Рубрики
Статьи

Деньги в пути — ЭКОНОМИКА — № 7 (144) 20-26 февраля 2006 — Архив — Выбери!by

Деньги в пути — ЭКОНОМИКА — № 7 (144) 20-26 февраля 2006 — Архив — Выбери!by
Деньги в пути — ЭКОНОМИКА — № 7 (144) 20-26 февраля 2006 — Архив
Но что мы видим из статистики по позиции иностранных банков по отношению к банковскому сектору России? Обратную ситуацию: российские банки являются крупными кредиторами международной финансовой системы. Если иностранные банкиры разместили в российских банках около $30 млрд, то позиция российских банков за рубежом достигла почти $130 млрд по итогам трех кварталов прошлого года.
Объяснение расхождению данных BIS со статистикой ЦБ заключается, с одной стороны, в том, что не все иностранные банки представляют отчетность BIS и, с другой стороны, в различных методиках учета. Так, ЦБ не учитывает инвестиционную позицию Российской Федерации, а данные BIS включают депозиты в банках-нерезидентах (кроме иностранных центробанков), иностранные ценные бумаги финансового сектора (кроме государственных), принадлежащие РФ, а также государственные российские ценные бумаги в форме обратных репо.
Международные выпуски облигаций. С 2002 года в структуре выпущенных российскими заемщиками облигаций растет доля корпораций и банков. Доля госбумаг снизилась с 95% (на начало 2002 года) до 47% (на конец третьего квартала 2005 года). Доли ценных бумаг корпоративного и финансового сектора возросли за тот же период соответственно с 0,5 до 12% и с 4 до 41%.
Такой сдвиг обусловлен как отсутствием необходимости у государства проводить за рубежом новые заимствования, так и тем, что частный сектор пользовался улучшением имиджа России в глазах инвесторов и активно привлекал дешевые деньги путем выпуска еврооблигаций. Основной рост произошел в секторе корпораций. Объем облигаций, выпущенных ими, с 1 января 2002 года по 1 октября 2005 года увеличился в 40 раз.
Международные выпуски акций. Доступ России к международному рынку акционерного капитала вплоть до 2005 года был ограничен. Первичные размещения акций за границей были единичны и осуществлялись крупнейшими эмитентами: «Вымпелкомом» (1996 год), МТС (2000 год), «Вимм-Билль-Данн» (2002 год) и некоторыми другими. Однако в прошлом году проявились все предсказанные «Выбери!by» в начале года тенденции (см. № 1, 2005). Произошел долгожданный бум IPO российских компаний, причем подавляющая доля средств была привлечена на Лондонской фондовой бирже (LSE). Всего же на биржах появилось 15 новых эмитентов, основной бизнес которых находится в России. Компании и их совладельцы реализовали акций на сумму $5 млрд, что примерно в 4 раза больше суммарного объема средств, привлеченных за счет IPO в предыдущие годы.
Почему российские компании предпочитали LSE? Во-первых, доступ на Нью-Йоркскую фондовую биржу стал затруднен после принятия в 2002 году акта Sarbane-Oxley и крупных скандалов с такими компаниями, как Enron и WorldCom. Во-вторых, многие российские компании до выпуска акций размещали на LSE еврооблигации, то есть знают эту площадку. Однако новые правила ФСФР обязывают компании размещать не менее 30% новой эмиссии на российских биржах. Это дает им основания надеяться, что крупные инвесторы придут за новыми бумагами непосредственно в Россию.
Резкое увеличение долевого финансирования связано с тем, что российские компании и сам рынок доросли до нового этапа развития, с одной стороны, и с увеличением стоимости заимствований за рубежом в связи с ростом учетной ставки в США — с другой. Российские компании рынок оценивает недешево, поэтому многие владельцы компаний держат в уме возможность размещения акций среди иностранных инвесторов.
Прямые иностранные инвестиции. Нефинансовые предприятия на 1 октября 2005 года привлекли $43,3 млрд в виде прямых инвестиций. Большая часть, разумеется, досталась добывающему сектору. Однако с 2004 года иностранцы начали активнее вкладываться в несырьевые активы. В частности, норвежский концерн Orkla приобрел кондитерский холдинг «Сладко», голландская Heineken — три пивных завода, бельгийская InBev потратила $650 млн на выкуп акций Sun Interbrew, Coca-Cola потратила $501 млн за соковую компанию «Мултон», Sun Interbrew купила пивоваренное производство «Тинькофф» и т. д.
А в кредитном секторе, по данным ЦБ, накопленный объем прямых инвестиций на 1 октября 2005 года составил всего $4 млрд, что в 11 раз меньше, чем в промышленности.
Выводы. Российский бизнес добился очевидных успехов в построении системы взаимоотношений с иностранными партнерами, включающей как привлечение, так и инвестирование финансовых ресурсов. Основным локомотивом процесса привлечения международных инвестиций сегодня становится рынок ценных бумаг — как облигаций, так и акций.
Однако правительству рановато докладывать об успехах в деле привлечения международных инвестиций, ведь объем зарубежных активов российских банков за третий квартал прошлого года увеличился на $53 млрд (рост на 70%) и составил огромную для национальной экономики величину — $128 млрд, что всего лишь на 15% меньше объема привлеченных российским бизнесом иностранных инвестиций. При этом подавляющая часть приходится на размещение российского резервного капитала в банках-нерезидентах. Налицо конфликт интересов: государство финансирует решение проблем других стран, в то время как экономика находится в поиске дешевых ресурсов.
ОБЪЕМ ВЛОЖЕНИЙ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ В РОССИЮ ПО СТРАНАМ НА 01.10.05СтранаОбъем инвестиций, $млн Доля, %Кипр17 57618,2Люксембург16 10116,7Нидерланды15 58616,2Прочие11 47711,9Великобритания9 64210,0Германия9 3219,7США7 1577,4Франция3 4833,6Швейцария2 1792,3Виргинские острова2 1512,2Багамские острова1 8011,996 474100,0Источник: Росстат
РОССИЙСКИЕ IPO№ДатаКомпанияОбъем IPO, $ млн Доля акций, % Биржи115.11.96Вымпелком110,817,6NYSE230.09.99Golden Telecom64,034,0Nasdaq330.06.00МТС322,715,4NYSE408.02.02Вимм-Билль-Данн207,125,0NYSE518.04.02РБК13,316,0ММВБ и РТС629.01.03Аптечная сеть 36,614,420,0ММВБ726.03.04Концерн «Иркут»126,923,3ММВБ и РТС828.04.04Концерн «Калина»51,927,9ММВБ и РТС929.10.04Стальная группа Мечел291,410,9NYSE1012.11.04Седьмой континент80,713,0РТС1116.11.04Открытые инвестиции68,838,5РТС и LSE1209.02.05АФК «Система»1566,819,0LSE1311.03.05Лебедянский151,219,9ММВБ и РТС1422.03.05Хлеб Алтая («Пава») 8,09,9ММВБ и РТС1522.04.05Северсталь-авто135,026,1ММВБ и РТС1625.04.05Eastern Property Holdings55,045,0SWX1706.05.05Pyaterochka Holding597,630,0LSE1802.06.05Evraz Group422,08,3LSE1910.06.05Rambler Media39,926,0LSE/AIM2021.07.05Новатэк966,019,0LSE2129.07.05Raven Russia268,076,8LSE/AIM2205.08.05Urals Energy131,335,6LSE2318.11.05Амтел201,027,1LSE2406.12.05International Marketing & Sales Group26,326,4LSE/AIM2509.12.05Новолипецкий меткомбинат609,07,0LSE2616.12.05Zirax Plc («Глобал-каустик») 13,730,0LSE/AIMИсточник: «Выбери!by»© Финанс 2002-2006. Материалы, предоставленные журналом «Viberi»,
являются его интеллектуальной собственностью и охраняются российским
законодательством об авторском праве и средствах массовой информации. Любое копирование, тиражирование,
распространение, или любое иное использование редакционных материалов
журнала возможно только с предварительного разрешения правообладателей.
Ссылка на издание обязательна. Для электронных СМИ — гиперссылка.
Адрес редакции: 127015, Москва, Большая Новодмитровская ул., д.23, стр.5,
тел.: (495) 788-5310