Рубрика: Статьи

«Viberi» Аптечная сеть 36,6: Болезнь роста
«Viberi» Аптечная сеть 36,6: Болезнь роста16.07.07–16.07.08 Компания пострадала из-за быстрой региональной экспансии, усилившейся конкуренции и проблем с внедрением ERP-системы. Теперь менеджмент думает, как исправить ситуацию.
22.10.07 Объявлена цена размещения допэмиссии по открытой подписке – 1889 рублей за акцию. Объем привлеченных средств составил 2,8 млрд рублей, инвесторам перешло 15,8% от увеличенного уставного капитала. После завершения сделки основатели компании Сергей Кривошеев и Артем Бектемиров сохранили контроль, но их пакет сократился приблизительно с 67% до 56%. Как сообщалось, вырученные средства должны пойти на развитие розничного бизнеса и сегмента медицинских услуг, а также совершенствование внутренней инфраструктуры.
03.12.07 В аптечной сети новый президент и одновременно гендиректор управляющей компании. Это Джери Калмис, возглавлявший итальянский телекоммуникационный оператор Wind Telecomunicazioni. До этого он работал в «Вым­пелкоме» исполнительным директором. «Мы ожидаем, что экспертные знания нового президента в области сложных IT-систем помогут аптечной сети эффективно внедрить программу по управлению ресурсами», – комментировали аналитики UBS. Именно сложности с ERP-системой в московском регионе и последовавшее нарушение графика поставок стали одной из причин удручающих результатов 2007-го.
06.02.08 Дочерний «Верофарм» обнародовал довольно сильные предварительные результаты предыдущего года. По оценке менеджмента, продажи готовой продукции выросли на 39% до $138 млн, в том числе рецептурных препаратов – на 55% до $82 млн, пластырей – на 17% до $25 млн, традиционных препаратов – на 16% до $19 млн. Впрочем, бумагам материнской компании эта новость оказала лишь недолгую поддерж­ку: видимо, собст­венные слабые показатели перевесили, и капитализация покатилась под горку.
БУДУЩЕЕНаталья Загвоздина, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы полагаем, что слабые итоги 2007 года, продемонстрировавшие убыток по всем показателям розничного сегмента, уже учтены в котировках. Изменения в руководстве позволяют рассчитывать на восстановление положительной динамики, однако мы не ожидаем высоких операционных или финансовых результатов до третьего квартала. Стоит отметить меры по повышению рентабельности за счет закрытия убыточных аптек, использования системы прямых поставок и увеличения доли продукции под собственной торговой маркой. Теоретическая цена акций – $47,5 (1103 рубля – «Выбери!by»).
Марина Гладкова, аналитик ИГ «Ист Коммерц»:– Результаты 2007-го оказались хуже наших ожиданий. Но в случае успешной реализации поставленных менеджментом задач интерес инвесторов к акциям возвратится. Мы считаем, что они могут быть привлекательны с точки зрения долгосрочных инвестиций. Сеть уже занимает первое место по количеству аптек, а к 2012 году планирует контролировать 10–15% розничного фармацевтического рынка. Кроме того, отрасль находится на этапе консолидации, и в ней не исключены слияния и поглощения с участием российских и зарубежных компаний. Целевая цена акций – $50 (1162 рубля – «Выбери!by»).
06.03.08 Расширение сети во втором полугодии замедлилось, что отразили опубликованные в этот день операционные показатели 2007-го. Таковы результаты пересмотра стратегии: новое руководство решило, что повышение рентабельности существующих объектов важнее увеличения их числа. В то же время консолидированные продажи значительно выросли.
12.05.08 Компания объявила о продаже группы «Европейский медицин­ский центр», которую признала непрофильным активом. Сделка прошла исходя из оценки этого бизнеса в $110 млн. Официально было объявлено, что вырученные средства пойдут на финансирование розничного направления, считающегося ведущим. Наблюдателям новость понравилась. «У компании теперь будет достаточно средств для погашения краткосрочного долга и реализации планов развития, не прибегая к продаже «Верофарма»», – прогнозировали в «Тройке Диалог».
11.07.08 Итоги 2007 года по МСФО отразили серьезное ухудшение целого ряда показателей. Президент компании Джери Калмис назвал вышедшие цифры неутешительными и вновь пообещал сконцентрироваться на развитии розницы, чтобы восстановить доверие инвесторов. Именно проблемы в аптечном сегменте привели к столь печальным общим результатам, в то время как производственный дивизион в лице «Верофарма» завершил год весьма неплохо.
Финансовые результаты, $ млнПоказатель20072006Продажи871,1528,9Валовая прибыль277,5183,4EBITDA–7,025,5Чистая прибыль–99,434,5

«Viberi» Налоговая конкуренция в однополярном мире
«Viberi» Налоговая конкуренция в однополярном миреНакануне саммита В«двадцаткиВ» в Лондоне эксперты предсказывали В«битву англо-саксов с европейцамиВ». Как и следовало ожидать, никакой битвы там не случилось. Потому что и в кризис основные страны Запада при известных частных разногласиях сохраняют единство – и политическое, и экономическое. Это подтверждается всем ходом саммита, в частности, его подходом к проблемам прозрачности в офшорах. Это давняя проблема, связанная с так называемой налоговой конкуренцией – в одних странах налоги больше, в других меньше, а в В«налоговых гаваняхВ», или офшорах, они ничтожны. Благодаря этому физические и юридические лица могут облегчить свое налоговое бремя: достаточно переместить капиталы туда, где налоги низки. С точки зрения свободного рынка, это вполне естественное действие.Проблемы имиджа. Но многие страны склонны считать налоговую конкуренцию вредной. ИВ вВ обыденном сознании, и на деле с офшорами связаны не очень приглядные операции. Ведь в таких В«гаваняхВ» не только налоги низкие – там действуют законы, которые позволяют сохранять в тайне имена и дела тех, кто бросает здесь якорь. А это препятствует так называемой В«скрытой гармонизацииВ» налогов, то есть двойному обложению, при котором нерезидент, заплативший низкий налог в офшоре, должен еще заплатить на своей оншорной родине.Именно через офшоры идет утечка капиталов. Предполагается, что для России масштабы легального уменьшения налоговых выплат через офшорные сети значительны. Большая часть сделок по продаже российских активов проходят в офшорах, что означает потери налоговых поступлений в суммах, исчисляемых миллиардами долларов. Однако неприглядные мотивы использования офшоров в основном были характерны для России 90-х годов. Тогда речь шла почти исключительно о вывозе капитала, в том числе не только выведенного из-под налогов, но и зачастую связанного с криминалом. Сегодня офшоры, в полном соответствии с опытом рыночных стран, используются нашими компаниями для легальной минимизации налогообложения. Эксперты утверждают, что это повышает эффективность их управления и у нас, и за рубежом. Есть данные, согласно которым четверть дочерних компаний 25 самых крупных российских ТНК расположены в офшорах. Офшорами пользуются и наши государственные корпорации, регистрируя в налоговых гаванях свои подразделения. Сегодня наш бизнес думает о таких вещах, как слияния и поглощения, или привлечение зарубежных инвесторов путем выпуска облигаций и т. д. Все это удобнее и дешевле делать через офшоры. Эксперты отмечают, что российские компании идут в ногу с бизнесом ведущих рыночных стран, создавая международные финансово-производственные сети. Это цепочки, которые несколькими компаниями связывают офшоры с престижными странами, например, Великобританией или Нидерландами.В«Крестовый походВ». Известно, что повышение налогов только удлиняет тень легальной экономики. Тем не менее, лондонский саммит от лица всех его участников пригрозил санкциями налоговым гаваням, если они не станут делиться информацией. Например, международным институтам предписано пересмотреть инвестиционную политику в странах, где действуют офшоры. Или лишить В«гаваниВ» налоговых преимуществ экономическими методами, другими словами, помешать оптимизировать там налоги и т. д. Все это несмотря на то, что объявленный лондонским саммитом В«крестовый походВ» – занятие бессмысленное, направленное против свободного рынка.Наибольшую активность в борьбе с офшорами проявляет американский президент. Речь идет о законопроекте, в котором установлена презумпция виновности компаний – им, а не фискальным чиновникам, придется доказывать, что они не скрывали доходы в В«налоговых гаваняхВ». Если документ будет принят, то Казначейство США сможет применять специальные меры к юрисдикциям, потакающим такому сокрытию. Будет ужесточен подход к определению офшора: в частности, оно распространится на Кипр. Правда, эксперты сомневаются, что законопроект будет поддержан конгрессменами, потому что он направлен против интересов американского бизнеса. Страны В«белыеВ» и В«черныеВ». Однако дело принимает деликатный оборот, если ознакомиться сВ последними списками Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Страны в них классифицированы в зависимости от того, в какой мере они выполняют нормы Международных стандартов по обмену информацией для целей налогообложения. В В«черномВ» перечне оказались четыре страны – Коста-Рика, Малайзия, Уругвай и Филиппины: там этими стандартами вообще не пользовались. В следующей группе – 43 государства: они согласны с положениями стандартов, но следование им откладывали на потом. Наконец, еще четыре десятка стран, которые согласны со стандартами и следуют им.Важно, что тотчас после публикации этих списков Коста-Рика, Малайзия, Уругвай и Филиппины заявили о пересмотре своего законодательства. Иначе говоря, выгода и привлекательность их офшоров снизятся. И вот уже бюрократы в Швейцарии и Люксембурге заговорили о своей давней приверженности стандартам ОЭСР и открытости налоговым службам. А США, ссылаясь на решение В«двадцаткиВ», склоняют Швейцарию к полной отмене банковской тайны. Вызывает удивление, каким образом США попали в число стран, которые не подозреваются в закрытой офшорной деятельности. Общеизвестно, что ею занимаются два штата и несколько островов. И законы в американских сферах оптимизации налогов по своей либеральности и непрозрачности беспрецедентны, оставляя за спиной все другие возмутившие участников саммита В«двадцаткиВ» офшоры. Взять хотя бы Делавэр, где зарегистрированы более 300 из 500 крупнейших американских компаний. Самая популярная в этом штате форма учреждений – компании с ограниченной ответственностью, которым не нужны обычные атрибуты корпораций – собрания директоров, ведение протоколов и т. п. Регистрация компании может быть проведена без физического присутствия нерезидентов всего за сутки или даже за час. Имена учредителей и менеджеров не раскрываются – достаточно названия и адреса компании, аВ также адреса регистрирующего агента.Таким образом, возникает несколько вопросов. ВВ частности, а не было ли предвзятости у составителей списка налоговых В«гаванейВ»? Кроме того, не случится ли так, что одобренная В«двадцаткойВ» грамота ОЭСР позволит США приступить к В«убийству по спискуВ» всех офшоров, кроме американских? В этом случае законопроект Барака Обамы как никогда кстати. Потому что после того, как выгоды отмеченных списком офшоров резко понизятся, нерезидентам ничего не останется, как идти в Делавэр. Не станет ли под благовидным предлогом борьбы с кризисом офшорная деятельность в прямом смысле однополярной?

Что делать с экономикой россии? — Мнения — Экономика — № 11 (12-18 мая 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Что делать с экономикой россии? — Мнения — Экономика — № 11 (12-18 мая 2003) — Номера за 2003 год — АрхивЧто делать с экономикой россии? — Мнения — Экономика — № 11 (12-18 мая 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!byАндрей ЗЕРНОВ, генеральный директор страховой компании «Энергогарант»Российский страховой рынок, неразрывно связанный с уровнем потребительского спроса в экономике, растет стремительными темпами. Точками роста ближайшего периода станет работа страховщиков с массовым потребителем благодаря развитию автострахования, медицинского страхования, различных видов страхования физических лиц. Значительный импульс получат страхование опасных производственных объектов и страхование профессиональной ответственности гражданских лиц.
Однако законодательная база страхового рынка только начинает формироваться. И хотя ряд законов принят или находится в стадии обсуждения, говорить о ликвидации нормативного вакуума в страховании пока рано. На мой взгляд, необходимо формирование пакета законов, имеющих социальное значение, в частности законов, вводящих обязательное страхование гражданской ответственности при эксплуатации особо опасных объектов, объектов использования ядерной энергии; профессиональной ответственности врачей, нотариусов, риэлторов, операторов рынка ценных бумаг; ответственности товаропроизводителя перед потребителями.
Игорь ПРОВКИН, заместитель председателя комиссии Совета Федерациипо контролю за обеспечением деятельности СФ, член комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению
Финансово-кредитная система является одним из важнейших атрибутов государственного суверенитета. Однако основная ее составляющая — банковский сектор в России недостаточно развит и играет неоправданно скромную роль в экономике страны. Основные проблемы банковской системы общеизвестны: низкий уровень капитализации, высокий уровень налогообложения банковской деятельности, непрозрачная структура банковской собственности и несоответствие по срокам активов и пассивов кредитных организаций. В конечном счете все это приводит к снижению роли банковской системы в экономике страны, замедлению развития промышленности, производства, сельского хозяйства и формирует атмосферу недоверия к российским банкам со стороны населения и иностранных инвесторов. Такую ситуацию нужно в корне менять. Необходимо срочно принимать решения, облегчающие ведение банковского бизнеса, которые сделали бы его рентабельным, что позволит увеличить капитализацию банковской системы.
Георгий ЧИСТЯКОВ, директор некоммерческого партнерства»Фруктово-овощной альянс»
Правильнее было бы спросить: «А что можно сделать с экономикой России?» Любые предложения при нынешнем уровне бюрократии и коррупции обречены. Можно предложить облегчить налоговое бремя предприятий и скорректировать систему налогообложения граждан. Можно придать «социалистическую» направленность нашему бюджету или даже предложить частичную национализацию некоторых отраслей экономики. Можно ужесточить контроль над расходами на содержание госаппарата или разработать систему эффективных гарантий для иностранных инвестиций. Можно перестать спасать отечественного производителя неконкурентоспособной продукции путем введения импортных квот и пошлин, а предложить стимулировать (путем налоговых льгот) перепрофилирование убыточных отраслей экономики на более технологичное производство.
Предлагать можно до бесконечности. Результат, я боюсь, предопределен. Время должно эволюционным путем расставить все на свои места.
А пока что мы остаемся банановой республикой. Самое лучшее, что можно сделать сегодня для будущего нашей экономики, — инвестировать в образование наших детей. Это можно и нужно стараться делать всем — и на государственном уровне, и на уровне каждой семьи.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Инфраструктура против кризиса
«Viberi» Инфраструктура против кризисаМнениеСергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследованийTweetПомощь отечественным производителям в сложившихся условиях, безусловно, очень важна. В то же время при разработке и реализации антикризисных мер необходимо учитывать характеристики текущего кризиса, а также уже существующий опыт. Приходится констатировать, что мы сейчас сталкиваемся с проблемой перепроизводства. Отсутствие возможностей сбыта у предприятий приводит к резкому снижению объемов выпуска, сокращению персонала и, таким образом, к дальнейшему падению спроса. В этих условиях одной из ключевых задач государственной политики становится обеспечение плавного перехода экономики к новому равновесному состоянию при более низких объемах спроса иВ предложения – так называемой В«мягкой посадкиВ». СВ одной стороны, нельзяВ  допустить резкий спад экономической активности, остановку производств иВ рост безработицы. СВ другой стороны, эффект от принимаемых мер должен быть долгосрочным.Международный опыт показывает, что кВ антикризисным мерам, направленным на достижение обоих указанных эффектов, относятся стимулирование технологического развития иВ реализация инфраструктурных проектов.Кризис не только представляет угрозу для экономики, но и дает возможность для значительных технологических изменений на уровне компаний и страны в целом. Так, после В«нефтяного шокаВ» 1973В года развитые страны смогли значительно повысить энергоэффективность производства и перешли на активное использование новых для того времени источников энергии (в частности, атомной).В условиях текущего кризиса мы также видим стремление правительств стимулировать технологическое и инновационное развитие. Принятый в США В«план ПолсонаВ» помимо мер по оздоровлению финансовой системы включает в себя также комплекс налоговых льгот для инновационно-активных компаний, прежде всего увеличение налоговых вычетов на НИОКР. Антикризисная программа Китая предусматривает снижение нагрузки по НДС с 2009 года для экспортеров высокотехнологичной продукции, а также стимулирование инноваций в промышленности и поддержку высокотехнологичных отраслей за счет привлечения передовых иностранных технологий и квалифицированного персонала.Развитие инфраструктуры, в первую очередь вВ рамках госзаказа, – это мера, которая позволяет как стабилизировать экономику в условиях кризиса, так иВ создать долгосрочные эффекты. УместВ­но вспомнить, что в рамках плана по восстановлению экономики США после Великой депрессии вВ 1933–1939В годы было реализовано 44В тыс. инфраструктурных проектов, включавших строительство дорог, дамб, зданий, которые используются и сейчас. В условиях текущего кризиса аналогичным образом планирует действовать Китай. Его антикризисный план предусматривает выделение $586 млрд, вВ том числе на развитие инфраструктуры: застройку новых городских территорий, строительство иВ модернизацию аэропортов, железных дорог, очистных сооружений. Кроме того, компании, осуществляющие затраты на капитальное строительство и приобретение основных средств, получат налоговые льготы. Важно учитывать, что меры как инфраструктурного, так иВ технологического развития способствуют трудоустройству высвободившейся рабочей силы и недопущению масштабной безработицы иВ негативных социальных последствий.Для России активное развитие инфраструктуры, как за счет государственных средств, так и за счет стимулирования (прежде всего налогового) вложений со стороны компаний, позволит как подВ­дерВ­жать внутренний спрос, так иВ обеспечить занятость. Важно, чтобы оно не сопровождалось мерами, имеющими противоположный характер. Показателен пример В«Нового курсаВ» ФранклинаВ Рузвельта по выходу из Великой депрессии. Сейчас часто утверждают, что его политика скорее сдерживала темпы восстановления экономики. Вместе с тем ноВ­беВ­левВ­ский лауреат ПолВ Кругман, проводя параллели между текущим кризисом и Великой депрессией в своей недавней колонке в The New York Times, утверждает: эффект В«Нового курсаВ» был ограниченным как раз из-за того, что рост государстВ­венных расходов во многом нивелировался увеличением налогов.Безусловно, одних лишь стимулов для технологического развития и инфраструктурных проектов недостаточно. Необходимо поддерживать конкурентоспособность внутренних производителей, прежде всего за счет снижения реального валютного курса рубля. А стимулирование внутреннего спроса должно сопровождаться сдерживанием роста издержек предприятий, в первую очередь – ограничением роста тарифов естественных монополий.

Рубль настроен на укрепление — ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Рубль настроен на укрепление — ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК — Комментарии и прогнозыОфициальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на 21 ноября 2006 г., составил 26,6402 руб./долл. По сравнению с предыдущим торговым днем курс американкой валюты снизился почти на 4 коп. относительно рубля. Официальный курс евро, установленный ЦБ РФ на 21 ноября 2006 года, составил 34,1900 руб./евро. По сравнению с предыдущим торговым днем курс евро повысился почти на 7 коп. против российской валюты. К 11:30 мск за 1 евро на мировом рынке давали 1,2833 долл. По сравнению с предыдущим закрытием курс американской валюты практически не изменился по отношению к европейской. Заседание министров финансов G20, на которой обсуждалась тема валютных курсов, не принесло сюрпризов, и курс американской валюты проигнорировал этот фактор. Как отмечалось в ходе заседания, крупнейшие мировые экономики продолжают испытывать давление со стороны инфляционных рисков, однако это не мешает прогнозам экономического роста оставаться благоприятными. Несмотря на отсутствие значимых для западных валют комментариев, заседание министров финансов и глав центральных банков 20 крупнейших стран мира (G20) принесло важную для отечественной валюты новость. Министр финансов России Алексей Кудрин сообщил, что нынешний уровень цен на нефть сохранится в ближайшие три года, и что нефть дороже 62 долл./барр. может повлечь укрепление курса рубля. По мнению г-на Кудрина, цены на мировом нефтяном рынке могут подняться, и в этом случае российскому правительству придется позволить дальнейшую ревальвацию рубля и предпринять дополнительные меры для усиления отечественной валюты. Вместе с тем, по словам г-на Кудрина, если средняя цена на российскую нефть не превысит заложенного в расчеты бюджета уровня в 61 долл./барр, то укрепление среднего эффективного курса рубля не превысит 5%. Исходя из прогноза укрепления рубля на 5% по отношению к корзине валют в следующем году, курс доллара (в зависимости от уровня инфляции) снизится до 24-25 руб./долл. в 2007 году. В целом, участники рынка и ранее могли слышать подобные заявления, поэтому ничего удивительного в заявлениях министра финансов не нашли. Однако подтверждение, что российские власти планомерно следуют принятой ранее политики в отношении валютных курсов, позволят участникам российского валютного рынка четче понять, к какому уровню стремится российский рубль. Пожалуй, наибольшее влияние на валютный рынок Forex оказали комментарии главы ЕЦБ Жан-Клода Трише (Jean-Claude Trichet) о необходимости сохранения высокой бдительности в отношении инфляционных рисков. По мнению г-на Трише, инфляция в мире продолжит оставаться очень динамичной в 2007 году, что усилило ожидания участников валютного рынка очередного повышения процентной ставки ЕЦБ, возможно, уже на следующем заседании 7 декабря. Мысль г-на Трише развил его заместитель, Лукас Пападемос(Lucas D. Papademos), заявивший, что в том случае, если прогноз ЕЦБ в отношении развития экономики оправдается, монетарные власти Европы будут вынуждены продолжить ужесточение процентной политики. Несмотря на то, что итоги заседания G20 не оказали существенного влияния на доллар, появление новых сообщений о диверсификации валютных резервов в пользу евро он проигнорировать не смог. Председатель центрального банка ОАЭ Нассер аль-Сувейди (Sultan Nasser al’-Suveidi) сообщил о том, что евро станет основной валютой проведения международных торговых операций и инвестирования в ближайшие 10 лет. Кроме того, глава ЦБ ОАЭ сообщил о продолжении процесса диверсификации валютных резервов банка, который предполагает перевести порядка 10% валютных резервов (около 2,5 млрд. долл.) из долларов в евро и золото. на волне повышщенного внимания к японской иене г-н аль-Сувейди заявил, что центробанк ОАЭ не рассматривает ее в качестве привлекательной для диверсификации резервов валюты из-за высокого контроля со стороны Банка Японии. Эта неделя обещает быть более спокойной в новостном плане, чем предыдущая, в связи с празднованием в четверг в США Дня Благодарения (Thanksgiving Day). На фоне того, что в четверг по случаю праздника все финансовые рынки США будут закрыты, а валютные торги будут проходить только в Азии и Европе, активность участников валютного рынка, полагаем, будет низкой на протяжении всей недели. Отсутствие важных экономических данных и событий в США даст европейской валюте некоторые преимущества и относительную свободу действий. Так, основными событиями этой недели станут заседание Банка Японии и Банка Англии (21 и 22 ноября соответственно), а также данные по объемам новых заказов и индексу IFO в еврозоне. Сегодня валютные котировки вряд ли смогут выйти из сложившихся к настоящему моменту торговых диапазонов, полагаем, курс доллара против евро будет двигаться в коридоре 1,2820-1,2840 долл. евро. Елена Хрупова, Quote.ru

Москва рефинансирует еврозаем — ОБЛИГАЦИИ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив — Выбери!by
Москва рефинансирует еврозаем — ОБЛИГАЦИИ — № 35 (76) 20-26 сентября 2004 — Архив
Москва является одним из немногих регионов, которые имеют возможность занимать за рубежом. В соответствии с Бюджетным кодексом РФ субъекты Федерации не могут осуществлять внешние займы на иные цели кроме рефинансирования текущей внешней задолженности и лишь в объеме, не превышающем нынешний размер внешнего долга. Кроме столицы валютные обязательства в объемах, позволяющих выпускать облигации, по словам аналитика S&P Бориса Копейкина, сейчас имеют лишь Нижегородская область и Санкт-Петербург. Новый выпуск Москвы пойдет на рефинансирование выплат по привлеченному в октябре 2001 года трехлетнему займу, первоначальный объем которого составлял 300 млн евро, а затем был увеличен до 350 млн евро. Он должен быть погашен 25 октября 2004 года. Еще один еврозаем на 400 млн евро, выпущенный в том же 2001 году, гасится в 2006 году, что даст столичным властям еще один повод для выхода на европейский рынок. На прошлой неделе его доходность колебалась на уровне 4,5% годовых.
По словам первого зампреда Москомзайма Александра Коваленко, конъюнктура сейчас благоприятствует успешному размещению, однако он не сообщил, на какую ставку доходности рассчитывает эмитент. Тем не менее, исходя из ситуации на рынке государственных и корпоративных еврооблигаций, можно предположить, что речь будет идти о доходности на уровне 7% годовых или немного ниже. В качестве ориентира можно привести бумаги РФ и «Газпрома» с погашением в 2010 году, доходность которых составляет соответственно около 6,5 и 6,7% годовых. l
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

Стагнация просила подождать — Недвижимость — Личное — № 6 (7-13 апреля 2003) — Архив — Выбери!by
Стагнация просила подождать — Недвижимость — Личное — № 6 (7-13 апреля 2003) — АрхивСтагнация просила подождать — Недвижимость — Личное — № 6 (7-13 апреля 2003) — Архив — Выбери!by
Правда, в оценках темпов этого роста риэлторы и аналитики разошлись. По мнению специалистов агентства недвижимости МИАН, в первом квартале спрос сохранялся на высоком уровне, но ежемесячный прирост цен на жилье — в пределах 1-2%. Эксперты интернет-ресурса arn.ru утверждают, что только за март цены на вторичном рынке столицы выросли в среднем на 3%, при этом на элитное жилье — на 6,6%. А в компаниях «Белый город» и «Московские огни» насчитали за квартал в среднем 12%, 7% из которых пришлось на март. В большей или меньшей степени продолжение и активизацию роста цен на московские квартиры с наступлением весны отметили практически все аналитики. Между тем еще в конце прошлого года были популярны прогнозы о балансе спроса и предложения и надвигающейся стагнации рынка, плавно переходящей в снижение в отдельных секторах. Как видно, ничего подобного не произошло. И причиной тому, по почти единодушному признанию аналитиков, стало снижение курса доллара к рублю.
Судя по динамике цен, отслеживаемых ресурсом kdo.ru, в марте на рынке столичной недвижимости наблюдался особенно мощный рост цен на многокомнатные квартиры. В Центральном административном округе он составил в среднем почти 27%, в Северном превысил 12%, а в Северо-Восточном и Юго-Западном — 11%. Для 40 дней темпы, прямо скажем, неслабые. «Двушки» и «трешки» больше всего подорожали на северо-западе (5% и 6% соответственно), «однушки» — в центре (почти на 7%). Активный рост отмечен практически во всех округах почти по всем видам жилья. Исключение составляют лишь отдельные позиции (многокомнатные квартиры хорошо подешевели на востоке, юге и северо-западе, «двушки» — на западе, «трешки» — в центре и на юго-западе). Но это скорее исключение, чем правило.
По оценке аналитического центра irn.ru, подъем рынка недвижимости в марте был плавным. Среднемесячное значение индекса стоимости составило $1092/кв. м, что лишь на 1% превысило показатель предыдущего месяца. Хотя по некоторым типам жилья, включая ряд объектов-новостроек, рост цен достиг нескольких процентов. Это касается недорогого жилья в спальных районах Москвы и ближайшего Подмосковья и высоколиквидных современных домов в престижных районах.
Некоторые аналитики до сих пор пытаются выдать рост цен на московские квартиры за их корректировку вслед за снижением курса доллара. Давайте сравним. За минувший месяц доллар обесценился к рублю на 0,62%, а за весь квартал — на 1,27%. Даже скромные миановские ежемесячные 1-2% на курсовую корректировку тянут с большой натяжкой, не говоря об упомянутых выше 12% за квартал или 27% за месяц. Видимо, тот самый процесс «бегства от доллара» начинает набирать обороты. Действительно, курс доллара к рублю уверенно снижается с 12 февраля. Цены на нефть вследствие эскалации иракского кризиса поначалу стабильно оставались крайне высокими, а недавно пережили резкое, хотя и кратковременное падение. С одной стороны, избыточный поток нефтедолларов в страну не снижается. С другой — рынки стали крайне нестабильны, спекулянты крайне нервно реагируют на иракские новости. Беспорядочно ведет себя и курс евро. Он то резко падает, то также резко взлетает, идя на поводу у активных спекулянтов.
В такой нервной обстановке начнешь задумываться о переводе своих сбережений в надежную «тихую гавань», где они будут защищены от политических и финансовых потрясений. В России всегда были две такие «гавани» — доллар и недвижимость. Первый стал совсем плох и на роль защитника сбережений уже не тянет. Остается недвижимость. Видимо, к такому выводу многие пришли лишь к марту, убедившись, что иного пути нет. Дополнительным стимулом для них стала информация о том, что цены на жилье продолжают расти не по сезону. Сегодня доллар продолжает снижаться, нефть опять выросла, иракский кризис затянулся и не известно, когда и чем закончится. Неопределенность и нервозность нарастают так же, как растет и недоверие к доллару как к инструменту сбережения. Поэтому, видимо, пока сложно прогнозировать стагнацию московского рынка жилья. С одной стороны, напротив, аргументов в пользу перевода средств из доллара в жилье и его дальнейшего подорожания с каждым днем становится все больше. С другой — продать сегодня валюту по более или менее разумному курсу уже практически невозможно. Обменники резко увеличили разрыв между курсами покупки и продажи: почти до рубля — по доллару и до полутора рублей — по евро. Кроме того, жилье уже подорожало. Поэтому процесс перевода средств из валюты в недвижимость становится все менее эффективным. Сложно сказать, что победит — страх перед потерей долларовых сбережений или нежелание переплачивать валютным спекулянтам и продавцам подорожавшего жилья.
По прогнозу arn.ru, в апреле рост цен продолжится, затронет в том числе и типовые квартиры низшей и средней ценовой категории и составит около 1,5-2% в рублях. Аналитики irn.ru полагают, что наметившаяся тенденция сохранится в течение всего года, несмотря на большие объемы нового строительства и «кажущееся истощение платежеспособного спроса». В МИАН также не ожидают снижения активности на рынке, хотя связывают это в основном с ростом экономики в стране и повышением уровня доходов населения. По оценке аналитиков агентства, среднемесячный рост долларовых цен в первой половине года будет составлять около 1-1,5%. По крайней мере, резкого усиления темпов роста московского жилья в ближайшее время никто не ожидает. И прогнозы аналитиков достаточно осторожны. Но уже практически никто не сомневается, что стагнация рынка столичного жилья не состоялась.
Средняя стоимость 1 кв. метра жилья в Москве на 31.03.03, $Административный округ1-комн. Прирост*,%2-комн.Прирост,%3-комн.Прирост,%Более 3 комн.Прирост,%
Центральный16756,7617501,041893-0,89152326,81
Северный11885,3211802,4312480,97153112,41
Северо-Восточный10621,1410753,4610411,76180511,49
Восточный10431,6610391,9611025,351550-2,82
Юго-Восточный9761,149702,979644,4417317,45
Южный10674,3010332,6810180,391752-17,44
Юго-Западный11493,3311683,551164-1,69208311,27
Западный12492,801311-5,5513992,4913532,58
Северо-Западный1069-0,1910804,9611056,251093-20,04Продолжится ли рост цен на жилье?Константин АПРЕЛЕВ, президент РАН «САВА»
Чем дольше будет затягиваться кризис в Ираке, тем более непредсказуемой будет ситуация. В конечном итоге на рынок все равно будет выброшена дешевая нефть, и цены на нее снизятся. Наблюдающийся рост цен в последнее время связан с желанием населения компенсировать свои потери от снижения курса доллара. Перекладываться в евро вроде уже поздно, а вот вернуть потери можно было бы через инвестиции в недвижимость на первичном рынке в расчете на рост цен на нее. Cегодняшний рост как таковым ростом не является. Просто идет девальвация доллара в России. Кроме того, видимо, на рынок начала поступать валютная выручка нефтеэкспортеров от продажи резко подорожавшего перед войной сырья. Но в перегретый московский рынок эффективно разместить сбережения нельзя. Более интересны в этом отношении регионы.
Дмитрий ПОПОВ, руководитель аналитического отдела компании «Домострой»
Рост в марте был приличным. В основном он пришелся на качественное жилье, которым могла быть и панель в Новых Черемушках. Какое-то жилье вообще не растет в цене, как в монолитах на Магнитогорской улице, в Югорском проезде. Растут цены на хорошее жилье в хороших районах. Бегства от доллара пока не наблюдается. Его курс пока относительно стабилен. И хотя появились первые ласточки перевода цен в евро на «вторичке» и единичные случаи выставления их в рублях, тенденции ухода от долларовых котировок на рынке нет. Иракские события пока на курсе доллара отражаются не очень заметно — его резких колебаний не наблюдается. На рынке недвижимости это сейчас практически не сказывается. Ситуация в Ираке будет способствовать поддержанию высоких цен на нефть и как следствие на жилье. Остывания рынка в этом году, по-видимому, не будет. К тому же московское правительство заявило, что введет в строй в нынешнем году не 5 млн кв. метров жилья, как планировалось ранее, а 4,5. Это больше психологический фактор. Падение цен может вызвать снижение покупательной способности населения вследствие какого-то финансового потрясения, которое нанесет резкий удар по среднему классу.
Ирина ПЕРКОВСКАЯ, управляющий отделом купли-продажи жилья агентства «Белый город»
За минувшие три месяца цены на столичное жилье на вторичном рынке выросли в среднем на 12% (из них около 7% пришлось на вторую половину квартала). Это связано с нестабильностью валютных курсов и желанием населения вложить деньги. Я думаю, что, как только закончится война и курс доллара стабилизируется, бум, видимо, закончится. Сегодня стоимость квартир и цены на них совершенно не совпадают. Спрос в основном сосредоточен в секторе наиболее ликвидного жилья — это относительно недорогие новые готовые панельные дома (серии КОПЭ, П44-Т и т. п.). Смысл в том, чтобы после разрешения иракского кризиса успеть быстро продать квартиру. Чаще покупают жилье с готовыми документами. По завершении войны спрос, скорее всего, сократится, а предложение как минимум не уменьшится. Кардинального снижения цен на жилье в Москве не наблюдалось с конца 1998-го — начала 1999 года, когда все подешевело в два раза. Если уж цены в столице выросли, то на достигнутом уровне и остаются.
Светлана ПАССЕР, заместитель директора по вторичному рынку компании «Московские огни»
В нынешнем году мы не наблюдали традиционного зимнего «провиса» рынка. Он оказался не по сезону динамичным, особенно февраль и март. С начала иракского кризиса мы отмечаем уменьшение предложения на рынке. Люди выжидают — что дальше будет с долларом, как поведут себя цены. В течение последних двух месяцев резко увеличился спрос на большие дорогие квартиры, такие как коммуналки, которые обычно долго ждут своего покупателя, и на прочий неликвид.
Однокомнатная квартира на шоссе Энтузиастов в промышленном районе в 30-летней блочной 12-этажке с кухней 10 кв. метров (еще не старая, но уже и не новая квартира) влет ушла по $1100 за квадрат. А могла уйти и по $1150. А еще в декабре покупателя на нее за $1100 найти было сложновато. По многим квартирам если три месяца назад $1000 была для них недостижимой целью, то сегодня $1100 — в порядке вещей. И все же пока сегодняшние колебания цен нельзя назвать значительными. Если кризис разрешится через три недели, то принципиальных изменений на рынке мы не почувствуем. Но ситуация может измениться, если война затянется на несколько месяцев.

© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Чего ждать от товарных рынков
«Viberi» Чего ждать от товарных рынков
За последний год commodities переиграли основные фондовые индексы. Насколько устойчива эта тенденция? На рынке коммодитиз продолжается ралли, начавшееся еще в августе 2010-го. Население Земли растет, одновременно мы видим достаточно устойчивое восстановление глобальной экономики в сочетании с мягкой монетарной политикой, в особенности в США с известными последствиями для доллара. Индекс commodities CRB растет, энергоносители прибавили за год 39%, промышленные металлы и зерно – по 13%. МВФ предупреждает о негативных краткосрочных эффектах резкого роста цен, но в долгосрочной перспективе они не будут тормозом для роста экономики. Нефть. Турбулентность на Ближнем Востоке и в Северной Африке – потенциальный апсайд для нефти. Рынок нефти сейчас движим страхом срыва поставок. Смута на Ближнем Востоке ответственна за дополнительные $20 за баррель в цене нефти, а также она может вызвать ее дополнительный рост в ближайшие месяцы. Экономическое бремя цены в $120 за баррель растет. В 2008-м цена выше $120 продержалась 3 месяца, после чего началось падение. Сейчас это вряд ли произойдет – мировая экономика крепче, США показывают неплохой рост, диапазон цен $100–120 кажется вполне приемлемым. Боязнь беспорядков заставила Саудовскую Аравию увеличить бюджетные траты, и теперь бюджет страны является сбалансированным при уровне $88 за баррель, а к 2015-му – уже $110. Эти уровни и могут быть нижней планкой для цены.И все же в цене нефти присутствует и спекулятивная составляющая. Открытые длинные спекулятивные позиции по WTI составляют в настоящее время 300 млн баррелей. Каждое сокращение позиций спекулянтами на 100 млн баррелей даст нам коррекцию цены нефти на $10–15. Мир в Ливии даст коррекцию в $10. В целом мы видим стабилизацию нефти в диапазоне $100–105 за баррель.Золото. Золото всегда было хорошей защитой от инфляции. В 650 году до нашей эры в Вавилоне за унцию золота можно было купить 350 буханок хлеба, ну и приблизительно столько же сегодня, если не больше.Золото, как и другие ценные металлы, не приносит процентной прибыли. Но так как реальные ставки сегодня в США отрицательные, то уход в золото как в антиинфляционный актив вполне объясним. Кроме того, крупные ЦБ раньше были нетто-продавцами золота, теперь они нетто-покупатели. Спрос растет и на таких рынках, как Индия и Китай. Мы прогнозируем достижение $1600 за тройскую унцию золота в 2012 году, потом цена несколько скорректируется.Серебро. В последний год серебро показало удивительный рост. Если в конце 2008-го за унцию золота давали 80 унций серебра, то сегодня всего 35! Многие считают, что серебро доберется до $50 за унцию, рекордной цены с пиков начала 1980-х. Мы считаем, что это возможно, однако на рынке серебра мы, возможно, видим надувание пузыря. После его сдутия серебро, скорее всего, вернется в диапазон $30–40 за унцию к концу года.Платина. На рынке платины мы видели неплохую распродажу в марте, после катастрофы в Японии. Однако, как только автопроизводство восстановится, восстановится и спрос на платину, используемую в автомобильных катализаторах. Остаются и риски со стороны предложения. 76% мирового производства приходится на Южную Африку, беспорядки, проблемы с электроэнергией делают эти риски актуальными. Медь. Китай, Китай и еще раз Китай! Два года мы наблюдали на рынке хороший спрос, однако сейчас апсайд лимитирован – в первом квартале 2011 года китайский спрос на медь был не очень хорошим, а запасы они накопили большие. Прогноз ожидаемого дефицита поставок в 2011-м скорректирован в сторону понижения. Вообще медь – очень хороший индикатор глобальной экономической активности.А вот в сельскохозяйственных делах смотрим, прежде всего, на погоду – куда она, туда и цена. Кукуруза. Цены уже достигли пика 2008-го. Бычий спрос идет за счет, во-первых, из-за того что 40% урожая кукурузы в США идет на этанол, во-вторых, много кукурузы идет на корм скоту, а спрос на мясо, например, в Китае, сильно растет. Однако апсайд по кукурузе лимитирован большими спекулятивными лонг-позициями по этой сельхозкультуре.Пшеница. Тут все зависит от погоды. Если все будет ok, ожидается что Россия покажет урожай в 85-90 млн тонн. При внутреннем потреблении в 75 млн остальное можно экспортировать. Некоторые признаки возможной засушливой погоды в этом сезоне в США и Китае компенсируются высокими запасами в США и прогнозами хорошего (почти рекордного) урожая в Австралии. В целом, мы видим в кукурузе больше потенциала для роста, чем в пшенице.

 — — 7 (193) 19-25 2007 — — .
— — 7 (193) 19-25 2007 — . (1) , %(2) (3) , %(4) (5) , % 31.01.07, . , . 1 . 3 . 6 .(6) 1 3 — -1,190,872,011,262,4920,8026,3955,28163,0331,46 1,812,152,161,891,465,7545,9865,2596,75517,443827,530,00 -0,951,141,601,590,5219,0617,9264,24495,7377,60 — 0,971,071,451,660,9320,2535,8543,58944,0739,23 0,241,011,631,552,2113,7311,7962,64151,2913,45 0,461,260,071,241,920,0417,9421,8644,96178,06237,692,24 — 0,891,361,132,094,4339,2166,0848,96180,790,00 0,811,200,590,992,280,7814,6021,2633,81223,149012,700,00 0,291,080,311,032,231,0422,9021,9436,15144,44138,680,00 ӻ 0,891,330,972,361,7625,4129,1243,811937,6058,20 —0,371,271,162,021,2314,1816,9840,80191,9119,99 0,391,200,490,972,320,2018,0722,8634,04219,3918087,14404,75 0,301,101,172,023,4920,1437,3546,58131,9923,53 -0,591,220,972,340,3416,5619,8637,35929,22126,12 0,331,341,022,280,8121,9120,3145,94586,5828,03 — 0,611,320,040,912,480,5423,6626,3639,16218,51770,2930,46 0,081,081,062,179,2623,7626,5437,21222,0712,88 0,350,931,181,970,9516,5616,7635,92118,710,19 0,141,240,131,181,950,5715,4918,9832,87155,604548,46158,16 0,101,130,291,231,861,285,347,5326,74153,65115,888,39 0,591,410,842,640,7021,5823,1438,81543,216,47 — 0,451,161,002,250,0815,4621,1727,37316,0444,30 -Ȼ0,121,260,430,962,390,0718,1819,6342,38175,56103,910,11 0,531,080,630,862,532,2615,0117,6320,58184,464849,550,00 -0,321,270,110,802,741,5026,8427,7136,79187,62364,052,23 0,301,170,040,832,673,6534,3941,2838,29112,051353,530,00 -0,301,240,070,713,003,5032,8337,6535,16177,62111,090,00 — 0,031,280,300,952,360,5113,9122,3132,29168,34692,070,63 ̖0,331,070,170,862,582,9219,7020,6131,39126,68148,740,11 0,331,320,070,822,680,1712,6319,5827,41200,981191,484,54 0,021,100,802,730,1517,5130,3330,46401,8823,43 0,651,300,703,071,6219,6921,8626,92154,762,94 ̖0,091,760,713,021,5438,7243,3842,43128,166,79 0,701,290,150,603,432,3513,5516,0924,94205,4019781,980,00 0,251,160,772,801,9014,2220,3623,41636,0027,37 -0,441,040,782,800,6120,5620,8529,37117,8912,30 — -0,371,290,120,683,100,6118,3618,9726,27176,282804,1450,89 0,461,060,090,713,012,0015,1521,2929,65126,05634,4444,12 0,331,190,742,921,8819,7423,9431,38139,880,64 — — 0,801,380,663,192,2715,0912,8722,69350,9614,53 0,011,300,673,142,3716,4326,2327,94132,705,04 0,071,300,090,474,132,0420,0626,8427,53142,88109,490,77 0,171,310,623,380,5414,7127,0724,79573,9920,28 -0,340,920,120,543,801,5413,9814,2916,81103,26847,720,00 — 0,201,170,663,191,6714,3018,9922,841256,1578,31 -1,171,161,070,732,940,9321,2620,2430,2565,61130,9261,72 — 0,011,260,523,892,2320,8431,0220,401338,399,35 ̖0,571,290,950,513,952,1021,3222,5219,0891,54644,5939,27 ʻ 0,631,270,490,355,334,735,160,7813,36124,59136,323,80 1,080,992,481,131,0326,1329,1490,3280,010,00 -0,120,961,841,390,3521,3424,8563,8693,266,62 ʖ0,310,941,901,362,4021,9125,6565,5914,395,96 -0,181,071,231,933,3014,0215,7742,6979,179,50 -0,550,950,371,191,980,2016,0214,6241,59124,9330,090,00 0,420,561,981,200,474,9610,6033,264,720,00 1,071,490,822,711,1722,7421,5642,5322,410,00 0,071,130,922,460,5822,2618,7438,3271,591,92 0,550,941,201,932,1620,9625,5834,5529,121,65 0,221,040,952,372,0312,9412,3732,9654,610,00 0,061,360,952,383,1025,2231,9438,1642,999,61 — -0,920,871,052,161,5720,7018,3732,1357,070,44 0,510,890,330,782,791,3919,6516,4728,14113,0814,000,72 0,101,170,340,782,782,5522,8324,7426,51184,6456,791,13 0,771,310,970,822,713,5738,8949,5546,2476,2438,973,34 0,601,050,802,734,0423,9628,6831,8123,180,00 -0,301,030,822,672,5412,2814,0320,9291,460,16 0,501,060,802,730,1510,958,7926,8315,810,05 -ʖ0,651,210,762,8612,4445,3032,0336,740,510,13 0,560,860,772,821,7614,8715,7022,9043,0111,22 0,361,110,424,592,348,1611,2317,2670,590,00 Ȼ 0,701,150,890,822,682,2013,6415,1225,2186,1095,950,25 -0,391,350,663,181,1119,9323,0126,5128,680,18 IPO 1,290,910,683,120,6912,4125,5619,5973,400,00 0,651,200,593,491,9213,5215,8926,875,160,00 0,521,020,290,464,283,5914,2610,9216,36109,6237,030,11 — -0,661,090,623,360,8715,6417,5722,3126,801,77 0,681,110,543,781,5819,1933,3519,5478,450,00 -1,640,800,424,790,8217,6315,5010,4976,0029,96 — 1,371,031,020,424,710,429,649,8010,8753,9932,663,12 0,881,200,404,770,1317,9417,0514,5386,303,13 0,601,420,394,760,4218,9726,9618,285,070,00 1,381,180,365,240,2712,9312,2613,718,410,00 ̖1,121,220,305,980,5918,4519,2011,8560,841,43 -10,3945,3258,89169,340,00 10,2452,2080,05184,930,00 9,7747,2760,16815,59143,92 9,3840,0751,492043,33442,72 — 8,6447,41663,12358,07 6,306,30228,60107,28 6,0426,4435,76981,180,00 — 5,7921,90121,316,97 4,989,899,89118,522,90 — 4,824,8215,940,00 4,5921,5728,0647,010,75 4,4133,8941,93411,8193,68 — 6.43,8910,421,659,890,00 — 3,8721,00185,3913,53 3,593,593,597,852,25 3,4218,034,280,88 3,3035,1845,16278,7940,51 2,9319,6923,7527,540,00 2,8717,5424,63102,160,00 — —2,3740,7342,299,850,69 2,274,183,378,780,03 1,8921,5928,81181,786,81 1,8316,934,51156,2142,23 0,8414,0126,80303,499,10 0,559,6117,02223,690,00 —0,222,520,00 — 0,1629,6032,3343,0613,00 0,0313,6515,651,10 0,0316,0113,762,31 — 0,3713,5814,606,61 -0,503,630,010,00 — -0,505,660,00 0,5111,8211,79374,042,25 0,6921,400,00 — 1,051,051,0575,9644,75 -1,0511,0216,1312,831,22 1,661,661,663,080,52 — 30-1,675,7913,189,690,00 1,8810,3912,941,90 — 1,9712,26244,4714,75 -2,241,101,9915,000,00 -2,2417,210,20 ϖ2,352,352,354,040,90 -2,4339,146,81 ̖2,6612,622,780,00 —2,722,722,72169,780,02 3,3511,01310,2926,27 —3,843,843,8440,350,02 — -4,7019,6227,130,00 ̖5,541,8991,873,63 6,2010,070,20 6,631,270,23462,4727,96 7,330,972,97176,9214,15 0,101,020,498,270,270,922,555,5610,5741,04703,6055,84 0,151,110,3011,660,190,812,515,2510,3942,951120,7114,67 0,031,270,295,430,400,741,654,237,5037,282954,9532,15 0,311,460,485,080,431,052,044,698,4647,72312,7736,88 0,111,330,005,400,400,322,214,057,2141,841007,5516,49 0,221,320,085,130,421,011,923,766,9939,361017,15131,95 0,041,626,620,330,632,304,388,65241,942,93 ̖0,090,922,770,800,394,607,3812,45103,160,06 — 0,370,533,780,570,281,093,425,70132,565,24 0,351,460,275,050,430,681,513,987,7732,90768,1550,90 — -0,261,490,012,670,830,444,687,1913,0152,351609,49168,99 0,001,283,730,580,162,004,166,97387,4233,14 0,011,270,011,561,400,985,979,1911,4738,63143,180,52 -0,151,502,530,860,441,594,009,42227,6541,01 -0,292,520,351,831,200,904,045,8412,6353,00120,6137,42 — — 1,525,141,361,660,049,5414,4721,36150,516,41 — -0,270,320,435,590,390,681,272,786,2823,0928,0912,69 — 0,381,175,190,431,163,347,1514,4430,361,91 0,100,574,650,471,342,234,648,5122,351,74 0,230,505,210,420,391,173,127,1646,0713,26 ϖ0,110,634,140,531,342,404,318,6868,550,00 0,081,080,464,050,530,691,643,606,4732,6744,740,54 0,171,100,195,470,390,061,203,195,7929,6617,702,68 0,211,233,890,572,205,438,0512,7430,970,29 -0,380,345,350,400,451,112,494,667,941,39 — 0,011,120,183,800,570,491,103,496,5133,1524,101,37 -0,121,012,880,760,861,803,878,4475,980,12 — 0,220,960,092,930,740,791,674,176,5225,3894,143,43 -1-0,290,760,342,520,860,721,142,976,7023,8811,510,00 0,360,803,030,721,112,194,696,7615,383,34 ̖0,051,340,113,150,690,742,834,256,0436,427,920,34 0,041,190,012,380,910,430,902,338,2634,4318,340,01 0,271,410,203,080,712,533,455,6510,0834,3164,954,38 0,121,200,271,621,361,609,2010,6712,5433,427,760,05 0,111,490,162,740,790,281,754,267,2839,3617,101,89 0,330,742,590,831,472,134,015,6842,100,71 -0,473,281,191,860,075,529,1816,2151,710,38 0,381,082,041,051,522,143,804,913,010,00 0,703,091,161,900,974,557,4113,5520,620,45 —0,374,351,101,992,226,9111,3113,772,020,00 0,112,141,721,262,244,505,687,3658,888,80 -0,072,461,062,050,077,598,9011,2528,680,00 1,056,830,982,270,848,3612,5721,6964,509,94 — -0,624,841,012,171,258,0310,5514,2637,190,21 — -0,470,991,081,982,053,223,974,193,110,34 0,231,630,352,300,930,641,443,174,4026,033,320,02 -0,221,691,221,762,310,613,326,551,770,00 ̖0,121,981,042,061,462,064,477,4023,6714,06 0,093,840,902,420,069,167,2014,840,820,00 -0,141,850,912,360,212,723,405,4829,040,02 0,301,360,792,690,170,821,461,704,225,25 0,142,910,580,276,921,158,7914,496,4730,0674,100,00 ̖0,033,760,375,432,298,316,585,2534,940,08 0,402,660,1216,360,490,561,020,8029,4424,46 — 0,662,920,1220,721,011,694,881,5311,550,59 4,324,654,882,660,00 — 1,149,5516,167,211,94 — 1,021,556,080,00 -0,932,464,134,080,11 0,861,904,0225,700,00 — 0,862,1783,760,00 0,792,062,570,00 0,571,413,39141,8922,27 — 0,493,71134,440,00 0,491,735,370,00 0,2610,282,770,00 0,122,856,144,720,25 — 0,091,73151,830,01 — 0,0529,970,00 -0,156,180,00 —0,7639,710,00 0,150,611,981,181,8914,2922,1527,90165,2111,71 -1,161,820,381,691,482,3424,3241,3855,62233,16367,6648,62 1,531,641,751,432,7327,8738,9054,962336,70314,96 —0,581,120,711,401,640,3213,5218,1627,96152,592970,880,12 0,541,390,191,431,662,0522,4124,5840,95149,51524,280,00 2,231,671,621,521,2414,0318,4349,612929,20194,46 0,691,330,481,301,821,8925,9732,1842,77167,841576,200,00 — 0,200,891,601,430,579,8917,4824,82475,0278,24 λ ̖0,520,660,482,181,010,433,384,4110,8255,43182,820,00 -0,151,011,581,471,3613,1916,9627,73234,3926,84 -0,460,601,681,350,426,507,8921,48508,014,39 -0,171,200,111,621,392,287,358,8320,0099,781005,6215,35 0,520,551,731,310,826,547,9219,89118,472,95 —0,810,601,531,493,0811,3519,3522,60171,260,00 ̖0,061,111,381,684,312,6118,1229,93362,100,02 1,081,821,271,880,3014,0813,3545,80211,160,95 0,021,520,001,341,751,0120,0223,1435,3088,11305,0613,91 0,751,291,271,781,739,6215,1122,971041,1563,99 0,180,840,321,191,860,419,3411,3717,9378,81805,6115,54 -1,190,701,401,632,563,667,8524,55494,1462,78 0,301,380,080,982,282,2917,9820,2629,29128,25361,746,98 0,971,970,050,982,321,5623,0427,5341,37192,36139,360,01 0,441,010,720,892,450,236,529,3819,15122,131245,450,00 0,511,440,090,922,400,3510,6316,2423,68132,12697,783,23 -0,371,011,012,191,729,6116,1719,09275,410,00 0,261,210,220,952,330,469,4912,4119,21120,655967,27146,75 0,261,010,210,942,330,809,7219,7820,0985,81148,239,17 0,251,500,390,952,310,169,488,3520,6096,66290,570,28 0,021,290,922,421,2616,8618,4827,02269,480,01 -0,161,110,912,410,7210,1012,0720,32782,590,80 0,331,400,200,742,920,2718,1219,4523,16119,15503,3916,13 0,461,980,160,593,502,2819,2323,6533,66135,87381,414,28 — 1,011,730,713,010,8416,5915,1323,50557,7630,79 — 0,320,990,140,862,511,707,6411,1815,4270,88286,851,06 1,000,550,942,300,166,297,4810,82123,230,46 0,041,410,560,762,841,7317,3217,1920,3797,55216,64150,86 0,231,140,080,732,941,1612,337,7917,5691,17344,017,07 — 0,171,170,802,700,618,1611,7215,81863,3419,04 0,762,160,390,484,111,7722,0317,7222,95164,91194,672,08 —0,930,760,550,474,398,299,589,227,6546,07645,5832,08 0,061,570,980,573,613,0010,2212,6317,5771,50104,392,32 0,681,070,583,621,9813,7313,2211,69126,690,00C 0,051,810,464,243,4316,8614,7519,96302,922,90 1,511,842,161,222,3926,5726,6171,2240,090,00 — λ-0,320,611,751,330,5413,7815,8126,7656,320,31 ̖0,360,810,841,401,672,7011,7712,0833,5869,2758,060,07 -2-0,080,901,681,412,255,9510,4234,4512,390,00 1,661,621,621,554,5625,7626,0757,7335,860,50 -0,261,410,071,511,621,1220,1721,4450,83135,3324,763,72 -0,260,740,931,321,7410,0318,3521,4126,2485,535,330,00 1,242,161,601,694,7916,3819,6293,2451,061,50 0,831,711,481,621,0318,4926,1142,0714,420,10 0,661,500,301,241,890,2317,4914,9237,71153,0757,8722,58 — 0,490,891,531,520,2014,2011,7330,5122,580,00 0,701,371,371,693,0716,0018,9831,8652,440,21 0,121,161,401,690,2515,6618,5538,5485,180,20 0,221,660,101,451,600,3711,3412,5830,72123,2890,050,22 ʖ0,720,761,391,630,557,716,5122,412,190,00 1,020,461,491,510,729,0111,4017,9118,780,01 0,071,101,052,144,9114,9429,0828,089,860,00 -0,430,931,181,910,1113,0615,1624,0623,040,00 0,550,690,350,992,210,158,087,0513,5463,4480,480,00 ̖0,720,740,331,241,752,347,687,669,6733,541,800,00 0,560,770,080,982,242,957,848,8918,6260,4524,270,61 — 0,201,491,032,150,208,737,8222,066,320,00 -0,981,970,400,802,721,0818,8617,9929,89183,5198,750,70 -0,281,081,042,121,2314,0611,3917,8710,380,04 ̖0,940,610,110,952,280,147,959,2710,2940,0931,700,00 -0,351,540,912,460,9917,0616,2933,113,730,14 — 0,660,850,060,722,980,6211,7712,8816,7954,5674,871,51 —0,871,490,310,962,304,6611,519,3619,2263,2110,470,00 0,581,060,320,752,861,889,507,3919,1858,627,240,05 0,401,050,772,810,616,474,9817,3916,140,33 —0,150,890,643,281,289,2413,2414,6193,781,42 Ȼ0,452,411,000,633,320,159,1812,9623,80130,9777,730,00 — 0,121,590,693,071,9110,1812,1721,9599,441,33 —0,640,830,080,533,890,4714,2016,0113,5754,8829,950,13 -0,740,950,762,831,026,428,5615,3346,182,64 0,960,880,683,144,1119,0822,9118,267,990,00 -ʖ0,691,250,653,245,5330,7329,4121,210,490,20 —1,230,710,623,391,7010,5214,0611,5693,640,96 -λ-0,930,880,583,631,471,460,128,286,650,12 1,640,530,494,260,464,581,415,353,190,00 -0,480,910,200,208,991,667,513,453,9847,2746,450,57 1,050,970,553,771,597,147,7511,508,910,00 — -0,371,580,523,913,358,697,2115,6220,350,52 ̖1,230,630,375,550,740,212,412,6197,934,47 -0,731,320,450,434,575,6921,5132,2114,0449,2044,570,00 0,021,640,296,301,5410,1611,2810,205,100,00 0,811,210,670,257,013,4516,2014,248,5832,8640,520,00 -21,287,747,849,80,190,77 — -7,2431,5329,890,00 5,1412,212,850,00 1,34557,8750,89 -1,283,08727,50212,57 1,212,612,700,05 —0,859,3611,792,28 —0,6718,7621,21130,820,00 — 0,537,6111,7834,890,73 — 0,2810,51269,2325,33 0,248,60414,4091,11 — -0,0413,8517,60805,45120,49 0,2016,3820,1619,410,59 0,2111,4438,6710,55 — 0,2120,595,03 л-1,087,594125,920,00 1,216,686,815,560,06 1,321,969,460,00 ̖1,4611,222,790,00 —1,66171,520,00 -1,671,121,1812,740,00 -1,843,56151,600,13 — 1,907,28159,580,00 — 1,9820,068,79 2,1413,9910,0767,630,83 ̖2,8712,095,490,00 ̖4,322,542,267,400,24 http://www.finansmag.ru/pif/method. , % RUX-Cbonds 0,98 ZETBI Composite 0,41 — 0,31 — 0,69 — 1,07 — 1,25 — 1,39 1,48 — 1,62 ̖1,82 — 2,07 — -2,09 2,11 — ѻ 2,57 — ѻ-3,17 — ѻ 3,23 2,17 -2,00 0,87 -0,05 -0,04 0,44 0,46 Җ 0,54 Җ 0,58 ̖0,66 — 1,99 1,06 1,00 0,88 Җ 0,72 0,32 0,32 : 300 .
. 177 . , 52 . RUX-Cbonds 1% . ѻ, , 3,2%. , , : 10 11, , .
. . ( ) ( -) 2%.
. . , 1,7%.

«Viberi» Russkaya birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya birzha с Олегом МальцевымИНВЕСТИЦИОННЫЕ ХОЛДИНГИ ЗАВУАЛИРОВАННО РЕКЛАМИРУЮТ СВОИ УСЛУГИ, УБЕЖДАЯ НОВИЧКОВ, ЧТО ИМ ПРЕДЛАГАЮТ НЕ СЫР В МЫШЕЛОВКЕСразу два крупных интернет-брокера объявили о запуске образовательных программ, повышающих финансовую грамотность россиян. В«БрокеркредитсервисВ» окрестил свое детище В«всероссийской неделей фондовых знанийВ». У В«ФинамаВ» название получилось, пожалуй, еще более звучным: В«федеральный образовательный проект ”Инвестируй грамотно!“». Объявлено о поддержке со стороны Минфина, которая заключается в том, что рекламе под слоганом В«Инвестируй грамотно!В» будет присвоен статус социальной и на ее размещении компания сэкономит 10–15%. Оба холдинга проведут бесплатные семинары на фондовую тематику в десятках городов. В«Учим делать деньгиВ» – сообщает В«БрокеркредитсервисВ». В«Деньги вас полюбятВ» – заманивает В«ФинамВ». Может показаться, что бизнес бескорыстно взял на себя миссию финансового просвещения, до которого у государства никак не дойдут руки. Однако инвестиционные холдинги в первую очередь решают другую негласную задачу – заинтриговать как можно больше новичков и прорекламировать собственные услуги. Сначала вам в общих чертах обрисуют механизмы фондового рынка. Затем сообщат, что первоначальных знаний недостаточно для успешной торговли, а дополнительные семинары платные. Параллельно посоветуют попробовать собственные силы на бирже, пополнив счет небольшой суммой. Если повезет, то заработаете В«копеечкуВ» и захотите рисковать по-крупному, отщипывая комиссионные с каждой сделки. Если же удача отвернется, значит вам подходит сектор коллективных инвестиций. Соответственно, посоветуют вложиться вВ ПИФы родственной УК или передать капитал в доверительное управление. Ритейловые брокеры долгое время росли, В«перерабатываяВ» необстрелянных игроков, многие из которых затем утратили и часть сбережений, и интерес к фондовому рынку. Характерный показатель: среди 41 тыс. клиентов В«ФинамаВ», зарегистрированных на ММВБ, 28,5 тыс. не совершали никаких сделок в июле. У В«БрокеркредитсервисаВ» соотношение близкое: 38,7 тыс. к 27,3 тыс. Мне возразят, что здесь не только мертвые души, но и долгосрочные инвесторы, которые проводят операции раз в несколько месяцев. Уверяю, что таких немного. Брокерам эта категория клиентов вообще не нужна, поскольку дохода почти не приносит. Недавнее решение В«ФинамаВ» штрафовать игроков за бездействие служит лишним подтверждением.Частные образовательные проекты не решают задачи объективного информирования населения. АВ ведь соответствующую госпрограмму анонсировали еще прежний руководитель ФСФР Олег Вьюгин и бывший замглавы Минфина Сергей Сторчак. На рубеже 2006–2007 годов инициатива выглядела особенно своевременной. После почти безостановочного роста фондовых индексов на рынок потекли деньги богатеющих граждан. Управляющие и брокеры хвастали двух, а то и трехзначными цифрами доходности за предыдущий период, и на повестке дня появилась тема массового финансового просвещения. Хотели как лучше, а получилось как всегда: вместо теории начали с практики – В«народных IPOВ».