Рубрика: Статьи

АРХИВ ЖУРНАЛА
Архив журнала Выбери!byЕвро: политический ударАнна Ким <kim@finansmag.ru>Неделя у единой валюты не задалась с самого начала. В понедельник стали известны результаты референдума во Франции по проекту европейской конституции. Большинство граждан одной из крупнейших стран ЕС сказали «нет», и, хотя это не наносит ущерба финансовому здоровью еврозоны, перспективы европейской интеграции оказались под вопросом. Неделя у единой валюты не задалась с самого начала. В понедельник стали известны результаты референдума во Франции по проекту европейской конституции. Большинство граждан одной из крупнейших стран ЕС сказали «нет», и, хотя это не наносит ущерба финансовому здоровью еврозоны, перспективы европейской интеграции оказались под вопросом. Кроме того, усилились опасения, что проект конституции отвергнут и в Нидерландах. Утром в четверг выяснилось, что страхи эти были не напрасными. И совсем уже неожиданный политический удар евро принял от министра социального обеспечения Италии Роберто Марони, который заявил, что этой стране следует рассмотреть возможность выхода из еврозоны и возвращения к лире. Евро, за который в начале недели давали больше $1,25, к четвергу стоил меньше $1,22. Новости из США на минувшей неделе были смешанными, однако рынок практически игнорировал весь негатив и в то же время хватался за любой повод для покупки долларов. Пожалуй, лучшей иллюстрацией неуязвимости позиций американской валюты стала ее реакция на данные по рынку труда в США за май. Уровень безработицы сократился, но прирост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики был самым низким с августа 2003 года. В условиях меньшего благодушия рынка по отношению к американской валюте эта новость стала бы для нее убийственной. На этот же раз падение доллара было неглубоким и мимолетным. Очень скоро курс вернулся в исходное положение.Назад

Danske Bank: Взгляд на британский фунт / 10 причин не покупать фунт
Danske Bank: Взгляд на британский фунт / 10 причин не покупать фунт
Стержневая инфляция ускорилась в апреле до 3,7% годовых,
максимального уровня с момента начала подсчета данного индикатора, т.е. 1997
года. Именно стержневая инфляция является более сильным индикатором ценового
роста для Банка Англии (как и ФРС), чем потребительская. Однако в датском Danske
Bank не верят в скорое повышение ставки и негативно настроены по
отношению к британскому фунту. Для подтверждения своей позиции аналитики
указывают 10 причин, почему ставка не будет повышена в этом году.
1)      Так
называемый показатель разрыва ВВП, который показывает, насколько реальный темп
роста экономики отстает от потенциального – слишком высок. Рост ВВП Британии
значительно отстает от таких стран как Германия, США и даже Франция.
2)      Безработица
на 3% выше «структурного» уровня, а грядущее сокращение государственного
сектора только увеличит её.
3)      Инфляция
высока, но инфляционные ожидания ниже, чем в годы предыдущих ценовых всплесков,
нет ценового давления со стороны зарплатных ожиданий.
4)      Потребители
все еще очень вялые.
5)      Темпы
роста доходов домохозяйств последний год являются негативными.
6)      Настроения
в деловых кругах ухудшаются уже несколько месяцев. Большинство корпоративных
показателей достигли посткризисного потолка.
7)      Темпы
роста денежной массы становятся негативными. Т.е. кредитные условия в экономике
ухудшаются и без влияния ЦБ.\
8)      Обслуживание
долга обходится Британии дороже, чем для большинства стран G-7. Повышение ставки только обострит
проблему.
9)      Торговый
баланс страны и без того ухудшился в последние месяцы. Повышение ставки
невыгодно экспортерам. Недооцененность фунта с точки зрения международной
торговли является мифом.
10)  «Ястребы» с
совете банка постепенно утрачивают свои «ястребиные» взгляды.   
И аналитики датского банка не единственные, кто не видит
угрозы для роста ставки Банка Англии. В GoldmanSachsпо горячим
следам проанализировали сегодняшние данные и пришли к выводу, что рост инфляции
был полностью обусловлен эффектом длинных Пасхальных каникул.

Что касается евро, то аналитики крупнейшего датского банка
рекомендуют обращать внимание на разницу ставок облигаций в Европе и США, а не
на суверенные проблемы. Пока эта разница в пользу евро. А проблемы Греции не
помешают ЕЦБ повысить ставку на следующем заседании, т.к. это повышение не
отразится негативно на финансировании проблемных стран (они (и их банки) и так
финансируются на других условиях, сильно отличающихся от условий для других
стран и кредитных организаций).   

В КУРСЕ
В КУРСЕВВП США во втором квартале вырос на 3,3% за год согласно уточненным данным. По первоначальным оценкам, рост составил 3,4%. Эксперты не ожидали пересмотра показателя.
Индекс потребительского доверия в США, рассчитываемый Conference Board, неожиданно вырос в августе до 105,6 пункта со 103,6 в июле. Аналитики прогнозировали снижение индекса до 101,5.
Индекс менеджеров по закупкам (PMI) Чикаго резко упал в августе: до 49,2 пункта с 63,5 в июле. Эксперты ждали снижение показателя до 61,5 пункта.
Объем новых промышленных заказов в США резко сократился в июле на 1,9% по сравнению с июньским показателем. Однако аналитики предполагали, что заказы упадут еще сильнее — на 2,3%.
Индекс производственной активности в США (ISM Manufacturing) в августе упал до 53,6 пункта с 56,6 месяцем ранее. Экономисты ожидали рост показателя до 57 пунктов.
Потребительские расходы в США в июле выросли на 1%, как и ожидалось.
ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключевую процентную ставку на уровне 2% годовых.
Индекс деловой активности (PMI) в еврозоне в августе опустился до 50,4 с 50,8 пункта в июле. Ожидался рост показателя до 51 пункта.
Число безработных в Германии в августе упало по сравнению с июлем на 12 тыс. Эксперты прогнозировали снижение показателя на 20 тыс. Уровень безработицы остался прежним — 11,6%.
Число безработных во Франции снизилось в июле на 30 тыс. против ожидавшегося сокращения на 5 тыс. Уровень безработицы сократился до 9,9% с 10,1%.
Индекс потребительского доверия в Великобритании в августе неожиданно упал до -4 пунктов с -1 месяцем ранее.

Заработать на инвестициях без риска потерять свой депозит
Заработать на инвестициях без риска потерять свой депозит06.03.2015 / 09:52 Инвестиции в последние годы приобрели необычайную популярность, в том числе и в сети Интернет. Появилось множество проектов, предлагающих инвестировать деньги. Причем инвестором вы можете стать даже за такую мизерную сумму как десять долларов. Проценты также анонсируются очень щедро – при достаточной вложенной сумме вы сможете разбогатеть уже через несколько месяцев.Разве так бывает? Логичный вопрос. В том случае, если мы говорим об инвестициях в такие проекты, как банковские операции, фондовые рынки, торговлю недвижимости, вас ждут определенные проблемы. Одной из проблем является недостаточность средств – все вышеупомянутые проекты требуют достаточно большого минимального вклада, а проценты, которые они сулят, по сути, не намного больше банковских при депозитном вкладе. Это способно отпугнуть многих инвесторов, особенно тех, кто хочет быстро получить доход от вложенных средств. Есть и другая сторона медали – HYIP, которых сейчас большое множество. Это проекты, обещающие большой процент, настолько большой, что вы должны вернуть ваш вклад уже через несколько недель. Однако, такие проекты, как правило, не предоставляют абсолютно никаких гарантий. Реклама таких проектов весьма разнообразна и привлекательна – настолько, что заставляет задуматься даже самого стойкого инвестора и склониться в их сторону. Действительно, если за три дня вы сможете получить сто процентов прибыли, это выглядит очень заманчиво.Но так ли это на самом деле? Насколько реален этот заработок? Здесь, конечно, есть свои подводные камни. Такие проекты, как правило, закрываются очень часто и неожиданно. Выбирая между различными HYIP, инвесторы обычно предпочитают вкладывать деньги в те проекты, которые предлагают меньший процент, но и это не является достаточной гарантией. Любой проект может закрыться, если его хозяин получил достаточное количество денег. Чтобы обезопасить себя, вы можете постараться найти всю информацию об интересующем вас проекте в Интернете, тем более что для этого есть специализированные сайты, которые обладают оперативной информацией о работающих проектах и уже закрывшихся недобросовестных проектах. Оттуда вы в некоторых случаях можете даже почерпнуть информацию об учредителях. Существует даже рейтинг HYIP.В таких рейтингах обычно содержится информация рекламного характера, однако при желании и старании, среди этой рекламы можно отыскать крупицы действительно заслуживающей внимания информации и новостей по подобным проектам. Если, несмотря на всю опасность и рискованность такого предприятия, вы все же решили инвестировать свои деньги именно таким способом, запомните правило – никогда не следует инвестировать в один проект. Риск потерять все деньги очень велик.Постарайтесь, по возможности, себя обезопасить, вложив меньшие суммы в разные проекты – так вы сможете избежать потери всей суммы инвестиций, хотя, конечно, в таком случае ваш доход будет ощутимо ниже.Подробнее здесь.

В КУРСЕ — БАНКИ — № 44 (85) 22-28 ноября 2004
В КУРСЕ — БАНКИ — № 44 (85) 22-28 ноября 2004 — АрхивМДМ-банк. Внеочередное собрание акционеров банка одобрило договор о создании банковской группы МДМ, куда помимо московского банка войдут «МДМ-банк Санкт-Петербург» и «МДМ-банк Урал». Ранее договор был одобрен и зарегистрирован в ЦБ. Как сообщили в МДМ-банке, Мурмансксоцкомбанк и Комисоцбанк, которые тоже находились под контролем МДМ, проданы сторонним структурам. Латвийский торговый банк в создаваемую группу не войдет, однако пока останется в системе МДМ.
АКЭФ-банку отказано в получении лицензии профучастника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности. В ФСФР причину объясняют тем, что руководитель депозитария одновременно занимает должность в другой компании, которая тоже работает на рынке ценных бумаг.
Свердлсоцбанк и Уральский банк реконструкции и развития к 2008 году объединятся в один банк. Сейчас их контрольными пакетами владеет напрямую или через свои предприятия уральский бизнесмен Игорь Алтушкин, однако банки юридически независимы друг от друга.
Внешторгбанк подписал меморандум о взаимопонимании c Национальным банком Анголы. В его рамках на территории республики предполагается создать банк, в капитале которого будут участвовать ВТБ и ангольские инвесторы.
«Русский стандарт». Совет директоров ЕБРР одобрил предоставление банку синдицированного займа на сумму до $90 млн. Средства предназначены на диверсификацию капитальной базы банка и финансирование его региональной экспансии.
Газэнергопромбанк и Дойче банк (Россия) подписали генеральный договор об операциях на межбанковском рынке. В нем установлен порядок заключения межбанковских операций на внутренних валютном и рублевом рынках РФ.
Русский банк развития зарегистрировал в ЦБ допэмиссию акций объемом 195 млн рублей по номиналу. После размещения бумаг капитал банка увеличится в 1,2 раза — до 1,2 млрд рублей.
Оргрэсбанк организует финансирование сделки по поставке холдингом «Ланит» банкоматов производства американской Diebold Incorporated (DI). Средства в размере $5 млн предоставит «Ланиту» дочерняя компания DI — Diebold Credit Corporation.
Номос-банк. Акционеры банка приняли решение об увеличении его капитала на 475 млн за счет допэмиссии акций. Бумаги будут размещены по номиналу 50 рублей за одну акцию по закрытой подписке. В результате капитал банка увеличится в 1,2 раза — до 2, 9 млрд рублей.
Международный московский банк открыл филиал в Челябинске.
Банк «Советский» (Петербург) открыл филиалы в Москве и Архангельске.Кредитная гарантия для ценной бумагиКонсультант по совместительствуОтсудили невозвратное

Энергетические дроби
Энергетические дробиРеформа электроэнергетической отрасли предполагает разделение АО-энерго по видам деятельности. С начала 2005 года через реорганизацию прошло более 20 компаний, а в общей сложности «распаковке» подверглись 26 из 52 энергосистем, по которым есть утвержденные проекты преобразований. В подавляющем большинстве случаев АО-энерго реформируются по базовому варианту (таких проектов 48). Этот формат реструктуризации предусматривает разделение энергокомпании на четыре профильных вида деятельности: распределительные сетевые компании (РСК), региональные генерирующие компании (РГК), магистральные сетевые компании (МСК) и энергосбытовые компании (ЭСК).
Чем торгуем. В 95% случаев само АО-энерго после разделения представляет собой распределительную сетевую компанию, которой принадлежит инфраструктура, предназначенная для передачи электроэнергии в регионе. По словам руководителя центра реализации проектов реформирования АО-энерго, члена правления РАО «ЕЭС России» Александра Чикунова, имущество распределительных сетей составляет от 40 до 90% стоимости АО-энерго. Соответственно после выделения из региональной энергокомпании генерации и сбыта рыночная цена акций такого общества, сохранившего за собой брэнд АО-энерго, должна уменьшиться пропорционально выбывшим из него активам.
Интересная коллизия получилась с «Белгородэнерго». В ходе разделения компании по видам деятельности на месте этого АО-энерго как юридического лица осталась не РСК, а управляющая компания без каких-либо активов. Таким образом, стоимость акций «Белгородэнерго», включенных в систему индикативных котировок RTS-board, стала равна нулю. Кстати, если ранее схема реорганизации АО-энерго подразумевала создание управляющей компании, которой затем следовало бы передать функции единоличного исполнительного органа генерирующей и энергосбытовой компаний, а также самого АО-энерго, то теперь в РАО «ЕЭС России» отказались от этого. Необходимость в управляющих компаниях отпала, поскольку все выделяемые активы будут в течение довольно быстрого промежутка времени интегрироваться в более крупные холдинги.
Что в остатке. Акционеры АО-энерго получают пропорциональные доли в уставных капиталах выделяемых компаний, при этом сохраняется разделение акций на обыкновенные и привилегированные. Ценные бумаги создаваемых обществ достаются акционерам, числившимся в реестре на дату государственной регистрации новых обществ. Раздробление АО-энерго будет способствовать потере ликвидности акций образуемых субъектов и может привести к тому, что акции более мелких компаний, которые появляются на месте АО-энерго, будут обладать низкой капитализацией и ликвидностью, говорит аналитик ИК «Финам» Семен Бирг. А Александр Корнеев из ИГ «Атон» уже провел сравнительный анализ уменьшения стоимости тех АО-энерго, которые были преобразованы в РСК (см. таблицу «Реорганизованные АО-энерго»).
Как говорит Александр Чикунов, с даты госрегистрации новых компаний до момента, когда у акционеров появятся зарегистрированные в Федеральной службе по финансовым рынкам акции, проходит не более двух месяцев. В течение этого времени инвесторы не могут продать или купить доли в новообразованных предприятиях. Более того, по-видимому, акции не всех созданных компаний будут допущены к торгам на биржах. Для этого необходимо регистрировать в ФСФР проспекты эмиссии ценных бумаг. В РАО «ЕЭС России» сомневаются в необходимости осуществления данной процедуры в случае со сбытовыми компаниями — они обладают довольно скромными активами, поэтому экономически неэффективно тратиться на услуги финансовых консультантов, которые должны заверять проспекты эмиссии. Да и сами ЭСК после ликвидации РАО «ЕЭС России» скорее всего будут включены в холдинг гарантирующих поставщиков и изолированных АО-энерго. Тем не менее РАО как мажоритарный акционер ведет активные консультации с другими акционерами АО-энерго и широким кругом участников фондового рынка. Очевидно, решение о выпуске проспектов эмиссий акций большинства новых компаний будет принято, что даст этим бумагам возможность торговаться на биржах.
Что дальше. РГК войдут в состав территориальных генерирующих компаний (ТГК) и оптовых генерирующих компаний (ОГК). Поэтому акции РГК наверняка будут востребованы рынком. Во-первых, через них можно будет получить доли в ТГК и ОГК. Во-вторых, на первоначальном этапе ТГК будут работать по схеме аренды, и до перехода на единую акцию бумаги этих холдингов не будут обращаться на биржах. Соответственно на переходном этапе акции РГК станут единственным инструментом инвестирования в территориальные генерирующие компании. В 2006 году планируется завершить формирование шести ТГК, в 2007 году — оставшихся восьми. Сетевые активы, то есть РСК, которые останутся на базе АО-энерго, будут интегрированы как минимум в четыре холдинга в виде межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК). Скорее всего РАО «ЕЭС России» предложит всем остальным акционерам сложить в МРСК свои пакеты акций распределительных сетевых компаний.
Пока из большинства реорганизованных АО-энерго, превратившихся в РСК, не выделены магистральные сетевые активы (исключение составляет лишь «Калугаэнерго»). Это связано с тем, что уже в ходе реорганизации РАО «ЕЭС России» задумалось об изменении схемы обособления магистральных сетей. Эти активы предстояло включить в состав семи межрегиональных магистральных сетевых компаний (ММСК), контроль над которыми находится в руках правительства. Совет директоров РАО «ЕЭС России» должен утвердить новый формат передачи магистральных сетей на заседании в конце февраля. После этого в энергохолдинге рассчитывают к 1 апреля выделить магистральные сетевые компании из всех реорганизованных АО-энерго. В результате стоимость этих РСК вновь уменьшится, правда, не так значительно, как на первом этапе разделения — по словам Александра Чикунова, на магистральные сети, как правило, приходится около 5% от стоимости активов АО-энерго.
До середины 2005 года должны быть утверждены проекты реформирования оставшихся 20 региональных компаний. Большинство из них представляют собой изолированные энергосистемы, такие как «Таймырэнерго» или АО-энерго Дальнего Востока. Специфика регионов не позволяет осуществлять деление этих компаний по базовому варианту. Поэтому, как говорит Александр Чикунов, по ним будут приниматься индивидуальные решения. 1 апреля произойдет очередная серия реорганизации АО-энерго, которая затронет примерно 10 компаний, включая «Мосэнерго». Таким образом, к уже появившимся в ходе разделения региональных энергосистем 85 компаниям добавится еще более 80 новых обществ.
РЕОРГАНИЗОВАННЫЕ АО-ЭНЕРГОЭмитентДатаСовокупная Совокупная Изменение,% *госрегистрациичистая текущая чистая текущая  выделенныхстоимость стоимость после  из АО-энергодо реорганизации,реорганизации,  обществ$ млн*$ млн*Астраханьэнерго11.01.056032-46Белгородэнерго01.10.04640-100Брянскэнерго19.04.0401.10.043533-7Владимирэнерго01.01.0515.01.057956-29Волгоградэнерго01.01.059048-47Воронежэнерго31.08.047859-25Ивэнерго01.01.0514.01.0510254-47Калугаэнерго01.04.043837-2Карелэнерго**01.01.05н. д. н. д. н. д.Костромаэнерго01.01.054022-46Курскэнерго01.02.055642-25Липецкэнерго11.01.057141-42Мариэнерго01.01.055023-54Мордовэнерго01.02.056325-60Нижновэнерго01.02.0510759-45Пензаэнерго01.01.058839-56Псковэнерго***18.08.0423.08.042827-2Ростовэнерго11.01.05335149-56Рязаньэнерго11.01.055142-17Смоленскэнерго01.02.057431-58Тамбовэнерго11.01.054124-40Тверьэнерго11.01.054529-35Удмуртэнерго01.01.0514956-63Челябэнерго31.01.05195101-48Чувашэнерго**01.01.05н. д. н. д. н. д.Ярэнерго22.11.0411.01.0512358-53* Оценка ИГ «Атон».
** Акции не торгуются, так как 100% уставного капитала принадлежит РАО «ЕЭС России».
*** «Не базовый» вариант реорганизации.
Источники: РАО «ЕЭС России», ИГ «Атон»
ГРАФИК РЕФОРМИРОВАНИЯ АО-ЭНЕРГОКомпанияДата госрегистрации новых обществАрхэнерго01.04.05Кировэнерго01.04.05Мосэнерго01.04.05Новгородэнерго01.04.05Пермэнерго01.04.05Ставропольэнерго01.04.05Свердловэнерго01.04.05Тулэнерго01.04.05Томскэнерго01.04.05Орелэнерго01.04.05Самараэнерго*26.05.05Саратовэнерго*26.05.05Дагэнерго01.07.05Омскэнерго01.07.05Бурятэнерго01.08.05Колэнерго01.10.05Ленэнерго01.10.05Вологдаэнерго01.10.05Красноярскэнерго01.11.05Читаэнерго01.04.06* «Не базовый» вариант реорганизации.
Нет проектов разделения «Амурэнерго», «Дальэнерго», «Каббалкэнерго», «Камчатскэнерго», «Комиэнерго», «Курганэнерго», «Кузбассэнерго», «Магаданэнерго», «Новосибирскэнерго», «Сахалинэнерго», «Хабаровскэнерго» и «Якутскэнерго». Заморожены проекты разделения «Алтайэнерго» и «Кубаньэнерго».
Источник: РТС

Инструмент решения проблем — ГОСУДАРСТВО — № 15 (105) 18-24 апреля 2005
Инструмент решения проблем — ГОСУДАРСТВО — № 15 (105) 18-24 апреля 2005 — АрхивАнтон КУЗИНКЛИМАТ. «Правительство в последние месяцы показывает, что не намерено повторять истории с «Юкосом»»,-заявлял 11 апреля с высоких лондонских трибун Российского экономического форума исполнительный директор ТНК-ВР по развитию газовых проектов Виктор Вексельберг. В это самое время «Интерфакс» передавал сообщение о новых налоговых претензиях к этой компании за 2001 год-на 22 млрд рублей против предварительных 4 млрд. В самой ФНС, правда, размер новых претензий не подтвердили. Но его подтвердили в нефтяной компании.
Сразу после выхода этой новости котировки акций российских компаний обвалились на 3-6%. Инвесторы явно были застигнуты врасплох. Ведь совсем недавно-24 марта-они пережили бурю положительных эмоций, вызванных несколькими устными обещаниями и заявлениями президента. Самые важные из них-о сокращении срока давности по приватизационным сделкам с 10 до 3 лет и о «регламентации целого ряда налоговых процедур». Впечатляло и резюме о том, что «государство должно создать бизнесу предсказуемые условия работы, оградить его от административного произвола и давления монополистов».
И все же предъявление новых налоговых претензий одной из крупнейших нефтегазовых компаний нельзя назвать неожиданным. Просто инвесторам уж очень хотелось верить в лучшее, и они не обратили особого внимания на еще два заявления. Первое сделал Владимир Путин на той же встрече с бизнесменами: «В руках государства налоговое администрирование, налоговая служба должны быть эффективным инструментом решения государственных проблем». Второе прозвучало из уст помощника президента Игоря Шувалова 29 марта: «Никто не хочет больше никакого «Юкоса». Но если это потребуется для того, чтобы заставить платить налоги, правительство пойдет на это».
В первый раз это потребовалось для того, чтобы государство в лице «Газпрома» получило крупный нефтедобывающий актив, расплатившись за него налоговыми претензиями. А еще государству нужен контроль над Ковыктинским газоконденсатным месторождением, который сегодня находится в руках ТНК-ВР.
РЕПЛИКАВЯЧЕСЛАВ НИКОНОВ, президент фонда «Политика»:
Между заявлением президента о недопустимости пересмотра итогов приватизации и налоговыми претензиями к ТНК-BP не стоит искать каких-либо противоречий. Все же обсуждение итогов приватизации и политика налоговых органов-два разных процесса, которые между собой не связаны. Другое дело, что если правительство и лично президент обещают бизнесу снижение сроков давности по приватизационным сделкам с 10 до 3 лет, то было бы оправданным ожидать от них и аналогичного снижения по отношению к налоговым искам. Отказываясь от давления на бизнес по одним пунктам, государство оставляет себе рычаги по другим — это не может не беспокоить бизнес.
В целом же очередные претензии налоговиков-фактор весьма неблагоприятный, но как он скажется на инвестиционном климате-говорить пока рано. Не стоит проводить здесь и параллели с «Юкосом», представители которого сделали все возможное для того, чтобы перевести весь процесс в политическую плоскость. Безусловно, политический момент имел место, но адвокатам Михаила Ходорковского не стоило акцентировать на нем внимание. В нынешней ситуации много зависит от позиции руководства ТНК-BP. От того, пойдет ли оно по пути «Юкоса» или постарается решить все проблемы с налоговиками путем переговоров и, возможно, каких-то уступок, будет зависеть дальнейшее развитие ситуации.
TITL: ЦИТАТА НЕДЕЛИ
Глава экспертного управления администрации президента АРКАДИЙ ДВОРКОВИЧ о привлечении инвесторов в российскую экономику:
«Пока автоматически у нас это не получается, необходимо с каждым работать вручную».Не успеваем тратить Ценовой беспределТорговля прирастает топливомТяжелая нефтезависимостьПИФы недвижимости почти разморозилиВ ПРАВИТЕЛЬСТВЕВ ПАРЛАМЕНТЕПравых отрезали от Думы Леса Подмосковья застроят избушками

Государство
Государство Если государство превышает лимит расходов, то неизбежно возникнет дефицит бюджета для финансирования которого оно будет вынуждено выпускать облигации. Такие бумаги и дефицит называются государственным долгом.Специалисты считают, что такое раздувание долга позволяет нам хорошо жить, но в дальнейшем, наши потомки будут обречены за нас рассчитываться. Немного преувеличено, если взять в расчет тот факт, что большую часть задолженности государства составляет внутренний долг. К тому же, выделение в долг денег для устранения бюджетного дефицита вызывает падение частных инвестиций.А так как большая часть государственных средств уходит на перераспределение и различные социальные субсидирования, то дефицит бюджета значительно сокращает запас капитала, который впоследствии достанется нашим детям. Независимо тот финансирования населения за счет налогов или долгов, используемые для этого ресурсы окажутся, недоступны для производства других товаров и услуг.Возникает, вопрос, возможно ли достичь полного финансового краха в условиях дефицита? Но кредиты всегда были обычным делом для различных фирм и производств. И пока их прибыль больше, чем проценты по выплате долга, волноваться не о чем. Так же и у жителей страны, — пока существует уверенность в том, что их правительство сможет с помощью собранных налогообложением средств покрыть свой долг, они могут спать спокойно.Вот только расходы на обслуживание такого долга будут расти быстро и приведут в конце к обнулению налоговых ресурсов. Ведь чрезмерный долг всегда заканчивался экономическим крахом – примером тому служат многие страны, к примеру, Аргентина, Израиль, Чили и Боливия.Еще одна причина дефицита в том, что стоящие у власти очень любят ублажать избирателей созданием различных программ, при этом не раздражая их повышением налогов. Естественно, это приводит к экономическому дисбалансу всей системы.Все политические игры опустошают значительную часть государственной казны, а следовательно не идут на пользу благосостоянию населения.И если мы хотим, чтобы последствия от таких действий были менее разрушительными, следует добиваться внесения значительных поправок в Конституцию с целью более тщательного отслеживания баланса бюджета. Нужно изменить политическую систему таким образом, чтобы политики могли тратить лишь те средства, которые они получают с налогооблагаемого населения.Источник: ваш персональный поиск в мире бизнеса «Финансы и бизнес»

ОТДЫХ — № 8 (98) 28 февраля — 6 марта 2005
ОТДЫХ — № 8 (98) 28 февраля — 6 марта 2005Андрей Кончаловский: «Надо понимать свою стоимость»Интервью. В театре на Малой Бронной сыграют премьеру «Мисс Жюли» по пьесе Августа Стриндберга. Режиссер-постановщик Андрей Кончаловский рассказал «Выбери!by» о спектакле и о том, кто помогает художнику выжить в условиях рынка. далее…Больше чем поэтОн родился на юге Испании, недалеко от Гранады. Писал стихи, учился в университете. Потом переехал в Мадрид, там познакомился с Луисом Бунюэлем и Сальвадором Дали. С художником его связали многолетняя дружба и страстное чувство то ли взаимного поклонения, то ли безответной любви. Его комната стала местом встреч для молодых и неприкаянных талантов, которым в будущем суждено было перевернуть мир искусства. Он издавал книги стихов, писал пьесы, путешествовал по миру и по родной Испании — с маленьким театром. Его знали и любили. В 1936 году он стал неугоден режиму генерала Франко, был арестован и расстрелян — то ли как коммунист, то ли как гомосексуалист. Его останки так и не были обнаружены. Он — великий поэт Федерико Гарсия Лорка. далее…Сны о Венеции Застывшая зеленоватая вода, прихотливая вязь тонких улиц, красные пятна крыш и ажурные рифы мостов. Ослепительность дворцов, роскошь соборов. На каждом шагу — сувенирные лавки, больше похожие на музеи. В узких витринах — веселые разноцветные маски. Венеция. Странный, ни на что не похожий мир. Город, который надо увидеть. И можно для начала — на картине. далее…Синхронное плаваниеДва главных драматических театра страны устраивают параллельные гастроли: с конца февраля в Петербурге будет царить МХТ им. Чехова, в Москве почти на две недели пропишется БДТ им. Товстоногова. Художественный театр решил продемонстрировать петербуржцам залихватские игры с русской классикой: «Последнюю жертву» Островского, «Мещан» Горького, «Вишневый сад» Чехова, «Белую гвардию» Булгакова. Тяжелая артиллерия разбавлена хитами — «Амадеем» и «№ 13». далее…АФИШАКино, театры, выставки, музеи, концертные площадки Москвы далее…РЕПЛИКАДМИТРИЙ УДОВИЧЕНКО, финансовый директор компании «Медицинские технологии»: На прошлой неделе я посмотрел новый фильм Мартина Скорсезе «Авиатор». Особенных ожиданий не было. Во-первых, мне не близок актерский образ Леонардо Ди Каприо, ассоциирующийся с поп-культурой. Во-вторых, я не люблю исторические фильмы и, наконец, не интересуюсь авиацией. Одним словом, надежды были исключительно на приятный сюрприз. Удивительно, но это произошло. далее…

»Русал» догоняет «Газпром»
«Русал» догоняет «Газпром»По условиям выпуска эмитент имеет возможность разместить ценные бумаги в течение недели — датой окончания размещения является 27 мая либо дата размещения последней облигации выпуска. Тем не менее, как сообщил журналу Выбери.by представитель «Русала», компания ожидает, что весь заем разойдется среди инвесторов в первый день торгов. Облигации будут размещаться по номиналу путем открытой подписки на ММВБ. По выпуску предусмотрена выплата восьми полугодовых купонов. Ставка купонного дохода на первые два года обращения будет определена в ходе аукциона по размещению 20 мая. Ставка дохода оставшихся четырех купонов зафиксирована на уровне 8% годовых. Публичная оферта на приобретение облигаций будет выставлена «Русалом» через два года после размещения.
Представители эмитента ожидают, что устанавливаемая на конкурсе ставка купонного дохода будет ниже 10% годовых. При составлении прогнозов в «Русале» ориентируются на трехлетние облигации 1-го выпуска РАФ, выпущенные в сентябре прошлого года на сумму 3 млрд рублей. Эти бумаги торгуются сейчас по доходности к погашению на уровне около 10,3% годовых. Общий объем обязательств группы «Русал» составляет $1,5 млрд, что, как считают в компании, вполне обеспечено годовой выручкой группы в размере $4 млрд. Примерно 50% задолженности приходится на долгосрочные займы сроком более одного года. После выпуска облигаций объем долга практически не изменится, так как часть средств займа, выпускаемого для пополнения оборотного капитала дочерних предприятий холдинга, пойдет на погашение текущих обязательств. Кроме того, компания ищет и другие варианты удешевления своих заимствований за счет долгосрочных кредитных ресурсов. В данный момент «Русал» рассматривает возможность выпуска ценных бумаг на западные рынки. Хотя конкретные параметры пока еще не определены.
Стоит отметить, что эмитенту пока не присвоен кредитный рейтинг какого-либо агентства. Как отмечают в «Русале», компания не намерена обращаться за получением корпоративного рейтинга до тех пор, пока не будет существенно улучшен суверенный рейтинг России, находящийся сейчас на слишком низком уровне.