Рубрика: Статьи

Прогноз: Фон позитив — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Прогноз: Фон позитив — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозыРалли в США обеспечило позитивное стремление нашего рынка акций к своим циклическим верхам. Кроме того, ОПЕК вчера подтвердило, что сократит квоты добычи на 500000 баррелей в день с 1 февраля, ОПЕК уже сократила на 1,2 млн баррелей в день с 1 ноября. Данное обстоятельство помогло росту нефтяных цен.Сопротивление РТС первого уровня мы обозначили в районе 1854,9 , (а 2-ого 1858,8, что соответствует ММВБ 1632-1635..) Позитивное развитие событий связано и с закрытием коротких позиций в конце недели.Следует обратить внимание, что фондовый рынок США в этом году рос и потому традиционные налоговые продажи в декабре имеют меньшее значение, так как продажа прибыльных акций ведет к необходимости уплаты налога в апреле 2007 года, сохранение же позиций переносит налог на 2008 год.Сегодня в 16.30 выходит статистика по индексу потребительских цен (ожидания +0,2% по обоим составляющим).Хотя в течение дня после утреннего роста высока вероятность фиксации прибыли, общий позитивный настрой дает высокую вероятность открытия понедельника также в позитиве. Однако общий потенциал роста рынка ограничен из-за продолжающегося состояния относительной перекупленностиОлег Душин, аналитик ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

«Viberi» ВЕЗДЕ ПО ДЕНЬГЕ
«Viberi» ВЕЗДЕ ПО ДЕНЬГЕПродолжаю изучать инвестиционный опыт коллег. Весьма занимает. Взять, к примеру, Дмитрия из дружественного отдела, у которого недавно состоялся первый платеж по ипотечному кредиту. Расстался он с 21 200 рублями (квартира в не самом близком Подмосковье при первоначальном взносе в 60%, сам кредит – на 10 лет) – готовится к следующей выплате. А между тем вкладывается в ПИФы.
– И как, успешно? – спрашиваю его в пятницу.
– Пока три процента в плюсе, если считать с 20 декабря, – не скрывает он. – В конце года вон как все бурно росло, да и после праздников рынок вроде оклемался, не так уж далеко он от максимумов. Я не жадничаю. Делать выводы по итогам месяца? Нет, зачем спешить. Я ведь, прежде чем вложиться, просмотрел историю фонда с момента создания.
– Впечатляет?
– Впечатляет. Но дело не только в доходности. Потенциал роста огромный – вот что радует.
– Ну знаешь ли, потенциально мы все миллиардеры…
– Нет, Рублев, я не об этом… Я отнес деньги в специализированный, в «идейный» фонд. Я отнес деньги в ПИФ электроэнергетики. А отрасль эта росла и расти будет. Еще по крайней мере несколько лет. Пока генерацию всю приватизируют, пока с распределительными сетями разберутся, плюс сбыт. К тому же весьма наглядные это вложения: включил лампочку – ага, денежки твои работают. Шутка, конечно.
– Поосторожнее шути. Я о другой «концепции» слышал. Хозяйство наше энергетическое в обветшалом состоянии пребывает, капиталовложений невиданных требует. Но энтузиазма у людей хоть отбавляй, они и раскупают совсем недешевые активы. Вот только прибыль реальную, а не спекулятивную, вложения эти приносить начнут не скоро. Хотя, конечно, можно тарифы радикально «вздуть». Но тогда, глядя на лампочку, ты будешь испытывать противоречивые чувства. Впрочем, не расстраивайся – это лишь одна из версий происходящего. В любом случае спекулятивной прибыли тебя никто, кроме твоего управляющего, лишить не в состоянии. Ладно, не об этом речь. Ты много вложил?
– Пока нет. Я рассчитываю каждый месяц тысяч на 10–20 паями закупаться. И не только «электрическими» – вчера супруге поручил отнести деньги в индексный фонд. У меня вообще с диверсификацией все в порядке. Деньги на ремонт в еще не построенной квартире – в банке, то, что остается от зарплаты после взноса по кредиту и бытовых расходов, несу в ПИФы. Сейчас собираюсь к биржевым торгам подключиться.
– Неужто? Ты смотри: затянет – без работы останешься.
– Я «скальпировать» не собираюсь.
(Похоже, все окружающие меня уже поднаторели в трейдерской терминологии. «Скальпировать» – зарабатывать на малейших движениях котировок.)
– Сформируешь портфель и будешь ждать?
– Примерно так, но сначала хочу потренироваться – просто познакомиться с технологией, кнопки понажимать, за графиками последить, потратить слегка.
– Зачем же тратить, поставь себе демо-версию.
– Извини, конечно, но по мне демо-версия торговой программы – это все равно что резиновая женщина. Виртуального риска не бывает, бывает только виртуальный заработок. Но что мне с него?
– А 30 тыс. рубликов не жалко? Вроде бы столько нужно для входа…
– Раньше – может быть. Сейчас брокеры добреют. Мой приятель пару месяцев назад открыл счет всего лишь с 450 рублями.
– И что же он на них купил?
– С «Уралсвязьинформом» развлекался. Процентов девяносто заработал. Но сам понимаешь, в абсолютных значениях доход смешной. Сейчас «остепенился». Денег побольше на счет положил. В НЛМК и прочих металлургов вложился.
– Последуешь его примеру?
– Я думаю тысяч 10 для начала на биржу завести. Для игр со «Сбером» или «Транснефтью» недостаточно, но на РАО, «Норникель» или «Лукойл» вполне хватит. К тому же «плечо» можно взять один к одному.
– Брокера уже присмотрел?
– Скажем так, сформировал шорт-лист. Работать с небольшими суммами готовы не все. Сейчас изучаю тарифы.
– Что, так разнятся?
– Бдительность терять нельзя. Вот тебе пример. Два брокера: у одного комиссионные – 0,045% от суммы сделки, у другого – 0,09%. Выбор очевиден? Как бы не так! Первый ставит тебе «чужое» программное обеспечение и берет за него абонентскую плату – 300 рублей в месяц. У второго софт собственный и потому бесплатный. Считаем несложную пропорцию и получаем, что первый брокер выгоднее второго при объеме торгов от 667 тыс. рублей в месяц. Наторгую ли я на такую сумму в режиме «обучения»? При среднем размере сделки 10 тыс. рублей для этого мне предстоит совершать по 67 операций (округляем до целого) в месяц, или чуть более трех в день. В принципе реально. Но я считаю вероятность снижения остатка на моем счете достаточно высокой (опыту-то мало), а увеличение частоты операций низкой (основной работы много). Такими соображениями и руководствуюсь. Большинство же тарифов «для начинающих» отличаются на одну-две сотые доли процента. А что такое сотая процента? Это 100 рублей на каждый миллион оборота.
– Верно. А теперь посчитай, что такое 100 рублей на вложенные 10 тыс. Это 1%. В месяц. По-моему немало.
– Согласен. В будущем, когда, а главное – если, я решусь торговать активно и с большими средствами, мне, вполне возможно, придется поменять брокера. Кстати, мой приятель сейчас ищет альтернативу своему. Но по другой причине. Процедура ввода-вывода денег напрягает: банковский перевод идет несколько дней в обе стороны, а в московский офис брокерской конторы из области не наездишься. Вот товарищ и желает найти «все в одном», чтобы деньги туда-сюда ходили за пару кликов мышью, а с бумажками возиться не приходилось. Впрочем, идеальных вариантов не бывает.
– Не бывает. Кстати, про резиновых женщин… Ты «демки» торговых программ все же поскачивай. В познавательных целях. Брокер брокером, но и софт – он тоже разный бывает.

«Viberi» Лидеры и аутсайдеры
«Viberi» Лидеры и аутсайдерыЗа полгодаСвязь.Самый большой вклад внесла последняя неделя, когда котировки прибавляли по два-три десятка процентов в день. И в от­дель­ные моменты этой не самой ликвидной бумагой на ММВБ торговали даже активнее, чем «Газпромом». Что же послужило отправной точкой бурного роста? Четкого ответа нет. По одной из версий, рынок поверил, что «Связь­ин­вест» все-таки реорганизуют, присоединив МРК к «Ростелекому». По другой – покупатель пакетов осведомлен, что компания не поскупится на очень хорошие дивиденды.Информтехнологии. Летом 2007 года во время биржевого размещения спрос на эти акции превышал предложение в 20 с лишним раз. Теперь столь же масштабно сдулись котировки. Компания обслуживает корпоративных клиентов, а они в кризис урезают IT-расходы. Косвенно повлияли и проблемы у холдинга РБК, до недавнего времени принадлежавшего тем же основным акционерам. Вдобавок «Армада» затеяла процесс с «РБК-центром», собст­вен­ной стопроцентной дочкой, требуя возврата 542 млн рублей, переданных по договорам займа.одна отрасль$65,4 млн ОГК-5 лишила себя ненужного, чтобы добавить чистой прибылиВыручка компании по МСФО в 2008-м увеличилась на 31,3%, а операционные затраты – только на 24,7%, причем основной вклад внесли не зависящие от ОГК-5 цены на топливо. Повышение рентабельности – результат программы сокращения расходов, внедренной по ини­циа­ти­ве иностранного частного акционера – Enel. В то же время на прибыльность негативно повлияли разовые списания, связанные с налоговыми платежами.29,2 млрд рублей выручила ФСК ЕЭС, продав государству еще своих акций Размещение по закрытой подписке началось в январе, а теперь энергетикам поступили деньги. Доля го­су­дарст­ва в капитале ФСК выросла до 79%. По оценке «Ренессанс Капитала», у компании на руках имеется $7,2 млрд, эта сумма с лихвой перекрывает ее инвестиционные по­треб­но­сти на этот год в $4,5 млрд.

«Viberi» Анна Ким о дорожном фонде
«Viberi» Анна Ким о дорожном фондеПравительство хочет возродить практику, упраздненную десять лет назад: дорожное строительство должно финансироваться из специального фонда. Пока нет определенности ни по срокам его создания, ни по источникам наполнения. Обсуждается повышение акцизов на топливо, которые будут поступать в фонд наряду с НДС на транспортные средства и нефтепродукты, при этом возможна отмена транспортного налога. Понятно одно: авторы идеи из Министерства транспорта хотят законодательно закрепить целевой и стабильный источник финансирования дорожного хозяйства, который был бы привязан к интенсивности его использования. Это будет соответствовать мировой практике, а главное, существенно снизит зависимость инвестиций в дороги от положения дел в экономике (мечта Минтранса – фонд размером не менее 475 млрд рублей в год).В условиях появления бюджетного дефицита сВ одной стороны, и интенсивного наращивания социальных расходов с другой – государству ничего не оставалось, как сократить капиталовложения. Особенно четко это проявилось в регионах, где дорожное строительство и ремонт пошли В«под ножВ» вВ числе первых. Скажем, такой небедный регион, как Москва, потратил по статье В«Дорожное хозяйствоВ» в 2008 году 109 млрд рублей, в 2009-м – 55В млрд, а на 2010 год запланировал только 38 млрд.Справедливости ради надо сказать, что искоренение извечной российской беды буксовало и в период нефтяного изобилия, когда, казалось бы, денег у государства хватало. Ввод в действие автодорог сВ твердым покрытием подрос в последние предкризисные годы, но все же оставался на низком уровне: в 2000 году по всей России построили 6,6 тыс. км, вВ 2008-м – вдвое меньше. В результате общая протяженность так и колебалась близко к уровню начала десятилетия. Тем временем парк легковых автомобилей в стране увеличился за эти же восемь лет вВ 1,5В раза, грузовых – примерно на четверть.В зарубежных странах финансирование инфраструктуры активно используют в качестве антикризисного инструмента. Так сделали, например, США и Китай. Деньги, вложенные в строительство дорог, расходятся по большому числу отраслей – в производство стройматериалов, грузовиков, строительной техники и т.д. – создавая в них спрос и рабочие месВ­та. Не говоря уже о том, что вне зависимости от текущей конъюнктуры дорожное строительство остается инвестицией в будущий экономический рост. Это вВ идеале. Что происходит в российской действительности – известно: строим дороги дорого, но по устаревшим технологиям, затем десятилетиями тратим безумные деньги на заделывание дыр в асфальте, плюс раздача подрядов за В«откатыВ». Много ли толку принесет в этой системе создание специального фонда? Сколько денег вВ него ни закачай, он заработает только при условии, что будут внедрены эффективные антикоррупционные практики и чиновники начнут заботиться не об В«освоенииВ» средств, а о превращении бюджетных рубВ­лей в асфальтированные километры, реально отвечая за соотношение первого и второго.

«Viberi» Бизнес в %%
«Viberi» Бизнес в %%9,5%Торговая сеть «Копейка» продала 9,5% своих площадей ЗПИФ «Уралсиб-аренда» по схеме sale-lease back за 1,5 млрд рублей. 19 объектов общей площадью 20 тыс. кв. метров расположены в Москве, Московской, Калужской и Тульской областях. По условиям сделки «Копейка» получила право долгосрочной аренды проданных помещений и преимущественное право на их обратный выкуп. Привлеченные средства компания направила на погашение дебютного выпуска облигаций на 1,2 млрд рублей.
11,8%Совет директоров американской сталелитейной компании Esmark рекомендовал акционерам не принимать оферту «Северстали», действующую до 26 июня. Российский холдинг предлагает $17 за одну акцию ($670 млн за 100%). Совет директоров счел цену «неадекватной». Она на 11,8% ниже предложения индийской Essar Steel – $19 за акцию ($750 млн за всю компанию). Зато «Северсталь» поддерживают­ профсоюзы: из-за них уже провалилась первая оферта Essar в $17 за акцию.
28,4%Федеральная антимонопольная служба (ФАС) отказала в удовлетворении ходатайства ИК «КТ Проекты» в приобретении 50,9% акций «Мосэнергосбыта». Ведомство объясняет свое решение тем, что при рассмотрении ходатайства не было получено информации о реальных бенефициарах инвесткомпании, а также об источниках финансирования сделки. Ранее «КТ Проекты» победили на аукционе по продаже доли РАО «ЕЭС России» в «Мосэнергосбыте», предложив 11,305 млрд рублей. 18 июня этот пакет на ММВБ стоил на 28,4% меньше – 8,1 млрд рублей.
83,4%Девелопер «Макромир» приобрел 83,4% акций Нижегородского порта, арендующего земельный участок площадью 19,8 га. За 5 лет компания собирается возвести на этой земле комплекс, включающий в себя офисные помещения, жилье, гостиницу и торговый центр – всего 400 тыс. кв. метров. Вывод порта займет около 2 лет. Инвестиции в проект составят до $800 млн.
11,4%Компания Pricewaterhouse-Coopers выпустила свое исследование российского рынка развлечений и СМИ, согласно которому темпы роста индустрии в 2007 году составили 12,2%, а ее размер достиг $26,39 млрд. PwC прогнозирует: в ближайшие 5 лет рынок будет увеличиваться в среднем на 11,4% в год. Пока что первое место по объему рынка занимает игорный бизнес – $4,6 млрд. Но его доля будет сокращаться в связи с введением законодательных ограничений – ежегодно на 17,9% в течение 5 лет.
14%Фирма «1С» объявила о выпуске программно-методического комплекса «1С: Машиностроение 8.0» с заявленным уровнем ERP II. Система разработана с участием «Трансмашхолдинга»: группа уже автоматизировала на ее основе 1,5 тыс. рабочих мест. Стоимость поставки типовых вариантов нового решения на 50 рабочих мест колеблется в диапазоне 0,3–1,3 млн рублей. До сих пор машиностроителям приходилось довольствоваться системой «1С: Управление производственным предприятием 8.0». На них приходится 14% от общего числа инсталляций продукта.
49,4%«Аэрофлот» опубликовал отчетность по МСФО за 2007 год. Чистая прибыль авиаперевозчика компании выросла на 21,4% до $313 млн, выручка прибавила 27,3% до $3,81 млрд. Показатель EBITDA увеличился на 49,4% до $723 млн. Отстающий рост чистой прибыли связан с увеличением цен на авиакеросин, а также затратами на оплату труда, которые выросли на 36% до $555 млн.
0,1%Концерн EADS решил продать 10% акций НПК «Иркут». Ранее предполагалось, что этот пакет будет обменен на долю в Объединенной авиастроительной корпорации. Однако EADS решил, что подобная сделка слишком рискованна из-за отсутствия рыночной оценки ОАК. Но европейский холдинг не отрицает возможности покупки акций российской корпорации в будущем. 10% «Иркута» будут проданы ОАК в рамках обязательной оферты за 2,18 млрд рублей. Это на 0,1% ниже его стоимости на ММВБ 16 июня (день объявления о намерении).

КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ? — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — Архив — Выбери!by
КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ? — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — АрхивПрофессионалАлександр Петраков, генеральный директор УК «Профессионал»:- Если у человека наступил предел доверия к банкам, то наиболее интересным инструментом вложения денег могут стать паевые инвестиционные фонды. Причем сегодня — не столько фонды ценных бумаг, сколько ПИФы недвижимости, которые инвестируют средства в строительство. Рынок ценных бумаг переполнен и разогрет, в то время как строительный переживает настоящий бум. Продолжается рост спроса на квартиры в Москве, коттеджи в Подмосковье, резко растут цены на недвижимость в Сочи. Явным преимуществом ПИФов является отсутствие корпоративных налогов, которые придется платить инвестору, если он будет самостоятельно вкладывать деньги в строительство.
Конечно, риск того, что спрос начнет падать, есть, но только в том случае, если будет очередной кризис. А предпосылок к этому пока нет. Что касается вопроса доверия к управляющей компании, то здесь все зависит от опыта ее работы и профессионализма менеджеров.
ЛюбительИгорь Шадхан, режиссер:- Я свои деньги сразу трачу и никуда их не складываю. У меня большая семья — трое детей, поэтому все, что я зарабатываю, я расходую на них. А если какие-то свободные суммы остаются, то они тоже уходят на вполне обыденные нужды: кого-то одеть, кого-то обуть, куда-то съездить.
Наталья Шакланова, редактор отдела банков:Выбери!byВ КУРСЕОФБУ: не вклад, но в банке, не ПИФ, но фонд»Семейные офисы» для управления богатствомЗолотое пероВ КУРСЕДиплом под процент

«Viberi» «Система» погналась за нефтью
«Viberi» «Система» погналась за нефтьюПервый заместитель председателя совета директоров АФК «Система» Александр Гончарук: «В наших планах – инвестировать в новые активы $1–1,5 млрд и создать вертикально интегрированную нефтяную компанию, которая даст возможность АФК получать дополнительный стабильный источ­ник денежного потока» | фото: Павел ПеровTweetВ В России скоро появится новый нефтяной холдинг. АФК В«СистемаВ» согласовала последние детали покупки у ООО В«Инзер-инвестВ», В«Агидель-инвестВ», В«Юрюзань-инвестВ» иВ В«Урал-инвестВ» принадлежащих им акций предприятий башкирского ТЭКа. Таким образом, учитывая, что блокирующие пакеты этих компаний В«СиВ­стеВ­маВ» купила еще в 2005 году, в ее собственности окажутся 73,33% уставного капитала В«БашкирнефтепродуктаВ», 87,23% В«НовойлаВ», 76,52% В«БашнефтиВ», 73,02% В«УфаоргсинтезаВ» иВ 65,78% В«УфанефтехимаВ». При этом сумма сделки, по информации АФК В«СистемаВ», составит $2,5В млрд, которые будут выплачены двумя траншами: основной в размере $2В млрд уже поступил на счета продавцов, и еще $0,5В млрд – через 14В месяцев. Откуда деньги? То, что Владимир Евтушенков положил глаз на Башкирский ТЭК, на рынке знали давно. Другое дело, что никто не знал, где В«СистемаВ», которой только вВ первом полугодии 2009В года предстоит погасить долги на сумму около $2,3 млрд и чья текущая капитализация колеблется на уровне $3 млрд, возьмет деньги на столь масштабную покупку. Тем более что после закрытия сделок сВ четырьмя В«инвестамиВ» АФК намерена выставить оферту на выкуп акций у миноритариев башВ­кирВ­скоВ­го ТЭКа, что, по мнению аналитика ИФК В«СолидВ» Дениса Борисова, потребует еще $300–500 млн. Для финансирования сделки В«СистемаВ» привлекла семилетний кредит ВТБ в размере $2 млрд под залог 17% акций МТС и приобретаемых ценных бумаг. В«Время для такой покупки действительно удачное, – полагает Денис Борисов. – Если бы сделка проиВ­зоВ­шла, скажем, прошлым летом, то В«СистемаВ» заплатила бы на $2–2,5 млрд большеВ». Но сможет ли Владимир Евтушенков грамотно распорядиться активами? В«Нефть – очень специфический бизнес, здесь все делается на формирующихся годами связях, тем более в таких В«кумовскихВ» регионах, как Башкирия, – говорит представитель крупного нефтетрейдера. – Приход в этот бизнес сегодня – не лучшее решение, тем более учитывая скандальную историю сВ приватизацией местных энергетических активовВ». Развитие или спекуляция? Впрочем, В«СиВ­стеВ­муВ» не слишком позитивная реакция особенно не волнует. В«Приобретение активов Башкирии вписывается в стратегию развития АФК, нацеленную на создание дополнительной акционерной стоимости, – говорит первый зампредседателя ее совета директоров Александр Гончарук. – Ведь мы делаем акцент иВ развиваем высокотехнологичные активы, к которым, без сомнения, можно отнести и нефтепереработкуВ». ИВ действительно: башкирский ТЭК сегодня может похвастаться одними из самых высокотехнологичных НПЗ в стране: к примеру, у Уфимского НПЗ индекс Нельсона (свидетельствует о качестве нефтеперерабатывающих мощностей) составляет 4,11, а у В«Новойла» – и вовсе 5, в то время как в среднем по стране этот показатель ниже 3 пунктов. Добавляет Владимиру Евтушенкову оптимизма иВ то, что на счетах предприятий башкирского ТЭКа, по сведениям В«СистемыВ», сегодня находится около $1,5В млрд – более чем неплохой В«бонусВ» к сделке. В«ВВ наших планах – инвестировать в новые активы вВ течение ближайших пяти лет $1–1,5 млрд иВ создать вертикально интегрированную нефтяную компанию, которая даст возможность АФК получать дополнительный стабильный источник денежного потокаВ», – говорит Александр Гончарук. Впрочем, отраслевые эксперты не слишком-то верят, что В«СистемаВ» станет заниматься вертикальной интеграцией в незнакомом для себя бизнесе. В«Не исключаю, что АФК сделает вВ максимально короткий срок все, чтобы повысить капитализацию активов, а потом, когда цена на энергоносители начнет расти, продаст их ранее проявлявшим большой интерес к башкирскому ТЭКу В«ГазпромуВ» или “Роснефти”», – полагает аналитик Unicredit Securities Павел Сорокин. Что ж, даже если так, то Владимир Евтушенков сможет за ближайшие пару-тройку лет хорошо заработать: по мнению большинства опрошенных В«Ф.В» экспертов, справедливая стоимость башкирского ТЭКа составляет $4–5 млрд.

«Viberi» Банки не ждут легкой жизни
«Viberi» Банки не ждут легкой жизниФинансовый форум журнала «Viberi» показал, что в ближайшие годы банки столкнутся с серьезным снижением рентабельности и усилением госконтроля. 10 декабря в одном из учебных корпусов МГУ прошел Первый ежегодный финансовый форум журнала «Viberi», Ассоциации региональных банков России и Центра исследования финансовой системы и финансовых рынков ИППК МГУ. Тема форума была выбрана вполне футурологическая: посткризисное будущее финансовой системы России.Предсказание будущего обычно нельзя назвать простой задачей. Но в этом случае мнение участников форума о предстоящих переменах в финансовом секторе во многом совпали. Главная мысль, которая сквозила в выступлениях, заключалась в том, что окончание кризиса не означает наступления легкой жизни и легких денег для финансовых институтов. Напротив, по общему мнению, банки завершили свое экстенсивное развитие, и теперь они смогут двигаться вперед исключительно за счет совершенствования технологий и снижения издержек. Причем в условиях все более жесткого регулирования. Законов все больше. О предстоящих в ближайшем будущем законодательных и нормативных нововведениях в банковской сфере собравшимся рассказал глава Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков. По его словам, прежде всего, предстоит принять закон о национальной платежной системе, который поставит под государственный надзор и регулирование все нестандартные финансовые сервисы. Позже советник департамента расчетов ЦБ Юрий Борисов пояснил, что данный закон распространится на такие сегменты финансового рынка, как системы денежных переводов, сети платежных терминалов, системы электронных денег, а также банки в части эмиссии пластиковых карт.Кроме того, по мнению Анатолия Аксакова, банкам с целью улучшения борьбы с отмыванием преступно нажитых средств должно быть предоставлено право отказывать клиентам в открытии счета и даже разрывать уже заключенный договор в случае попытки совершения сомнительных сделок. Еще будут подготовлены законодательные поправки, облегчающие выдачу синдицированных кредитов, и отдельный закон о секьюритизации. Но самое главное, с учетом опыта кризиса будет усилена уголовная и материальная ответственность собственников и менеджеров при выдаче «проблемных» кредитов.Об усилении ответственности говорили и другие должностные лица. Так, глава Агентства по страхованию вкладов Александр Турбанов требовал этого для собственников и менеджеров банков, к которым применяется санация без последующего банкротства.Впрочем, государственные люди призывали совершенствовать отнюдь не только банковское законодательство. Так, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Владимир Миловидов явно позавидовал нормативной базе банковского надзора, пообещав выстраивать такую же схему на фондовом рынке. По его словам, это уже происходит весьма быстрыми темпами, в чем он увидел благотворное влияние кризиса: «Если бы не кризис, если бы не острая ситуация, мы бы по-прежнему долго раскачивались». Зато теперь обновление законодательства о рынке ценных бумаг идет куда как скоро. Только за последние два года ФСФР разработала 13 законов – например, о производных финансовых инструментах, об инсайде и о раскрытии информации участниками финансового рынка. Венцом же законотворческой деятельности службы станет введение на финансовом рынке пруденциального надзора, аналогичному тому, что есть в банковском секторе. «Постепенно уровень требований к финансовым институтам будут расти», – пообещал Миловидов. Регулированию будут подлежать размеры собственных средств брокерских компаний и размер «плечей», с которыми они работают. Выйдут законы о клиринге, о защите прав облигационеров, об уровне собственных средств участников фондового рынка. «В 2012 году у нас есть шанс увидеть качественно обновленную финансовую систему», – уверен глава федеральной службы.Если ФСФР хочет стать для брокеров таким же «вникающим в детали» регулятором, каким ЦБ является для банков, то АСВ мечтает сохранить за собой функции главного «доктора» банковской системы. По словам Александра Турбанова, принятый на время кризиса закон о санации планируется преобразовать в закон постоянного действия, тем более, что новый кризис обязательно будет, а «инструментарий надо иметь под рукой». Равенство и братство. Но не только грядущее ужесточение регулирования волновало участников форума. Куда больше нареканий вызвало неравенство между государственными и частными банками, особенно сильно проявившееся во время кризиса, когда несколько крупнейших госбанков получили огромные пакеты госпомощи. Правда, как это ни удивительно, последний аспект больше волновал не «практикующих» банкиров, а отдельных чиновников и представителей объединений работодателей. Так, первый вице-президент РСПП Александр Мурычев заявил, что в России настолько «искажена ситуация, связанная с рыночной средой», что приватизация небольших пакетов акций госбанков «не решит проблемы выравнивания конкурентных условий». Поэтому, по его словам, необходима «огромная черновая работа с учетом всех факторов, в том числе политических». Данный тезис поддержали многие выступающие и даже один государственный чиновник – заместитель руководителя ФАС Андрей Кашеваров, который решительно заявил о недопустимости «трехуровневой» банковской системы, когда «перепродажа» госбанками антикризисной помощи на рынке приводила к удорожанию финансовых услуг.Впрочем, сами банкиры были больше озабочены тем, что им предстоит, чем тем, что им уже удалось пережить. Возможно, именно поэтому оживление зала вызвало выступление гендиректора «Интерфакс-ЦЭА» Михаила Матовникова, который заявил, что банки подошли к пределу, когда становится невозможным экстенсивное развитие путем создания новых филиалов и массового привлечения новых клиентов. По словам эксперта, задача по увеличению объемов совокупного кредитного портфеля банков с 45 до 55% ВВП к 2015 году, поставленная в принятой Минфином и ЦБ стратегии развития банковского сектора, может оказаться трудновыполнимой в условиях низкого спроса на кредиты. «10% ВВП придется втюхивать, само нарасхват не идет», – сказал Матовников, пояснив, что «втюхивать» – это значит снижать процентные ставки и продлевать сроки по кредитам. В итоге маржа будет снижаться и жить только за счет процентных доходов станет «невозможно». По расчетам Матовникова, можно ожидать снижения их доли в суммарных доходах с 70 до 35%, остальное придется добирать за счет комиссионных доходов. В итоге банки будут все больше превращаться из «кредитных организаций» в «фирмы по финансовым услугам», для которых жизненно важными будут снижение издержек и разнообразие предлагаемых услуг. Банки, по словам Матовникова, меняют «парадигму существования».Банки самореформируются. Все присутствовавшие на форуме профессиональные банкиры радостно подтвердили, что парадигма нынче пошла совсем не та, что раньше, и придется всерьез заниматься технологическим совершенствованием. «Те банки, которые будут более технологичны, и выиграют эту войну в условиях падающей рентабельности», – сказал председатель правления ОТП Банка Алексей Коровин. Новые банковские продукты можно копировать друг у друга очень быстро, поэтому сегодня, по словам Коровина, «технологии важнее продуктов».Член правления Национального банка «Траст» Елена Речкалова сказала, что в сложившихся условиях локомотивом развития банков будет розничный бизнес – именно потому, что он высокотехнологичный.«На простом кредите заработать много уже не получается», – пожаловалась член правления ВТБ Екатерина Петелина. По ее словам, до кризиса банкам меньше приходилось думать о рентабельности и эффективности, сейчас же им придется аккуратнее относиться к заимствованиям и более тщательно отбирать проекты для кредитования с учетом того, что этому же заемщику придется оказывать те самые дополнительные финансовые услуги. «Предоставить кредит – не значит выиграть клиентов», – уверяла коллег Петелина.Процедуре отбора клиентов посвятил свое выступление вице-президент Газпромбанка Олег Ваксман, который заявил, что в существенных реформах в новых условиях нуждается риск-менеджмент. По его словам, раньше все рисковики фокусировались на измерениях, «измеряли до потери сознания», пытаясь найти некий интегральный коэффициент риска. Но «кризис показал, что одной цифры для измерения рисков не существует». Поэтому, по мнению банкира, надо перейти от расчетов рисков к многофакторному управлению ими, включающему в себя такие стадии, как идентификация рисков, их измерение, их минимизация и последующий мониторинг.Заместитель председателя правления Сбербанка Антон Карамзин также посчитал, что сейчас главное – реформировать работу с рисками. «Основные пожары в сфере проблемных долгов потушены, а завалы рассортированы по кучкам», – сказал зампред Сбербанка. По его словам, сейчас нужно отлаживать взаимоотношения между кредитными подразделениями, внутренними коллекторами и рисковиками: «Либо имитировать рынок, чтобы кредитные подразделения как бы продавали долги коллекторам, а рисковики стояли между ними арбитрами, либо объединять кредитчиков и коллекторов в одну команду, а рисковиков делать их „противовесом”». Правда, одобрение собравшихся заслужили отнюдь не описанные схемы реформирования риск-менеджмента, а призыв Карамзина выразить благодарность тем клиентам, кто во время кризиса держал деньги в банках. Он заявил, что, вопреки ожиданиям деньги вкладчиков во время кризиса не уплыли из банковской системы, «за что банки в ножки должны поклониться своим клиентам». Чем и сорвал заслуженные аплодисменты. Приезжайте к нам лет через двадцать. Пошел разговор и о совершенствовании банковских технологий в узком, техническом смысле слова. Управляющий директор «Диасофта» Александр Глазков оттолкнулся от высказанной в ходе форума мысли, что сейчас главным локомотивом развития банков является розница. Между тем, по его мнению, на розничном рынке главное – системы и технологии, а также быстрота внедрения новых технологических решений. Глазков пояснил, что время «монолитных» банковских IT-систем, которые внедрялись только целиком, уходит в прошлое. На их место приходят решения, позволяющие внедрение отдельных модулей и допускающие внесение «точечных» изменений.Начальник управления дистанционных каналов обслуживания Барклайс Банка Илья Демин предсказал еще более масштабную технологическую революцию. По его мнению, самой перспективной формой дистанционного обслуживания клиентов является мобильный банкинг, тем более, что мобильные телефоны всегда находятся у людей под рукой, являясь, по сути, самой необходимой современному человеку вещью. Поэтому в перспективе расчеты с помощью мобильников должны вытеснить и наличные, и пластиковые карты. Промедление с внедрением мобильных банковских технологий, по мнению Демина, выгодно только конкурентам банков, в том числе и самим телекоммуникационным компаниям. Впрочем, директор департамента мобильной коммерции ОАО «МТС» Дмитрий Трошкин не захотел принять брошенный ему шар. По его словам, в мире мобильными платежами пользуются только 12% пользователей сотовой связи, да и эта цифра столь велика лишь за счет Японии. В России же сегодня смартфоны, позволяющие полноценно платить за услуги, имеются только у 13% населения.Поэтому до полноценного мобильного банкинга России еще далеко. Банкирам же следует думать не столько о далеком будущем, сколько о решении более близких проблем в виде сужающейся маржи и усиления надзора.1. Анатолий Аксаков, президент Ассоциации региональных банков России, депутат Государственной Думы РФ2. Александр Сидорович, председатель научно-методического Совета по экономике Министерства образования РФ, председатель исполкома Евразийской ассоциации университетов, доктор экономических наук, профессор, заведующий Кафедрой экономической теории ИППК МГУ3. Сергей Барсуков, директор Департамента финансовой политики Минфина РФ4. Александр Мурычев, вице-президент РСПП5. Александр Турбанов, генеральный директор ГК Агентство по страхованию вкладов6. Владимир Миловидов, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам РФ 7. Андрей Кашеваров, заместитель руководителя Федеральной антимонопольной службы РФ8. Михаил  Матовников, генеральный директор Интерфакс-ЦЭА9. Андрей Горянов, главный редактор журнала «Viberi»10. Елена Речкалова, член правления банка Траст11. Олег Ваксман, первый вице-президент Газпромбанка12. Антон Карамзин, заместитель председателя правления Сбербанка РФ13. Екатерина Петелина, член правления ВТБ14. Алексей Коровин, президент ОТП банка15. Олег  Иванов, вице-президент Ассоциации региональных банков России16. Олег Прусаков, начальник управления защиты прав потребителей Роспотребнадзора РФ17. Андрей Семенюк, заместитель генерального директора АИЖК18. Михаил Лебедев, заместитель генерального директора IBM в России и СНГ19. Александр Глазков, управляющий директор компании Диасофт 20. Юрий  Борисов, советник департамента регулирования расчетов ЦБ РФ21. Илья Демин, начальник управления дистанционных каналов обслуживания Барклайс банк22. Дмитрий Трошкин, директор департамента терминальных решений и мобильной коммерции МТС

«Viberi» Столики пустеют
«Viberi» Столики пустеютДепартамент потребительского рынка иВ услуг Москвы зафиксировал падение торгового оборота в дорогих ресторанах на 25–30% с начала года к марту, на 10–20% снизился товарооборот компаний из среднеценового сегмента рынка. В«РосинтерВ», работающий в сегменте casual dining, в четвертом квартале 2008-го отметил падение трафика на 6,3% год-к-году. Снизили частоту посещений ресторанов 17% респондентов, опрошенных В«Бизнес АналитикойВ». В«Меньше всего кризис повлиял на заведения уличного питания, – отмечает Алексей Раннев, руководитель отдела AdHoc-проектов В«Бизнес АналитикиВ». – Количество киосков продолжает увеличиватьсяВ». В январе-мае рост числа сетевых киосков, включая точки на фудкортах, составил 10%. Гибкое меню. Стали хуже продаваться позиции из винных карт. Предложение отвечает на смещение спроса. Рестораторы перерабатывают свои меню, оставляя самые В«хитовыеВ» блюда. В«Демократичные рестораны, на которые приходится две трети оборота рынка, вводят антикризисные меню, специальные предложения и скидки вВ определенные часы. А fast food уверенно поднимает цены. С начала года они выросли в среднем на 5–9%В», – отмечает Алексей Раннев. В«Уходить вВ сегмент столовых не собираемся, – говорит Александр Рославцев, главный финансовый директор В«Росинтер ресторантс холдингаВ» (Il Patio, В«Планета сушиВ», T.G.I Friday’s). – Хотя мы выстраиваем гибкую ценовую политику, особенно в регионах. Создаем выгодные предложения, проводим промоакции, работающие на стимуляцию повторного посещенияВ». Цены на блюда рестораторы стараются не снижать: и так из-за девальвации рубля стоимость продуктов увеличилась. Но могут вводить новые дешевые позиции в традиционное меню. Или, как В«МакдоналдсВ», активнее использовать ингредиенты российского происхождения. В планах американской сети перевести до 20% импортируемых ингредиентов на российских производителей. Одна из возможностей по уменьшению затрат – давление на арендодателя. В«Тем же продуктовым сетям сложнее договориться, особенно если магазины хорошо расположены и есть риск расстаться сВ ними. И продажи у них все-таки растут. А здесь лендлорды видят, что рестораторам грозит снижение выручки, и готовы облегчить им бремяВ», – говорит Сабина Мухамеджанова из Банка Москвы.И все-таки столик лучше заказать заранее. В«Говорить о сужении рынка пока не приходится, – оптимистичен Александр Рославцев. – Кризис сказывается на колебаниях трафика и среднего чека во всех сегментах, но культура питания В«вне домаВ» в России уже достаточно сильная. Ресторанные услуги в среднем и низком сегменте по-прежнему востребованыВ». Совладелец В«АрпикомаВ» (В«ГудманВ», В«КолбасоффВ») Михаил Зельман полагает, что пострадает премиальный сегмент, который стагнировал еще до кризиса. В«Успешные иВ сильные концепции укрепят свои позиции, независимо от того, в какой нише они работаютВ», – говорит ресторатор. Роста не будет. По оценкам В«Бизнес АналитикиВ» объем московского рынка общепита в 2008 году составил 160 млрд рублей. Самым емким сегментом остался casual dining – 97 млрд рублей, из которых 60% приходится на независимые рестораны. Но их доля снижается, сети быстрее растут – на 16% и 62% соответственно. Следующий сегмент ресторанов fast food по объемам в 5 раз меньше – всего 18,6В млрд рублей. Всего за пять лет число ресторанов увеличилось вВ полтора раза до 7,3 тыс. точек, а оборот рынка удвоился. При этом развитие сетевых ресторанов опережало рост независимых точек почти в два раза. В«Но в 2008 году темпы открытий новых заведений заметно снизились: во-первых, рынок приблизился к насыщению, во-вторых, найти хорошее место стало затруднительнымВ», – рассказывает Алексей Раннев. Однако новые рестораны до сих пор продолжают открываться. С января по май крупные холдинги увеличили число точек вВ среднем на 2%. В«Идет развитие по инерции, – поясняет Алексей Раннев. – С каждым месяцем открытий становится все меньше и меньшеВ».С кризисом тенденция снижения доли несетевых ресторанов в суммарном обороте рынка будет усугубляться. Помимо больших финансовых возможностей, начинающие рестораторы стремятся снизить свои риски, открывая дело по франчайзингу. Так они получают проверенную бизнес-модель, популярную торговую марку и профессиональную поддержку. Даже крупные региональные предприниматели, собирающиеся строить собственные сети заведений общепита, год-два учатся ресторанному бизнесу на столичных франшизах. А затем отказываются от них, открывая заведения под собственной торговой маркой. Снижение количества точек демонстрирует лишь сегмент сетевых кофеен. В«И неудивительно, последние пять лет по темпам роста их опережали лишь демократичные рестораны японской кухниВ», – говорит Алексей Раннев. Рост сетевых кофеен за период с 2006-го по 2008 год по оценкам В«Бизнес АналитикиВ» составил 75% против 66% уВ casual dining. По выручке эти сегменты выросли на 130% и 100% соответственно. Инвестициям – нет. Высокие темпы роста сетевых ресторанов негативно сказывались на рентабельности. В«До недавнего времени самой большой проблемой для нас был рост компании на 30–40%, снижение управляемости бизнеса. ВВ сложившейся ситуации мы сосредоточились на качестве управления, – рассказывает Михаил Зельман. – Также приняли решение приостановить новые проекты, однако увеличиваем вложения в существующиеВ». Схожая ситуация у В«РосинтераВ»: в успешном первом полугодии 2008 года его рентабельность по EBITDA снизилась на 5,4 п. п. до 7,5%. В«Мы делали ставку на агрессивное развитие и инвестиции в регионы. Теперь приоритеты изменились: при консервативном и прицельном расширении мы сосредоточимся на управлении: контроле за денежными потоками, повышении прибыльности, эффективности существующих объектов и качестве в управленииВ», – делится планами Александр Рославцев. В«Сокращение планов по расширению благотворно повлияет на рентабельность, – считает аналитик В«МетрополяВ» Мария Сулима. – Однако я полагаю, что в ближайшие три года В«РосинтерВ» не сможет достичь уровня 2007-гоВ». По оценке Марии Сулимы, в 2009-м маржа сети по EBITDA увеличится до 9,3%.В 

В КУРСЕ — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — Архив — Выбери!by
В КУРСЕ — ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — №39 (80) 18-24 октября 2004 — АрхивAurora. Один из старейших итальянских производителей письменных принадлежностей. Компания была основана в Турине в 1919 году. Ее ручки отличаются изысканным дизайном, а некоторые коллекционные модели можно причислить к произведениям искусства. Известность к компании пришла в 30-е годы прошлого века, когда был разработан революционный для того времени механизм, позволяющий легко заправлять картридж с чернилами одной рукой.
Montblanc. Основа этой немецкой компании была заложена в 1906 году. Банкир Клаус Йоханес Восса, торговец Кристиан Лаузена и инженер Вильгельм Дзамбора взялись за модернизацию небольшой фирмы Simplo Filler Pen Company. В 1910 году они дали компании новое имя — Montblanc в честь высочайшей альпийской вершины. С тех пор лучшие модели ручек опоясывает соответствующая надпись, а колпачок, непременно темного цвета, так же как и одноименную гору, венчает снежная шапка — белая шестиконечная звезда. Число 4810 — высота Монблана в метрах — выгравировано на перьях ручек.
Montegrappa. Эта итальянская компания была основана в 1912 году и начинала с выпуска дешевых ручек из целлулоида для нужд армии. Но в 1946 году склады с запасами целлулоида сгорели, и компании пришлось переориентироваться — с тех пор корпуса ручек делают из драгметаллов. В наши дни Montegrappa специализируется в основном на выпуске лимитированных серий ручек. Их отличительная особенность — рельефная поверхность корпуса и золотое перо с платиновым покрытием, на котором вручную выгравирован греческий орнамент.
Caran d’Ache. Основана в Женеве в 1924 году. Ключевыми моментами в истории компании стали создание первого в мире механического карандаша в 1929 году и запуск в производство шариковых ручек в 1953 году. Однако сегодня Caran d’Ache славится производством эксклюзивных, а не массовых пишущих инструментов.КУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ?Выбери!byВ КУРСЕОФБУ: не вклад, но в банке, не ПИФ, но фонд»Семейные офисы» для управления богатствомЗолотое пероДиплом под процент