В поисках адекватности — Денежный рынок — Рынки — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by

В поисках адекватности — Денежный рынок — Рынки — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
В поисках адекватности — Денежный рынок — Рынки — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — АрхивПанические настроения на рынке рублевых долговых инструментов подняли доходность длинных ОФЗ выше 9%. И хотя конец недели характеризовался коррекцией, далеко не факт, что ставки на рынке ОФЗ в самое ближайшее время не будут исчисляться двузначными числами.Алексей Медведев»Сегодня наблюдалось обвальное падение котировок государственных рублевых облигаций» — с этих слов на прошедшей неделе традиционно начиналось большинство ежедневных аналитических отчетов по долговому рынку. Деньги, вложенные в госбумаги в период весеннего падения ставок, частично уходят с рынка. В свете гонений силовых структур на частный капитал участники вспомнили и о том, что текущие уровни доходности длинных ОФЗ неоправданно низки по сравнению с инфляцией, и о том, что Россия — это все-таки emerging market со всеми присущими ему рисками, и о том, что в новейшей истории доллар к рублю еще ни разу не дешевел дольше, чем полгода, и много что еще. Лишь в конце недели доходность длинных бумаг стабилизировалась вблизи 9-процентного рубежа.
Неважно чувствовали себя субфедеральные и корпоративные облигации из тех, что не потеряли ликвидность. Перенести свои размещения до лучших дней решили разом МТС, АФК «Система» и «Планета Финанс». Впрочем, главный эмитент страны — Минфин не последовал их примеру и 23 июля намерен выпустить на рынок дополнительный транш ОФЗ-ФК 27024 объемом 6 млрд рублей. При первичном размещении 9 июля средневзвешенная доходность этой бумаги была зафиксирована на уровне 7,68% годовых, и с тех пор с ней не было заключено ни одной рыночной сделки. Вывод напрашивается: либо выпуск возьмут на себя близкие к ЦБ структуры, либо размещение не состоится вовсе, даже несмотря на погашение в тот же день ГКО 21165 и купонов трех выпусков ОФЗ на общую сумму 4,61 млрд рублей. Рынку предстоит заново искать адекватные уровни доходности.
Доходность ОФЗ с погашением в 2008-2018 годах 18 июля лежала в пределах 9,1%. Бумаги, погашаемые в 2005-2006 годах, торговались по доходности 7,6-9%, а с погашением в 2003-2004 годах — в пределах 8,1% годовых.