Рубрика: Статьи

«Viberi» «Союз» России и Европы
«Viberi» «Союз» России и ЕвропыФранцузский премьер Жан-Пьер Раффарен и заместитель председателя правительства РФ Борис Алешин подписали соглашение о запусках ракет-носителей «Союз» с космодрома Куру, принадлежащего Европейскому космическому агентству (ESA). Старты оснащенных телекоммуникационными спутниками «Зенитов» с острова во Французской Гвиане будут ежегодно приносить России до 200 млн евро. Это неплохой «довесок» к тем 7 млрд евро, которые ЕС, по словам Филиппа Бюскена, отвечающего за исследования в Европейской комиссии, ежегодно тратит на развитие программ в области науки и техники, связанных с Россией.
Когда говорят пушки. Энергичное развитие отношений между Европой и Россией резко контрастирует с упадком, в который пришло интеллектуальное партнерство последней с США. Нетрудно проследить, как угасали мирные российско-американские проекты, в частности Международной космической станции (МКС), по мере увеличения Америкой своих военных расходов. Исполнительный вице-президент Boeing Лоретт Кельнер сообщила журналу «Выбери!by», что за последние десять лет компания вложила в Россию $1,3 млрд. Для сравнения: ведущий европейский аэрокосмический партнер России концерн EADS, по словам пресс-менеджера московского офиса Airbus Александра Бочарова, за тот же период инвестировал в российскую промышленность лишь 800 млн евро.
Однако с началом войны в Ираке ситуация ощутимо изменилась, и не в пользу США. Американцы практически остановили финансирование МКС, почти десять лет являвшейся основным объектом сотрудничества с Россией и уже поглотившей около $20 млрд. Продолжать оплачивать возведение орбитального отеля NASA из-за бюджетных ограничений больше не желает. В итоге орбитальный комплекс целиком «повис» на балансе Росавиакосмоса, который строит космические корабли для МКС на средства российских налогоплательщиков. Единственной отдушиной остается российско-американский проект Sea Launсh по запуску спутников с тихоокеанской плавучей платформы, коммерческие перспективы которого, впрочем, остаются неясными. Некогда впечатляющая аэрокосмическая дружба двух бывших противников по «холодной войне» свелась к поставкам американских лайнеров российским авиакомпаниям, закупкам нашего титана и работе небольшого инженерного центра Boeing в Москве.
Окно в Европу. Куда больший динамизм на фоне этого застоя демонстрирует научно-техническое сотрудничество России с ЕС, охватывающее не только авиацию, космос, но и здравоохранение, биотехнологии, исследования в области планетарного климата. Высокотехнологичное взаимодействие с не озабоченной глобальными амбициями Европой приносит России большие дивиденды по сравнению с завязшими в песках Ирака американцами. Только оборот совместных программ Росавиакосмоса и европейского концерна EADS в ближайшие десять лет оценивается в 2,1 млрд евро. Это заказы, которые промышленность ЕС будет давать российским предприятиям, совместные научно-исследовательские работы, закупка материалов.
В частности, речь идет о проектах строительства гигантского аэробуса А-380 и перспективного военного транспортного самолета НАТО А-400М. Недавно НПО «Гидромаш» получило предложение разработать шасси для «воздушного грузовика». Правда, как сообщил журналу «Выбери!by» Александр Бочаров, Комитет по военно-техническому сотрудничеству (КВТС) Минобороны России пока не одобрил работы по этому проекту. Военные опасаются утечки оборонных технологий и того, что А-400М составит конкуренцию новейшим российским транспортным машинам Ил-76МФ и Ан-70. Серьезное сопротивление вызывает у отечественного авиапрома и агрессивная политика Airbus и Boeing по продвижению своих крылатых изделий на российский рынок.
В то же время сотрудничество в области космоса, которое Филипп Бюскен причислил к «стратегически значимым» для взаимоотношений России и ЕС, находит исключительно благожелательное отношение у наших промышленников. И это вполне объяснимо. Взять хотя бы космодром в Куру, строительство которого начнется в 2005 году. России, по оценкам Росавиакосмоса, там «светит» пакет заказов на четыре-пять запусков в год. Возможность осуществлять запуски практически с экватора позволяет увеличить доставляемую «Союзами» полезную нагрузку на орбиту с 1,5 до 4 тонн. Причем оплачивать строительство нового космодрома будут страны — участницы Европейского космического агентства. Весь проект обойдется ESA в 314 млн евро, из которых 193 млн пойдет на создание инфраструктуры на острове Куру во Французской Гвиане. Южноамериканский дебют «Союза» намечен на декабрь 2006 года. l

Выбери!by On-Line Еще один страховщик ОСАГО лишился лицензии
Еще один страховщик ОСАГО лишился лицензииЕще один страховщик ОСАГО лишился лицензии16.10.2008 23:50Фото: ИТАР-ТАССРосстрахнадзор отозвал лицензию у Северо-Западной страховой компании (СЗСК), занимавшей 26-е место по сборам на «автогражданском» рынке.По словам директора по правовым вопросам Российского союза автостраховщиков (РСА) Олега Пилипца, союз подал иск в арбитражный суд Ленинградской области о взыскании с СЗСК задолженности в размере 14 млн рублей. В общей сложности, по подсчетам РСА, долги компании по обязательствам в рамках ОСАГО составляют 240 млн рублей. Еще порядка 100 млн предстоит выплатить по действующим полисам.Главная проблема заключается в том, что компания не передала в РСА выплатные дела, без которых союз не может рассчитываться с пострадавшими по вине ее клиентов. Не исключено, что профобъединение подаст в суд иск об истребовании документов. Кроме того, РСА настораживает ситуация, складывающаяся с неиспользованными бланками полисов. По данным союза, их остаток должен составлять 350 тыс., в то время как компания говорит лишь о 100 тыс.Выбери!by-онлайнВсе новости

«Viberi» Стратегическое назначение
«Viberi» Стратегическое назначениеIPO, успешно проведенное группой «РТМ» в мае нынешнего года, привело к ротации топ-менеджеров. Совет директоров досрочно освободил от занимаемой должности гендиректора компании Алексея Линькова, переместив его на пост главного финансового директора, и назначил новым гендиректором одного из основных акционеров группы, члена совета директоров Эдуарда Вырыпаева. По словам руководства «РТМ», назначение Эдуарда Вырыпаева связано со стратегическими планами развития группы, являющейся одной из крупнейших российских девелоперских компаний, специализирующихся на торговой недвижимости. Под ее контролем находится 56 многофункциональных торговых комплексов общей площадью около 546 тыс квадратных метров, расположенных в Москве, Санкт-Петербурге, Казани, Самаре, Воронеже, Туле, Красноярске, Липецке и Курске. По оценке Colliers International в конце февраля 2007 года портфель «РТМ» был равен $548,7 млн. В ходе майского IPO группа привлекла около $92 млн и к середине лета достигла капитализации $361,2 млн. Коллеги характеризуют Эдуарда Вырыпаева как эксперта в области коммерческой недвижимости и считают его назначение логичным. После успешно проведенного прежним гендиректором IPO необходимо повысить эффективность бизнеса и сформировать более сильную команду управленцев, способную достаточно агрессивно реализовывать планы группы по экспансии в регионы.

Как стать финансовым гением — Карьера — № 36 (17-23 ноябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Как стать финансовым гением — Карьера — № 36 (17-23 ноябрь 2003) — Архив№ 36 (17-23 НОЯБРЬ 2003) КАРЬЕРАПрофессия. Высокая зарплата сотрудников компаний-финансовых консультантов во многом связана с небольшой конкуренцией на рынке этих услуг. Однако вскоре ситуация может измениться.Виктория Завьялова <zavyalova@finansmag.ru>В соответствии с требованиями ФКЦБ эмитенты обязаны подписывать у финконсультантов проспекты ценных бумаг. Иначе они не получат права на их публичное размещение. Это предусмотрено поправками к закону «О рынке ценных бумаг», которые вступили в силу весной нынешнего года. Именно тогда появились стандарты работы и обучения финансовых консультантов. Условия оказались настолько жесткими, что сейчас в списке ФКЦБ значится всего десять компаний, которые могут оказывать эмитентам такие услуги. По состоянию на октябрь 2003 года статус финконсультанта имеют «АВК», «ТатИнК», «Интерфин трейд», Федеральная фондовая корпорация, «Ренессанс-Капитал», «Тройка-Диалог», «Русские инвесторы», «Горизонт», Балтийское финансовое агентство и мордовская депозитарная компания «Депозит». Такая ситуация пока позволяет этим компаниям и их сотрудникам зарабатывать хорошие деньги.
«Обязаловку» отменят. Недавно правительство поручило Минэкономразвития и ФКЦБ представить предложение об отмене требований подписания у финансового консультанта проспектов эмиссии ценных бумаг. Власти рассчитывают таким образом стимулировать развитие фондового рынка. Планы правительства вызвали неоднозначную реакцию профучастников: именно финансовые консультанты отвечают перед инвесторами за достоверность сведений, представленных в проспектах эмиссий ценных бумаг.
По мнению старшего консультанта управления инвестиционно-банковской деятельности компании «Тройка-Диалог» Дмитрия Левоняна, в первую очередь изменения законодательства скажутся на доходах специализированных компаний-финансовых консультантов. По оценке экспертов, именно на их долю приходится сейчас 80% заверенных проспектов ценных бумаг. «В условиях, когда услуги финансового консультанта становятся необязательными, часть эмитентов может воспользоваться помощью других профессиональных участников рынка ценных бумаг для грамотной подготовки проспектов»,-считает Дмитрий Левонян. В частности, консультирование смогут осуществлять инвестиционные банки-организаторы выпусков ценных бумаг.
Скорее всего это положительно отразится на затратах эмитентов при подготовке к размещению ценных бумаг. По мнению специалистов компании «Тройка-Диалог», возможное изменение законодательства существенно не скажется на качестве информации, представленной в проспектах эмиссий. В любом случае проверку полноты и правильности их составления осуществляет ФКЦБ. Да и сами финансовые консультанты вряд ли потеряют работу, пока эмитенты будут выпускать ценные бумаги.
Уникальные сотрудники. «Пропуском в жизнь» для финконсультанта является аттестат ФКЦБ по форме 7.0. Директор по административным вопросам Федеральной фондовой корпорации Елена Казанкова отмечает, что его обязаны иметь руководитель подразделения и не менее двух сотрудников. Эта «корочка» дает звание специалиста по корпоративным финансам. Для ее получения необходимо сдать сначала базовый, а затем квалификационный экзамен, который состоит из двух этапов и трех частей.
Руководитель отдела по работе с персоналом компании «Корпоративный финансовый консультант» Татьяна Рягина полагает, что жестким требованиям ФКЦБ сегодня соответствуют немногие специалисты. Причина в том числе в высокой стоимости обучения, без которого сложно сдать экзамены на квалификационный аттестат: «Учебные курсы в уполномоченной организации ФКЦБ стоят более 60 тыс. рублей, хотя за сам экзамен надо заплатить лишь около 300 рублей». После прохождения аттестации специалист должен зарегистрироваться в реестре ФКЦБ.
Работа без права переписки. Еще одно необходимое условие для получения специальности финансового консультанта-наличие высшего экономического или юридического образования. Причем желательно со специализацией по фондовому рынку, обучение по которой предлагают немногие учебные заведения. Кроме того, претенденту на должность финконсультанта необходим опыт работы на рынке ценных бумаг. В этом случае даже молодой специалист может рассчитывать на оклад более $1000. Именно эту сумму в качестве средней зарплаты для рядовых сотрудников называют специалисты кадровых отделов. В дальнейшем, по словам Елены Казанковой, доход работников специализированной компании обычно увеличивается в зависимости от количества и объема «обработанных» проспектов эмиссий.
Финконсультант вынужден нести серьезную ответственность за свои действия. Если сотрудники компании обнаружат, что эмитент предоставляет недостоверные данные, они обязаны сообщить об этом в ФКЦБ, а в некоторых случаях — участникам рынка. Нарушив эти обязанности, финконсультант может быть даже привлечен к уголовной ответственности. Недавно внесенные поправки в Уголовный кодекс предусматривают до трех лет тюремного заключения за внесение заведомо недостоверной информации в проспект эмиссии ценных бумаг.
Сколько платят аналитику. Еще одна новая и востребованная сегодня профессия-финансовый аналитик. Такие специалисты в России появились относительно недавно, как и сам фондовый рынок. Работа финаналитиков главным образом заключается в исследовании компаний-эмитентов, инвестиционном планировании и консультировании. По словам исполнительного директора Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков (ГИФА) Андрея Колягина, сегодня можно уверенно говорить о росте востребованности таких сотрудников во многих сферах бизнеса.
По сравнению с Европой Россия пока серьезно отстает по количеству членов профессиональных организаций финансовых аналитиков. Так, в государствах Европейского союза оно составляет от 1 до 3 тыс. человек. В России же, по подсчетам ГИФА, их не более сотни.
По словам экспертов гильдии, в крупной кредитной организации заработная плата молодого сотрудника, занимающегося финансовым анализом, составляет около $1000. Оклад растет в зависимости от стажа. А специалисты с международными дипломами, признаваемыми во всех странах мира, могут получать в крупной компании или банке $5000 и больше: это сотрудники высокого уровня, которые могут конкурировать с зарубежными профессионалами.
Степень стоит денег. Требования к профессиональному уровню финансовых аналитиков постоянно возрастают. Они должны обладать знаниями в области корпоративных финансов и анализа финансовой отчетности, оценки бумаг и их эмиссии, правового регулирования на фондовом рынке, управления портфелем активов и в других сферах. Как правило, специалистами такого высокого уровня становятся после получения признанной квалификации: CFA, CEFA или CIIA.
Немногие обладают этими квалификациями. Однако все больше соискателей стремятся получить их: это связано с тем, что работодатели стали чаще обращать внимание на наличие признанных квалификаций. Тем не менее пока при приеме на работу в некоторые известные компании международная степень не является обязательным условием. А руководители аналитических подразделений в российских структурах ценят опыт стажировок, собственные источники информации и публикации соискателя.
При этом, по словам заведующего кафедрой корпоративных финансов Высшей школы финансового менеджмента Академии народного хозяйства Михаила Лимитовского, признанная квалификация необходима специалистам, которые планируют строить свою карьеру в иностранной компании: именно там CFA и СEFA особенно ценятся. Кроме того, получение степеней серьезно отражается на зарплате финансового аналитика. Впрочем, сами экзамены требуют значительных средств: минимальные затраты на получение сертификата CFA составят около $1500-2000, а CIIA обойдется примерно в $1800-2000. Дополнительная учебная литература может серьезно увеличить эти затраты. Однако игра стоит свеч: учитывая, что российский фондовый рынок развивается, потребность в финансовых аналитиках возрастает, равно как и их заработная плата. l
Из первых рукГде и как стать финансовым аналитиком?
Для многих работодателей и потенциальных партнеров по бизнесу, а также предполагаемых клиентов звание «инвестиционный (финансовый) аналитик» — символ профессионализма
и подтверждение комплексного характера знаний, которыми обладает специалист.
В мировой практике финансовые аналитики готовятся для работы в качестве специалистов по анализу и оценке ценных бумаг, менеджеров инвестиционного портфеля, инвестиционных консультантов. Профессионалы этого профиля работают в государственных органах управления, саморегулируемых организациях, брокерских, консультационных и дилерских компаниях, коммерческих и инвестиционных банках, страховых компаниях, а также управляющих паевыми инвестиционными фондами.
Кроме того, комплексные знания по корпоративным финансам могут быть использованы финансовыми менеджерами промышленных корпораций, желающими грамотно и обоснованно принимать инвестиционные и финансовые решения, осуществлять дивидендную политику, повышать рыночную ценность своей компании.
Понятно, что спрос на подобных специалистов и на российском, и на международном рынках очень высок и превышает предложение. Этим объясняется тот факт, что, желая унифицировать требования к финансовым (инвестиционным) аналитикам, в мировой практике введены квалификационные экзамены, основанные на единых требованиях. К числу наиболее известных из них относятся американский экзамен на звание сертифицированного финансового аналитика (CFA) и европейский экзамен на звание международного инвестиционного аналитика (CIIA). Ежегодно их пытаются сдать несколько сотен тысяч человек. Популярность экзаменов столь высока, что существуют учебные центры, единственная специализация которых — подготовка к ним (Allen Resources, Schweser, Stalla).
Вместе с тем существует и объективная потребность в организации более углубленной подготовки аналитиков финансовых рынков. Важно, чтобы специалисты не просто были способны решать задачи в стандартных, пусть и разнообразных формулировках, но и могли правильно ставить себе задачи, анализировать реальные ситуации и принимать обоснованные решения. Кроме того, многим российским финансовым аналитикам придется работать на развивающихся рынках СНГ, что накладывает свои особенности и смещает акценты их профессиональной деятельности. А представления об этом, к сожалению, дистанционные программы и двух-, трехдневные семинары-тренинги дать не могут. Не случайно, работая в системе подготовки и проверки международных экзаменов, мы сталкивались с вопросом со стороны соискателей, на который до последнего времени не могли с уверенностью ответить: «Где и как можно более подробно и глубоко изучить предмет, экзамен по которому мы только что сдали?»
Годичная программа «Финансовый аналитик» Высшей школы финансового менеджмента АНХ при Правительстве РФ восполняет этот пробел. Программа создана для фундаментальной подготовки инвестиционных и финансовых аналитиков для работы на рынках СНГ и других стран.
В настоящее время все больше ведущих учебных центров в Москве и Санкт-Петербурге обращает внимание на программы подготовки аналитиков финансовых рынков. Однако у многих специалистов сложилось устойчивое представление о том, что такая программа обязательно должна быть сфокусирована на подготовке к какому-либо экзамену международного уровня. Поэтому, по их представлению, если она и может быть реализована, то лишь в форме краткосрочного тренинга по «натаскиванию» соискателей на задачи в их стандартной формулировке в той пропорции, в которой они появляются на соответствующем экзамене. В результате страдает глубина подачи материала, навыки в значительной степени абстрактны.
То же можно сказать и о дистанционных методах обучения международных тренинговых центров. С одной стороны, они обладают преимуществами, так как не ограничивают время обучения и позволяют выбрать его режим. С другой же стороны, они четко отвечают миссии этих организаций — облегчить подготовку к соответствующему международному экзамену (причем, как показывает практика, преимущественно к первому уровню).
В программе «Финансовый аналитик» ВШФМ АНХ перечень учебных дисциплин соответствует международному стандарту, слушатели учатся решать задачи в формулировке, близкой к той, что появляется на различных уровнях различных международных экзаменов. Они имеют возможность непосредственно в АНХ сдавать международные экзамены. Однако кроме этого выпускники получают по всем дисциплинам фундаментальную подготовку и с помощью решения конкретных ситуаций (кейсов), деловых игр и т. п. доводят свои знания до уровня практически применимых технологий. В любом случае этот результат будет подтвержден дипломом ВШФМ АНХ и свидетельством государственного образца.
Лимитовский М.А., д. э. н., профессор, зав. кафедрой корпоративных финансов ВШФМ АНХ при Правительстве РФ

«Viberi» Анна Ким об антиофшорных планах правительства
«Viberi» Анна Ким об антиофшорных планах правительстваРоссийское государство снова заинтересовалось офшорами. Точнее, своими гражданами, прячущими доходы в других юрисдикциях. На Всероссийском налоговом форуме в ТПП замглавы Минэкономразвития Станислав Воскресенский говорил оВ необходимости ограничить использование соглашений об избежании двойного налогообложения при конструировании офшорных схем. Речь идет о ситуациях, когда, например, В«за кипрской компанией стоит российский гражданинВ». В«Соглашение об избежании двойного налогообложения во всем мире действует, только если бенефициар – не резидент той страны, сВ которой заключено соглашениеВ», – цитирует Станислава Воскресенского РИА В«НовостиВ».Россия в свое время заключила несколько десятков соглашений подобного рода, но документ, регулирующий отношения с Кипром – особый. Он фактически сделал средиземноморский остров самой удобной промежуточной площадкой между российскими активами и офшором, в который фактический собственник бизнеса может выводить дивиденды, проценты и роялти. Налоги при этом можно платить минимальные, в определенных ситуациях нулевые. Даже официальная статистика при всем ее неумении работать с теневой экономикой говорит о том, что примерам применения подобных схем несть числа. Так, по данным за 2008 год Кипр был номером один среди источников иностранных инвестиций в Россию.В апреле нынешнего года министерства финансов двух стран подписали протокол о внесении изменений в соглашение. Их суть сводилась, во-первых, кВ упрощению обмена конфиденциальной информацией, в том числе и о бенефициарах зарегистрированных на Кипре компаний. Во-вторых, оговорена возможность регулятора отказывать в предоставлении предусмотренных соглашением льгот, если их получение является основной целью регистрации компании на Кипре. Однако, судя по последним заявлениям, этих новаций оказалось недостаточно, и в России устали ждать, когда киприоты начнут сечь себя сами.Впервые за много лет столкнувшись с проблемой дефицита бюджета, государство снова пытается отучить своих граждан от злоупотребления налоговыми лазейками. В этом смысле Россия движется в русле общемировых тенденций. Налоги надо платить, власти здесь в своем праве. С другой стороны, пополнять казну было бы легче, если бы у бизнесменов было меньше причин прятаться по офшорам. И дело даже не в тяжести налогового бремени, как раз оно в России не слишком велико по сравнению с тем, что приходится выносить налогоплательщикам в большинстве развитых стран. Зачастую главным мотивом ухода в офшор становится желание выстроить защиту от возможных рейдерских атак. Обеспечение прав собственников могло бы стать лучшей альтернативой бесконечным препирательствам с налоговыми В«гаванямиВ». Тем более что единственным реальным результатом этой борьбы, похоже, становится столь же бесконечное усложнение применяемых налоговых схем.

В курсе — Акции — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив — Выбери!by
В курсе — Акции — № 26 (67) 19 — 25 июля 2004 — Архив№ 26 (67) 19 — 25 ИЮЛЯ 2004 АКЦИИРАО «ЕЭС России» планирует 20 июля опубликовать финансовую отчетность за 2003 год по международным стандартам. Как ранее заявлял председатель правления энергохолдинга Анатолий Чубайс, консолидированная выручка РАО «ЕЭС России» по МСФО увеличилась, по предварительным данным, с $15,8 млрд в 2002 году до $19,6 млрд в 2003 году.
Stillwater Mining Company, контрольный пакет которой принадлежит ОАО ГМК «Норильский никель», с понедельника прошлой недели сократила производство в связи с тем, что работники компании, входящие в профсоюз, приступили к забастовке в связи с истечением срока действия трудового соглашения и несогласием с условиями нового договора. Последний предполагает ежегодное 3-процентное повышение заработной платы.
Кирово-Чепецкий химический комбинат провел заседание совета директоров, который рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 2003 год только по привилегированным акциям из расчета 7 рублей на одну акцию номиналом 1 рубль. Состоявшееся 10 июня годовое собрание акционеров компании не утвердило предложение совета директоров воздержаться от выплаты дивидендов.
РТС предупреждает, что в связи с истечением срока действия паспортов образца 1974 года с 15 сентября 2004 года регистрация клиентов — участников торгов и участников клиринга будет приостановлена, а с 16 сентября заключение сделок за счет таких клиентов проводиться не будет. Для возобновления операций клиентам необходимо перерегистрироваться с указанием ИНН или номера паспорта гражданина РФ.
Samsung Electronics, второй по величине в мире производитель полупроводников, увеличила чистую прибыль во втором квартале в три раза до 3,1 трлн вон ($2,7 млрд) с 1,1 трлн вон годом ранее. Операционная прибыль увеличилась до 3,7 трлн вон с 1,2 трлн вон годом ранее. Резкий рост прибыли связан с увеличением продаж микрочипов, плоскопанельных дисплеев и мобильных телефонов. Продажи выросли на 52% до 15 трлн вон.
IBM, занимающая первое место в мире корпорация по производству компьютеров, увеличила чистую прибыль во втором квартале на 18% до $2 млрд, или $1,16 на акцию, с $1,7 млрд, или $0,97 на акцию, годом ранее. Рост прибыли шестой квартал подряд обусловлен увеличившимся спросом на серверы и сервисные услуги. Квартальный доход компании вырос на 7,5% до $23,2 млрд с $21,6 млрд годом ранее.
Merrill Lynch, крупнейшая в мире по объему капитала брокерская компания, увеличила чистую прибыль во втором квартале на 10%, что стало самым низким ростом среди остальных ведущих брокерских фирм. Показатель составил $1,1 млрд, или $1,06 в расчете на акцию, по сравнению с $977 млн, или $1 на акцию, годом ранее. Чистая выручка Merrill Lynch увеличилась за квартал менее чем на 1% — до $5,3 млрд. Снижение чистой прибыли в компании объясняют сокращением объемов торговли облигациями.
Marks & Spencer Group Plc., крупнейшая в Великобритании компания, занимающаяся розничной продажей одежды, планирует выплатить инвесторам 2,3 млрд фунтов стерлингов ($4,3 млрд) и продать свое подразделение по предоставлению финансовых услуг Marks & Spencer Money компании HSBC Holdings Plc. Также в рамках антикризисного управления компания планирует снизить расходы в среднем на 320 млн фунтов стерлингов в год, сократить штат сотрудников и восстановить объем продаж в лондонских магазинах, который снижается уже третий квартал подряд.
Google Inc., владеющая популярным в мире поисковым интернет-сайтом, готовится провести ориентировочно в августе первичное размещение акций, для чего планирует пройти листинг на бирже Nasdaq. Компания намерена привлечь за счет IPO $2,7 млрд.

«Viberi» В ЕВРАЗИИ
«Viberi» В ЕВРАЗИИБывшая служащая европейского отделения Merrill Lynch Стефани Виллальба подала на своего бывшего работодателя в суд Лондона по трудовым спорам. Она заявляет, что постоянно подвергалась дискриминации по половому признаку и в итоге была несправедливо выдворена из банка. Свои страдания Стефани Виллальба оценила в $13 млн. Это самый крупный иск по делам подобного рода в истории Великобритании.
Япония догнала и перегнала Америку по темпам экономического роста. Согласно пересмотренным данным, в первом квартале ВВП Страны восходящего солнца вырос на 1,5% по сравнению с четвертым кварталом прошлого года. В годовом исчислении ВВП вырос на 6,1%, а не на 5,6% как считалось раньше. Экономический рост в США составил за тот же период 4,4%.
Английское издательство Penguin Books придумало оригинальный способ привлечь в книжные магазины мужчин, которые покупают книги в среднем реже, чем женщины. Издательство будет регулярно выбирать «книгу месяца», экземпляры которой пометят специальными наклейками. Очаровательная представительница компании будет гулять по улицам, выглядывая в толпе прохожих мужчину, читающего одну из помеченных книг. Найденный красавицей счастливчик получит из ее рук денежный приз — 1 тыс. фунтов стерлингов.

Двойной удар — ВАЛЮТА — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
Двойной удар — ВАЛЮТА — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивПредседатель ФРС Алан Гринспен вновь стал «гвоздем программы» на минувшей неделе. В среду он выступил перед бюджетным комитетом палаты представителей США.Анна Ким Председатель ФРС Алан Гринспен вновь стал «гвоздем программы» на минувшей неделе. В среду он выступил перед бюджетным комитетом палаты представителей США. Примечательно, что начало недели не принесло EUR/USD сколько-нибудь серьезных подвижек, что часто бывает в преддверии важных новостей. Нельзя сказать, что Алан Гринспен существенно изменил свои взгляды на перспективы роста в США. Он в очередной раз заявил, что видит подъем после заминки во втором квартале. Однако при этом глава ФРС отметил снижение инфляционного давления. Многими это было воспринято как намек на то, что в цикле повышения процентных ставок может наступить пауза. А мысль о том, что повышение ставок может стать более агрессивным после высказываний Алана Гринспена можно просто похоронить. В результате доллар рухнул как подкошенный: с $1,204 за евро перед выступлением почти до $1,22 к концу дня. Затем последовала продолжительная пауза: на пятницу были намечены публикации о состоянии торгового баланса США, а также индекса цен производителей (PPI). Накануне этих событий президент ФРБ Сан-Франциско Дженет Йелин еще больше усугубила и без того незавидное положение доллара своим прогнозом, касавшимся дефицита торгового баланса. Впрочем, его значение за июль, опубликованное на следующий день, оказалось слегка обнадеживающим и могло бы помочь американской валюте, если бы не вышедший тут же PPI. Его неожиданное снижение подтвердило взгляды Алана Гринспена на инфляцию и спровоцировало дальнейшее падение доллара до $1,23 за евро.Доллар замерВ КУРСЕ

СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 6 (7-13 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 6 (7-13 апреля 2003) — Номера за 2003 год — АрхивСобрание партхозактиваИменно так окрестил российский ежегодный форум проходивший на прошлой неделе в Лондоне президент Альфа-банка Петр Авен. Он прямо сказал, что форум — это его современная вариация. Единственное отличие — проходит он почему-то на берегах другой реки — Темзы. далее…МВФ раскритиковал российское правительствоМВФ пересмотрел прогноз роста ВВП России: по мнению экспертов фонда, он составит не 4,9%, а 4%, даже если цены на нефть останутся достаточно высокими. далее…Будущих пенсионеров лишили голосаЗакон об инвестировании накопительной части пенсии предписывает до 21 апреля определить список частных управляющих компаний, которым российские граждане могли бы доверить накопительную часть своих пенсий для последующего инвестирования. Однако по состоянию на 1 апреля ни один из необходимых подзаконных актов не был принят, так что частные управляющие компании могут лишиться возможности управлять деньгами будущих пенсионеров. далее…Бизнес голосует за экономический ростПроизводственная активность в России по итогам марта выросла до максимального за последние пять месяцев значения. Об этом свидетельствует очередной опрос Московским народным банком (МНБ, Moscow Narodny Bank) менеджеров ведущих производственных предприятий страны. далее…Олигархов потянуло в ЛондонВ британской столице состоялся 6-й Российский экономический форум. далее…»Алор-Инвест» ушел в плюсКризис зачастую становится хорошим импульсом для развития компании. Свежим примером тому стала ИК «Алор-Инвест», по инициативе ФКЦБ неожиданно лишенная в феврале возможности торговать на фондовом рынке. Обескураженные поначалу брокеры нашли выход из положения, реорганизовали бизнес и стремятся вернуть себе ведущие позиции на рынке. далее…Технологический прорывИндия стала пятой страной, создавшей суперкомпьютер, способный производить 1 трлн операций в секунду. далее…Бизнес не хочет выкупать землюДумский комитет по собственности предлагает не обязывать предприятия выкупать свои земельные участки, а просто передавать их им в собственность. далее…В погоне за клиентомМировой автогигант General Motors Corp. (GM) объявил в начале прошлой недели о запуске новой программы стимулирования своих потребителей. Дополнительно к беспроцентному кредитованию, которое уже практиковалось компанией после терактов 11 сентября, объявлены значительные скидки. далее…Россияне продолжают верить в долларПосле полумесячного отстоя на уровне 31,38 рубля за доллар падение стоимости американской валюты в начале прошлой недели возобновилось. В понедельник курс доллара обвалился сразу более чем на 6 копеек, после того как участники рынка не обнаружили привычной поддержки со стороны Банка России, а на следующий день снижение составило еще 3 копейки. далее…Экономику России погубят чекистыСтагнация экономики, спад промышленного производства, коррупция и растущая бедность — в таких мрачных тонах оценили ситуацию в России участники 4-й международной конференции «Модернизация экономики: социальный контекст». далее…ФКЦБ берется за манипуляторовВторого апреля опубликовано постановление, призванное способствовать борьбе с манипулированием ценами на рынке ценных бумаг и как следствие с незаконным обогащением посредством влияния на котировки. Спустя 10 дней после публикации оно вступает в силу. далее…Зарождается конкурент ММВБФондовая биржа РТС начала в тестовом режиме торги иностранной валютой среди нескольких московских банков. далее…Мечта Немцова сбудется в ИракеОАО «ГАЗ» планирует до конца 2003 года поставить в Ирак 5 тыс. легковых автомобилей «Волга». далее…Ниязов продаст Туркмению «Газпрому»Глава «Газпрома» Алексей Миллер выполнял на прошлой неделе ответственное поручение Кремля — вел с туркменбаши трудные переговоры о закупках российским газовым монополистом всего добываемого в Туркмении газа. далее…Назначения

«Viberi» Независимые директора не гарантируют избавления от проблем
«Viberi» Независимые директора не гарантируют избавления от проблемВ российских компаниях становится все больше независимых директоров. Но если присмотреться, многие из них связаны с основными акционерами.Конфликт двух крупнейших владельцев «Норильского никеля» отчетливо высветил противоречивую роль независимых директоров в нынешней системе корпоративного управления. Так, два года назад, во время первого раунда противостояния, «Русал» Олега Дерипаски уже подозревал, что за фасадом независимости двух членов совета «Норникеля» скрывались специально обученные люди «Интерроса» Владимира Потанина. В тот раз бои титанов закончились тем, что Майкл Левитт и Хайнц Шиммельбуш были выведены из обновленного состава, хотя формально оба все-таки соответствовали независимому статусу. Численно совет был расширен, а председателем избран экс-глава президентской администрации Александр Волошин в ранге независимого директора.И вновь продолжается бой, и алюминиевый гигант теперь встревожен, в частности, заменой Александра Волошина другим независимым директором – зампредом ВТБ Василием Титовым, которая произошла с подачи «Интерроса». Открытых обвинений в адрес влиятельного банкира «Русал» не выдвигает. Но терзающие Олега Дерипаску смутные сомнения в реальной независимости Василия Титова отчетливо проступают за изящными формулировками его последних пресс-релизов. «В совет директоров “Норильского никеля” были избраны всего три представителя “Русала”, два независимых иностранных директора и пять представителей “Интерроса”», – жалуется алюминиевый гигант, как бы забывая о существовании еще трех избранных директоров, в том числе формально независимого Василия Титова. И ниточки между зампредом ВТБ и «Интерросом» разглядеть действительно можно: банк является крупным кредитором холдинга Владимира Потанина.«Русал» добивается признания недействительными итогов собрания акционеров, на котором произошла смена караула, и восстановления паритета между количеством директоров от каждой из сторон. А также возвращения в председательское кресло Александра Волошина, фактически поддержавшего в этом конфликте Олега Дерипаску.Упомянутые «два независимых иностранных директора» Джон Холден и Брэдфорд Миллс, которым статус предписывает находиться над схваткой, вроде бы попытались погасить пожар. Да получилось подлить масла в огонь. Так, Джон Холден предлагал создать согласительную комиссию для поиска компромисса между олигархами. По сообщению «Норникеля», был даже утвержден ее персональный состав. Но «Русал» моментально открестился, заявив, что подобная комиссия не только не создавалась, но и не может быть сформирована советом директоров «Норникеля» – не его это, совета, дело.Их помирил экс-канцлер. А вот другой пример, когда кресло независимого директора становится разменной монетой в противостоянии крупнейших акционеров. В июне был переизбран совет торговой сети «Лента». В него вошел независимый член Стив Джонсон по предложению одного из совладельцев компании – ЕБРР. Такой результат голосования возмутил Августа Мейера, на долю которого приходится 40,6% капитала «Ленты». Стив Джонсон некоторое время сотрудничал с TPG (еще одним акционером торговой сети) и год назад мог даже войти в совет как представитель этого фонда. То есть, по сути, он не может считаться независимым, уверен председатель совета директоров «Ленты» Дмитрий Костыгин, поддерживающий Мейера (см. «Выбери!by», № 29). Конфликт усугубляется еще и сомнениями в профессионализме Стива Джонсона.Почву для подобных баталий создает нынешняя система координат: в России за каждым независимым директором стоит тот или иной крупный акционер, выдвигающий и поддерживающий его кандидатуру на голосовании. И зачастую он старается посадить в независимое кресло заведомо лояльного к себе человека. Эта лояльность, идущая в ущерб объективности независимого директора, приобретает особое значение в тех компаниях, где назревают конфликты между основными совладельцами или же между крупным акционером и миноритариями.«В большинстве случаев независимые директора лишь формально являются таковыми, а на практике подконтрольны мажоритарному акционеру и становятся на его сторону или бездействуют при возникновении спорных ситуаций», – констатирует директор по корпоративному управлению российского представительства Prosperity Capital Management Денис Спирин. Хотя позитивные исключения, конечно, встречаются. Причем реальная независимость сейчас обеспечивается не государственным регулированием, а рыночными механизмами, когда мажоритарные акционеры, заинтересованные в привлечении инвестиций в подконтрольное им общество, сами добровольно избирают в совет директоров подлинно независимых членов.Ярким примером может служить ТНК-BP, которая контролируется на паритетных началах BP и консорциумом российских инвесторов ААР. Обновление ее совета директоров помогло восстановить деловые отношения между совладельцами компании, считает замдиректора службы рейтингов корпоративного управления S&P Олег Швырков. Член совета ТНК-BP Александр Шохин как-то делился наблюдениями, что, когда в нем присутствует столь уважаемый независимый директор, как экс-канцлер Германии Герхард Шредер, все эмоциональные выпады, которые наверняка проявились бы в другой ситуации, отходят на второй план. И люди больше думают о деле.Шесть из десяти. Интересно, как проявил себя институт независимых директоров в кризис, когда компании столкнулись с невиданными вызовами. Некоторые холдинги уже в первой половине 2008-го испытывали трудности с рефинансированием старых долгов, вторая же половина года у всех прошла под знаком борьбы за выживание. Компетентность и объективность независимых директоров должны были проявиться на обеих стадиях. На первой – уберечь контролирующих собственников, например, от новых приобретений и других масштабных расходов, а на второй – помочь им оптимизировать издержки и провести переговоры с кредиторами. Что было на практике? На практике независимые директора иногда сами попадали «под сокращение» в первых рядах.«Некоторые средние и небольшие холдинги в условиях кризиса отказались от “фасада” в виде независимых директоров. Известны случаи, когда публичные компании, ранее привлекавшие их в советы при подготовке к IPO на зарубежных площадках, в условиях кризиса сэкономили», – вспоминает гендиректор центра корпоративного развития Ассоциации независимых директоров Михаил Кузнецов. Во многих других случаях вознаграждение независимым членам совета было урезано.Анализируя работу директоров различных компаний в кризис, Михаил Кузнецов готов поставить «зачет» «Вимм-Билль-Данну», МТС, «Роснефти», которые, по его мнению, сохранили устойчивость наряду с высоким уровнем корпоративного управления. В МТС независимые директора помогали формировать финансовую и информационную политику в изменяющихся реалиях, уточняет Олег Швырков: «Если вы обратите внимание на квартальные презентации, то во второй половине 2008 года в них повысилась детализация информации по обслуживанию долга. На этом настаивали независимые директора, поскольку интерес инвесторов сместился именно в данную область».Первый зампред банка «Открытие» Алексей Гонус знает примеры, когда независимые члены советов директоров оказывали неоценимую помощь кредитным организациям в кризис. «По опыту других банков могу сказать, что институт независимых директоров позволил им пролоббировать жизненно важные решения, контракты, а в некоторых случаях открыть даже новые направления деятельности», – делится собеседник «Выбери!by». Мнения независимых директоров помогли действовать более взвешенно.«Выбери!by» попытался выявить взаимосвязь между наличием независимых директоров у компании и ее финансовыми результатами в 2008 году. Беглое сопоставление позволяет сделать лишь один вывод –  приглашенные специалисты не гарантируют отсутствия больших проблем. Если посмотреть на лидеров по чистому убытку, то выясняется, что в шести случаях из 10 в работе советов директоров участвовали независимые члены. У «Группы ПИК», занявшей третье место в антирейтинге, таковых было даже большинство во второй половине 2008 года. В то же время среди 10 предприятий, сильнее всего укрепивших позиции в рейтинге «Финанс-500», только у трех были независимые директора. А в десятку аутсайдеров рейтинга вошли две компании с независимыми членами советов. Импортное лучше по качеству. Проявлению замечательных свойств независимых директоров отчасти мешает своеобразное отношение к ним контролирующих акционеров. Даже в тех случаях, когда в совет попадает действительно неангажированный эксперт, к нему прислушиваются далеко не всегда. Это происходит как в частных, так и в госкомпаниях. Можно вспомнить, как приглашенный в совет «Транснефти» Олег Вьюгин год назад предлагал рассмотреть вопрос о раскрытии информации насчет загадочных пожертвований трубной монополии. Ведь непрозрачность «Транснефти» давно стала притчей во языцех на фондовом рынке. Но воз и ныне там.Доходит даже до смешного. Один из собеседников «Выбери!by» описал случай, когда независимые директора мешали нормальной работе частного российского банка в том смысле, в каком ее понимали акционеры. Организации потребовалось применить схему для раздувания показателей. Менеджмент потом жаловался в беседах на дополнительные хлопоты: долго пришлось думать, как усыпить бдительность иностранных независимых директоров, чтобы те не помешали сомнительной с их точки зрения сделке.Не случайно именно иностранцы входят в советы директоров многих корпораций, которые принято считать продвинутыми с точки зрения корпоративного управления. Молодая российская экономика еще не породила достаточного числа менеджеров, обладающих не только опытом в своей области, но и безупречной репутацией, полагает Олег Швырков. К тому же приглашаемые из-за рубежа специалисты могут поделиться уникальными знаниями и помочь в налаживании связей. Немаловажно, что с ними комфорт­нее взаимодействовать зарубежным инвесторам. Однако идеализировать иностранных независимых директоров все-таки не стоит. Описанные выше перипетии вокруг «Ленты» и «Норильского никеля» доказывают, что их репутация тоже не всегда бывает безупречной. Резонанс получил и недавний прецедент в Сбербанке – выведение из его наблюдательного совета единственного иностранного директора Раджата Гупты, ставшего в США фигурантом инсайдерского расследования. Глобальный кризис не ставит под сомнение сам институт независимых директоров и выработанные практикой принципы корпоративного управления, убежден Михаил Кузнецов. По мнению экспертов ОЭСР, речь может идти о повышении качества работы, об обновлении приоритетов, которым должны следовать директора. В частности, требуется более активное их участие в управлении рисками, внутренних проверках, контроле над вознаграждением менеджмента.Есть вопросы и к Андрею Костину. В последние годы в России действует программа выдвижения независимых директоров и профессиональных поверенных в советы госкомпаний. Считается, что они работают там эффективнее чиновников. Поверенные в отличие от директоров обязаны следовать инструкциям государства только при голосовании по ключевым вопросам. В остальном они вольны распоряжаться собственным голосом, то есть отчасти тоже являются независимыми директорами. С прошлого года под действие программы попали даже сравнительно небольшие предприятия, которые не относятся к стратегическим, – до них у государства порой просто не доходили руки. «И некоторые из них достаточно хорошо встряхнули благодаря этому десанту», – делится ощущением Олег Швырков.То есть позитивный эффект программа дала. Но эксперты критикуют широко распространенную практику делегирования в качестве независимых директоров менеджеров одних госкомпаний в другие. Скажем, в совете «Роснефти» заседает президент ВТБ Андрей Костин, а в «Русгидро» – предправления «Интер РАО ЕЭС» Борис Ковальчук. Это не противоречит кодексу корпоративного поведения ФСФР, тем не менее, статус такого директора вызывает вопросы. Насколько независима правая рука от левой? В отстаивании интересов своей основной госкомпании, а возможно, и личных карьерных интересов такой директор напрямую зависит от отношений с ведомствами, распоряжающимися и наблюдающими за госсобственностью. И вряд ли он сохранит объективность суждений в тех случаях, когда у государства как акционера возникают противоречия с другими владельцами пакетов. Скорее всего, директор вынужден будет поддержать государство.«В условиях кризиса специфической проблемой для независимых директоров в компаниях с госучастием стал конфликт интересов. Представители государства в принятии решений должны следовать в первую очередь государственным и социальным приоритетам, а не интересам конкретного предприятия», – видит также проблему Михаил Кузнецов.Добавим, что важную роль для директора играет его материальная независимость от акционеров и менеджмента компании. Вознаграждение за участие в заседаниях не должно служить для него основным источником дохода, если, конечно, независимый статус не используется в декоративных целях. На практике же уважаемых людей иногда приглашают в советы двух-трех компаний одного и того же холдинга. Совокупное вознаграждение получается весьма приличным, и тогда контролирующий все эти структуры акционер превращается для такого директора, на первый взгляд действительно независимого, в обычного работодателя.В июне ФСФР обсуждала с участниками рынка поправки в закон об акционерных обществах, которые, в частности, предусматривают особый порядок избрания независимых директоров. Критерии их независимости допускается прописывать в уставе. Как пояснили в ведомстве, сейчас законопроект направлен в правительство. Некоторые эксперты оценивают его крайне негативно в той редакции, которая выносилась на публику, – она несет дополнительные риски для миноритариев. (см. «Что может наделать ФСФР?