«Viberi» Москва почуяла конъюнктуру
«Viberi» Москва почуяла конъюнктуруЭМИССИИ. Лето заканчивается. Вместе с ним завершается и традиционный период отпускного затишья на первичном долговом рынке, усугубленный недавним межбанковским кризисом. Ажиотаж, спровоцированный крахом нескольких банков, постепенно сходит на нет, ситуация нормализуется. Свидетельство тому — два августовских удачных размещения. Представитель второго эшелона «Центртелекома», рискнув выйти со вторым по величине займом в российской корпоративной истории, сумел привлечь ту сумму, в которой испытывал потребность. Еще более успешным стал выпуск банка «Русский стандарт». Эмитенту удалось убедить инвесторов, что проблемы российского банковского сектора не имеют отношения к его бизнесу, сконцентрированному на потребительском кредитовании, собрать более чем внушительный синдикат андеррайтеров (эксперты иронизируют, что облигационный заем больше напоминал синдицированный кредит) и разместить бумаги на 2 млрд рублей без премии к вторичному рынку. Одним словом, вторая половина августа показала, что инвесторы уже несколько соскучились по качественным долговым инструментам. Так что момент для выхода на рынок первоклассных заемщиков можно считать достаточно удачным.
Очевидно, таким образом рассуждали и в столичном Комитете муниципальных займов, назначив дату ближайших размещений на 2 сентября. В этот день состоятся аукционы по двум выпускам: Москва-35 с погашением 18 июня 2006 года в объеме 3,9 млрд рублей и Москва-40 на сумму 4 млрд рублей с погашением 26 октября 2007 года. Ставка купона по каждому выпуску составляет 10% годовых. По мнению экспертов ИБ «Траст», оба выпуска будут пользоваться значительным спросом, обусловленным, в частности, стремлением инвесторов извлечь прибыль в условиях, когда на рынке имеются существенные предпосылки к началу периода роста котировок. Ожидается активное участие нерезидентов в коротком выпуске. На основе текущей кривой доходностей обращающихся выпусков облигаций Москвы и других бумаг первого эшелона аналитики полагают, что справедливая доходность для выпуска Москва-35 лежит в диапазоне 8,45-8,55%, а для выпуска Москва-40 — 8,85-9,05% годовых. При этом доходность короткой бумаги может оказаться несколько выше указанного уровня, так как в диапазоне по дюрации около 1,5 года обращаются также несколько выпусков первого эшелона, доходность которых немного выше. Предложение бумаг с дюрацией около 2,5 года меньше, так что доходность облигаций Москва-40 скорее всего будет ограничена доходностью выпуска Москва-29.
Рубрики