Рубрика: Статьи

«Viberi» БыкVSМедведь
«Viberi» БыкVSМедведь»ЛУКОЙЛ» удивил аналитиковОТЧЕТНОСТЬ. Нефтяная компания «ЛУКОЙЛ» опубликовала отчетность, составленную по стандартам US GAAP, за третий квартал 2003 года, согласно которой ее чистая прибыль выросла за отчетный период до $0,701 млрд по сравнению с $0,507 млрд, полученных за аналогичный период 2002 года. По итогам девяти месяцев прошлого года чистая прибыль составила $3,065 млрд против $1,347 млрд, зафиксированных по итогам января-сентября 2002 года. Обнародованные компанией данные превзошли ожидания аналитиков, которые прогнозировали чистую прибыль «ЛУКОЙЛа» за третий квартал 2003 года на уровне $0,67 млрд, за январь-сентябрь — $3,01 млрд. Выручка компании от реализации в третьем квартале выросла до $5,994 млрд с $4,392 млрд во втором квартале. За девять месяцев 2003 года этот показатель вырос до $16,274 млрд с $11,108 млрд за тот же период прошлого года. EBITDA поднялась за девять месяцев до $4,434 млрд против $2,663 млрд в аналогичном периоде прошлого года. В третьем квартале 2003 года этот показатель составил до $1,256 млрд, тогда как в третьем квартале 2002 года он был равен $1,0 млрд.
Предварительные итоги работы в 2003 году подвел состоявшийся во вторник прошедшей недели совет директоров компании. Общая добыча нефти по группе «ЛУКОЙЛ» за 2003 год выросла по сравнению с 2002 годом на 4,2% и составила около 81,5 млн тонн. Добыча газа возросла на 8% — до 5,5 млрд кубометров. Переработка нефтяного сырья на заводах компании составила около 42 млн тонн, что на 0,4 млн тонн больше, чем в 2002 году, в том числе на российских заводах объем переработки увеличился на 0,7% до 34 млн тонн, на зарубежных — на 2,6% до 7,9 млн тонн. На нефтехимических заводах компании, по предварительным данным, произведено около 1,8 млн тонн продукции, что на 8,1% выше уровня 2002 года.
Адам Ландес, аналитик нефтегазового сектора ИК «Ренессанс Капитал»»ЛУКОЙЛ» стал первой российской компанией, представившей отчетность за третий квартал по американским стандартам учета, на фоне роста внутренних и международных цен на нефть и снижения экспортных пошлин, что было нейтрализовано ростом стоимости рубля. Опубликованные финансовые показатели компании за третий квартал 2003 года оказались заметно выше ожиданий рынка. Они в большей степени совпадают с нашим прогнозом, но оказались качественно лучше, чем мы ожидали. Это особенно заметно по сравнению со вторым кварталом 2003 года, когда мы и рынок в целом обманулись в своих ожиданиях. С нашей точки зрения, улучшение показателей «ЛУКОЙЛа» обусловлено расширением ассортимента продукции и ростом объема производства по сравнению с предыдущим кварталом. Мы надеемся, что опубликованные данные свидетельствуют об улучшении экономической ситуации «ЛУКОЙЛа», хотя и достаточно медленными темпами. В целом, на наш взгляд, «ЛУКОЙЛ» по-прежнему отличают недостаточно агрессивные планы руководства компании, о чем мы сделали вывод исходя из заявлений во время телеконференции о прогнозах роста производства, перспектив работы в Ираке и продаже активов (главным образом речь идет о компании «ЛУКОЙЛ-Бурение»). На наш взгляд, опубликованные финансовые результаты «ЛУКОЙЛа» могут стать отличной возможностью для демонстрации успехов программы реструктуризации компании, хотя в этом отношении мы и не питаем иллюзий.
В целом, однако, опубликованные показатели подтверждают достоверность наших прогнозов и текущей оценки акций компании. Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» ее акции.
Каха Кикнавелидзе, аналитик по нефти и газу ИК «Тройка-Диалог»Опубликованные «ЛУКОЙЛом» результаты третьего квартала 2003 года превзошли рыночные и наши ожидания. Все хорошо, но особенно порадовала консолидированная добыча: она составила 19,8 млн тонн (1,58 млн барр/сут), что на 10,6% больше, чем в третьем квартале прошлого года, и на 5% больше, чем ожидали мы. Это следствие приобретения «ЛУКОЙЛом» добывающих компаний и его внутренней реорганизации, что можно только приветствовать. Впрочем, значительное превышение наших оценок во многом объясняется тем, что наряду с объявленной и ожидавшейся консолидацией тимано-печорских компаний («Тебукнефти», «Ухтанефти» и «РКМ-Ойл») «ЛУКОЙЛ» безо всякого предупреждения консолидировал и «ЛУКОЙЛ-АИК», в котором увеличил свою долю до 51%. Тимано-печорские компании дали 0,31 млн тонн (30 тыс барр/сут) прироста, «ЛУКОЙЛ-АИК» — 0,51 млн тонн (40 тыс. барр/сут), а в совокупности на долю вновь консолидированных предприятий пришлось около 80% всего прироста добычи в третьем квартале.
Прибыль от реализации до амортизации благодаря неожиданно высокой выручке превысила наш прогноз на 17% и составила $1,262 млрд. Однако из-за прочих расходов и высокой эффективной ставки налога — 29% — чистая прибыль сократилась до $701 млн, что лишь на 4% выше наших оценок.
Результаты «ЛУКОЙЛа» заслуживают положительной оценки. Очевидно, меры руководства по повышению эффективности работы компании дают свои первые плоды. В ближайшее время мы пересмотрим прогнозы показателей компании в сторону повышения, что, впрочем, едва ли приведет к изменению нашей рекомендации «продавать» ее акции.l

АКЦИИ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив — Выбери!by
АКЦИИ — № 38 (79) 11-17 октября 2004 — Архив»Сургутнефтегаз» рвется в лидерыЗа девять месяцев текущего года «Сургутнефтегаз» увеличил добычу нефти по сравнению с аналогичным периодом 2003 года на 10,1% до 43,95 млн тонн и вышел в лидеры по темпам прироста производственных показателей, обогнав «Юкос», «Сибнефть» и «Лукойл». далее…БыкVSМедведьОбнародованные «Сургутнефтегазом» данные об объемах добычи нефти за девять месяцев 2004 года намного превысили наш прогноз на год в целом, составляющий 9%. Между тем темпы добычи, которые сейчас поддерживаются благодаря интенсивному бурению на западносибирских месторождениях, в ближайшие годы снизятся. далее…»Мечел» собирает на покупку ММК«Стальная группа Мечел» проведет до конца 2004 года первичное публичное размещение (IPO) своих американских депозитарных акций (ADS). Компания подала заявку на регистрацию ADS в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). далее…В КУРСЕ«Транснефть» в январе-сентябре 2004 года поставила по своей системе в дальнее зарубежье 130,5 млн тонн нефти. «Амтел», крупнейший производитель шин в России, разместил по закрытой подписке 10% акций. Стоимость одной ценной бумаги составила $76. «Северсталь» приняла решение о дроблении своих обыкновенных акций с коэффициентом 1:25. Конвертация акций произойдет на десятый день после регистрации выпуска акций в ФСФР. далее…РазогналисьИндекс РТС за неделю с 04.10.04 по 08.10.04 вырос на 6,53% до 690,6 пункта. Среднедневной оборот на бирже повысился до $31,2 млн. Седьмую подряд неделю подъема рынок российских акций закончил на подступах к психологическому рубежу 700 пунктов по индексу. далее…В КУРСЕAdvanced Micro Devices, второй поcле Intel производитель микропроцессоров в мире, заработал в третьем квартале $44 млн против убытков годом ранее. Выручка по сравнению с прошлым годом выросла на 30% и составила $1,24 млрд. Отличные финансовые результаты корпорации объясняются увеличением спроса на флэш-память и процессоры для ПК. далее…

«Viberi» Далеко не уехал
«Viberi» Далеко не уехалВ Российский авторынок так и не стал крупнейшим в Европе, хотя и претендовал на это место весь 2008 год. И если на европейских рынках наметилось замедление темпов падения, то в России снижение продолжается. В апреле, по данным European Business Association (AEB), было продано на 53% меньше пассажирских автомобилей и легкого коммерческого транспорта, чем год назад – 135,7 тыс. штук. Устойчивая отрицательная динамика держится с января, что дало АЕB основание понизить ранее сделанный уже В«кризисныйВ» прогноз продаж новых пассажирских автомобилей на 2009 год с 1,9 млн машин до 1,7В млн. По сравнению с 2008 годом, когда было продано 2,8В млн авто, падение составит 39%. В свою очередь, глава Минпромэнерго Виктор Христенко заявил, что пересмотрел свой декабрьский В«оптимистичныйВ» прогноз снижения объемов рынка на 40%. Реальное падение может составить 60%.Но нельзя судить о состоянии автозаводов только по продажам. В начале года они занимались реализацией продукции, изготовленной ранее. Росстат сообщает, что в I квартале производство легковых автомобилей в России упало на 62,9% (123 тыс. единиц) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, грузовых – на 75,4% (до 16,3 тыс. единиц). Почти все заводы останавливались или были загружены не полностью, начиная с декабря. Простои бумерангом отразились на поставщиках сырья. По подсчетам В«Металл-курьераВ», в январе-феврале 2009 года потребление металла составило чуть более 3% от аналогичного периода предыдущего года (9,2 тыс. тонн против 303 тыс. тонн). В дальнейшем темпы падения сохранялись. Упал спрос на продукцию шинников. ВВ результате, по данным Росстата, в IВ квартале производство автошин снизилось на 44,3% до 4,7В млн штук. О степени влияния кризиса на автомобильную отрасль можно судить по результатам марта. По расчетам агентства В«АвтостатВ», с конвейеров сошло 57,9В тыс. легковых авто, что на 53% меньше, чем годом ранее, но на 23% больше февраля. Аналогичные показатели для грузовиков – 7,6 тыс. штук, -70% иВ +65%, соответственно. В целом за март российский автопром вырос на 28% по всем типам автомобильной техники к предыдущему месяцу. Планы меняются. Работа налаживается? Рано радоваться: потребительский спрос низок несмотря на программу по субсидированию процентных ставок на потребительские автокредиты, а долги компаний велики, и возможностей по их рефинансированию немного. В результате заводы не спешат переходить на полную неделю. В«АвтовазуВ» уже два месяца обещают поддержку в размере 115 млрд рублей. В результате в апреле и мае завод работал на 4-дневной неделе в две смены по 6 часов. Зависимость проста: нет денег для поставщиков комплектующих – конвейер стоит. Деньги могут прийти только к середине июня: в начале лета Владимир Путин потребовал от Минфина срочной отправки средств. Завод Toyota в Санкт-Петербурге приостанавливал конвейер с 1 по 11 мая. А московский В«АвтофрамосВ», выпускающий Renault Logan, с 1 мая работает в две смены вместо трех. Автопроизводители корректируют производственные планы. В«ИжавтоВ» в апреле выпустил последние 300 седанов Kia Spectra и 180 внедорожников Sorento из автокомплектов, которые были закуплены осенью прошлого года. По словам гендиректора В«ИжВ­автоВ» Михаила Добындо, в связи с ростом курса доллара закупать новые комплекты на прежних условиях компания не будет. При наличии спроса, завод может вернуться к производству Lad-2104 и Иж-27175. Mitsubishi и Peugeot-Citroen отложили строительство автозаводов на неопределенный срок. А Ford перенес запуск массового производства Mondeo.Спрос и ныне там. По мнению директора В«АвтостатаВ» Сергея Целикова, продажи новых автомобилей в России вернутся на уровень 2008 года не раньше, чем через 3–5 лет: « текущем году уровень продаж упадет до 1,7–1,8 млн штук, и это близко ко дну. Потому что в течение последних 5 лет активно развивалось автокредитование. В 2008 году в долг было приобретено 1,3 млн автомобилей (45% продаж). А в текущем году рынок автокредитования упадет в 5 разВ». Меры господдержки автопрома не обеспечивают нужного уровня спроса: одни начали работать лишь недавно, другие не дают ожидаемого результата. По признанию президента РЖД Владимира Якунина, объемы почти бесплатной перевозки автомобилей на Дальний Восток очень малы, и компенсацию из госбюджета в 2 млрд рублей некуда девать. До сих пор не подготовлены решения по кредитным линиям от ВЭБа лизинговым компаниям. Но объем финансирования программы в 2009 году уже снижен сВ 43В млрд до 21 млрд рублей. С начала апреля за полтора месяца работы Сбербанк, ВТБ и Россельхозбанк выдали лишь 5,5 тыс. субсидируемых автокредитов. На финансирование ставок по ним, согласно подсчетам В«Ф.В», вВ 2009В году государство потратит порядка 100–120 млн рублей. Очень мало – всего в бюджете на эти цели выделено 2 млрд рублей только на 2009 год. В«Важнейшая поддержка – госзаказы, – считает аналитик В«ТрастаВ» Андрей Петров. – Например, ГАЗ собирается продать за госсчет чуть ли не половину продукции, которую произведет в 2009 годуВ». В конце марта принято решение о выделении регионам 20 млрд рублей субсидий из федерального бюджета на приобретение российских автомобилей. Помощь по стимулированию спроса стали предлагать и региональные власти. Например, правительство Ульяновской области и Россельхозбанк договорились о совместном кредитовании жителей сельской местности на покупку автомобилей УАЗа.В 

«Viberi» — Блоги — Андрей Горянов (16.10.2010)
«Viberi» — Блоги — Андрей Горянов (16.10.2010)В мировой экономике разгорается валютная война. Россия не участвует в этой гонке вооружений. Пацифисту достанется больше всего?С тех пор как министр финансов Бразилии Гидо Мантега заявил, что в мире разгорелась «международная валютная война», с этим не соглашается только министр финансов США Тимоти Гейтнер. Ему не слишком верят: доллар успел установить 15-летний минимум по отношению к иене, а с января подешевел к золоту на треть и продолжает катиться вниз. При этом монетарные власти Америки, скорее всего, продолжат политику «количественного ослабления» (политика регулятора, позволяющая или даже инициирующая быстрый рост денежной массы), которая только подольет масла в огонь, и крупнейшим экономикам придется сопротивляться излишней долларизации, переливающейся за границу Штатов. Неудивительно, что целый ряд стран, в структуре внешнеторгового оборота которых Америка занимает существенную долю – такие, как Япония, Колумбия, Таиланд и Южная Корея – приняли меры по ослаблению собственной валюты. Собственно, сами военные действия – это лишь симптом более сложной проблемы: мировая экономика никак не перейдет в устойчивую фазу рос­та, а большинство стран перестали кооперировать и играют в игру под названием «обкради соседа» (beggar-thy-neighbor policy). Для них это необходимо, так как снижение валютного курса создает большую конкурентоспособность экспортных продуктов этих стран. Дальше включается цепная реакция, которая приводит к круговому снижению курсов валют.Очевидно, что ввязаться в валютную войну, как и в настоящую, легче, чем завершить ее, а победителей не будет. Выходом могло бы стать заключение валютного соглашения, которое ограничит США в эмиссии новых долларов, но это даже на уровне идеи скорее похоже на утопию. Любопытно, что на этом фоне Банк России держится в стороне от мировой схватки. «Банк России не участвует в валютных войнах. Мы мирная организация», – говорил на прошлой неделе зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Затем последовало расширение рублевого коридора для бивалютной корзины и сокращение «корпуса быстрого валютного реагирования» ЦБ, что стало случайным совпадением, по словам зампреда ЦБ. С одной стороны, это давно объявленная политика Банка России к свободному курсо­образованию и отказу от таргетирования рубля. А с другой – опять напоминает какой-то особый российский путь. «Мы рассчитываем, что гибкость курсообразования от этого повысится, снизятся риски, связанные с неконтролируемыми притоками/оттоками капитала, повысится финансовая стабильность», – надеется Алексей Улюкаев. Хорошо если так, но такие действия не слишком укладываются в логику регуляторов большинства стран, которые вводят режим «currency board». Мы же отпускаем валюту. Опять нашли «тихую гавань»?

Выбери!by On-Line Главная
Выбери!by On-Line Главная17.09.2008Риск-менеджеры банков действуют по принципу «если завтра война»Если фондовый рынок вернулся к уровням 2005 года, то межбанковский катится к 2004-му, отмеченному злополучным «кризисом доверия». В среду российский МБК встал. К 13:00 в системе «Дельта» прошло всего восемь сделок, обороты по которым составили около 400 млн рублей. Для сравнения: 22 июля нетто-оборот системы по рублевому МБК овернайт достигал 20,8 млрд рублей.Банкиры, пусть и нехотя, признаются, что повышенные ставки на денежном рынке (величина которых уже вчера зашкаливала за 15% годовых, а сегодня держится на уровне 16-17%), объясняются главным образом закрытием лимитов на целый ряд операторов. «Поскольку межбанк наиболее остро реагирует на любую информацию, и напряженность нарастает, риск-менеджеры пересматривают лимиты на контрагентов и действуют по сценарию «если завтра война». У многих моих коллег дрожит палец на кнопке «стоп»», — говорит риск-менеджер одного из крупных московских банков.«Сейчас ситуация в секторе достаточно сложная, и многие банки закрывают друг на друга существующие лимиты. В результате данный «кризис доверия» может серьезно усложнить работу небольших кредитных организаций», — считает начальник отдела операций на денежных рынках и рынке Forex Номос-банка Антон Вороватов. «Ситуация может улучшиться, если ЦБ расширит ломбардный список и увеличит лимиты по аукционам репо», — полагает он.Между тем, во вторник прошел очередной аукцион по размещению бюджетных средств на депозитах коммерческих банках. Всего размещено 150 млрд рублей, удовлетворено 19 из 20 поступивших заявок. В среду из предлагаемых 350 млрд рублей 13 кредитных организаций, участвовавших в аукционе, привлекли лишь 118,68 млрд. Больше заявок не поступало. Рынок ждет этих денег. Малые и средние банки давно жаждут получить доступ к данному источнику ликвидности, но денежные власти их мольбам не внемлют.Нынешняя ситуация, однако, имеет заметные отличия от событий 2004 года. Банковские проблемы с ликвидностью связаны с падением фондового рынка и, как следствие, оттоком капитала. Кредитные организации, подушка ликвидности которых в основном набита ценными бумагами, сейчас находятся в зоне риска. В их числе оказался и «КИТ Финанс», не выполнивший часть своих обязательств по операциям репо. Один из экспертов на условиях анонимности предположил, что в этот раз контрагенты просто отказались пролонгировать обязательства банка, как обычно поступали до этого.

«Viberi» ПИФы в марте: в последний вагон успели не все
в последний вагон успели не всеПосле того как о перегретости рынка акций не сказал только ленивый, индекс ММВБ умудрился рвануть в марте еще на 9%. Однако далеко не все фонды завершили месяц адекватно. Лишь десять ПИФов акций и два ПИФа смешанных инвестиций грамотно оседлали мартовскую волну. Остальные в последний вагон не успели. Дело в том, что рост в марте проходил, по сути, в точечном режиме. Из числа ликвидных бумаг значительно подорожали «ЛУКОЙЛ» (+10,5%), «Сургутнефтегаз» (+17,4%), «ЮКОС» (+20%), Сбербанк (+28,2%). Еще больший доход принес ряд малоликвидных акций, среди которых особенно выделяется «Якутскэнерго» (+329%). В свою очередь некоторые бумаги в марте падали в цене (РАО «ЕЭС России» — на 0,6%, «Ростелеком» — на 0,7%, «АвтоВАЗ» — на 4%). Поэтому хороших результатов в минувшем месяце добились те фонды, управляющие которых сделали правильные ставки.
Месяц назад «Ф.» предполагал, что наступает удачное время для перекладывания средств из фондов акций в фонды облигаций. Прогноз пока оправдался оправдался лишь частично — на долговом рынке действительно случился рост котировок, в то время как акции продолжили «точечную стрельбу».
Рейтинг. «Ф.» внес небольшую корректировку в методику расчета рейтинга. Для более корректного определения параметра «риска» вместо среднего будет применяться среднеквадратичное отклонение от среднемесячной доходности фонда. Остальные критерии остаются прежними.
Из числа последних 12 месяцев, судя по индексу ММВБ, два пришлись на снижение рынка акций, десять — на рост. Соответственно максимальный балл за успешность работы фонда акций — десятка, за устойчивость — двойка. Аналогичная ситуация сложилась и для фондов смешанных инвестиций. Для ПИФов облигаций количество месяцев роста и падения было одинаковым.
Фонды облигаций. Индекс ММВБ корпоративных облигаций в марте вырос на 0,5%, в связи с чем пайщики фондов группы продолжили медленно, но верно побеждать инфляцию. При этом «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» под управлением УК «НИКойл» умудрился заработать почти 6%, чем приятно удивил своих клиентов. В среднем же фонды облигаций заработали за месяц почти 2,1%.
Лидером рейтинга «Ф.» в этой группе остается управляющая компания «ОФГ Инвест». Ее ПИФ «Русские облигации», заработавший за месяц почти 3%, продолжает демонстрировать стабильный профессионализм управления средствами как на растущем, так и на падающем рынке. Годовая доходность фонда также лучшая в группе — 30,6%. В аутсайдерах рейтинга остается «Садко» под управлением «Тройки Диалог» с годовой доходностью всего 2,1%.
Новичок рейтинга — ПИФ «Лидер Финанс» под управлением УК ПИФ «Монтес Аури» с ходу вошел в пятерку фаворитов, продемонстрировав годовую доходность на уровне 25,4% и умение довольно стабильно показывать хорошие результаты. В свою очередь наиболее существенно утратили позиции такие ПИФы, как «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» (несмотря на мартовский рекордный рост), «Петровский фонд ГЦБ» и «Сибирский фонд облигаций». Каждый из них опустился в рейтинге на две позиции. Немного улучшил положение «КИТ — Фонд Облигаций» (УК «КИТ»), поднявшись на одну ступеньку. Третье и четвертое место в рейтинге продолжают упорно оспаривать «АВК-ГЦБ» (УК АВК «Дворцовая площадь») и «Илья Муромец» (УК «Тройка Диалог»). В марте сильнее оказался «АВК-ГЦБ».
Фонды акций. Как уже говорилось, фрагментарный рост на рынке акций удалось использовать во благо не всем ПИФам этой группы. А три из них вообще умудрились понести убытки. На фоне других второй месяц подряд выделяется «Энергия Капитал» под управлением компании «Интерфин Капитал». В феврале его пай вырос на 27,5%, а в марте еще на 30,7%. Наибольший вклад в динамику его показателей внесли бумаги «Иркутскэнерго» (88% за первый квартал 2004 года), «Волгоградэнерго» и Ставропольской ГРЭС (по 77%).
Худший результат месяца у фонда «Телеком Капитал» под управлением этой же компании (-2,9%). Убытки получили также «АВК — Фонд связи и телекоммуникаций» под управлением УК АВК «Дворцовая площадь» (-0,7%) и «Метрополь Золотое руно» под управлением УК «Метрополь» (-0,2%). Средний результат марта в группе составил 6,8%.
Лидерство в рейтинге продолжают стабильно удерживать фонды «НИКойла». Два из них по итогам 12 месяцев зафиксировали прибыль на уровне более 100%. Выше этот показатель лишь у ПИФа «Базовый» под управлением УК «Кэпитал Эссет Менеджмент». Однако в рейтинге этот фонд только на пятом месте — стабильность его хороших результатов пока хромает. Вот и в марте он заработал меньше, чем вся группа в среднем. Аутсайдер по-прежнему «Ермак-ФКИ» с годовым результатом 56,7%.
Максимальное перемещение вдоль по рейтингу в марте продемонстрировал лишь ПИФ «ДВИ» под управлением УК ПИФ «Монтес Аури». Он улучшил свое положение сразу на две позиции, заработав за месяц 13,1%. Дислокация остальных фондов группы практически не изменилась.
Фонды смешанных инвестиций. В среднем ПИФы этой группы заработали в минувшем месяце 3,9% — стандартный промежуточный результат в сравнении с фондами акций и облигаций. Однако двум из них — «Первому Топкапиталу» (УК «Топкапитал») и «АВК — Фонду долгосрочному» (УК АВК «Дворцовая площадь») удалось даже обставить индекс ММВБ. Первый заработал 10,6%, второй — 9,6%. Неудача постигла клиентов фондов «Российские телекоммуникации» (УК «КИТ»), «Петербургский Промышленный» («Санкт-Петербургская ЦУК») и «ФСК-Гарант» (УК «ФСК»). В марте они понесли убытки. Причем если первые два потеряли 0,2 и 5% соответственно, то на «ФСК-Гаранте» стоит остановиться отдельно.
Его результат по итогам марта оказался сокрушительным — минус 33,8%. Активы ПИФа снизились с 5,4 млн до 36 тыс. рублей. Понятно, что пострадавших пайщиков в данном случае практически не оказалось. Однако ситуация интересна другим. Как пояснили «Ф.» в компании «ФСК», столь резкое снижение показателей произошло в результате выхода из фонда крупного клиента. Сумма чистых активов резко сократилась, а остаток пострадал за счет понесенных расходов по управлению фондом. Интересно, что в декабре прошлого года похожая ситуация вызвала взрывной рост стоимости пая пермского ПИФа «Петр Багратион» под управлением УК «Парма-Менеджмент». Тогда его начисленные в течение года, но не израсходованные «резервы на прочие расходы» были возвращены в активы. Месяцем ранее из фонда также вышел крупный клиент, в результате чего чистые активы резко сократились. И получилось так, что разнесенные в конце года резервы составили более трети оставшихся активов. Как следствие пай ПИФа за месяц подорожал на 63,2%.
Что касается УК «Парма-Менеджмент», то выяснением отношений с ней сразу занялась ФКЦБ, упрекнув компанию в нарушении закона. Не исключено, что аналогичный интерес регулятора (теперь уже ФСФР) может вызвать и «ФСК». Хотя, по-видимому, в первую очередь не мешало бы еще раз проанализировать саму методику расчета чистых активов и стоимости пая, которую утвердил регулятор. Слишком уж ее применение влияет на доходы инвесторов в экстремальных ситуациях. А пайщикам стоит насторожиться. Открытой и доступной информации о том, какую долю в активах того или иного фонда занимают средства крупных клиентов, нет. Поэтому нет и никаких гарантий, что завтра из вашего ПИФа не пожелает вывести средства такой VIP-клиент и что от этого ваш капитал одномоментно не усохнет процентов на 30%.
Из новичков рейтинга на более или менее приличное место с ходу попал лишь «Северо-Западный Универсальный» под управлением «Санкт-Петербургской ЦУК». Он занял 13-ю строчку из 32 возможных, заработав 32,5% за год и 5% за месяц. «Альфа-Капитал Корпоративный» (УК «Альфа-Капитал») и «Лидер Инвест» (УК ПИФ «Монтес Аури») решили начать с малого. Первый занял 29-ю строчку, а второй — последнюю. Значительнее всех в рейтинге за месяц переместился «АВК-ФЛА» под управлением УК АВК «Дворцовая площадь» — с 7-го на 4-е место. За месяц этот ПИФ заработал 7,6%, а по годовому показателю вышел на 2-е место (66,3%). В свою очередь «УралСиб Фонд Сбалансированный» спустился сразу на 7 строчек до 26-го места, заработав за месяц чуть более 1%.
Лидером, по критериям «Ф.», остается «Проспект Фонд Первый». Его годовая доходность — лучшая в группе — 75,5%. ПИФ стабильно зарабатывает на растущем рынке. По показателю «Успешность» он набрал 9 баллов из 10 возможных.
Что дальше? Если месяц назад фондовый рынок уже казался аналитикам перегретым, то теперь и подавно. За март индекс РТС успел несколько раз обновить собственный исторический рекорд несмотря на «техническую перекупленность» акций. Очевидных внешних раздражителей, которые могли бы заставить котировки уверенно двинуться вниз, пока нет. Нефтяные цены, несмотря на недавнее резкое локальное снижение, остаются на крайне высоких уровнях. В российской экономике все прекрасно (если верить чиновникам). Денег на рынке хватает. Очередным «бычьим» сигналом 6 апреля послужила новость, касающаяся оценки стоимости оптово-генерирующих компаний в рамках реформы электроэнергетики. Она, по мнению рынка, оказалась высокой и открыла путь наверх котировкам акций энергетических компаний. Ну а на фоне их роста продолжают относительно хорошо себя чувствовать и бумаги предприятий других отраслей. В общем, «точечные отраслевые выстрелы» на рынке продолжаются.
Индекс РТС под собственной тяжестью продолжает трещать, но пока не прогибается. Многие участники рынка в условиях неопределенности начали «гонять бумаги» в рамках сложившихся ценовых коридоров, не рискуя открывать долгосрочные позиции. Поэтому на максимальную доходность (или минимальный убыток) в апреле, по-видимому, смогут рассчитывать клиенты ПИФов под управлением наиболее профессиональных компаний, активно управляющих портфелями фондов.
Что касается перспектив ПИФов облигаций, то ситуация начала меняться не в их пользу. С одной стороны, благодаря дорогой нефти можно ожидать большого притока нефтедолларов и укрепления рубля. Однако вот уже более двух месяцев Центробанк не отпускает доллар ниже 28,48 рубля. Такая стабилизация совершенно не способствует росту спроса на долговые рублевые инструменты. Хуже того, накануне и после выхода неожиданно хороших данных по уровню занятости в США курс доллара на мировом рынке устремился вверх. Эта новость оказалась негативной для российских еврооблигаций, и их котировки в начале апреля резко снизились. Если эта тенденция будет развиваться, вслед за ними могут устремиться и рублевые облигации.
Ситуация для пайщиков сложная. Тем, кто ищет момент для наиболее удачного «входа в рынок», пожалуй, торопиться не стоит. В свою очередь пока нет особого беспокойства для долгосрочных инвесторов, готовых ждать хорошей прибыли год и больше. Ведь ожидания повышения рейтинга России международными агентствами никуда не делись.
Рейтинг паевых инвестиционных фондов за период с 31.03.03 по 31.03.04МестоИзмене-Паевой фондУправляющая компанияУспеш-Устой-Суммарный Доход Доход Риск ние за  ностьчивостьвзвешенныйза год,за месяц, месяц    результат%%Фонды облигаций1 ОПИФО «Русские облигации»ЗАО «ОФГ Инвест»666,030,62,91,82 ОПИФ «Фонд Облигаций»ЗАО «Пиоглобал Эссет Менеджмент»645,117,92,81,53+1ОПИФО «АВК-ГЦБ»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»444,018,42,41,24-1ОПИФО «Илья Муромец»ЗАО «УК «Тройка Диалог»444,016,31,92,05 ОПИФО «Лидер Финанс»ЗАО «УКПИФ «Монтес Аури»353,925,42,01,56+1ОПИФО «КИТ-Фонд Облигаций»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»423,126,12,92,37-2ОПИФО «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный»ЗАО «УК НИКойл»423,122,85,91,78-2ИПИФО «Петровский фонд ГЦБ»ООО «УК «Петровский фондовый дом»242,914,11,41,69 ОПИФО «Паллада ГЦБ»ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент»412,712,52,31,710-2ОПИФО «Сибирский фонд облигаций»ОАО «УК «Алемар»142,310,82,02,011-1ОПИФО «ФДИ Солид»ЗАО «Солид Менеджмент»222,010,91,11,212-1ОПИФО «Садко»ЗАО «УК «Тройка Диалог»121,52,11,62,7Фонды акций1 ИПИФА «ЛУКОЙЛ Фонд Первый»ЗАО «УК НИКойл»917,9102,410,16,82 ИПИФА «ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций»ЗАО «УК НИКойл»917,9101,29,56,83 ИПИФА «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений»ЗАО «УК НИКойл»917,998,29,96,94 ОПИФА «Петр Столыпин»ЗАО «ОФГ Инвест»817,190,47,56,85 ОПИФА «Базовый»ЗАО «УКИФ «Кэпитал Эссет Менеджмент»716,2107,16,56,56 ИПИФА «Энергия»ООО «Мономах»706,178,03,36,37 ОПИФ «Фонд Акций»ЗАО «Пиоглобал Эссет Менеджмент»706,172,66,47,68+1ОПИФА «Солид-Инвест»ЗАО «Солид Менеджмент»615,397,99,75,89-1ОПИФА «Перспектива»ООО «УК «Мономах»605,279,36,66,010+1ОПИФА «Добрыня Никитич»ЗАО «УК «Тройка Диалог»605,265,87,27,211-1ИПИФА «Поддержка»ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент»514,581,34,46,212 ОПИФ «Церих Фонд Акций»ООО «УК «Церих»514,569,07,37,013+2ОПИФА «ДВИ»ЗАО «УКПИФ «Монтес Аури»»413,671,113,16,214-1ОПИФА «Паллада КЦБ»ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент»413,660,74,05,615-1ОПИФА «Второй Сибирский — открытый»ОАО «УК «Алемар»312,762,96,54,516 ИПИФА «Высокие технологии»ЗАО «УК «Менеджмент-Центр»222,077,84,65,917 ИПИФА «НФПРР»ЗАО «УК «Менеджмент-Центр»222,048,34,22,618 ОПИФА «Ермак-ФКИ»ЗАО «УК «Ермак»211,956,76,74,8Фонды смешанных инвестиций1 ОПИФС «Проспект Фонд Первый»ОАО «УКИФ «Проспект»907,775,53,05,42+1ИПИФС «Солид Интервальный»ЗАО «Солид Менеджмент»907,766,07,17,13+1ИПИФС «Стратегия»ООО «УК «Регионгазфинанс»907,743,04,73,54+3ОПИФС «АВК-ФЛА»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»817,066,37,64,85+1ОПИФС «Российская нефть»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»817,060,87,14,56-4ОПИФС «Тактика»ООО «УК «Регионгазфинанс»817,047,63,43,37+2ОПИФС «Партнерство»ЗАО «УК «Интерфин Капитал»806,856,46,45,08+2ОПИФС «Фонд Сбалансированный»ЗАО «Пиоглобал Эссет Менеджмент»806,848,87,36,29-1ОПИФС «Дружина»ЗАО «УК «Тройка Диалог»806,839,14,34,110-5ОПИФС «РоссийскаяОАО «Креативные инвестиционные электроэнергетика»технологии»716,165,43,56,911 ИПИФС «Альфа-Капитал»ООО «УК «Альфа-Капитал»706,050,97,34,212+1ИПИФС «Алемар — первый сибирский»ОАО «УК «Алемар»625,441,84,52,513 ОПИФС «Северо-Западный Универсальный»ЗАО «Санкт-Петербургская ЦУК»605,132,54,95,514-2ИПИФС «Петербургский Промышленный»ЗАО «Санкт-Петербургская ЦУК»605,123,4-5,05,615-1ОПИФС «Капитал»ЗАО «УК «Энергокапитал»514,448,60,63,816+1ИПИФС «АВК-Фонд долгосрочный»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»514,441,09,63,817+1ОПИФС «КИТ-ФондОАО «Креативные инвестиционные  Сбалансированный»технологии»423,734,74,22,918+2ИПИФС «Профессиональные инвестиции»ООО «УК «Атон-менеджмент»423,724,84,62,419-3ОПИФС «Накопительный»ООО «УК «Элби-Траст»413,645,73,23,920-5ИПИФС «ППФУРН»ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент»413,632,22,33,621 ОПИФС «ДИТ-Фонд Сбалансированный»ООО «Дойчер Инвестмент Траст»413,629,36,23,022+1ИПИФС «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный»ЗАО «УК НИКойл»322,938,95,82,623-1ИПИФС «Петровский универсальный фонд»ООО «УК «Петровский фондовый дом»322,931,61,33,024 ОПИФС «Профит»ОАО «УК «Система Инвестментс»322,926,14,92,025+2ИПИФС «Энергия-Инвест»ЗАО «УК «Энергия-Инвест»322,924,47,43,026-7ОПИФС «УралСиб Фонд Сбалансированный»УК «Аккорд Эссет Менеджмент»322,923,51,12,127-2ОПИФС «Капитальный»ОАО «УК «Пифагор»322,922,86,02,428-2ИПИФС «ДАиКО»ЗАО «Регион Эссет Менеджмент»312,733,24,52,429 ИПИФС «Альфа-Капитал Корпоративный»ООО «УК «Альфа-Капитал»302,68,12,63,130-1ОПИФС «ФЛАиВА»ЗАО «УК «Брокеркредитсервис»121,223,93,42,831-3ОПИФС «Резерв»ЗАО «Паллада Эссет Менеджмент»111,020,51,72,332 ОПИФС «Лидер Инвест»ЗАО «УКПИФ «Монтес Аури»020,325,63,31,8По данным Национальной лиги управляющих
Итоги работы ПИФов, не вошедших в рейтингПаевой фондУправляющая компанияДоход за март, %Фонды облигацийОПИФО «Совершенный»ОАО «УК «Пифагор»3,9ИПИФО «Фонд БКС ликвидных облигаций»ЗАО «УК «Брокеркредитсервис»3,3ОПИФО «АВК-Фонд корпоративных облигаций»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»2,8ОПИФО «Альфа-Капитал Облигации плюс»ООО «УК «Альфа-Капитал»2,7ОПИФО «Пифагор-фонд облигаций»ОАО «УК «Пифагор»2,6ОПИФО «Универсальный»ООО «УКИФ «Кэпитал Эссет Менеджмент»2,3ОПИФО «ДИТ-Фонд Облигаций»ООО «Дойчер Инвестмент Траст»2,0ОПИФО «Финансист»ООО «УК Промстройбанка»1,95ОПИФО «Профит-Облигации»ОАО «УК «Система Инвестментс»1,9ОПИФО «МТЭК-Облигации»ООО «КУИ «НационалЪ»1,8ОПИФО «Метрополь Зевс»ООО «УК «Метрополь»1,1ОПИФО «Балтийский Облигационный»ЗАО «Санкт-Петербургская ЦУК»1,1ОПИФО «Альфа-Капитал Резерв»ООО «УК «Альфа-Капитал»0,9ИПИФО «РН-1″ООО «УК «РН-Траст»0,4ОПИФО «ДИТ — Долгосрочные инвестиции»ООО «Дойчер Инвестмент Траст»- 2,0Фонды акцийИПИФА «Энергия Капитал»ЗАО «УК «Интерфин Капитал»30,7ОПИФА «Стоик»ООО «УК Промстройбанка»13,0ОПИФА «СИС — Акции»УК «АК Барс Капитал»11,2ОПИФА «ДИТ — Фонд Акций»ООО «Дойчер Инвестмент Траст»9,8ОПИФА «Регион Фонд Акций»ЗАО «Регион Эссет Менджмент»9,2ИПИФА «Витус — Фонд акций»ООО «УК «Витус»8,9ОПИФА «Пифагор — фонд акций»ОАО «УК «Пифагор»7,8ОПИФА «Альфа-Капитал Акции»ООО «УК «Альфа-Капитал»7,6ОПИФА «КИТ — Фонд акций»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»5,9ОПИФА «АВК — Фонд привилегированных акций»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»5,9ОПИФА «Профит-Акции»ОАО «УК «Система Инвестментс»5,2ИПИФА «РН-2″ООО «УК «РН-Траст»3,8ОПИФА «УралСиб Фонд Акций»ООО «УК «Аккорд Эссет Менеджмент»3,2ОПИФА «МТЭК-Акции»ООО «КУИ «НационалЪ»3,1ОПИФА «АВК — Фонд ТЭК»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»1,1ИПИФА «Металлургия Капитал»ЗАО «УК «Интерфин Капитал»0,4ОПИФА «Метрополь Золотое руно»ООО «УК «Метрополь»-0,2ОПИФА «АВК — Фонд связи и телекоммуникаций»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»-0,7ИПИФА «Телеком Капитал»ЗАО «УК «Интерфин Капитал»-2,9Фонды смешанных инвестицийОПИФС «Первый Топкапитал»ЗАО «УК «Топкапитал»10,6ОПИФС «Панорама»ООО «УК «Мономах»7,6ИПИФС «Второй Топкапитал»ЗАО «УК «Топкапитал»6,5ОПИФС «Титан»ООО «УК Промстройбанка»6,4ИПИФС «Кузнецкий мост»ЗАО «УК Банка Москвы»5,1ОПИФС «РГФ — Фонд Сбалансированный»ООО «УК «Регионгазфинанс»4,5ИПИФС «Траст Второй»ООО «УК «Доверие Капитал»4,3ОПИФС «Пифагор — фонд смешанных инвестиций»ОАО «УК «Пифагор»4,3ОПИФС «Финам Первый»ООО «УК «Финам Менеджмент»4,1ОПИФС «Рождественка»ЗАО «УК Банка Москвы»4,0ИПИФС «Элемтэ-Капитал»ОАО «УК «Элемтэ-Гарант»3,5ИПИФС «Ермак-ФПИ»ЗАО «УК «Ермак»3,5ОПИФС «Молодежный»ООО «УК «АГАНА»3,1ОПИФС «Траст Первый»ООО «УК «Доверие Капитал»3,1ОПИФС «ФСК-Траст»ООО «Финансовая Сберегательная Компания»3,1ОПИФС «АВК — Фонд накопительный»ЗАО «УК АВК «Дворцовая площадь»3,0ИПИФС «Корпоративные инвестиции»ЗАО «Пиоглобал Эссет Менеджмент»2,7ОПИФС «Юбилейный»ЗАО «УК «Элтра-Инвест»2,0ОПИФС «СИС — Смешанные инвестиции»УК «АК Барс Капитал»1,6ОПИФС «Паритет 50/50″ЗАО «УК «Брокеркредитсервис»1,6ОПИФС «ТрансИнвест»ЗАО «ИФК «Транс-Инвестиция»1,5ОПИФС «Тольятти-Инвест»ЗАО «УК «Инвест-Менеджмент»1,2ОПИФС «Метрополь Афина»ООО «УК «Метрополь»0,8ИПИФС «РН-3″ООО «УК «РН-Траст»0,7ОПИФС «Российские телекоммуникации»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»-0,2ИПИФС «ФСК-Гарант»ООО «Финансовая Сберегательная Компания»-33,8Индексные фондыИПИФИ «Индекс ММВБ»ЗАО «Пиоглобал Эссет Менеджмент»9,8По данным Национальной лиги управляющих

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаУправляющий директор и совладелец Совкомбанка Сергей Хотимский в прошлом был и курьером, и юристом, и кинопродюсером. Сегодня он все силы посвящает перестройке розничного бизнеса банка.

Интервью с участником проекта «33 перца-2011»Сергей, когда вы начали работать? Еще в студенческие годы?- В школьные. Я в 14 лет начал работать. Первая моя работа — курьер в юридической фирме. Клеил на заборах объявления о регистрации предприятий. Где-то полгода там поработал, а следующие 10 лет посвятил уже собственной бизнес-активности. Как я часто шучу с друзьями, все мы вышли из фарцовки. Например, чтобы попасть в государственную нотариальную контору, нужно было две недели отстоять в очереди. Нужно было отмечаться в очереди в 8 утра и получать талон. Я перед школой приезжал, выкрикивал свою фамилию, через две недели получал талончик — и продавал. Тогда, в 90-е, было такое время, что можно было торговать воздухом. Потом какое-то время имел дело с недвижимостью. Но основная бизнес-деятельность началась в 1998 году, когда я с двумя своими партнерами основал юридическую консалтинговую компанию. Я был студентом юрфака, а мои партнеры были студентами Финансовой академии. Занимались самыми стандартными вещами, такими как консультациями, ведением бухучета, постепенно обрастали все новыми функциями. Потребность в таких услугах была высокая, юридических консультаций тогда было мало. Их дефицит, по моим оценкам ощущался примерно до 2005-2006 года, когда в какой-то момент выяснилось, что вся страна выучилась на юристов, и в отрасли их значительный переизбыток.Как же удалось пройти путь от юридической консультации к банковскому бизнесу?- Мы консультировали клиентов по инвестиционным проектам, и я работал в нескольких компаниях членом совета директоров как представитель своих клиентов, являвшихся акционерами этих компаний. Тут были самые разные бизнесы — и морской порт, и молочный завод, и банк. Был один такой проект: наш клиент купил долю в банке, и мы в процессе консультирования, помогая в управления этой долею, достаточно много всего узнали, посмотрели, выяснили. После этот проект был удачно закрыт, клиент вышел из капитала со 100-процентной прибылью, мы получили некий бонус. Нам это все понравилось. И в следующий раз мы купили миноритарную долю в банке уже сами.В каком банке?- Непринципиально, к управлению банком мы никакого доступа получить не смогли. В итоге, свою долю продали с некой наценкой, просто потому, что мы замордовали основного собственника, и он понял: не получится так вести дела, чтобы мы молча принимали любое его решение. То есть история кончилась конфликтом, хотя мы свои деньги с прибылью получили. А банк не могу сказать, что после этого удачно рос. Через некоторое время он разорился.То есть, изначально вы не хотели заниматься гринмейлом?- Можно сказать, что гринмейлом мы занялись вынужденно. Первоначально рассчитывали, что в партнерстве с главным акционером мы будем вместе этим банком управлять. У нас были кое-какие идеи. И как выяснилось сегодня, эти идеи были вполне светлые и перспективные. Но у основного акционера, несмотря на предварительные договоренности, все-таки мнение было другое. В итоге, мы занялись гринмейлом просто чтобы вернуть свои инвестиции. И после этого не совсем удачного опыта решили, что банк надо иметь пусть маленький, пусть плохонький — но только свой. Иначе нет никакой возможности капитализировать уже наработанные связи и идеи.Нашли самый дешевый банк из тех что можно. Николай Журавлев, наш нынешний председатель правления, уже на тот момент плотно работал в Костромском регионе. И буквально у него на свадьбе, после 50 грамм сказали друг другу: «Может здесь банк купим?» Начали искать. Тогда в области было всего 5 или 6 банков. И в Буйском районе Костромской области нашелся 5-й по величине банк, маленький, у него было тысяч 100 долларов – капитал, и тысяч 300 – активы. Долго длились разговоры, переговоры, но, в конце концов, мы его купили. Нам втроем принадлежало 25%, потом мы нашли еще трех инвесторов, каждый из которых также приобрел по 25%. Впоследствии они все продали нам свои пакеты. Купили мы его за $300 тыс., тогда для нас это были большие деньги. Но зато мы знали, что это наш банк.И что было дальше?- Дальше мы получили на него нормальные лицензии, перевели головной офис в Кострому, открыли в Москве филиал — в общем, начали что-то делать. Изначально идеи развиваться в Костроме не было. Была идея купить банк в регионе и перетащить его в Москву — популярный сценарий в то время. Но пока мы его перетаскивали, выяснилось, что в Костроме тоже работать интересно. Конкуренция низкая, хорошие заемщики приходят с нормальными залогами, с высокими ставками. И с 2003 по 2005 год мы в Москве привлекали деньги, а в Костроме их размещали. В 2005 году появилась система страхования вкладов, и мы поняли, что для частных банков она несет огромные возможности. Раньше был только один способ надежно положить деньги, чтобы голова о них не болела – Сбербанк. Теперь же почти все банки оказались в равной ситуации. И мы тут же, как только были включены в систему страхования вкладов, стали активно развивать рекламную кампанию по вкладам, сеть офисов, и сумели в течение нескольких лет подряд ежегодно удваивать объем вкладов. Сегодня вклады — основной источник роста для банка.Дальше начался кризис, как говорится, хвост вылез — нос увяз, это стандартная ситуация. В банке в разное время, или не хватает источников, где взять деньги, или не хватает заемщиков, где их разместить. Не ошибается только тот, кто ничего не делает. Если банк ничего не делает, то в нем может быть все сбалансировано. Где-то начиная с 2006 года мы начали открываться в соседних областях — в Ивановской, в Ярославской. Но не настолько динамично там все развивалось, потому что уже было сложнее входить в новые регионы. В 2007 году появилось предложение от международной компании KARDAN. У них был бизнес по потребительскому кредитованию в ряде сибирских регионов. У нас была возможность увеличивать привлечение. И мы произвели слияние. Они внесли свой бизнес плюс деньги.Но у них была небанковская компания?- Сеть кредитных агентств АРКА. Такой странный зверь – кредитный брокер, который оставлял на себе риски. Я больше никогда не сталкивался с такой моделью. Банк выдавал кредит заемщику, заемщик платит комиссию агентству, за то, что оно все организовало, но за эту комиссию агентство еще несет перед банком ответственность за возврат кредита. Такая причудливая форма. Но нам это было все не важно. Нам было важно, что есть 1000 точек, в которые люди привыкли ходить и получать деньги. Соответственно, мы перевели все это хозяйство на банковские рельсы. Как с точки зрения вывесок и маркетинга, так и с точки зрения механизмов принятия решения. Потому что, если в кредитных агентствах каждая девочка была великим экспертом, она сидела, думала, и принимала решение о выдаче кредита, что естественно приводило к вакханалии с рисками, мы это смогли полностью централизовать, полностью настроить скоринговую систему.Вы замкнули процесс принятия решений на Москову? — Нет, на управляющую компанию. У нас до сих пор и центр информационных технологий банка, и центр рисковых технологий, и центр «софта», и call-центр находятся в Новосибирской области, в городе Бердске на базе бывшего кредитного агентства АРКА, принадлежавшему KARDAN. Это намного дешевле. У нас в call-центре 250 человек работают, а в Новосибирской области ниже зарплаты. И плюс там временные зоны удобнее. Мы работаем во Владивостоке, работаем в Москве, Новосибирск — идеальное место, чтобы телефонные звонки не приходились на ночь. Плюс там находится полностью все наше IT-подразделение. Бердск – город-спутник новосибирского Академгородка, а это очень серьезный источник интеллектуального потенциала в тех регионах. По моему убеждению, Новосибирский университет — главный вуз, существующий за Уралом. Поэтому там есть программисты, математики. В Москве только стратегические подразделения — люди, которые разрабатывают стратегию маркетинга, стратегию рисков, и в Москве, естественно, весь корпоративный бизнес находится. А вот все руки и головы среднего звена находятся в Новосибирске.И все-таки, как микроскопический региональный банк стал кредитной организацией, входящей в топ-100 по активам?- В этом процессе есть эволюционные и революционные этапы. Эволюционные – многие годы работы. Тут все состоит из тысячи мелочей, и постепенно, постепенно банк растет. А революционных этапов была два. У такого банка как наш, созданного недавними студентами, до 2005 года (года появления ССВ – «Выбери!by».), шансов вырасти не было. У него был шанс стать прибыльным и возиться в своем огороде. Но резкий рывок сделать возможности не было. После 2005 года такая возможность появилась.Но привлечь деньги – одно. Нужно еще их разумно разместить. И эта возможность нам представилась в 2007 году после объединение с АРКА. Вообще, банк может развиваться без стратегии. Но все банки, которые пошли этим путем, рывков сделать не смогли. Только те, кто смогли построить «кредитные фабрики», только масштабируемая кредитная инициатива смогла дать возможность роста. У нас не было таких идей в 2007 году. Некоторые банки превратились в девелоперские компании. В кризис они все попадали. Кого-то, как «Глобэкс», государство спасло, кого-то государство не стало спасать, но неважно. Мы идею превращения в девелоперскую компанию сразу отвергли. Поэтому сделка с KARDAN произошла очень своевременно. Хотя с АРКА мы много хлебнули. То, что мы заплатили за приобретение агентств — была лишь малая толика затрат. Пока мы не превратили это в нормальный рабочий инструмент — потери несли колоссальные.У брокера плохо была налажена работа с рисками? — Плохо налажена работа с рисками, много случаев мошенничества, плохая селекция клиентов и большая неэффективность расходов. Весь 2008 год был посвящен тому, что мы отлаживали все процессы. А когда к 2009 году мы их отладили – случился кризис, и мы опять стали терять. 2010 год – стал первым, когда мы по человечески, нормально реализовали то, что должны были построить за это время. Поэтому, 2010 – это наш первый год серьезной работы в потребительском кредитовании. Хотя все банки тратили примерно по два года на то, чтобы войти в потребительский бизнес. «Ренессанс» два года готовил систему перед первым кредитом. «Тиньков» тоже два года готовил систему. Мы тоже свои два года потратили, но мы эти 2 два года на ходу чинили поезд, который несся с огромной скоростью.Останавливаться для отладки нельзя было?- Нельзя, потому что самое главное, за что мы заплатили деньги – доступ к клиентской базе. Нельзя было сказать клиентам: «Извините, мы полгодика будем налаживать, а вы потом приходите». Главное, за что заплачено, было бы упущено. Мы не пошли на это, мы потратили деньги из-за того, что с поезда, пока он ехал, чего-то сыпалось, но потом мы четко все отладили, и я считаю, что сейчас мы очень уверенно себя чувствуем в этом сегменте.Пока вы «ремонтировали несущийся поезд», какой была динамика невозврата?- Фактически – под 20%. В 2008 году, когда кризиса еще не было, 20% из-за того, что все было плохо и криво сделано, а в 2009 году — те же 20%, но уже из-за кризиса. Сейчас – около 5-7%.А у вас были свои программы потребкредитования до сделки с KARDAN?- Были, но очень ограниченные. Из тех, при которых клиента 3 дня проверяет служба безопасности. А кредитной фабрики, когда решение принимается за 10 минут, конечно, не было. Зато сейчас в месяц мы обрабатываем 100 тыс. заявок и выдаем 50 тыс. кредитов. У нас небольшая сумма среднего кредита, но по количеству кредитных решений мы находимся в топ-6 банков. Есть банки, у которых портфель намного больше нашего, но у них кредиты больше. У нас средняя сумма — 30 тыс. рублей, а другие банки дают по 300-400 тыс. Но по количеству клиентов мы один из ведущих банков в стране.Какие у вас стратегические планы? — Мы эволюционировали так. Начальный посыл – дорогие депозиты, быстрые кредиты. Это позволяет на каком-то этапе привлечь большую массу людей работать с банком, чтобы они узнали наш банк, позволяет получить какие-то доли на рынке. Теперь мы перепозиционируемся по вкладам в другую нишу, в ту, где разумные ставки, но удобный, хороший сервис, проверенный брэнд. Мы можем теперь так сделать, потому что за 5-6 лет нас люди в этом секторе неплохо узнали. А в части кредитов развиваем нишевые и специальные продукты. У нас есть продукты для пенсионеров, для учителей, врачей. Есть специальный продукт для семейных пар. То есть мы максимально стараемся подстроить наши продукты под целевые ниши, которые кажутся оптимальными для нашей клиентской базы.Следующая задача — в принципе изменить идеологию работы с клиентами. Во многих банках-конкурентах это уже сделано, мы тут в принципе опаздываем. Мы должны полностью перейти от идеологии продажи отдельных продуктов к идеологии комплексного обслуживания клиента. Каждый клиент проходит некую эволюцию. В один момент он заемщик, в другой приносит вклады, у него есть какие-то текущие потребности, платежи, брокерское обслуживание. Так вот комплексное, семейное обслуживание клиента — наверно, та часть работы, которая с точки зрения построения качественного розничного бизнеса пока нами не доделана.Беседовал Константин Фрумкин

«Viberi» Дефицит напомнил о себе
«Viberi» Дефицит напомнил о себеТриумфальное шествие доллара в прошлый понедельник было прервано унылыми данными о состоянии американского торгового баланса. Дефицит не только вырос, но и существенно превысил ожидания. Пара EUR/USD восстановилась до $1,208. Еще крепче доллару досталось во вторник, после выхода свежего индекса потребительских цен. В принципе инфляция оказалась очень высокой. Однако базовая составляющая индекса CPI, не включающая неустойчивые цены на продовольствие и энергоносители, повысилась в мае лишь на 0,2% — вровень с прогнозами. А выступивший вскоре после этого Алан Гринспен окончательно расстроил долларовых «быков». «Мы предполагаем, что инфляционное давление едва ли будет серьезной проблемой в ближайший период», — заявил глава ФРС. Таким образом, он более чем прозрачно намекнул, что его ведомство будет повышать ставку по федеральным фондам постепенно, не более чем на 0,25% за один прием. На этих двух новостях евро поднялся до $1,215. Однако закрепиться возле этой отметки единая валюта не сумела: в среду игроки принялись фиксировать прибыли. А вышедшие в тот день данные о росте промышленного производства в США вернули все на круги своя: EUR/USD вернулась к $1,20.
Главной неожиданностью недели стало повышение процентной ставки центральным банком Швейцарии в четверг. Вдобавок в Ираке был совершен очередной теракт, а швейцарский франк традиционно служит валютой — убежищем от геополитических рисков. Вместе оба фактора спровоцировали взлет швейцарской валюты на 1,2% против доллара.

«Viberi» Не дотянули\.\.\.
«Viberi» Не дотянули\.\.\.Индекс РТС за неделю с 9.03.04 по 12.03.04 понизился на 0,55% до 669,55 пункта. Среднедневной оборот в РТС упал почти вдвое до $23,7 млн.
Минувшую неделю рынок начал с потугов все-таки добраться до вожделенного рубежа 700 пунктов по индексу РТС, дабы встретить торжественный день свободного волеизъявления российского народа очередным знаковым достижением. Однако такие дела, как гласит история, полагается делать «в едином порыве», а вот его-то у операторов как раз и не было. В итоге демонстрация солидарности инвесторов всех стран с экономическим курсом президента сорвалась. Протестировав уровень 690 пунктов, рынок развернулся и к закрытию пятницы откатился ниже отметки 670 пунктов.
Откат среди blue chips возглавили акции РАО «ЕЭС России», отреагировав на заявление Михаила Фрадкова по поводу усиления контроля со стороны государства над преобразованиями в отрасли и снятие вопроса о формировании ОГК и ТГК с повестки заседания совета директоров холдинга 12 марта. Сдал позиции и «Ростелеком» на фоне сенсационного заявления руководителя «Голден Телекома» о том, что в ближайшее время компания якобы будет вести самостоятельную политику на рынке международной и междугородной связи, минуя сеть «Ростелекома». Коррекционные настроения превалировали также по бумагам «ЛУКОЙЛа», «Газпрома», «Татнефти» и «Норильского никеля». А вот «ЮКОСу» удалось завершить неделю «в ноль» — инвесторы настолько привыкли к неприятностям в компании, что не запаниковали даже после ареста в Швейцарии счетов ее основных акционеров. Ну а главному оппоненту «ЮКОСа» — «Сибнефти» и вовсе была уготована роль фаворита среди «фишек». По рынку вновь поползли слухи о продаже Романом Абрамовичем половины своего 92-процентного пакета одному из мировых нефтяных гигантов, а компания Shell даже подтвердила факт диалога. Сбербанк, «Сургутнефтегаз» и «Мосэнерго» закончили неделю «в плюсе» в пределах 1%. По поводу поведения рынка после 14 марта большинство экспертов выражают сдержанный оптимизм.

«Viberi» Конец эпохи укрепления\?
«Viberi» Конец эпохи укрепления\?На минувшей неделе курс евро так и не смог укрепиться выше уровня $1,31. Данные по динамике индекса потребительских цен (CPI) в США в январе зафиксировали больший, чем ожидалось, прирост. При этом, согласно протоколу заседания Комитета по открытому рынку ФРС, риск замедления экономического роста в США снижается.
На российском валютном рынке прошлая неделя оказалась спокойной. В понедельник в связи с выходным в США (там отмечался День президента) объемы торгов долларами упали. Да и в самой России рабочая неделя была укороченной, и мало кто из игроков решился существенно изменять свои позиции накануне длинных выходных. Однако кое-какие события все же заслуживают внимания. Выступая в Совете Федерации, первый зампред Банка России Алексей Улюкаев заявил, что «10-летняя эпоха укрепления национальной валюты подходит к концу и текущий год будет последним годом значительного укрепления рубля». По его словам, Россия вступает в период сокращения экстремально высокого сальдо торгового баланса. Это означает, что Банк России станет менее активным игроком на валютном рынке и темпы роста золотовалютных резервов начнут уменьшаться.
Однако аналитики полагают, что «словесные интервенции» представителей ЦБ еще не повод для радикального пересмотра прогнозов. Ведь главными факторами, определяющими валютные котировки в России, остаются динамика цен на нефть и темпы притока капитала. И все же вероятность укрепления национальной валюты снижается.
Не осталось незамеченным на денежном рынке и размещение Сбербанка. Можно ожидать довольно непривычной ситуации, когда при значительных остатках на корсчетах и в отсутствие крупных налоговых выплат ставки МБК будут весьма высокими. Но достаточно вспомнить, что Сбербанк привлекает около 250 млрд рублей, и все встает на свои места. Вне зависимости от того, как распорядится привлеченными средствами Сбербанк (если, конечно, они не будут переведены за рубеж), это приведет к увеличению денежной массы. Кроме того, спрос со стороны иностранных инвесторов также обеспечит поступление средств по счету движения капитала и соответственно повлечет за собой дополнительный рост денежной массы. Ранее в связи с этим Алексей Улюкаев заявлял, что Банк России оценивает инфляционный эффект только от своего участия в допэмиссии Сбербанка на уровне 0,5–0,6 процентного пункта. Впрочем, зампред ЦБ отметил, что регулятор может принять меры, которые помогут это влияние снизить. Скорее всего речь идет о манипуляции с номинальным валютным курсом, полагают аналитики, и делают однозначный вывод: рубль будет укрепляться и далее.