«Viberi» — Версия для печати
«Viberi» — Версия для печати15 АПРЕЛЯДинамичный день. Форум начался в 13.30 с пленарного заседания, которое вели ведущая программы «Интрига дня» на РБК-ТВ Алла Волохина и главный редактор журнала «Выбери!by» Олег Анисимов. Пленарное заседание проходило в редко используемой в России форме «открытого круглого стола». Участники этого «круглого стола» делали по десятиминутному докладу, а потом отвечали на вопросы участников форума и ведущих, общались между собой.
Первым на пленарном заседании выступал молодой заместитель генерального директора по финансам Нил Верещагин из компании «Люксофт». Он отметил возрастающую конкуренцию российских предприятий с представителями стран развивающегося мира. Так, зарплаты программистов в России уже в два раза выше, чем в Индии, при том что стоимость заказов по разработке программного обеспечения, выполняемых российскими и индийскими компаниями, примерно одинакова, сказал он. Поэтому приходится находить способы радикального снижения затрат, например переводить лаборатории из Москвы, где все дорого, в другие города, такие как Омск, Новосибирск. Поэтому «Люксофт» разрабатывает план по созданию крупного центра в подмосковной Дубне.
Имеющий большой опыт реструктуризации предприятий Уральской горно-металлургической компании Виктор Шкарбаненко, занимающий сейчас должность финансового советника компании «Алтайкокс», поднял вопрос об эффективности инвестиций. Если, по его словам, в США каждый доллар зарабатывается 25 центами, то в России каждый рубль — 5 рублями. Заместитель генерального директора Института профессиональных директоров Валерий Непша, постоянно концентрировавший внимание аудитории на проблемах стандартов корпоративного управления в России, заметил, что в отечественных компаниях нет механизма оценки эффективности инвестиций, что влечет за собой противоречие между интересами акционеров и менеджмента: собственники хотят получать больше дивидендов, но при низкой эффективности капвложений на инвестиции приходится отчислять больше чистой прибыли, чем следовало бы.
Исполнительный директор волжского филиала ОАО «Сан Интербрю» Виктор Сухинов расширил эту тему, заявив, что на повестке дня финансовых специалистов стоит вопрос оценки качественных показателей, нематериальных вложений и усилий, таких как работа с персоналом или оценка эффективности деятельности, не связанной непосредственно с производством товаров и услуг.
После пленарного заседания. Руководитель Центра развития карьеры ГУ «Высшая школа экономики» Михаил Лукьянчук рассказал о механизмах работы компаний с вузами. Эти механизмы включают такие формы, как клубы выпускников, центры карьеры, попечительские советы, базовые кафедры, партнерские системы. А бизнес-коуч Андрей Марусов провел психологический тренинг «Как создать эффективную команду». После тренинга «Ф.» попросил у него одной фразой описать секрет создания успешной команды. Коуч подумал и сказал: «Главное — правильно использовать сильные качества каждого человека». С Андреем Марусовым «Ф.» полностью согласен.
Программа форума была очень динамична. В некоторые моменты одновременно проходило сразу по три мероприятия, и финансисты с трудом могли выбрать наиболее важное. Так, в 17.30 начались сразу два «круглых стола» и семинар по методам оценки бизнеса.
На «круглом столе» «Соответствуют ли услуги финансовых структур интересам клиентов» с неожиданно резким заявлением на форуме выступил председатель правления Национальной факторинговой компании «Уралсиб-НИКойл» Михаил Трейвиш. Он буквально обвинил банки и страховые компании в ведении «эгоистичного и непартнерского бизнеса для клиентов» и спрогнозировал, что в будущем эти организации практически будут вытеснены с рынка факторинговыми компаниями. В частности, Михаил Трейвиш отметил, что при получении банковского кредита клиент сталкивается с такими неудобствами, как фиксированные процентная ставка, срок и сумма выдаваемых средств: «Сумма кредита заканчивается большим или меньшим количеством нулей. Если заемщику необходимо больше или меньше, ему приходится переплачивать за кредитные излишки или добирать недостающую сумму на стороне». При этом, по его словам, банки анализируют лишь прошлое клиента, не интересуясь развитием его деятельности и не веря в его будущее. Страховые компании, берущие на себя риски неоплаты товара или неполучения платежа в срок, по мнению Михаила Трейвиша, также представляют собой неудобство. В частности, по его словам, клиенту зачастую бывает крайне трудно доказать факт неоплаты или просрочки платежа. К тому же страховые компании берут свою комиссию заранее.
Аншлаги Дмитрия Васильева. На «круглом столе» по теме «Взаимоотношения топ-менеджмента компаний с инвесторами и акционерами» первый заместитель генерального директора по корпоративной политике и управлению собственностью «Мосэнерго» Дмитрий Васильев заявил, что система работы с акционерами зависит от числа и состава собственников. Если у компании не более десятка акционеров, то все вопросы можно обсуждать в ходе периодических личных встреч менеджмента с ними, а если акционеров тысячи, то тут уже необходимо налаживать работу с инвестиционными компаниями и банками, которые выступают посредниками между руководством компании и многочисленными инвесторами. Для «Мосэнерго» самое сложное — отвечать одновременно требованиям законодательств России и США (у компании есть ADR, которые обращаются на американском фондовом рынке и регулируются законами этой страны), особенно в процессе реформирования компании путем разделения ее на 14 самостоятельных предприятий. Как сказал Дмитрий Васильев, для выполнения требований Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC) Citigroup как независимый консультант подготовил для «Мосэнерго» так называемое заявление о честности сделки. Компания PricewaterhouseCoopers составила proforma accounts — оценку финансовой деятельности в 2001-2003 годах каждой из создаваемых на базе «Мосэнерго» 14 компаний, как если бы они уже работали самостоятельно. А тот же Citigroup сделал прогноз развития этих предприятий на 2004-2014 годы.
На том же мероприятии доклад делал директор по стратегическому развитию холдинга «Марта» Олег Бакун. По его словам, в секторе розничной торговли, где представлена его компания, к смене взаимоотношений менеджмента с акционерами и инвесторами приводит появление на российском рынке международных игроков, которые привносят новые стандарты управления, являясь по большей части публичными компаниями. С другой стороны, крупные российские розничные сети с опаской относятся к выводу своих акций на фондовый рынок. Этот шаг требует совершенно иного уровня раскрытия информации и может представить компанию в невыигрышном свете. Ведь по уровню затрат и производительности отечественные ритейлоры заметно отстают от международных игроков, говорит Олег Бакун.
Тем не менее в потребительском секторе начались сделки слияний и поглощений, а сам он все более привлекает институциональных инвесторов в лице банков и инвестиционных компаний. В результате в розничной торговле формируются довольно крупные холдинги. При их возникновении между менеджментом и инвесторами может возникнуть одна из двух проблем, считает Олег Бакун. Первая — это когда инвестиционный банк, купив компанию, захочет установить над ней полный контроль, для чего назначит на ключевые позиции своих людей, которые могут не разбираться в специфике розничного рынка. Вторая проблема может возникнуть, если акционер, наоборот, будет слишком занят другими проектами, а менеджеры захотят воспользоваться этим в своих интересах.
К участникам мероприятия было столько вопросов, что Дмитрий Васильев едва успел на следующее мероприятие: специальную сессию о влиянии внешней среды на финансовую стратегию компании. Поскольку в России под внешней средой, зачастую весьма агрессивной, понимается главным образом государство, на сессию были приглашены бывшие и нынешние госслужащие. Дмитрий Васильев, напомним, в 1995-1998 годах был председателем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Его выступление было полно задора, а главная мысль была следующей: государство должно быстро разобраться с существующими препятствиями для бизнеса, потому что заниматься бизнесом полностью легально в России зачастую невозможно. Бывший министр экономики, а ныне президент ОАО «Российская финансовая корпорация» Андрей Нечаев свое выступление построил на тезисе о том, что «государства должно быть мало».
Доклады на сессии также сделали председатель комитета Государственной думы по собственности Виктор Плескачевский, первый заместитель руководителя Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству Наталья Коцюба и председатель правления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Саватюгин.
День закончился приемом в «Атриуме» отеля Holiday Inn, в котором проводился форум.
16 АПРЕЛЯПерсональный аспект. В 9.00 состоялось первое мероприятие самого насыщенного дня форума. Это был «круглый стол» на тему «CFO в российской компании: статус и функции финансового директора». С докладами выступили заместитель генерального директора ИФК «Метрополь» Андрей Руденко, декан Высшей школы финансового менеджмента Елена Лобанова.
Затем прошло мероприятие по актуальной теме внедрения МСФО. Член правления Национальной организации по стандартам финансового учета и отчетности Михаил Киселев рассказал о том, как вообще Россия будет переходить на международные стандарты.
Особый интерес участников (в зал пришлось заносить дополнительные стулья) вызвал семинар «Финансовые модели стимулирования менеджеров высшего и среднего управленческого звена». Основным докладчиком был Виктор Сухинов, который считает, что инвестиции в персонал дают наибольший эффект. Грамотные модели стимулирования обходятся дешево, зато производительность труда вырастает на десятки процентов.
Директор управления компенсаций и льгот «Росгосстраха» Татьяна Князева рассказала участникам форума, какие вообще бывают методы стимулирования. Оба докладчика сошлись на том, что сам по себе размер зарплаты мотивирует сотрудника только первое время: профессионал не позволит себе плохо работать за любые деньги, а недобросовестный работник вряд ли начнет «сгорать» на работе. Поэтому для поддержания постоянной мотивации требуются более детальные схемы, которые, впрочем, индивидуальны для каждой компании. Хороший эффект могут дать годовые бонусы, перспективы карьерного роста, премии, выплачиваемые только при достижении поставленных целей, и даже… высота перегородки, за которой сидит сотрудник, как знак его статуса.
Риски: принимать или передавать. Начальник отдела стандартных контрактов Санкт-Петербургской валютной биржи Всеволод Соколов зачитал доклад на тему «Производные инструменты для управления рисками и финансовыми потоками предприятия». Он рассказал о возможностях, которые предоставляют фьючерсы, опционы и другие деривативы для хеджирования операций производственных компаний. В частности, использование валютных фьючерсов освобождает финансовых директоров от необходимости предугадывать колебания курса доллара и снимает проблему валютных рисков, считает Всеволод Соколов. А например, в США, где рынок производных инструментов очень развит, энергетические компании страхуют себя от возможных потерь на случай отклонения от нормы среднемесячных температур. Однако для российских компаний рынок деривативов крайне ограничен.
Как сказал «Ф.» вице-президент по экономике и финансам ОАО «Альянс «Русский текстиль»» Владимир Столяров, его компания с удовольствием хеджировала бы риски на рынке хлопка, который отличается очень большой волатильностью. Но проблема в том, что фьючерсы на хлопок обращаются только в США. «Если бы была инвестиционная компания, через которую можно было бы торговать такими срочными контрактами, «Русский текстиль» воспользовался бы ее услугами», — говорит Владимир Столяров.
Об управлении рисками в своей компании сделал доклад и начальник управления рыночных рисков ГМК «Норильский никель» Михаил Туренко, а исполнительный директор ИФК «Мособлинвест» Игорь Туревский — о механизмах оперативного управления группами компаний в российской практике.
IPO в воздухе. На тему «Секреты успешного IPO» говорил директор департамента корпоративных финансов ИК «Атон» Александр Григорьев. Он отметил, что в 1999-2003 годах только четыре российские компании провели IPO, в то время как малайзийские — 206, таиландские — 86, турецкие — 52, а американские — вообще более тысячи. По мнению эксперта, развитие рынка IPO в России тормозит доступность долговых инструментов, «зарегулированность» проведения публичных размещений и относительно высокие организационные затраты. Кроме того, небольшой размер компаний отталкивает крупных институциональных инвесторов, а маленькие объемы размещений неликвидны по сравнению с общим рынком, на котором преобладают сырьевые гиганты. Тем не менее, по мнению Александра Григорьева, рост экономики и фондового рынка, избыток рублевой ликвидности, хорошие перспективы многих крупных частных компаний вкупе с привлекательностью IPO как механизма финансирования лежат в основе формирования рынка публичных размещений акций в России. Секреты успешного IPO, по его словам, заключаются в наличии у компании долгосрочной стратегии развития и хороших перспектив роста, в прозрачной структуре собственности, реалистичной оценке бизнеса и готовности акционеров и руководства к открытости. При этом сама компания должна обладать годовым оборотом не менее $100 млн.
Забудьте слово «схемы». Значительный интерес вызвало выступление одного из ведущих в России специалистов в области налогового планирования Валерия Тутыхина, партнера компании «Джон Тайнер и партнеры». Он отметил, что власть изменила правила игры. «Если раньше было достаточно обеспечить, чтобы методика снижения налогового бремени не нарушала законодательство, то теперь критерий законности, к сожалению, не является главным. Проведя несколько громких налоговых дел, власть наглядно продемонстрировала, что формальная законность примененных компаниями и частными лицами способов снижения налогового бремени не является препятствием к применению к ним различных санкций, вплоть до уголовных. В гражданско-правовой плоскости предпринимаются попытки объявить все сделки, составляющие схему, притворными, а следовательно, недействительными. Наконец, российское налоговое ведомство заявило, что начинает «охоту на схемы» — в частности, по налогу на прибыль. Ряд наиболее популярных способов минимизации налогов среди малых и средних компаний, как, например, оплата маркетинговых услуг сторонним организациям, был публично объявлен вне закона. Из сложившейся ситуации есть два выхода. Первый состоит в том, чтобы начать платить все возможные налоги без применения каких-либо налогосберегающих методик. Однако такое решение ставит за грань рентабельности те бизнесы, которые вынуждены нести на своих плечах еще и «административную ренту» помимо налогов, а таких бизнесов в России большинство. Второй выход состоит в нахождении таких способов снижения налогов, которые не могут быть атакованы налоговыми и силовыми органами», — заявил Валерий Тутыхин.
Кредиты или облигации? На семинаре, посвященном заимствованиям, выступили три финансиста. Финансовый директор торгового дома «Перекресток» Виталий Подольский (см. стр. 34) говорил о методах привлечения заимствований, которые использовала компания. Перспективным способом для займов более чем в $15 млн он назвал синдицированное кредитование и рассказал о проблемах, с которыми столкнулся «Перекресток» при получении кредита. Самой тяжелой была процедура залога недвижимости, которую Виталий Подольский советует избегать. Гораздо легче заложить акции юрлиц, на которых оформлена недвижимость.
Владимир Столяров из «Русского текстиля» говорил о том, что даже некрупная компания может привлекать деньги путем выпуска облигаций. Он привел пример своей компании: в прошлом году «Русский текстиль» продал облигации на 500 млн рублей под доходность 18,8% годовых, а осенью этого года рассчитывает разместить новый выпуск облигаций под гораздо более низкую ставку. Директор московского филиала ИФК «Алемар» Алексей Харин рассказал о том, какие новинки компания применила при размещении облигаций «Алтайэнерго».
Вечером состоялся прием, на котором выступила джаз-группа Real Time, состоялся блицтурнир по офисному гольфу под названием «Финансисты против CFO», компания Johnnie Walker провела дегустацию виски Black Label и отдельно четырех его компонентов, а звезды агентства Dance & Tours танцевали сами и учили танцевать участников форума.
17 АПРЕЛЯКороткий день. Финальным аккордом форума стал «круглый стол» «Можно ли найти IT-«решение» своих проблем: модернизация v. s. тотальное изменение бизнес-модели под управлением системных интеграторов». Открыл его гендиректор компании Business Management Systems Леван Татунашвили, рассказавший о методах анализа эффективности IT-проектов и правилах выбора системы для компании: «Главная сложность в оценке возврата инвестиций в том, что многие выгоды сложно подсчитать, — говорил он. — Например, сокращение числа не обслуженных клиентов». Леван Татунашвили предложил два метода оценки: ROI (Return on investment — возврат на инвестиции) и TCO (Total Cost Ownership — совокупная стоимость владения) — и на двух примерах показал, что шаблонная модель невозможна, так как приобретаемые выгоды для разных предприятий сильно различаются. Затем рассказал о критериях выбора системы и об оценке поставщика. «Размеры компании должны оправдывать внедряемую систему, — утверждает он. — SAP R/3 никогда не окупит себя в малом бизнесе, а 1С как управленческая система не будет работать на огромном заводе». После этого он посоветовал выделять наиболее болезненные точки в бизнес-процессах компании, из-за которых идут потери, и автоматизировать их, прежде всего для получения дополнительной прибыли.
На вопрос «зачем считать расходы на IT-проект?» отвечал партнер компании Ultimeta Дмитрий Кожевников. Основными причинами он назвал повышение качества контроля над внешним исполнителем IT-проекта, сокращение неоправданных расходов и сроков. «Экономия вследствие проведения оценки достигает 10% от начальной стоимости», — утверждал он. И посоветовал делать оценку до реализации проекта: «Крайне сложно сделать ее postfactum, так как сравнение проводится с позиции «могло бы быть лучше»».
Последнее выступление осталось за IT-директором группы Alliance Сергеем Берлиным. Он увидел конфликт интересов в том, что компания-консультант для снижения своих издержек стремится к разработке универсальных решений, а не уникального проекта под каждого клиента. «В результате идет навязывание универсальных IT-решений, не учитывающих специфику бизнес-процессов», — говорит он. После этого разгорелся спор, прошло или нет время «самодельных» систем. «У меня был внутренний вопрос, — рассказывает Альберт Латыпов, руководитель отдела по работе с клиентами Эконацбанка, — что лучше: писать систему самостоятельно или лучше купить готовое решение. И получил ясный ответ: самим делать дешевле, но потом могут возникнуть проблемы, например невозможно будет внести изменения в систему, если уйдет IT-специалист, разрабатывавший ее».
Некоторые из участников форума сожалели о том, что на субботу было запланировано только два мероприятия. По мнению финансистов, подобные форумы стоит проводить чаще. Так, финансовый директор компании «Дарья» Роман Иванов сказал, что обязательно приедет на следующий форум, а президент компании «Налоговый консультант» Константин Саркисов обязательно хочет выступить на нем.
Какова роль финансового директора?Наталья Коцюба, статс-секретарь, первый заместитель руководителя Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству:- Любая организация — это живой организм, который подвержен болезням. И если своевременно финансовый директор организации определит первые признаки неудовлетворительного финансового состояния организации, достоверно поставит диагноз и предпримет меры по восстановлению финансового здоровья компании, такой организации банкротство не грозит. Финансовый директор должен знать основы законодательства о банкротстве, чтобы помочь предотвратить грозящее компании банкротство или помочь выйти из процедуры банкротства с минимальными потерями.
Елена Лобанова, декан Высшей школы финансового менеджмента АНХ при Правительстве РФ:- Финансовый директор — это главный финансовый менеджер компании, ее главный «финансовый офицер». Что входит в круг задач современного финансового директора? Разработка финансовых стратегий, оценка перспективных бюджетов, распределение чистого дохода и политика капитализации, формирование инвестиционного портфеля компании, выбор эффективных финансовых инструментов, решение вопросов реструктуризации и реорганизации компании, создание системы мотивации, обеспечение непрерывного роста благосостояния компании (оценка стоимости компании и прогноз будущих доходов).
Виктор Сухинов, исполнительный директор волжского филиала ОАО «Сан Интербрю»:- Роль финансового директора должна определяться направлением деятельности компании. Финансовый директор взвешивает идею на финансовую состоятельность.
Но одним из важных вопросов является построение брэнда компании. Поэтому роль директора по маркетингу во многих компаниях важнее, чем у финансового директора.
Валерий Непша, заместитель генерального директора Института профессиональных директоров:- Одна из проблем современного финансового управления — это, на мой взгляд, низкое качество процессов бюджетирования на предприятиях. Утверждается бизнес-план на квартал, а по итогам получаются расхождения с намеченными показателями.
Роль финансового директора — формировать четкий бизнес-план компании, контролировать казначейство таким образом, чтобы ни один платеж не прошел мимо бюджета корпорации.
Нил Верещагин, заместитель генерального директора по финансам компании «Люксофт»:- Финансовый директор — это второе лицо в компании. Его основная роль — привлекать ресурсы и следить за их эффективным расходованием, способствовать достижению конкурентоспособности компании на мировом уровне, удерживать и развивать персонал.