Пылесос или вертолет? Долларовая фабрика запускает резервные мощности
Пылесос или вертолет? Долларовая фабрика запускает резервные мощности
С интересом ждем вечерней публикации и все же не забываем, что прогнозные объемы выпуска не всегда соответствуют фактическим (объем которых обнародуют за несколько дней до аукционов). Лишь в долгих дюрациях US Treasury никогда не отступает от ориентиров больше чем на пару-тройку миллиардов. В коротких векселях же Казначейство оставляет за собой право на творчество, исходя из текущих бюджетных или рыночных нужд.Двукратное увеличение плана в американском филиале, скорее всего, заставит «поднапрячься» тружеников дружественных типографий. Чтобы сгладить неизбежное падение доллара, ЕЦБ и Банк Японии, возможно, будут вынуждены тоже добавить ликвидности, как они уже делали осенью, когда Федрезерв рисовал предвыборное ралли.С начала года ЕЦБ и БЯ фактически находились в режиме ожидания. Вчера БЯ опубликовал окончательные цифры по рыночным и кредитым операциям за январь. Кредитный портфель остался практически без изменений в итоговой сумме, что объясняет флэтовую ситуацию в кроссах иены, но структура портфеля постепенно меняется, и фондирование переводится в рамки Asset Purchase Program, — той самой, что существенно смягчила требования к залогам и разрешила БЯ покупать ETF, оставив шлейф аналитических спекуляций о монетарной распущенности японцев.У ЕЦБ на носу рефинансирования кредитов, выданных на более низких уровнях евро, чем те, что наблюдались на прошлой неделе. 9-го февраля истекает срок LTRO, выданных при средневзвешанном евродолларе около 1,37. Уровни выше — означают убыток при сворачивании кэрри-трейда, фактичски оставляя европейские монетарные власти без выбора.Вчера ЕЦБ резко увеличил недельное фондирование, через MRO-кредиты в систему было залито почти 50 млрд евро. Этот навес вряд ли позволит евро серьезно вырасти в ближайшую неделю (даже если Казначейство незамедлительно приступит к своим планам по погашению CMB), а скорее всего окажет давление, опустив курс евро к уровням, где у монетарных властей появится больше пространства для маневра.Кредиты, истекающие в конце марта, и вовсе выдавались при евродолларе около 1,31. Если 200 млрд от Казначейства будут погашеныкак обещано, eur/usd будет проблематично оказаться на этих уровнях, а значит ЕЦБ неизбежно придется увеличивать фондирование, все дальше отодвигая так называемый «выход» из экстренных мер (или сокращение кредитного портфеля), который управляющие банка публично обещали «продолжить» в нынешнем году.
Рубрики