Рубрика: Статьи

«Viberi» Лидеры и аутсайдеры
«Viberi» Лидеры и аутсайдерыЭнергетика. Доходы компании растут опережающими темпами, и менеджмент пересмотрел прогноз чистой прибыли на этот год с 1 млрд до 1,5 млрд рублей. Выручка может достичь 45–46 млрд, что превышает предыдущие ожидания на 15%. Между тем, в конце мая контролирующий ТГК-1 «Газпром энергохолдинг» сообщил о возможном выделении ее гидрогенерирующих активов в отдельную структуру, что несет в себе риски для миноритарных акционеров. Сейчас наличие гидростанций – одно из преимуществ этой генкомпании.Автопром. Группа опубликовала слабую годовую отчетность по МСФО. Выручка сократилась на 55% до 34,7 млрд рублей, показатель EBITDA – с 5,5 млрд до 0,3 млрд. При этом операционная рентабельность обоих направлений «Соллерса» – по выпуску автомобилей и двигателей – оказалась отрицательной. Давление на результаты двигательного производства оказывает его чрезмерная зависимость от одного потребителя – «Группы ГАЗ», отмечают аналитики. Чистый годовой убыток «Соллерса» увеличился в 13 раз до 5 млрд рублей.

Лидер приказал долго жить — Страхование — № 39 (8-14 декабрь 2003) — Архив — Выбери!by
Лидер приказал долго жить — Страхование — № 39 (8-14 декабрь 2003) — Архив№ 39 (8-14 ДЕКАБРЬ 2003) СТРАХОВАНИЕГосрегулирование. Страхнадзор отозвал лицензию у страховой компании «Веста», занявшей по итогам первого полугодия первое место на рынке.Александр Моисеенко <moiseenko@finansmag.ru>В письме департамента страхового надзора (ДСН) Минфина России говорится, что «отзыв лицензии влечет за собой прекращение права юридического лица осуществлять страховую деятельность». Кроме того, компания исключается из Единого государственного реестра страховщиков. Ежемесячно подобные письма от ДСН получают около десяти организаций. Ничего удивительного в этом нет, потому что в России зарегистрировано более 1400 страховщиков, половина из которых, как считают участники рынка, являются фирмами-однодневками. Между тем недавнее решение страхнадзора вызвало некоторое удивление. Департамент запретил «Весте», которая за первые шесть месяцев 2003 года собрала почти 23 млрд рублей, заниматься страхованием.
Кругом схемы. В начале 2002 года государство объявило войну «зарплатным» схемам, инициировав принятие соответствующих поправок в Налоговый кодекс. В то время глава Минфина России Алексей Кудрин заявлял, что от подобного псевдострахования, которое позволяет российским предприятиям оптимизировать налогооблагаемую базу, федеральный бюджет ежегодно теряет около 100 млрд рублей. В результате борьбы со схемами крупные отечественные страховщики стали отказываться от «серого» страхования жизни. А рынок после ежегодного 70-процентного увеличения почти перестал расти (8,1% по итогам 2002 года).
Результаты первого и второго кварталов 2003 года подтвердили, что спрос на «зарплаты» сохранился. В лидерах рынка оказались никому не известные компании, собравшие большую часть средств за счет «жизни» («Выбери!by» № 17 и 20, 2003). Чиновники в ДСН заинтересовались фантастическими успехами некоторых поднадзорных. Так, например, «Веста» по итогам 2002 года получила 4,2 млн рублей и заняла 937-е место в рейтинге ДСН. За шесть месяцев текущего года этот показатель увеличился в 5466,5 раза. Аналогичный рост продемонстрировали и некоторые другие никому не известные страховщики («Класско», «Руссо-Гарант»).
Кошки-мышки. Как отмечают многие эксперты, департамент страхового надзора отличается крайней медлительностью. Поэтому летнему заявлению представителей ДСН о том, что они разберутся в ближайшее время с этими «серыми лошадками», почти никто не поверил. Как удалось выяснить журналу «Выбери!by», быстрый отзыв лицензии у «Весты» был продиктован давлением со стороны профессионального сообщества на ДСН. «Мы делали все, чтобы помочь департаменту, потому что такие компании, как «Веста» и «Класско», бросают тень на весь рынок», — говорит советник президента Всероссийского союза страховщиков Денис Брызгалов.
Чиновникам Минфина России пришлось изрядно потрудиться, чтобы отыскать хотя бы представителя «Весты». Дело в том, что у ДСН не было координат этой компании. С указанного «места жительства» она съехала, а отчетные данные присылала по почте, не указывая обратный адрес. Как выяснилось, переезд в никуда является распространенной практикой (так поступила и «Класско»). ДСН отослал «Весте» письмо с уведомлением, в котором просил представить необходимые документы к указанному сроку. В противном случае он грозился отозвать лицензию. Не получив необходимых документов, страхнадзор ее все же отозвал.
Чьих будете? Не исключено, что в ближайшее время ДСН применит аналогичные санкции и к другим псевдолидерам. Остается открытым вопрос: кому принадлежат такие компании и чьи интересы они обслуживают?
Есть основания предполагать, что «Веста» контролировалась структурами Альфа-банка. Сумма кредитов, выданных этим кредитным учреждением в апреле — июне текущего года, совпала с размером средств, собранных «Вестой» за аналогичный период. Кроме того, до 2001 года эта компания принадлежала Восточно-Европейскому страховому агентству, которое в 2001 году приобрела «Альфа-Групп». Представители Альфа-банка и «АльфаСтрахования» заверяют, что СК «Веста» не имеет к ним отношения. Тем не менее участие банка — обязательное условие «зарплатных» схем. Например, в случае с СК «Класско» эту роль скорее всего играет КБ «Интеркредит».
Страховщики, опрошенные журналом «Выбери!by», отмечают, что схемы будут существовать до тех пор, пока на них есть спрос. «Крупные компании заботятся о своем имидже, поэтому отдают «зарплаты» разным «Вестам» и «Класско», — говорит один из них. — Установить их собственника практически невозможно. Иначе пострадает репутация. Это очень важно, ведь все основные игроки рынка готовятся к IPO, и негатив им не нужен».

«Viberi» «Инвестиционная активность»
«Viberi» «Инвестиционная активность»30 октября президент России Владимир Путин провел в Кремле беседу с фондовыми инвесторами. На встречу были приглашены около 15 представителей банков и компаний, в основном связанных с западным капиталом (см. таблицу). Президента поддерживали государственные чиновники: министр экономического развития и торговли РФ Герман Греф, начальник экономического управления президента России Антон Данилов-Данильян, председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Игорь Костиков и только что назначенный главой администрации президента России Дмитрий Медведев.
Из скупых комментариев участников встречи удалось выяснить, что на встрече обсуждались проблемы соблюдения прав миноритарных акционеров, а также методы и способы стимулирования инвестиций российских граждан, в частности вопрос о снижении налога на доходы физических лиц от операций с ценными бумагами.
Владимир Путин изрядно повеселил инвесторов своим двусмысленным заявлением о том, что «инвестиционная активность находится под постоянным контролем российских властей». По его данным, «за счет всех источников в этом году по сравнению с предыдущим рост инвестиций составил 12%». А практическим подтверждением правильной политики стало присвоение России инвестиционного рейтинга.
Президент говорил много правильных и общих слов, однако до конца понять его позицию по конфликту нефтяной компании «ЮКОС» и Генеральной прокуратуры инвесторы так и не смогли. Об этом говорит то, что почти все из них взяли «обет молчания», наотрез отказываясь комментировать итоги встречи. Относительную разговорчивость проявил только председатель совета директоров управляющей компании «Менеджмент-Центр» Сергей Михайлов. Он, впрочем, тоже тему обвала рынка акций не затронул, заявив журналу «Выбери!by» о важности того, что к президенту впервые были приглашены представители компаний, управляющих паевыми фондами. «Коллективные инвесторы могут помочь решить российскому рынку один из главных вопросов, обсуждавшихся в ходе встречи, — восполнить ограниченное количество инструментов для работы на фондовом рынке», — считает Сергей Михайлов.
Впрочем, один результат встречи не замедлил сказаться в пятницу: почти на 10% выросли акции «Газпрома». Дело в том, что инвесторы поверили словам президента о том, что либерализация рынка акций газового монополиста — вопрос не лет, а месяцев. Учитывая, что распоряжение о создании «рабочей группы по разработке комплекса мер, направленных на либерализацию рынка акций ОАО «Газпром» президент подписал еще 9 апреля 2001 года, есть шанс, что процесс все-таки закончится: акциями «Газпрома» разрешат торговать на всех биржах и будут сняты ограничения на владение бумагами.
Отметим, что за день до встречи в Кремле инвесторов собирал у себя министр экономического развития и торговли Герман Греф. На встречу пришли представители компаний «Атон», Brunswick, «Ренессанс Капитал», ОФГ.
Участники встречи инвесторов с президентом Владимиром Путиным 30 октябряАрни ЛиндманAlfred Berg Asset ManagementНиколас СандстромCitigroupДжон КарлсонFidelity InvestmentsБим ХанделGoldman Sachs InternationalЭли ЛинаарсING Asset ManagementСтефан НьюхаузMorgan StanleyРоман ФилатовTempleton Asset ManagementПиерс МейнардUBS Global Asset ManagementАлексис РодзянкоДойче Банк (Россия)Анатолий МилюковУК «Альфа-Капитал»Сергей МихайловУК «Менеджмент-Центр»Чарльз РайанОФГДжефри Р. Костелло»Брансвик ЮБС»Игорь Сагирян»Ренессанс Капитал»Аллан Херст»Ситибанк Россия»Евгений Гавриленков»Тройка-Диалог»Игорь КостиковФКЦБДмитрий МедведевАдминистрация президентаАнтон Данилов-ДанильянАдминистрация президентаГерман ГрефМинэкономразвития России

«Viberi» Tele2 сталкивает банки лбами
«Viberi» Tele2 сталкивает банки лбамиТоп-менеджмент постарался перевести все валютные контракты в рублевые. « результате непростых переговоров удалось скорректировать договоры с 95% поставщиков – как российских, так и из стран ближнего зарубежья, – рассказывает финансовый директор В«Tele2 РоссияВ» Ольга Осина. – Если коррекция оказывалась невозможной, мы прибегали кВ закреплению курса по основным валютам либо на дату заключения контракта, либо на начало годаВ». Этот шаг позволил снизить риски убытков от колебания курса рубля. Побочный эффект – затраты стали более предсказуемыми, что повысило качество планирования.Следующее направление работы – денежные потоки. Менеджмент Tele2 посчитал бессмысленным усиливать контроль над дебиторской заВ­долВ­женВ­ноВ­стью и одновременно задерживать выплаты по своим счетам. Компания взяла за правило сиВ­стеВ­маВ­тиВ­чеВ­ский контроль кредиторской заВ­долВ­женВ­ноВ­сти. Особое внимание уделяется валютным долгам: на них в случае просрочки платежа можно потерять больше, чем на рублях. В«Они детально анализируются, подвергаются проверке. Просроченная задолженность устраняется. Для всех партнеров устаВ­новВ­леВ­ны сроки оплаты, особое внимание уделяется приоритетности выплатВ», – перечисляет меры Ольга Осина. Вовсе избавиться от расчетов в валюте сотовому оператору невозможно. Поэтому Tele2 создала В«здоровые конкурентные условияВ» для банков вВ рамках одной компании. Для обслуживания оборота теперь привлекается несколько кредитных организаций. Каждая операция совершается при помощи банка, предложившего наилучший курс и потребовавшего наименьшее вознаграждение. Кроме того, финансовые эксперты Tele2 проанализировали динамику цен на валюту на ММВБ. И отныне компания проводит валютные операции в В«хорошиеВ» дни. В«Мы вычислили, что в двадцатых числах месяца и в его конце курс рубля укрепляетсяВ», – говорит Ольга Осина.По оценкам финансового директора, предпринятый комплекс мер дал 7% экономии в общей структуре затрат в годовом выражении. Ольга Осина называет простоту рекомендаций лишь кажущейся: вВ реальности эффект возможен только при слаженной совместной работе всех отделов.В 

БАНКИ — Выбери!by On-Line — Выбери!by
БАНКИ — Выбери!by On-Line — Выбери!by28-06-2007 — Людмила Лебедева «подала на развод» с Русским банком развитияПредседатель правления Русского банка развития (РБР) Людмила Лебедева написала заявление об уходе. По словам бывшего руководителя, причиной такого решения стало недостаточное финансирование реализации утвержденной в 2006 году трехлетней стратегии развития РБР со стороны акционеров. далее…28-06-2007 — Toyota будет кредитовать российских покупателей из своего карманаЦентробанк выдал банковскую лицензию Тойота-банку. В текущем году Тойота-банк начнет работать в Москве, а с 2008-го – в Санкт-Петербурге далее…26-06-2007 — Баварский банк решил обосноваться в РоссииНемецкий земельный банк Bayerische Landesbank (BayernLB) 5 июля откроет представительство в Москве. далее…25-06-2007 — ВЕФК выходит на БалканыВосточно-Европейская финансовая корпорация (ВЕФК) решила открыть банк в городе Баня Лука республики Сербска (Босния и Герцеговина). Банк ВЕФК Баня Лука – первое финучреждение на территории бывшей Югославии с участием российского капитала. далее…21-06-2007 — Еще один банк поплатился лицензией за нарушения закона об отмыванииЦБ отозвал лицензию у Пико-банка (Петропавловск-Камчатский) за неоднократные нарушения закона об отмывании денег. Регулятор обвиняет Пико-банк в обналичивании крупных денежных средств. В мае-июне 2007 года их объем составил 12 млрд рублей. далее…20-06-2007 — Банк, не допущенный в систему страхования вкладов, почти одолел ЦБ, но проиграл в последней инстанцииПрезидиум Высшего арбитражного суда (ВАС) рассмотрел дело Русского банка делового сотрудничества, который не был включен Центробанком в систему страхования вкладов. далее…19-06-2007 — Топ-менеджеры покидают VisaПо мнению участников рынка, нынешняя ситуация в российском офисе Visa связана с глобальной реорганизацией платежной системы в публичную компанию, начавшейся осенью прошлого года.
далее…15-06-2007 — По России пошла волна ограблений банковВ Петербурге ограблено отделение Инкасбанка. По предварительным данным, в ночь с 14 на 15 июня преступник проник в здание финансовой организации через запасной выход. Грабителю удалось взломать восемь индивидуальных сейфовых ячеек. далее…14-06-2007 — Казахстанский холдинг метит в топ-30 российских банковКазахстанский финансовый холдинг Seimar Alliance Financial Corporation (SAFC) купил 92,75% акций российского Старбанка (бывший Ноябрьский городской банк) и объявил о реализации амбициозной стратегии его развития. Предполагается, что через пять лет Старбанк, зарегистрированный в Тюменской области, войдет в тридцатку крупнейших российских финучреждений и доведет объем активов до $10 млрд. далее…13-06-2007 — Банкам не хватает заемщиковПо прогнозу Центрального банка, рост потребительского кредитования по итогам нынешнего года составит 60-65%.В прошлом году остаток ссудной задолженности по потребкредитам увеличился примерно на 75%, превысив 2 трлн рублей. далее…13-06-2007 — Китайцы приходят в Россию со своими банкамиIndustrial and Commercial Bank of China (ICBC) выходит на российский рынок. Пока в России представлено только одно китайское финучреждение – Bank of China. далее…09-06-2007 — Банкирам объяснили, как рассчитывать эффективную ставку по кредиткамСогласно разъяснениям Центробанка финансовые организации должны будут указывать реальные ставки по кредитным картам для двух возможных сценариев поведения клиента. Первый – держатель карты использует весь лимит и возвращает ссуду в течение максимально отведенного на это срока. Второй – потребитель укладывается в льготный период. далее…08-06-2007 — Bank of Cyprus пришел в Россию со своими клиентамиРоссийская «дочка» Bank of Cyprus получила лицензию на осуществление банковских операций в России. Уже в июле, по словам уполномоченного представителя Bank of Cyprus в России Михалакиса Эргатудиса, кредитная организация начнет работу. далее…08-06-2007 — Где взять деньги на учебуОбразование. Пустые карманы – не препятствие на пути к высшей школе. Учиться можно в кредит. Но в этом случае придется быть прилежным студентом.

далее…

«Viberi» Реформе дали зеленый свет
«Viberi» Реформе дали зеленый светНалоговая реформа, о которой сейчас так много говорится, наконец-то приобретает конкретные очертания. Ответственные за ее разработку чиновники решились рассказать о своих планах подробнее после совместной коллегии Минфина и Минэкономразвития, то есть после того, как президент Владимир Путин высказал свое мнение по всем ключевым вопросам и одобрил предложения разработчиков реформы. Сразу после этого состоялось несколько пресс-конференций на эту тему: 22 марта — министров Алексея Кудрина, Германа Грефа и Михаила Зурабова, 23 марта — первого замминистра финансов Сергея Шаталова, 25 марта — председателя комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Госдумы Владислава Резника. Некоторые детали реформы по-прежнему непонятны. Но кое-что все же прояснилось.
ЕСН. Ставку единого социального налога снизят до 26% (эффективную — до 24%), а потери Пенфонда будут компенсированы из бюджета за счет повышения экспортных пошлин на нефть, благо прогнозы на этот год весьма благоприятные для России. Что будет в случае падения цен на мировом рынке и как будут пополняться резервы ПФР в дальнейшем, неясно.
От введения минимальной фиксированной ставки ЕСН в размере 7200 рублей за год или 600 рублей в месяц решили отказаться. Как пояснил Владислав Резник, это была «красивая идея» — работодателям невыгодно занижать «белую зарплату» сотрудников, но неосуществимая. Потому что было непонятно, каким образом платить налог за совместителей и частично занятых работников. К тому же для многих региональных предприятий, где зарплаты действительно очень низкие, это стало бы слишком большим ударом.
Добровольная повинность. Налог на доходы формально останется на прежнем уровне — 13%, но гражданам предложат самостоятельно откладывать на старость 4% от своей зарплаты. Тем, кто согласится на подобные добровольные накопительные отчисления, государство в виде бонуса добавит на счет еще 2% от зарплаты. Эти деньги, кажется, тоже должны быть извлечены из бюджета. Во всяком случае точного ответа услышать так и не удалось. Чиновники отделывались расплывчатыми формулировками. Формально отказаться от добровольной повинности можно, но вот тут-то и возникает проблема.
Чтобы в ней разобраться, вернемся к пенсионной реформе. Согласно ей, будущие пенсионеры поделены на три категории: до 1952 года рождения, 1953-1967 годов рождения, 1968 года рождения и моложе. Первая категория в реформе не участвует совсем, людям среднего возраста на накопительные счета поступает 2% от зарплаты, молодым — 3% в 2002-2003 годах и 4% начиная с 2004 года. Теперь Минфин предлагает освободить граждан среднего возраста от обязательных отчислений на накопительный счет. Фактически это означает следующее: доход человека не увеличится — отчисления в Пенсионный фонд производит работодатель в рамках ЕСН. Но при этом будущий пенсионер лишается накопительной части пенсии. И теперь у него есть два варианта: махнуть на все рукой и получать в будущем маленькую базовую пенсию или начать накапливать деньги самостоятельно — то есть добровольно отчислять 4% в Пенфонд. Тогда государство добавит ему на счет 2%, которые, по сути, у него же и отобрало. Это называется стимулированием к накоплению. Министр здравоохранения и социального развития Михаил Зурабов, рассказывая о новшестве, подчеркнул две вещи: система добровольная и особенно ею должны заинтересоваться граждане как раз тех самых 1953-1967 годов рождения. Получается, что эту категорию граждан вынуждают платить по факту 17% налога на доходы.
На вопрос, куда денутся уже имеющиеся на счетах деньги граждан среднего возраста, однозначного ответа пока нет. Вероятно, его нет даже в правительстве. Во всяком случае министры этого не объяснили, а Владислав Резник сослался на то, что «Единая Россия», которую он представляет, детали реформы с правительством еще не обсуждала, а лишь одобрила ее в целом. В выигрыше пока остаются только молодые россияне. До 2007 года включительно на их накопительные счета будет поступать 4%, а с 2008 года — 6%.
Нефтяники за все заплатят. Компенсировать потери Пенсионного фонда от снижения ставки ЕСН предполагается за счет бюджета, а поступления в бюджет будут увеличены за счет нефтяников. По словам Алексея Кудрина, предлагается увеличить ставки экспортной пошлины на нефть. В результате, по подсчетам Минфина, ее поступления в бюджет за год могут составить $397 млн при цене $22 за баррель, $794 млн при цене $24 за баррель, $1982 млн при цене $27 за баррель и $3477 млн при цене $30 за баррель.
Налог на добычу полезных ископаемых увеличат незначительно, чтобы избежать роста цен на внутреннем рынке. Базовая ставка вырастет с 347 до 400 рублей за тонну. Идею о дифференцированных ставках НДПИ вообще отложили в долгий ящик. Герман Греф сообщил, что в ближайшие два года эту систему налогообложения внедрять не будут, так как в России слишком низок «уровень администрирования». То есть государство пока не способно обеспечить исполнение подобных законов.
НДС. Вызвавшие массу протестов НДС-счета с 2005 года вводиться не будут. Но мнения по этому поводу разделились. Представители Минфина заявляют, что в будущем к этому вопросу можно вернуться, и рассматривают так называемый мягкий вариант, когда средства будут проходить через специальные счета, но не будут замораживаться. Парламентарий Владислав Резник назвал возвращение к теме НДС-счетов «дурной идеей», а сам налог «вредным». А замминистра финансов Сергей Шаталов еще раз подтвердил намерение Минфина снизить с 2006 года ставку до 16% и одновременно отказаться от льготной ставки 10%.
Налог на наследство. Госдума приняла в первом чтении законопроект, предусматривающий освобождение близких родственников от налога на наследство или объекты дарения. Для остальных категорий получателей предусматривается унифицированная ставка 10%. Однако, по словам Владислава Резника, парламентарии совместно с правительством должны еще разработать список не облагаемых налогом подарков, чтобы данная льгота не превратилась в схему ухода от налогообложения. В Минфине, по словам Сергея Шаталова, вообще считают, что наследники могут не платить налог только в том случае, если объектом наследования является квартира или дом.
«Упрощенку» упразднят. Также Минфин намерен восстановить для малых предприятий уплату ЕСН с более низкими ставками. Как пояснил Сергей Шаталов, министерство беспокоит тот факт, что малые предприятия стали инструментом для оптимизации налогов крупных фирм. «Большие» передают «малышам» имущество с последующей арендой, а также используют зачеты в рамках налога на прибыль. Все это, по мнению Минфина, необходимо прекратить. При этом, отметил Сергей Шаталов, введение ЕСН для малых предприятий не будет означать увеличения общей нагрузки.

«Viberi» Равнение на Обаму
«Viberi» Равнение на ОбамуРублевые курсы доллара и евро зависят от стоимости бивалютной корзины, с одной стороны, и от уровня EUR/USD – с другой. Возможные варианты представлены в таблице. Первый параметр на ближайшие месяцы задал Банк России. Указав 41 рубль как предел, до которого может подниматься корзина, регулятор дал основания искать возможные значения валютных курсов в правых столбцах. Период налоговых платежей, вВ течение которого рынку позарез была нужна российская валюта, завершен, и для смещения в левую часть пока не видно серьезных оснований. Нефть остается дешевой, российские макроиндикаторы оптимизма не внушают. На понижение стоимости корзины может сыграть только сам ЦБ, если ему захочется наказать спекулянтов. Сергей Игнатьев говорил даже о нижней границе коридора – 26 рублей, но, учитывая нынешние реалии, этот ориентир можно рассматривать как чисто умозрительный.С выбором правильной строки сложнее. Хотя бы потому, что драйверов, способных двигать пару EUR/USD как вверх, так и вниз – великое множество. Стабильность на рынке Forex – давно забытое понятие. Вспомним, например, что не далее как в ноябре за евро давали около $1,25, в декабре курс взлетал почти до $1,5, а еще через месяц снова провалился ниже $1,3.В условиях кризиса и тотальной неВ­оВ­преВ­деВ­ленВ­ноВ­сти тон на рынке задают представители власти, в первую очередь США. Именно сигналы из Белого дома иВ ФРС игроки воспринимают с особым вниманием, оттуда ждут массивных пакетов помощи финансовому сектору и экономике. Все в отношении инвесторов кВ риску. Если они В«шкуройВ» чувствуют, что риски раВ­стут, это неизменно оказывает поддержку доллару, который традиционно считается валютой-убежищем. ВВ этом смысле главный ньюсмейкер для EUR/USD – новый президент Барак Обама с его антикризисным планом стоимостью в $819 млрд. От того, поверят ли в него инвесторы так же твердо, как это сделали американские избиратели, зависит привлекательность низкодоходных долларовых активов. Свое веское В«заВ» или В«противВ» доллара способна сказать и ФРС. После того как в середине декабря она опустила ключевую ставку до нуля, тем самым ограничив свои возможности вВ традиционной кредитно-денежной политике, рынок ждет от Бена Бернанке конкретных решений о выкупе долговых бумаг казначейства. Проявления нерешительности со стороны ФРС идут на пользу доллару.Европейский монетарный регулятор также не обижен вниманием рынка. У него, в отличие от американского коллеги, еще есть возможность манипулировать процентной ставкой, находящейся на уровне 2%. Намеки на то, что ЕЦБ может опустить ее до небывало низких уровней, оказывают давление на евро.Многие аналитики склоняются к тому, что перспективы единой валюты в этом году не блестящи. СВ одной стороны, дешевый евро выгоден Европе, поВ­скольВ­ку он поддержит ее производителей. С другой стороны, Америке нужно подогревать интерес инвесторов к своим активам. Тем не менее, падение EUR/USD кВ $1,1–1,15 вВ ближайшие месяцы пока выглядит как слишком экВ­стВ­ремальный сценарий. Это означает, что доллару будет трудно подняться даже до 38–39В рублей.В Сколько могут стоить доллар и евро при различных значениях EUR/USD и бивалютной корзины, рублейEUR/USDБивалютная корзинаВ В В В В В В В В В В В В В 35,036,037,038,039,040,041,0В В В В В В В В 1,0035,0/35,036,0/36,037,0/37,038,0/38,039,0/39,040,0/40,041,0/41,01,0534,2/35,935,2/37,036,2/38,037,2/39,038,1/40,039,1/41,140,1/42,11,1033,5/36,834,4/37,935,4/38,936,4/40,037,3/41,138,3/42,139,2/43,21,1532,8/37,733,7/38,834,7/39,935,6/40,936,5/42,037,5/43,138,4/44,21,2032,1/38,533,0/39,633,9/40,734,9/41,835,8/42,936,7/44,037,6/45,11,2531,5/39,332,4/40,433,3/41,634,2/42,735,1/43,836,0/44,936,9/46,11,3030,8/40,131,7/41,232,6/42,433,5/43,534,4/44,735,2/45,836,1/47,01,3530,2/40,831,1/42,032,0/43,232,8/44,333,7/45,534,6/46,735,4/47,81,4029,7/41,530,5/42,731,4/43,932,2/45,133,1/46,333,9/47,534,7/48,61,4529,1/42,229,9/43,430,8/44,631,6/45,832,4/47,033,3/48,234,1/49,41,5028,6/42,929,4/44,130,2/45,331,0/46,531,8/47,832,7/49,033,5/50,21,5528,1/43,528,9/44,729,7/46,030,5/47,231,3/48,532,1/49,732,9/50,91,6027,6/44,128,3/45,429,1/46,629,9/47,930,7/49,131,5/50,432,3/51,7Источник: В«Ф.»   ПРОГНОЗыВ Андрей Ганган, аналитикВ  ФГ В«Калита ФинансВ»:Банки не услышали ЦБ– На ближайшие месяцы в паре EUR/USD мы прогнозируем плавный нисходящий тренд. КВ началу календарной весны ждем консолидацию на уровне $1,25–1,28.Все настоятельные советы коммерческим банкам прекратитьВ наращивание валютных позиций за счет занимаемых уВ ЦБ денег иВ вместо этого кредитовать реальный сектор остаВ­лись не услышанными. Если регулятор все-таки намерен сдержать обещания, необходимо уже сейчас принимать оперативные меры, вВ том числе отличные от традиционных интервенций. ВВ первую очередь это регулирование процентных ставок и ограничение доступа коммерческих банков к рублевой ликвидности. При реализации подобных шагов монетарным властям удастся в течение ближайшего месяца удержать курс в жеВ­лаемом диапазоне. По нашим прогнозам – вВ районе 35–36В рублей за доллар.В Николай Подгузов, директор аналитического управления ИК В«Ренессанс КапиталВ»:Рубль может подрасти в марте– В течение нескольких недель стоимость бивалютной корзины будет находиться вблизи верхВ­ней границы коридора (41 рубль). Учитывая возможность регулировать рублевую ликвидность через лимитирование операций В«валютный свопВ», предоставление беззалоговых кредитов и рефинансирования вВ рамках операций репо, уВ ЦБ хорошие шансы отбить атаки спекулянтов. Стабильный курс рубля кВ корзине при высоких ставках денежного рынка в конце концов вынудит инвесторов активнее продавать американскую валюту. Мы ожидаем доллар в феврале на уровне 36–37 рублей (в зависимости от пары EUR/USD). ВВ марте рубль даже может немного укрепиться, до 35–36 единиц за доллар. Но, если резко подешевеет нефть, ЦБ придется вновь расширить коридор. И тогда вероятно дальнейшее ослабление рубля до 38–40 единиц за доллар.

«Viberi» Детальная работа над  издержками
«Viberi» Детальная работа над  издержкамиЗавод В«НачалоВ», №В 1 в России по производству запчастей, базируется в Набережных Челнах. К началу 2008 года на предприятии, обеспечивающем деталями продукцию отечественного автопрома, было занято 1,8 тыс. человек. Рентабельность продаж, несмотря ни на что, оставалась низкой – всего 4% по итогам 2007 года. В«Тогда мы наняли нового профессионального управляющего Владимира Кийко. Владельцы поставили ему задачу кардинально повысить общую эффективность предприятия, – рассказывает гендиректор В«НачалаВ» Александр Синев. – Он предположил, что можно существенно сократить ряд расходов, в том числе фонд оплаты труда, на который в структуре себеВ­стоимости продукции приходилось 22%В». Еще в мае В«НачалоВ» запустило программу оптимизации. В«Начало кризиса в августе – сентябре только подтвердило необходимость сокращения расходов, – говорит Александр Синев. – Мы смотрели на необходимость трат, изучали функционал каждого сотрудника, чтобы понять, насколько он реально нужен компании. Так мы высвободили персонал для развития нового литейного проекта. При этом старались сохранить приемлемый уровень оплаты трудаВ». К концу года на производстве осталось 1,5 тыс. человек при сохранении прежних объемов. Эффективность труда в расчете на каждого сотрудника повысилась. В«Уменьшили корпоративные расходы: представительские, командировочные, на закупку канцелярских товаров для офиса. Но в основном рентабельность выросла за счет оптимизации фонда оплаты трудаВ», – отмечает Александр Синев. В результате рентабельность продаж по итогам 2008 года увеличилась на 5,3 п.В п. до 9,3%, а доля фонда оплаты труда в себестоимости снизилась до 17%.Результат был бы еще лучше, не случись провала в IV квартале. В ноябре – декабре дилеры снизили объемы заказов, так как придерживали средства на остаток года в связи с неясной ситуацией в экономике. В«При прежнем количестве работников нам бы не хватило оборотных средств, пришлось бы привлекать банковские кредиты по гигантским ставкам, не менее 25% годовыхВ», – рассуждает Александр Синев. В 

Ужимки и прыжки — ВАЛЮТА — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by
Ужимки и прыжки — ВАЛЮТА — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — АрхивАнна Ким kim(at)finansmag.ruПосле шоков, пережитых 8-10 сентября, доллару на минувшей неделе несколько полегчало. Участники рынка стали относиться к американской валюте более благожелательно, хотя данные по экономике США по-прежнему приходят смешанные. Европейские индикаторы, впрочем, тоже не блистательны, что оказывает давление на евро: слабый германский индекс ZEW во вторник спровоцировал ослабление единой валюты с $1,228 до $1,223. И лишь вышедшие следом дефицит торгового баланса США за второй квартал и данные по розничным продажам позволили EUR/USD вернуться на прежние позиции. Зато в среду доллар пережил маленький триумф благодаря неожиданно сильному промышленному индексу ФРБ Нью-Йорка. Пара EUR/USD в тот день опускалась до $1,213. Фунт стерлингов пострадал еще сильнее: он упал с $1,794 до $1,774. Доллар подорожал и против японской валюты: с 109,3 до почти 110,4 иены за единицу. Однако на следующий день удача снова отвернулась от Америки. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии оказался гораздо слабее, чем предполагалось, в результате чего евро подрос до $1,219. Фунт стерлингов также отыграл потери: розничные продажи в Великобритании вместо ожидавшегося снижения показали рост.
На предстоящей неделе все внимание рынка будет приковано к заседанию Комитета по открытым рынкам ФРС. То, что ставка по федеральным фондам будет повышена до 1,75%, вызывает мало сомнений. Гораздо больше рынок интересует содержание комментариев ФРС, по которым игроки будут судить о перспективах кредитно-денежной политики в США.

«Viberi» Мир оценил Путина
«Viberi» Мир оценил ПутинаВ Египте и Китае отношение к нему более позитивное, чем на Западе.
Исследовательская компания GlobeScan совместно с университетом Мэриленда провела опрос среди жителей 31 страны. Их попросили оценить влияние, которое правление Владимира Путина оказало на Россию. У опрошенных россиян президент вызывает предсказуемый оптимизм. Куда более сдержанно высказывались люди в США и странах Европы. По мнению респондентов из стран «Большой семерки», политика Владимира Путина плохо повлияла на развитие в стране демократии и соблюдение прав человека: 56% отметили негатив. Среди россиян с этим согласны всего 12% опрошенных. Несколько лучше за рубежом оценили влияние президента на надежность поставок энергетического сырья. Что примечательно, очень низкое доверие в этом вопросе продемонстрировали в Германии, которая является крупнейшим торговым партнером России. 45% опрошенных за рубежом признают, что деятельность президента способствовала повышению уровня жизни в его стране. 77% россиян считают так же.
Удивительно точным оказалось отношение к Владимиру Путину в Египте. Жители этой страны оценили роль России в мире почти так же позитивно, как россияне. Кроме того, 84% египтян отметили повышение уровня жизни в России. Возможно, свою роль здесь сыграли деньги российских туристов.