Долговой рынок: на позитивной волне — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы — Выбери!by

Долговой рынок: на позитивной волне — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Долговой рынок: на позитивной волне — ФОНДОВЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы14.04.2008 12:27Долговой рынок завершил неделю на позитивной волне: в негосударственном сегменте
рынка по-прежнему ощущается спрос на качественные выпуски первого – второго
эшелонов.
Довольно активные покупки в пятницу можно было наблюдать в бондах АИЖК: 10 — 11
выпуски прибавили в цене 55 б.п. и 26 б.п. соответственно. Кроме того, подросли в цене
ФСК-5 (+13 б.п.), Газпром-4 (+17 б.п.) и Мособл-7 (+10 б.п.).
Во втором эшелоне присутствовал спрос в облигациях ТГК-10-2 (+4 б.п.), Магнезит-1 (+9
б.п.), а также в выпусках ритейлеров: Карусель (+25 б.п. по последней сделке) и Копейка-3
(+30 б.п.). Котировки Карусели, очевидно, отреагировали на новость о том, что
наблюдательный совет X5 одобрил исполнение опциона на покупку сети. В то же время, потенциал дальнейшего
роста в бумагах «Карусели» уже исчерпан: доходности «Карусели» и X5 практически
сравнялись. Что касается Копейки-3, выпуск остается одним из наиболее привлекательных
среди коротких выпусков ритэйлеров: на наш взгляд, текущая доходность (16% YTP) по
бумаге завышена относительно аналогов с точки зрения кредитного качества.
На этой неделе общий благоприятный фон на рынке, по всей видимости, сохранится.
Поддержку рынку могут оказать, в частности, аукционы по размещению бюджетных средств
на банковских депозитах, которые, со слов министра финансов Алексея Кудрина, могут
состояться уже 16-17 апреля. Это лишний раз добавляет уверенности, что квартальные
налоговые платежи удастся пройти «без потерь» — хотя мы и не исключаем некоторого роста
ставок на МБК ближе к концу недели, и, вероятно, снижения активности на долговом рынке.
На первичном рынке на этой неделе у инвесторов будет возможность поучаствовать в
нескольких выпусках второго эшелона, в частности, новые выпуски Стройтрансгаза
(четверг) и Амурметалла (пятница). На наш взгляд, эти выпуски интересны для участия с
доходностью к годовой оферте не ниже 11.5% и 12.5%-13% соответственно.
Кроме того, несколько интересных аукционов должны состояться на следующей неделе.
В частности, сегодня о размещении нового выпуска 22 апреля объявил ХКФ Банк. Стоит
отметить, что ориентир по доходности 12,77% — 13,11% к годовой оферте смотрится
довольно интересно относительно обращающихся бумаг банка, в частности близкого по
дюрации ХКФБ-2 (12,48% YTP).Яков Яковлев, Банк «Зенит»