Рубрика: Статьи

Грузовики на легковом пути — КОМПАНИИ — №29 (215) 30 июля — 5 августа 2007 — Архив — Выбери!by
Грузовики на легковом пути — КОМПАНИИ — №29 (215) 30 июля — 5 августа 2007 — Архив«Северсталь-авто» и японская компания Isuzu Motors подписали договор о создании совместного предприятия по производству грузовых автомобилей марки Isuzu. На заводе УАЗ будет налажен выпуск легких грузовиков, а на производственной площадке в Елабуге – средних и тяжелых грузовиков. Контроль в совместном предприятии останется за «Северсталь-авто». Ранее планировалось, что производственные мощности будущего совместного предприятия составят около 25 тыс. автомобилей в год.
«Северсталь-авто» сотрудничает с Isuzu Motors с июля 2006 года, когда на промышленной площадке «УАЗ-Спецавтомобили» началась лицензионная сборка автомобилей грузоподъемностью 5 тонн. А в феврале 2007 года российская и японская компании подписали предварительное соглашение о создании совместного предприятия.
Сотрудничество «Северсталь-авто» и Isuzu Motors еще одно подтверждение той тенденции, которая сложилась на отечественном рынке грузовых автомобилей – иностранные производители начинают размещать сборочные производства в России (аналогичную ситуацию можно наблюдать и в сегменте легковых автомобилей).
Кстати, на прошлой неделе еще один крупный производитель грузовых машин – шведская компания Scania объявила о планах строительства завода в России. Планируемая мощность предприятия составит 10 тыс. грузовиков в год. Шведская компания после консультаций с российскими властями надеется построить завод в течение 4–5 лет.
В отличие от шведов итальянская компания Iveco пошла по пути Isuzu Motors, договорившись о партнерстве с российской компанией «Самотлор-НН». Проект пока ограничивается сборкой легких коммерческих автомобилей, однако не стоит исключать того, что в будущем и Iveco запустит в России производство грузовиков.ДругойГнездо для ангела«Русснефть» не продается?ИНСАЙДЕРЫ: Вышел на связьВ КУРСЕ

«Viberi» РАЗБОР ПРОГНОЗОВ
«Viberi» РАЗБОР ПРОГНОЗОВ«Viberi» № 34 04.09.2006Любопытная ситуация получилась с прогнозами по динамике российского рынка акций. В точку не попали ни пессимисты, ни оптимисты. «При благоприятном развитии событий индекс РТС может выйти на уровень в 1800 пунктов уже в сентябре», – пытался заглянуть в будущее начальник управления портфельных инвестиций УК ПСБ Алексей Петриченко. «Стоимость российских компаний явно завышена. По нашим оценкам, падение индекса РТС достигнет уровня начала года – 1000–1200 пунктов», – предупреждала главный аналитик УК «РН-траст» Татьяна Воистова. Между тем утром 1 ноября показатель находился у отметки 1614 пунктов.
В сентябре–октябре наблюдались колебания котировок десятилетних казначейских облигаций США, связанные с ожиданиями инвесторов относительно дальнейших решений американских денежных властей по ключевой ставке. «С учетом свежих статистических данных США сохраняется высокая вероятность продолжения паузы в цикле повышения учетной ставки, что может положительно сказаться на динамике базовых активов и соответственно еврооблигаций России», – рассуждал Александр Ермак из ГК «Регион». Эффективная доходность долговых бумаг России с погашением в 2030 году менялась в диапазоне 5,82–5,98% и к началу ноября находилась ближе к нижней отметке.
«Многие уже не ждут от американской валюты удорожания. Однако и ЕЦБ не торопится ужесточать свою денежно-кредитную политику. Все это добавляет неопределенности на рынке евро–доллар», – осторожничал главный экономист ИБ «Траст» Евгений Надоршин, добавляя, что в перспективе нескольких месяцев может наметиться тенденция к удешевлению американской валюты. В сентябре, наоборот, доллар набирал силы, и на международном рынке его стоимость достигла рекордных за несколько месяцев отметок. К концу октября курс вновь приблизился к отметке $1,2800 за евро.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!byАвтономка для больниц и школМарина БрикимоваВ конце сентября Госдума во втором чтении рассмотрит законопроект «Об автономных учреждениях». Этот документ решит участь школ, больниц, вузов, театров. Фактически они получают в собственность имеющиеся площади, а государство снимает с себя ответственность за развитие подобных учреждений.ПЕРСПЕКТИВА. В конце сентября Госдума во втором чтении рассмотрит законопроект «Об автономных учреждениях». Этот документ решит участь школ, больниц, вузов, театров. Фактически они получают в собственность имеющиеся площади, а государство снимает с себя ответственность за развитие подобных учреждений. Принятие законопроекта лоббируется с 2003 года. Тогда правительство собиралось повысить эффективность управления федеральной собственностью (в стране насчитывалось свыше 37 тыс. госучреждений, сегодня их более 66 тыс.). Для этого собирались дополнить Федеральный закон «О приватизации государственного и муниципального имущества» положениями о приватизации госструктур через акционирование. Скажем, если больница сохраняет свою организационно-правовую форму, ее будут финансировать из бюджета, но доходы стационара будут поступать в госказну. При акционировании больница сама сможет зарабатывать деньги. Больше всего документом недовольны в профсоюзе работников народного образования и науки. Там опасаются: если закон вступит в силу, в России исчезнет бесплатное образование.Назад

«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯ
«Viberi» НАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯБИЗНЕСРосэнергобанк. Президентом назначен Винченцо Трани, работавший старшим вице-президентом МДМ-банка.
Урса-банк. Управляющим директором назначен Алексей Мизюлин, бывший директор уральского территориального управления Росбанка.
«Полюс». Гендиректором стал Владимир Совмен, бывший первый вице-президент – исполнительный директор.
«Сок». Гендиректором страховой компании стал Александр Зобнин, первым заместителем гендиректора – Борис Семин, финансовым директором – Елена Николаева. Все они работали в «Насте», где занимали должности исполнительного вице-президента, вице-президента и директора по бизнес-планированию соответственно.
«А-класс Рекрутмент». Пост гендиректора занял Андрей Кисилевский, прежде работавший директором.
КПМГ. Джон Каллауэй назначен партнером отдела корпоративных финансов.
«Независимость». Главным управляющим директором группы компаний назначен Евгений Романов, ранее работавший главным аудитором ТНК-ВР.
Центр дистрибуции прессы. Гендиректором назначен Игорь Швец, занимавший должность коммерческого директора «Юринкома».
APC-MGE. Региональным директором по странам СНГ назначен Илья Звонов, вице-президентом по СНГ, Ближнему Востоку и Африке – Леонид Мухаммедов. Ранее они занимали должности главы российского представительства АРС и гендиректора Юго-Восточного региона EMEA соответственно.
Knight Frank Russia and CIS. Управляющим директором стал Джереми Оутс, бывший директор по управлению активами Areit Management – Dubai.
«Оптима». Директором по стратегическому развитию стал Тимур Рахими, работавший консультантом McKinsey and Company.
«Вымпелком». Директором омского филиала стал Сергей Муратов, работавший директором томского филиала.
Хоум Кредит энд Финанс банк. Директором департамента рисков назначена Елена Ладыгина, бывший начальник департамента корпоративных рисков ARCH Capital Group.
ВЛАСТЬРоссвязьохранкультура. Замруководителя федеральной службы, созданной из Росохранкультуры и Россвязьнадзора, назначен Анатолий Вилков, замруководителя Росохранкультуры.
Ростехнадзор. Заместителем руководителя назначен Борис Красных, бывший начальник управления по надзору за объектами нефтегазодобычи, переработки и магистрального трубопроводного транспорта.
Свердловская область. Прокурором области стал Юрий Пономарев, прежде возглавлявший прокуратуру Костромской области.
Великий Новгород. Мэр Николай Гражданкин временно отстранен от должности в связи с возбуждением против него уголовных дел.
Новый Уренгой. Прокурор города Михаил Апанасенко уволен за нарушение присяги.

»союз» россии и европы — Государство — № 36 (17-23 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
«союз» россии и европы — Государство — № 36 (17-23 ноябрь 2003) — Архив»союз» россии и европы — Государство — № 36 (17-23 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Французский премьер Жан-Пьер Раффарен и заместитель председателя правительства РФ Борис Алешин подписали соглашение о запусках ракет-носителей «Союз» с космодрома Куру, принадлежащего Европейскому космическому агентству (ESA). Старты оснащенных телекоммуникационными спутниками «Зенитов» с острова во Французской Гвиане будут ежегодно приносить России до 200 млн евро. Это неплохой «довесок» к тем 7 млрд евро, которые ЕС, по словам Филиппа Бюскена, отвечающего за исследования в Европейской комиссии, ежегодно тратит на развитие программ в области науки и техники, связанных с Россией.
Когда говорят пушки. Энергичное развитие отношений между Европой и Россией резко контрастирует с упадком, в который пришло интеллектуальное партнерство последней с США. Нетрудно проследить, как угасали мирные российско-американские проекты, в частности Международной космической станции (МКС), по мере увеличения Америкой своих военных расходов. Исполнительный вице-президент Boeing Лоретт Кельнер сообщила журналу «Выбери!by», что за последние десять лет компания вложила в Россию $1,3 млрд. Для сравнения: ведущий европейский аэрокосмический партнер России концерн EADS, по словам пресс-менеджера московского офиса Airbus Александра Бочарова, за тот же период инвестировал в российскую промышленность лишь 800 млн евро.
Однако с началом войны в Ираке ситуация ощутимо изменилась, и не в пользу США. Американцы практически остановили финансирование МКС, почти десять лет являвшейся основным объектом сотрудничества с Россией и уже поглотившей около $20 млрд. Продолжать оплачивать возведение орбитального отеля NASA из-за бюджетных ограничений больше не желает. В итоге орбитальный комплекс целиком «повис» на балансе Росавиакосмоса, который строит космические корабли для МКС на средства российских налогоплательщиков. Единственной отдушиной остается российско-американский проект Sea Launсh по запуску спутников с тихоокеанской плавучей платформы, коммерческие перспективы которого, впрочем, остаются неясными. Некогда впечатляющая аэрокосмическая дружба двух бывших противников по «холодной войне» свелась к поставкам американских лайнеров российским авиакомпаниям, закупкам нашего титана и работе небольшого инженерного центра Boeing в Москве.
Окно в Европу. Куда больший динамизм на фоне этого застоя демонстрирует научно-техническое сотрудничество России с ЕС, охватывающее не только авиацию, космос, но и здравоохранение, биотехнологии, исследования в области планетарного климата. Высокотехнологичное взаимодействие с не озабоченной глобальными амбициями Европой приносит России большие дивиденды по сравнению с завязшими в песках Ирака американцами. Только оборот совместных программ Росавиакосмоса и европейского концерна EADS в ближайшие десять лет оценивается в 2,1 млрд евро. Это заказы, которые промышленность ЕС будет давать российским предприятиям, совместные научно-исследовательские работы, закупка материалов.
В частности, речь идет о проектах строительства гигантского аэробуса А-380 и перспективного военного транспортного самолета НАТО А-400М. Недавно НПО «Гидромаш» получило предложение разработать шасси для «воздушного грузовика». Правда, как сообщил журналу «Выбери!by» Александр Бочаров, Комитет по военно-техническому сотрудничеству (КВТС) Минобороны России пока не одобрил работы по этому проекту. Военные опасаются утечки оборонных технологий и того, что А-400М составит конкуренцию новейшим российским транспортным машинам Ил-76МФ и Ан-70. Серьезное сопротивление вызывает у отечественного авиапрома и агрессивная политика Airbus и Boeing по продвижению своих крылатых изделий на российский рынок.
В то же время сотрудничество в области космоса, которое Филипп Бюскен причислил к «стратегически значимым» для взаимоотношений России и ЕС, находит исключительно благожелательное отношение у наших промышленников. И это вполне объяснимо. Взять хотя бы космодром в Куру, строительство которого начнется в 2005 году. России, по оценкам Росавиакосмоса, там «светит» пакет заказов на четыре-пять запусков в год. Возможность осуществлять запуски практически с экватора позволяет увеличить доставляемую «Союзами» полезную нагрузку на орбиту с 1,5 до 4 тонн. Причем оплачивать строительство нового космодрома будут страны — участницы Европейского космического агентства. Весь проект обойдется ESA в 314 млн евро, из которых 193 млн пойдет на создание инфраструктуры на острове Куру во Французской Гвиане. Южноамериканский дебют «Союза» намечен на декабрь 2006 года. l© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

»юкоссибнефть» под прицелом прокуратуры — Компании — Бизнес — № 18 (14-20 июль 2003) — Архив — Выбери!by
«юкоссибнефть» под прицелом прокуратуры — Компании — Бизнес — № 18 (14-20 июль 2003) — АрхивПроведенные Генеральной прокуратурой следственные действия в отношении владельцев и сотрудников «ЮКОСа» практически совпали по времени с запуском реального механизма слияния «ЮКОСа» и «Сибнефти». Положительный эффект от второй новости позволил компании отыграть те потери капитализации, которые она понесла на прошлой неделе.Игорь ТерентьевСовет директоров «ЮКОСа» утвердил решение об увеличении уставного капитала компании на 1 млрд акций. Цена размещения одной акции была определена в размере 558,37 рубля. Эти ценные бумаги будут размещаться по закрытой подписке среди основных акционеров «Сибнефти», которым принадлежит 92% акций компании. 1 млрд акций «ЮКОСа» будет обменен на 72% акций «Сибнефти», стоимость которых определена в размере 95 рублей. Часть этих акций «ЮКОСа» также может пойти акционерам, которые голосовали против эмиссии или имеют преимущественное право на приобретение акций. Только вряд ли кто-нибудь их них захочет покупать ценные бумаги «ЮКОСа» по цене 502,53 рубля. По мнению аналитиков ИГ «Атон», условия для выкупа ценных бумаг миноритарных акционеров «Сибнефти» будут хуже, чем у основных. Поэтому они снизили свою рекомендацию по акциям «Сибнефти» до уровня «продавать».
Кроме того, на презентации, посвященной результатам первого квартала 2003 года, финансовый директор «ЮКОСа» Брюс Мизамор заявил о намерении компании выкупить часть долга «Сибнефти» в размере $1,2 млрд. При этом условия слияния «ЮКОСа» и «Сибнефти» остаются неизменными.
Вторым ходом «ЮКОСа» на поле объединения с «Сибнефтью» стало объявление о том, что компания готова потратить $3,7 млрд на выкуп 10% своих акций. Агентом по сделке был назначен аффилированный с «ЮКОСом» инвестиционный банк «Траст», который будет принимать заявки на продажу с 6 августа до 5 сентября.
По мнению большинства аналитиков, оферта представляет собой не что иное, как выплату дивидендов. С момента объявления о сделке между «ЮКОСом» и «Сибнефтью» рынок ждал больших дивидендов от «ЮКОСа», но в итоге предложение «ЮКОСа» оказалось в достаточно завуалированной форме.
Компания «ЮКОС-М», которая ведет все сделки по объединению с «Сибнефтью», будет выкупать акции «ЮКОСа» по 505 рублей (или около $16,7) за одну ценную бумагу. Максимальная цена акций «ЮКОСа» в начале июля составляла $14,6, поэтому оферта на первый взгляд будет выгодна всем акционерам. Эта новость, несомненно, должна была «разогреть» рынок как в случае с «Сибнефтью», когда после объявления предполагаемых огромных дивидендов акции компании за один день подскочили на 7%. Но реестр акционеров был закрыт уже 4 июля, то есть за три дня до даты объявления об оферте.
Аналитики ИГ «Атон» оценивают данное предложение для акционеров «ЮКОСа» как нейтральное. Так как величина будущей премии для продавцов этих ценных бумаг зависит от количества желающих. Из условий оферты следует, что если количество заявок превысит величину в 10% уставного капитала, то акции будут выкуплены на пропорциональной основе. Скорее всего, основной владелец «ЮКОСа» — Group Menatep (60,5%) — примет участие в оферте, что скажется на средневзвешенной цене (см. таблицу). В то же время «вилка» между рыночной ценой и даже самой минимальной средневзвешенной ценой оферты может в любой момент увеличиться, так как любые действия прокуратуры могут потянуть котировки ценных бумаг «ЮКОСа» вниз.
Итогом всех этих финансовых операций «ЮКОСа» станет сокращение денежных эквивалентов компании ($5-5,5 млрд) до «копеечного» уровня.
Прокурорские издержкиИстория противостояния Генеральной прокуратуры и «ЮКОСа» сделала еще один виток 8 июля. Вечером этого дня прокуратура начала проверку заявления президента «Роснефти» Сергея Богданчикова о незаконном переводе принадлежащих компании 19% акций «Енисейнефтегаза» на подконтрольную «ЮКОСу» Maastrade Limited.
Неизвестная широкой публике компания «Енисейнефтегаз» в свое время владела 22-процентной долей в «Енисейнефти», которая является владельцем лицензии на Ванкорское нефтегазовое месторождение (запасы нефти — 125 млн тонн, газа — 76 млрд кубометров). Пакетами акций «Енисейнефтегаза» владеют «ЮКОС» (около 40%), Anglo-Siberian Oil Company-ASOC (около 30%) и «Союзнефтегаз» (13,5%). В течение 2001-2002 годов «Енисейнефтегаз» продал 21-процентную долю в «Енисейнефти» структурам, близким к «Союзнефтегазу», за $1000. В конце 2002 года «ЮКОСу» удалось отстранить от исполнения обязанностей генерального директора «Енисейнефтегаза» Евгения Жуйкова, который, по мнению «ЮКОСа», продал долю в «Енисейнефти» без согласия совета директоров, а следовательно, незаконно.
После этого «Енисейнефтегаз» инициировал судебные разбирательства с целью возвращения проданного актива. И кто знает, сколько бы продолжалась эта борьба, но перед годовым собранием акционеров «Енисейнефтегаза» «Роснефть», купившая ASOC, и «Союзнефтегаз» решили выдвинуть своего кандидата на пост генерального директора. В качестве кандидатуры был выбран не кто иной, как Евгений Жуйков.
Однако накануне годового собрания акционеров «Енисейнефтегаза», состоявшегося 30 июня, «Роснефть» заявила о том, что «ЮКОС» увел у нее 19% акций сибирской компании. Как оказалось, еще в начале апреля между ASOC и «ЮКОСом» был заключен договор на покупку последним 19% акций, но ASOC так его и не выполнила. И по решению суда эти ценные бумаги были списаны в пользу подконтрольной «ЮКОСу» Maastrade Limited. «Роснефть» же предложила иную трактовку события. В начале апреля государственная нефтяная компания объявила об оферте для акционеров ASOC, поэтому все сделки с активами в этот момент не имеют под собой законного основания.
По странному или нелепому стечению обстоятельств заявление президента «Роснефти» появилось в прокуратуре только на этой неделе (а не, допустим, 30 июня), после бурных событий, происшедших вокруг «ЮКОСа» на прошлой неделе. Учитывая последнюю активность Генеральной прокуратуры, это заявление вполне может перерасти уже в пятое уголовное дело, каким-либо образом связанное с «ЮКОСом».
По мнению руководителя пресс-службы «ЮКОСа» Александра Шадрина, «то обстоятельство, что компания «Роснефть», игнорируя цивилизованную практику, обращается напрямую в Генпрокуратуру, наталкивает по крайней мере на два вывода. Вывод первый: государственная компания «Роснефть» предпочитает использовать административный ресурс для получения необоснованных конкурентных преимуществ. Вывод второй: государственная компания «Роснефть» обладает таковым ресурсом, как мы видим из стремительной реакции Генпрокуратуры. Цинизм таких действий удручает».
В заключение стоит вспомнить фразу президента России Владимира Путина о том, что «Роснефти» необходимо увеличивать свои запасы в то время, как у «ЮКОСа» имеются сверхзапасы.
Зависимость средневзвешенной цены от количества акционеров, участвующих в офертеПроцент акционеров,участвующих в выкупе102030405060708090100Процент удовлетворенных заявок100503325201714131110Расчетная цена, $14,2514,2514,2514,2514,2514,2514,2514,2514,2514,25Цена оферты, $16,6716,6716,6716,6716,6716,6716,6716,6716,6716,67Средневзвешенная цена, $16,6715,4615,0614,8614,7314,6514,614,5514,5214,49Источник: ИГ «Атон».

«Viberi» Стоит ли связываться с коксом: компания «Распадская» глазами инвестора
«Viberi» Стоит ли связываться с коксом: компания «Распадская» глазами инвестораУгольная компания «Распадская» занимает второе место в России (после «Южкузбассугля») и входит в десятку крупнейших мировых производителей коксующихся углей. Более того, это единственная в мире компания, добывающая только коксующийся уголь.
По данным Росстата, в 2006 году рост металлургического производства в России составил 7,5%. Стало быть, укрепились и позиции угольщиков, в том числе и «Распадской». Аналитики говорят о том, что спрос на коксующийся уголь в России будет сохраняться на высоком уровне как минимум до 2010 года.
Крупнейшим покупателем угля с «Распадской» с долей около 40% является «Магнитка», потребляющая более 5 млн тонн кокса в год, но не имеющая собственных угольных активов. На долю основного акционера «Распадской» – «Евраз групп» – приходится менее трети поставок. Среди покупателей также выделяются НЛМК и «Северсталь». С металлургическими комбинатами «Распадская» сотрудничает по долгосрочным контрактам, что снижает для компании риск падения цен на уголь вследствие усиления конкуренции на внутреннем рынке, в первую очередь со стороны компаний «Южкузбассуголь», «Сибуглемет», «Воркутауголь» и «Белон». По оценке аналитика «Тройки Диалог» Сергея Донского, в период до 2010–2011 года цены на уголь и угольный концентрат могут снизиться на 20–25%. Но его коллега Сергей Кривохижин из «Открытия» считает, что баланс спроса и предложения на мировом рынке коксующихся углей в ближайшие годы останется в равновесии.
Помимо снижения цен на угольную продукцию, традиционным риском для российских угольщиков являются несчастные случаи и аварии на шахтах. «Распадскую» здесь выгодно отличает отсутствие несчастных случаев с летальным исходом за всю историю ее существования.
Покупка роста. «Распадская» успешно минимизирует транспортные издержки благодаря близкому расположению активов. В сочетании с применением новейших технологий, это позволяет компании тратить на добычу одной тонны угля около $20 (на одном уровне с ведущими мировыми аналогами) и поддерживать рентабельность по EBITDA выше 50%.
Крупнейшим подразделением «Распадской» является одноименная шахта с годовой добычей на уровне 8 млн тонн коксующегося угля. До 2010 года объемы добычи на шахте должны вырасти до 12 млн тонн. С этой целью «Распадская» инвестирует $282 млн до 2010 года.
Помимо подземного компания использует открытый способ добычи угля на разрезе «Распадский», где впервые в России была применена система глубокой разработки пластов. А наиболее рентабельным активом группы является шахта МУК-96, добычу на которой компания намерена в ближайшие годы существенно нарастить. Однако главным катализатором роста добычи станет строящаяся шахта «Распадская Коксовая», которую к 2009 году планируется вывести на годовую мощность в 3 млн тонн коксующихся углей ценной марки «К». Шахта будет пущена в строй в первой половине 2008 года. При этом контракты с российскими металлургическими компаниями на поставку углей уже расписаны до 2010 года. Инвестиции в строительство «Распадской Коксовой», по плану компании, составляют $101 млн.
Большую часть продукции «Распадской» составляет не сырой уголь, а более дорогой угольный концентрат, который компания вырабатывает путем обогащения угля на собственной углеобогатительной фабрике с годовой мощностью по переработке 7,5 млн тонн сырья. После запуска второй очереди фабрики «Распадская» сможет перерабатывать весь добываемый уголь.
Добыть и продать! В 2006 году «Распадская» добыла и реализовала 10,6 млн тонн коксующегося угля, что на 9% больше показателя 2005 года. До 2010 года добыча угля должна вырасти до 17 млн тонн (+60%). 40% прироста должна обеспечить новая шахта «Распадская Коксовая».
В 2005 году выручка «Распадской» составила $541 млн, EBITDA – $322 млн, а чистая прибыль – $165 млн. Но в 2006 году уголь подешевел на 32%, а угольный концентрат – на 27%, что негативно отразилось на финансовых показателях «Распадской», которая тем не менее продемонстрировала по итогам 2006 года вполне достойные результаты. Выручка компании составила $468,8 млн (на 15% меньше, чем в 2005 году), EBITDA – $259,7 млн (–24%), а чистая прибыль – $110,9 млн (–49%). При этом рентабельность по EBITDA снизилась с 60 до 55%, а по чистой прибыли – с 30 до 24%.
В дальнейшем при условии сохранения нынешних цен на уголь и полной реализации инвестиционной программы финансовые показатели и капитализация «Распадской» могут значительно подрасти. «Тройка Диалог» прогнозирует выручку компании в 2007 году на уровне $632 (+17% к уровню 2006 года), EBITDA – $361 млн (+39%), и чистую прибыль в $168 млн (+50%). Повышения показателей ожидается по причине запланированного на 2007 год увеличения добычи «Распадской» – до 12,8 млн тонн угля (+21%). «Высокие цены на продукцию на внутреннем рынке в первом квартале 2007- го обещают удачный год, и мы уверены в том, что нам удастся достичь поставленной цели», – сказал, комментируя итоги 2006 года, гендиректор компании Геннадий Козовой. Инвестиции компании в модернизацию и развитие в 2007 году достигнут $126 млн. Всего же в рамках инвестиционной стратегии в 2007–2010 годах будет потрачено $327 млн. 7 мая «Распадская» начала road show дебютного выпуска пятилетних еврооблигаций на сумму не более $300 млн под 8,5% годовых.
Покупать без портфеля. В ноябре 2006 года «Распадская» разместила 18% акций в РТС. Основные акционеры компании – Геннадий Козовой, Александр Вагин и «Евраз групп» – получили $317 млн. Хотя после размещения капитализация «Распадской» просела, в целом за шесть месяцев торгов она все же выросла на 12% – до $1,9 млрд, что примерно равно приросту индекса РТС – до 1928 пунктов (+13%). Такой результат можно считать довольно неплохим, учитывая то, что в ходе IPO инвесторы платили в первую очередь за амбициозные планы развития, в результате чего «Распадская» была оценена на одном уровне с ведущими мировыми аналогами. Аналитик Rye, Man & Gor Securities Евгений Линчик, дающий самую высокую рекомендацию по акциям «Распадской», считает главной положительной особенностью компании открытость для акционеров и инвесторов, что отчасти связано с присутствием в числе акционеров «Евраз групп».
Портрет эмитентаКомпания: ОАО «Распадская»Специализация: угольная промышленность Основные акционеры: Менеджмент – 39,9%, группа «Евраз» – 39,9%Генеральный директор: Геннадий Козовой Площадки: РТС, ММВБ Капитализация на 07.05.2007: $1,9 млрд Количество акций: 782 млн Выручка: $468,8 млн Чистая прибыль: $110,9 млн
АКЦИИ «РАСПАДСКОЙ»ПОКУПАТЬЕвгений Линчик (Rye, Man & Gor)«Распадская» открыта для инвесторов и аналитиков, добывает уголь высокого качества, имеет масштабные планы развития и высокую долю концентрата в продажах.
ПРОДАВАТЬДмитрий Скворцов (Банк Москвы)Низкая ликвидность делает акции «Распадской» непривлекательными для портфельных инвесторов. А планы по расширению производства уже заложены в ценах.
Рекомендации аналитиковИнвестиционная компания/банкАналитикЦелевая цена АО, $Потенциал роста, %РекомендацияБанк МосквыДмитрий Скворцов2,2–9ПродаватьБД ОткрытиеСергей Кривохижин2,68ПокупатьРенессанс КапиталРоб Эдвардс2,713ПокупатьТройка ДиалогСергей Донской2,817ПокупатьАтонДмитрий Коломыцын2,817ПокупатьМетропольДенис Нуштаев3,025ПокупатьRMGЕвгений Линчик3,129ПокупатьКонсенсус-прогноз2,713Цена на 08.05.20072,4Источник: «Выбери!by»

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.ГлавноеПрезидент подгоняет ипотекуПрезидент России Владимир Путин дал задание правительству ускорить решение жилищной проблемы в стране.Государство выходит из бизнеса оптомМинимущество под руководством Фарита Газизуллина резко повысило план доходов от приватизации. Если в прошлом году они составили почти 35 млрд рублей, то в этом их объем должен вырасти вдвое.Fitch пришло с офисом и рейтингомМеждународное рейтинговое агентство Fitch откроет московский офис, а весной нынешнего года может повысить суверенный рейтинг России. Главой офиса назначена Наташа Пейдж.»Вимм-Билль-Данн» проверит тесты СШАРоссийский холдинг «Вимм-Билль-Данн» решил выяснить, почему выпускаемое под одним из его брэндов молоко было изъято из русских магазинов Нью-Йорка.Блиц-визит в МосквуКанцлер ФРГ Герхард Шредер побывал с краткосрочным визитом в кремлевской резиденции Владимира Путина. В ходе переговоров стороны «сверили часы» по вопросу о мирном урегулировании иракской проблемы и определили тактику совместных действий в Совете Безопасности ООН.Чиновники убрали главу частной компанииПрезидент фондовой биржи РТС Иван Тырышкин подал в отставку. В противном случае Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг могла отобрать у биржи лицензию.»АвтоВАЗ» просит миллиардВ течение пяти лет «АвтоВАЗ» планирует направлять на инвестиции в производство по $230 млн в год. Менеджмент «АвтоВАЗа» осторожно подходит к перспективе заимствований, поскольку у компании уже есть большая кредиторская задолженность.17 долларовых миллиардеров на одну РоссиюЧто будетДоллар обвалится?Приток валюты в Россию усиливается, и справиться с ним под силу лишь Центральному банку. Однако и он не в состоянии бесконечно поддерживать искусственный рост американской валюты. Более того, Банк России объявил, что не намерен этого делать в дальнейшем, а сосредоточится на борьбе с инфляцией.Как войны влияют на валютные курсыВнимание мировой общественности приковано к ситуации в Персидском заливе. На биржах эта напряженность ощущается особенно: война является мощным фундаментальным фактором, действие которого на рынок однозначно определить нельзя.Минфин грезит дорогой нефтьюМинистр финансов России Алексей Кудрин озвучил прогноз правительства: к началу апреля мировые цены на нефть вырастут до $39-40 за баррель. Если эти ожидания оправдаются, то в 2003 году в бюджет страны поступит дополнительно около $500 млн.Энергетику не принимаютАнатолий Чубайс борется за скорейшее рассмотрение законопроектов об электроэнергетике.Квоты на экспорт российского чугуна в США могут увеличиться в 2,5 разаМинэкономразвития России и Минторг США договорились об увеличении квот на экспорт чугуна из России в США до 1,6 млн тонн в год. Квоты на поставку трубной заготовки возрастут до 200 тыс. тонн в год.Пенсии проконтролирует государствоВедомство Германа Грефа подготовило проект документов по допуску частных управляющих компаний (УК) к пенсионным накоплениям.Журнал «Viberi» анализирует деятельность ключевых экономических чиновников на прошлой неделе.ЭкономикаСоюзный уговор ОРИПрезиденты России, Украины, Белоруссии и Казахстана в День защитника Отечества подписали в Москве заявление о создании единого экономического пространства. Новый экономический союз получил название Организации региональной интеграции (ОРИ).Михаил Ходорковский: «Сильного взлета цен мы не увидим»Главное, что волнует сегодня российский бизнес и правительственных чиновников, — динамика цен на нефть в случае начала военной операции в Ираке и интересы российских компаний при разделе иракского нефтяного «пирога». Своими прогнозами с журналом «Выбери!by» поделился председатель правления нефтяной компании «ЮКОС» Михаил Ходорковский.Герман Греф заставит богатых заплакатьПочти год понадобился премьер-министру Михаилу Касьянову, чтобы понять, чего хочет от него Владимир Путин.ГлавноеДрагоценная компания продает облигацииОАО «МНПО «Полиметалл»» в марте собирается разместить на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) облигации на сумму 750 млн рублей по номинальной стоимости.Американские разоблачения продолжаютсяУильям Дональдсон, новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), собирается подать гражданский иск против инвестиционного банка Morgan Stanley.МДМ сгружает уголь в СУЭКСУЭК «Байкал-Уголь» и «Росуглесбыт» объединяются в ОАО «СУЭК».Программисты забрали 65 млн евроSAP AG, поставщик программных решений для бизнеса, на территории стран СНГ и в Балтии в 2002 финансовом году получил выручку в $65,3 млн. Это на 34% больше, чем в 2001 году.IT-рынок ждет оживлениеПо мнению аналитиков агентства Eropean Information Technology Observatory (EITO), рынок высоких технологий в текущем году будет медленно восстанавливаться. Рынок вырастет за год всего на 4,5%, но это слабое оживление уже окажется благом по сравнению с кризисным 2002 годом.БизнесАльфа-банк выбивается в людиАкционеры Альфа-банка объявили о развитии бизнеса на ближайшие два года. Президент банка Петр Авен заявил, что в обозримой перспективе акционеры не заинтересованы в дополнительном привлечении западных инвесторов, в том числе и с помощью первичного размещения ценных бумаг на рынке.Сбербанк поздно занялся защитой вкладчиковСбербанк России обратится в Госдуму с предложением внести поправки в Налоговый кодекс. Причиной стало то, что вкладчики недополучат прибыль вследствие снижения ставки рефинансирования.Иностранцы наступают на средний классКрупные иностранные компании одна за другой огласили серьезные планы по работе в России. Новые проекты представляют самые разные отрасли, но есть в них и общее: все они нацелены на завоевание кошельков растущего среднего класса. Инвесторы не только заметили рост доходов населения, но и восприняли его как сигнал к действию.»Алор-Инвесту» обернулись оборотыФедеральная комиссия по рынку ценных бумаг приостановила действие лицензии одной из крупнейших брокерских фирм — ЗАО «Алор-Инвест». Все активные брокеры теперь будут работать под страхом уголовной ответственности.Страховщики наступили на грабли МинфинаМинистерство финансов РФ подготовило законопроект, снимающий ограничения по допуску европейских страховщиков на российский рынок.»Газпром» метит в «РУСИА Петролеум»После завершения объединения российских активов ТНК и BP под контроль новой компании попадут 62% акций ОАО «РУСИА Петролеум». Однако «Газпром»
<p>все-таки пытается завладеть блокирующим пакетом акций этой перспективной компании.Медиаимперия не вынесла двоихКрупнейшая мировая медиакомпания AOL Time Warner по результатам года поставила потрясающий воображение рекорд корпоративных убытков. $98,7 млрд — это сумма, примерно равная ВВП Египта или двум ВВП Новой Зеландии. А за последние полтора года рыночная капитализация компании снизилась на $100 млрд — больше, чем стоят все российские «голубые фишки» вместе взятые.Европа раскрывает тайну вкладов12 из 15 входящих в ЕС стран начнут обмениваться информацией о валютных вкладах всех граждан Евросоюза с начала следующего года. В результате выиграют банки Бельгии, Австрии и Люксембурга, а также Швейцарии, не входящей в ЕС.РынкиГибрид векселя и облигацииДо 10 марта в правительство поступит законопроект, касающийся введения нового финансового инструмента — коммерческих ценных бумаг (КЦБ).»Тихая гавань» для капиталовРоссийские долги в мире пользуются большим спросом. Очередным подтверждением этому стало прошедшее на днях размещение еврооблигаций «Газпрома». Впрочем, мода на Россию может скоро пройти.Потребители утратили иллюзииНа февраль 2003 года инвесторы возлагали много надежд. Но крупнейшая экономика мира их развеяла. Потребительское доверие в США резко снизилось.Ни вверх, ни внизЗолотовалютные резервы ЦБ выросли за неделю на $1,3 млрд до очередной рекордной величины $52,7 млрд. Денежная база выросла до 912,2 млрд рублей по сравнению с 901,3 млрд рублей неделей ранее. Остатки на корсчетах в пятницу составляли 98,8 млрд рублей, а ставки overnight на рынке МБК — 2-4%.Доходность ГКО-ОФЗ вяло снижаетсяПокупательский «бум», царивший на рынке госбумаг в начале и середине февраля, к концу месяца поутих, рост котировок замедлился. Это и неудивительно, поскольку доходность самых длинных ОФЗ находится на рекордно низких уровнях, не превышающих 10%.Сталь: быстрее всех растет КитайВ 2002 году мировая выплавка стали выросла на 6,4% и составила 886,75 млн тонн. Такие данные приводит International Iron & Steel Institte (IISI). Производство стали в странах Европейского союза (ЕС) выросло всего лишь на 0,1% до 158,7 млн тонн. В 2003 году увеличились некоторые базовые экспортные цены стальной продукции, поставляемой из ЕС в третьи страны.Акции растут в ожидании дивидендовИндекс РТС за неделю с 24.02.03 по 28.02.03 вырос на 2,5% и составил 383,23 пункта. При этом среднедневной оборот в РТС повысился до $15,7 млн.ЭкономикаНефть вернулась в войнуЦены на нефть достигли максимальных значений со времени войны в Персидском заливе ($37 за баррель). К ожиданиям скорого начала войны в Ираке добавилось существенное сокращение нефтяных запасов в США.РынкиАналитикиЛичноеС таким правительством разбогатеть сложноЗалог благосостояния — это способность зарабатывать больше, чем тратить. Личные расходы — дело, конечно, индивидуальное. И все же на скорость опустошения каждого отдельно взятого кармана во многом влияет общий для всех «джентльменский» набор постоянных общепринятых платежей — продукты, бензин, алкоголь, сигареты, коммунальные услуги и т. п. Январская инфляция оказалась хотя и ниже прошлогодней, но все же довольно высокой — 2,4%. И правительство в феврале в очередной раз объявило ей войну, и опять — только на словах.Время «удлинять» вкладыВкладчики российских банков лишились части своих доходов. Согласно налоговому законодательству, проценты по вкладам облагаются 35-процентным налогом в случае, если процент превышает 3/4 ставки рефинансирования. А это сейчас всего 13,5% годовых.Налог на «хрущевки»Собственникам жилья и прочего имущества с 2004 года придется по-новому делиться с государством. Правительство готовится существенно изменить ставки имущественных налогов и принципы их начисления.Инвестиции в золото: пир во время чумыЗолото во все времена выступало «тихой гаванью», в которой можно укрыть капиталы. С начала 2002 года оно принесло своим держателям прибавку на 54%. Дальнейший рост далеко не очевиден, но о возможностях золотых вложений частным инвесторам лучше знать.»Иракская премия» за московскую квартируВопреки ожиданиям многих аналитиков «перегретый» рынок столичной недвижимости пока не собирается остывать. Более того, в начале года интерес к недвижимости вырос.»Эйфелева башня» карьеристаПонимание тонкостей корпоративной культуры позволяет добиваться успеха не только организациям, но и их сотрудникам. Идти вверх по служебной лестнице и реализовывать свой потенциал приятнее и проще там, где условия работы совместимы с личными качествами человека. Дело за небольшим — разобраться, какой тип корпоративной культуры устроит именно вас и как найти подходящую компанию.АфишаСОБРАНИЕ БРОКЕРСКОЙ ФИРМЫГлавноеНазначенияЛичноеБольшие надеждыФильм «Чикаго» 13 марта выходит в российский прокат

«Viberi» Новая «голубая фишка»
«Viberi» Новая «голубая фишка»ЭЛЕКТОРОЭНЕРГЕТИКА. 22 апреля начнется размещение дебютного трехлетнего займа «Ленэнерго» в объеме 3 млрд рублей. Исходя из масштабов бизнеса компании и размера эмиссии, эксперты оценивают новые бумаги как новую «голубую фишку» на рынке корпоративных облигаций. В ходе аукциона будет установлена единая ставка полугодового купона на весь срок обращения. Оферт на досрочное погашение не предусмотрено. Организаторами выпуска выступят Промышленно-строительный банк и МДМ-банк. Средства от размещения облигаций будут направлены на реструктуризацию пассивов компании для их оптимизации, покрытие дефицита финансирования ряда стратегических инвестпроектов и создание публичной истории.
«Ленэнерго» является крупнейшей энергосистемой Северо-Запада РФ. Предприятие обслуживает территорию площадью 85,3 тыс. кв. километров с населением около 6,2 млн человек, в том числе Санкт-Петербург и Ленинградскую область. В составе компании 15 предприятий — производителей энергии: 6 гидроэлектростанций, 8 теплоэлектростанций и 1 ГРЭС. Крупнейшие акционеры «Ленэнерго» — РАО «ЕЭС России» (49%) и финская энергетическая компания Fortum (21%).
По мнению вице-президента МДМ-банка Дмитрия Волкова, «Ленэнерго» является высококлассным заемщиком. Облигации из разряда «голубых фишек» с сопоставимыми сроками обращения торгуются сейчас на вторичном рынке в диапазоне 7-9% годовых. В этом же диапазоне организаторы ожидают и доходность нового выпуска. В свою очередь аналитик Альфа-банка Никита Гусаков соглашается, что с точки зрения кредитного качества и объема выпуска облигационный заем «Ленэнерго», безусловно, может быть отнесен к облигациям первого эшелона. Прошедшие в начале года аукционы по облигациям «Башкирэнерго» и «Свердловэнерго» показали чрезвычайно высокий интерес инвесторов к бумагам энергетического сектора — спрос превышал предложение в 1,8-2,4 раза. По словам Дмитрия Волкова, за полторы недели до аукциона объем заявок на облигации «Ленэнерго» также превышал объем эмиссии. Тем не менее, отмечает Никита Гусаков, в условиях продолжающейся реформы энергетики отсутствие промежуточной оферты является существенным фактором риска. Принимая во внимание этот факт, инвесторы будут ожидать премию ко вторичному рынку в пределах 50-75 пипсов и ставка купона при размещении может составить 9,5-10% годовых. l

«Viberi» Разумных объяснений сокращению золотовалютных резервов нет
«Viberi» Разумных объяснений сокращению золотовалютных резервов нетРазумных объяснений сокращению золотовалютных резервов нет12.02.2009 13:27Международные (золотовалютные) резервы России за период с 30 января по 6 февраля 2009 года сократились на $4,6 млрд — с $388,1 млрд до $383,5 млрд, сообщает Департамент внешних и общественных связей ЦБ.Напомним: с 23 по 30 января 2009 года золотовалютные резервы (ЗВР) России увеличились на $1,6 млрд или примерно на 0,4%.По оценкам Евгения Надоршина из НБ «Траст», рост валютных резервов регулятора с 23 по 30 января эквивалентен курсовой переоценке за тот же период из-за роста курса евро и фунта.Нынешнее же сокращение ЗВР удивило экспертов. «Разумных объяснений такому резкому сокращению ЗВР нет. Их можно придумывать, но насколько они будут верны – неизвестно, — комментирует главный экономист ФК «Открытие» Данила Левченко. – Неизвестно, сколько денег Центробанк перечисляет в ВЭБ, в соцзагранбанки. Кроме того, ЦБ учитывает валютные депозиты коммерческих банков, чего делать не стоит».По мнению Данилы Левченко, о настоящих причинах сокращения ЗВР остается только гадать, но первое из объяснений, которое напрашивается – это взаимоотношения ЦБ и ВЭБа, ЦБ и коммерческих банков.Аналитики «Уралсиба» полагают, что недельные данные по золотовалютным резервам сегодня будут интересным событием для российского рынка. Правда, аналитики ожидали, что объем ЗВР за истекшую неделю изменится не более чем на пару миллиардов долларов, учитывая, что курс евро-доллар был относительно стабилен, а ЦБ, по оценкам, не проявлял большой активности на рынке.Между тем, с середины августа 2008 года, когда международные резервы страны достигли исторического максимума — $598 млрд, их объем сократился примерно на 35,1%. В начале февраля рейтинговое агентство Fitch Ratings, снизив долгосрочный рейтинг дефолта эмитента России с BBB+ до BBB, одновременно отметило, что, несмотря на существенное снижение, ЗВР России все еще остаются третьими крупнейшими в мире, и страна продолжает быть внешним нетто-кредитором.Большими, чем у России, ЗВР сейчас располагают Китай и Япония. Их объем составляет примерно $2 трлн и $1 трлн соответственно.Ранее директор департамента операций на финансовых рынках Банка России Сергей Швецов заявил, что большая часть резервов не покинула территорию РФ и, вообще, осталась в банковской системе. Рано или поздно эти средства либо вернуться в ЦБ, либо пойдут на те выплаты внешнего долга, которые были запланированы на этот год и заранее создавали напряжение на рынке.Справка:Банк России до середины сентября 2007 года использовал для обозначения международных резервов термин «золотовалютные резервы». Международные резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении ЦБ и правительства. Они складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СDR, special drawing rights, расчетная денежная единица, используемая Международным валютным фондом), резервной позиции в МВФ и других резервных активов.Выбери!by-онлайнТеги: ЗВР | международные резервы | золотовалютные резервыВсе новости