Рынок акций в России: итоги 2005 года, прогноз на 2006 год — Online конференции — Выбери!by

Рынок акций в России: итоги 2005 года, прогноз на 2006 год — Online конференции — Выбери!by
Рынок акций в России: итоги 2005 года, прогноз на 2006 год — Online конференции30.03.2006 в 12:00 на сайте журнала «Выбери!by» состоялась онлайн-конференция.Наш гость: Станислав Свиридов, главный аналитик, отдел анализа финансовых рынков АКБ «СОЮЗ»Тема беседы:Основные причины роста индекса РТС в 2005 году. Стремительный рост и последовавшая коррекция в начале 2006 года. Лидеры роста среди отдельных компаний в 2005 году и кто станет лидером — 2006. Либерализация рынка акций «Газпрома» — последствия для компании и рынка. Что принесет рынку приватизация Связьинвеста. На вопросы читателей журнала «Выбери!by» ответит эксперт Банка «Союз».2005 год сложился для российского фондового рынка более чем удачно — индекс РТС (один из наиболее популярных индикаторов состояния рынка) по итогам года вырос на 83,3%. Фондовые рынки других Emerging Markets выросли не так сильно — Бразилия +27,7%; Мексика +37,3%. Основными драйверами на российском рынке были высокие цены на нефть (котировки Brent повысились с 40,4 $/bbl на 31.12.04 до 58,7 $/bbl на 31.12.05) и, в конце года — либерализация рынка акций ОАО «Газпром».Среди бумаг отечественных «голубых фишек» наибольший рост в 2005 году продемонстрировали акции ОАО «Сбербанк РФ» (+170,7%), ОАО «Газпром» (+154%), ОАО «Татнефть» (+132,4%) и ОАО «Лукойл» (+105%).Основные ожидания в 2006 году связаны с приватизацией холдинга «Связьинвест» и продолжением реформы РАО «ЕЭС». Как следствие, наиболее перспективными выглядят бумаги именно этих отраслей, причем вследствие более высокой транспарентности бизнеса акции региональных МРК представляются более привлекательными.В течение первых двух месяцев 2006 года на российском фондовом рынке продолжался стремительный рост — индекс РТС за январь-февраль вырос на 34,8%, пробил психологически важный уровень в 1500 пунктов, после чего последовала ожидаемая отрицательная коррекция до уровня 1350 пунктов (-10,9%). В настоящий момент в отсутствие явных торговых идей на рынке наблюдаются спекулятивные торги в рамках бокового тренда.При этом, фундаментальных причин для глобального падения на рынке нет — цена на нефть на мировых рынках подогревается не только неопределенностью в решении ядерной проблемы Ирана, но и растущим спросом со стороны развивающихся стран (в первую очередь Китая). Соответственно, котировки российских нефтегазовых компаний (составляющих львиную долю отечественного рынка акций) по-прежнему будут на высоком уровне. Значительные доходы компаний позволяют обновлять основные средства, углублять переработку нефти и расширять масштабы деятельности, что является залогом дальнейшего роста курса акций. Рост «голубых фишек» положительно отразится на котировках акций второго-третьего эшелона. Наконец, все больше компаний заявляют о планах реализации программ IPO (публичного размещения акций), что также положительно отразится на российском фондовом рынке.Вопросы и ответы:АвторВопросВалерий О. (банк)
Состоятся ли в этом году IPO Внешторгбанка и «Роснефти»? Реально ли IPO «Русала»? Ответ:
Валерий, Ваш вопрос следует адресовать акционерам и топ-менеджменту этих компаний. Согласно сообщениям в СМИ ВТБ планирует провести IPO на LSE в ноябре 2006 года — первом квартале 2007.Организаторами размещения акций будут Deutsche Bank, Citibank и Goldman Sachs. В апреле 2006г. ВТБ планирует направить проект IPO на рассмотрение в правительство РФ. Что касается IPO Роснефти, то согласно обещаниям президента компании С.Богданчикова, компания планирует выйти на IPO уже в июле 2006 года. С другой стороны, проведение IPO после завершения консолидации дочерних компаний позволит привлечь существенно больше средств. А сроки завершения этого процесса пока не ясны. В программу консолидации основных дочерних обществ «Роснефти» включены 12 компаний, в том числе бывшая добывающая «дочка» ЮКОСа — «Юганскнефтегаз». Владимир
Смогут ли физические лица реально купить акции IPO Роснефти? (Предполагается через финансовые магазины). А на самом деле как это будет происходить? Имеет ли смысл покупать акции второго эшелона? Ответ:1. IPO Роснефти будет проходить как на LSE, так и на российских биржах (возможно также размещение на азиатских площадках). Соответственно, если у Вас открыт брокерский счет Вы можете купить бумаги компании. 2. Да, акции второго эшелона имеют значительный потенциал роста. Хорошую динамику сейчас показывают акции телекоммуникационной отрасли и нефтехимии. Реальные сдвиги в реформе РАО ЕЭС могут существенно увеличить инвестиционную привлекательность генерирующих активов отрасли (тем более что идея о привлечении инвестиций в отрасль активно поддерживается В.Путиным и А.Чубайсом). Юрий (Дельта)
Каковы перспективы российского рынка акций на фоне большой дороговизны «голубых фишек»? Ответ:После стремительного роста в начале этого года и последовавшей коррекции в марте, в настоящий момент рынок консолидировался в районе 1350-1400 пунктов индекса РТС. Тем не менее, в целом ожидания от рынка на 2006 год положительные, что связано в первую очередь с высокими ценами на нефть на мировом рынке (нефтянка составляет львиную долю российских «голубых фишек»), планами по приватизации холдинга «Связьинвест», а также продолжением реформы РАО «ЕЭС РФ». Если говорить о потенциале роста акций, то предпочтительными выглядят бумаги второго эшелона, в первую очередь акции региональных телекоммуникационных компаний. Из «голубых фишек» я бы выделил акции Газпрома, которые по фундаментальным показателям обладают значительным потенциалом роста. Сергей (строительство)
Станислав, когда индекс РТС достигнет 2000 пунктов? Ответ:
Сергей, на фондовый рынок влияет множество непредсказуемых факторов, поэтому я избегаю давать подобных оценок. Как Вы думаете, начнет Америка войну в Иране? Усилится ли террористические атаки повстанцев в Ираке и Нигерии на объекты нефтедобывающей/нефтеперерабатывающей отраслей этих стран? Будут ли выдвигаться новые налоговые претензии российским компаниям? Или, наоборот, в 2006 году нас ждет давно ожидаемая приватизация Связьинвеста и реальные сдвиги в реформе РАО «ЕЭС»? В случае положительного варианта развития ситуации, на мой взгляд, индекс РТС может превысить отметку в 2000 пунктов уже в этом году. Олег
ЮКОС — Что ждать? Ответ:
Олег, с начала года акции ЮКОСа на ММВБ подешевели в 2,96 раза — с 59,2 руб. до 19,199 руб. на 29.03.06. Основными причинами стали новые налоговые претензии (107 млрд. руб. за 2004 год), продажа кредиторами ЮКОСа долгов компании Роснефти (компании, ранее купившей основной добывающий актив ЮКОСа — Юганскнефтегаз) и начало банкротства компании через введение процедуры наблюдения на ЮКОСе. При этом ранее суд признал недействительным договор поручительства Юганскнефтегаз по кредиту ЮКОСа на $1,6 млрд. Информационный фон по компании крайне негативный, что нашло свое отражение в падении котировок на бирже. Фактически, подавляющая часть игроков на рынке уже не верят в возрождение компании и ждут ее банкротства. С высокой долей вероятности можно ожидать передачи производственных активов ЮКОСа Роснефти — держателю долгов компании. Алькальд
Хотелось бы спросить, возможно, немного не в тему. Предположим, обладаю некоторым капиталом, хотел бы «играть» на российских акциях, но не понятно, что наиболее предпочтительно для частного инвестора — совершать сделки самому, вложить в паевые фонды или отдать деньги в доверительное управление? Ответ:Вопрос действительно немного не по теме. Тем не менее, попробую вкратце ответить.Все зависит от Вашей склонности к риску и от наличия у Вас свободного времени. На фондовом рынке действует четкое правило – чем выше риск, тем выше доходность. Если Вы желаете получать гарантированный доход (т.е. не желаете брать на себя никакой риск), то Вам следует открыть депозит в любом крупном банке. Но Вы должны понимать, что доходность от таких инвестиций едва ли превысит инфляцию.Если Вы готовы принять умеренный риск, и при этом получить 15-30% годовых дохода, Вам следует обратить внимание на паевые инвестиционные фонды (ПИФы) или общие фонды банковского управления (ОФБУ). Здесь есть возможность выбора между фондом облигаций, фондом акций и смешанными фондами (в зависимости от того, в какие инструменты фонд вкладывает средства инвесторов). Облигационные ПИФы приносят наименьший доход, но при этом считаются наименее рискованными. Напротив, фонды акций могут принести больший доход, но такие инвестиции характеризуются более высоким риском. Лично мне наиболее интересными представляются открытые (покупка/продажа долей ПИФа производятся в любой рабочий день) смешанные фонды – управляющая компания в зависимости от конъюнктуры рынка сама решает в какие инструменты вкладывать средства инвесторов. В любом случае, какой бы ПИФ Вы не выбрали, Вам следует помнить, что никто Вам не гарантирует доход – Вы, как инвестор, в полной мере несете риски фондового рынка. Результаты деятельности отдельных ПИФов публикуются на специализированных сайтах в интернете – Вы без труда сможете ее найти.Альтернативный вариант – доверительное управление. Вы выбираете банк (инвестиционную компанию), которая будет управлять Вашими средствами. Вы общаетесь со специалистами банка (трейдерами, аналитиками) и вместе с ними выбираете бумаги, в которые будут инвестированы Ваши средства.Наконец, если Вы чувствуете себя достаточно квалифицированным инвестором, чтобы совершать операции на фондовом рынке самостоятельно, Вам следует рассмотреть вариант брокерского обслуживания в любом крупном банке. Вам открывают счет и по Вашему поручению совершаются сделки. Вы несете все риски, но и потенциальный доход практически не ограничен. Данный вариант предполагает, что Вы должны быть в курсе текущей рыночной конъюнктуры, понимать тенденции на рынке – это требует значительного свободного времени.Дмитрий (начинающий)
Разъясните некоторые моменты при продаже физиком акций. Есть некоторое количество акций определённой компании, необходимо продать. Я так понимаю, что на ММВБ меня ни кто не пустит, так что необходимо обращаться за помощью в какие-либо брокерские компании. Вопрос такой: какой процент от сделки эти компании берут (в среднем по Москве)? И сколько по времени занимает одна сделка? Ответ:Приходите в банк, объясняете Вашу ситуацию, открываете брокерский счет и счет в депозитарии банка, переводите бумаги и продаете их с брокерского счета. В среднем по Москве комиссия составит 0,08% от объема сделки (в зависимости от объема продажи величина комиссии  может меняться). Открытие счетов и совершение операций займет примерно два дня. Второй вариант — если сделка разовая — оформляете внебиржевой договор купли-продажи с выбранным Вами контрагентом и совершаете сделку.Ольга
1. Насколько «раздуты» на ваш взгляд котировки некоторых акций, возможна ли существенная коррекция таких пузырей (приведение к справедливой цене) в 2006 г. 2. Как Вы относитесь к поведенческой теории (иррациональное поведение инвесторов)? Насколько на ваш взгляд действительно инвесторы прислушиваются к мнению аналитиков? Ответ:1. Ольга, Вы не уточнили какие компании Вы имеете ввиду. Если рыночная цена бумаги завышена по спекулятивным причинам, то, безусловно, следует ожидать отката цены к справедливому уровню. Если говорить в целом про российский рынок в 2006 году, то  ожидания от него положительные.2. Наш фондовый рынок иррационален (неэффективен) — основной доход на нем получают люди, владеющие инсайдерской информацией. Какой рынок, такие и инвесторы. Как пример, могу привести «дело ЮКОСа» — когда в течение довольно долгого времени от чиновников попеременно выходили положительные и отрицательные новости по компании, что непосредственно отражалось на котировках акций компании.3. Инвесторы бывают разные — на мой взгляд оптимальным вариантом было бы прочтение нескольких аналитических отчетов с целью ознакомления с ключевыми финансовыми/производственными показателями компании, текущей конъюнктуры в отрасли, прочими существенными факторами — и уже на основе этой информации самостоятельно принимать решение об инвестировании в те или иные акции (возможно советуясь со своим брокером).SVV
Как заработать денег на российском рынке акций? И насколько можно доверять прогнозам аналитиков? Ответ:
Используя технический и фундаментальный анализ, а лучше — инсайдерскую информацию. Если хотите управлять средствами сами — открывайте брокерский счет, если для этого нет времени — покупайте паи ПИФов или ОФБУ или приносите средства в доверительное управление. Верить можно только самому себе — в конечном итоге на рынке все пытаются заработать прибыль, поэтому полностью независимых аналитических отчетов не бывает — в той или иной степени все преследуют свои локальные цели (цели своей компании). Недаром в каждом отчете приводится оговорка что ни сама компания, ни ее сотрудники не несут ответственности за ущерб, наступивший вследствие использования информации, приведенной в данном отчете. Другое дело, что из аналитических отчетов удобно получать необходимую для анализа информацию по компании/отрасли. Владимир (Москва)
Интересует ситуация с акциями Ростелекома … Ответ:
Информационные фон по Ростелекому в последнее время негативный — в интервью от 21.03.06 замгендиректора компании С.Синадская сказала что «80% доходов ОАО «Ростелеком» приходится на нерентабельные услуги», при этом » рентабельность стремится к нулю, если даже не к отрицательному значению». В качестве причины снижения рентабельности называется либерализация рынка дальней связи — с 1 января у «Ростелекома» появились новые затраты: затраты на инициирование вызова, компенсационные надбавки существенным операторам, оплата агентских вознаграждений и др. В настоящий момент по акциям компании, как и на всем рынке, наблюдаются спекулятивные торги в коридоре +/- процент. За год (с 24.03.06) цена обыкновенных акций Ростелекома увеличилась на 56,46%; котировки привилегированных акций выросли на 40,75%. Алексей (ШПП)
Станислав, скажите, что будет с акциями Красэнерго после разделения этой компании? Будет ли рост? Или хотя бы приличные дивиденды? Ответ:Алексей, в конце прошлого года состоялась государственная регистрация четырех компаний, созданных в результате реорганизации ОАО «Красноярскэнерго»: ОАО «Тываэнерго-Холдинг», ОАО «Красноярскэнергосбыт», ОАО «Красноярская генерация» и ОАО «Красноярские магистральные сети». Акции какой компании Вы имеете ввиду? На мой взгляд наибольший интерес представляют акции ОАО «Красноярская генерация». Управление этой компанией передано ОАО «ТГК-13». В состав ОАО «Красноярская генерация» входит 6 ТЭЦ, Назаровская ГРЭС и Красноярская теплосеть. Установленная совокупная мощность перечисленных предприятий составляет 2188 МВт. В этом году произойдет присоединение ОАО «Хакасская генерирующая компания» (279 МВт) и ОАО «ТГК 13» к ОАО «Красноярская генерация» с последующим переименованием последней на ОАО «ТГК 13». Красноярский край отличает мощной промышленной базой (например, предприятия РУСАЛа), то формирует значительный спрос на электроэнергию. Край занимает ведущую позицию в Сибирском федеральном округе по объему инвестиций в основной капитал. Следует отметить территориальную близость крупных угольных разрезов к ТЭЦ и развитую транспортную инфраструктуру региона. N-skий ( *)
Можно ли что-то посоветовать для поиска и выбора объективной информации, касающейся фондового рынка? Если проанализировать за определённый период комментарии-прогнозы, сделанные аналитиками разных инвестиционных компаний по итогам торгового дня на российском фондовом рынке, то складывается впечатление, что ориентироваться по ним «мелкому» инвестору сложно (!) Все прогнозы на кратко- и среднесрочные периоды за редким исключением противоречивы прогнозам сделанным накануне. Естественно на общий фон торговой сессии играют многие факторы, но всё же ощущение, что в России в основном преобладают факторы спекулятивного свойства, т.е. как одна из причин роста фондового рынка – спекулятивная направленность при избытке денежных средств… Ответ:
Вы совершенно правы — на российском фондовом рынке подавляющее большинство игроков — спекулянты, ориентирующиеся на получение прибыли в краткосрочном периоде. Основными ориентирами для них являются инсайдерская информация, рыночные слухи, внешние (конъюнктура мировых цен на нефть, динамика основных мировых фондовых индексов, макроэкономические новости) и российские новости (политика, макроэкономика, корпоративные новости). Именно из-за выхода новых новостей в течение дня меняется настрой инвесторов. Как следствие, динамика рынка не всегда совпадает с первоначальными прогнозами. Чтобы быть в курсе конъюнктуры фондового рынка, помимо анализа новостных лент и аналитических обзоров разных компаний желательно «в моменте» общаться с непосредственными участниками торгов. Петрович
Станислав, каковы перспективы акций «Силовых машин»? Ответ:С ноября прошлого года обыкновенные акции «Силовых машин» выросли в 2,12 раза и по закрытию на 27.03.06 котируются по 0,1325$. Акции компании обращаются на РТС и отличаются низкой ликвидностью, поэтому их следует рассматривать только в качестве долгосрочных инвестиций. В этом контексте бумаги представляются весьма привлекательными — на мой взгляд скажутся как рост внутреннего спроса (реформа РАО ЕЭС теоретически позволит провести модернизацию активов энергетической отрасли, находящихся по заверению А.Чубайса в критическом состоянии; В.Путин недавно призвал увеличить долю атомной энергии в общем объеме производства электроэнергии в РФ, что также подразумевает рост спроса на продукцию Силовых машин), так и активное сотрудничество компании с иностранными государствами (в основном страны Азии и Ближнего Востока). В начале года руководство Силовых машин объявило о наличии портфеля заказов на 1,5 млрд. $, причем в настоящий момент только 12% заказов приходится на российские компании. Также не следует сбрасывать со счетов идею создания национальной машиностроительной корпорации — если со стороны Правительства РФ будут реальные шаги в этом направлении, акции Силовых машин также существенно увеличатся в цене. Положительным образом в долгосрочной перспективе скажется приход нового акционера — партнерство с Siemens открывает доступ к новым технологиям и рынкам. Сам факт того, что Siemens купил блокпакет акций Силовых машин подтверждает их инвестиционную привлекательность. Fuad
Станислав, как Вы считаете, какой будет динамика индекса РТС во втором полугодии. Можно ли рассчитывать на рост портфеля, состоящего из голубых фишек, скажем, с июня до конца года. Переиначу вопрос: Коррекция была или еще будет? Лучший ли сейчас момент для входа на рынок? Ответ:
На мой взгляд, динамика рынка будет положительной, но при этом потенциал роста акций второго эшелона все же выше, чем в «голубых фишках». Коррекция в марте, безусловно, была — рынок не восстановился до сих пор. Сергей (торговля)
Каким компаниям имеет смысл выходить на IPO? Ответ:
Если рассматривать всю цепочку отношений с фондовым рынком, то, как правило, сначала компания запускает вексельные программы (объем заимствований незначительный, деньги «короткие»), потом переходит к выпуску рублевых облигационных займов (увеличение сроков заимствования, формирование публичной кредитной истории, рост объемов заимствований на рынке), далее следуют еврооблигации (CLN, LPN) и, в конечном итоге, компания задумывается об IPO. В отличие от долгового финансирования — выпуск IPO позволяет привлечь бесплатные (беспроцентные) средства, но при этом конечным бенефициарам приходится делиться частью собственности. На цену акций при проведении IPO в значительной степени влияет транспарентность бизнеса — понятная организационная структура, отлаженные бизнес-процессы, четкая стратегия развития компании, понятная отраслевая конъюнктура, наличие аудированной консолидированной отчетности по МСФО. Как правило, большинство российских компаний, заявивших о планах по выходу на IPO в той или иной степени нуждаются в реструктуризации бизнеса с целью увеличения стоимости предлагаемых акций. Артем Тремасов
Как отразится реструктуризация в Газпроме на цену акций? Ответ:
Совет директоров ОАО «Газпром» на заседании в среду (29.03.06) одобрил предложения по структурной реформе компании с целью обособления профильных видов деятельности в специализированных дочерних обществах со 100-процентной долей участия ОАО «Газпром». Совершенствование внутрикорпоративной структуры управления ОАО «Газпром» проводится в рамках второго этапа реформирования компании. Его цели — повышение эффективности работы «Газпрома» как вертикально интегрированной компании и оптимизация структуры управления основными видами деятельности на уровне дочерних обществ. Реализация данной программы может существенно увеличить трансперентность бизнеса газовой монополии и повысить эффективность управления компанией, что в совокупности может стать толчком к росту капитализации Газпрома. Сергей Владимирович (Русские Меха)
Станислав, добрый день! Очень впечатляет деятельность ПИФов за последний год. Решил некоторую сумму инвестировать. Подскажите, с Вашей точки зрения, с чего начать, на что не наступить и куда лучше. Заранее благодарен, с уважением. Ответ:
Добрый день, Сергей Владимирович! Да последний год был очень успешным для фондового рынка — как следствие много ПИФов показали очень высокую доходность. Отчасти я уже затрагивал эту тему, отвечая на вопрос №6. Если вкратце, то на мой взгляд наиболее интересными представляются открытые ПИФы смешанного типа — в этом случае управляющая компания имеет возможность вкладывать средства в акции когда на этом рынке наблюдается рост и уходить на долговые рынки (в облигации) во время отрицательной коррекции на рынке акций. Результаты работы отдельных ПИФов, объем вознаграждения управляющим компаниям и другую существенную информацию можно найти в интернете (есть как минимум два очень хороший специализированных сайта), что поможет Вам выбрать свой ПИФ. Think
Скажите, пожалуйста, какая ликвидность на рынке CFD на российские бумаги. Какие существуют проблемы работы на этом рынке, скажем, объемом в 500 тр. Смогу ли я при таком объеме на одну позицию работать на этом рынке? Ответ:
Контракты на разницу (CFD) торгуются в основном на внебиржевом рынке и иногда на организованных (в Лондоне, например). Там есть налог 5% на покупку ценных бумаг, поэтому выходят из ситуации с помощью CFD. А вообще это суррогат, смесь АДР и фьючерсов. Нужен эмитент CFD, которому бы доверяли иначе риски исполнения не понятно как контролировать. Angel
Plz, приведите примеры, как новости влияют на акции? Как определить, какие новости дают рост, а какие падение? Ответ:
Цены на нефть на мировом рынке (в свою очередь зависят от активности террористических организаций, ядерной проблемы Ирана, запасов нефти и нефтепродуктов в США, заявлений стран-участников ОПЕК и т.д.), динамика цен на ADR российских эмитентов и объем торгов на западных биржах, динамика основных мировых фондовых индексов, объемы рублевой ликвидности у участников торгов, корпоративные новости (например, публикация отчетности), выдвижение налоговых претензий…. факторов много. Рост цен на нефть ведет к росту акций российских нефтегазовых компаний. Цена и объем торгов на западных площадках служат ориентиром для движения цен на российских биржах. Объемы рублевой ликвидности влияет на активность участников рынка (объем торгов). Публикация корпоративных новостей может как увеличить, так и снизить котировки акций — в зависимости от ожиданий рынка. Новые налоговые претензии, в зависимости от вероятности взыскания средств, способствую снижению котировок акций компании. Евгений (Рамблер)
Выйдут ли на биржу в 2006 году какие-либо IT-компании? И если — да, то какие? Ответ:
Евгений, из IT-компаний о планах проведения IPO заявили: ГК «Компьюлинк» (3 квартал 2006 года),концерн Sitronics (2006 — начало 2007 года, предполагается продажа 20-30% акций), Мегафон (проведению IPO может помешать конфликт акционеров + необходимо произвести консолидацию дочерних компаний, СМАРТС (ранее датой назывался 3-4 квартал 2005 года, предполагалась продажа не более блокпакета). Игорь Терентьев (Финанс)
Станислав, появилась информация о том, что Трубная металлургическая компания выбрала инвестиционные банки Goldman Sachs и Ренессанс Капитал для подготовки IPO в 2006 году. Как вы оцениваете перспективы этой бумаги на фондовом рынке? Во сколько бы вы оценили стоимость ТМК? Ответ:
Учитывая планы по освоению новых нефтегазовых месторождений (ТМК — один из лидеров рынка труб для ТЭК), программы модернизации трубопроводов Газпрома и Транснефти (компания входит в 10-ку крупнейших мировых производителей труб большого диаметра; отгрузка данной продукции в 2005 году увеличилась на 88%), строительство новых газопроводов, а также реформу ЖКХ, на мой взгляд перспективы бизнеса у ТМК весьма положительные. С другой стороны, компания еще не закончила процесс приобретения новых промышленных активов. После этого в рамках подготовки к IPO необходимо повысить транспарентность бизнеса (упорядочить организационную структуру Группы, начать подготовку аудированной консолидированной отчетности по МСФО). В настоящий момент нами ведется процесс оценки справедливой стоимости ТМК, до его окончания я не хотел бы приводить цифры. Андрей Школин (Финанс)
Как вы оцениваете перспективы акций ритейлеров на фондовом рынке («Пятерочка», «Седьмой континент»)? Насколько будет успешным IPO «Копейки»? Когда, на ваш взгляд, состоится размещение «Перекрестка»? Ответ:
Рост реальных денежных доходов населения способствует изменению формата торговли — если раньше доминирующим был формат «рынок», то сейчас все большее число людей предпочитают совершать покупки в магазинах. Данная тенденция поддерживается муниципальными властями, т.к. обеспечивает рост собираемых налогов. Соответственно, в последнее время мы наблюдали активное развитие «цивилизованной торговли», причем в разных форматах — «гипермаркет», «дискаунтер», «магазин у дома». Все это позволяет надеяться на дальнейший рост числа магазинов указанных Вами торговых сетей. Размещение бумаг «Пятерочки» можно оценить как успешное — несмотря на резкое снижение цены в начале обращения бумаги (после снижения прогнозов по операционной деятельности), последовавший рост компенсировал это падение. На 29.03.06 ADR Пятерочка на LSE котировались по 16,84$ (по сравнению с 14,675$ в первый день торгов на бирже). Перспективы бумаг Копейки во многом зависят от цены размещения. По последней информации, IPO «Перекрестка» перенесено на 2007 год. «Акционеры рассматривали планы по выходу на публичные рынки, но пришли к решению, что размер и стоимость компании пока не оптимальны для международного IPO», — комментарий генерального директора «Перекрестка» Александра Косьяненко. Алексей (Финанс)
Станислав, каково на Ваш взгляд современное состояние российского рынка слияний и поглощений? Какие у него перспективы? Как вы оцениваете деятельность на этом рынке международных компаний по слияниям и поглощениям (вроде M&A International)? Спасибо. Ответ:
Алексей, по данным журнала M&A в 4 квартале 2005 года в РФ зарегистрировано 375 соответствующих сделок (против 354 в предшествующем квартале). Их объем составил 13,2% ВВП РФ (против 3,2% в 3 квартале 2005 года). К крупнейшим сделкам можно отнести поглощение Сибнефти Газпромом ($13,6 млрд), увеличение доли ConocoPhilips в Лукойле ($2,6 млрд). При этом мировой рынок сделок M&A оценивается в 2005 году в $2,9 трлн (Европейский рынок в $1,1 трлн). Российский рынок M&A постепенно развивается. Уходят в прошлое силовые рейдерские захваты — сейчас мы все чаще наблюдаем решение конфликтов через суд, примером чему может служить конфликт акционеров Вымпелкома. На мой взгляд в дальнейшем мы будем наблюдать рост как числа, так и объема сделок M&A. Марина
Каковы перспективы роста акций «Норильский никель»? Ответ:
Марина, на акциях Норильского Никеля существенно сказался процесс вывода золотодобывающих активов компании. Несмотря на неоднозначную динамику в начале этого года, на мой взгляд в среднесрочной перспективе акции этой компании могут вырасти до уровня в 2700 руб. Иван Закалинский (Финанс)
Станислав, здравствуйте! Как вы считаете, планируют ли компании Яндекс и Mail.ru IPO? Если да, то когда, для каких целей и каким способом? Ответ:
Добрый день, Иван! На мой взгляд, Ваш вопрос следует адресовать менеджменту этих компаний. Как правило, цель IPO — привлечь бесплатное (беспроцентное) финансирование. В большинстве случаев, эти средства направляются на реализацию инвестиционных проектов компании. Альтернативным вариантом может стать продажа части бизнеса стратегическому инвестору, который может принести новые технологии, обеспечить выход на новые сегменты и т.д., но это уже не публичное размещение акций (IPO). Что касается способа проведения IPO, то для компании принципиальными моментами являются само принятие решение о размещении акций на бирже и выбор банков-организаторов. Впоследствие именно они возьмут на себя всю техническую работу по проведению IPO. Заключительное слово:Большое спасибо всем участникам конференции за интересные вопросы. К сожалению ограниченный формат конференции не позволил ответить на Ваши вопросы в максимально развернутой форме. Судя по количеству вопросов интерес к российскому фондовому рынку очень высокий — т.е. данный институт становится полноправной частью российской экономики. Вместе с Вами надеюсь на то что он порадует нас в 2006 году. Станислав Свиридов, главный аналитик, отдел анализа финансовых рынков АКБ «СОЮЗ»Другие пресс-конференции