Российский долговой рынок — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by

Российский долговой рынок — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Российский долговой рынок — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозыОжидания благоприятных условий денежного рынка, характерных для начала месяца, вчера практически не оправдались – ставки МБК оставались достаточно высокими – на уровне, близком к 5%. Помимо этого сохранялось давление негативного новостного фона с фондового рынка, довольно высокой волатильности базовых активов и падения развивающихся рынков. В этом свете, хотя масштабы оборотов были достаточно умеренными, продажи преобладали в госбумагах длинной дюрации – серии 46020 и 46018 потеряли в цене по итогам дня 20 б.п. и 15 б.п. соответственно. В корпоративном сегменте сделки носили разнонаправленный характер. В частности, в первом эшелона на фоне снижения котировок ГидроОГК, РЖД, ФСК в пределах 10 б.п – 25 б.п. пользовались спросом бумаги Лукойл-4, подорожавшие на 7 б.п. Также «в плюсе» вчера закрылись УМПО-2 (+ 17 б.п. по средневзвешенной цене), который мы продолжаем рекомендовать к покупке с целевым ориентиром по доходности 8.5% к оферте, Нутритек (+17 б.п.), НИТОЛ (+ 6 б.п.), которые также входят в список наших рекомендаций.Основное же действо разворачивалось вчера в субфедеральном сегменте вокруг облигаций Москвы, в которых правительство Москвы завершило процесс обмена краткосрочных выпусков 29,31,36,40,42,43 с погашением в 2007 – 2008 гг. на более длинные, погашаемые в 2009 – 2015 гг. серии 39,41,44 и 47. Общий объем выкупленных бумаг составил 14.34 млрд. руб., размещенных – 13.64 млрд. руб. С учетом того, что во время первого этапа обмена (с 1 по 6 февраля) было выкуплено бумаг на 6.87 млрд. руб., а размещено на 6.84 млрд. руб. общий объем сделок превысил 21 млрд. руб. или 92% от эмиссии, которая могла быть предъявлена инвесторами. При этом можно отметить, что объем задолженности города сократился на 730 млн. руб.Мы ожидаем, что сегодня на волне укрепления ликвидности (по сравнению со вчерашним днем остатки на счетах увеличились на 89.8 млрд. руб. до 547.1 млрд. руб., ставки overnight уже приблизились к 4%) рыночное настроение будет менее пессимистичным. При этом свою порцию позитива, на наш взгляд, вполне могут внести «добрые вести» с нефтяного и фондового рынков. В этом свете мы полагаем, что достаточно благоприятная ситуация сложилась для спекулятивно настроенных инвесторов, которым стоит обратить свое внимание на подешевевшие в последние несколько дней выпуски и возникшие диспропорции по спрэдам торгующихся бумаг. Исходя из этого, достаточно привлекательно, на наш взгляд, выглядят бумаги РЖД-6, Газпром-8, Мосэнерго- 1.Подробнее …