Рубрика: Статьи

«Viberi» <i>НЕПУБЛИЧНЫЕ КОМПАНИИ</i> В тихом омуте\.\.\.
«Viberi» НЕПУБЛИЧНЫЕ КОМПАНИИ В тихом омуте\.\.\.
Непубличность — это своего рода кредо и неотъемлемая часть российского бизнеса. Бурные 90-е годы приучили предпринимателей к тому, что чем меньше информации о тебе известно (налоговой инспекции, конкурентам, партнерам), тем ты лучше спишь. Но как в прошлое ушел малиновый пиджак, так и непубличность постепенно выходит из моды.
Эта тенденция отлично просматривается на примере первой десятки списка. Хотя первый номер рейтинга, пожалуй, является исключением. Баланс акционеров в ТНК-BP устраивает обе стороны. Российские владельцы получили в качестве партнера одну из крупнейших и уважаемых компаний в мире. Англичанам доля в ТНК-BP позволяет «приукрашивать» отчетность, особенно статистику по запасам и добыче нефти. Если предположить IPO нефтяного холдинга, то баланс сил будет нарушен. Одному из совладельцев либо обоим акционерам придется сократить свою долю в ТНК-BP. Так как в качестве стратегического инвестора пришла корпорация BP, то выбор падает на партнерство «Альфа-групп» — «Ренова». Но это невозможно практически. В ближайшие несколько лет российская власть вряд ли захочет, чтобы контроль над третьей по величине нефтегазовой компанией перешел к иностранцам. Одним словом — патовая ситуация.
Второй номер списка «Русский алюминий» теперь необходимо рассматривать вместе с группой «Суал». Планы акционеров и одной, и другой компании озвучены, поэтому возможны два варианта развития событий. Первый: алюминиевые холдинги сливаются, и через три года пакет акций объединенной компании продается на фондовой бирже. И второй путь: владелец «Русского алюминия» Олег Дерипаска выбирает для себя формат private company, а «Суал» в течение года проводит IPO. Еще один представитель цветной металлургии — Уральская горно-металлургическая компания (УГМК) в лице своих акционеров пока от идеи публичной продажи бумаг отказалась, так как, по их мнению, IPO не может быть самоцелью.
Хотя машиностроительный бизнес Олега Дерипаски находится в стадии реструктуризации (все активы, производящие гражданскую продукцию, консолидируются на базе группы ГАЗ, а оборонные предприятия будут переданы Военно-промышленной компании) у группы ГАЗ есть все шансы на то, чтобы продать акции на бирже раньше основного бизнеса своего акционера — компании «Русский алюминий».
В отличие от акционеров алюминиевых холдингов, бизнес которых работает как часы, Михаилу Гуцериеву только предстоит отстроить корпоративный механизм «Русснефти». Компания завершила период тотальной скупки нефтедобывающих активов. Тем не менее холдинг далек от стадии предпродажной подготовки, ведь через несколько лет, когда он будет развиваться не экстенсивно, а интенсивно, его стоимость существенно возрастет. «Русснефть» длительное время сотрудничает со швейцарской корпорацией Glencore, которая даже на время входила в капитал «дочек» холдинга Михаила Гуцериева.
Владельцы крупнейшей розничной сети «Эльдорадо», подписывая весной 2005 года договор с Dixons Group, тоже надеялись на плодотворное партнерство. Согласно опционному соглашению, британцы могут выкупить весь бизнес российской компании до 2011 года, но эксперты предполагают, что союз может и не состояться. Кстати, с опциона начался конфликт между акционерами сотового оператора «Мегафон». Судебные разбирательства между владельцами продолжаются уже около трех лет, а сама компания остановилась в шаге от IPO. Как раз последнего шага не хватает и Трубной металлургической компании (ТМК) до IPO, которое, по прогнозам участников рынка, должно состояться в течение ближайших месяцев.
О непубличных компанияхВ список включены непубличные частные компании, чьи акции достаточно сложно или невозможно купить на фондовом рынке, при этом не учитывались дочерние компании крупных холдингов. ТНК-BP присутствует в рейтинге, так как данные для «Финанс-500» брались из отчетности TNK International.
КРУПНЕЙШИЕ НЕПУБЛИЧНЫЕ КОМПАНИИМестоКомпанияСпециализацияВыручка в 2005 г., млн руб. Операционная прибыль в 2005 г., млн руб. Чистая прибыль в 2005 г., млн руб.1ТНК-BPНефть и газ627 123181 042134 3032Русский алюминийЦветная металлургия188 2623РусснефтьНефть и газ100 03621 02064914УГМКЦветная металлургия98 84214 40466085РуспромавтоАвтомобили и компоненты97 4156ЭльдорадоРозничная торговля81 5727Трубная металлургическая компанияПроизводство труб79 17512 73075978Группа СуалЦветная металлургия76 4379МегафонТелекоммуникации67 61218 32911 14310ИФД КапиталъФинансы65 82044 94111Группа СОКАвтомобили и компоненты64 44112СалаватнефтеоргсинтезХимия и нефтехимия63 998327342613Торговый дом ЕвросетьРозничная торговля57 691179114СУЭКДобыча угля56 43714 10113 16015РольфРозничная торговля56 2529597209516Объединенная металлургическая компанияПроизводство труб54 697746517МХК ЕврохимМинеральные удобрения53 53412 938934218ПротекОптовая торговля52 690270419Нефтяная компания АльянсНефть и газ45 2452823170520ТрансмашхолдингВагоностроение41 7373610123321Илим палпЛес и деревообработка41 13422СИА ИнтернешнлОптовая торговля38 4302862209523СеверстальтрансТранспорт38 316456724Промышленно-металлургический холдингЧерная металлургия37 2837194580825Уральская стальЧерная металлургия36 466104526Евроцемент групСтроительные материалы32 19727РосгосстрахСтрахование31 81953928Оскольский ЭМКЧерная металлургия31 3997598553629ИтераОптовая торговля30 7912566113930Альфа-банкБанк30 251511231СУ-155Строительство29 23032Корпорация ТрансстройСтроительство28 9512413207933М.видеоРозничная торговля28 83834МерлионОптовая торговля27 72235СвязнойРозничная торговля25 19136Русский стандартБанк24 991586337Глобалстрой-инжинирингСтроительство24 432123893738ДиксиРозничная торговля24 25356339РусагроСельское хозяйство23 693831240340СтройтрансгазСтроительство23 380165631941ИнгосстрахСтрахование23 35695042АкронМинеральные удобрения22 7487146499843Национальная компьютерная корпорацияИнформационные технологии22 65044Зерновая компания НастюшаСельское хозяйство22 64845УК КузбассразрезугольДобыча угля21 669228926546ТрансбункерБункеровка21 23347ЕвросибэнергоЭлектроэнергетика21 09148ОУК ЮжкузбассугольДобыча угля20 7948108552649Башкирская химияХимия и нефтехимия20 1532178113150Ritzio Entertainment GroupДосуг и развлечения19 715

«Viberi» Лица
«Viberi» ЛицаДиректор по развитию авиационного сектора «Базового элемента» считает, что компания сможет получить максимальную синергию из взаимодействия пяти кубанских аэропортов.Что предполагает реорганизация активов, которую проводит «Базэл»? — Обычно под словом реорганизация понимаются различные структурные изменения, в том числе юридического характера, появление новых подразделений. У нас же, скорее, работа направлена на повышение эффективности авиационных активов, как аэропортов, объединенных под управлением «Базэл-Аэро», так и «Авиалиний Кубани».Превращение сектора в боеспособную единицу?- Активы, которыми мы занимаемся, во всем – от организации, до состояния, носят на себе оттенок прошлого века. Наша задача действительно состоит в том, чтобы обновить аэропортовую инфраструктуру, внедрив современные технологии. В апреле планируется ввод нового пассажирского терминала в Сочи. Он будет полностью оснащен современным оборудованием, которое отвечает всем необходимым требованиям по эффективности, скорости и качеству обслуживания пассажиров и обработки их багажа. Одновременно мы стремимся повысить эффективность работы каждого сотрудника. Естественно, технологическая модернизация должна быть распространена на все аэропорты «Базэл-Аэро». Помимо международного аэропорта Сочи, который по уровню должен стать в одном ряду с «Домодедово» и новыми терминалами «Шереметьево», в структуре аэропортового бизнеса «Базэла» аэропорты в Краснодаре и Анапа, введенный в эксплуатацию в мае аэропорт Геленджика, а также небольшой аэропорт в Ейске.Государство оказывает поддержку, учитывая, что аэропорты «Базэла» локализованы в крае, где будет проходить Олимпиада? — Новый аэропорт в Сочи официально включен в перечень олимпийских объектов. В связи с этим его строительство, сроки, объем выполненных работ контролируется на уровне правительства. Кроме того, государство в лице Минтранса и ФГУП «Ассоциация гражданских аэропортов» занимается обновлением и реконструкцией плоскостных сооружений — перронов, взлетно-посадочных полос, рулежных полос и других объектов аэродромной инфраструктуры. С их стороны в Сочи уже проведена достаточно серьезная работа, в этом году начинается расширение перронов для стоянок самолетов. Государство серьезно вкладывается в развитие инфраструктуры, обеспечивающей безопасность полетов. А мы, как частный инвестор, оператор аэропорта, делаем свой объем работ – занимаемся развитием аэропортового комплекса, нацеленного на обслуживание пассажиров и грузов. Похожую совместную программу мы реализуем в Геленджике, где основная часть федеральных работ уже закончена – построена полоса и перрон. Надеемся такой же подход распространить на Анапу с Краснодаром. Оба аэропорта включены в ФЦП по модернизации аэропортов – надеемся, что в Анапе работы начнутся в этом году, а с 2011 года – в Краснодаре.На какой уровень рентабельности по аэропортам вы рассчитываете?- Если смотреть мировые индустриальные показатели, то у наиболее эффективных операторов аэропортов, таких как сингапурский аэропорт Changi, аэропорт Франкфурта или Гонконга, рентабельность превышает 30%. А в менее продвинутых аэропортах может доходить до 15-20%. В нашем случае одной из самых существенных затратных статей является арендная плата за пользование аэродромной частью. Получается, те деньги, которые государство вкладывает в ремонт, поступают ему обратно в виде арендных платежей. Уровень рентабельности во многом зависит от степени развитости аэродрома, что определяет объем инвестиций в текущем периоде. Мы рассчитываем, что показатели в 15% рентабельности будут для нас достижимы. В целом по результатам 2009 года, наши аэропорты хоть и зафиксировали падение пассажиропотока из-за общей кризисной ситуации, но мы все же смогли получить положительный финансовый результат.Расскажите о консолидированных цифрах?- Консолидированная отчетность по всем единицам Авиационного сектора по итогам 2009 года еще готовится, поэтому финальных цифр я пока назвать не могу. Но в качественном плане мы довольны как полученными результатами, так и общим изменением тенденции в работе наших активов – переходе на более эффективную работу в жестких конкурентных условиях. При этом внутренние отношения между нашими активами, например, между аэропортами и «Авиалиниями Кубани», строятся исключительно на коммерческой основе, без элементов кросс-субсидирования или политики рыночного предпочтения. Для нас это разные самостоятельные виды бизнеса. Они, конечно, взаимно дополняют друг друга и снижают общие риски инвестиций, но деньги каждый должен зарабатывать самостоятельно. Если говорить о предпочтениях, то они есть только в том плане, что АЛК, являясь базовой авиакомпанией в аэропорту Краснодар, обеспечивает больший объем перевозок, чем другие авиаперевозчики.Поставлена ли перед вами задача – выйти к такому-то году на такие-то финансовые показатели?- Наша задача сформулирована иначе: инвестировать в развитие наших активов и обеспечить эффективность инвестиций. В течение последних нескольких лет акцент был сделан не только на достижение положительного финансового результата, но и на качественное развитие. Это значит, что каждый актив сектора должен выйти на уровень плановой постоянно-устойчивой рентабельности, при этом инфраструктура из старого советского состояния должна перейти на новый концептуальный уровень. Реализация такого подхода позволит обеспечить будущую прибыльность активов. Как раз для того, чтобы наши бизнесы закрепились в плюсе, им необходимо задать правильный вектор за счет обновления инфраструктуры и технологий.В чем выражается преимущество, которое имеет «Базел», владея сразу пятью аэродромами на юге страны? — Наши активы дополняют друг друга. А преимущества перед конкурентами очевидны: аэропорты полностью контролируют «воздушные ворота» на Черноморские курорты и на Кубань. У каждого аэропорта свое устойчивое маркетинговое позиционирование – они не конкурируют друг с другом, занимаются развитием отдельных нишевых направлений. В частности, Сочи ориентирован на отдых класса «люкс» и зимние виды спорта, Краснодар, как столица региона, имеет ярко выраженную бизнес-направленность, Анапа – семейный отдых с детьми, Геленджик занимается развитием молодежного туристического потока. Это очень близко пересекается с туристической концепцией развития, предлагаемой краевой администрацией и местными органами власти. В этом контексте базовый перевозчик Краснодарского края «Авиалинии Кубани» является для нас основным инструментом генерирования пассажиропотока в наших аэропортах, в тоже время. Любой аэропорт без базовой авиакомпании — актив без будущего.За счет каких средств вы ведете проект?- Состояние авиационного сектора устойчивое, даже 2009 год мы прошли достаточно спокойно. Ключевым вопросом было определение источника внешнего финансирования под завершение строительства терминала в Сочи. Кредитором стал ВЭБ, предоставив аэропорту Сочи заем до 2018 года в размере 5,4 млрд рублей. Сначала банк проверил платежеспособность «Базэл-Аэро» и пришел к выводу, что это устойчивый актив, который реализует потенциально успешный проект. Почти в любом инвестиционном аэропортовом проекте объем стартовых расходов и вложений очень существенен в начале, при этом возврат средств идет в течение длительного периода — до 15 лет.Вы можете купать какой-либо профильный актив, например, «Авиалинии Дагестана»?- Все-таки нашим ключевым бизнесом является аэропортовая деятельность, поэтому если мы рассматривает новые проекты, то они скорее связаны именно с аэропортами, а не авиакомпаниями. Конечно, как инвестиционная группа, мы присматриваемся к различным авиаактивам. Но чтобы ответить, будем ли мы пытаться их приобрести, необходим тщательный анализ. Мы обсуждаем несколько проектов, и не только на юге России. По нашей модели предполагается, что управление аэропортами будет осуществляться из единого центра, чтобы обеспечить через «Базэл Аэро» оптимизацию административных расходов, а также обеспечить эффективность операционной и коммерческой деятельности в соответствии с едиными стандартами работы. Естественно, предпочтения будем отдавать тем вариантам, которые приносят не только доходы в денежном выражении, но и дают дополнительный синергетический эффект существующему портфелю аэропортов прежде всего за счет оптимизации использования имеющихся финансовых и производственных ресурсов и персонала.Беседовала Ольга Шевель

«Viberi» Чего ждет рынок M&A
«Viberi» Чего ждет рынок M&AНа рынке слияний и поглощений – гнетущая стагнация с единичными вспышками активности. Однако многие корпорации уже внимательно сканируют свои отрасли, подбирая будущие мишени. По просьбе «Выбери!by» создатели проекта Mergers.ru собрали свежую статистику по сделкам M&A, в которых покупателем либо объектом покупки выступают компании с российскими активами, – за апрель и май. Напомним, что первый квартал выдался провальным с точки зрения желания и возможностей бизнеса оплачивать такие транз­акции. Рынок рухнул к аналогичному прошлогоднему периоду почти на 60%, а количество завершенных сделок снизилось на 10%. При том, что начало 2009-го тоже не стоит рассматривать в качестве эталона – деловая активность уже шла на спад.На более длинном промежутке, по подсчетам Mergers.ru, результаты минувших января–марта оказались наихудшими с 2004 года по количеству слияний и поглощений и с 2003-го по их стоимости. «Газпром» увеличил долю в «Белтрансгазе», потратив еще $625 млн, польская CEDC заплатила $758 млн за полный конт­роль над «Русским алкоголем», а фонд Russia Real Estate американского миллиардера Рональда Лаудера внес $1,1 млрд в уставный капитал Объединенной гостиничной компании, созданной с московским правительством. Вот мы и рассказали почти о половине квартального объема завершенных M&A.Разовый лидер. Если в прошлом году самые крупные слияния и поглощения затрагивали топливную сферу и металлургию, в первом квартале 2010-го – торговлю и пищевую промышленность вкупе с тем же ТЭКом, то в апреле–мае лидер сменился. Им оказалась телекоммуникационная отрасль с результатом $5,8 млрд. Именно благодаря телекоммуникациям создается впечатление, что на смену спаду в M&A приходит растущий тренд, столь желанный для инвестбанков, зарабатывающих на сопровождении процессов укрупнения бизнеса. За два месяца появилась информация о завершении сделок на более высокую сумму, чем за январь–март: на $8,4 млрд по сравнению с $5,3 млрд. А вот по количеству транзакций прогресс совершенно незаметен.Объяснение простое: львиную долю «выдающегося» двухмесячного результата обеспечило объединение «Вымпелкома» и «Киевстара» под крышей затерянной на Бермудах Vimpelcom Ltd. Эксперты оценили эту сделку в $5,6 млрд. Так что о переломе во всей индустрии M&A говорить слишком рано – нужны другие подтверждения.Если сравнивать с апрелем–маем 2009-го, то налицо, наоборот, стагнация рынка. В тот период было объявлено о 124 транзакциях на $9,2 млрд, теперь – только о 92 на упоминавшиеся $8,4 млрд. Для сравнения: в 2008-м за эти месяцы прошло почти в два раза больше сделок общим объемом свыше $23 млрд.При этом информация о слияниях и поглощениях стала чаще засекречиваться. Рынок и раньше-то не отличался высокой прозрачностью, а с прошлого года туман еще сильнее сгустился. Так, аналитики используют показатель «открытость цены», отражающий объем сделок, у которых сумма объявляется официально. В январе–мае он составлял всего 26%. Кроме того, стороны реже нанимают инвестбанки в качестве инвестиционных консультантов, предпочитая договариваться друг с другом самостоятельно. А ведь услуги помощников нынче обходятся дешевле, чем до кризиса: инвестбанкирам пришлось стать сговорчивее и умерить аппетиты на комиссионные.Они уже рыщут. «Из экономики выдернули подушку долгосрочного кредитования и ликвидности, и компании вместо того, чтобы приобретать себе подобных, вынуждены были думать о банальных вещах – финансировании текущей деятельности, рефинансировании долгов», – напоминает соруководитель инвестиционного и корпоративного банка Сiti в России Святослав Славинский. Однако, по его наблюдению, подтверждаемому и другими собеседниками «Выбери!by», устойчивые корпорации уже потихоньку ищут объекты поглощений, и второе полугодие пройдет под знаком восстановления M&A-активности.Предприятия из стран с развивающейся экономикой чувствуют себя увереннее зарубежных коллег и присматриваются к объектам за границей. Здесь главное не обжечься, ведь некоторые прежние сделки россиян, будь то приобретение пакета венгерской MOL «Сургутнефтегазом» или Lucchini «Северсталью», не давали ожидаемого результата. Учитывая, что Россия рано или поздно вступит в ВТО, целесообразно покупать иностранные технологии и сильные брэнды, то есть активы, которые в дальнейшем помогут выстоять под натиском нахлынувших конкурентов. Но кое-что интересное выставляется на продажу и в республиках бывшего СССР. Например, развернулась интрига вокруг контроля над украинской «Криворожсталью», которую сватают, в частности, группе инвесторов с участием российских металлургов.В первые месяцы 2010-го Федеральное агентство по управлению госимуществом провело всего 10 сделок. В дальнейшем более заметную роль на рынке M&A должно играть как само государство, так и госкомпании, считают инвестбанкиры. Свежий пример – интерес НЛМК к блок-пакету «Первой грузовой компании», крупнейшей «дочки» РЖД.Также продолжается переход в руки банков активов, чьи собственники не могут расплатиться по кредитам. Каждая неделя приносит по нескольку таких новостей. На прошлой, например, «Сбербанк капитал» получил контроль над розничным бизнесом «Вестера», а банк «Открытие» предъявил претензии на один из объектов бывшей группы «Миан».

»сургутнефтегаз» под огнем акционеров — Компании — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
«сургутнефтегаз» под огнем акционеров — Компании — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив»сургутнефтегаз» под огнем акционеров — Компании — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!byКонфликты. Миноритарные акционеры «Сургутнефтегаза» требуют аннулировать контролируемые менеджментом 62% акций компании. От исхода этой судебной баталии зависит судьба не одного российского эмитента.Илья Ефимчук <efimchuk@finansmag.ru>Группа миноритарных акционеров ОАО «Сургутнефтегаз», в которую входят Hermitage Capital Management, Firebird Management LLC, Prosperity Capital Management, а также Ассоциация по защите прав инвесторов, подали иск в Арбитражный суд Ханты-Мансийского автономного округа с требованием аннулировать 62% обыкновенных акций компании, находящихся в собственности дочерних компаний «Сургутнефтегаза». Они намерены положить конец ситуации, при которой менеджмент во главе с генеральным директором Владимиром Богдановым, реально владея лишь 0,44% акций «Сургутнефтегаза», полностью контролирует деятельность компании, голосуя акциями «дочек».
Начало. Пока никто не берется сказать, кто будет контролировать «Сургутнефтегаз», если 62% акций компании будут аннулированы. Считается, что находящиеся в свободном обращении ценные бумаги распылены среди многих инвесторов. Хотя не исключено, что это очередная попытка враждебного поглощения. Напомним, что прошлой весной в преддверии годового собрания акционеров наблюдалась агрессивная скупка акций компании на фондовом рынке. Однако, как утверждают миноритарии, основанием для подачи иска стали отставание «Сургутнефтегаза» по основным показателям от своих конкурентов, наблюдающееся уже в течение нескольких лет, недовольство низким уровнем корпоративного управления и плохой дивидендной политикой. Пресс-секретарь «Сургутнефтегаза» Раиса Ходченко отказалась комментировать претензии акционеров, сказав лишь, что они имеют право подавать в суд.
По оценке адвоката Владимира Пастухова, представляющего интересы миноритарных акционеров, предварительное заседание суда, в ходе которого каждая из сторон должна подтвердить свои полномочия и выстроить аргументы, может состояться в последней декаде марта — первой декаде апреля. Поскольку дело сложное, Владимир Пастухов предполагает, что будет не одно предварительное заседание, так как могут появиться существенные вопросы, связанные с реальным распределением акций среди многочисленных структур. Поэтому вряд ли стоит рассчитывать выйти на реальное заседание раньше, чем в мае-июне, заявил он «Ф.».
Руководитель департамента налогообложения и рынка ценных бумаг юридической компании «Внешюрколлегия» Евгений Жуков считает, что шансов на удачное разрешение дела для миноритарных держателей акций очень мало, так как ни в Федеральном законе «Об акционерных обществах» (ФЗ «Об АО»), ни в каких-либо других российских нормативно-правовых актах нет положений, ограничивающих право дочерних компаний акционерного общества быть владельцами акций материнской компании. «Статья 72 этого закона, регулирующая обращение выкупленных собственных акций («казначейских» акций), применима лишь непосредственно к самому обществу, а не к его «дочкам»», — говорит он.
Хитроумный иск. Действительно, при прямом толковании в ФЗ «Об АО» нет дословного утверждения о том, что перекрестное владение акциями основного общества и дочерних компаний запрещено, соглашается Владимир Пастухов. Но есть другой способ, когда юрист читает закон, обнаруживает принципы, которые в него заложены, толкует содержащиеся там нормы, объясняет он свою позицию. Прибегая к логическому толкованию и «аналогии права», адвокат выводит три линии, по которым отстаивается обоснованность претензий миноритариев.
Во-первых, в статье 106 Гражданского кодекса (ГК) сказано, что вопрос о возможности перекрестного владения акциями между основным и зависимым обществами должен быть урегулирован специальным законом, которого до сих пор нет. А в статье 105, которая касается дочерних обществ, такой оговорки в принципе нет. Доминирование основного общества в зависимом не так ярко выражено, как в случае с дочерним. Поэтому Владимир Пастухов считает, что, если уж для зависимых компаний сама возможность перекрестного владения допускается только с оговоркой, а для дочернего общества такой оговорки не сделано, значит, закон не предусматривает возможности перекрестного владения акций между основным и дочерним обществами.
Во-вторых, в ФЗ «Об АО» есть принцип, согласно которому акции общества не могут находиться в его собственности более одного года — в течение этого срока они должны быть либо проданы, либо погашены. А исходя из определения дочернего общества, содержащегося в ГК, легко доказать, что правовые последствия владения акциями основного общества дочерними компаниями те же, что и правовые последствия нахождения акций в собственности основного общества. Ведь основное общество может управлять акциями, которые находятся в распоряжении дочерней компании, точно так же, как оно управляло бы ими, если бы ценные бумаги принадлежали ему самому. «Совмещая определение дочернего общества, данное в ГК, и принцип «исключения владения собственным акциями», заложенный в ФЗ «Об АО», мы обнаруживаем, что по сути закон не оставляет места для того, чтобы признать легальным наличие акций у дочерних обществ», — сказал «Ф.» Владимир Пастухов.
Наконец, третий способ доказательства, к которому прибегает адвокат, касается прав акционеров. Если предполагать возможность перекрестного владения акциями, то накладывается вето на реализацию любого положения ФЗ «Об АО», которое гарантирует права акционеров, в том числе соблюдение принципа равенства прав акционеров, право принимать решения о распределении прибыли, право назначать и отстранять совет директоров и правление компании, право получать дивиденды. Есть общий принцип гражданского права — нарушенное право подлежит защите. Способы защиты указаны в ГК, в том числе в статье 12, которая предусматривает, что право должно быть защищено путем пресечения действий, нарушающих право, либо создающих условия для его нарушения. Поэтому защищать права акционеров следует путем удаления тех причин, которые привели к их нарушению — в данном случае нужно ликвидировать перекрестное владение акциями между материнской и дочерними компаниями. Для этого Владимир Пастухов предлагает использовать по аналогии описанный в ФЗ «Об АО» механизм погашения собственных акций, находящихся на балансе общества.
Противодействие. «Апелляция к «аналогии права» имеет очень шаткие перспективы. Решение о ее применении подразумевает большую ответственность судьи, который, не имея в наличии «прецедентов», может просто не взяться за удовлетворение иска с таким «судьбоносным» содержанием, — считает Евгений Жуков. — Кроме того, держание акций материнской компании «дочками» — одно из средств защиты от враждебного поглощения, поэтому вряд ли будет принято решение против такого перекрестного держания».
Аналитик ИК «Антанта-Капитал» Александр Блохин также не верит в успех миноритариев и приводит два аргумента, которые могут воспрепятствовать тому, чтобы их иск об аннулировании акций был удовлетворен. В первую очередь, если они выиграют, встанет вопрос о контрольном пакете акций государства в «Газпроме», потому что чуть больше 17% акций газового концерна также находятся на балансе «дочек». Во-вторых, значительная часть акций «Сургутнефтегаза», обращающихся на фондовом рынке, принадлежит иностранным инвесторам. В этой связи, если какой-то судья росчерком пера превратит «Сургутнефтегаз» из компании, принадлежащей российскому капиталу, в полуиностранную, а то и в структуру с иностранным участием, близким к контрольному, это вряд ли понравится федеральным властям, которые достаточно эффективно заблокировали продажу «ЮКОСа» иностранным собственникам.
Кроме того, считает Александр Блохин, менеджмент компании наверняка предпримет какие-то юридические шаги, чтобы обезопасить себя, если почувствует, что может потерять контроль над «Сургутнефтегазом». Именно так было сделано, когда ОАО «НК «Сургутнефтегаз»» преобразовали в ООО «Лизинг продакшн». «Я думаю, что они просчитывали возможные действия миноритариев, которые уже не первый раз выступают с призывом погасить так называемые казначейские акции», — замечает аналитик.
Перспективы. Директор Prosperity Capital Management Александр Бранис считает, что юридически чисто менеджмент «Сургутнефтегаза» не может получить в свою собственность 62-процентный пакет акций компании, так как у него просто не хватит денег на его покупку, а если же руководство попытается каким-то образом вывести акции из компании, это уже будет уголовным преступлением. «Я думаю, они прекрасно понимают, что в связи с последними новациями в области применения законов, когда как минимум часть их начинает толковаться исходя из духа, а не из буквы закона, для них будет очень опасно делать что-то подобное», — сказал он «Ф.».
Александр Бранис также полагает, что чиновники в правительстве и президентской администрации, которые курируют «Газпром», прекрасно понимают, что структура собственности компании не вечна. Он надеется, что в обозримом будущем государство сможет контролировать «Газпром» без использования подобных кривых схем, а значит, их наличие не будет помехой для разбирательства миноритариев в суде. А директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер говорит, что иск миноритарных акционеров «Сургутнефтегаза» касается не только «Газпрома», но вообще всех российских компаний, потому что подобной порочной практики не должно быть. Стоит отметить, что перекрестное владение акциями основного и дочерних обществ практикуется у такого крупного эмитента, как «АвтоВАЗ», а у ОМЗ 10% акций зарезервированы в специальном фонде для будущих поглощений.
Сам Вадим Клейнер невысоко оценивает шансы на успех в Арбитражном суде Ханты-Мансийского автономного округа, но что касается судов более высокой инстанции, то тут, по его словам, есть значительные шансы на положительный исход. Это мнение разделяет и Владимир Пастухов. Дело затянется надолго, будет переходить по многим инстанциям и рано или поздно будет перенесено на московскую территорию — в Высший арбитражный суд, а московские суды в ситуациях, когда они не находятся под давлением, применяют и аналогию закона, и аналогию права, считает адвокат.
«Этот иск из разряда тех, которые заставляют принять решение уже самим фактом своего появления. Есть проблемы, к которым нельзя должным образом привлечь внимание, не позиционируя их в наиболее острой форме в суде, — заявил «Ф.» Владимир Пастухов. — Можно будет в какой-то степени манипулировать юридическими формулами и пытаться отказать в иске, что я вполне допускаю, но само его рассмотрение сделает проблему абсурдности перекрестного владения акциями очевидной для многих. Поэтому я могу заранее предвидеть, что так или иначе это приведет к соответствующим поправкам в законодательство».
Упущенная выгода ОАО «Сургутнефтегаз» в 1999-2002 гг., $ млнЧрезмерные расходы на геологоразведку342Убыток от передачи собственных акций в собственность НПФ «Сургутнефтегаз» по заниженной цене381Упущенная выгода от вложения свободных денежных средств*969Упущенная выгода от продажи нефти на экспорт через посредников1015Всего2707* Оценка для 2000-2003 годов.
Источник: Hermitage Capital Management
Дивиденды «Сургутнефтегаза»Государственная дума приняла во втором и третьем чтениях поправку к закону «Об акционерных обществах», которая уточняет понятие чистой прибыли, из которой выплачиваются дивиденды. Пользуясь отсутствием четкого определения порядка расчета дивидендов, «Сургутнефтегаз» выплачивал из своей прибыли крайне маленькие суммы по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями. Поправки еще должны быть одобрены Советом Федерации и президентом. В этом случае они вступят в силу 1 июля этого года.
Но, видимо, совет директоров «Сургутнефтегаза» решил обезопасить себя на случай, если изменения в законодательство вступят в силу в апреле, и назначил годовое собрание акционеров, на котором должен быть рассмотрен вопрос о дивидендах, пораньше — на 20 марта. При этом размер рекомендованных советом директоров выплат за 2003 год значительно вырос по сравнению с 2002 годом. Держателям обыкновенных акций предполагается перечислить по 0,14 рубля на одну ценную бумагу, что в 4,4 раза больше по сравнению с предыдущим годом, а собственникам привилегированных акций — по 0,16 рубля, что на 67% превышает размер дивидендов за 2002 год.
Миноритарные акционеры все равно недовольны этим «популистским» шагом менеджмента, поскольку, во-первых, по сравнению со своими российскими конкурентами «Сургутнефтегаз» все равно платит в разы меньше, а во-вторых, компания не выплачивает всю сумму, которая причитается держателям привилегированных акций, — 7% от чистой прибыли. Кроме того, отмечает Вадим Клейнер из Hermitage Capital Management, 62% дивидендов по обыкновенным акциям возвращаются обратно в компанию через дочерние структуры.l© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Евро в надежде и сомнениях
«Viberi» Евро в надежде и сомненияхПРОГНОЗыВозможен отскок до 34,4 рубляИгорь Шибанов, начальник отдела денежных рынков Первого республиканского банка:– Апрель обозначил цену на нефть выше $80 за баррель, уровень РТС выше 1600 пунктов и сильное давление рубля на валюту. Его укрепление продолжится, но рынок ощутит явное замедление процесса. Несмотря на продолжающиеся массивные продажи валюты, май должен стать месяцем консолидации и даже некоторого разворота бивалютной корзины против рубля. Здесь ощущается близкое дно, и в мае значения ниже 33,5 операторы вряд ли увидят. ЦБ явно нервничает и ищет новые меры против подорожания рубля. Поэтому реален возврат к уровню 34 и даже отскок до 34,4 рубля. Неизбежно и дальнейшее снижение курса EUR/USD. Доллар с вероятностью 75% окажется в коридоре 29,1–29,6 рубля. С вероятностью 15% он будет торговаться в зоне 28,8–29,1 рубля. И, наконец, абсолютный майский bottom доллара – 28,6, вероятность его достижения – 10%.Сырьевые рынки перегретыОльга Изюмова, управляющая активами ИК «Пилгрим ЭМ»:– Устойчивая динамика нефтяных цен, легко перешагнувших рубеж в $80 за баррель, поддерживает рубль. Несмотря на снижение ставки рефинансирования до рекордных 8,25%, последовавшие комментарии со стороны главы Минфина, а затем и ЦБ несколько охладили энтузиазм инвесторов. Рубль продолжает торговаться у нижней границы коридора ЦБ, однако рассчитывать на его дальнейшее укрепление не стоит. Сырьевые рынки демонстрируют признаки значительного перегрева, спекулятивная игра «санкции в отношении Ирана» уже учтена в ценах. Дальнейший рост должен быть подкреплен фундаментальными факторами, которые пока не позволяют говорить об устойчивом росте ведущих экономик. Мы рассчитываем увидеть возвращение доллара к более комфортным 30 рублям, бивалютной корзины – в диапазон 34–34,5 рубля.

Выбери!by On-Line Полумеры ОПЕК обвалили нефть
Выбери!by On-Line Полумеры ОПЕК обвалили нефтьПолумеры ОПЕК обвалили нефть24.10.2008 14:47Фото: архив «Выбери!by»Цены на нефтяные фьючерсы сегодня упали до самых низких значений за 18 месяцев. Решение ОПЕК с ноября сократить добычу нефти на 1,5 млн баррелей в сутки не оправдало ожидания рынка. После того, как стало известно решение совещания министров нефти ОПЕК в Вене, цена на нефть упала. Впервые с конца марта 2007 года котировки Light Sweet опустились до уровня $63 за баррель, а Brent — до $61 за баррель. С начала торгового дня максимальное падение нефтяных котировок превысило 7%.Министр нефтяной промышленности Ирана Гулям-Хуссейн Нозари заявлял, что ОПЕК следует сократить объемы добычи нефти на 2 млн баррелей в сутки, только тогда можно будет говорить о том, что существует точка равновесия между спросом и предложением. Судя по всему, участники совещания согласились с мнением Саудовской Аравии, считающей сокращение нефтедобычи на 2 млн баррелей в день неоправданным.Кроме того, доллар США продолжает укреплять позиции на мировом валютном рынке. С начала дня доллар подорожал относительно ведущих мировых валют, за исключением японской иены и швейцарского франка.По словам аналитика ИК «Велес Капитал» Дмитрия Лютягина, ожидание решения ОПЕК о сокращении добычи – служило определенным бастионом, за которым прятались участники рынка в надежде, что он выстоит. Но они в мечтах возвели его большим, чем построил ОПЕК. Сокращение утверждено на уровне 1,5 млн баррелей в сутки с возможным доведением до 3 млн баррелей в сутки в декабре 2008 года. Это долгий период, за который с мировой экономикой может многое произойти. Спусковым крючком в данном случае явилось укрепление доллара. В дальнейшем нефть под давлением роста американской валюты будет снижаться. Цена поднимется только в случае падения доллара. Повышение стоимости не произойдет до тех пор, пока рынок не ощутит голод по нефти – не ранее чем через 2,5 – 3 месяца.Выбери!by-онлайнТеги: Нефть | баррель | ОПЕК | долларВсе новости

«Viberi» Звон по REBCO
«Viberi» Звон по REBCOУтро на восточном побережье Америки. Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX). На трибуне в торговом зале находятся заместитель министра экономического развития и торговли РФ Кирилл Андросов и президент NYMEX Джеймс Ньюсам. Звенит биржевой колокол, и торги российской экспортной смесью Russian export blend crude oil (REBCO) официально открыты. Царит шум и гам — начинается торговля «с голоса» в «биржевой яме». Впрочем, бой начался не за REBCO.
Голосовая торговля — дань традициям. Сделки по большинству биржевых инструментов заключаются в электронной форме. Не стал исключением и фьючерсный контракт на REBCO. Он обращается в системе электронных торгов CME Globex. Размер лота — 1000 баррелей, контракт предусматривает физическую поставку (FOB Приморск), срок доставки — один календарный месяц.
Напомним, что запуск фьючерсного контракта на REBCO связан с непрозрачным механизмом формирования цены на нефть марки Urals, которая продается с дисконтом к стоимости североморской нефти Brent («Выбери!by» № 21). По мнению старшего вице-президента NYMEX по исследованиям Роберта Левина, рынок российской нефти больше не может находиться «в темноте»: «Мы не знаем, как определяется цена Urals. После запуска торгов у нас на руках появятся рыночные данные, и это главный плюс контракта». Идеолог создания фьючерса на REBCO и совладелец «Альфа-групп» Алексей Кузьмичев считает, что запуск контракта является проектом государственного значения: «Начав в 2001 году процесс изучения ценообразования российской экспортной нефти, мы при поддержке правительства пришли к новому рыночному механизму, защищающему интересы государства и бизнеса. Запуск фьючерсного контракта на REBCO — первый шаг в создании нового международного торгового центра в Санкт-Петербурге».
Почему товарная биржа будет создаваться в городе на Неве? «Санкт-Петербург — это не только красивый город, но и порт, через который в год переваливаются миллионы тонн нефти. Рядом находятся Высоцк и Приморск, — говорит Кирилл Андросов. — Кроме того, между Сингапуром и Санкт-Петербургом разница в 5 часов, Сингапуром и Лондоном — 8 часов. По сути, 8 часов — это торговая сессия. И создание биржи в Санкт-Петербурге позволит трейдерам не засыпать, а торговать в глобальной системе, пока солнце идет из Сингапура в Лондон». Замминистра экономического развития и торговли считает, что NYMEX является одним из приоритетных партнеров при открытии площадки в Санкт-Петербурге: «У американцев большие объемы торгов энергетическими товарами (газ, нефть, уголь) и, на мой взгляд, лучшие технологии». Действующие российские биржи в качестве партнеров не рассматриваются (на РТС торгуются фьючерсы на нефть марки Urals. — «Выбери!by»), так как «это игра в торговлю и очень мало реального бизнеса».
К моменту создания торгового центра в Санкт-Петербурге появится еще один фьючерс на российскую нефть. Кирилл Андросов сообщил «Выбери!by», что разрабатывается контракт на нефть в трубопроводе «Дружба»: «Нам необходимо определиться с точкой поставки — будет ли это пересечение границы или привязка к потребителю».
Биржевой колокол прозвенел. Контракт есть. Не хватает только контрагентов. В первые два дня торгов по фьючерсу REBCO не заключено ни одной сделки, что совпадает с ожиданиями скептически настроенных участников рынка. Но, по мнению совладельца «Альфа-групп» Алексея Кузьмичева, делать выводы о результатах торговли можно будет только через два месяца. А президент NYMEX Джеймс Ньюсам полагает, что у нового контракта есть большой шанс стать успешным, вспоминая, однако, что некоторые проекты не оправдали возлагавшихся на них надежд.

«Viberi» «Иркут» выходит на рынок акций
«Viberi» «Иркут» выходит на рынок акцийВ прошлую пятницу состоялась конференция для российских инвесторов, а в понедельник 15 марта будет распространен информационный меморандум и начнется road-show в Европе. Одновременно с этим организаторы выпуска — МДМ-банк и Credit Swiss First Boston — приступят к составлению книги заказов. Прием заявок закончится 25 марта, после чего будет определена цена размещения, а акции будут распределены между инвесторами. Уже 26 марта начнутся торги ценными бумагами в РТС. На ММВБ это станет возможным чуть позже — с 1 апреля, что обусловлено техническими и регулятивными особенностями биржи.
Параметры выпуска. На конференции для российских инвесторов «Иркут» объявил диапазон цены размещения акций в размере $0,54-0,68. Это соответствует капитализации эмитента в пределах $475-600 млн. Всего предполагается разместить 23,3% акций от уставного капитала. Из них 13,3-процентный пакет предоставят нынешние акционеры, а 10% составят акции дополнительной эмиссии. Таким образом, корпорация и ее основные акционеры рассчитывают получить $110-140 млн пропорционально продаваемым пакетам. Свои $47-60 млн «Иркут» направит на приобретение чуть более 75% акций ОКБ им. А.С. Яковлева и финансирование оборотного капитала.
Организаторы и эмитент придумали интересный механизм — вместо акций нового выпуска на продажу будут выставлены ценные бумаги, «занятые» у основных акционеров. Это позволит избежать волокиты с различными юридическими процедурами, сопутствующими процессу допэмиссии. За счет этого размещенными акциями можно будет торговать на биржах без задержки для регистрации отчета об итогах выпуска. Хотя, как считают некоторые эксперты, такой механизм был придуман скорее не для того, чтобы облегчить жизнь инвесторам, а из-за того, что корпорация просто не успела завершить допэмиссию до конца февраля-начала марта. Эта дата не раз называлась в качестве ориентировочного срока публичного размещения.
Ажиотаж. С 15 марта акции «Иркута» включаются в котировальный лист «Б» РТС, и это при том что во внесписочный перечень биржи они попали совсем недавно — 25 февраля. В РТС достаточно мягкие требования к листингу. Для того чтобы попасть в лист «Б», достаточно за полгода набрать объем торгов в $90 тыс. Этот уровень был преодолен за счет всего двух сделок, состоявшихся 26 февраля, на общую сумму $112,4 тыс. Во внесписочный перечень ММВБ акции корпорации попали 2 марта, но активные торги по ним начались лишь во вторник 9 марта. А в четверг на этой биржевой площадке началось какое-то сумасшествие — в начале дня сделки проходили по цене 60-65 рублей за акцию, тогда как цена закрытия среды была всего 32 рубля.
«На ММВБ действительно творилось что-то непонятное, — сказал «Ф.» аналитик ИК «Тройка Диалог» Гайрат Салимов. — Серьезные инвесторы обычно покупают бумаги через брокеров, а те могут торговать как на ММВБ, так и в РТС. Зачем инвестору настаивать, чтобы ему купили маленький объем акций по $2 с лишним, если в этот же момент можно было купить по $0,8 в РТС, причем значительно большее количество бумаг?» Некоторые трейдеры хотели провести арбитражные сделки, но акциями «Иркута» начали торговать совсем недавно, поэтому прямых взаимозачетов между РТС и ММВБ нет. Из-за этого бумаги идут с одной биржи на другую пять дней. В результате те, кто купил акции в РТС и хотел продать на ММВБ, не смогли этого сделать, говорит аналитик «Объединенной финансовой группы» Елена Сахнова.
Цена. Большинство инвесторов сравнивают «Иркут» с международными компаниями, высчитывая разные коэффициенты, и с этой точки зрения при цене $0,68 за акцию «Иркут» не является дешевой компанией. Но, считает Гайрат Салимов, такая стоимость обоснована, поскольку у корпорации есть серьезные перспективы роста: у нее уже есть очень хороший портфель заказов на будущее — на $4,5 млрд, и он будет увеличиваться в будущем. Естественно, что «Иркут» несет в себе значительно больше риска, чем EADS или Boeing, но у него значительно больше рентабельность по EBITDA, и этот показатель долго будет оставаться на уровне более 20% за счет меньших издержек и более дешевой рабочей силы, утверждает аналитик.
Но, по мнению руководителя информационно-аналитического управления ИФ «ОЛМА» Владимира Детинича, недооцениваются риски, связанные с тем, что более 90% заказов «Иркута» приходится на истребитель Су-30 различных модификаций. В основном это экспортные контракты с Индией и Малайзией. Но скорее всего эти заказы исчерпаются, так как интерес к самолетам четвертого поколения падает из-за того, что США начинают выпускать истребитель пятого поколения. Поэтому может начаться распродажа подержанных машин четвертого поколения и новых масштабных заказов ожидать не придется, заявил «Ф.» Владимир Детинич. l

«Viberi» Ответы экономики с Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики с Анной КимБОЯТЬСЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ СО СТОРОНЫ ЗАПАДА РОССИИ НЕ СТОИТ, НО РАССЧИТЫВАТЬ НА ТО, ЧТО ПРОЖИВЕМ И В ИЗОЛЯЦИИ, – СЛИШКОМ САМОНАДЕЯННОСлова министра иностранных дел Франции Бернара Кушнера о В«санкциях, а также других мерахВ», которые В«рассматриваютсяВ» ЕС в отношении России, были восприняты довольно спокойно. По крайней мере, внешне. Комментарии в основном сводятся к тому, что сколько-нибудь серьезные действия маловероятны, да и со способами экономически В«наказатьВ» Россию за то, что произошло в Южной Осетии и Грузии, у внешнего мира плоховато. В«Да куда они денутся без наших нефти и газа!В» — таким, пусть несколько грубым, образом можно переформулировать основания для российского бесстрашия, которые в более дипломатичной версии звучат как В«неразрывность стратегического партнерстваВ» и т.В п.Действительно, варианты теоретически возможных мер, которые приходят на ум, при ближайшем рассмотрении оказываются либо чем-то не слишком эффективным, либо даже наказанием Европой, скорее, самой себя. Перестать покупать российские энергоносители она по понятным причинам не может. Как, впрочем, и Россия не может В«отключить газВ», не нанеся тем самым себе колоссальный урон. Прекращение переговоров по соглашению о партнерстве и сотрудничестве, напротив, очень возможно, только России от этого будет ни жарко ни холодно. Живем ведь без этой бумаги, торгуем с Европой, получаем инвестиции, и, если не считать мелких склок вокруг польского мяса, все довольны.Финансовые санкции тоже маловероятны. В активном политическом арсенале западных стран они, разумеется, есть. Например, ЕС этим летом заморозил счета крупнейшего банка Ирана из-за ядерной программы Тегерана. А затем Европа и Америка устроили экономическую блокаду диктаторскому режиму Зимбабве, в результате чего местный центробанк лишился поставок бумаги, на которой печатал купюры с дикими вереницами нулей. Но Россия не Зимбабве и не Иран. Здесь другой вес, других масштабов интересы. Не стану спорить, наша экономика сильно зависит от трансграничных капитальных потоков. Но, учитывая, что Европа и США, похоже, погружаются в рецессию, с их стороны было бы довольно странно лишать свои компании возможности зарабатывать вВ России. По той же причине им нет смысла создавать препятствия экспансии российского бизнеса уВ себя, тем более что в результате пострадает не экономика России в целом, а конкретные бизнесмены, неповинные в политических конфликтах.Все это, правда, совершенно не означает, что налаживать расстроенные отношения с западными партнерами России не надо. Нет особых причин бояться экономических санкций здесь и сейчас, но следует помнить о том, насколько опасной может быть затяжная В«холодная войнаВ». В проекте федерального бюджета на 2009 год на национальную оборону выделено почти 1,3 трлн рублей. Много, особенно если учесть непрозрачность этих расходов. Но это бремя покажется сущим пустяком, если дело дойдет до долгосрочного противостояния. Если вдобавок распугать инвесторов – не только тех спекулянтов, которые бежали в августе, но и стратегических – будет совсем плохо.

«Viberi» ИНДИКАТОРЫ: 12\.07\.06 – 12\.07\.07
«Viberi» ИНДИКАТОРЫ: 12\.07\.06 – 12\.07\.07Внешнеторговый оборот + 21,1%Внешнеторговый оборот России в январе–мае возрос на 21,1% по сравнению с аналогичным периодом 2006-го до $196,6 млрд. В этом показателе на долю операций со странами дальнего зарубежья приходится $166,4 млрд (рост на 19,8%), со странами СНГ – $30,2 млрд (рост на 29,1%). Положительное сальдо торгового баланса составило $60,7 млрд против $73,1 млрд в январе–мае 2006 года. Российский экспорт увеличился на 9,3% до $128,6 млрд.
Ключевые показателиПоказатель15.06.0722.06.0729.06.0706.07/0713.07/07Денежная база в узком определении, млрд руб.3353,13398,73429,93424,13479,7Золотовалютные резервы, $ млрд406,5405,0406,6406,0408,4Ставка рефинансирования, % годовых10,510,010,010,010,0Остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБпо России, млрд руб.500,4463,8499,9489,7473,8по Москве, млрд руб.369,3337,6343,2341,9339,8Депозиты банков, млрд руб.1198,41111,1774,9849,5743,7Рынок ОФЗЗарезервировано в ТС ММВБ, млн руб.6027,34632,16778,65954,74475,7Номинальный объем рынка, млрд руб.986,1995,61995,61998,39998,62Капитализация рынка, млрд руб.993,421006,11008,611013,611015,14Товарный рынокНефть Brent (ICE), $/баррель71,3670,2270,5274,7576,40Золото (Лондон), $/тройская унция653,25650,50647,25651,00667,25Серебро (Лондон), $/тройская унция13,0413,1712,42512,6012,95Платина (Лондон), $/тройская унция1276,001290,001279,001290,001306,00Палладий (Лондон), $/тройская унция368,00375,00365,50365,00367,00