Danske Bank: Взгляд на британский фунт / 10 причин не покупать фунт
Danske Bank: Взгляд на британский фунт / 10 причин не покупать фунт
Стержневая инфляция ускорилась в апреле до 3,7% годовых,
максимального уровня с момента начала подсчета данного индикатора, т.е. 1997
года. Именно стержневая инфляция является более сильным индикатором ценового
роста для Банка Англии (как и ФРС), чем потребительская. Однако в датском Danske
Bank не верят в скорое повышение ставки и негативно настроены по
отношению к британскому фунту. Для подтверждения своей позиции аналитики
указывают 10 причин, почему ставка не будет повышена в этом году.
1) Так
называемый показатель разрыва ВВП, который показывает, насколько реальный темп
роста экономики отстает от потенциального – слишком высок. Рост ВВП Британии
значительно отстает от таких стран как Германия, США и даже Франция.
2) Безработица
на 3% выше «структурного» уровня, а грядущее сокращение государственного
сектора только увеличит её.
3) Инфляция
высока, но инфляционные ожидания ниже, чем в годы предыдущих ценовых всплесков,
нет ценового давления со стороны зарплатных ожиданий.
4) Потребители
все еще очень вялые.
5) Темпы
роста доходов домохозяйств последний год являются негативными.
6) Настроения
в деловых кругах ухудшаются уже несколько месяцев. Большинство корпоративных
показателей достигли посткризисного потолка.
7) Темпы
роста денежной массы становятся негативными. Т.е. кредитные условия в экономике
ухудшаются и без влияния ЦБ.\
8) Обслуживание
долга обходится Британии дороже, чем для большинства стран G-7. Повышение ставки только обострит
проблему.
9) Торговый
баланс страны и без того ухудшился в последние месяцы. Повышение ставки
невыгодно экспортерам. Недооцененность фунта с точки зрения международной
торговли является мифом.
10) «Ястребы» с
совете банка постепенно утрачивают свои «ястребиные» взгляды.
И аналитики датского банка не единственные, кто не видит
угрозы для роста ставки Банка Англии. В GoldmanSachsпо горячим
следам проанализировали сегодняшние данные и пришли к выводу, что рост инфляции
был полностью обусловлен эффектом длинных Пасхальных каникул.
Что касается евро, то аналитики крупнейшего датского банка
рекомендуют обращать внимание на разницу ставок облигаций в Европе и США, а не
на суверенные проблемы. Пока эта разница в пользу евро. А проблемы Греции не
помешают ЕЦБ повысить ставку на следующем заседании, т.к. это повышение не
отразится негативно на финансировании проблемных стран (они (и их банки) и так
финансируются на других условиях, сильно отличающихся от условий для других
стран и кредитных организаций).