«Viberi» Аптечная сеть 36,6: Болезнь роста
«Viberi» Аптечная сеть 36,6: Болезнь роста16.07.07–16.07.08 Компания пострадала из-за быстрой региональной экспансии, усилившейся конкуренции и проблем с внедрением ERP-системы. Теперь менеджмент думает, как исправить ситуацию.
22.10.07 Объявлена цена размещения допэмиссии по открытой подписке – 1889 рублей за акцию. Объем привлеченных средств составил 2,8 млрд рублей, инвесторам перешло 15,8% от увеличенного уставного капитала. После завершения сделки основатели компании Сергей Кривошеев и Артем Бектемиров сохранили контроль, но их пакет сократился приблизительно с 67% до 56%. Как сообщалось, вырученные средства должны пойти на развитие розничного бизнеса и сегмента медицинских услуг, а также совершенствование внутренней инфраструктуры.
03.12.07 В аптечной сети новый президент и одновременно гендиректор управляющей компании. Это Джери Калмис, возглавлявший итальянский телекоммуникационный оператор Wind Telecomunicazioni. До этого он работал в «Вымпелкоме» исполнительным директором. «Мы ожидаем, что экспертные знания нового президента в области сложных IT-систем помогут аптечной сети эффективно внедрить программу по управлению ресурсами», – комментировали аналитики UBS. Именно сложности с ERP-системой в московском регионе и последовавшее нарушение графика поставок стали одной из причин удручающих результатов 2007-го.
06.02.08 Дочерний «Верофарм» обнародовал довольно сильные предварительные результаты предыдущего года. По оценке менеджмента, продажи готовой продукции выросли на 39% до $138 млн, в том числе рецептурных препаратов – на 55% до $82 млн, пластырей – на 17% до $25 млн, традиционных препаратов – на 16% до $19 млн. Впрочем, бумагам материнской компании эта новость оказала лишь недолгую поддержку: видимо, собственные слабые показатели перевесили, и капитализация покатилась под горку.
БУДУЩЕЕНаталья Загвоздина, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы полагаем, что слабые итоги 2007 года, продемонстрировавшие убыток по всем показателям розничного сегмента, уже учтены в котировках. Изменения в руководстве позволяют рассчитывать на восстановление положительной динамики, однако мы не ожидаем высоких операционных или финансовых результатов до третьего квартала. Стоит отметить меры по повышению рентабельности за счет закрытия убыточных аптек, использования системы прямых поставок и увеличения доли продукции под собственной торговой маркой. Теоретическая цена акций – $47,5 (1103 рубля – «Выбери!by»).
Марина Гладкова, аналитик ИГ «Ист Коммерц»:– Результаты 2007-го оказались хуже наших ожиданий. Но в случае успешной реализации поставленных менеджментом задач интерес инвесторов к акциям возвратится. Мы считаем, что они могут быть привлекательны с точки зрения долгосрочных инвестиций. Сеть уже занимает первое место по количеству аптек, а к 2012 году планирует контролировать 10–15% розничного фармацевтического рынка. Кроме того, отрасль находится на этапе консолидации, и в ней не исключены слияния и поглощения с участием российских и зарубежных компаний. Целевая цена акций – $50 (1162 рубля – «Выбери!by»).
06.03.08 Расширение сети во втором полугодии замедлилось, что отразили опубликованные в этот день операционные показатели 2007-го. Таковы результаты пересмотра стратегии: новое руководство решило, что повышение рентабельности существующих объектов важнее увеличения их числа. В то же время консолидированные продажи значительно выросли.
12.05.08 Компания объявила о продаже группы «Европейский медицинский центр», которую признала непрофильным активом. Сделка прошла исходя из оценки этого бизнеса в $110 млн. Официально было объявлено, что вырученные средства пойдут на финансирование розничного направления, считающегося ведущим. Наблюдателям новость понравилась. «У компании теперь будет достаточно средств для погашения краткосрочного долга и реализации планов развития, не прибегая к продаже «Верофарма»», – прогнозировали в «Тройке Диалог».
11.07.08 Итоги 2007 года по МСФО отразили серьезное ухудшение целого ряда показателей. Президент компании Джери Калмис назвал вышедшие цифры неутешительными и вновь пообещал сконцентрироваться на развитии розницы, чтобы восстановить доверие инвесторов. Именно проблемы в аптечном сегменте привели к столь печальным общим результатам, в то время как производственный дивизион в лице «Верофарма» завершил год весьма неплохо.
Финансовые результаты, $ млнПоказатель20072006Продажи871,1528,9Валовая прибыль277,5183,4EBITDA–7,025,5Чистая прибыль–99,434,5
Рубрики