федор Чайка 25.06.2009 19:11Золото в очередной раз передумало «ходить за $1000», ждет скупки со стороны Китая и опасается планов МФВ.Как бы не пугали эксперты неизбежной инфляцией и не рассказывали, что золотая унция должна давным-давно перешагнуть за $1000, желтому металлу эта высота оказалась не по зубам. Уже в который раз. Аналитики The Oxford Club уверены, что не перешагнет и в обозримом будущем, даже напротив, будет какое то время дешеветь. «Мы считаем, что долгосрочный тренд по золоту остается все же бычьим, но краткосрочный показывает разворот. Большинство аналитиков, отслеживающих товарные инструменты считают, что поддержка находится на уровне $915», — пишут эксперты «The Oxford Club».Среди основных аргументов – сезонность. Золото исторически дешевеет в июне и июле, вновь начиная дорожать в сентябре и достигая своего пика в октябре-ноябре, во многом благодаря «свадебному сезону» в Индии. «Похоже, что на этой неделе у золота и начался традиционный летний обморок», — усмотрели подтверждение исторического тренда в The Oxford Club. Цены на биржевых торгах сейчас находятся на пятинедельном минимуме, хотя еще в 20-х числах мая казалось, что желтый металл завоюет новые рубежи и может быть даже «уйдет за $1000».Главные драйверы для подорожания золота сейчас ослабли – страхи по поводу будущей инфляции кажутся инвесторам все более надуманными, в то же время поступающие данные по потребительским ценам и ценам производителей констатируют дефляцию. Не исключено, что инвесторов убедил на днях глава ФРС Бен Бернанке, объявляя о неизменности ключевой ставки и бодро отрапортовавший, что «ФРС инфляции пока не боится». Но разумеется, гарантировать, что цены находятся под полным контролем, Бен Беранке не может. Ведь на самом деле из-за гигантского дефицита бюджета и планов ФРС по покупке казначейских и ипотечных облигаций инфляция все еще остается сильной угрозой для США.«Интерес к золоту сейчас отражает общее состояние на рынке — катастрофа образца осени 2008 года позади, фондовые рынки подросли. Вместе с тем, инфляционные и дефляционные ожидания в равной степени сильны, чтобы у инвесторов появилось однозначное понимание куда двигать котировки», — говорит Владимир Устименко, начальник отдела оформления экспортных операций департамента операций с драгоценными металлами Номос-банка.Между тем, спрос на золото есть, хотя он и не автоматически ведет унцию за $1000. В июне стало известно, что Northwestern Mutual Life Insurance впервые за свою 152-летнюю историю приобрело золота на $400 млн. Опять же золотые торговые автоматы в Германии. Продажа небольших золотых слитков в немецких аэропортах и железнодорожных станциях приобретает все большую популярность. В первом квартале 2009 года розничный спрос на золото оказался как минимум на 38% выше, чем год назад и как минимум на треть выше средних показателей за последние три года.«До конца года определяющими процессами для инвесторов будут следующие: намерение Китая и дальше скупать золото и окончательное решение МВФ о продаже 400 тонн металла из своего запаса. Последнее решение пока не принято, поскольку, даже на ожиданиях появления таких больших объемов металла на свободном рынке цены могут очень сильно упасть», — считает Владимир Устименко.Теги: золото | Бен Беранке

«Viberi» Внешторгбанк переусердствовал
«Viberi» Внешторгбанк переусердствовалРЕГУЛИРОВАНИЕ. ФКЦБ решила приостановить эмиссию облигаций ОАО «ЭФКО», размещение которых состоялось на ММВБ 9 сентября. Основанием послужило нарушение организатором и андеррайтером займа — Внешторгбанком — правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг. Действия банка противоречили постановлению комиссии, вступившему в силу в марте этого года. Данный документ ограничивает долю облигационного выпуска, который андеррайтер имеет право выкупить сам, 25%, тогда как Внешторгбанк купил за свой счет 35% бумаг «ЭФКО».
Надо сказать, что размещение трехлетних облигаций пищевого холдинга общим объемом 800 млн рублей прошло не очень удачно. В преддверии аукциона организаторы рассчитывали на купонную ставку 16%. Однако инвесторов такая доходность не удовлетворила, и ставка была поднята до 17% годовых. И то, как выясняется, «в рынок» удалось продать гораздо меньше, чем хотелось бы. Без помощи со-андеррайтеров — Промсвязьбанка и МБРР Внешторгбанку пришлось бы совсем тяжело.
Эмитент и андеррайтер объясняют происшедший казус тем, что договор, по которому банк принимал на себя обязательства по выкупу бумаг, был заключен еще до вступления в силу постановления ФКЦБ. Теперь им предстоит «разруливать» ситуацию с комиссией. Как сообщили в пресс-службе ФКЦБ, там ждут официальных объяснений, которые пока получены не были.
Стоит отметить, что решение ФКЦБ не имеет прецедентов, поэтому неясно, каким образом будет урегулирован конфликт. Важно, чтобы в результате не пострадали обычные инвесторы, купившие облигации на аукционе. Для этого необходимы, во-первых, успешная регистрация выпуска, а во-вторых, кратчайшие сроки решения вопроса. l

«Viberi» Реальное кино по реальным ценам
«Viberi» Реальное кино по реальным ценамДокументальное кино редко встретишь в кинотеатрах, по данным его проката не бывает еженедельных сводок, да и на DVD оно зачастую подается как «довесок» к кино художественному. Так могут ли ленты нон-фикшн вообще приносить прибыль или они способны выступать лишь некоммерческим приложением к «основной программе» игрового кинематографа? Не только могут, но и просто обязаны, заверили корреспондента «Выбери!by» опрошенные эксперты и сослались на пример нашумевшего фильма Майкла Мура «Фаренгейт 9/11» (за месяц до выхода в московский прокат его премьера пройдет на закрытии «Киноглаза»), который побил рекорд кассовых сборов для документальных фильмов и собрал свыше $100 млн — успех, достойный серьезного блокбастера.
Сравнивать показатели прибыли для художественного и документального кинематографа, впрочем, все-таки не стоит. Вложения в неигровое кино — это отнюдь не короткие деньги. Ощутимая прибыль может вернуться не ранее чем через год, а как правило, и вовсе через несколько лет. Особенно это касается высокобюджетных лент — серий BBC «Дикая природа», фильмов National Geographic и Discovery, которые, по мнению президента фестиваля «Киноглаз», члена Союза кинематографистов и лауреата международных премий Леонида Золотаревского, сегодня выгоднее покупать, чем снимать самим. Подобные фильмы способны в течение длительного времени «отбивать» до сотни тысяч долларов. Но обычно сборы в документальном кино на порядок меньше, что пропорционально и меньшим затратам на съемки. «Это удовольствие несравнимо дешевле создания игрового кино, — рассказывает режиссер-документалист Сергей Головецкий. — Если у человека есть своя техника, можно снять и за $3-5 тыс. Госкино дает деньги из расчета тысяча долларов на минуту, и эти расценки приближены к западным» (в Европе на минуту съемок выделяется около 2 тыс. евро. — «Выбери!by»). Ту же цифру называет и другой режиссер — Евгений Григорьев, уточняя, что «студия — это не конкретный фильм и до производства, как правило, доходят меньшие деньги: когда 80%, когда 60% и т. д.». Российские телевизионные каналы более экономны: на фильм в 40 минут они дают около $20 тыс.
Особенность фильмов нон-фикшн состоит в том, что они просто не могут существовать без телевидения. «Документальное кино за последние 15-20 лет прежде всего стало телеформатом, — рассказывает Петр Шепин, директор по маркетингу фестиваля «Киноглаз». — У любого режиссера существует кинокопия «для души», котора выставляется на кинофестивалях, и параллельная телеверсия, которая и приносит основной доход. В документальном кино телевидение — основной заказчик и основная площадка проката».
Бывает и наоборот: режиссер снимает кино, а потом предлагает его на ТВ. И здесь для продюсера главное — почувствовать конъюнктуру в хорошем смысле слова. Так, в Казахстане был снят уже ставший классикой фильм «Опыт Креста», в котором речь идет о подростковой преступности. Офицер — психолог колонии для несовершеннолетних Тарас Попов отснял 200 часов материала и долго предлагал его по компаниям, пока фильм не решилась продюсировать «Гала-ТВ», подключившая к делу режиссера Владимира Тюлькина, который смонтировал часовой фильм. В результате картина завоевала множество призов и была дважды показана в прайм-тайм по BBC (а slot — стоимость показа в это время составляет $120 тыс.).
Последний факт говорит о том, что документальное кино показывает высокие рейтинги и выгодно для ТВ. «Если бы это были нерейтинговые программы, их бы не было на сегодняшнем абсолютно коммерциализированном телевидении», — резонно замечает Леонид Золотаревский. «В документальном кино появилось много денег, — подтверждает Сергей Головецкий. — Их дает и государство, и каналы, которые занимаются производством: соответствующие отделы есть и на Первом канале, и на «России», и на НТВ, Ren-ТV».
Главной проблемой неигровых фильмов становится отсутствие грамотной системы продвижения. Сложность для прокатчиков здесь в том, что документальное кино — это кино тематическое, посвященное конкретному явлению или факту, и это ограничивает круг его аудитории. На Западе есть многочисленные фестивали и кинорынки (самые статусные — Каннский и Амстердамский), где потенциальные инвесторы скупают как готовые фильмы, так и незавершенные проекты; существуют и сети арт-хаусных кинотеатров. Что до России, то даже в Москве кинотеатры, показывающие документальное кино, можно пересчитать по пальцам одной руки, а добавившийся к трем существующим фестивалям «Киноглаз» только претендует в будущем стать российским MipDoc. Другой проблемой, по словам Сергея Головецкого, является нехватка кадров и как результат — случайные люди, попадающие в документалистику. Однако, по прогнозам большинства специалистов, ситуация будет меняться. На волне роста зрительского интереса к «реальному кино» в индустрию начнут поступать реальные деньги. И вкладывать их будут в первую очередь российские телеканалы. l