Рубрика: Статьи

«Viberi» Магна халява!
«Viberi» Магна халява!14.07Знал бы прикуп, прописался бы в Ленинградской области. У местных депутатов на прошлой неделе случился приступ острой филантропии. Они приняли (правда, пока только в первом чтении) местный декрет о земле. Она будет раздаваться народу. Народу разночинному, не обязательно крестьянскому. Не для земледелия, а для индивидуального жилищного строительства. Всяк прописанный на территории области в течение пяти и более лет и не имевший ранее участка в собственности вправе потребовать от властей надела в районе своего проживания. Если не ошибаюсь, речь идет о 12 или 25 сотках в зависимости от типа поселения – городского или сельского. Вроде бы на эти цели «в заначке» есть 7 тыс. гектаров. То есть осчастливить можно от 28 до 58 тыс. ленинградских (не путать с петербургскими) семей.
Подобные «благие начинания» меня приводят в уныние: чем больше халявы – тем меньше шансов обзавестись недвижимостью. Либо бесплатно, либо недоступно – дикая альтернатива. У нас вообще какие-то «бедноориентированные» власти. Вот и этот региональный закон рассчитан, по версии его авторов, в первую очередь на малообеспеченных граждан. Но почему малообеспеченность дает привилегии? Почему человек предприимчивый, купивший участок на свои, оказывается пораженным в правах, не может претендовать на подарок от государства, которое он финансирует в большей степени, чем его бедный сосед? Ладно, это все философия.
На практике подобные «раздачи пирогов» выглядят курьезно – полная профанация. Во-первых, социальной справедливости никакой. Земельным рынком Ленобласти не интересовался, но в том же Подмосковье цена сотки от района к району может отличаться на порядки. То есть абсолютно равные в правах граждане одного и того же региона по одному и тому же закону получают разные, порой несопоставимые по объему материальные ценности. По-моему, дискриминация. Даже соседние участки иногда очень разнятся по стоимости. И мне смешно слышать, что бесплатная раздача земель поможет бороться с коррупцией среди чиновников, отвечающих за ее распределение (а ведь на это кто-то всерьез рассчитывает). Бесплатно ничего не бывает, вопрос лишь в том, кто и кому платит. А это уже во-вторых.
Вот малообеспеченная семья. На покупку участка ей денег не хватило, накопит ли она на «индивидуальное жилищное строительство»? Цены на стройматериалы растут, на услуги рабочих тоже, а их дифференциация по регионам не такая очевидная, как в случае с готовыми квартирами. Когда я год назад прикидывал стоимость коттеджа, выходило, что более или менее приемлемое жилье обойдется раз в пять дороже, чем земля под ним – ориентировался на цену двухкомнатной квартиры в Москве. Кстати, я уже описывал вариант с приватизацией участка на бывших совхозных землях в одном из подмосковных поселков. Риелторы искали какого-нибудь местного люмпена, согласного за весьма скромное вознаграждение поучаствовать в сделке. Он становился сначала арендатором надела. Потом, когда на участке возводился фундамент будущего коттеджа (не за счет «арендатора», конечно), на него оформлялось право собственности, которое тут же переходило к бенефициару – фактическому покупателю. Почти не сомневаюсь: нечто подобное, если закон так и примут, начнется в Ленинградской области. Все сливки опять снимут посредники. Малообеспеченные граждане так и останутся малообеспеченными, коррумпированные чиновники – коррумпированными, а представителям среднего класса остается уповать, что «серый» рынок перекупщиков будет хоть немного конкурентным, и резкий рост предложения на какое-то время продавит цены вниз. Учитывая масштаб затеи, это вполне реально. Есть и другой вариант – самостоятельно искать приватизаторов, уговаривая их продать право на землю.
Кстати, есть еще питерский закон о предоставлении участков для индивидуального жилищного строительства. Его принимали в 2005 году, напротив, радикально сокращая число льготников – тех, кто имел право поучаствовать в бесплатной раздаче. Допуск к ней сохранили только героям войны и труда. Земли в городе на всех просто не хватало.

«Viberi» СТРАНА РИСКОВ: Страх и правосудие
«Viberi» СТРАНА РИСКОВ: Страх и правосудиеНа вопросы, которые законодатели оставили открытыми или «полуоткрытыми», приходится отвечать представителям Фемиды. К сожалению или к счастью, эти ответы носят частный характер, они применимы лишь к конкретным спорам. Взять хотя бы недавнее решение Президиума Высшего арбитражного суда, который счел правила ОСАГО, утвержденные правительством, не соответствующими закону об ОСАГО в той части, где речь идет об учете износа при определении размера ущерба. Истец по делу получил возмещение сполна, но правила, включая тот самый небесспорный пункт, продолжают действовать поныне. Очевидно, арбитражные суды решение Президиума ВАС учтут, дабы соблюсти единообразие в практике. У судов же общей юрисдикции перед глазами другой пример – Верховный суд уже изучал пункт правил, касающийся износа, и не нашел в нем изъянов. До высоких инстанций, впрочем, доходят далеко не все дела. Во многих нюансах, не нашедших четкого отражения в нормативных актах, приходится разбираться нижестоящим судам. С «автогражданкой» все же попроще – значительная доля тяжб связана с определением размера ущерба. А в этой части накопилась обширная практика еще с «доосаговских» времен. Но в целом судебная защита страховых отношений пока слаба. Ведь большая их часть зиждется на обычаях делового оборота – материи тонкой и не всегда формализованной в той мере, к которой привыкла отечественная Фемида. Но судиться со страховщиками небесполезно – об этом в одном из ближайших номеров «Выбери!by».

Выбери!by On-Line Вкладчики бегут из ПИФов
Выбери!by On-Line Вкладчики бегут из ПИФовВкладчики бегут из ПИФов13.10.2008 22:06За период со 2 по 8 октября 2008 года объем средств открытых фондов сократился на $219 млн, что составило около 12% активов в управлении. При этом был зафиксирован приток средств в интервальные фонды в размере $127 млн. Аналитики полагают, что поводов для резкого вывода вкладов у существующих пайщиков пока нет.Произошедший отток средств из открытых фондов стал вторым по величине за всю историю российских ПИФов. В результате среднее значение движения средств открытых фондов за четыре недели опустилось ниже $100 млн. Показатель интенсивности потока ликвидности держится в зоне отрицательных значений с середины августа 2008 года.По словам аналитиков Deutche Bank, совершенно противоположная динамика движения средств интервальных фондов может объясняться разовым эффектом «конца квартала», так как интервалы большинства ПИФов данной категории открываются в начале квартала.По словам Георгия Карташова, на предыдущей неделе был зафиксирован значительный отток средств из интервальных фондов, так как часть инвесторов решила выйти из ПИФов. При этом произошедший крупный приток средств, скорее всего, объясняется желанием части инвесторов воспользоваться снижением котировок для входа в рынок.Что касается пайщиков открытых фондов, то значительная их часть с осторожностью относится к сложившейся на рынке ситуации, в связи с чем решила изъять свои средства из ПИФов. С другой стороны, потенциальные инвесторы, которые настроены оптимистично и на текущих уровнях считают ПИФы хорошим способом вложения средств, не видят причин торопиться и ждут, когда наступит более благоприятный момент.По словам экспертов Альфа-банка, несмотря на существенное снижение стоимости паев фондов, эти потери являются виртуальными. Пока пайщики в массовом порядке не решат выйти из фондов, потерь как таковых им удастся избежать. Для населения также нет явных причин для беспокойства. Эта сфера еще крайне слабо развита в России, чтобы резкое ухудшение ситуации в ней могло повлиять на благосостояние населения в целом.Выбери!by-онлайнВсе новости

Аналитики — АКЦИИ — РЫНКИ — № 4 (24-30 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Аналитики — АКЦИИ — РЫНКИ — № 4 (24-30 марта 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАналитики группы «ЦентрИнвест» присвоили рекомендацию «держать» по акциям ОАО «Торговый дом „ЦУМ“» в краткосрочной перспективе и «покупать» в долгосрочной, установив целевую цену по ним в период от года до полутора лет на уровне $0,59 за акцию.
В последние несколько лет розничная торговля в России растет очень быстрыми темпами. В первую очередь это связанно с тем, что в России увеличивается платежеспособное население. А на долю Москвы приходится порядка 30% общероссийского розничного рынка.
«Мы не можем оценить однозначно приобретение контрольного пакета ЦУМа компанией Mercury. С одной стороны, несомненно, ассортимент магазина будет смещаться в сторону товаров с большей добавленной стоимостью. С другой — универмаг может потерять покупателей со средним уровнем дохода. Впрочем, мы оцениваем рынок розничной торговли как перспективный и ненасыщенный. При этом «Торговый дом „ЦУМ“» является вторым по величине универсальным магазином в Москве после ГУМа, однако его выгодным отличием…

«Viberi» ПРОГНОЗ
«Viberi» ПРОГНОЗВ конце года ждем 24,2–24,3Ирина Пенкина, аналитик по финансовому сектору Собинбанка:– Опубликованный в среду протокол заседания комитета по открытым рынкам ФРС США от 31 октября содержал снижение прогнозов по росту американской экономики и усилил ожидания сокращения основной ставки в декабре. Это подтолкнуло пару EUR/USD к новым историческим максимумам. Тем не менее, несмотря на усиление «бычьих» настроений, вполне вероятно некоторое коррекционное движения вниз. Прогнозируемый нами торговый диапазон для EUR/USD широк и составляет $1,465–1,495, на российском рынке доллар останется в интервале 24,3–24,4 рубля.
До конца этого года доллар продолжит снижение против единой европейской валюты. Вполне возможно преодоление отметки в $1,5. Однако в России падение доллара ниже 24 рублей, на мой взгляд, исключено. Я считаю, что в конце года он будет торговаться в диапазоне 24,2–24,3.
Барьер $1,5 не за горамиСергей Пимченков, дилер Московского кредитного банка:– На доллар по-прежнему оказывает давление множество фундаментальных факторов. Негативный настрой в отношении экономики США и их валюты остается в силе, и перспектива увидеть $1,5 по паре EUR/USD не за горами. Слабый доллар и «бычье» настроение по евро уверенно подтягивают пару к психологически важному барьеру. По нашему мнению, в ближайшее время преодоление уровня 1,4895-1,491 послужит дальнейшей активизации быков и росту пары. Соответственно на российском рынке превышение данных отметок отразится в укреплении рубля к 24,25 за доллар. Однако не исключена техническая коррекция, и позитив по американской экономике может ускорить этот процесс. В этом случае мы ожидаем укрепление доллара до $1,455-1,45 за евро и до 24,57– 24,62 рубля.

«Viberi» Девальвация рубля увеличила размер резервных фондов России
«Viberi» Девальвация рубля увеличила размер резервных фондов РоссииДевальвация рубля увеличила размер резервных фондов России 06.02.2009 17:52Средневзвешенный курс доллара США с расчетами «завтра» по итогам единой торговой сессии на ММВБ 6 февраля повысился по сравнению с предыдущими торгами почти на 2 копейки и составил 36,3252 рубля. В то же время курс евро упал на 13 копеек и достиг отметки 46,5146 рубля.

Цена последней сделки по американской валюте составила 36,24 рубля за доллар. Таким образом, по итогам торгов на ММВБ курс доллара к рублю расчетами tomorrow снизился на 11 копеек. Курс европейской валюты к рублю расчетами tomorrow по итогам торгов зафиксирован на отметке 46,48 рубля, что на 7 копеек ниже уровня закрытия предыдущего торгового дня.Официальный курс евро, установленный Банком России на выходные, составляет 46,4788 рубля. По сравнению с предыдущим значением курс понизился на 11,36 копейки. Официальный курс валюты США вырос на 7,03 копейки – до 36,3798 рубля.Стоимость бивалютной «корзины», рассчитанной по официальным курсам, составила 40,92 рубля, что на две копейки дешевле значений 6 февраля. Тем не менее, пока Центробанк удерживает национальную валюту в коридоре с «потолком» в 41 рубль.При этом четким отражением девальвации рубля является ускорение инфляции, отмечают аналитики Альфа-банка Наталия Орлова и Ольга Найденова. Учитывая скорость девальвации, наблюдавшуюся в последние недели, они полагают, что будет спровоцирован очередной виток инфляции. Теперь инфляция год-к-году выросла до 13,4%, и прогноз Альфа-банка на весь год –13% – не слишком пессимистичен.Положительный итог девальвации – увеличение размеров национальных фондов. По данным Минфина, по состоянию на 1 февраля 2009 года объем Резервного фонда составил $137,3 млрд, увеличившись за месяц на $ 0,2 млрд, Фонд национального благосостояния равнялся $84,5 млрд ($3,5 млрд за месяц). Таким образом, совокупный размер обоих фондов составил $222 млрд. Нефтегазовые доходы за декабрь 2008 года составили 244 млрд рублей.Аналитик Банка Москвы Кирилл Тремасов отмечает, что девальвация рубля увеличила размер фондов в рублях почти на 1,7 трлн. Это покрывает значительную часть выпадающих в 2009 году нефтегазовых доходов бюджета. При $95 за баррель эти доходы планировались на уровне 4,7 трлн рублей. При стоимости нефти $40 за баррель и курсе доллара 35 рублей нефтегазовые доходы составят порядка 2-2,5 трлн рублей.Выбери!by-онлайнТеги: ММВБ | американская валюта | доллар | евро | инфляция | национальные фонды | ФНБВсе новости

«Viberi» Голуби «инвестируют» так же, как и люди
«Viberi» Голуби «инвестируют» так же, как и людиЕще в 20-е годы прошлого столетия Джордж Клейсон опубликовал своего «Богача из Вавилона», где давались простые и логичные советы по обретению со временем финансовой независимости: откладывай 10% заработка и отдавай сэкономленные деньги в рост под сложные проценты. С той поры на ту же тему написано море популярной литературы, а то, что при инвестировании всего $1 в день под 20% годовых через 34 года можно стать миллионером, известно, наверное, каждому мало-мальски образованному человеку. Но миллионеры или хотя бы те, кто находится на полпути к этой цели, по-прежнему пребывают в меньшинстве.
В чем тут дело? В отсутствии надежных инструментов для инвестирования? Это могло бы быть справедливо для нашей страны с ее пока еще недолгой рыночной историей, но не для развитых стран. Как заметил известный финансовый консультант Джеймс Триппон, «в Америке практически любой человек со средним уровнем самодисциплины может стать миллионером». На деле же становится только один из ста (ну или один из 30–40, если число миллионеров соотнести с количеством семей, а не жителей).
В этой связи весьма любопытен эксперимент американского исследователя Джеймса Мазура, который тот поставил на голубях. Тем, кого смущает подопытный контингент, можно напомнить, что «отец» бихевиористики Беррес Скиннер все свои умозаключения тоже строил на основании наблюдений за гульками, что не смущает современных менеджеров по персоналу, когда они используют его выводы в своей повседневной работе.
Суть эксперимента Джеймса Мазура заключается в следующем. Голубь имеет возможность клюнуть два ключа. В первом случае он получает доступ к кормушке с зерном на 2 секунды через стандартное время задержки 10 секунд, во втором случае — доступ на 6 секунд через регулируемое время задержки. Если голубь два раза подряд выбирает первый ключ, то время задержки на втором ключе уменьшается на 1 секунду. Если два раза подряд выбирает второй ключ, то время задержки увеличивается опять-таки на 1 секунду. Целью таких манипуляций является получение индифферентной точки – такого времени задержки, при котором голубь клюет оба ключа с одинаковой частотой. Стандартная задержка на первом ключе варьируется от 0 до 20 секунд, в результате чего получается зависимость задержки на втором ключе D6 от задержки на первом ключе D2.
Для четырех разных голубей было составлено четыре уравнения регрессии, описывающих их поведение:
1) D6 = 0,3 + 2,6D2
2) D6 = 0,3 + 2,7D2
3) D6 = 4,1 + 2,2D2
4) D6 = 5,8 + 2,0D2
Как видно, во всех случаях имеет место линейная зависимость вида D6 = a + bD2, где a и b – это коэффициенты, характеризующие особенности поведения каждого голубя.
Смысл полученных результатов сводится к следующему. Во всех случаях ценность подкрепления при более долгой задержке была ровно в три раза выше. При этом первые два голубя готовы ждать примерно во столько же раз дольше – отношение D6 и D2 у них равно 2,9 и 3,0 соответственно. Третий голубь обладает куда большим терпением – у него аналогичный показатель равен 6,3, а у четвертого он и вовсе 7,8.
А теперь попробуем представить, что речь идет не о голубях и зерне, а о людях, у которых имеется выбор либо потратить то, что они сберегли в течение года, либо инвестировать с гарантированным утроением через определенный срок. Очевидно, что ради такого первые двое были бы готовы подождать не более трех лет, и, следовательно, таких инвесторов можно заманить лишь ставками на уровне 44–46% годовых. Для третьего и четвертого привлекательными могли бы оказаться ставки порядка 19 и 15% соответственно.
Можно или нет использовать результаты голубиных экспериментов Джеймса Мазура для понимания человеческого поведения в условиях рынка – это вопрос отдельный. Но очевидно, что как среди голубей, так и среди homo sapiens доля тех, кто готов подождать разумное время для получения значительно лучших результатов, совсем невелика. Большинство же предпочитает жить по принципу «здесь и сейчас».

«Viberi» «Лента» ставит конфликты на конвейер
«Viberi» «Лента» ставит конфликты на конвейерСеть гипермаркетов В«ЛентаВ» в 2008–2009 годах чаще всего упоминалась в СМИ под многозначительными заголовками в духе В«перетягивают лентуВ», В«дорезали лентуВ», В«запутались в лентеВ». Едва громкие заголовки успели потерять свою актуальность, как между акционерами вновь разгорелись споры. В конце июля в компании сообщили, что генеральный директор сети Ян Дюннинг покидает В«ЛентуВ» и исполнять его обязанности будет миноритарий, некогда занимавший пост финансового директора, а ныне управляющий сетью Spar в России Сергей Ющенко, причем совмещая обязанности. Спустя несколько дней TPG и В«ВТБ КапиталВ», ставшие акционерами В«ЛентыВ» осенью прошлого года, выступили с заявлением, что Ян Дюннинг все еще является генеральным директором: совет директоров, на котором обсуждался вопрос о возможности отставки CEO, закончился демаршем представителей фондов. Сторонники Августа Мейера (владеет 40,6% через Svoboda Corp.) уверяют, что совет состоялся: на нем присутствовали все необходимые для кворума персоны. И неважно, что часть из них покинули заседание в самом разгаре. Такого же мнения придерживается и Верховный суд Британских Виргинских островов (на островах зарегистрирована материнская компания Lenta Ltd): в мае Luna Holding (через нее TPG и В«ВТБ КапиталВ» владеют 30,8% сети) подала иск о признании совета недействительным, но заявление было отклонено.Спустя два месяца прений неоднозначный вопрос приобрел новую грань: теперь TPG готов одобрить Сергея Ющенко в качестве исполняющего обязанности генерального директора. Вот только срок его полномочий истекает 31 августа. Кто будет генеральным директором В«ЛентыВ» через две недели? Вопрос открытый. Менеджмент компании, делящийся на старую команду и ставленников Яна Дюннинга, по словам очевидцев, до сих пор находится в недоумении: чьим командам подчиняться? С того момента, как противостояние перешло в открытый конфликт, противоборствующие стороны чуть ли не ежедневно предлагали сотрудникам свои варианты субординации, в результате чего корпоративная почта была заблокирована и для В«сообщений с ЛуныВ», и для В«голоса СвободыВ». Хороший, плохой, нерусский. Источник В«Ф.В», близкий к Августу Мейеру, рассказывает: под занавес эпопеи с продажей доли Олега Жеребцова – основателя В«ЛентыВ», вынужденного расстаться с сетью из-за банковских кредитов для развития своего другого проекта (сети продовольственных супермаркетов В«НормаВ»), – на его акции претендовало крайне ограниченное число потенциальных покупателей. Собеседник В«Ф.В» утверждает, что устав давал Августу Мейеру право заблокировать любую сделку, однако делать этого в отношении TPG он не стал. Сам бизнесмен объясняет это небольшим количеством лиц, готовых пойти на сделку. На первый взгляд, сотрудничество с новыми партнерами показалось привлекательным. В«ВТБ КапиталВ» является инвестиционным подразделением банка ВТБ – давнего финансового партнера В«ЛентыВ». Что касается TPG, по словам источника В«Ф.В», Август Мейер рассчитывал: вхождение в акционерный капитал В«ЛентыВ» американского инвестора позволит построить крупнейшую сеть гипермаркетов в России и войти в число лидеров розничного рынка. Говорят, что Август Мейер до сих пор видит не менее 100 гипермаркетов В«ЛентаВ» от Владивостока до Калининграда (сейчас 36). Приятное дополнение к перечисленным достоинствам консорциума: изначально было определено, что TPG и В«ВТБ КапиталВ» предоставляют Августу Мейеру опцион на приобретение 4,6% долей.Весной сложности начались после того, как миллионер решил воспользоваться правом выкупа этой доли. По словам председателя совета директоров В«ЛентыВ» Дмитрия Костыгина, реализовать опцион удалось только после решения Лондонского международного третейского суда, подтвердившего обязательства Luna. Вслед за тем Август Мейер решил реализовать еще одну прописанную в акционерном соглашении возможность – выдвинуть кандидатуру нового генерального директора в случае, если результаты работы старого не будут его удовлетворять. Что вызвало недовольство? Не знающий русского языка Ян Дюннинг нанял в компанию много иностранцев. Но главной причиной отставки Дюннинга в окружении Мейера считают отсутствие развития сети. В«За год не было куплено ни одного участка под строительство гипермаркетов, хотя условия на рынке были самыми благоприятными – он располагал средствами на развитие сети, а стоимость недвижимости значительно уменьшилась из-за кризиса. На имеющихся у компании участках началось строительство только одного объектаВ», – делится наблюдениями компаньон Мейера. Отсюда снижение темпов роста выручки В«ЛентыВ» под руководством Яна Дюннинга в последнем финансовом году (июнь 2009-го – июль 2010-го) на 1 п.п. до 8%. АВ вВ 2009 году выручка сети увеличилась всего на 9,4% до $1,8 млрд. В компании сравнивают результаты В«ЛентыВ» с ближайшим конкурентом – сетью В«О’кейВ», оборот которой вырос на 31%.Сторонникам Яна Дюннинга, пришедшего в В«ЛентуВ» осенью прошлого года, есть что ответить. По данным Luna, продажи like-for-like (показатель сопоставимых продаж) В«ЛентыВ» в первом квартале 2010-го увеличились на 18% и на 22% – во втором. EBITDA превысила показатели прошлого года за первое полугодие 2010 года на 42%. Увеличение денежного потока в течение последнего года позволило сократить долговую нагрузку на 40% – менее чем до 2 EBITDA. Отсутствие новых магазинов в период управления голландцем в TPG объясняют плохо отлаженным процессом ввода новых объектов и неудачными участками, приобретенными старыми управленцами. В TPG заверяют, что за 9 месяцев этот процесс был усовершенствован и в рамках процесса по расширению торговых площадей В«ЛентыВ» на следующий год запланировано открытие 9 новых магазинов.Что будет. Обе стороны заявляют, что все еще верят в возможность примирения, однако противостояние продолжается. В июле Luna заключила соглашения с миноритарными акционерами для того, чтобы получить большинство голосов для лоббирования своих интересов на совете директоров (сейчас Luna поддерживают до 54% акционеров, в том числе ЕБРР, владеющий 11%). Миноритарии сети предпочитают не комментировать происходящее, в самой Luna утверждают, что передача права голоса миноритариев произошла в интересах общего дела. Август Мейер и его сторонники пытаются доказать в суде факт подкупа миноритариев. Вопросы у него вызывает выдвижение в совет директоров в качестве независимого члена Стива Джонсона. В«Этот человек некоторое время сотрудничал с TPG, то есть не может считаться независимым директором. А в 2008–2009 годах он руководил британской сетью магазинов Woolworths, которая под его руководством обанкротиласьВ», – заявляет Дмитрий Костыгин. Кроме того, Svoboda настаивает на замене нынешних представителей Luna в совете директоров: Тимофея Демченко, Джона Оливера и Дмитрия Швеца, нарушивших условия акционерного соглашения. В TPG, само собой, заявляют, что Стив Джонсон не был штатным сотрудником TPG, а законодательство не дает пояснений относительно того, кто может считаться независимым директором. Просто так расставаться со своими директорами Luna также не намерена: если Джон Оливер будет отстранен от должности судом, то это серьезно смажет планы TPG – именно на него фонд возлагал надежды в качестве замены Дмитрия Костыгина.Рука Walmart. О первопричинах конфликта ни та ни другая сторона прямо не говорит. Как минимум два миноритария сети склоняются к мнению о том, что пути Августа Мейера и его партнеров разошлись относительно сроков продажи компании третьему лицу. Причем оба источника не исключают, что речь идет о Walmart, подававшей заявку на покупку В«ЛентыВ» полтора года назад, но не имевшей на тот момент надежд консолидировать сеть в своих руках. Казалась бы, такая версия легко объясняет, почему Svoboda и Luna разошлись в своих взглядах относительно развития: одним нужен капитализированный бизнес с минимальной долговой нагрузкой, другие видят в В«ЛентеВ» больший потенциал и намерены инвестировать в дальнейшее развитие. Тогда все логично. По словам аналитика ТранскредитбанкаВ» Натальи Колупаевой, строительство гипермаркета площадью 12,5 тыс. кв. метров – это проект с инвестициями около $32 млн и сроком окупаемости 8–10 лет. В«Если инвесторы в лице Luna планировали скорый выход из компании, то осуществлять такие инвестиции неразумно. При оценке бизнеса они будут приниматься с дисконтом. Важнее сохранить деньги, улучшить ее текущие операционные показатели, снизить долговую нагрузку – в общем, показать товар лицом и в красивой оберткеВ», – считает Наталья Колупаева.Эксперты сомневаются в том, что в скором времени вывески В«ЛентаВ» сменятся на Walmart. В«Вряд ли мировой гигант будет покупать компанию из 37 гипермаркетов, имея на пути такие проблемы, как сейчасВ», – считает Наталья Колупаева. С ней солидарен и председатель правления инвестиционной группы MDC Алексей Семенов: В«Респектабельные инвесторы не пойдут в компанию с открытым акционерным конфликтом. Тем более на российском рынке есть ряд менее затратных для поглощения объектов, находящихся в залоге у банковВ». Препятствовать покупке контрольного пакета крупным международным оператором, по мнению экспертов, Августу Мейеру тоже ни к чему. В случае продажи доли Luna, ЕБРР и солидарных с ними миноритариев крупному профильному инвестору акции Августа Мейера вряд ли подешевеют. В«Новый инвестор встанет перед серьезной угрозой green mail – блокирования действий с целью поэтапного выкупа доли на условиях миноритарияВ», – считает Наталья Колупаева. Алексей Семенов также сомневается в появлении патовой ситуации: В«Даже если TPG продаст свой пакет компании вроде Walmart, то акции Мейера вряд ли будут выкупаться с большим дисконтом. Для этого нужно будет обесценивать компанию целиком, что невыгодно никомуВ». Хотя сейчас продажа В«ЛентыВ» Walmart выглядит событием фантастическим, эксперты склоняются к тому, что одной из противоборствующих сторон в ближайшие год-два придется покинуть компанию.

«Viberi» Владельцев кредиток водят за нос
«Viberi» Владельцев кредиток водят за носВЕЛИКОБРИТАНИЯ. Казначейство Соединенного Королевства исследовало индустрию кредитных карт в стране и пришло к весьма удручающим выводам. В отрасли процветает практика взимания с клиентов завышенной платы за услуги, а реклама кредитных карт зачастую сбивает потребителей с толку. Компании, выпускающие кредитки, пользуются тем, что регулирующее рынок законодательство устарело и допускает наличие различных методов расчета годовых процентных ставок по кредитам. Это позволяет эмитентам приукрашивать информацию о ставках. В прошлом месяце регуляторы уже потребовали от банка Barclays прекратить рекламу своего продукта под девизом «0% навсегда». К тому же некоторые эмитенты без особой необходимости повышают клиентам кредитные лимиты и тем самым поощряют их к влезанию в дополнительные долги. Британские власти обеспокоены этим не столько из-за особой заботы о владельцах кредитных карт, сколько из-за возможных рисков для экономики страны. В своем последнем полугодовом отчете Банк Англии указал, что объем кредитования жителей Великобритании и соотношение задолженности и доходов достигли рекордных высот. Эмитенты, в числе которых крупнейшие британские банки, пообещали вдумчиво изучить доклад казначейства и поработать над созданием стандартной методики расчета процентных ставок.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.ГлавноеПродажа «Связьинвеста» откладывается?Российский фонд федерального имущества (РФФИ) рассматривает возможность переноса сроков приватизации ОАО «Связьинвест».Россия опередила ГерманиюРоссия переместилась с 10-го на 8-е место в мире по объему золотовалютных резервов (ЗВР), обойдя по этому показателю Германию.Дальний Восток готовится к замерзаниюБолее половины предприятий ЖКХ региона находятся на грани банкротства.ФОТОФАКТЦентробанк заставляют делитьсяПредложение Минфина пополнить бюджет за счет прибыли Центробанка встретило сопротивление со стороны последнего.Бюджет в шаге от ДумыПравительство одобрило проект федерального бюджета на 2004 год.Скандал сократит инвестицииПо данным Госкомстата, иностранные инвестиции в российскую экономику выросли наполовину. Однако эксперты считают, что скандал с «ЮКОСом» до конца года сократит этот рост.Роман Абрамович выходит из капиталаГубернатор Чукотки Роман Абрамович медленно, но планомерно избавляется от российских активов.Президент обработал предпринимателейПрезидент Владимир Путин встретился с руководителями перерабатывающих предприятий.Танзанийская уткаКонтракт РСК «МиГ» с Танзанией на поставку шести истребителей МиГ-29 общей стоимостью $50 млн оказался банальной «уткой».Все сначалаНовый поход против бюрократов возглавит вице-премьер Борис Алешин.Гастарбайтеров выводят из тениНешуточные дебаты развернулись вокруг постановления московского правительства «О порядке привлечения и использования иностранных работников в Москве».Назначения»ЛУКОЙЛ» заправится по дешевкеНа прошлой неделе компания распространила на Лондонской фондовой бирже информацию о том, что собирается привлечь синдицированный двухтраншевый кредит на общую сумму $500 млн под гарантии своей экспортной выручки. По мнению экспертов, «ЛУКОЙЛ» заключает выгодную сделку — ставка привлечения будет гораздо ниже, чем, к примеру, у «Роснефти», занявшей аналогичную сумму неделей ранее.»Топ-Аудит» поддал газуАудиторская компания «РСМ-Топ-Аудит», входящая в пятерку крупнейших по результатам 2002 года, намерена расширить филиальную сеть за счет приобретения региональной фирмы «Газаудит».Илья Южанов поднял капитализацию «ЮКОСа»В четверг министр по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства наконец-то поставил подпись под решением об одобрении слияния «ЮКОСа» и «Сибнефти». Рынок надеется, что на этом будет поставлена точка в конфликте крупнейшей российской нефтяной компании и властей, а акции «ЮКОСа» стоят теперь всего на 5% дешевле, чем в начале июля, до предпринятой Генпрокуратурой атаки на компанию.Финансово-экономический календарь на неделюНостальгия по кризисуСурова все-таки российская экономическая действительность: чем больше кредитные организации зарабатывают прибыли, тем чаще звучат разговоры о скором кризисе отечественной банковской системы. Журнал «Выбери!by» выяснил, что опасения пессимистов преждевременны.Журнал «Выбери!by» оценивает деятельность экономических чиновников на прошлой неделеЭкономикаЧто делать с экономикой России?Андрей Годзинский: "Экономический рост в отдельно взятом кармане"Председатель совета директоров Восточной финансовой компании (ВФК) Андрей ГОДЗИНСКИЙ считает, что девять из десяти создаваемых в экономике России долларов идет в актив Федеральной резервной системы США. Положениями собственной экономической теории он поделился с корреспондентами журнала «Выбери!by» Сергеем Путиловым и Александром Кривцовым.БизнесВладимир Антонов: «Чистым банкингом почти никто не занимается»Председатель совета директоров «Конверс Групп» Владимир АНТОНОВ в интервью корреспонденту журнала «Выбери!by» Светлане БАРСУКОВОЙ рассказал о том, каким образом банковская группа будет выполнять обещание по резкому расширению своей сети после покупки литовского банка Snoras.В банках»Петрокоммерц» углубляется в регионыНефтяная компания «ЛУКОЙЛ», несмотря на заявления о возможной продаже, укрепляет свой банковский холдинг и его лидера — банк «Петрокоммерц».Сбербанк понизил ставкиГлавный розничный банк страны принял наконец решение изменить свои процентные ставки по вкладам населения с 15 августа. Председатель правления Сбербанка Андрей Казьмин еще в конце июля заявил, что банк намерен скорректировать их во втором полугодии.Евгений Кургин покидает «РОСНО»Общее собрание Российского союза автостраховщиков приняло новый устав и избрало президентом основателя «РОСНО» Евгения Кургина, который будет вынужден покинуть прежнюю работу.В курсеПолис для «человеческого фактора»Страхование профессиональной ответственности — один из наиболее привлекательных видов страховой деятельности в России. Однако оформляют такие страховки не все страховые компании. В тонкостях и специфике этого страхования попытался разобраться журнал «Выбери!by».В компанияхФинансовые игры «АвтоВАЗа»На прошлой неделе «АвтоВАЗ» порадовал финансовую общественность сразу двумя событиями — результатами первого полугодия 2003 года, составленными по российским стандартам, и итогами 2002 года по международным стандартам. И если первые оставляют в целом положительное впечатление, то после изучения вторых остается ощущение, что тут не обошлось без махинаций.Черно-белый факторингТермин «факторинг» перестает быть синонимом словосочетания «уход от налогов». Спрос на услугу растет, аналитики связывают это с усложнением бизнеса. Между тем в законодательстве РФ отсутствует понятие факторинга.Рынки»ВИНАП» отлакирует пивзавод облигациями19 августа на ММВБ новосибирский производитель спиртных и безалкогольных напитков Группа «ВИНАП» начнет размещение своего дебютного трехлетнего облигационного займа на сумму 400 млн рублей. Средства пойдут на финансирование завершающего этапа строительства нового пивоваренного завода, развитие производства и частичное рефинансирование краткосрочных обязательств. Организаторы рассчитывают разместить выпуск по доходности около 18,5% к годовой оферте.В курсеАкции «Балтики» уходят в ЕвропуНа прошедшей неделе Deutsche Bank объявил о начале размещения выпуска глобальных депозитарных расписок (GDR) на акции ОАО «Пивоваренная компания «Балтика»». Примечательно, что сам эмитент никакого отношения к их выпуску не имеет.Доллар топчется на местеНичего существенного за прошедшую неделю на валютном рынке не произошло. Курс доллара колебался в узком диапазоне 30,3-30,4 рубля, а евро — в рамках 34,1-34,5 рубля. Банк России не участвовал в торгах, позволив рынку самостоятельно найти локальные равновесные уровни.Госбумаги индифферентныРынок ГКО-ОФЗ сохраняет свою приверженность боковому тренду, контрастируя с негативной конъюнктурой в секторе корпоративных и субфедеральных бумаг. Доминирующие крупные участники удерживают доходность на малопривлекательных уровнях, активность в период летнего затишья невысока.Квоты вновь не соблюдаютсяЦены на нефть остаются на высоких уровнях, несмотря на превышение выделенных квот странами — участницами ОПЕК. А крупнейшая в истории авария в энергосистеме США привела к повышенному спросу на «черное золото» в прошедшую пятницу.МАП осчастливило инвесторовИндекс РТС за неделю с 11.08.03 по 15.08.03 вырос на 7,98% до 510,84 пункта. Среднедневной оборот в РТС повысился до $15,6 млн.АналитикиЛичноеЦарскую семью продадут с аукционаАвторские права на фильм Глеба Панфилова «Романовы — венценосная семья» с прошлой недели находятся под арестом.АфишаЧтоб вам «Пусто» было!С 22 по 24 августа на пустыре возле Третьяковской галереи пройдет II уличный фестиваль видеоарта и документации перформанса под названием «Пусто». Стена дома превратится в гигантский экран, на котором будут показаны видеоработы известных художников. Корреспондент журнала «Выбери!by» побеседовала с арт-директором фестиваля Ксенией ПЕРЕТРУХИНОЙ о месте видеоарта в современном искусстве.