Рубрика: Статьи

СТРАХОВАНИЕ — Выбери!by On-Line — Выбери!by
СТРАХОВАНИЕ — Выбери!by On-Line — Выбери!by09-10-2007 — Поправки, призванные упростить жизнь водителям, приняты в первом чтенииСегодня Госдума одобрила в первом чтении поправки к закону об ОСАГО, позволяющие водителям обращаться за выплатой к «своему» страховщику и не вызывать гаишников при мелких авариях, а также увеличивающие размер выплат по «автогражданке». далее…14-09-2007 — Закон об ОПО перенесли в 12-й разВторое чтение проекта закона об обязательном страховании ответственности владельцев опасных объектов (ОПО), назначенное на 14 сентября, перенесли на 2 октября. Это уже 12-й по счету перенос. далее…11-09-2007 — ФАС выдала предписание Саратовской областиУправление Федеральной антимонопольной служба (УФАС) по Саратовской области выдало предписания местным правительству и министерству здравоохранения провести новый тендер среди страховщиков на право страховать по ОМС неработающее население. далее…07-09-2007 — Россия присоединится к «Зеленой карте»Комитет по кредитным организациям и финансовым рынкам Госдумы рекомендовал депутатам принять в первом чтении поправки к законам об ОСАГО и о страховом деле, разрешающие российским страховщикам продавать так называемые «зеленые карты». далее…05-09-2007 — Виктор Юн и «Русские фонды» помогут «Титу» завоевать новых клиентовИнвестиционная группа «Русские фонды» на паритетной основе с «Генезис Капиталом», принадлежащей Виктору Юну, купили 46% акций компании «Тит». далее…04-09-2007 — ГСА вновь разрешили продавать полисы ОСАГОРуководитель Росстрахнадзора Илья Ломакин-Румянцев отменил ограничение действия лицензии на ОСАГО у Генерального страхового альянса (ГСА), подписав соответствующий приказ в пятницу. далее…15-08-2007 — РЖД подсчитывает ущерб от аварииВагоны и пассажиры поезда «Невский экспресс», потерпевшего аварию в Новгородской области, были застрахованы в компании ЖАСО, аффилированной с «Российскими железными дорогами» (РЖД). далее…12-07-2007 — Для своихАкционеры ОАО «Росгосстрах» приняли решение в конце 2008 года продать до 15% своих акций сотрудникам и агентам, которых насчитываетcя свыше 100 тыс. человек. Бумаги будут предлагаться не всем желающим – по словам президента холдинга Данила Хачатурова, необходимо проработать в компании полтора-два года. далее…12-07-2007 — «Росно» купило «Новосибирск-медицина»Компания «Росно-МС», входящая в группу «Росно», купила 100% акций страховщика «Новосибирск-медицина», специализирующегося на обязательном медицинском страховании (ОМС). далее…06-07-2007 — «Энергогаранту» не помогли родственные связиФедеральная антимонопольная служба (ФАС) отстранила «Энергогарант» от повторного участия в тендере на право страхования ОСАГО Транспортного управления правительства Астраханской области. далее…06-07-2007 — «Согаз» не хочет платить живымСтраховая компания «Согаз», которая отказалась подписать мировое соглашение с родственниками пассажиров, погибших в авиакатастрофе в августе прошлого года. Трагедия произошла в августе прошлого года, когда самолет Ту-154М государственной авиакомпании «Россия» разбился под Донецком. Ответственность авиаперевозчика была застрахована в «Согазе». далее…04-07-2007 — «Югория» купила «Аско-заботу»Группа «Югория» приобрела 100% долей омского страховщика «Аско-забота», который специализируется на обязательном медицинском страховании. далее…03-07-2007 — У 35 страховых компаний отозваны лицензииИз-за нехватки уставного капитала лицензий лишились 35 страховых компаний. Соответствующий приказ руководитель Росстрахнадзора Илья Ломакин-Румянцев подписал вечером 2 июля. Как уверяет регулятор, ни один из страховщиков не входит в первую сотню по сборам, причем большинство заявило о намерении увеличить капитал, но не предоставило в срок подтверждающие документы. далее…27-06-2007 — «Энергогарант» выдали конкурентыУправление Федеральной антимонопольной службы (ФАС) по Челябинской области обвинило в нарушении закона «О защите конкуренции» страховую компанию «Энергогарант», администрацию Магнитогорска и местное ГИБДД. «Энергогарант» профинансировал изготовление и установку 13-ти дорожных знаков и разметил на них свою рекламу. далее…26-06-2007 — ВТБ завершает сделку по покупке «ВТБ-Росно»ВТБ рассчитывает выкупить у страховой компании «Росно» акции их общей «дочки» «ВТБ-Росно» до конца второго квартала 2007 года. далее…Страницы:  12

«Viberi» Владимир Платов сыграл против рынка
«Viberi» Владимир Платов сыграл против рынкаВЛАДИМИР ПЛАТОВ, губернатор Тверской области, сделал хорошую рекламу российской биржевой инфраструктуре. Именно из-за того, что областные облигации были размещены на внебиржевом рынке, губернатору предъявлено обвинение в превышении служебных полномочий и грозит до десяти лет тюрьмы. Реклама биржевиков дорого обошлась бюджету Тверской области — более чем в 400 млн рублей. Но обо всем по порядку.
Тверская область, как и многие другие субъекты Федерации, в прошлом году решила разместить облигации на сумму 500 млн рублей. Почти все эмитенты проводят размещение облигаций на бирже, но тверские чиновники решили поступить по-своему. 12 августа 2002 года в Твери состоялся внебиржевой аукцион. На нем отсутствовало предварительное депонирование денежных средств участников, а бумаги были проданы инвесторам, про которых сообщили лишь то, что «они связаны бизнесом с Тверской областью». Средняя цена продажи бумаг составила 983,6 рубля, что при ежеквартальных купонных выплатах в 15% обеспечивало доходность к погашению в 17,9% годовых. Внешне все выглядело вполне логично: область немного сэкономила на первичном биржевом размещении (около 200 тыс. рублей), так как круг инвесторов был определен заранее. А проблему отсутствия задатка можно было легко решить, просто не поставляя бумаги победителям аукциона до их полной оплаты.
Однако позже выяснилось, что чиновники зачем-то передали облигации компании «Ортодокс+» не за «живые» деньги, а с оплатой в рассрочку. Первый платеж в размере 100 млн рублей «Ортодокс» провел (эти деньги покрыли купонные выплаты по займу на общую сумму 75 млн рублей), а остальные сорвал. К моменту, когда стало понятно, что бюджет обманут, облигации уже были допущены к биржевым торгам и проданы вполне добросовестным приобретателям — крупным банкам и инвестиционным компаниям. 12 августа 2003 года тверской бюджет погасил заем в полном объеме.
Теперь Владимир Платов называет компанию «Ортодокс+» «московскими аферистами» и утверждает, что не знал, на каких условиях ей были переданы облигации. Тем не менее начальник Департамента финансов Тверской области Александр Котляр сообщил следствию, что указание продавать облигации по такой схеме дал именно Владимир Платов. Сложно поверить, что чиновники хотели сами украсть деньги таким странным способом, скорее их просто подставили люди, с которыми они были в доверительных отношениях.
Так или иначе тверские чиновники стали еще одним примером того, что действовать надо по принципу монтера Мечникова: «Утром — деньги, днем — стулья». И хотя даже иностранные специалисты констатируют значительное потепление российского инвестклимата (см. стр. 23), в стране работает еще немало последователей кота Базилио.
Владимир Платов заявляет, что уголовное разбирательство заказано его конкурентами и связано с назначенными на 7 декабря областными выборами. Может, конкуренты и не против такого хода дел, но было бы очень странным, если бы прокуратура не стала расследовать факт исчезновения крупной суммы из бюджета субъекта Федерации.
Как ни парадоксально, в выигрыше в этой довольно глупой ситуации остался гипотетический кредитный рейтинг Тверской области (настоящего рейтинга ей ни одно из рейтинговых агентств пока не присваивало). Логика инвесторов такова: раз в форс-мажорных обстоятельствах область погасила украденные облигации, то, если ей вдруг удастся продать бумаги за деньги, дефолта она уж точно не допустит.
В планах области разместить в этом году еще один заем на 500 млн рублей (его на днях должен зарегистрировать Минфин). Организатор займа — снова Вэб-инвест Банк. Этот банк размещал и украденный заем, но почему-то не смог убедить область работать по принципу «поставка против платежа». Надо полагать, что теперь облигации будут продавать только за деньги.

Позитива не ожидается — ЭКОНОМИКА — №44 (134) 28 ноября — 4 декабря 2005 — Архив — Выбери!by
Позитива не ожидается — ЭКОНОМИКА — №44 (134) 28 ноября — 4 декабря 2005 — АрхивТЕНДЕНЦИЯ. Сроки начала давно анонсированной налоговой амнистии — упрощенного декларирования денежных средств, ранее скрытых от налогообложения, будут перенесены с января на июль 2006 года. Такое предположение высказал заместитель министра финансов Сергей Шаталов. Новый проект «амнистии капиталов» находится на рассмотрении в администрации президента. Учитывая недавние перестановки в ней, ожидать вступления закона в силу с 1 января 2006 года действительно не стоит. Правда, большинство предпринимателей, справедливо полагая, что как первоначальный, так и позже поправленный вариант не сулит им каких-либо дивидендов, особо не расстроились. А вот высказанное Сергеем Шаталовым мнение о нецелесообразности снижения в ближайшее время ставок налогов по ЕСН и НДС воспринимается бизнесом гораздо острее. Но и на этом негативная информация не заканчивается: подготовленные депутатами Госдумы ко второму чтению поправки в НК, уменьшающие сроки выездных проверок, предлагающие новый порядок камеральных и устанавливающие ответственность налоговых инспекторов за ненадлежащее исполнение своих обязанностей, энтузиазма у представителей Минфина не вызвали. «Подрывать систему налогового контроля мы не дадим», — заявил Сергей Шаталов.Либерализацию начали читатьНалогами по ростуРецепты обогащенияВ ПРАВИТЕЛЬСТВЕВ ПАРЛАМЕНТЕНАЛОГИКА

«Viberi» «Автоваз» дозрел до евронот
«Viberi» «Автоваз» дозрел до евронотОбъем выпуска предварительно составляет $100 млн, а срок обращения — один год. Эти параметры могут быть изменены по согласованию заемщика и инвесторов. Купонный доход будет выплачиваться раз в полгода. Организатором и букраннером выпуска выступит ИБ «Траст», совместным организатором — Райффайзенбанк. Имена иностранных инвестиционных банков, которые примут участие в размещении, на минувшей неделе еще не были известны. Из источников в банковских кругах «Выбери!by» удалось узнать, что выпуск скорее всего будет осуществлен 13-15 сентября. А ориентировочная ставка купона позиционируется на уровне 11,75-12% годовых.
Планы по выходу на зарубежные долговые рынки компания вынашивала уже давно. Размещение кредитных нот в объеме до $100 млн, предваряющее последующий выпуск еврооблигаций, ранее планировалось осуществить в четвертом квартале 2003 — первом квартале 2004 года. Однако вместо этого 18 февраля был размещен рублевый облигационный заем на эквивалентную сумму — 3 млрд рублей. На прошлой неделе эффективная доходность к оферте в августе 2005 года составляла около 13,2% годовых.
Предстоящий валютный заем «Автоваза», как и февральский рублевый, имеют одну и ту же цель: финансирование проекта по выпуску автомобилей семейства «Калина». Его реализация началась 1 июля 2001 года. Проект рассчитан на пять с половиной лет. Срок окупаемости — 4,3 года с начала производства, которое намечено на 18 ноября 2004 года. Сметная стоимость проекта составляет $560 млн. На начало 2004 года было освоено около 45% запланированного объема инвестиций. Соответственно объем инвестиций в 2004-2006 годах составит около $304 млн. На проектную мощность 220 тыс. автомобилей в год производство должно выйти к 2007 году. Семейство «Калина» будет представлено тремя модификациями: пятидверный «универсал» «Лада-1117», четырехдверный «седан» «Лада-1118» и пятидверный «хэтчбек» «Лада-1119». Автомобили будут соответствовать экологическому стандарту Евро-4, который вводится в Европе с 1 января 2005 года, а в России — с 1 января 2008 года. Повышенное внимание уделят выполнению существующих международных норм безопасности. Согласно проведенным маркетинговым исследованиям, приемлемый ценовой диапазон новых машин находится на уровне $6-7,5 тыс. Первые 35 машин «Лада-1118» сойдут с конвейера до нового года.
За счет новых моделей компания рассчитывает увеличить свою долю на внутреннем рынке легковых автомобилей, которая сейчас составляет 42,6%, а с учетом сборки автокомплектов на «ИЖ-Авто» и «Рослада» — 47,5%. В 2003 году «АвтоВАЗ» произвел почти 700 тыс. автомобилей. Однако по итогам этого года планируется небольшое сокращение выпуска — до 684,8 тыс. машин в связи с подготовкой к запуску нового производства. Тем не менее за первые шесть месяцев 2004 года предприятие выпустило 349,176 тыс. автомобилей, что на 9% превышает аналогичный показатель прошлого года. План по производству был выполнен на 103,2%. Объем реализации — 320 тыс. машин. Выручка выросла на 19% по сравнению с аналогичным периодом 2003 года — до 59,9 млрд рублей, а себестоимость — на 11%. Прибыль от продаж повысилась более чем на 80% до 7,89 млрд рублей, чистая прибыль — до 3,6 млрд против 1,4 млрд рублей годом ранее.
Эксперты отмечают улучшение структуры капитала компании во втором квартале 2004 года. По состоянию на 31 марта доля краткосрочного долга составляла около 20% при объеме кредитного портфеля 16,924 млрд рублей, а по итогам первого полугодия уже не превышала 10%. Тем не менее совокупный долг «АвтоВАЗа» снизился незначительно и по-прежнему впечатляет — 34,2 млрд рублей.
Говоря о перспективах размещения, начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян отметил высокую популярность на рынке годовых бумаг. Доходность краткосрочных займов не так сильно зависит от общерыночной конъюнктуры и определяется прежде всего именем заемщика. «Автоваз», несомненно, узнаваемая компания и по брэндингу может быть смело отнесена к первому эшелону. Правда, по кредитному качеству о ней этого не скажешь: слишком велика долговая нагрузка. Доходность на уровне 12% годовых вполне адекватна для данного выпуска и может привлечь достаточное число инвесторов. Ажиотажного спроса не будет, однако его наверняка хватит, чтобы полностью разместить заем, резюмировал эксперт. l

»мосэнерго» торопится реформироваться — Акции — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
«мосэнерго» торопится реформироваться — Акции — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 АКЦИИЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА. Первый заместитель генерального директора по корпоративной политике и управлению собственностью ОАО «Мосэнерго» Дмитрий Васильев озвучил примерный график мероприятий по реорганизации компании. Он подчеркнул, что это лишь ориентировочные сроки. Менеджмент «Мосэнерго» настаивает на их значительном ускорении, так как из-за замедления реформ компания не может уделять достаточно внимания своему развитию — привлекать инвестиции, снижать издержки. В соответствии с планом реформирования вместо «Мосэнерго» появится 14 компаний. Крупнейшей из них станет ОАО «Мосэнерго — Московская генерирующая компания» (МГК), в которую войдет большинство генерирующих станций — 17 из 21. Этой компании достанется 40-45% активов нынешнего «Мосэнерго», ее электрическая мощность составит 10,6 тыс. MBт, а тепловая — 34 тыс. Гкал/ч. МГК станет и самой крупной территориальной генерирующей компанией.
Четыре станции общей мощностью 4,2 тыс. MBт — ГРЭС-4, ГРЭС-5, ГРЭС-24 и «Загорская ГаЭС» — будут также выделены в отдельные общества, после чего войдут в состав разных оптовых генерирующих компаний. На эти станции приходится 10% активов «Мосэнерго». ОАО «Магистральная сетевая компания» (2% активов) будет интегрировано в Межрегиональную магистральную сетевую компанию Центра (ММСК Центра). План реформирования также предполагает, что правительство Москвы сможет обменять свои акции в МГК и других вновь образованных компаниях на доли других акционеров в ОАО «Московская городская теплосетевая компания» (МГТК, 15% активов «Мосэнерго») и ОАО «Московская городская электросетевая компания» (МГЭК, 9% активов). Кроме того, могут быть организованы дополнительные эмиссии акций МГТК и МГЭК в пользу правительства Москвы и допвыпуск акций ОАО «Московская областная электросетевая компания» (МОЭК, 19% активов) в пользу правительства Московской области.
Для того чтобы ускорить процесс реформирования, «Мосэнерго» решило выкупить 10% акций на вторичном рынке. Это не дало бы основным акционерам — РАО «ЕЭС России» и правительству Москвы — прямого квалифицированного большинства (75%). Но, как сказал «Ф.» Дмитрий Васильев, учитывая, что на собраниях акционеров очень редко присутствуют абсолютно все акционеры, для принятия ключевых решений достаточно обладать и меньшим пакетом. Например, при 85-процентной явке (в прошлом году она составила 83%) достаточно 64% голосов. А если компания погасит 10% своих акций, то доля основных акционеров вырастет с 59 до 65,5%. Совет директоров «Мосэнерго» на своем последнем заседании не стал рассматривать вопрос о цене выкупа акций. Как говорит Дмитрий Васильев, консультации на эту тему продолжаются, а в крайнем случае компания приступит к реформированию и без выкупа.
Примерный график мероприятий по реорганизации «Мосэнерго» СобытиеОжидаемый срок1Совет директоров ОАО «Мосэнерго» по вопросу о разделенииКонец апреля 2004 г.2Собрание акционеров ОАО «Мосэнерго» по вопросу о разделенииКонец июня 2004 г.3Собрания акционеров каждой из вновь образованных компанийНоябрь 2004 г.4Регистрация новых компанийДекабрь 2004 г.*5Регистрация акций новых компанийМарт 2005 г.*6Листинг акций новых компанийМай 2005 г.**7Получение разрешений на выпуск ADR новых компанийЛето 2005 г.**8Обмен долей миноритарных акционеров в МГЭК и МГТК на доли правительства Москвы в других компанияхОсень 2005 г.**9Возможный дополнительный выпуск акций МГЭК, МГТК и МОЭК в пользу правительств Москвы и Московской областиЯнварь 2006 г.**10Прямое участие акционеров РАО «ЕЭС России» в МГК, МОЭК и трех ремонтных компанияхПока не определен* Зависит от действий регистрирующих органов.
** Зависит от юридических процедур и действий третьих лиц.
Источник: «Мосэнерго»

»газпром» страхуется от реформы — Газпром — Экономика — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
«газпром» страхуется от реформы — Газпром — Экономика — № 20 (28 июль-03 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивСоздаваемый под чутким руководством «Газпрома» «Координатор рынка газа» станет аргументом монополиста в борьбе
за неделимость. Неизбежные уступки на внутреннем рынке концерн намерен компенсировать с помощью экспортных поставок.Анна КимРазговоры о возможности «расчленения» газовой монополии возобновились с подачи Михаила Касьянова. В начале июля он высказался за разделение финансовых потоков «Газпрома» на две составляющие — добычу газа и его транспортировку. Правда, премьер-министр напустил туману: подчеркнул, что речь не идет непосредственно об изменениях в структуре компании, и назвал вопрос о том, как будут выделяться эти финансовые потоки, «техническим». А на прошлой неделе о необходимости разделения «Газпрома» на транспортную и добывающую составляющие вновь заявил Герман Греф. Глава Минэкономразвития пообещал вернуться к обсуждению вопроса уже осенью, а к его окончательному разрешению — после президентских выборов в 2004 году. Более того, министр не сомневается, что сторонники разделения в конце концов одержат победу.
Все эти разговоры явно действуют на нервы правлению газового монополиста и подталкивают его к активным действиям. Команда Алексея Миллера вовремя припомнила старую добрую истину: если процесс нельзя остановить, его надо возглавить. Иначе нельзя объяснить недавнее заявление руководства «Газпрома» о готовности к созданию нерегулируемого рынка газа (в дополнение к существующему регулируемому) уже с начала следующего года. Вместе с РСПП компания занимается созданием некоммерческой организации под названием «Координатор рынка газа» (КРГ). В качестве цели КРГ заявлена разработка предложений по постепенному переходу к свободному рынку газа, а также «правил игры» для его участников. В первую очередь речь идет о больном для независимых производителей вопросе доступа к газотранспортной сети.
Последние, правда, сильно сомневаются в искренности «Газпрома». Многие не без основания подозревают концерн в намерении быть единственным «координатором» нового рынка. Не исключено, что скептицизм независимых производителей приведет к дискредитации самой идеи КРГ еще до начала реальной работы: если «Газпром» и РСПП и удастся зазвать в новую организацию большое число игроков газового рынка, расхождение их интересов не позволит выработать единую позицию даже по мало-мальски важным вопросам.
Впрочем, у газового монополиста есть довольно веские причины пойти на определенные уступки независимым производителям в плане предоставления им доли на свободном рынке. (Сейчас благодаря монополии на «трубу» на них приходится лишь 10-12% добычи газа.) Взамен «Газпром» может получить серьезную поддержку, которая станет оружием в борьбе за сохранение целостности. Несмотря на то что КРГ еще не сформирован, уже сейчас понятно, что его предложения по газовой реформе будут гораздо ближе к позиции концерна, чем к точке зрения Минэкономразвития. И даже если не получится сплотить производителей под эгидой КРГ, долгие препирательства участников новоиспеченной организации уже сами по себе способны отодвинуть решение вопроса о разделе газовой монополии на приличный срок.
Отчасти о готовности «Газпрома» примириться с «нашествием» независимых производителей на внутреннем рынке свидетельствует внезапное оживление его интереса к новым экспортным возможностям. Так, Алексей Миллер не почтил свои присутствием первое заседание рабочей группы КРГ, зато с большой пользой провел время в Лондоне на российско-британской энергетической конференции. По ее итогам было объявлено о предстоящем создании единого энергорынка стран Евросоюза. «Газпрому» на этом рынке предстоит играть важнейшую роль: за 30 лет поставки российского газа должны увеличиться с нынешних 18% до 30% в общем объеме потребления. Более того, Евросоюз намерен оказать финансовую поддержку строительству Северо-Европейского газопровода (проект оценивается в $5,5 млрд), а также готов запретить свободную перепродажу российского газа в Европе.
«Газпром» не обделяет вниманием и восточное направление. На прошлой неделе был сделан шаг в реализации мега-проекта «Запад-Восток». Напомним, что он предусматривает разработку месторождений Таримского бассейна в Китае, строительство трубопровода до Шанхая и реализацию газа на рынке КНР. «Газпром» принял решение создать в Голландии дочернюю компанию, посредством которой и будет участвовать в проекте. В компании не забывают и о рынках помельче. Например, в минувший понедельник делегация «Газпрома» подписала меморандум о взаимопонимании с руководством Корейской газовой корпорации. В тот же день вступило в действие соглашение о стратегическом сотрудничестве между «Газпромом» и правительством Грузии.

«Viberi» Преемственность
«Viberi» ПреемственностьВпервые за последние несколько лет политикам и чиновникам предстоит решать не только повседневные вопросы, но и работать над достижением стратегических целей, принимая самое действенное участие в создании новой, уникальной для современной России системы власти, которая должна будет обеспечить баланс сил в постпутинский период.
Уходя – приходи. Впрочем, называть этот период постпутинским можно лишь с большими оговорками. Бесспорно, после 2008 года нынешний Президент РФ не уйдет с «политического олимпа» (что он сам недавно подтвердил в ходе «прямой линии» с жителями страны) и по крайней мере на протяжении еще нескольких лет будет оставаться самым влиятельным человеком в России.
Потенциально именно это и создает максимальную неопределенность. Сформированная за годы правления Владимира Путина властная система, ставшая чем-то вроде надстройки над Конституцией и превратившая Россию из президентской в суперпрезидентскую республику, даст преемнику нынешнего президента колоссальные полномочия. Между тем история России показывает, что и двоевластие, и модное во внешнеполитическом контексте слово «многополярность» неизбежно приводят к жесткому противостоянию политических кланов. Противостояние это достаточно часто продуцируется на всю территорию страны.
В самый простой сценарий – в то, что Владимир Путин выберет преемника и начнет постепенно отходить в сторону, шаг за шагом передавая ему формальные и неформальные атрибуты власти, сегодня мало кто верит. Если бы нынешний президент отдавал предпочтение именно этому варианту, то он вряд ли бы санкционировал появление нескольких преемников (даже если в реальности оно носит виртуальный характер).
Конечно, обкатка кандидатов и выбор из них наиболее подходящего имеет немало плюсов. Однако реализация этой стратегии на столь высоком уровне может привести к дестабилизации ситуации и расколу политической элиты на тех, кто решил поставить на одного, а кто – на другого. Магическое для современной России слово «стабильность» потребовало бы иного развития событий, близкого к смене элиты по китайскому варианту, когда имя преемника становится известно за два-три года до фактической смены власти и правящая элита постепенно принимает нового главу государства.
России предстоит пережить иной сценарий передачи власти. Вместо однонаправленной операции «преемник», то есть передачи власти от одного человека к другому, будет реализована, точнее сказать, уже начала реализовываться сложная и многомерная операция под названием «преемственность».
Сложность и многомерность этой «операции» в том, что она одновременно должна привести к достижению сразу двух, отчасти противоречащих друг другу целей. С одной стороны, обеспечить преемственность нынешней и будущей системы власти. С другой – преемственность Путина-президента и Путина «образца 2008 года». Формальные инструменты регулирования при этом могут быть сменены на неформальные.
Рейтинг в подарок. Несмотря на кажущуюся сложность, добиться второй цели, по крайней мере на первом этапе, будет проще, чем первой, поскольку почти весь свой президентский срок Владимир Путин был как формальным, так и неформальным лидером страны.
Пока рейтинг нынешнего президента будет значительно выше, чем рейтинг любого другого человека или группы людей, значительных проблем возникнуть не должно. Уже обкатанная на выборах в Госдуму схема, когда Владимир Путин «делился» своей популярностью с «Единой Россией» (а в 1999 году – и с СПС), будет стабильно работать, позволяя нынешнему президенту контролировать формирование органов власти.
Серьезной проблемой может стать существенный рост рейтинга потенциального преемника. Его в любом случае необходимо поднять до 25–30%, чтобы, приплюсовав часть путинского рейтинга, без проблем пройти выборы-2008. Однако дальнейший рост популярности позволит следующему президенту постепенно перетягивать на себя функции не только формального, но и неформального лидера страны, что таит в себе потенциальную опасность.
Поэтому одной только поддержкой рейтинга нынешнего президента на максимально высоком уровне дело, естественно, не ограничится. Трансформация нынешней системы власти неизбежна. В ее основе – перераспределение власти и формирование механизма сдержек и противовесов, в центре которой по-прежнему будет находиться Владимир Путин. И здесь России, бесспорно, придется пойти своим путем. Более «суверенную» демократию, чем та, которая сложится в России после 2008 года, даже трудно придумать.
Неформалы. Аналоги складывающейся в России системы власти найти действительно сложно. Какой бы ни была ее конструкция после 2008 года, главная ее особенность очевидна. Новая система будет зависеть не от неких формальных устоев – структуры органов власти и полномочий, закрепленных за конкретными органами, а от того, кто и какие должности будет занимать в этих органах. Иными словами, будущая система власти станет еще более неформальной и субъективной, чем нынешняя.
Самый яркий пример в данном случае – это, бесспорно, место будущей работы Владимира Путина. Не важно, какую должность нынешний президент займет после выборов 2008 года, статус органа или структуры, в которой он будет «трудоустроен», резко возрастет, а ее аппарат имеет все шансы стать чем-то вроде политбюро.
Чтобы понять это, достаточно предположить совсем уж гипотетическую ситуацию. К примеру, стоит Владимиру Путину стать президентом Российского союза юристов, почетным членом которого он сейчас является, и эта организация в кратчайшие сроки превратится в мощную «правозащитную» структуру, имеющую отношение ко всему: от проблем ЖКХ до военной реформы.
Миссия – выполнима? Процесс построения новой системы власти можно условно разделить на две составляющие. Во-первых, формирование ее «новых» центров – в узком смысле слова распределение ключевых должностей между наиболее влиятельными представителями российской политической элиты. Во-вторых, создание механизма, который не позволит одному из этих центров получить слишком много полномочий и влияния.
Усложняет задачу необходимость среднесрочного планирования. Новая система власти должна успешно функционировать не год-полтора, а как минимум до завершения следующего избирательного цикла. Именно поэтому в 2007 году принимать непосредственное участие в ее создании придется не только администрации президента, но и многим другим органам.
Как ни странно это звучит, но возможно сложнее всего в данной ситуации придется не администрации президента, а формально не связанному с формированием внутренней политики органу – Минфину. Буквально за несколько месяцев ему предстоит разработать первый в российской истории трехлетний бюджет, который должен будет учитывать не только экономические реалии и соответствовать нормативной базе, но и стать одним из гарантов сохранения генеральной «линии».
Профицитный федеральный бюджет и стабилизационный фонд, аккумулирующий сверхдоходы от экспорта углеводородов, – одни из главных достижений двух президентских сроков Владимира Путина. Финансовые ресурсы, сконцентрированные в них, дают возможность изменить политику государства.
Трехлетний федеральный бюджет (на 2008–2010 годы) значительно ограничивает такую возможность. Чтобы внести в него необходимые изменения и дополнения, потенциальному преемнику необходимо будет добиться согласия обновленной и менее однородной, чем сегодня, политической элиты. В противном случае процесс внесения поправок, которые могут предполагать все что угодно – от резкого роста расходов на оборону до скупки акций российских корпораций за счет бюджета, будет легко остановлен.
Пример трехлетнего бюджета как одного из элементов механизма сдержек и противовесов, ограничивающего концентрацию полномочий в одном из центров власти, важен сразу по нескольким причинам. Во-первых, уже в середине нынешнего года он должен хотя бы частично пролить свет на среднесрочные приоритеты российской политической элиты. Федеральный бюджет на 2007 год в силу его предвыборности в данном случае нельзя считать надежным индикатором. Хотя вероятность того, что именно он станет фундаментом для трехлетнего бюджета, велика.
Во-вторых, нельзя не замечать абсолютно нетипичный характер трехлетнего бюджета, необычайную для современной России формальность и обезличенность. После того как бюджет на 2008–2010 годы будет принят, он в некотором роде будет жить своей жизнью, с которой придется считаться и следующему министру финансов, и всему российскому правительству.
Поляризация. Построение новой системы власти должно стать главной проверкой на дееспособность для российской политической элиты. Ее самоорганизация вокруг «новых» центров власти может привести к более отчетливой поляризации, чем, к примеру, отживающее свое время разделение окружения Владимира Путина на «питерских», «силовиков» и «либералов». От того, каким образом будут построено взаимодействие между центрами власти, напрямую зависит принятие многих ключевых решений. При этом основным критерием эффективности новой системы власти можно будет считать частоту апеллирования к Владимиру Путину как к последней инстанции – она не должна быть ни слишком частой, ни слишком редкой.
СУДЬБА ПРЕЗИДЕНТА «Мы с вами сможем влиять»Из стенограммы прямой линии Президента РФ с гражданами России (http://www.president-line.ru/):
Кокаев А.: «Аркадий, водитель. Владимир Владимирович, мы все знаем, что вы после 2008 года уходите. Что будет с нами и со страной после 2008 года?»
Путин В.В.: «Аркадий, думаю, что все будет хорошо, даже уверен в этом. Более того, по моему глубокому убеждению, Россия вступает в совершенно новый этап своего развития….
Что касается меня, то, я говорил, Конституция – даже несмотря на то, что мне моя работа нравится, – Конституция не дает мне права баллотироваться третий раз подряд. Но, даже утратив властные полномочия и рычаги президентской власти, я думаю, что, не подгоняя Основной закон под свои личные интересы, мне удастся сохранить самое главное, чем должен дорожить человек, который занимается политикой, – ваше доверие. И, используя это, мы с вами сможем влиять на жизнь в нашей стране и на то, чтобы гарантировать ее развитие поступательным образом с тем, чтобы оказывать влияние на то, что происходит в России».
Устройство и трудПолитологи по-прежнему спорят, какую должность может занять нынешний Президент РФ Владимир Путин после 2008 года.
Среди наиболее популярных версий – спикер Совета Федерации, председатель совета директоров «Газпрома» (сам Владимир Путин публично опроверг это предположение), глава Общественной палаты и даже лидер «Единой России». Одним из последних вариантов «трудоустройства», получивших широкое обсуждение, стала должность председателя Конституционного суда, который, как известно, переезжает из Москвы в Петербург.
В целом можно выделить несколько отличительных черт, которыми должна обладать будущая должность президента. Во-первых, она должна иметь высокий статус. Во-вторых, не должна угрожать рейтингу нынешнего президента, то есть минимизировать возможности для снижения его популярности. В-третьих, оставлять Владимиру Путину достаточно много «свободного» времени для занятия более «важными» делами. В-четвертых, у нынешнего президента не может быть начальника, то есть орган или структура, где он будет работать, формально никому не должны быть подчинены. Кроме того, можно выделить два необязательных, но желательных требования к месту работы Владимира Путина – возможность содержать достаточно мощный аппарат и «выход» на международную арену.
ПРЕЕМНИКУже все ясно?По данным ВЦИОМа, в 2006 году первый вице-премьер Дмитрий Медведев смог одержать победу в «забеге преемников».
Его рейтинг доверия на конец года составлял 16%, тогда как рейтинг его, как считается, основного соперника – министра обороны Сергея Иванова лишь 12%.
Между тем изначально позиции Дмитрия Медведева были гораздо слабее. В начале прошлого года ему доверяли лишь 2% опрошенных (Сергею Иванову – 4%). Более того, почти весь 2006 год в «забеге преемников» лидировал именно Сергей Иванов. Однако с середины года, достигнув 10%, его рейтинг стал расти медленно, тогда как популярность Дмитрия Медведева увеличивалась фактически каждый месяц. Наиболее внушительный скачок произошел в конце года – по данным ВЦИОМ, рейтинг первого вице-премьера вырос с 10% в октябре до 16% в декабре.
Считается, что основными причинами «победы» Дмитрия Медведева стали обширная электоральная база, связанная с реализацией национальных проектов, и большое внимание к деятельности первого вице-премьера со стороны СМИ.
Большинство политологов сходятся во мнении, что получение Дмитрием Медведевым статуса официального преемника Владимира Путина – дело времени. Впрочем, Сергей Иванов все же может принять участие в выборах Президента РФ, например как кандидат от объединения «Партии Жизни», «Родины» и «Партии Пенсионеров». Такой сценарий особенно вероятен в том случае, если рейтинг Дмитрия Медведева продолжит свой рост.
МИРОВОЙ ОПЫТЛюбовь народаВладимир Путин подходит к концу своего второго президентского срока с необычайно высоким по мировым стандартам рейтингом – 54%.
В США очень хорошим результатом считается, если в конце второго избирательного срока деятельность главы государства одобряет более 40% жителей страны. За последние пятьдесят лет лишь два президента смогли превысить эту планку: Рональд Рейган и Билл Клинтон. Рейтинг нынешнего президента США Джорджа Буша уже упал примерно до 30%.
Другие политические долгожители – француз Жак Ширак и британец Тони Блэр – также значительно уступают Владимиру Путину. Первому, по данным агентства IFOP, доверяет 38% жителей страны, второму – 32% (Ipsos MORI Political Monitor).
Год назад рейтинг доверия Владимиру Путину был одним из самых низких за весь срок его нахождения в должности Президента РФ – 47%. Однако начиная с мая он вновь начал расти, достигнув к концу 2006 года – 54%.
Зубры уходятВ 2007–2008 годах завершится глобальное обновление когорты политических лидеров.
Вслед за Герхардом Шредером, Сильвио Берлускони и Дзюнъитиро Коидзуми из большой политики уйдут такие политические тяжеловесы, как президент Франции Жак Ширак, премьер-министр Великобритании Тони Блэр (ожидается, что он досрочно сложит свои полномочия в 2007 году) и президент США Джордж Буш.
По мнению политологов, смена власти состоится и во многих других странах ЕС, где правящие партии или коалиции имеют более низкие рейтинги, чем оппозиция.
Латвийский синдромПолитическая нестабильность далеко не всегда оказывает негативное влияние на развитие страны.
За последние 15 лет Латвия установила своеобразный рекорд – ни одно из 11 правительств, назначенных после объявления независимости в 1991 году, не смогло полностью отработать отведенный ему срок.
Несмотря на постоянные скандалы и чехарду в органах власти, Латвия сегодня является самой быстрорастущей экономикой в ЕС. В первом полугодии 2006 года экономика страны выросла на 7,5%.

Деньги в пути — ЭКОНОМИКА — № 7 (144) 20-26 февраля 2006 — Архив — Выбери!by
Деньги в пути — ЭКОНОМИКА — № 7 (144) 20-26 февраля 2006 — Архив
Но что мы видим из статистики по позиции иностранных банков по отношению к банковскому сектору России? Обратную ситуацию: российские банки являются крупными кредиторами международной финансовой системы. Если иностранные банкиры разместили в российских банках около $30 млрд, то позиция российских банков за рубежом достигла почти $130 млрд по итогам трех кварталов прошлого года.
Объяснение расхождению данных BIS со статистикой ЦБ заключается, с одной стороны, в том, что не все иностранные банки представляют отчетность BIS и, с другой стороны, в различных методиках учета. Так, ЦБ не учитывает инвестиционную позицию Российской Федерации, а данные BIS включают депозиты в банках-нерезидентах (кроме иностранных центробанков), иностранные ценные бумаги финансового сектора (кроме государственных), принадлежащие РФ, а также государственные российские ценные бумаги в форме обратных репо.
Международные выпуски облигаций. С 2002 года в структуре выпущенных российскими заемщиками облигаций растет доля корпораций и банков. Доля госбумаг снизилась с 95% (на начало 2002 года) до 47% (на конец третьего квартала 2005 года). Доли ценных бумаг корпоративного и финансового сектора возросли за тот же период соответственно с 0,5 до 12% и с 4 до 41%.
Такой сдвиг обусловлен как отсутствием необходимости у государства проводить за рубежом новые заимствования, так и тем, что частный сектор пользовался улучшением имиджа России в глазах инвесторов и активно привлекал дешевые деньги путем выпуска еврооблигаций. Основной рост произошел в секторе корпораций. Объем облигаций, выпущенных ими, с 1 января 2002 года по 1 октября 2005 года увеличился в 40 раз.
Международные выпуски акций. Доступ России к международному рынку акционерного капитала вплоть до 2005 года был ограничен. Первичные размещения акций за границей были единичны и осуществлялись крупнейшими эмитентами: «Вымпелкомом» (1996 год), МТС (2000 год), «Вимм-Билль-Данн» (2002 год) и некоторыми другими. Однако в прошлом году проявились все предсказанные «Выбери!by» в начале года тенденции (см. № 1, 2005). Произошел долгожданный бум IPO российских компаний, причем подавляющая доля средств была привлечена на Лондонской фондовой бирже (LSE). Всего же на биржах появилось 15 новых эмитентов, основной бизнес которых находится в России. Компании и их совладельцы реализовали акций на сумму $5 млрд, что примерно в 4 раза больше суммарного объема средств, привлеченных за счет IPO в предыдущие годы.
Почему российские компании предпочитали LSE? Во-первых, доступ на Нью-Йоркскую фондовую биржу стал затруднен после принятия в 2002 году акта Sarbane-Oxley и крупных скандалов с такими компаниями, как Enron и WorldCom. Во-вторых, многие российские компании до выпуска акций размещали на LSE еврооблигации, то есть знают эту площадку. Однако новые правила ФСФР обязывают компании размещать не менее 30% новой эмиссии на российских биржах. Это дает им основания надеяться, что крупные инвесторы придут за новыми бумагами непосредственно в Россию.
Резкое увеличение долевого финансирования связано с тем, что российские компании и сам рынок доросли до нового этапа развития, с одной стороны, и с увеличением стоимости заимствований за рубежом в связи с ростом учетной ставки в США — с другой. Российские компании рынок оценивает недешево, поэтому многие владельцы компаний держат в уме возможность размещения акций среди иностранных инвесторов.
Прямые иностранные инвестиции. Нефинансовые предприятия на 1 октября 2005 года привлекли $43,3 млрд в виде прямых инвестиций. Большая часть, разумеется, досталась добывающему сектору. Однако с 2004 года иностранцы начали активнее вкладываться в несырьевые активы. В частности, норвежский концерн Orkla приобрел кондитерский холдинг «Сладко», голландская Heineken — три пивных завода, бельгийская InBev потратила $650 млн на выкуп акций Sun Interbrew, Coca-Cola потратила $501 млн за соковую компанию «Мултон», Sun Interbrew купила пивоваренное производство «Тинькофф» и т. д.
А в кредитном секторе, по данным ЦБ, накопленный объем прямых инвестиций на 1 октября 2005 года составил всего $4 млрд, что в 11 раз меньше, чем в промышленности.
Выводы. Российский бизнес добился очевидных успехов в построении системы взаимоотношений с иностранными партнерами, включающей как привлечение, так и инвестирование финансовых ресурсов. Основным локомотивом процесса привлечения международных инвестиций сегодня становится рынок ценных бумаг — как облигаций, так и акций.
Однако правительству рановато докладывать об успехах в деле привлечения международных инвестиций, ведь объем зарубежных активов российских банков за третий квартал прошлого года увеличился на $53 млрд (рост на 70%) и составил огромную для национальной экономики величину — $128 млрд, что всего лишь на 15% меньше объема привлеченных российским бизнесом иностранных инвестиций. При этом подавляющая часть приходится на размещение российского резервного капитала в банках-нерезидентах. Налицо конфликт интересов: государство финансирует решение проблем других стран, в то время как экономика находится в поиске дешевых ресурсов.
ОБЪЕМ ВЛОЖЕНИЙ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ В РОССИЮ ПО СТРАНАМ НА 01.10.05СтранаОбъем инвестиций, $млн Доля, %Кипр17 57618,2Люксембург16 10116,7Нидерланды15 58616,2Прочие11 47711,9Великобритания9 64210,0Германия9 3219,7США7 1577,4Франция3 4833,6Швейцария2 1792,3Виргинские острова2 1512,2Багамские острова1 8011,996 474100,0Источник: Росстат
РОССИЙСКИЕ IPO№ДатаКомпанияОбъем IPO, $ млн Доля акций, % Биржи115.11.96Вымпелком110,817,6NYSE230.09.99Golden Telecom64,034,0Nasdaq330.06.00МТС322,715,4NYSE408.02.02Вимм-Билль-Данн207,125,0NYSE518.04.02РБК13,316,0ММВБ и РТС629.01.03Аптечная сеть 36,614,420,0ММВБ726.03.04Концерн «Иркут»126,923,3ММВБ и РТС828.04.04Концерн «Калина»51,927,9ММВБ и РТС929.10.04Стальная группа Мечел291,410,9NYSE1012.11.04Седьмой континент80,713,0РТС1116.11.04Открытые инвестиции68,838,5РТС и LSE1209.02.05АФК «Система»1566,819,0LSE1311.03.05Лебедянский151,219,9ММВБ и РТС1422.03.05Хлеб Алтая («Пава») 8,09,9ММВБ и РТС1522.04.05Северсталь-авто135,026,1ММВБ и РТС1625.04.05Eastern Property Holdings55,045,0SWX1706.05.05Pyaterochka Holding597,630,0LSE1802.06.05Evraz Group422,08,3LSE1910.06.05Rambler Media39,926,0LSE/AIM2021.07.05Новатэк966,019,0LSE2129.07.05Raven Russia268,076,8LSE/AIM2205.08.05Urals Energy131,335,6LSE2318.11.05Амтел201,027,1LSE2406.12.05International Marketing & Sales Group26,326,4LSE/AIM2509.12.05Новолипецкий меткомбинат609,07,0LSE2616.12.05Zirax Plc («Глобал-каустик») 13,730,0LSE/AIMИсточник: «Выбери!by»© Финанс 2002-2006. Материалы, предоставленные журналом «Viberi»,
являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским
законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование,
распространение, или любое иное использование редакционных материалов
журнала возможно только с предварительного разрешения правообладателей.
Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.
Адрес редакции: 127015, Москва, Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5,
тел.: (495) 788-5310

«Viberi» — Блоги — Игорь Моисеев (18.12.2010)
«Viberi» — Блоги — Игорь Моисеев (18.12.2010)Ставка на то, что комиссии смогут заместить процентные доходы, вряд ли сыграет. Банкам придется искать другие источникиОпрос банкиров, проведенный «Выбери!by» для определения наиболее значимых событий уходящего года (см. текст в этом номере), принес достаточно неожиданный результат. Большинству запомнилось не то, как банкротился Межпромбанк, сворачивались меры антикризисной поддержки или госбанки прирастали своими малыми коллегами. Абсолютным лидером стало даже не событие, а процесс. Процесс неуклонного сокращения маржи. Банкам, включая государственные «комбайны», которые давно скосили всех надежных заемщиков, придется в этих условиях или довольствоваться «выходом в ноль» (а срок действия индульгенции на убыточность истекает через полгода), или изыскивать новые источники прибыли. Не удивительно, что это «событие» не дает банкирам покоя. Многие в этой ситуации уповают на чудодейственное лекарство комиссий. Действительно, если уменьшаются доходы от кредитования, то логично повысить комиссионные ставки. Но что-то подсказывает, что сделать этого банкам не дадут. Если посмотреть на динамику процентных и комиссионных поступлений в структуре общих доходов банков, то выяснится одна не очень приятная для банков вещь. Год, когда эти два показателя обеспечивали наибольшую долю в доходах, – 2006-й. По его итогам комиссии обеспечили 4,6% от доходов, а проценты – 14,2%. После этого и те и другие виды поступлений в относительном значении только снижались. Наименьшей точки они достигли в середине 2009 года, когда проценты принесли 7,6% доходов, а комиссии – 1,3%. Почему так происходило, достаточно очевидно. Маржа все время до кризиса не­уклонно падала (прямо как сейчас), а во время кризиса банки перестали кредитовать. Комиссии же, если кто помнит, снижали искусственно. Сначала розничные банки обязали показывать эффективную процентную ставку, а когда это не сработало, заставили снизить комиссии – хорошо еще, что не до абсолютного нуля и только в отношении розничных продуктов. Уже по итогам 2008 года комиссионные доходы упали до 2,9%. После провала 2009 года они начали восстанавливаться, обеспечивая уже 2,2% поступлений, но выше так и не поднялись, несмотря на все усилия банкиров. А теперь – внимание: вопрос. Позволят ли регулятор в лице Банка России, а также Роспотребнадзор и правоохранительные органы, принимавшие деятельное участие в искоренении банковских комиссий, возродить их в былом блеске? Ответ, я думаю, очевиден, принимая во внимание предстоящие выборы – и думские, и президентские. Вряд ли кто-то захочет повторения истории трехлетней давности с активностью Генпрокуратуры и прочими малоприятными штуками. Поэтому, скорее всего, ставки по кредитам поднять придется – возможно, не дожидаясь регулятора с его ставкой рефинансирования. С чем всех потенциальных кредитополучателей и поздравляю. Ну, и с Новым годом, конечно, тоже.

«Viberi» ЧТО БЫЛО
«Viberi» ЧТО БЫЛО28.05.1987На Большом Москворецком мосту рядом с Кремлем приземлился самолет «Сессна-172Б Скайхоук», пилотируемый 19-летним Матиасом Рустом. Тогдашний генсек ЦК КПСС Михаил Горбачев использовал инцидент для отставки своих политических противников — министра обороны Сергея Соколова и командующего ПВО Александра Колдунова.
29.05.1989 Алексей Казанник уступил свое место в составе Верховного Совета СССР Борису Ельцину. В благодарность Борис Ельцин в 1993 году назначил Алексея Казанника генеральным прокурором. Ныне Алексей Казанник — преподаватель Омского государственного университета.
30.05.1992Президент государственного концерна «Газпром» Виктор Черномырдин назначен вице-премьером, министром топлива и энергетики. Ныне он является послом России на Украине.
31.05.2003Владимир Путин в Екатерининском дворце Царского Села официально открыл воссозданную Янтарную комнату.
01.06.1998 Председатель Федерального фонда оценки Марк Масаровский заявил, что зарубежная собственность России стоит примерно $130 млрд, что было сопоставимо с внешним долгом страны ($151,5 млрд).
02.06.1997 На ММВБ запущена в эксплуатацию первая в России электронная система проведения торгов иностранной валютой за российские рубли.
03.06.1992Создан Совет безопасности Российской Федерации.