Рубрика: Статьи

Выбери!by On-Line Главная
Выбери!by On-Line Главная29.08.2008Что будет с рынками в сентябре–октябреНевидимой рукой рынка манипулируют политики. Мало было глобального кризиса, который спровоцировал рост волатильности и отток капитала из стран с развивающейся экономикой. Обострение отношений с Западом привело к серии новых антирекордов на российских биржах. Чего теперь ждать игрокам – восстановления котировок или же нового «медвежьего» цикла?С одной стороны, вроде бы пора пополнять портфели сильно подешевевшими акциями, внося личный вклад в рост индексов. С другой – высокие политические риски ставят под сомнение безоблачные перспективы российских бумаг. Эксперты по облигациям призывают готовиться к худшему. Корпорации испытывают колоссальный спрос на финансирование, который рынок не способен переварить, оставаясь на текущих уровнях. Даже по госбумагам доходности могут достичь давно невиданных двухзначных цифр. В корпоративном сегменте вероятны еще и серьезные проблемы с ликвидностью. На международном валютном рынке доллар в августе перешел в контрнаступление против евро. С учетом слабости экономики еврозоны вполне вероятно, что этот тренд получит продолжение.Роман Калинин, начальник отдела фондовых операций управления ценных бумаг Росевробанка:– В последние месяцы прослеживалась тенденция роста доходностей на российском долговом рынке. Среди причин доминировали психологические – недоверие к отдельным сегментам заемщиков, в первую очередь финансовым институтам и компаниям второго-третьего эшелонов. Сейчас наблюдаются более серьезные экономические предпосылки для усиления этого процесса. С одной стороны, ЦБ ужесточает денежно-кредитную политику, что выразилось в неоднократном повышении ставки рефинансирования, которое способствует увеличению доходностей облигационных выпусков. С другой стороны, ситуация на валютном рынке стимулирует отток капитала из рублевого долгового сектора. Сюда следует добавить геополитическую составляющую – она подталкивает нерезидентов проводить продажи. Таким образом, есть все предпосылки к тому, чтобы осенью снижение котировок ускорилось. Доходности госбумаг вполне могут дойти до 7,0–7,5% годовых по краткосрочным выпускам и 9,0–11,0% по наиболее длинным. В корпоративном долговом сегменте будет наблюдаться аналогичная тенденция на фоне практически нулевой ликвидности в облигациях второго-третьего эшелонов и снижения общей активности инвесторов. Компании без кредитной истории вряд ли смогут разместить займы, даже предлагая повышенные ставки.Алексей Хмеленко, директор по инвестициям УК «Эверест Эссет Менеджмент»:– Ситуация на рынке облигаций характеризуется неопределенностью, которая обусловлена двумя главными факторами. Первый – потребность корпораций в финансировании, которая удовлетворяется в первую очередь за счет госсредств и далеко не полностью. В отсутствии альтернативных источников в долговой сектор приходят новые крупные игроки, на сентябрь уже намечены десятки займов. Рынку предстоит серьезный сдвиг: вероятно, доходности вырастут на пару процентных пунктов. С такими темпами двузначные цифры для первого эшелона – вопрос недель. Третий эшелон либо «умрет», либо уйдет на уровень ставок в 16,0–20,0%, то есть фактически будет закрыт для компаний с небольшой маржой. Острые углы мог бы сгладить Центробанк, наполнив рынок ликвидностью, но у него на повестке дня противоположная задача – борьба с инфляцией. Таким образом, к концу сентября с его традиционным дефицитом свободных денег мы готовимся к стоимости однодневных кредитов на уровне 10,0–12,0%. Похоже, октябрь станет тем рубежом, за которым рынок облигаций окончательно изменится. На что можно надеяться? Здесь мы подходим ко второму фактору – мировой конъюнктуре. Если кредитный кризис в США преодолеет активную фазу, а российские власти добьются снижения напряженности во внешней политике, то возможно возрождение интереса к инвестированию в Россию.Светлана Пальянова, генеральный директор «Эдванст Аналитика»:– Вполне вероятен сценарий, при котором индекс РТС провалится до 1200 пунктов. Негатив в основном вызван резким охлаждением отношений между Россией и Западом. Если нынешняя республиканская администрация президента США и не предпринимала прямых действий для эскалации конфликта на Кавказе, то уж точно воспользуется ситуацией и постарается сохранить высокую напряженность до президентских выборов, поскольку ярая антироссийская риторика стала основным козырем кандидата-республиканца Джона Маккейна. С учетом жесткой позиции российских властей, заявивших о возможности разрыва отношений с НАТО и отказе от ряда договоренностей, достигнутых в ходе переговоров по вступлению в ВТО, не избежать новой волны оттока капитала. Последние надежды на скорое завершение конфликта исчезли после признания независимости Южной Осетии и Абхазии. Резкий рост политических рисков отодвинул на второй план беспокойство относительно экономики США, которая балансирует на грани рецессии. Однако продолжающееся падение американского рынка делает еще более реальной угрозу дальнейшего снижения котировок в России. Обнадеживает лишь то, что противостояние с Западом в долгосрочной перспективе не выгодно обеим сторонам, а значит, в конце года вероятен рост российских фондовых индексов на фоне стабилизации отношений.Марк Рубинштейн, старший аналитик ИФК «Метрополь»:– Дальнейшее движение рубля против доллара почти полностью зависит от динамики основной валютной пары на Forex, где наблюдался феноменальный рост «американца» по отношению к евро в течение последнего месяца. Экономическая статистика из США и еврозоны дает основания полагать, что тренд укрепления доллара и ослабления евро в ближайшее время сохранится. Так, в июле европейская экономика впервые за время существования единой валюты продемонстрировала отрицательную динамику, а в годовом выражении ВВП увеличился лишь 1,4%. Это усиливает ожидания, что ЕЦБ снизит процентные ставки для стимулирования экономического роста. В США, наоборот, мы наблюдаем признаки достижения дна. Индекс доверия потребителей вырос с отметки 51,9 в июле до 56,9 в августе. Цены на недвижимость упали во втором квартале лишь на 2,3% по сравнению с гораздо более сильным падением на 6,8% в январе–марте. Эти данные говорят о том, что ФРС может ужесточить политику и перейти к увеличению процентных ставок для борьбы с инфляцией. Такие ожидания ведут к подорожанию национальной валюты США. До конца сентября на российском рынке вероятно незначительное укрепление доллара до уровня 24,85–24,95 рубля, а в октябре курс стабилизируется на отметках 24,55–24,70 рубля.Денис Мицевич, дилер на рынке Forex ОТП-банка:– Участникам валютного рынка приходится несладко: волатильность остается очень высокой, и перспективы стабилизации пока еще туманны. Налицо множество факторов, располагающих к ажиотажу и резким маневрам участников торгов. На прошлой неделе после выхода негативных макроэкономических показателей по Германии доллар обновил полугодовой максимум по отношению к евро, однако в тот же день отыграл часть позиций после обнародования статистических данных из США. Естественно, инвесторы пристально следят и за политическим фоном. Сложившаяся на Кавказе ситуация влияет на весь российский финансовый рынок и особенно фондовые площадки. Трудно предугадывать и анализировать настроения игроков в таких условиях. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе доллар продолжит укрепляться по отношению к основным мировым валютам, причем этот процесс будет сопровождаться высокой волатильностью. Для инвесторов главное – следить за выходом макроэкономических данных и политической ситуацией, и на этой основе корректировать свое видение рынка.Борис Соловьев, заместитель генерального директора УК «Агана»:– Ситуация на фондовом рынке зависит от конфликта с Грузией и успехов наших дипломатов. Если положение на Кавказе не ухудшится, или, по крайней мере, не слишком пострадает имидж России в глазах мирового сообщества, то индексы будут восстанавливаться. Поддержку окажут цены на нефть, особенно если в сентябре ОПЕК сократит квоты на добычу. Не исключено также, что после каникул Госдума поднимет вопрос о послаблении налоговой политики. К тому же осень – традиционный период восстановления российских бумаг. Учитывая, что большинство из них сейчас фундаментально привлекательны, у индекса РТС есть шансы вернуться к 1800–1950 пунктам, а у ММВБ – к 1450–1550. Вероятно, инвесторы перестанут столь бурно реагировать на новости с Кавказа. Однако ситуация окажется не столь радужной, если Грузия при поддержке заокеанских покровителей пойдет на возобновление военных действий. Кроме того, на котировки давит внешний негативный фон. Похоже, ФРС не будет повышать ставки несмотря на ускорившуюся инфляцию. Следует помнить и о проблемах в мировом финансовом секторе. В случае сохранения напряженности рынок может просесть до 1350 и 1150 пунктов по индексам РТС и ММВБ соответственно. Думаю, что правительство не останется в стороне и окажет ему поддержку в какой-либо форме.Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела УК «Капиталъ»:– Инвесторы в очередной раз убедились в высоких рисках, связанных с вложениями в российские бумаги. Падение вызвали факторы, которые не позволяют рассчитывать на быстрое восстановление котировок. В последние месяцы инвесторы выводили средства с развивающихся рынков и сокращали вложения в бумаги компаний сырьевого сектора, так как опасались падения цен в связи с замедлением мирового экономического роста. Помимо этого российские активы пострадали из-за военного конфликта в Грузии и усиления конфронтации  со  странами Запада. Опыт свидетельствует, что отношения инвесторов гораздо проще испортить, чем улучшить. Вряд ли стоит рассчитывать на скорое возвращение капитала, выведенного из России на фоне конфликта. Консервативные покупатели вернутся на рынок лишь по мере стабилизации политической ситуации. Что касается спекулятивных игроков, например хедж-фондов, то они наверняка воспользуются возможностью купить сильно подешевевшие акции в расчете на отскок. Из предстоящих событий можно отметить встречу ОПЕК 9 сентября. Страны-экспортеры нефти, возможно, дадут понять, что готовы сокращать поставки в случае дальнейшего падения стоимости барреля. Но основное влияние, безусловно, будут оказывать политические новости. Мы ожидаем спада напряженности и постепенного восстановления доверия к рынку.Сергей Булыгин, заместитель генерального директора УК «Интерфин капитал»:– Учитывая перепроданность российских акций и рост деловой активности, ожидаемый после периода летних отпусков, осенью мы увидим коррекционное движение вверх. Но в целом высокая волатильность котировок на фондовом рынке сохранится. Во-первых, этому будет способствовать неопределенность с экономикой США. Возможное замедление темпов ее роста негативно отразится на инвестиционном климате во всем мире. Во-вторых, резко возросли геополитические риски, связанные в первую очередь с ситуацией в Южной Осетии, а также возможным вторжением войск НАТО в Иран. В то же время конъюнктура сырьевых рынков благоприятна для стран-экспортеров, а показатель P/E у отечественных компаний – сегодня один из самых низких в мире. В этой связи российский рынок обладает серьезным потенциалом роста. Таким образом, в случае ослабления политической напряженности вероятен отскок вверх котировок основных «голубых фишек», прежде всего акций «Газпрома». Учитывая включение бумаг «Русгидро» в расчетную корзину индексов MSCI, можно ожидать также повышения стоимости акций энергетического сектора.

Экспортеры ОПЕК поддержали рынок словом — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 7 (14-20 апреля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Экспортеры ОПЕК поддержали рынок словом — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 7 (14-20 апреля 2003) — Номера за 2003 год — АрхивОПЕК созывает экстренную сессию, чтобы удержать цены на нефть. Сессия состоится 24 апреля в Вене.Об этом заявил глава картеля Абдалла бин Хамад аль-Атыйя. В последние недели страны ОПЕК значительно увеличили поставки нефти, опасаясь ее нехватки в связи с войной в Ираке. В итоге, по словам представителей ОПЕК, картель поставляет на рынок больше нефти, чем необходимо. По оценкам экспертов, страны ОПЕК (не включая Ирак) добывали в марте более 26 млн баррелей нефти в день, тогда как их совокупная квота — 24,5 млн баррелей в день. За три недели военных действий цены на нефть снизились более чем на 20%. И чем ближе войска союзников к победе, тем больше страны — экспортеры нефти опасаются обвала цены «нефтяной корзины» ниже $22 — минимального уровня, устраивающего ОПЕК. Как считает аль-Атыйя, лучше действовать с опережением и сократить нефтедобычу, не дожидаясь обвала цен.
А ведь не далее как 1 апреля глава ОПЕК еще сохранял олимпийское спокойствие. В интервью журналу Business Week он заявлял, что руководителям картеля незачем встречаться (очередная сессия ОПЕК планировалась лишь 11 июня): на рынке не было недостатка в нефти, а цены на нее упали. Последний факт, впрочем, не вызывал у аль-Атыйи тревоги, он даже заявил, что обуздание нефтяных цен — заслуга картеля. Теперь же настроения нефтеэкспортеров изменились.
Заявление президента ОПЕК уже оказало нефтяному рынку некоторую поддержку. Однако сейчас еще рано утверждать, что произойдет сокращение поставок, даже если соответствующее решение будет принято. Проблема дисциплины в ОПЕК существовала всегда. Сейчас против сокращения поставок будет выступать, в частности, Венесуэла. В нефтяной компании Венесуэлы PDVSA заявили, что, невзирая на квоты, собираются поддерживать нефтедобычу на уровне 3,1 млн баррелей в день до конца года — чтобы компенсировать убытки, понесенные из-за забастовки нефтяников.Металлургов Украины «прокатили»Центробанки не могут договориться»Ренова» воюет за иркутский пищевой холдингЗаместителя Германа Грефа строго предупредилиСША предлагают сомнительную сделку»РУСИА» оценивает свои акцииАлан Гринспен «нарисовал» $20Илья Южанов изгоняет государство из банковРоссийские алмазы легализовалиПремьер как налоговый революционер «Роснефть» наращивает запасыДрагоценное станет явнымFitch добрался до РоссииВ Минэкономразвития снова меняют прогнозыЖилкомхоз исправили в третьем чтенииНазначения

США выставили Европе счет за «предательство» — ПОЛИТИКА — ЭКОНОМИКА — № 11 (12-18 мая 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
США выставили Европе счет за «предательство» — ПОЛИТИКА — ЭКОНОМИКА — № 11 (12-18 мая 2003) — Номера за 2003 год — АрхивСостоявшиеся в начале мая переговоры торгового представителя США Роберта Зеллика с его коллегами в Германии и Франции создали двоякое впечатление. Формально США дают понять, что готовы забыть «иракские обиды», но этот провал в памяти будет стоить Европе недешево.Анна КимОфициальный Вашингтон сделал шаг к примирению с Парижем и Берлином: визит Роберта Зеллика стал первым с начала войны в Ираке контактом высокопоставленного американского представителя с властями Франции и Германии. Программа встреч была насыщенной. В Париже Роберт Зеллик встретился с представителем ЕС по торговле Паскалем Лами и представителями деловых кругов, в Берлине — с главой ведомства федерального канцлера Франком Штайнмайером, федеральным министром экономики Вольфгангом Клементом, министром по защите потребителей Ренатой Кюнаст и исполнительным директором Федерального союза немецкой промышленности Рудольфом фон Вартенбергом. Формально речь на переговорах шла о торгово-экономических отношениях, однако очевидно, что стороны нащупывали почву для дальнейшего политического диалога.
С одной стороны, Роберт Зеллик определенно высказался в том духе, что напряженность между США и европейскими державами, связанная с антивоенной позицией последних, не должна отражаться на отношениях в сфере экономики и бизнеса. В то же время он не преминул заявить, что в США весьма разочарованы и обижены тем, что «во времена испытаний друзья были не с нами и даже выступали против нас». Эта обида, по его словам, может проявляться в том числе и в отказе американских потребителей покупать французские и немецкие товары. Последние опросы общественного мнения показывают, что к такому бойкоту готов каждый третий потребитель в США.
В любом случае, по мнению американского представителя, трансатлантические отношения уже никогда не станут такими, как прежде. А какими именно они будут, зависит исключительно от Европейского союза. Таким образом, Роберт Зеллик ясно дал понять, что администрация Джорджа Буша ждет от Старого Света значительных уступок по ключевым проблемам торговых взаимоотношений.
В первую очередь европейцы должны пойти на либерализацию сельскохозяйственного рынка. И США, и ЕС субсидируют своих сельскохозяйственных производителей, однако субсидии США составляют лишь треть от уровня европейских. В США уже сейчас заявляют о готовности пойти на смелые шаги в этом направлении. В то же время предложения Европейской комиссии по реформированию общей аграрной политики, которая в настоящее время обходится ЕС в 40 млрд евро, встречают ожесточенное сопротивление ряда стран- участниц, в первую очередь Франции. «Если европейцы не пойдут на уступки, то я не уверен, что это сделают американцы», — заявил Роберт Зеллик. Кроме того, если Европа не изменит своей позиции, найдутся другие страны, «которые будут очень сдержанно действовать в других вопросах». Впрочем, в качестве аргументации использовались не только угрозы: по расчетам американцев, если торговые барьеры в аграрном секторе по всему миру будут снижены хотя бы наполовину, то это позволит создать в одной только Германии 55 тыс. рабочих мест.
Другой веской причиной нажать на европейцев является нежелание последних смягчать свою позицию по генетически модифицированным продуктам. Американский торговый представитель не слишком стеснялся в выражениях, заявляя, что терпение администрации президента Буша в этом вопросе на исходе и что «европейская болезнь распространяется по всему миру». Действительно, вслед за Европой некоторые страны, в частности Китай, Южная Корея и Намибия, заявили, что не будут импортировать американское генетически модифицированное зерно. Роберт Зеллик предостерег европейские власти, что, если фактический мораторий на генетически модифицированную продукцию не будет снят, США намерены подать жалобу в ВТО.
За настойчивостью американцев стоят опасения за судьбу переговоров в Канкуне (Мексика). Они запланированы на сентябрь и станут ключевым моментом нынешнего раунда переговоров в рамках ВТО, который должен завершиться принятием соглашений, в том числе по сельскохозяйственной продукции. Последствия возможного провала переговоров будут болезненны в первую очередь для США. О серьезности проблемы говорит тот факт, что руководители ряда американских компаний недавно встретились с главным политическим стратегом Белого дома Карлом Роувом. Они высказали опасение, что напряженные отношения с Европой могут помешать экономическому росту в США, необходимому для переизбрания Джорджа Буша на второй президентский срок.

Президент подгоняет ипотеку — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 1 (3-9 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Президент подгоняет ипотеку — СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 1 (3-9 марта 2003) — Номера за 2003 год — АрхивПрезидент России Владимир Путин дал задание правительству ускорить решение жилищной проблемы в стране. «Мы обязаны перевести жилищную проблему из разряда зависших в решаемую, имеющую четкие перспективы», — заявил он 27 февраля на заседании президиума Госсовета. Для того чтобы решить проблемы только 10% российских семей, являющихся очередниками на квартиру, при сложившейся жилищной политике, по словам президента, понадобится 20 лет. А в целом в России сегодня нуждаются в улучшении жилищных условий около 60% россиян. Изменить ситуацию может развитие ипотеки. Но пока, как отметил Владимир Путин, даже само это слово — «большая загадка для граждан России». Поэтому он дал задание правительству сделать ипотечный кредит «доступным и привычным» для населения, сформировать необходимую инфраструктуру для организации рынка и создать для него четкую правовую базу. При этом надежность ипотечных ценных бумаг должна быть доведена до уровня, близкого к надежности гособлигаций, а налоговый режим всех операций на этом рынке «должен учитывать долгосрочный характер ипотеки». Семьям, которым для вступления в нее, не хватает собственных сбережений, Владимир Путин посоветовал выделять адресные субсидии из бюджета.Драгоценная компания продает облигацииГосударство выходит из бизнеса оптомАмериканские разоблачения продолжаютсяFitch пришло с офисом и рейтингомМинфин грезит дорогой нефтьюМДМ сгружает уголь в СУЭК»Вимм-Билль-Данн» проверит тесты СШАЭнергетику не принимаютПрограммисты забрали 65 млн евроБлиц-визит в МосквуКвоты на экспорт российского чугуна в США могут увеличиться в 2,5 разаIT-рынок ждет оживлениеЧиновники убрали главу частной компанииПенсии проконтролирует государство»АвтоВАЗ» просит миллиардНазначения

Журнал «Выбери!by» прогнозировал — Сюжеты — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Журнал «Выбери!by» прогнозировал — Сюжеты — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив№ 10 (51) 15-21 МАРТА 2004 СЮЖЕТЫ01.09.03. «Золото становится легче». В материале под таким заголовком, вышедшем 1 сентября 2003 года, «Ф.» анализировал состояние рынка «металлических» услуг банков населению и обращал внимание читателя на палладий. Этот металл торговался в то время по ценам, в шесть раз ниже своих максимальных значений, достигнутых в начале 2001 года. «Ф.» предполагал, что палладий имеет гораздо больший потенциал для роста, чем популярное у населения золото. В день выхода материала в свет стоимость тройской унции палладия на Лондонской бирже металлов составляла $200. А 12 марта 2004 года она превысила $280. Таким образом, доход за шесть с половиной месяцев составил 40%, или около 74% годовых. Это не считая процентов по металлическому вкладу, если он был открыт на определенный срок. Однако еще больше подорожало серебро — на 41%, или 76% годовых. А вот золото и платина оказались не столь доходными. Рост их котировок с 1 сентября 2003 года составил соответственно 7 и 29%.

Капризный эмитент — Компании — Бизнес — № 22 (11-17 августа 2003) — Архив — Выбери!by
Капризный эмитент — Компании — Бизнес — № 22 (11-17 августа 2003) — АрхивНа прошлой неделе ОАО «Челябинский металлургический комбинат» («Мечел») выкупило почти 3/4 своего облигационного займа объемом 1 млрд рублей, размещенного в феврале этого года. Представители эмитента заявили, что компания решила отказаться от дорогостоящего облигационного финансирования и заменить его банковскими кредитами.Илья ЕфимчукНеблагоприятная ситуация на рынке рублевых корпоративных облигаций заставляет задуматься не только эмитентов, запланировавших первичные размещения своих облигационных займов, но и компании, чьи бумаги обращаются на вторичном рынке. Журнал «Выбери!by» уже писал о том, что при текущей рыночной конъюнктуре инвесторы могут воспользоваться своим правом на предъявление облигаций к досрочному выкупу. Первой «жертвой» наметившейся тенденции стал «Мечел», установивший слишком маленькую ставку по второму купону. Она была объявлена на уровне 11,25% годовых, что заметно ниже рыночного уровня. Так, по облигациям Объединенных машиностроительных заводов (ОМЗ) 2-го выпуска с погашением в феврале следующего года ставка последнего полугодового купона составляет 16,5% годовых, а по бумагам «АвтоВАЗа», имеющим схожие параметры, — 15,25% годовых. В итоге инвесторы предъявили к выкупу облигации «Мечела» на сумму 737,824 млн рублей.
По словам представителей комбината, руководство «Мечела» сознательно пошло на установление низкой ставки и тем самым дало инвесторам возможность предъявить облигации к досрочному погашению. Сумму займа эмитент решил заменить банковскими кредитами. Как считают в «Мечеле», использование последних стало более выгодным из-за того, что привлекательность рынка рублевых облигаций для многих эмитентов существенно снизилась за последние два месяца в условиях значительного роста доходности на нем.
Сознательные действия менеджмента комбината, повлекшие за собой выкуп облигаций, объясняются структурой первого облигационного выпуска «Мечела». Срок обращения этого займа, выпущенного в феврале текущего года, истекает 31 января 2006 года. При этом по нему предусмотрены целые три оферты — через полгода, год и через два года после размещения. Таким образом, эмитент становится излишне чувствителен к колебаниям своих облигаций — если доходность не устраивает инвесторов, они могут предъявить бумаги к выкупу.
Совсем по-другому обстоит дело с шестилетними облигациями на 3 млрд рублей, выпущенными торговым оператором «Мечела» — ООО «Углемет-Трейдинг». Эта компания наряду с челябинским комбинатом входит в состав ОАО «Стальная группа «Мечел»» и в скором времени будет переименована в ООО «Торговый дом «Мечел»». По бумагам этого эмитента предусмотрена лишь одна оферта — через три года после размещения, которое состоялось 20 июня. Ставка всех шести полугодовых купонов на срок до оферты была зафиксирована тогда на уровне 11,75% годовых. При этом, как говорят эксперты, большая часть выпуска осела в портфелях андеррайтеров и теперь висит у них мертвым грузом. Но вряд ли это беспокоит эмитента — ведь до оферты еще почти три года. А вот с облигациями «Мечела» мороки намного больше.
Интересен и тот факт, что эмитент объявил о намерении реализовать выкупленные им облигации на вторичном рынке, если его конъюнктура улучшится. Таким образом, комбинат оставляет у себя в резерве инструмент, при помощи которого можно будет привлечь финансирование в размере почти 740 млн рублей без необходимости регистрировать новый выпуск и организовывать первичное размещение. Кроме того, «Мечел» сможет продавать облигации на вторичном рынке частями и на удовлетворяющем его ценовом уровне.

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (04.04.2009)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (04.04.2009)Никак не избавлюсь от невольного ощущения дежавю: «Сургутнефтегаз» по­купает 21,2% акций венгерской MOLРазложим по порядку. Речь идет о крупной российской нефтяной компании. Пакет акций в диапазоне 20–30%. Высокая цена. Покупка в европейской стране. Ее правительство выступает против сделки… Точно – под конец осени обсуждалось схожее соглашение «Лукойла» по испанской Repsol. Но та сделка пока так и не состоялась – официально топ-менеджмент отрицает само ее существование. «Сургут» тоже держал покупку в тайне до по­след­не­го. А сообщив рынку, не раскрыл подробностей. К счастью, австрийская OMV оказалось более открытой. Обычно прижимистый президент «Сургута» Владимир Богданов не поскупился, выложив 1,4 млрд евро – вдвое выше текущей биржевой оценки. Зато сходится с той суммой, что сама OMV потратила на скупку пакета с рынка. Сразу вызвало подозрения: сделка возникла не с потолка, австрийцы изначально действовали в интересах россиян. Но целью OMV было получение контроля. И ей бы это удалось, не сопротивляйся MOL недружественному поглощению. Вице-премьер Игорь Сечин успокаивает: «Сургутнефтегаз» не планирует увеличивать свою долю. Одним словом, финансовый инвестор. Опять дежавю: президент «Лукойла» называл приобретение Repsol слухами, когда чиновник – министр энергетики Сергей Шматко – уже публично заявлял о политической поддержке компании для этой сделки. Но на пути к полному контролю перед «Сургутом» стоят два барьера. Во-первых, венгерскому правительству принадлежит «золотая акция» MOL, позволяющая блокировать любые решения. Во-вторых, устав MOL ограничивает голоса любого акционера десятью процентами – вне зависимости от величины при­над­ле­жа­ще­го ему пакета. Посмотрим, как «Сургут» будет решать эту проблему. Наиболее очевидный выход – оформление акций на несколько юридических лиц. Запутать всех для Владимира Богданова проблемой точно не будет – он этим успешно занимается с 90-х годов. Разговоры про компанию-которая-принадлежит-сама-себе уже набили оскомину. И поражающий воображение объем денежных средств, накопленных компанией за десять лет. Аналитик «КИТ Финанса» Константин Черепанов вздыхает с облегчением: деньги на балансе компании не виртуальные (да, стали возникать и такие опасения). «Сургут» получает неплохой актив: добыча в 2,1 млн тонн нефти и 2,5 млрд кубометров газа в год, три современных НПЗ суммарной мощностью 16,2 млн тонн (степень переработки нефти по средневзвешенному индексу сложности Нельсона составляет 10,6 по сравнению со средним по России значением в 5,6 пунктов и 7,3 в Западной Европе). Плюс сбытовая сеть из более чем тысячи заправок и вся газотранспортная инфраструктура Венгрии. Понятно, почему так всполошились местные чиновники: представьте, если бы иностранная структура претендовала на контроль в «Газпроме». И вспомните, что случилось, когда американская компания вела переговоры о покупке «Юкоса».

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (21.11.2009)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (21.11.2009)В «тучные» годы тонко настраивать налоговую систему было недосуг. К чему это приводит, показывает история с транспортным налогомПрезидент Дмитрий Медведев, обращаясь к Федеральному собранию, сообщил о том, что дискуссии о налоговой нагрузке еще не завершены. Не прошло и недели, как адресаты послания представили красочную, хотя и довольно неожиданную иллюстрацию этой незавершенности. Совет федерации завернул принятый Госдумой законопроект, предусматривавший повышение базовой ставки транспортного налога. Учитывая право регионов увеличивать ставку на своей территории впятеро, худшим для налогоплательщиков результатом теоретически могло стать утяжеление налога в 10 раз. Волна общественного недовольства заставила власти изменить тактику: базовую ставку решили не трогать, однако регионам разрешили увеличивать или уменьшать ее десятикратно. Так что угроза повышения налогов для владельцев машин остается в силе, но ответственность за принятие окончательного решения полностью переносится на уровень субъектов федерации.Бросив максимум бюджетных сил на повышение благосостояния пенсионеров, федеральные власти планируют в 2010-м значительно сократить антикризисную помощь регионам по сравнению с той, которую оказали в этом году. Заполнять образующиеся дыры в госфинансах предлагается с помощью повышения акцизов на нефтепродукты, алкоголь и сигареты, а также, при желании, транспортного налога. Эти меры, по правительственным расчетам, должны принести почти 100 млрд рублей доходов. И если бунтовать против подорожания выпивки и табака приличным людям неловко (в конце концов, не хочешь платить – не пей и не кури), то увеличение транспортного налога – мера безусловно непопулярная. Он устроен так, что повышение ставки чувствительно в первую очередь для людей с доходами средними и ниже. При этом его собираемость легко контролировать: сотрудники ГАИ и налоговики могут работать в тандеме вполне эффективно (по крайней мере, с точки зрения государства). Вообще для спасения бюджетов нынче применяются достаточно простые, «лобовые» налоговые решения. Важная функция налогов – регулирование экономики – уступает место чисто фискальным соображениям.Повышение транспортного налога (там, где оно все же состоится) будет выглядеть некрасиво по еще одной важной причине. В этом случае рядовому налогоплательщику трудно будет дать удовлетворительный ответ на вопрос: «На что идут мои деньги?» С законодательной точки зрения транспортный налог в России не является целевым, его поступления государство может тратить на что угодно. Но с точки зрения здравого смысла вопрос остается правомерным. А финансирование дорожного хозяйства в следующем году будет урезано, и весьма существенно. Если в федеральном бюджете нынешнего года на целевую подпрограмму «Автомобильные дороги» (она входит в федеральную целевую программу «Модернизация транспортной системы России») выделено более 226 млрд рублей, то в проекте на 2010 год предусмотрено только 157 млрд рублей. Очень сомнительно, что в региональных бюджетах положение с финансированием дорожного хозяйства будет лучше.Код для блога.<div style=»margin: 0px 0px 10px 0px; padding: 10px 10px 10px 10px; border: 1px solid #969696;»><div style=»padding: 0px 0px 6px 0px;»><a href=»http://www.finansmag.ru/»><img src=»http://finansmag.ru/images/finans_logo_min.png» border=»0″ alt=»finansmag.ru» /></a></div><div><h2 style=»padding-bottom: 5px; font-size: 12px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/440/»>Анна Ким</a></h2><div style=»color: #646464; padding-bottom: 2px;»>редактор журнала «Viberi»</div><p style=»padding: 0px; margin: 0px;»>В «тучные» годы тонко настраивать налоговую систему было недосуг. К чему это приводит, показывает история с транспортным налогом</p><div style=»padding-top: 5px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/440/»>Подробнее »</a></div></div></div>Показать результат.редактор журнала «Viberi»В «тучные» годы тонко настраивать налоговую систему было недосуг. К чему это приводит, показывает история с транспортным налогом

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?ПРОФЕССИОНАЛДмитрий Добрин, вице-президент Московского индустриального банка:– Если вкладываете на определенный срок и точно знаете, когда заберете деньги, то лучше предпочесть банковские вклады. Заработаете вы, скорее всего, немного, но и больших разочарований не будет. К тому же есть возможность точно спланировать бюджет. Когда речь идет о накоплениях, к примеру, на пенсию или просто на неопределенный срок, я бы предпочел фондовый рынок. В частности, паевые инвестиционные фонды или общие фонды банковского управления. К последним стоит присмотреться: при сопоставимой с ПИФами доходности ниже комиссионные и прочие издержки. И не советую инвестировать в крупные фонды, активы которых превышают 10 млрд рублей. Они менее маневренные: повторяют поведение рынка, в том числе и его падение.
ЛЮБИТЕЛЬАлексей Ратманский, художественный руководитель Большого театра:– Я храню деньги в банке. Но выбираю этот способ сбережения не для того, чтобы заработать проценты, нет. Это просто облегчает жизнь. Я вкладываю деньги в книги, образование, путешествия.

«Viberi» С цифрой о жизни
«Viberi» С цифрой о жизниЗАНЯТОСТЬТруд ищет дноЧисленность безработных к середине лета стабилизировалась на уровне 6,3 млн человек. Однако это торможение может быть связано с сезонным фактором: весной и летом многие россияне заняты на своих дачах и подсобных участках. К тому же официальную безработицу по-прежнему приукрашивает безработица скрытая: в начале августа более 9,7 тыс. организаций заявили о переводе части персонала на режим неполного рабочего времени, предоставлении вынужденных отпусков и простое. Суммарная численность затронутых этими мерами работников составила 1,6 млн человек.МОСКВАСкупее на льготыСтоличные власти верстают бюджет на 2010 год. Доходы, согласно их прогнозам, за год вырастут незначительно и составят около 995 млрд рублей. Расходы предстоит сократить до 1,12 трлн рублей. Москве придется залезть глубже в долги: 120 млрд рублей мэрия намерена привлечь на покрытие бюджетного дефицита, еще 32 млрд – на погашение ранее принятых обязательств. Руководитель департамента финансов Юрий Коростелев заявил о необходимости пересмотреть столичные налоговые льготы: некоторые из них являются «неоправданной щедростью» в условиях кризиса.ЧиновникиБез ложной скромностиНесмотря на оскудение поступлений в бюджеты, чиновники обходятся все дороже. Компания ФБК проанализировала данные о расходах на госуправление в первом полугодии 2009-го и сравнила их с цифрами в аналогичном периоде 2008-го. Выяснилось, что общий прирост расходов на федеральном уровне составил 16,4%, в то время как на уровне регионов – 3,8%. Особенно заметно увеличились расходы на функционирование российского правительства – на 37,9%. Но и во многих регионах на чиновниках решили не экономить, нарастив затраты на 20% и больше.