Рубрика: Статьи

Страхование — наука точная — Страхование — Бизнес — № 18 (14-20 июль 2003) — Архив — Выбери!by
Страхование — наука точная — Страхование — Бизнес — № 18 (14-20 июль 2003) — АрхивСтрахование — наука точная — Страхование — Бизнес — № 18 (14-20 июль 2003) — Архив — Выбери!by
Накануне окончания весенней сессии Государственной думы РФ депутаты проявили завидную работоспособность, подготовив несколько редакций закона «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев транспортных средств». На минувшей неделе правительство рассмотрело один из таких законопроектов. Он, в частности, устанавливает максимальную стоимость обязательной страховки в 1 тыс. рублей. Однако в документе отсутствует методика расчета базового тарифа на «автогражданку». Это и стало официальной причиной отклонения законопроекта.
Несмотря на то что закон ОСАГО носит ярко выраженную социальную направленность, считают во Всероссийском союзе страховщиков, тарифы должны рассчитываться на основании математических методов. В противном случае страховщики не смогут компенсировать ущерб пострадавшим, а автострахование потеряет смысл. Дело в том, что достоверные данные о страховании, на основании которых правительство определило размер тарифов, есть только у страховщиков. До тех пор пока «автогражданка» не даст первые результаты (по итогам полугодия или года), любые попытки скорректировать тарифы обречены на неудачу. В начале года чиновники из Минэкономразвития посчитали ставки на «автогражданку» завышенными и проверили расчеты правительства, но получили те же цифры, что и кабинет министров. Поэтому чиновники Минэкономразвития не стали выдвигать возражений против базового тарифа, установленного Белым домом.
Существует еще одна причина, почему правительство забраковало альтернативный законопроект. Одновременно с передачей в правительство собственного закона депутаты предложили кабинету министров предоставить право утверждения тарифов на «автогражданку» Госдуме. Источник журнала «Выбери!by», близкий к аппарату правительства, считает, что депутатская интрига ни к чему хорошему не приведет, тем более накануне парламентских выборов.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Анна Ким о региональной политике
«Viberi» Анна Ким о региональной политикеНельзя исключить, что идея расширения границ Москвы и вывода за МКАД госучреждений окажется обычным «пузырем», который через год сдуется и на практике приведет к самым косметическим изменениям или будет вовсе забыт. Судя по тому, что было озвучено, речь идет о масштабной стройке, и возникает резонный вопрос: кто и сколько за все это заплатит? На него не так просто дать удовлетворительный ответ, если учесть, что в грандиозных и дорогих проектах на ближайшие годы недостатка нет (Олимпиада в Сочи, Универсиада в Казани, чемпионат мира по футболу, саммит АТЭС).Печально другое. Предлагаемое расширение столицы – это горький плод региональной политики, которая проводилась последние десять лет. Когда чиновники говорят о том, что Москва задыхается в своих нынешних рамках, которые не дают ей развиваться, это, пожалуй, звучит даже цинично с точки зрения огромного числа провинциальных городов и целых регионов. Им, хотя и по другим причинам, все эти годы было трудно не то что развиваться, а хотя бы тормозить процесс деградации.Экономику, в которой львиная доля финансовых потоков замкнута на одном мегаполисе и значительной их частью рулит федеральный центр, нельзя назвать нормальной. В ней происходит искажение мотивации региональных элит, которым надо преуспеть не в повышении привлекательности вверенных им территорий для инвестиций и человеческого капитала, а в дележе федерального «пирога». Примерно треть всех доходов субъектов Федерации приходится на трансферты из центра. Причем система межбюджетных отношений не только не решает, но и усугубляет дифференциацию регионов. По подсчетам Галины Курляндской из Центра фискальной политики и Владимира Назарова из Института экономической политики, соотношение трансфертов на выравнивание и трансфертов, не имеющих выравнивающего эффекта, но при этом не создающих стимулов к развитию, составляет в различные годы от 30:70 до 25:75.Очень обнадеживает объявленный Дмитрием Медведевым курс на передел ресурсов и полномочий между регионами и центром. Понятно, что пропорции распределения налоговых доходов нужно менять в пользу регионов, а внутри них – в пользу городов. Большой вопрос – какие именно полномочия и источники доходов согласится отдать федеральное правительство. Его решение требует серьезных изменений в налоговой системе. Так, подоходный налог должен уплачиваться там, где человек живет и потребляет государственные услуги (сейчас платится по месту работы). Нужно преодолеть неполноценность имущественного налогообложения, прежде всего в отношении недвижимости, а это серьезный политический вызов. Наконец, надо помнить, что сама по себе децентрализация финансовых потоков не может решить проблемы регионального развития. Пока в стране не функционируют правовые институты и гражданское общество, деньги, на какой бы уровень они ни шли, будут работать в интересах меньшинства – чиновников, силовиков и привилегированной части бизнеса.

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.СюжетыФОТОФАКТПрезидентская семилетка: очередная репетицияНефтяники притормаживаютНДС на медикаменты не снизятЕСН могут сократить до 23%Журнал «Выбери!by» прогнозировалТрубу Одесса — Броды развернули от ТНКНеуклонно пополняются закрома РодиныМАП вступилось за автомобилистовНе торопитесь с инсайдом»Вымпелком» теряет деньги и клиентов»Куриная» угроза для ВВПИностранные банки идут в ИракПрезидент увидел лицо врагаHalliburton обсчитала солдатOracle повышает ставкиЕС расширится недорогоИнвесторы Shell в яростиДорогие товарищиСвязь со временемКадрыБИЗНЕСВЛАСТЬЧто будетФинансово-экономический календарь на неделюГлавная темаКак выбрать пластиковую карточкуСоветы. Если вас не устраивает пластик, навязанный работодателем, или вообще нет никакого, ситуацию легко исправить. Составьте список услуг, которые хотите получить с помощью карточки, и ищите банк, их предоставляющий.Авансовый отчетЖурнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономикуВТО увязали с КиотомРатификация. После того как США отказались от присоединения к Киотскому протоколу, вопрос о запуске механизма ограничения выбросов в атмосферу целиком зависит от России.ГосударствоСамый экономный президентВыборы. Кандидат в президенты Владимир Путин собрал на предвыборную кампанию в 2,8 раза больше денег, чем его ближайший конкурент Сергей Миронов, но в 274 раза меньше, чем «американский друг» Джордж Буш.Математика от ГоскомстатаБанкиИностранцы копят деньги на русские банкиИгроки. Первое время после прихода в Россию филиалы зарубежных банков не проявляют заметной активности. Однако не исключено, что они готовят почву для последующей агрессии.АСВ не дают рисковать Александр Турбанов не смог усидеть на двух стульяхЦБ утихомирил спорщиковПробизнесбанк выбрал ВолгуКРАТКОСтрахованиеЕще одна «обязаловка»ОСАГО. «Автогражданка» продолжает оставаться горячей темой для водителей, страховщиков, сотрудников дорожной службы, политиков и чиновников. Эксперимент продолжается.КРАТКОКомпанииКРАТКО»ЮКОС» отпускают?Конфронтация. В деле «ЮКОСа» произошло сразу несколько важных событий, которые положительно сказались на курсе акций этого эмитента.Россия консолидируетсяСлияния. В прошлом году рынок слияний и поглощений с участием российских компаний достиг рекордных значений. Это позволило России выйти по этому показателю на пятое место в Европе.Как превратить долги в оборотные средстваУслуги. Ликвидацию финансовых разрывов и увеличение оборотного капитала предприятия, деятельность которого связана с предоставлением товарных кредитов широкой группе покупателей, дают факторинговые операции.ВалютаЛокальные пируэтыВ КУРСЕВ ожидании «семерки»АкцииБыкVSМедведьШанс для миноритариевЯкорь всплылВ КУРСЕОблигацииВ КУРСЕ»Ноль-пять» для «Кристалла»Дубль два от ЮТКРосбанк займет и для себяТоварный рынокПожары рынку не страшныДенежный рынокМанок для инвесторовЛичные финансыПИФы в январе: оптимизм не иссякаетИнвестиции. Повышение суверенного рейтинга России агентством Standard & Poor’s, отсутствие негативных новостей и избыток свободных рублей на рынке сделали инвесторов большинства фондов еще богаче.Жилье начало дешеветьНедвижимость. Январь не принес сезонного штиля на рынок жилья. Скорее наоборот — заставил задуматься участников рынка над вопросом: что делать дальше? Причин для раздумий оказалось предостаточно.Потребительский рай окончится кризисомСсуды. Россияне привыкают жить в долг, а банки разрабатывают все новые кредитные продукты. Однако агрессивная политика финансовых институтов может привести к обвалу рынкаПодарок для мужчины, у которого все естьПраздник. Выбрать подарок мужчине-финансисту сложно: все необходимое у него скорее всего уже имеется. Но это не избавляет женщин от приятной обязанности устраивать ежегодно сюрпризы сильной половине человечества.ОтдыхАфишаУитни Хьюстон цветов не надоЮвелирное искушение

«Viberi» Дело Parmalat: банки под прицелом
«Viberi» Дело Parmalat: банки под прицеломИТАЛИЯ. Расследование обстоятельств банкротства молочного гиганта приобретает все более скандальный характер. Итальянские правоохранительные органы полагают, что в течение 15 лет в Parmalat функционировала отлаженная система мошенничества. Путем взаимного кредитования подразделений, в том числе зарегистрированных в офшорных зонах, из компании выводились крупные суммы наличных. В результате этих трюков в ее отчетности образовалась «дыра» на 10 млрд евро. Кроме того, в Parmalat занимались фальсификацией документов для сокрытия ее ухудшающегося финансового положения.
Главный подозреваемый — бывший глава компании Калисто Танци был взят под стражу в конце декабря прошлого года. Сначала он сознался в присвоении 500 млн евро, но позже стал отрицать свою вину. А теперь следователи взялись за бывшего финансового директора Parmalat Фаусто Тонна. Близкие к следствию источники сообщили, что в результате беседы с ним у правоохранительных органов возникло много интересных вопросов к ряду крупных банков — партнеров Parmalat. Например, насколько хорошо они были информированы об истинном положении дел в компании (в том числе когда помогали ей размещать на рынке долговые бумаги), не использовали ли они инсайдерскую информацию о Parmalat? Тем временем несколько компаний, пострадавших в результате банкротства, уже заявили о своих претензиях к Citigroup — бывшему финансовому советнику Parmalat и ее аудиторам — Deloitte Touche Tohmatsu и Grant Thornton.

«Viberi» Эдуард Тиктинский: «Сейчас счастливы, что медленно развивались»
«Сейчас счастливы, что медленно развивались»Эдуард Саульевич, я посмотрел финансовые показатели RBI и увидел, что вы вошли вВ кризис с небольшим долгом и без серьезных финансовых проблем. Вы согласны с такой оценкой? – Спасибо за высокую оценку. Но проблемы имеют все, и они связаны с колоссальным падением объемов продаж. Однако эта проблема – единственная, которая есть у нас, в отличие от многих наших коллег.В Как же вам удалось избежать других проблем? – Мы – другая компания. Для нас всегда слова В«финансовая дисциплинаВ» были не пустым звуком вВ силу моего личного консерватизма. Для примера, мы в 2008 году купили всего один объект (участок земли под застройку – В«Ф.В»). При том, что у нас работает сильная и большая команда по закупкам. Мы перелопатили – не совру, если скажу – тысячи объектов. Просто продавцы были сошедшие с ума – за земельные участки они хотели деньги, в которых В«зашитВ» уже будущий рост. Я всегда говорил, что цены не только растут, но иВ падают. А люди умом соглашались, а сердцем голосовали за другое: В«Вася уже купил. Купил задорого, а все опять выросло и уже вроде как недорого. Как Вася хорошо купил!В» С другой стороны, были банки, которые говорили: В«Возьми кредит, возьми на год, я тебе потом продлюВ». Мало кто из них погружался в суть бизнеса, они смотрели залоги и действовали В«понятийноВ»: В«ну, ты же отдашь, давай через год тебе продлюВ». Я к кредитам так никогда не относился и стоял на том, что В«давайте чуть дороже, но на три года, я через год отдать не смогу. Контракт заключи со мной на три года, тогда есть разговор, а продлю – не продлю – это не материально. Я так не понимаюВ». Конечно, было и со стороны моих коллег, сотрудников колоссальное давление. Все хотят быть большими, мне говорили: В«Вон компания X или Y. Ее еще вчера не было, а уже сколько земли! А у нас?В»Наверное, определенная кульминация была в конце августа – начале сентября, когда Фонд имущества Петербурга проводил торги по большим участкам в Приморском районе. В итоге земля была куплена по $700–800 за квадратный метр, и по нашим расчетам эти цифры проходили. Но я внутренне поставил отсечку на уровне $400. Повлияло на это и мнение наших миноритарных партнеров из Mogran Stanley. Коллеги звонили из всех точек мира и говорили: В«ПоВ­смотри, что творится. Во всем мире все упало, и Россию это не минуетВ». В итоге мы не купили, и руководитель проекта был очень грустный. Когда мы возвращались сВ торгов, я ему сказал: В«Ты не грусти, пройдет 3-4 месяца иВ нам предложат эту землю вдвое дешевлеВ». СобстВ­венно, сегодня это уже реальность – так иВ случилось. Другое дело, что сейчас и вдвое дешевле не надо.В Специфика пузырей… вЂ“ Маховик раскручивается, давление растет и людям хочется быть крутыми. Вот он на своем самолете, вот у него яхта… Но что он, собственно, сделал? Просто купил массу земли, начал кучу проектов, закредитовался, ну, и немножко вынул на яхту и самолет. Это же немного, у него же во (показывает) какие кредиты! $500 млн, миллиард! Ну, подумаешь, истратил $30–50 млн на какие-то личные потребности. Все равно бизнес-то большой. Сейчас придет большая четверка оценщиков. То, что куплено за $50 млн, оценят в $500 млн. На IPO пойдем – все отобьем. Эта логика по-человечески очень понятна. Она привлекательна, особенно в обществе потребления. Как здорово, мы крутые, большие, будем стоить много миллиардов. Цифры меньше миллиарда уже перестали кого-то интересовать и рассматриваться как интересный ориентир. А что в это время сделали мы? В марте 2006 года создали СП с Deutsche Bank (СП с компанией RREEF, принадлежащей банку, – В«Ф.В») и купили на капитал предприятия три проекта, которые сейчас развиваем. В СП вообще нет кредитов. Привлекли фонд Morgan Stanley в миноритарные акционеры (весной 2007 года Morgan Stanley Special Situations Fund III приобрел 24,99% акций холдинга RBI – В«Ф.В»). Я постоянно капитализировал компанию, делал ее прозрачной. Мы платили и платим существенные налоги, у нас уже десяток лет белая зарплата. Это все тоже эмоционально трудно. Тут дело не в яхтах и самолетах, а в том, что деньги, которые наша компания потратила на налоги, в других случаях ушли, предположим, в покупку земли. Конкурировать трудно, когда ты находишься в разном правовом поле, но путь RBI именно такой: открытость, прозрачность, законопослушность. Он дал нам бонусы при привлечении западных партнеров: оценка выше, чем дали бы за компанию запутанную, с непрозрачной структурой.В Этот финансовый предкризисный консерватизм откуда у вас? – Так папа с мамой воспитали. Он не предкризисный, он в принципе консерватизм. Я 15 лет занимаюсь этим бизнесом, чувствую его. При этом я всегда опирался на цифры. Они для меня не абстракция. ЯВ знаю каждый объект, выезжаю на каждый адрес, по которому принимается решение о покупке. Я эти цифры чувствую кожей, для меня это здоровье перспективного объекта. Если я увидел, что у проекта есть минус, я никогда не покупал просто. Почему? Разориться боялся, наверное, это вопрос характера человека. Ответственность большая. В итоге это же люди, они приходят, покупают, ждут свою квартиру – им в глаза потом надо смотреть.В В Москве у вас было представительство и вы его закрыли. А чем оно должно было заниматься? – Тем же самым, что в Питере: поиск и покупка земельных участков для реализации, в первую очередь, жилых проектов. Москва – единственное, что закрыто в связи с кризисом.В Довольны, что не зашли на столичный рынок? – Доволен очень, просто повезло. Сейчас работать на два региона было бы намного сложнее. Я сейчас значительную часть времени занимаюсь операционной деятельностью, чего не делал последние 4-5 лет. Мы сделали структуру компании более плоской, ускорили бизнес-процессы, потому что сейчас решения должны приниматься очень быстро. Рынок кардинально изменился, из рынка продавца и генподрядчика стал рынком покупателя и заказчика с деньгами. Раньше подрядчики гнули пальцы, говорили, В«здесь мы будем, здесь не будем, здесь так, а здесь добавьтеВ». Застройщики гнули пальцы: приходил клиент, ему говорили цену, он шел брать ипотечный кредит, а цена менялась. Сейчас ситуация другая. Застройщики должны работать с каждым клиентом. Наши менеджеры знают, что должны максимально погружаться в ситуацию клиента, пытаться разобраться, как мы можем ему помочь – дать беспроцентную рассрочку, дотацию процентных ставок по кредитам, то есть подход к каждому человеку должен быть очень гибким. Второй важный блок – работа с себестоимостью. Сейчас осталось крайне мало платежеспособных компаний, которые продолжают финансировать строительство, в городе остановлены почти все стройки коммерческой недвижимости. Есть огромное количество подрядчиков, которые готовы работать за себестоимость, без прибыли, лишь бы иметь возможность платить заработную плату. Мы ведем переговоры с подрядчиками о корректировке себестоимости по уже заключенным контрактам, всем надо входить в положение – цены уже скорректировались, и себеВ­стоимость должна быть скорректирована, чтобы мы могли сводить концы с концами.В Каковы ваши планы по новым стройкам? – Мы вообще планировали в 2009 году запустить пять больших проектов, порядка полумиллиона квадратных метров жилых и коммерческих площадей. Мы сделали неплохие земельные приобретения в 2007 году, поэтому у нас есть объекты, которыми мы могли бы порадовать рынок, если б люди были готовы покупать.В То есть теперь срок запуска этих проектов будете определять в зависимости от спроса… вЂ“ Обязательно. Здесь чудес не бывает. Никто не способен финансировать стройки за свой счет. Может быть, если у кого-то один дом и какая-то кубышка есть. Основной денежный поток – это финансирование с продаж. Увеличивать кредитную массу мы не намерены, считаем это рискованным. Другое дело, что мы будем привлекать новых инвесторов в капитал. Например, третьего партнера, который будет финансировать какие-то наши совместные проекты.В Вы раньше говорили, что в Москве больше административная рента. Чиновники в Петербурге не берут взятки? – Я могу лишь повторить то, что сказал: в Москве больше административная рента. Может быть, это связано исторически с тем, что Петербург – более европейский город или с политикой губернатора. В Питере ситуация прозрачная – и в части покупки земли, и в части законодательных основ градостроительной деятельности. Когда правила игры достаточно прозрачны, лазеек и возможностей значительно меньше. Надо понимать, что в Петербурге поощряется иВ в большом количестве существует частная собственность на землю, и власти ни в коей мере никогда не мешали инвесторам выкупать землю. Повторюсь – ситуация значительно более прозрачная, чем в Москве.В А как вы относитесь к московским подвигам петербургского девелопера Сергея Юрьевича Полонского? – Закончится кризис, тогда и посмотрим. Цыплят по осени считают. Он яркий человек, очень В«пиаристыйВ». У меня нет какого-то специального отношения к нему. Хороший парень, мы с ним знакомы.В Вы оценивали его деятельность, когда пытались что-то сделать в Москве? – Абсолютно нет, то есть даже в голову не приходило. Просто было интересно, что он в силу своих качеств смог войти в город, найти в нем свое место, купить земельные участки и реализовывать на них интересные проекты. Это большой плюс. Вопрос – какова цена этого? Это вопрос проверки кризисом.В Насколько уже снизились цены на жилую недвижимость в Петербурге? – Я думаю, что порядка 15%. Я говорю сейчас, пожалуй, по рублевым ценам, валютные цены снизились больше. Добавьте еще падение курса, будет уже в долларах 22-23%, в рублях около 15%.В А глубина падения какая может быть максимальная в принципе? – Очень трудно сказать, это вопросы небесной канцелярии. Здесь никто этого не скажет, потому что непонятно, какова будет структура себестоимости. С одной стороны, вполне возможна дефляция в целом, то есть сдувание всей экономики, в том числе, и в области недвижимости. С другой стороны, правительство настаивает на необходимости повышения тарифов естественных монополий, чтобы обязательно В«ГазпромВ» был прибыльным, чтобы имел возможности для инвестиций, и сейчас, как я понимаю, идет большая дискуссия: кто должен быть прибыльным в первую очередь – три монополии или вся остальная промышленность? Кроме этого есть много факторов, связанных сВ уменьшением предложения на рынке недвижимости, и их тоже надо иметь в виду.В В Григорий Куликов, владелец московской компании В«Миэль-недвижимостьВ», высказал такую интересную мысль: мол, в Петербурге доля инвестиционных квартир выше, чем в Москве. Как вы к этому относитесь? – Это лукавство и просто не соответствует дейстВ­вительности. Доля инвесторов в питерских сделках была от 10% до 15%, их никогда не было больше. ВВ Питере никогда не было риэлторских компаний, которые инвестировали, покупали лотами. Попробуйте найти в Питере хоть одну риэлторскую компанию, у которой есть лоты недостроенных квартир, – это нереально.В Может быть, просто у RBI такая структура продаж… вЂ“ Нет, структура сделок у всех примерно одинаковая. В этом мы как раз не оригинальны.В На пике рынка как вы оценивали стоимость компании? – Мы делали прикидки, оценивали в полмиллиарда долларов.В А сейчас? – Сейчас в $200 млн. Упали в 2,5 раза, по нашим оценкам, но это ж все абстракция. Бизнес стоит столько, сколько кто-то готов за него заплатить. Наша текущая оценка сделана, исходя из нашего денежного потока. Грубо говоря, по существующим прогнозам, наш свободный денежный поток по результатам реализации всех проектов, которые есть в портфеле у компании, составит порядка $300 млн. Мы уже заложили в этот прогноз падение цены на 15%, фиксацию себестоимости на 2009 год, падение объемов продаж вдвое с перспективой восстановления в 2010 году. $200 млн – это достаточно аккуратная оценка сВ учетом всех нюансов.В У вас есть проект – галерея бутиков Esfera на Невском проспекте. Вы не жалеете, что перед кризисом начали этот бизнес? – Так мы же особо никуда не торопимся, будем его пестовать, привлекать новых арендаторов, ротировать при необходимости, будем делать продукт безукоризненного качества. У нас есть на это весь 2009 год. В этом проекте мы изначально ориентированы на продажу не квадратных метров, а стабилизированного денежного потока. Наша стратегия не предусматривает сохранение в собственности объектов со стабилизированными потоками. В планах продажа Esfera стоит на 2010 год, и кризис никак на это не влияет. До этого наша задача – раскрутить комплекс, насытить его полностью арендаторами, сделать популярной точкой для покупателей.В А продать кому – иностранному покупателю или московскому? – Все равно на самом деле. Это разовая сделка. Кто больше заплатит, тот и будет покупателем. Это же не партнерство. Ты продал, кто-то купил – и на здоровье.В Почему вы воздержались от активной скупки земли, как делали многие девелоперы? – Экономические параметры были неудовлетворительные. Колоссальным усилием воли удалось удержаться. Когда я вижу, что из проекта на бумаге выжат максимум, и я не могу крутить его дальше, увеличивать предпродажную цену или снижать себестоимость, я не покупаю. Бумага-то все стерпит, но я же понимаю, какие цифры реальны. Я вижу, что там минус, а другие говорили: цены в 2008 году выросли настолько (показывает), себестоимость выросла настолько, теперь новая маржа, во-о-от такая большая. Так не бывает на трехлетней перспективе, а мы все проекты смотрим именно в такой перспективе. Темпы роста себестоимости догоняют темпы роста цен, и маржа снова снижается. Конечно, при таком подходе у нас не проходили проекты. Но если вы обеспечили большую дельту, а дальше сказали, что у вас будет одинаково расти себестоимость и продажная цена, то у вас веселее цифры получаются, все проходит отлично. Но мы планируем иначе, я уже говорил – мы консерваторы, поэтому если цифры плохие, я не покупал.В Не было обидно, что девелоперы скупают землю, выходят на IPO, стали так дорого оцениваться. Группа компаний ПИК, например, стоила на бирже более $10 млрд… вЂ“ Двенадцать. Было обидно, конечно, мы ж все люди, но что делать… Для меня доминирующий фактор – минимизация рисков и уверенность в том, что расти всегда не может, рынок цикличен, есть спад, а есть подъемВ А планы выхода на IPO?– Были-были.В При каких условиях? – Мы делали отсечку порядка $1 млрд по цене компании. У нас была программа инвестиций на 2008 год на $150 млн. Это были деньги. которые должны были быть потрачены на конкретные земельные участки, по которым уже шли конкретные переговоры, которые мы были готовы завершить к сентябрю, но в последний момент, буквально в августе мы приостановили несколько крупных сделок. При ненаступлении кризиса мы выходили на стоимость компании более миллиарда к осени 2008 года, и в рамках этой планки готовы были делать IPO, привлекать дополнительное финансирование на дальнейшее развитие. План подготовили, выбрали андеррайтеров, все уже было в процессе, определяли ключевых юристов, но остановили. Слава Богу, денег ни на кого не потратили.В Расскажите, пожалуйста, как вы привлекли фонд Morgan Stanley в капитал… вЂ“ И Deutsche Bank.В Deutsche Bank – другой вопрос. Я его хотел попозже задать. – А это одинаковые истории. Когда мы говорим о привлечении финансового партнера, это бизнес В«глаза в глазаВ», во многом построенный на доверии. Если ты как партнер не подходишь изначально, твои бумаги даже смотреть не будут. Оба руководителя фондов, с которыми мы работаем, очень матерые люди, которым порядка 50 лет. Они заключили не десятки, аВ сотВ­ни сделок на десятки миллиардов долларов по всему миру. Их бизнес состоит в том, чтобы правильно выбирать партнеров, поэтому минусы, которые связаны с нашей значительной налоговой нагрузкой, например, были компенсированы тем, что люди, придя в компанию, видели то, что для них понятно. Они видели то, что видят во всех странах мира. Они видели вменяемый менеджмент, открытый, честный, готовый к прямому диалогу (что хорошо, что плохо), иВ видели понятную отчетность, простроенные корпоративные процедуры, прозрачную структуру собстВ­венности и управления. Видимо, это для них стало решающим фактором. Для фонда Deutsche Bank мы были первой инвестицией в России, и нужно отметить, что они люди очень консервативные. Для Morgan Stanley – партнерство с нами было первой инвестицией в Петербурге. Кстати, в сентябре приезжал управляющий всеми фондами Morgan Stanley (в его управлении находится более $55 млрд), мы с ним завтракали, и он благодарил меня, говорил: В«Спасибо Вам большое, мистер Тиктинский, за такую консервативную политику; вы одна из лучших наших компаний по показателям в такой непростой период времениВ». Приятно было. Люди оценили. Они ж тоже нас толкали: покупайте, покупайте, медленно развиваетесь. Сейчас счастливы, что мы медленно развивались.В Стоимость их доли насколько изменилась? – Видите, это же абстракция. Доля стоит, может быть, столько же. Если согласиться с моей оценкой, это просто праздник. Это все равно, что на том рынке они сделали 100% годовых. Вы видите, что происходит сВ публичными компаниями. Я, кстати, не считаю, что 10-кратное падение акций для всех публичных компаний объективно. Для многих – да, но не для всех. Так же как в 10 раз дороже ни одна компания не стоила, это были липовые данные. Так и сейчас ряд компаний, у которых более-менее устойчивое финансовое положение, стоят дороже, чем их оценивает рынок.В То есть надо покупать их акции? – Я считаю, что надо квартиры покупать, а не акции. Российскому человеку вообще не надо в это играть, это очень специальная история. И я не уверен, что для России это путь для представителя среднего класса, тем более сейчас. Я считаю, что надо вкладываться в истинные ценности, которые фундаментальны в любые времена и любые периоды рынка. Кстати, и опрос ВЦИОМ показывает, что 47% людей считают недвижимость наиболее твердым вложением.В А если есть уже квартира, тогда куда? – Еще квартиру, сдать ее в аренду.В Доходность же арендная очень низка… вЂ“ Надо молиться о том, чтобы не потерять деньги в долгосрочной перспективе, потому что рубль, доллар или евро могут сгореть или существенно обесцениться, и никогда вы не угадаете. Недвижимость же – другая история. Ну, подешевеет она еще на сколько-то, но потом же все равно вырастет. Это твердая вещь, это квартира, вы можете в ней жить, сдавать ее в аренду. На всех циклах рынка, которые были во всем мире, на изгибах синусоиды цены падают и растут, но сам вектор синусоиды всегда идет вверх.В А Япония как же? – Япония – исключение, но там цены были задуты неимоверно, самые высокие в мире с большим отрывом, потом колоссальная рецессия, и цены никогда так и не вернулись на тот уровень. Это действительно исключение, одно-единственное, вторую такую страну вы не назовете.В Может быть, назовем, лет через 20. Может быть, Москва будет таким местом. – Мы не знаем, что будет через год, что уж там через 20. Главное, чтобы мы были с вами живы и здоровы, и наши дети, и родственники. Это самое главное.В Цены в Москве в 2008 году достигли $8-10 тыс. за метр более-менее приличного бизнес-класса. Такой уровень вообще насколько адекватен? – Это такая абстракция, и цены – это довольно искусственная вещь. После приватизации у нас появилось колоссальное количество собственников, и большинство сделок в моем представлении, это скрытые сделки обменов: что-то продают, но что-то покупают. Это такой квазирынок. Надо стимулировать объем предложения, надо убирать бюрократические барьеры, надо инженерно готовить территории, тогда цены будут более адекватными. Когда вы сжимаете объем предложения искусственно, когда к вам едут со всей России покупать, это отдельная история.В Что же должно сделать государство, чтобы наладить ситуацию на жилищном рынке?– Государство должно сделать, в моем представлении, две вещи. Первое – пересмотреть формат субординированных займов. Сейчас государство готово давать 100 рублей, при условии, что 100 рублей даст собственник. Но у собственников нет денег, надо давать 80 рублей, чтоб собственник дал 20 рублей, надо давать плечо. А дальше надо сказать собственнику: мы тебе даем деньги под 10%, ты их обязан отдать под 15%. Ты не имеешь права конвертировать деньги в валюту и отправить их в офшор, иначе ты будешь сидеть в тюрьме. Ты обязан эти деньги разместить по определенным отраслям – государство должно дать приоритеты этих отраслей, под процентную ставку, которая заранее согласована. И очень важен жесточайший контроль. Вот и все. Выбирать предприятие – это твоя ответственность, уважаемый собственник банка. Ты головой отвечаешь за то, что ты в каждой отрасли выбрал живые предприятия, в которых адекватная финансовая ситуация.В А как проверять, контролировать? – Очень просто. Сейчас появляются институты уполномоченных представителей ЦБ, можно контролировать через отраслевые ассоциации. В чем проблема проверить, выданы кредиты или нет? Пусть банк представит информацию, пусть застройщики представят свою информацию.В А вторая мера? – Государство должно выйти на рынок, покупать жилье, но оно должно определить справедливую цену, не строительную себестоимость, а полную, понимая, сколько стоит земля, сколько стоят инженерные подключения, каковы накладные расходы, и добавить 5% к себестоимости. Если государство будет покупать ниже себестоимости, это ни к чему хорошему не приведет.

«Viberi» Рейтинг событий
«Viberi» Рейтинг событий19.031. Bye, America!Федеральная резервная система США объявила о намерении скупить в течение ближайших 6 месяцев казначейские облигации на сумму $300 млрд. Еще больше денег пойдет на выкуп облигаций ипотечных агентств. Предполагается, что всего в этом году на ипотечный рынок США будет направлено $1,45 трлн. Таким образом, общий объем заявленной денежной эмиссии составит $1,75 трлн.+ Доллар пикирует по отношению к другим валютам, включая рубль. Обслуживание долларовых долгов российских корпораций подешевеет– Снижаются доходы экспортеров19.032. Налоги – Дело Святое (НДС)Кабинет министров утвердил сокращенный бюджет и антикризисную программу. Предполагается, что недобор налогов в 2009 году составит 420 млрд рублей. + В антикризисной программе предусмотрены меры поддержки малого и среднего бизнеса – Предпринимателям не стоит надеяться на снижение НДС20.033. Банк поддержкой не испортишь?Согласно программе антикризисных мер на 2009 год, на поддержку российского банковского сектора предполагается выделить $32 млрд. В частности, Сбербанку будет предложен субординированный кредит на общую сумму $15 млрд (около 500 млрд рублей). + Вера в устойчивость банковской системы восстанавливается, новые меры дополнительно ее укрепят– По оценкам аналитиков за время кризиса банкам уже выделено около $130 млрд, из которых до реального сектора дошло немного. Возможно, деньги бюджета следует тратить на повышение платежеспособного спроса19.034. Субсидируют всехЭльвира Набиуллина, глава Минэкономразвития, заявила о необходимости субсидирования процентных ставок по кредитам для всех предприятий, признанных системообразующими.+ Субсидирование процентных ставок – разумная мера, которая поддержит избранные предприятия, оставляя при этом шансы для конкуренции тем, кто в «список Путина» не попал– В списке есть компании, находящиеся в предбанкротном состоянии. «Ковровое» субсидирование приведет к напрасной трате бюджетных денег, которые можно было бы использовать для помощи более эффективным предприятиям19.035. In corpore sano*Президентский совет по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства предложил упразднить госкорпорации как форму юридических лиц+ Госкорпорации станут наконец нормальными коммерческими структурами, коими они де-факто и были. В частности на них начнет распространяться закон о банкротстве– Речи об упразднении госкорпорации пока даже не идет. Для начала предлагается установить законодательный запрет на создание новых* В здоровом теле (лат.).

«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (16.07.2008)
«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (16.07.2008)Аналитики строят прогнозы на III квартал и II полугодие. Одни ждут рыночного падения, другие присматриваются к перспективным бумагамВ июле принято подводить итоги предыдущих шести месяцев. На этот раз радоваться нечему: индекс ММВБ снизился на 7%, а аналогичный индикатор РТС завершил период на уровне конца 2007 года. Напомню, что расхождение объясняется отличием расчетной базы, а главное – зависимостью индекса РТС от динамики рубля против доллара. Что происходило между начальной и конечной датами периода, участники торгов запомнят надолго, будь то неожиданный обвал акций в январе–феврале или бурный майский рост, за которым последовало плавное снижение. Долговой рынок пребывал под давлением: здесь котировки далеки от максимумов середины 2007-го, оферты «съели» значительную часть размещенных ранее выпусков. Тем не менее, по подсчетам Cbonds, сектор корпоративных облигаций даже увеличился в объеме с 1,26 трлн рублей до 1,50 трлн, а муниципальных – с 0,22 трлн рублей почти до 0,27 трлн. Ценовые рекорды зафиксированы на международных товарных площадках, в том числе по нефти и золоту.Дальнейшие события зависят от стоимости сырья и ситуации на западных фондовых площадках. Так, «Файненшл Бридж» допускает снижение индекса РТС к 1913 пунктам, если нефть подешевеет до $122 за баррель WTI, в то время как подорожание «черного золота» до $200 заставит его подняться к 2550. Теханализ показывает, что вероятно падение американских Dow Jones и S&P 500, причем глобальная коррекция может затянуться еще на 14 месяцев. С учетом всех факторов индекс РТС, скорее всего, опустится в район 2015–2100 пунктов в августе, а к концу октября восстановится до 2350 пунктов, считают в «Файненшл Бридж». «Центринвест Груп» открывает список десяти перспективных низколиквидных акций бумагами «Воронежоблгаза», МРСК Волги и «Башкирнефтепродукта». Также аналитики обращают внимание на производителей минеральных удобрений – их продукция идет нарасхват в связи с мировым ростом цен на продовольствие. Долгосрочным инвесторам «Центринвест» советует присмотреться к распределительным сетевым компаниям. Этой же категории игроков «Проспект» указывает на акции предприятий машиностроения, авиационного транспорта, трубной промышленности и банковской отрасли. В инвесткомпании считают, что рост нефтяных котировок больше не будет скачкообразным: средняя стоимость барреля в третьем квартале увеличится на 1–2%, в четвертом – еще на 3–4%.Не лишним будет напомнить годовые ориентиры по индексу РТС. Аналитики давали прогнозы в самом начале 2008-го, когда российские фондовые площадки еще выглядели островком стабильности на фоне разбушевавшегося моря развитых рынков. С тех пор многое изменилось. Проверим в декабре, кто из аналитиков оказался самым прозорливым. Впрочем, большинство оценок не сильно отличались. Так, «Регион» ориентировался на 2850 пунктов, «Ист Коммерц» – 2864, «Проспект» – 2800, «Антанта Пиоглобал» – 2700. Одним из самых оптимистичных был Альфа-банк, ожидавший значения 2920.

«Viberi» Минфину жалко НДС
«Viberi» Минфину жалко НДСПро ставку в 10% в ведомстве Алексея Кудрина даже слышать не хотят.
1 трлн рублей могут составить выпадающие доходы федерального бюджета при снижении НДС до 12% с 2011 года, подсчитали в Министерстве финансов. А уж введение 10-процентной ставки, по словам замглавы ведомства Сергея Шаталова, просто невозможно. Чиновник сообщил, что сейчас в Минфине рассматриваются различные варианты снижения НДС, но в 2009 году этот налог трогать не будут. Владимир Путин недавно заявил, что необходимо «стремиться к установлению единой и максимально низкой ставки НДС», а затем идею поддержал Дмитрий Медведев.
НДС – один из самых важных источников доходов федерального бюджета. Согласно данным налоговой службы, в январе на него пришлось 46% всех поступлений. «Урожайность» оказалась поистине аномальной: по сравнению с январем 2007 года НДС собрали вдвое больше. Эксперты объясняют этот феномен разными причинами. Во-первых, эффектом низкой базы. В конце 2006-го компании под нажимом налоговиков платили НДС в счет будущих периодов, из-за этого в январе прошлого года сборы были низкими. Во-вторых, из-за высокой инфляции растет налоговая база. В-третьих, стараниями налоговой службы становится меньше вычетов по НДС и реже практикуются схемы с фирмами-однодневками.

«Viberi» Антикризисный IT‑бюджет для банка
«Viberi» Антикризисный IT‑бюджет для банкаВТБ24 – передовик в автоматизации своей деятельности | фото: ИТАР-ТАССЧто мешает развиваться региональным ЦОДамЭксперты об IT-расходах в кризисЮрий Терехин, ди­ректор департамента по работе с финансо­выми институтами «Форс – центр разработки»:– Советую вести IT-проекты по непрофильным направлениям, хотя бы в урезанном виде. Если совсем от них отказаться, IT, административная и внутрихозяйственная деятельность быстро придут в упадок. Существующих договоров на техподдержку недостаточно, чтобы противостоять росту хаоса в дея­тель­но­сти организации. Результат окажется плачевным. В будущем понадобится срочно восстанавливать эффективность вспомогательной дея­тель­но­сти. Но это потребует уже значительно более высоких затрат, чем в случае эволюционного выполнения проектов.Валерий Чаусов, генеральный директор Intersoft Lab:– Наше общение с заказчиками показывает: задача автоматизации подготовки обязательной отчетности для Банка России будет первоочередной на 2009 год. Надзорные органы, пытаясь снизить уровень рисков в банковской отрасли, ужесточают требования к обязательной отчетности. При этом по­вы­ша­ют­ся операционные ри­ски, например, потерь из-за несвоевременной сдачи отчетности и ошибок в учете. Вторая по значимости задача – снижение операционных расходов. Думаю, будут востребованы BPM-технологии, обеспечивающие оптимизацию издержек, в первую очередь автоматизация ведения сметы административно-хозяйственных расходов банка.Юлий Гольдберг, директор по работе с финансовым сектором SAS Россия/СНГ:– Кризис обостряет по­треб­но­сти в аналитике, в том числе и у банков. Но какие бы то ни было аналитические технологии можно применить только к массиву структурированной информации. Поэтому и сегодня разумные расходы на создание хранилища данных вполне оправданны. Внедрение хранилища способно на практике обеспечить снижение затрат. Например, по оценке банка ВТБ24, экономия за первый год его экс­плуа­та­ции может составить уже $7–10 млн при том, что уже первый этап внедрения ХД закрывает потребности в аналитической информации более чем на 70%.Сергей Добриднюк, замруководителя ПЦ «Кредитное и депозитное обслуживание» компании «Диасофт»:– Думаю, ипотека, ав­то­кре­ди­то­ва­ние, выдача займов промышленности будут снова востребованы после их переформатирования. Ряд продуктов – денежные переводы, текущие расчеты, короткое кредитование – почти не уменьшились. Следовательно, IT-бюджет банков затронет все эти компоненты. Финансовым организациям удается экономить на фонде оплаты труда, услугах партнеров и даже стои­мо­сти оборудования. Подход к IT-проектам аналогичный: остаются лишь те, для которых ясны сроки окупаемости, риски внедрения, целевые клиентские сегменты.

«Viberi» | ДЕЛОВОЙ ЖУРНАЛ | ПОРТАЛ | ИНВЕСТИЦИИ | БИЗНЕС | ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ |
«Viberi» | ДЕЛОВОЙ ЖУРНАЛ | ПОРТАЛ | ИНВЕСТИЦИИ | БИЗНЕСМастер-класс проф.С.Н.Веселкова — для тех, кто креативен и ищет пути развития бизнесаМастер-класс для тех, кто креативен и ищет пути развития бизнеса! Уникальный формат! С помощью современных управленческих технологий на ваших глазах появится алгоритм  выигрышного решения бизнес-задачи! Сформулируйте свою проблему в бизнесе, отправьте на mail@ktmu.ru (“Мастер-класс”). Самые интересные кейсы будут рассмотрены  14 апреля 2011 г. на мастер-классе  проф. С.Н.Веселкова «Современная практика выигрыша в бизнесе».КТМЮ приглашает вас 14 апреля 2011 г. принять участие в мастер-классе С.Н.Веселкова, председателя Совета директоров УК «Юнайтед Норд», профессора, «Современная практика выигрыша в бизнесе».   Вы получите ответы на вопросы: — Возможно ли за один год сделать прибыль предприятия, равной сегодняшнему обороту?- Какие шаги следует  предпринять, если  бизнес перестал  приносить требуемые  результаты?- Возможна ли победа  без конкурентной  борьбы?- И как же успеть все?  С.Н.Веселков – профессор, председатель Совета Директоров УК «Юнайтед Норд», автор уникальной методики управления, с неизменным успехом применяющий ее на практике более 10 лет. Сформулируйте свои бизнес-задачу, вышлите С.Н.Веселкову на адрес mail@ktmu.ru, с пометкой «Мастер-класс». Участники мастер-класса выберут наиболее интересную проблему и под руководством ведущего, автора уникальной методики управления, совместно создадут алгоритм ее выигрышного решения.Мастер-класс состоится  14 апреля 2011г. с 10:00 до 18:00, в г-це Арарат Парк Хайатт (Неглинная ул, 4)Стоимость участия: 19 250 руб (НДС не облагается)В пакет входят:участие в мастер-классе,комплект раздаточных  материалов,перерывы на  кофе, обед.  За дополнительной информацией,  пожалуйста, обращайтесь по телефонам (495) 628 31 77 или (495) 621 36 22  к Марине Павловой или по телефону 8 (925) 507 42 04 к Анне Семеновой.Пожалуйста,  подтвердите,  в  случае заинтересованности,  ваше  участие, заполнив и направив  по  указанным  ниже реквизитам регистрационную  формуE-mail:  pavlova@ktmu.ru, mail@ktmu.ru  Факс:  (495) 628 67 20