Рубрика: Статьи

«Viberi» В поисках направления
«Viberi» В поисках направленияНачало недели не было отмечено резкими движениями пары EUR/USD. Получив в пятницу стимул в виде слабых данных торгового баланса в Соединенных Штатах, евро держался вблизи отметки $1,21. Даже индекс ZEW, вышедший несколько ниже ожиданий, способствовал лишь незначительному ослаблению единой европейской валюты. Зато во второй половине вторника евро начал уверенно расти, причем без серьезных поводов. Его укрепление продолжилось и в среду: на европейских торгах единая валюта вплотную подобралась к $1,22. Однако затем она столкнулась с массовыми продажами, и в течение нескольких часов доллар восстановил все потери. Укрепление доллара опять же не было связано с какими-либо яркими экономическими данными или выступлениями. Зато в четверг доллар снова пошел на снижение. Тому было несколько причин. В Анкаре рядом с отелем, где предстояло остановиться Джорджу Бушу во время саммита НАТО, прогремел взрыв. Во время торговой сессии в Нью-Йорке вышли данные по рынку труда, а также число заказов на товары длительного пользования. Оба показателя были слабыми, что делает менее вероятным агрессивное повышение ставок в США. А на следующий день негатив испытал уже евро, оказавшийся под влиянием индекса Ifo.
Почти всю неделю под сильным давлением находился фунт стерлингов — он снизился с $1,84 в понедельник до $1,81 в четверг. Порцию негатива своей валюте преподнес Банк Англии. Протокол его последнего заседания по ставкам не подтвердил ожидания ужесточения политики в ближайшее время.

«Viberi» Пришел и прихватил
«Viberi» Пришел и прихватилПродолжить работу с Александром Хрилевым решили директор финансового департамента МКБ Дмитрий Ларькин, руководитель блока розничного кредитования Павел Ильин, директор по маркетингу Денис Кагане и HR-директор Виталий Бесстрашников. На новом месте они будут курировать аналогичные направления.
В ноябре прошлого года председателем правления МКБ стал его владелец Роман Авдеев. По словам собственника, банку необходим был новый импульс в связи с выходом на федеральный уровень. «Александр Хрилев устроился на новое место и пригласил людей, с которыми сработался. Это предсказуемо. МКБ перечисленные менеджеры покинули в разное время. Сейчас направления, которые они вели, возглавляют сильные специалисты, выросшие внутри банка», – сообщил «Выбери!by» Роман Авдеев. Директором финансового департамента МКБ назначен Владимир Чубарь, HR курирует Наталья Кудряшова, функции маркетинга переданы в бизнес-подразделения, а розничным блоком теперь руководит Людмила Салигина, которая ранее занимала должность начальника управления сетевого развития.
Советник председателя правления банка «Союзный» Дмитрий Курбатский считает, что причина ухода команды из МКБ – разногласия с собственниками в отношении стратегии. «Московский кредитный банк не раз заявлял о том, что собирается активно развивать розницу, но каких-либо решительных шагов в этом направлении сделано не было», – отмечает эксперт. По данным «Выбери!by», объем кредитов частным лицам МКБ за 2007 год вырос на 9%, тогда как у ряда сопоставимых по размеру игроков с частным российским капиталом показатели во много раз лучше. Скажем, розничный портфель банка «Авангард» увеличился на 78%, а Русского банка развития – на 145%. «В прошлом году мы сконцентрировались на развитии филиальной сети, было открыто около 30 новых офисов», – отмечают в МКБ.
Никакого конфликта с покинувшими банк менеджерами, отмечает Роман Авдеев, не было. Александр Хрилев также заверил «Выбери!by», что серьезных разногласий не наблюдалось. «Мы работали вместе 13 лет. Трудно объяснить, почему наши деловые отношения с Романом Авдеевым закончились, – говорит первый зампред. – Все пытаются найти подоплеку, но ее нет. Я благодарен МКБ за то, что он дал возможность профессионально вырасти».
По словам председателя правления Газэнергопромбанка Михаила Ходурского, команда из МКБ приглашена для реализации новой стратегии, которая предусматривает широкомасштабное увеличение сети, участие в инвестиционных проектах, диверсификацию клиентской базы за счет расширения сотрудничества с предприятиями различных сфер экономики, развитие розницы. До конца 2010 года собственный капитал планируется увеличить в три раза – до 10 млрд рублей. «Основная цель к 2010 году – выстраивание полнофункционального банкинга с развитой территориальной сетью в Москве и регионах, – отмечает Михаил Ходурский. – В ближайшее время мы планируем войти в топ-20».
За 2007 год Газэнергопромбанк переместился с 66-го на 42-е место в рейтинге «Выбери!by» по работающим активам (они выросли на 139% до 56 млрд рублей). «До сих пор он был профильным банком «Межрегионгаза» («дочка» «Газпрома» – «Выбери!by»), основными его клиентами являлись предприятия газовой промышленности, – говорит Александр Хрилев. – Акционеры поставили перед нами задачу за два года сделать универсальную кредитную организацию. Мы будем, прежде всего, усиливать розничный блок».
По мнению председателя совета ММВА Алексея Мамонтова, Газэнергопромбанк вполне может добиться заметных успехов. «Он обладает серьезной ресурсной базой. Для него при грамотном руководстве не составит труда войти в двадцатку лидеров, – считает собеседник «Выбери!by». – Александр Хрилев – хороший выбор. Это энергичный и креативный человек с многолетним опытом работы на руководящих должностях».

«Viberi» В погоне за модой
«Viberi» В погоне за модой214 (-57), Сергей Пластинин; капитал: 10,5 млрд рублей ($0,43 млрд); год рождения: 1968; место рождения: Архангельская область, Шипицыно; образование: Московский институт электронной техники; актив: «Вимм-Билль-Данн»; бизнес: продукты питания; статус: член совета директоровКогда вы достаете из холодильника творожок или йогурт, произведенный ВБД, у вас вряд ли появляются какие-то ассоциации с именем одного из акционеров компании Сергея Пластинина. Зато теперь, услышав Plastinin, вы тут же подумаете о чем-то розовом и блестящем. Неплохой результат агрессивного продвижения одежного брэнда Kira Plastinina. Маркетинг стоит денег, но их пока явно не считают. Например, московский визит «звезды» Пэрис Хилтон стоил пару миллионов долларов (опять же нельзя не отметить результат – про мероприятие написала вся глянцевая пресса). Розничная сеть тем временем охватила пару десятков российских городов. И, возможно, не так далек тот день, когда Сергей Пластинин станет акционером уже двух публичных компаний.

«Viberi» Падающий доллар вынуждает инвесторов вкладывать в золото
«Viberi» Падающий доллар вынуждает инвесторов вкладывать в золотоПадающий доллар вынуждает инвесторов вкладывать в золото01.12.2008 07:46Фото: архив «Выбери!by»По результатам регулярной торговой сессии на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX)в пятницу декабрьские фьючерсы на поставку золота подорожали на $7,70 — до $816,20 за тройскую унцию. В месячном выражении рост оказался самым значительным с сентября 1999 года: стоимость золота увеличилась на 14%. Месяцем ранее золото подешевело на 18%, что является самым значительным падением с февраля 1983 года.Декабрьский контракт на поставку серебра закрылся снижением на 0,5% на отметке $10,22 за тройскую унцию. Январский контракт на поставку платины подорожал на 1,4% до $882,40 за унцию. Декабрьский контракт на поставку палладия закрылся ростом на 1,2% на отметке $192,60 за тройскую унцию. Декабрьские фьючерсы на поставку меди закрылись снижением на 2,7% на отметке $1,6235 за фунт.Объем торгов на рынке золота в пятницу оказался очень низким. Накануне рынки в США были закрыты в связи с празднованием Дня благодарения.Эксперты считают, что позиции золота довольно сильны, так как инвесторы заинтересованы в покупке активов, которые представляют собой тихую гавань в неспокойные времена на рынке. Кроме того, курс доллара в перспективе будет снижаться, считают аналитики. Это связано с возможностью дальнейшего понижения процентных ставок в США и Европе.Аналитики «Уралсиба» отмечают, что в условиях, когда США наводняют мировой рынок новыми долларами, рост цены на золото и драгметаллы, номинированные в долларах, кажется неизбежным. Ослабление американской валюты в перспективе приведет к росту цен на все виды сырья, в том числе на нефть, полагают эксперты.Выбери!by-онлайнТеги: Золото | долларВсе новости

«Viberi» \$45 млрд на «лечение» банков
«Viberi» \$45 млрд на «лечение» банковПЕКИН. Китайское правительство вложило $45 млрд в Bank of China и China Construction Bank (соответственно второй и третий по величине банки страны). Деньги между ними поделены поровну. Таким образом, Пекин не пожалел десятой части своих золотовалютных резервов ради решения проблемы безнадежных долгов, которыми обременены Bank of China и China Construction Bank. В течение нескольких десятилетий «четверка» крупнейших госбанков страны (в которую помимо названных входят Industrial and Commercial Bank of China и Agricultural Bank of China) выдавала ссуды убыточным предприятиям «по указке» коммунистического правительства. Только по официальным данным пятая часть этих ссуд не может быть возвращена.
Решение китайского правительства — очередной шаг для подготовки банков к приватизации. Первичное размещение акций Bank of China запланировано на 2005 год. А IPO China Construction Bank может состояться уже в этом году, и его сумма предположительно составит $5 млрд. На рынке этих событий ждут с нетерпением: если удастся разгрести гору безнадежных долгов, умопомрачительные темпы роста китайской экономики должны распространиться и на банковский сектор. Не далее как в конце декабря первичное размещение акций крупнейшей в Китае страховой компании China Life оказалось самым крупным IPO года. Первоначальная стоимость пакета акций составила почти $3,5 млрд.

Магнит планирует открыть 12 гипермаркетов — ТЕМА ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Магнит планирует открыть 12 гипермаркетов — ТЕМА ДНЯ — Комментарии и прогнозыВ течение 2007 г. Магнит планирует открыть 12 гипермаркетов в дополнение к самой крупной в России сети дискаунтерров. Переход на мультиформатность, намерение выкупить часть торговых площадей в собственность и запланированное строительство логистических центров – все это стало причинами пересмотра инвестиционной программы на текущий год с $300-350 млн. до $400-500 млн. До 30% запланированных капитальных затрат компания сможет, по нашим оценкам, профинансировать за счет собственных потоков, оставшуюся часть – за счет привлечения долгового финансирования. В 2007 г. Магнит намерен развиваться только за счет открытия собственных магазинов и сделок M&A ожидать не следует.По результатам 9 месяцев прошлого года чистая выручка компании в рублевом выражении выросла на 52.60% до 47.48 млрд. руб. (на 55.84% до $1734.92 млн.). В результате оптимизации закупочной политики, а также улучшения логистики валовая рентабельность компании возросла с 15.81% годом ранее до 17.91%, что, тем не менее, пока остается одним из самых низких уровней среди крупных розничных сетей. Помимо роста валовой рентабельности компания зафиксировала существенное повышение рентабельности EBITDA с 2.41% годом ранее до 4.40%. На основе предварительных данных выручка компании за 2006 г. составила $2.5 млрд. За первый месяц текущего года рост чистой выручки в долларовом выражении составил 56.6%, в рублевом – 46.4%.На наш взгляд, Магнит является одной из наиболее привлекательных с инвестиционной точки зрения компаний потребительского сектора, и в ближайшее время мы планируем дать наши оценки и рекомендации по акциям торговой сети.Игорь Нуждин, Банк Зенит

В курсе — Акции — № 6 (47) 16-22 февраля 2004 — Архив — Выбери!by
В курсе — Акции — № 6 (47) 16-22 февраля 2004 — Архив № 6 (47) 16-22 ФЕВРАЛЯ 2004 АКЦИИФКЦБ на заседании 11 февраля зарегистрировала выпуски обыкновенных именных акций и привилегированных именных акций ОАО «Дальневосточная компания электросвязи», размещаемых путем конвертации акций в акции той же категории с большей номинальной стоимостью. Ценные бумаги обоих типов имеют номинальную стоимость 20 рублей, а общий объем выпусков по номиналу составляет 2,544 млрд рублей.
ЗАО «Ренова» окончательно завершило ряд сделок, в результате которых стало обладателем не менее 33% капитала ОАО «Екатеринбургский завод по обработке цветных металлов». По словам источников, близких к сделкам, пакет был консолидирован в результате покупки акций у нескольких акционеров предприятия, при этом сумма сделок сторонами не раскрывается.
«Ридженси груп», специализирующаяся на управлении промышленными активами, приобрела 38% акций ОАО «Кунгурский машиностроительный завод», в результате чего компания консолидировала 92% акций этого предприятия. Оно является одним из основных российских производителей буровых установок и агрегатов для бурения скважин на нефть, газ и прочие полезные ископаемые, а также запасных частей к ним. Общая сумма инвестиций компании в акции завода составила около $10 млн.
МВД и ФКЦБ подписали соглашение, суть которого заключается в повышении эффективности правоприменения на рынке ценных бумаг. Цель совместной деятельности — усиление роли государства в защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, а также выявление и пресечение правонарушений в данной сфере. В рамках подписанного соглашения ФКЦБ будет включать в состав проверяющих групп при проверках эмитентов и профессиональных участников рынка работников МВД.
ФКЦБ зарегистрировала выпуск обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Энергетики и электрификации «Самараэнерго»», размещаемых путем конвертации в них бездокументарных дисконтных конвертируемых облигаций. Количество ценных бумаг выпуска — 59,85 млн штук номинальной стоимостью 1 рубль.
GlaxoSmithKline, вторая по величине в мире фармацевтическая компания, испытала падение чистой прибыли в IV квартале на 16% до 790 млн фунтов стерлингов, или 13,7 пенса на акцию, с 935 млн фунтов, или 16 пенсов на акцию, годом ранее. Падение прибыли связано с сокращением продаж антидепрессанта Paxil на фоне роста продаж конкурентами его более дешевых аналогов. Кроме того, GlaxoSmithKline понесла расходы по урегулированию судебных исков в размере 220 млн фунтов стерлингов.
British Sky Broadcasting Group, второй по величине в Европе оператор сети платного телевидения, увеличила чистую прибыль во II финансовом квартале в 3 раза до 40 млн фунтов стерлингов, или 2,1 пенса на акцию, с 13 млн фунтов стерлингов, или 0,7 пенса на акцию, годом ранее. Квартальный доход компании вырос на 17% до 1,77 млрд фунтов, а число подписчиков цифрового спутникового телевидения увеличилось на 193 тыс. до 7,2 млн абонентов.
TeliaSonera испытала падение чистой прибыли в IV квартале на 10% до 2,7 млрд шведских крон ($376 млн), или 0,58 крон на акцию, с 3 млрд крон, или 0,54 крон на акцию, годом ранее. Прошлогодний финансовый результат был рассчитан на основе результатов Telia и Sonera таким образом, как если бы они уже работали как объединенная компания, и учитывал поступления в размере 3 млрд крон от урегулирования налогов и расходы на реструктуризацию в размере 2,1 млрд крон.
Coca-Cola, занимающая первое место в мире по производству безалкогольных напитков, испытала снижение чистой прибыли в IV квартале на 0,3% до $927 млн, или $0,38 на акцию, с $930 млн, или $0,38 на акцию, годом ранее. Снижение чистой прибыли Coca-Cola связано с расходами на реструктуризацию в размере 8 центов на акцию и слабыми показателями продаж безалкогольных напитков в Северной Америке.
American International Group, крупнейшая в мире страховая компания, получила рекордную чистую прибыль в IV квартале в размере $2,71 млрд, или $1,03 на акцию, против чистого убытка в размере $103,8 млн, или $0,03 на акцию, годом ранее. Рост прибыли связан с повышением цен на услуги страхования недвижимости и страхования от несчастных случаев, а также с ростом продаж в Азии.

В ожидании рейтинга — ГОСУДАРСТВО — № 9 (50) 8-14 марта 2004 — Архив — Выбери!by
В ожидании рейтинга — ГОСУДАРСТВО — № 9 (50) 8-14 марта 2004 — Архив
Однако сейчас ситуация некоторым образом меняется. С одной стороны, назначая Михаила Фрадкова на пост премьера, Владимир Путин стремится достичь компромисса и примирить либералов и силовиков. Это позитивный шаг, рассчитанный на то, чтобы правительство работало более продуктивно. С другой — существует неопределенность будущего устройства и курса правительства. Его структура, очевидно, будет меняться. Так, по мнению спикера Госдумы Бориса Грызлова, число министерств может сократиться с 23 до 15-16, а их функции изменятся.
На этом фоне аналитики по-разному смотрят на перспективы России получить инвестрейтинг от S&P.; Большинство из них считают, что если рейтинг и будет присвоен, то ближе к концу года, а не сразу после выборов.
Некоторые утверждают, что изменения в правительстве уже не могут так сильно повлиять на экономический курс, как раньше, а рейтинг в любом случае будет повышен в нынешнем году. Однако все сходятся в том, что, если укрепление вертикали власти позволит президенту быстрее приблизиться к цели удвоения ВВП и уменьшения зависимости экономики от сырьевого экспорта, это ускорит повышение рейтинга S&P.;
КОММЕНТАРИИСергей Суверов, начальник аналитического управления инвестиционного департамента банка «Зенит»По чисто формальным признакам все в порядке — Россия способна платить по долгам. Цены на нефть остаются высокими — это поддержка налогам и бюджету. По некоторым критериям S&P; Россия уже сейчас не уступает странам с инвестиционным рейтингом. Однако нужны реформы банков и судебной системы.
Агентство может присвоить рейтинг авансом новому правительству. Речь ведь идет о самом низком рейтинге. Для низшей ступени [инвестиционных рейтингов] мы подходим. А далее уже будут оцениваться такие составляющие, как открытость экономики, качество жизни, а также успешность реформирования банковской и судебной систем.
Фрадков — компромиссная фигура, которая не вызовет протеста ни силовиков, ни либералов. Президент усиливает свою власть, тогда как клановость может быть ослаблена. Есть вероятность, что до нового года рейтинг повысят.
Владислав Орешкин, экономист Объединенной финансовой группы (ОФГ)Я оцениваю перспективы присвоения России инвестиционного рейтинга агентством S&P; не очень высоко. Скорее всего это произойдет уже в следующем году. Все будет зависеть от новой программы правительства, которая будет опубликована в мае-июне. Кроме того, авансом S&P; рейтингов не дает, тем более что было несколько подтверждений, что повышения не будет.
Вспомним, что Мексика долго имела инвестиционный рейтинг Moody’s, тогда как от S&P; получила его только через год-полтора. По внешним долгам проблем нет и не будет. Задолженность сокращается. Конечно, корпоративный долг растет, но пока не достиг опасных размеров. Расширяется стабилизационный фонд, который служит для погашения долгов.
Если правительство будет позитивно воспринято и у него будет сильная программа, тогда и в этом году может быть получен [инвестиционный] рейтинг. А пока в это слабо верится.
Сергей Заверский, эксперт Института комплексных стратегических исследований (ИКСИ)В текущем году получение рейтинга от S&P; возможно. А сразу после выборов — вряд ли. Необходимо понять, каков будет курс нового правительства и нового срока президента. Кандидатура Фрадкова неожиданная, к тому же близится второй срок Путина — какие-то меры будут, вполне вероятно, заявлены уже в этом году.
Теперь о том, что касается банковской реформы. С одной стороны, нужно расширять кредитование нефинансового сектора. С другой стороны, здесь есть риск набрать плохих долгов.
Существует три основных фактора, влияющих в конечном счете на рейтинговые перспективы. Во-первых, решимость, нацеленность на реформы. Если они растянутся на годы — это не придаст оптимизма никому. Во-вторых, доминирование сырьевого сектора. В-третьих, возможное падение нефтяных цен.
Сергей Пухов, ведущий эксперт Центра развитияУ меня не изменилось отношение к перспективам повышения рейтинга. Оно должно произойти в текущем году. Перестановки в правительстве уже не играют той прежней роли в экономической политике, которую играли раньше. Конструкция платежного баланса, финансовых рынков не изменилась в результате «дела «ЮКОСа»», не изменится она и после формирования нового правительства. Важно достижение заявленных президентом целей — удвоения ВВП, отказа от сырьевой направленности экспорта.
Впрочем, в правительство придут новые люди, за счет чего, возможно, произойдут некоторые сдвиги, например переориентация экспорта, уменьшение доли сырьевой составляющей. Ключевой вопрос — создание условий для инвестиций и способность России переварить их.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

«Viberi» Финансирование последней надежды
«Viberi» Финансирование последней надеждыФакторинг неспроста иногда называют финансированием последней надежды – данная услуга действительно позволяет получать средства компаниям, которым отказали в других местах. В самом деле, заманчиво выручить деньги за продажу собственного долга. Хоть это и дороже, чем кредит, зато средства даются значительно легче – не надо ни залогов, ни поручительств. Развитию факторинга способствуют и измененные правила игры на рынке продаж. Сегодня никто не хочет покупать товар на условиях предоплаты – зачем, если во многих других местах можно получить отсрочку платежа?
С каждым годом популярность факторинга растет, и двукратный рост рынка в 2006 году по сравнению с 2005-м тому пример. В этом году, как уверены в ФК «Еврокоммерц» и Промсвязьбанке, рынок удвоится, а по мнению специалистов банка «Сосьете Женераль Восток», даже утроится. Другие игроки менее оптимистичны. Так, по прогнозам банка «Петрокоммерц», в этом году объем продаж факторинговых услуг составит $18–19 млрд, в МФК «Траст» считают, что объем не превысит $18 млрд, а в банке «Система» дают еще более сдержанные оценки – 439 млд рублей (около $16,9 млрд). Как уверены в «Еврокоммерце», к 2009 году объем рынка увеличится в 6,4 раза, достигнув $70 млрд. Оптимисты называют и $90 млрд, пессимисты – не более $40 млрд. Чьи прогнозы окажутся более верными, покажет время. Ясно одно – рынок растет бурными темпами. По данным исследования, проведенного журналом FD (№ 6) путем анкетирования 20 игроков рынка (67% россий­ских факторов), в I квартале текущего года их совокупный оборот составил 81 млрд рублей, что на 20% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.
Сегодня на российском рынке сущест­вует свыше 100 факторов. Однако большинство из них лишь декларируют наличие факторинга в структуре своего продуктового ряда, оказывая данные услуги только своим проверенным партнерам и не занимаясь привлечением сторонних клиентов. Реально же на россий­ском рынке представлено 20–30 активных игроков рынка. Это банки или специализированные компании.
Постепенно факторинг в России приближается к европейскому уровню. Однако потенциал отрасли до сих пор не исчерпан. Основные потребители факторинговых услуг – торговые компании. Объем рынка розничной торговли, по данным журнала FD, в 2004 году составлял 5,57 трлн рублей, в 2006-м – уже 8,6 трлн рублей. Это в 32 раза больше, чем совокупный объем денежных требований, уступленных участниками исследования. Так что рынку еще есть куда расти – запас вполне качественной клиентской базы огромен. В то же время растет и осведомленность клиентов о факторинге и его операторах. Соответственно, становится проще привлекать к сотрудничеству новых партнеров.
По итогам 2006 года в первую пятерку попали «Еврокоммерц», Промсвязьбанк, банк «Петрокоммерц», Национальная факторинговая компания, Номос-банк. На их долю приходилось 86% всего объема требований, уступленных участникам исследования – 231,5 млрд рублей. В первом квартале 2007 года доля «пятерки» никак не изменилась, составив те же 86%.
По данным FD, в I квартале 2007 года по сравнению с началом года вознаграждение факторинговых компаний (ФК) выросло на 46% – это в два раза больше, чем рост объемов финансирования. Но это не значит, что услуги факторов быст­ро дорожают. Скорее всего это указывает на предоставление клиентам дополнительных сервисов, таких как страхование рисков и управление дебиторской задолженно­стью. Применение подобных опций удорожает финансирование, но повышает качество факторинга. Другая причина роста стоимости – региональная экспансия. В провинции конкуренция между ФК практически отсутствует, а значит, и тарифы снижать незачем.
Что касается структуры клиентской и дебиторской базы, то за прошедший квартал серьезных изменений не прои­зошло. Клиентская база участников исследования с началом года выросла на 6,9%, количество дебиторов – на 2,2%. Факторы стремятся осваивать новые рынки, популярность их бизнеса растет. В I квартале было привлечено 679 новых дебиторов и всего лишь 254 клиента – 37% от числа дебиторов. Такое соотношение вполне естественно. Факторинговый бизнес подразумевает, что сотрудничество ФК и ее клиента – не одноразовое финансирование поставки, а долговременная совместная работа, в результате которой фактор помогает поставщику осваивать новые рынки, а значит, наращивать сбытовую сеть. Это предполагает привлечение новых партнеров, которые становятся дебиторами и получают по­ставки с отсрочкой платежа.
Важным свидетельством растущей популярности факторинга является его инвестиционная привлекательность. Как и на любом рынке, индикатором уровня его развития является инвестиционная активность и число сделок по слиянию и поглощению.
В 2006 году владельцем контрольного пакета акций компании «Еврокоммерц» (50%+две акции) за счет выкупа допэмиссии стал инвестиционный фонд Russia New Growth Fund. Фонд был создан в 2005 году «Тройкой Диалог» и сингапурской Temasek Holdings. Его активами ($370 млн) управляет «Тройка Кэпитал Партнерс». Эта сделка стала знаковой, во-первых, потому что на факторинговый бизнес обратила внимание одна из крупнейших инвест­компаний России, а во-вторых, потому что основной целью работы фондов прямых инвестиций является вложение в активы, стоимость которых в среднесрочной перспективе вырастет в разы.
Российский рынок факторинга становится все более привлекательным и для зарубежных факторов. Их главное конкурентное преимущество – мощные финансовые ресурсы. Однако не стоит ожидать массовой экспансии иностранного капитала. Различия в законодательной базе, налоговом учете, общей культуре ведения бизнеса являются дополнительными препонами для иностранцев. Скорее всего они будут предпринимать попытки скупки уже существующих успешных российских ФК.
Сегодня активных игроков российского рынка факторинга – не более 30 компаний и банков, в то время как в Европе, как уверяют в «Еврокоммерце», в среднем в одной стране работают 13 компаний. Аналитики не склонны думать, что количество игроков на рынке будет расти пропорционально объему оказанных услуг. Открыть факторинговую компанию «с нуля» станет непростым делом. Выход на уровень лидеров рынка потребует колоссальных вложений, как в технологию процесса, так и в развитие филиальной сети. Тем не менее после уст­ранения законодательной коллизии, специализированных факторинговых компаний, не являющихся банками, будет становиться все больше.
Каковы основные тенденции развития российского рынка факторинга? По мнению специалистов, лидеры отрасли продолжат активную экспансию в регионы. Наличие развитой междугородней сети делает факторинговую услугу более привлекательной для клиентов с точки зрения расширения географии продаж. Ведущие российские факторы станут более смело привлекать заемный капитал на открытых рынках: брать ссуды у крупнейших западных финансовых институтов, размещать облигационные займы, а также развивать синдицированный факторинг – совместное финансирование сделок группой факторов.
Немаловажное событие ближайших лет – выход факторов на рынок IPO. Некоторые игроки уже готовы к этому – как, например, «Еврокоммерц» и НФК, которые уже иъявили желание выйти на рынок публичных заимствований. Как полагают аналитики, оценочная стоимость «Еврокоммерца» на момент выхода на IPO составит около $1,5 млрд. Конкуренция будет способствовать «выбрасыванию» на рынок новых продуктов. В частности, факторинга без выплаты финансирования – эта услуга включает в себя проверку дебиторов, консультации по снижению рисков и даже поиск новых клиентов.
Аналитики предсказывают рост предложений факторинга без регресса. По данным Factors Chain International, в 2006 году безрегрессный факторинг составил 40% от общего объема сделок, тогда как в России этот показатель за аналогичный период равен всего 10%. Накопление собственной статистической базы по по­ставщикам и дебиторам позволит российским ФК увеличить объем безрегрессного факторинга.
ЗА И ПРОТИВВалерий Жуков, директор компании «Умелый пекарь»:– Несколько лет назад мы с женой решили открыть небольшую пекарню. Дело пошло хорошо. Появились постоянные клиенты – среди них даже сетевые магазины. Кроме хлеба стали заниматься производством кондитерской продукции. Назрела потребность расширять бизнес. И, конечно же, понадобились средства. Открыли кредитную линию. Проблему оборотных средств временно закрыли, но взамен получили дополнительные заботы. Банк держал руку на пульсе, требуя строгой финансовой отчетности с нашей стороны. И это понятно. Кредит – деньги, которые даются во временное пользование. У финансовых институтов одна забота – чтобы эти средства вернулись в срок и с процентами. Хочешь увеличить размер займа – ищи обеспечение. Так недолго весь бизнес заложить. Банк, в котором я обслуживался, не работал с малым бизнесом. Счет у меня был, а заем получить оказалось практически невозможно. Задним числом я узнал, что банк просто не располагал специальными технологиями для анализа кредитоспособности малого бизнеса. Тогда я подумал, что имеет смысл воспользоваться факторингом. После проведенного маркетингового исследования я узнал, что полученные деньги возвращать не надо, что никто не будет скрупулезно исследовать мой бизнес и требовать залог, что получаю столько средств, сколько заработал: чем больше продажи, тем больше объем финансирования. В банке, который я выбрал после изучения рынка факторинговых услуг, мне сообщили, что моя фирма должна соответствовать ряду показателей: иметь постоянных покупателей – не разовых, а именно постоянных, оплачивающих товар по безналу. Стопроцентная отсрочка платежа с моей стороны не должна быть больше 90 дней. Авансовый платеж составит 90% от суммы сделки. Остальные 10% – за вычетом комиссии – я получаю после того, как дебитор произведет оплату. Вопрос, который волновал меня: если мой покупатель не оплатит товар в указанный срок, придется ли мне возвращать банку денежные средства? Мне объяснили, что можно воспользоваться факторингом без регресса. В таком случае банк несет все риски по неисполнению обязательств моих клиентов. Я же получаю доступ к денежным средствам сразу после отгрузки товара. Получается, что факторинг для меня оказался удобнее кредита. Но дороже.
Эдуард Ягелло, руководитель фирмы «Рустекс»:– Факторинг для таких предпринимателей, как я, практически не работает. «Рустекс» продает автозапчасти и продукты питания: лесные ягоды и грибы. Не так давно мы решили заняться продажей полиэтиленового сырья, используемого при производстве тары и упаковки. Когда столкнулись со сбытом сырья, первый вопрос потенциальных покупателей был об отсрочке платежей. Я себе сегодня такого позволить не могу. Поэтому остро встал вопрос о поиске источников дополнительного финансирования. Кредит для нас невозможен вообще – нет должных оборотов, нет залогового имущества. Поручители найдутся, но я на это не пойду, не хочу никого подводить. Отечественный малый бизнес – это пока прогулка по минному полю. Слишком высокий риск. Изучив все «за» и «против», я увидел для себя единственный вариант – факторинг. Но у меня ничего не получилось. Банки и факторинговые компании, в которые я обращался, а их было около 20, мне отказали. У них стандартные предложения, рассчитанные на компании с серьезными оборотами и имеющие хотя бы несколько приличных дебиторов в своем портфеле.Скажем, если бы я продавал свой полиэтилен «Ашану» или «Икее», проблем бы не возникло. Но у меня таких покупателей нет. Нет у меня и миллионных оборотов. Вот и получается, что факторинг мне очень подходит, но, видно, моя фирма до него пока не доросла.
Что способствует развитию рынка факторинга: • благоприятная экономическая ситуация• неудовлетворенный спрос, прежде всего в регионах• крупные торговые сети требуют отсрочки платежа• неудовлетворенный спрос на нефинансовые (сервисные) составляющие факторинга, такие, как оценка дебиторов, коллекторские услуги, страхование дебиторской задолженности• неудовлетворенный спрос на международный факторинг
Что мешает развитию рынка факторинга: • дороговизна – в среднем факторинг на 30% дороже кредита• отсутствие специального законодательства• начинающей компании со скромным оборотом сложно найти фактора
На что обращать внимание при выборе фактора:– на количество его клиентов и опыт работы на данном направлении– на полномочия факторингового подразделения банка – надо ли согласовывать действия с руководством банка или решения можно принимать самостоятельно– на количество предлагаемых услуг: работает ли фактор в регионах, обслуживает ли экспортные поставки, использует ли безрегрессный факторинг. Если даже сейчас вам эти услуги не нужны, все равно положительный ответ будет свидетельствовать о зрелости бизнеса
ЦИФРЫЛидеры рынка факторинга по объему уступленных требований*№Факторинговая компания/банкОбъем денежных требований без НДС, фактически уступленных фактору, млн рублейСумма финансирования без НДС, фактически предоставленная клиентам под уступку денежного требования, млн рублейОбъем вознаграждения, полученного факторами, млн рублей2006 годI квартал 2007 года2006 годI квартал 2007 года2006 годI квартал 2007 года1Еврокоммерц**66085,5426171,6156347,0423214,22н.д.н.д.2Промсвязьбанк52379,7816121,3443502,8412433,49813,75280,063Банк «Петрокоммерц»49393,5412263,6040155,119794,04679,32310,284Национальная факторинговая компания47744,7212467,8635212,749338,53958,20282,405Номос-банк15854,352736,1611240,272368,57235,0654,806СтройкредитФакторинг10859,77н.д.9312,55Н.д.155,15н.д.7МФК «Траст»6200,143262,735330,912829,77147,83106,228Банк «Центрокредит»4047,42671,094004,11662,1580,417,249Транскредитфакторинг4026,701678,063554,761489,9791,3110,3510Международныймосковский банк3671,731398,693287,311224,6945,5418,0411Московскийкредитный банк2549,781722,642188,281354,2946,1138,1712Банк «Система»1293,10784,46794,99429,4626,5515,4613Российский промышленный банк1167,26381,37861,33290,12н.д.н.д.14Банк «СосьетеЖенераль Восток631,76583,66497,12168,606,223,3215Банк «Казанский»452,42452,42403,13120,67н.д.н.д.16Оргрэсбанк438,22147,58394,40132,8214,696,9517Банк «Третий Рим»285,2952,69234,5742,83н.д.н.д.18Банк «Церих»240,2953,96208,1740,246,912,7719Банк «Севернаяказна»230,6393,96224,6591,184,981,2320Вятка-банк209,8546,48203,2644,875,241,45 Итого267762,2981090,37217957,5366070,523317,251138,74*Исследование проводилось FD путем анкетирования игроков факторингового рынка. Компании ранжированы по объему уступленных денежных требований без НДС.** Единственная ФК, ведущая отчетность по международным стандартам и проверяемая мировыми аудиторами.Лидеры рынка факторинга по количеству клиентов***№Факторинговая компания / банкКоличество клиентовКоличество дебиторов01.01.200701.04.200701.01.200701.04.20071Еврокоммерц1522173512437129842Национальная факторинговая компания6727038654 85033Стройкредит Факторинг239н.д.6727н.д.4Промсвязьбанк483456246223165Номос-банк282267199818996МФК «Траст»302382170621767Банк «Петрокоммерц»788310827138Московский кредитный банк55677129309Транскредитфакторинг14615140741210Банк «Казанский»303935640011Российский промышленный банк303432033912Банк «Система»243125330213Международный московский банк152520324414Банк «Церих»12128911115Вятка-банк1010354016Банк «Северная казна»1819333417Банк «Сосьете Женераль Восток»514214018Оргрэсбанк45121519Банк «Центрокредит»687820Итого393339483751431466***Факторы ранжировались по количеству клиентов на начало 2007 года. Достоверность данных гарантируют участники исследования, предоставившие информацию.Прогноз развития рынка факторинга20062007200820092010ВВП, трлн рублей27,131,435,339,844,7Рынок факторинга, % от ВВП1,11,41,82,32,8Объем рынка факторинга, млрд рублей297,2439,0636,1915,61339,5Количество активных факторов3035506680Источник: банк «Система»Примечание: Объем рынка рассчитывался на основе прогнозного значения отношения объем рынка к ВВП. Данный показатель спрогнозирован экспертами на основании его значения и динамики в предыдущих периодах времени. Размер ВВП взят из официального прогноза Минэкономразвития.

«Viberi» Moody’s роняет доллар
«Viberi» Moody’s роняет долларНеожиданное повышение рейтинга России до инвестиционного уровня перевернуло внутренний валютный рынок с ног на голову. Если до этого события большинство экспертов придерживалось точки зрения, что доллар будет до конца года хоть и плавно, но неуклонно повышаться, то теперь взгляды существенно изменились. С получением инвестиционного уровня рейтинга страна выходит на качественно новый уровень в плане отношения к ней западного капитала. Низкий рейтинг до этого служил надежным «шлагбаумом», не пускавшим средства серьезных западных фондов в российские активы. Теперь же он фактически поднят, и гипотетическая возможность мощного притока капитала, а значит, и предложения долларов, заставляет банки срочно избавляться от американской валюты.
Очень показательным с точки зрения бегства от доллара стал четверг. Еще накануне курс держался на уровне 30,4 рубля, но под давлением массированных продаж упал разом на 20 копеек до 30,2 рубля. При этом оборот на ММВБ достиг рекордной отметки за все время существования рынка — $1,638 млрд. В пятницу котировки снизились еще на 10 копеек, упасть ниже им не позволил ЦБ, поддержавший американскую валюту.
Помимо главного события недели на курсе доллара по-прежнему продолжают негативно сказываться высокие мировые цены на нефть, ситуация на рынке FOREX, где позиции американской валюты оставляют желать лучшего, а также постоянные намеки российских денежных властей на угрозу возникновения дефицита рублей в конце года.
Конечно, реальные инвестиционные деньги придут в Россию еще не скоро. Однако спекулятивный валютный навес над рынком достаточно велик — после достижения летних минимумов банки открыли достаточно много длинных позиций по доллару, которые теперь наверняка будут сокращать. Так что в ближайшие дни доллар скорее всего обречен на дальнейшее снижение, и перед рынком вновь отчетливо маячит позабытый с лета ориентир — 30 рублей. ЦБ скорее всего не станет активно играть против рынка, а ограничит свое влияние лишь сглаживанием резких курсовых колебаний.