Рубрика: Статьи

«Viberi» Журнал Выбери!by прогнозировал
«Viberi» Журнал Выбери!by прогнозировал01.09.03. «Золото становится легче». В материале под таким заголовком, вышедшем 1 сентября 2003 года, «Ф.» анализировал состояние рынка «металлических» услуг банков населению и обращал внимание читателя на палладий. Этот металл торговался в то время по ценам, в шесть раз ниже своих максимальных значений, достигнутых в начале 2001 года. «Ф.» предполагал, что палладий имеет гораздо больший потенциал для роста, чем популярное у населения золото. В день выхода материала в свет стоимость тройской унции палладия на Лондонской бирже металлов составляла $200. А 12 марта 2004 года она превысила $280. Таким образом, доход за шесть с половиной месяцев составил 40%, или около 74% годовых. Это не считая процентов по металлическому вкладу, если он был открыт на определенный срок. Однако еще больше подорожало серебро — на 41%, или 76% годовых. А вот золото и платина оказались не столь доходными. Рост их котировок с 1 сентября 2003 года составил соответственно 7 и 29%.

Ипотечный рубль сравнялся с долларом — Событие — Главное — № 6 (7-13 апреля 2003) — Архив — Выбери!by
Ипотечный рубль сравнялся с долларом — Событие — Главное — № 6 (7-13 апреля 2003) — АрхивИпотечный рубль сравнялся с долларом — Событие — Главное — № 6 (7-13 апреля 2003) — Архив — Выбери!byРубли по цене долларовНа рынке ипотеки сложилась непривычная ситуация: стоимость валютных и рублевых кредитов сравнялась. Сегодня лишь две структуры предлагают деньги на покупку квартиры в долларах под 12% годовых — это Райффайзенбанк и «ДельтаКредит». Услуги остальных участников рынка дороже. Большинство банков выдают валютные кредиты под 14-15% годовых. И теперь они оказались в очень интересном положении: их валютная услуга стоит столько же, сколько стоит рублевая в федеральном агентстве. Несмотря на то что доллар в последнее время падает, население не очень-то спешит отказываться от него, видимо, полагая: сегодня падает — завтра растет. Ведь на памяти россиян несколько серьезнейших рублевых катаклизмов — павловская реформа, «черный вторник», августовский дефолт. После такого начать верить в крепость рубля не очень просто. Однако население помнит и пару случаев, когда доллар падал в 1995 и 2000 годах. Но падение это было сравнительно небольшим и непродолжительным. После чего американская валюта довольно легко и быстро восстанавливала утраченные позиции и продолжала расти. Поэтому и сегодняшнее снижение ее курса население пока не воспринимает как новую долгосрочную тенденцию. И взять в кредит доллары, да еще и на 10-20 лет, отважится далеко не каждый. Совсем другое дело — рубли «по цене долларов». С одной стороны, это обстоятельство имеет серьезное психологическое значение для людей, размышляющих о вступлении в ипотеку. О том, что порог в 15% является психологически важным, упомянул на встрече с журналистами и гендиректор АИЖК Александр Семеняка. С другой стороны, этот шаг правительственной структуры наверняка вынудит многие банки либо предпринять адекватные ответные действия, либо утратить самостоятельность и стать частью федеральной программы. В любом случае выигрывает потребитель, в борьбе за которого операторы ипотечного рынка будут вынуждены серьезно улучшить условия выдачи кредитов.
Скорая помощь от Минфина и ЦентробанкаВ самом агентстве объясняют причины резкого снижения ставки «общим улучшением ситуации на российском финансовом рынке», а также стремлением реализовать наказ президента и обеспечить максимальную доступность ипотечных кредитов для населения. Если говорить точнее, одной из главных тому предпосылок послужил резкий рост спроса на государственные и корпоративные облигации на внутреннем рынке, случившийся после 11 февраля. В этот день Минфин и Центробанк выступили с целым рядом программных заявлений, серьезно повлиявших на конъюнктуру денежного рынка в стране. Было объявлено о прекращении агрессивной поддержки курса доллара, о необходимости выравнивания стоимости валютных и рублевых активов, а также о том, что инфляция будет неуклонно снижаться и поэтому доходность по облигациям должна находиться в обратной пропорциональной зависимости от срока их обращения. Реакция рынка на эти заявления оказалась очень эмоциональной. Средневзвешенная доходность ГКО-ОФЗ в считанные дни буквально рухнула примерно с 12,5 до 8% годовых. Для ипотечного рынка это обстоятельство имеет особое значение.
Успешность работы полноценной ипотечной схемы, задуманной в АИЖК, во многом зависит от конъюнктуры публичного долгового рынка. Согласно этой схеме, банки, участвующие в программе агентства, выдают населению ипотечные кредиты по единым стандартам АИЖК в обмен на закладные. Эти закладные у них выкупают так называемые региональные операторы. Раз в месяц они оптом продают выкупленные закладные агентству, которое использует для их покупки заемные средства, привлеченные на публичном рынке путем выпуска облигаций АИЖК. Средства, поступающие в погашение выданных кредитов от населения, идут на расчеты по долговым обязательствам агентства. Таким образом, схема закольцовывается. Для того чтобы она работала сама по себе без «посторонней» бюджетной подпитки, необходимо соблюсти одно маленькое условие: доходность размещения облигаций агентства должна быть минимум на 3 процентных пункта ниже стоимости выдаваемых кредитов. Эти 3% необходимы для обслуживания ипотечной инфраструктуры — агентства, региональных операторов, банков.
До сих пор ставки на рынке ипотечных кредитов в России оставались слишком высокими для того, чтобы серьезно заинтересовать большую часть населения страны. Поэтому перед АИЖК была поставлена задача сделать кредиты более доступными. Но для того чтобы снизить кредитную ставку с тех же 18 до 15%, нужно умудриться привлечь деньги с долгового рынка не дороже чем под 12% годовых. Однако до недавних пор это было невозможно — доходность самых надежных федеральных облигаций находилась выше 12%. А за облигации агентства инвесторы потребовали бы еще и дополнительную премию — все же это не правительственные ценные бумаги. И вот теперь на долговом рынке, благодаря усилиям Центробанка и Минфина, произошла кардинальная переоценка стоимости заемных ресурсов. И у ипотеки появился реальный шанс стать самодостаточной.
Первый заемКак стало известно, АИЖК готовит к размещению собственные облигации на общую сумму 1,7 млрд рублей (около $54 млн), обеспеченные государственной гарантией. Гарантия обеспечивает исполнение обязательств по погашению облигаций и выплате по ним купонного дохода на общую сумму до 2 млрд рублей. Всего на 2003 год федеральным бюджетом предусмотрена поддержка ипотечного жилищного кредитования в форме госгарантий в размере 4,5 млрд рублей. Решение о выпуске бумаг было принято наблюдательным советом агентства еще 12 марта. Облигации номиналом 1 млн рублей предусматривают купонный доход, не превышающий 930 млн рублей за весь период займа. Размер купона фиксированный и составляет 11% годовых. Дата погашения бумаг — 1 декабря 2008 года. Согласно постановлению наблюдательного совета, цена их размещения должна составить минимум 97,35% от номинала. По подсчетам специалистов Доверительного и инвестиционного банка, доходность облигаций АИЖК составит около 12% годовых. За аналогичные бумаги правительства рынок просит сегодня примерно 9,2%. По словам директора департамента исследования долговых рынков Доверительного и инвестиционного банка Александра Овчинникова, премия в 2,5-3 процентных пункта к ОФЗ является вполне приемлемой для облигаций агентства. По его словам, эти бумаги могут оказаться интересными крупным портфельным инвесторам, которые возьмут их до погашения. На более низкую доходность агентству в дальнейшем можно будет рассчитывать лишь в том случае, если будет сформирован ликвидный вторичный рынок его бумаг. А чем ниже окажется эта доходность, тем легче будет АИЖК и дальше снижать кредитную ставку. Правда, на этот год очередного снижения не планируется. Что касается формирования ликвидности бумаг и привлечения маркет-мейкеров, то вопрос этот в агентстве практически решен. Остается выдержать паузу до лета, пока не решится другой вопрос — с принятием или непринятием закона об ипотечных ценных бумагах. Однако, по словам Александра Семеняки, облигации будут выпущены независимо от итогов голосования в Госдуме.
Сюрпризы от агентстваСнижение стоимости ипотечных кредитов — не единственный сюрприз от АИЖК. Как заявил Александр Семеняка, с апреля все заемщики банков, работающих по стандартам агентства, смогут переоформить свои обязательства и продолжить расчеты по кредиту уже по ставке 15%. Пока это своего рода пилотный проект. Впоследствии агентство планирует включить в договор с клиентом положения, «привязывающие» стоимость обслуживания кредита к инфляции. Другими словами, кредитная ставка из фиксированной превратится в плавающую. И стоимость обслуживания ипотечного кредита будет снижаться вслед за снижением темпов инфляции в стране и падением доходности долговых ценных бумаг. Кроме того, сегодня АИЖК прорабатывает с оценщиками вопрос, который позволит либерализовать процедуру андеррайтинга заемщика, то есть ослабит требования к документальному подтверждению его платежеспособности. В частности, планируется оценивать стоимость активов, которыми располагает клиент, после чего «вменять» ему ежемесячный доход, который он не может подтвердить документально. В плане также и решение проблемы первоначального 30-процентного взноса за квартиру. Это одно из главных препятствий на пути заемщика, желающего улучшить свои жилищные условия с помощью ипотеки. Ведь выложить сразу $10-20 тыс. и более могут далеко не все. По словам Александра Семеняки, несколько регионов выступили с инициативой предоставлять рассрочку по выплате первоначального взноса. АИЖК будет рассматривать эти предложения и, возможно, вскоре подготовит необходимые поправки в нормативные документы. В том числе будет рассмотрен вопрос о залоге имеющегося жилья заемщика при получении им кредита на покупку новой квартиры.
По подсчетам АИЖК, средний размер ипотечного кредита, выдаваемого в России, составляет около 300 тыс. рублей. Снижение ставки приведет к тому, что средний заемщик системы сможет позволить себе тратить на погашение кредита не 7 тыс. рублей в месяц, как ранее, а 5 тыс. По мнению Александра Семеняки, свежее решение агентства приведет к резкому росту спроса на его продукт. Уже в будущем году, как прогнозирует АИЖК, количество выкупленных им закладных возрастет на порядок, а банки, по словам гендиректора агентства, рискуют даже не справиться с ростом клиентского потока. Сегодня скорость выкупа закладных у региональных операторов составляет около 10 обязательств в месяц от каждого из 9 регионов, полноценно работающих по программе. Всего в систему включено уже 29 регионов, а общее количество выкупленных агентством закладных достигло 143.
Безвредная ипотекаНекоторые наблюдатели полагают, что снижение ставок на рынке ипотечных кредитов может привести к существенному увеличению спроса на них со стороны населения и, как следствие, к росту спроса и цен на жилье. Между тем у риэлторов на этот счет мнение иное. Программа АИЖК на 2003 год предусматривает выкуп закладных на сумму, не превышающую 2 млрд рублей, или около $64 млн. Между тем емкость только московского рынка недвижимости оценивается примерно в $10 млрд в год. Объем всех сделок с использованием ипотечных кредитов и всех возможных квазиипотечных схем составляет лишь 3% от объема рынка. И поэтому никакого влияния на его конъюнктуру снижение ставки АИЖК не окажет — не та весовая категория. Риэлторы не разделяют оптимизма АИЖК в отношении резкого роста спроса на ипотечные кредиты. По мнению многих из них, поток клиентов в банки, работающие по программе агентства, вряд ли станет массовым. Большим тормозом является «плохая кредитная история» нашего государства, а также нестабильность мировой геополитической и экономической обстановки. С учетом таких потрясений, как война в Ираке, мало кто рискнет вложить в проект, по которому он будет обязан в течение 10 или 20 лет. Кроме того, сегодня процедура андеррайтинга заемщика либерализована практически во всех ипотечных банках, кроме тех, что работают по программе АИЖК. А под боком у ипотеки развивается кооперативное движение, предоставляющее альтернативные рублевые продукты. В кооперативах квартиру в кредит можно приобрести без прохождения процедуры андеррайтинга и гораздо дешевле, чем по ипотечным схемам. Правда, и у этих программ есть свои недостатки. Тем не менее часть потенциального спроса на ипотечные продукты они на себя перетянут.
И все же позитивные изменения на рынке вслед за снижением ставки АИЖК скорее всего не заставят себя долго ждать. По мнению начальника управления кредитования банка «Российский капитал» Бронислава Кобелева, падение стоимости рублевых кредитов с 18 до 15% будет ощутимым для рынка. В данный момент основная конкурирующая программа «ДельтаКредит» в Москве предусматривает выдачу кредитов под те же 15% годовых, но в валюте. «Естественно, что равный по стоимости кредит в рублях гораздо привлекательнее», — отмечает эксперт. Однако говорить о массовости ипотеки, по его мнению, все же рано. По стандартам АИЖК от заемщика требуется документальное подтверждение уровня получаемых доходов. Но реальность такова, что далеко не все граждане готовы подтвердить свой доход в необходимом для получения кредита размере: «Именно этот фактор является одним из главных тормозов ипотеки». Как считает Бронислав Кобелев, снижение ставки агентством однозначно привлечет к его программе внимание всех тех, кто планировал взять кредит в «Дельте». Но преимущество «Дельты» в том, что банки, работающие по этой программе, не ставят жестких условий по подтверждению доходов заемщика. Представители кредиторa выезжают на место его работы, общаются с руководством, оценивают уровень самой компании и должность, занимаемую потенциальным клиентом. Такой подход дает «Дельте» перед АИЖК значительные конкурентные преимущества. Что касается развития кооперативов, предлагающих пониженную ставку по займу на квартиру и не требующих отчета о доходах, то они, как считает эксперт, не являются конкурентами агентству. Это параллельные схемы, охватывающие разные клиентские ниши. Ведь, например, в кооперативе квартиру человек сразу не получает.
Снижение ставки АИЖК вынудит многие ипотечные банки, ранее работавшие самостоятельно, подключаться к федеральной программе. Так, например, по словам начальника управления ипотечного кредитования Собинбанка Ольги Манукянц, в ближайшем будущем банк планирует начать сотрудничество с АИЖК. До сих пор он предлагал валютные кредиты под 14% годовых. Сотрудничество с агентством, по словам Ольги Манукянц, в первую очередь позволит Собинбанку решить вопрос рефинансирования ипотеки с помощью механизмов фондового рынка, в частности путем выкупа закладных. «Однако серьезной доработки и корректировки требуют условия, на которых АИЖК предлагает сотрудничество», — отмечает банкир. Основными вопросами для обсуждения должны стать финансовые условия сотрудничества и распределение ответственности в случае финансовой несостоятельности плательщика.
И все же, несмотря на скепсис некоторых участников рынка, снижение ставок, тем более столь резкое, никак нельзя назвать вредным или даже бесполезным для рынка. Если АИЖК в дальнейшем последует примеру конкурентов и значительно упростит требования к «белым» доходам заемщика, у него действительно могут появиться все шансы вовлечь в ипотеку народные массы. Ведь рублевые кредиты на нашем рынке все еще не настолько распространены, насколько потенциально интересны.
Осталось лишь допустить к ним вполне состоятельных граждан, которые готовы стать участниками ипотеки, но не могут официально доказать свою платежеспособность.
ЕДИНЫЕ СТАНДАРТЫ ПРОЦЕДУРЫ выдачи, рефинансирования и сопровождения ипотечных кредитов АИЖК (по состоянию на 2 апреля 2003 года) включают следующие основные условия:1. Кредиты выдаются и погашаются в рублях.
2. Процентная ставка по кредиту фиксированная и с 1 апреля составляет 15% годовых.
3. Минимальный кредитный срок составляет 1 год, максимальный — 20 лет.
4. Первоначальный единовременный взнос заемщика — не менее 30% от стоимости приобретаемого жилья на дату оценки.
5. Погашение обязательств заемщика производится в порядке ежемесячных аннуитетных платежей (равными суммами в течение всего срока).
6. Право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, и право залога на жилье, обремененное ипотекой, должно быть удостоверено закладной.
7. Заемщик должен застраховать свою жизнь и потерю трудоспособности, риск утраты и повреждения жилья, риск утраты права собственности владельца жилого помещения.
8. Стоимость предмета залога должна определяться на основе оценки независимого оценщика.
9. Заемщиком может быть любое дееспособное физическое лицо при условии, что срок возврата кредита (займа) по кредитному договору (договору займа) наступает до достижения им пенсионного возраста. При этом предельный срок кредита (займа) рассчитывается как разница между пенсионным и текущим возрастом заемщика и его супруга (или супруги), если таковые имеются в наличии.
10. Допустимыми источниками получения дохода, которые учитываются при оценке платежеспособности заемщика, являются доходы, подтвержденные документально, например справками с места работы по установленной законодательством форме (формы 2-НДФЛ).
Согласно статье 220 Налогового кодекса, покупая квартиру с помощью банковского ипотечного кредита, вы можете получить льготу по подоходному налогу. При определении размера налоговой базы налогоплательщик имеет право на получение налоговых вычетов в сумме, израсходованной на приобретение квартиры, но не более 600 тыс. рублей, а также в сумме, направленной на погашение процентов по ипотечным кредитам. Кроме того, если заемщик получает кредит на улучшение жилищных условий, то суммы, полученные им от продажи жилого дома или квартиры, не включаются в облагаемый доход.
Во что обойдется квартира по новой ставкеДопустим, молодая семья из двух человек решила приобрести в кредит однокомнатную квартиру по цене $40 тыс. Если она намерена обратиться в банк, работающий по стандартам АИЖК, то ей сразу стоит забыть про доллары. Поэтому квартира стоит не $40 тыс., а 1250 тыс. рублей. Для получения кредита нужно располагать минимум 30% от этой суммы, то есть 375 тыс. Но это не все. Приличная сумма понадобится на многочисленные дополнительные издержки. В их числе плата за рассмотрение заявки или за выдачу кредита (может составить не одну тысячу рублей), услуги риэлторов (2-6% от стоимости квартиры, или до 75 тыс. рублей), независимых оценщиков (2-4 тыс.), открытие ссудного счета (около 4 тыс.), депозитной ячейки (около 2 тыс.), услуги нотариуса (1,5%, или около 19 тыс.). Кроме того, придется застраховать в обязательном порядке свою жизнь и трудоспособность, а также жилье и права на него. Это еще 1,5% от стоимости квартиры, увеличенной на 10%, в год (около 21 тыс. сразу или примерно 415 тыс. за 20 лет). Так что при себе надо иметь сразу не 375 тыс., а все 500 тыс. Размер кредита составит 70% от стоимости квартиры, или 875 тыс. рублей. Обслуживать и погашать его надо будет равными суммами ежемесячно в течение 20 лет. Размер ежемесячных платежей при ставке 15% годовых составит 11,5 тыс. рублей (при ставке 18% он бы составил 13,5 тыс.). Для того чтобы такой кредит получить, вам необходимо документально подтвердить наличие ежемесячного совокупного дохода семьи в размере около 33 тыс. рублей. Ведь ежемесячный платеж плюс страховые взносы не могут превышать 35-40% от вашего дохода. Ну и до пенсии вам должно оставаться не менее 20 лет.
Стерильные проектные компанииВ Госдуму поступил правительственный проект поправок в закон «Об эмиссионных ипотечных ценных бумагах», который наделяет правом выпуска таких бумаг так называемые специальные проектные компании (СПК). До сих пор главными претендентами на звание эмитента ипотечных облигаций являлись банки и специализированные агентства. Перед правительством же стояла задача отдать новый инструмент в такие руки, которые сделали бы его максимально надежным, а привлекаемые в ипотеку заемные средства — максимально дешевыми. И оно решило ее оригинальным способом: ни нашим, ни вашим. Предложенный правительством вариант предполагает создание СПК, чей баланс будет полностью очищен от всякого «балласта». На нем, согласно проекту, могут числиться только выданные ипотечные кредиты и полученные закладные. И все. Вся обслуживающая СПК инфраструктура, включая бухгалтерию, управляющих, аудиторов, должна находиться вне баланса. Таким образом, как предполагается, подобная компания будет нести только ипотечные риски, а ее кредиторы (покупатели ипотечных облигаций) иметь первоочередное право на получение конкурсной массы в случае банкротства СПК. Если правительственные поправки будут приняты, у банков, занимающихся выдачей ипотечных кредитов, могут возникнуть серьезные трудности. Для получения права на выпуск ипотечных облигаций им придется приводить все свое кредитное хозяйство в соответствие с новыми нормами. А этот процесс будет стоить денег и может растянуться во времени. Поэтому не исключено, что в процессе второго чтения законопроекта в Госдуме могут разгореться весьма жаркие дебаты. Однако даже если консенсуса депутаты найти не смогут, федеральное агентство в любом случае выпустит облигации. Правда, они тогда будут не ипотечными, а корпоративными.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» Гособлигации США теряют безусловное доверие инвесторов
«Viberi» Гособлигации США теряют безусловное доверие инвесторовГособлигации США теряют безусловное доверие инвесторов09.02.2009 13:45Негативная реакция рынка казначейских облигаций США (Treasuries, UST) на плохие данные из Америки обусловлена опасениями, что худшее положение дел в экономике потребует больших госурасходов на ее спасение, и, соответственно, больших заимствований, уверены аналитики. Они обращают внимание на «стихийную» сущность рынков, которая порой завораживает своей бессмысленной мощью и нелогичностью. Минувшаяпятница дала еще один повод восхититься той грацией и легкостью, с которойизвращенная рыночная логика может поставить все с ног на голову, а одну и ту женовость трактовать двумя разными способами, комментирует Павел Пикулев из НБ «Траст». Этот повод – данные по рынку труда США.Цифры оказались привычно ужасными: темпы сокращения рабочих местза пределами сельскохозсектора в январе стали максимальными за 34года (минус 598 тыс.) и заметно превзошли ожидания рынка, равно как и уровень безработицы.«Несмотря на это, фондовые рынки по всему миру преимущественно подросли, акотировки Treasuries, наоборот, упали, и доходность UST10 (со сроком размещения 10 лет)в какой-то момент достигалауровня 3%. Негативная реакция Treasuries на плохие данные обусловленаопасениями, что худшее положение дел в экономике потребует большихгосрасходов на ее спасение и, соответственно, больших заимствований. Привычная же логика: «видишь плохие данные – продавай акции, покупай Treasuries»,видимо, присыпана нафталином и заперта в шкаф до лучших времен, приход которых, вотличие от прихода зимы, предсказать невозможно», — уверен Павел Пикулев.Он напоминает, что на этой неделе важной экономической статистики ожидается немного, а вот первичноепредложение Treasuries по-прежнему имеет шансы остаться в центре внимания.Завтра размещается $32 млрд трехлетних нот, в среду — $21 млрддесятилетних бумаг, а в четверг – $14 млрд тридцатилетних.«Похоже, основной объем длинных выпусков придется выкупить первичным дилерам.Федеральная резервная система (ФРС) США наращивает финансирование кредитов экономике. Несмотря на продолжающийся рост доходности Treasuries, ФРС по-прежнему неначинает скупку казначейских бумаг, направляя свои ресурсы на другие цели, хотя искупка Treasuriesуже не за горами», — прогнозирует Павел Пикулев.Эксперт констатирует, что в пятницу финансовыми властями США были объявлены деталиновой программы по рефинансированию долгов, обеспеченных широким кругом активов,в число которых входят: автокредиты, ссуды по кредитным картам, потребкредиты и кредиты малому бизнесу. Цель этой программы – перезапуститькредитование широких слоев экономики, «вставшее» с остановкой рынков обеспеченныхценных бумаг, через которые в рамках англосаксонской модели финансовой системыфинансируется три четверти всех кредитов.В рамках новой программы ФРС планирует рефинансировать ценных бумаг,обеспеченных перечисленными выше видами кредита, на $200 млрд. А по состоянию на начало февраля на балансе ФРС уже находитсявыкупленных коммерческих бумаг на сумму более $250 млрд, а также свыше $1трлн активов, полученных в прошлом году в виде залогов по различным видамкредитов, состав которых не раскрывается.Конечно, большая часть этих активовформально высокого кредитного качества, но ведь и sub-prime был рейтингован науровне ААА. Новая программа продолжит увеличивать объем кредитных рисков(непонятного качества) на балансе ФРС. Ни это ли де-факто Bad Bank? Взятые на себя кредитные риски – ключевое отличие междукредитным и количественным смягчением, с точки зрения центрального банка, подчеркивают аналитики «Траста».Они напоминают, что дебаты в Сенате США по поводу плана Барака Обамыпродолжаются. Республиканцы предложили альтернативный план, которыйдаже если будет одобрен, потребует повторного одобрения в нижней палате, где быласогласована иная версия документа. Между тем уже скоро законодатели уходят наканикулы, и времени для принятия документа все меньше.Выбери!by-онлайнТеги: Treasuries | план Обамы | UST10 | евробондыВсе новости

«Viberi» Инвесторы подводят премьера
«Viberi» Инвесторы подводят премьераСТАТИСТИКА. Иностранные инвесторы не спешат удваивать объемы своих прямых вложений в российскую экономику. По данным Росстата, прирост поступивших прямых иностранных инвестиций за первое полугодие составил лишь 35,3% (он составил $3,4 млрд). Для сравнения: объем так называемых прочих инвестиций увеличился на 52,9% до $15,4 млрд, а портфельных — в 3,4 раза до $129 млн.
Между тем еще в конце июня премьер правительства Михаил Фрадков обещал, что по итогам года объем прямых иностранных инвестиций увеличится вдвое против прошлогоднего и превысит $8 млрд. И даже эту цифру он тогда назвал «едва ли значительной для такой страны». Но этим обещаниям вряд ли суждено сбыться. Ведь они прозвучали еще до начала атаки судебных приставов на «Юкос», до июльского банковского кризиса и до серии терактов в России. Сегодня инвестиционный климат в стране вряд ли мягче, чем до этих событий.
Что касается отраслевых предпочтений иностранных инвесторов, то это по-прежнему нефтедобыча ($5,3 млрд за полгода) и внешняя торговля ($4,0 млрд). Для сравнения: в связь вложено $108 млн, в ЖКХ — $8 млн, а в туризм — $1 млн.

В регионах — Сюжеты — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
В регионах — Сюжеты — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив№ 19 (60) 17-23 МАЯ 2004 СЮЖЕТЫВ Ханты-Мансийском АО подсчитали объем инвестиций в экономику Нижневартовска по итогам первого квартала. По сравнению с аналогичным периодом 2003 года он вырос на треть до 2,3 млрд рублей.
В Новгородской области долги по зарплате достигли 62,5 млн рублей. 35,8% от всей суммы долга приходится на промышленность, 22,3% — на строительство, 19,3% — на сельское хозяйство, 16,1% — на ЖКХ.
В Челябинской области в январе-феврале этого года заметно вырос внешнеторговый оборот. По сравнению с первыми месяцами 2003 года он увеличился на 29% и составил $611 млн. Главный торговый партнер региона — Белоруссия, туда было вывезено товаров на сумму $2,1 млн.
В Краснодарском крае выставлены на продажу на открытом аукционе 51% акций ОАО «Авиационные линии Кубани». Начальная стоимость пакета определена в 424,5 млн рублей. Прием заявок на участие в конкурсе завершится 7 июня, а итоги будут подведены 11-го числа этого же месяца.
В Калининградской области средний объем накопленных инвестиций составляет $42 на человека. Это в три раза ниже, чем в соседней Литве. Впрочем, даже в России регион занимает лишь 30-е место, несмотря на закон об особой экономической зоне.

«Viberi» Лес уйдет с молотка
«Viberi» Лес уйдет с молоткаНе исключено, что в обозримом будущем выбраться на пикник в близлежащую рощу или бор станет непросто. С введением в действие Лесного кодекса, проект которого 18 марта был одобрен правительством, за населением формально останется право «пребывания в лесах». Однако в документе содержится ряд не совсем четких оговорок, позволяющих арендаторам и собственникам угодий ограничивать экскурсии по своей территории.
Новыми хозяевами леса станут победители открытых аукционов, которые будет проводить уполномоченный федеральный орган исполнительной власти по управлению лесным фондом. Условие победы — максимальная арендная ставка из числа предложенных всеми участниками. Расчетные ставки, в соответствии с которыми будут устанавливаться стартовые цены на аукционах, будут определяться правительством дифференцированно для разных регионов. Пока этих цифр нет. Есть лишь оценка Минэкономразвития, согласно которой государство выручает от лесопользования в среднем 56 рублей с одного кубометра. Кстати, это в 4 раза меньше, чем в Прибалтике, и в 20 раз меньше, чем в Западной Европе и Канаде.
Первые аукционы могут стать тестом на «коррумпированность» новой исполнительной власти. Во-первых, интерес представляет уровень стартовой цены на участки. А во-вторых — состав претендентов на самые интересные лоты. Государство уже имеет опыт и продажи госсобственности в частные руки за бесценок (официально в этом недавно признался бывший председатель РФФИ Владимир Малин), и проведения аукционов, в которых нет реальных конкурентов (от участия в конкурсе по продаже госпакета акций «Славнефти» неожиданно отказались многие реальные конкуренты «Сибнефти» и ТНК). Интересно, что победителем лесного аукциона может быть признан даже его единственный участник в случае, если других заявок не поступит.
Кодекс допускает передачу в аренду и приватизацию лесов как российскими, так и иностранными гражданами и компаниями. Для западных инвесторов недоступными будут лишь приграничные лесные участки. Так что не исключено, что новыми хозяевами тайги будут уже не русские медведи, а китайские или японские компании. Ведь наряду с ними предложить максимальные арендные ставки на аукционах смогут немногие российские участники. Помнится, что и за «Славнефть» больше всех готова была выложить китайская CNPC. Хотя, с другой стороны, это ей не помогло стать обладателем российской компании.
Таким образом, право распоряжения лесным фондом переходит от губернаторов к федеральному правительству, а реальные шансы стать хозяином угодий — от нынешних лесозаготовителей к крупным российским и зарубежным финансово-промышленным группам. О лесхозах в тексте документа не сказано ничего. В схватку за лесные участки, расположенные вблизи крупных городов, в первую очередь Москвы, скорее всего вступят столичные застройщики. Сегодня в условиях сумасшедших темпов роста цен на недвижимость и землю их рентабельность превышает 100%, и денег у них достаточно. К тому же земельные ресурсы под застройку в той же Москве, например, практически исчерпаны. А на рынке загородных коттеджей наблюдается настоящий покупательский бум. Строителям нужно будет лишь решить вопрос о переводе земель лесного фонда в нелесную категорию. По мнению Greenpeace России, одобренный правительством кодекс упрощает процедуру такого перевода. Правда, строителям и всем другим «переводчикам» нужно будет доказать, что свои объекты они не могут разместить на существующих нелесных землях. Доказательства будет выслушивать местная общественность, заключение сформулируют экологическая экспертиза и уполномоченный федеральный орган, а решение выдаст правительство. Перевести земли в нелесную категорию нужно успеть до момента их приватизации. По кодексу она разрешена через 15 лет добросовестной и заботливой аренды участка.
Конец монополииВ Минэкономразвития подсчитали, что переход на систему аукционов даст бюджету дополнительно 900 млн рублей в год. Кроме того, планируется рассмотреть вопрос увеличения ставок платы за древесину, отпускаемую на корню, в два раза. Сегодня в России леса находятся в монопольной собственности государства, а максимальный срок аренды участка составляет 5 лет. По новому кодексу этот срок может составлять до 99 лет. При этом через 15 лет арендатор имеет право выкупить участок в собственность, уплатив десятикратный размер годовой арендной ставки, если он не отнесен к запрещенному списку (заповедники, парки поселений и т. п.). Арендаторы и собственники будут нести все расходы, связанные с лесоустройством.l

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕИндекс деловой активности ФРБ Филадельфии в мае составил 23,8 (минимальный уровень за восемь месяцев), не оправдав прогноза (32,5). Однако составляющая индекса, характеризующая занятость, выросла с 12,2 до 22,6.
Число заявлений на пособие по безработице в США за неделю, завершившуюся 15 мая, составило 345 тыс. (прогноз был 330 тыс., предыдущее значение — 331 тыс.)
Индекс экономических ожиданий в Германии, рассчитываемый институтом ZEW, снизился в мае до 46,4 с 49,7 пункта в апреле.
ВВП Японии в первом квартале вырос на 1,4% по сравнению с четвертым кварталом прошлого года, а по сравнению с первым кварталом прошлого года рост составил 5,6%. Экономисты прогнозировали рост на уровне 0,9% и 3,7% соответственно.
Согласно протоколу заседания Банка Англии от 5-6 мая, решение повысить ключевую процентную ставку на 25 пунктов было принято единогласно. Однако обсуждался и вариант увеличения ставки на 50 пунктов.
Потребительские цены в Великобритании выросли в апреле на 0,4% по сравнению с мартом и на 1,2% к апрелю прошлого года. Аналитики ожидали, что цены вырастут на 0,5% и 1,3% соответственно.
Потребительские цены в еврозоне за апрель выросли на 0,4% по сравнению с мартом и на 2% к апрелю прошлого года.
Сальдо торгового баланса еврозоны в марте выросло до +10,2 млрд евро. Предыдущее значение +6,5 млрд евро.
Иностранные инвесторы приобрели в марте у резидентов США американские долгосрочные ценные бумаги на $82,3 млрд в нетто-исчислении. Это немного меньше, чем в феврале, когда показатель составил $85 млрд.
Алан Гринспен принял предложение президента Джорджа Буша остаться на посту главы ФРС США на следующий срок (см. стр. 8).

«Viberi» Бесконечный Infineon
«Viberi» Бесконечный InfineonС высокими технологиями у России появился бы шанс встать наравне с другими цивилизованными странами – локомотивами мировой экономики, а не оставаться их сырьевым придатком с надутыми от собственной значимости щеками. Вслед за приобретением Сбербанком при участии канадского поставщика автокомпонентов Magna контроля над немецким Opel идут баталии вокруг производителя микрочипов Infineon. На высшем уровне. Российская сторона наращивает активность, а обсуждение находится на весьма ранней стадии. Возможность российских частных инвестиций в бывшую дочку Siemens президент России Дмитрий Медведев и канцлер Германии Ангела Меркель обсуждали в августе 2009 года. С начала сентября 2009 года ведутся переговоры с немецким министерством экономики при участии консультантов из российской корпорации В«СистемаВ», активно инвестирующей в высокотехнологический бизнес. Президент В«СистемыВ» Леонид Меламед сообщил, что холдинг приглашен участвовать в проекте, но не планирует выступать инвестором, уступая эту роль государству. Возникает вопрос: отбирает ли Россия лучшее или довольствуемся тем, что перепадает? Что такое Infineon? Несколько месяцев назад банкротство Infineon, второго по величине европейского производителя микрочипов, выглядело неотвратимым, однако при участии американского инвестора Apollo случилась первая попытка спасти хронически убыточное предприятие. От американцев требовалось увеличить капитал более чем на 700 млн евро, что, прежде всего, обеспечило бы возможность выплаты долгов. В связи с участием Apollo возник и пока остается без ответа решающий вопрос: в состоянии ли вообще Infineon зарабатывать деньги? Уже 10 лет немецкий производитель микрочипов работает как самостоятельное предприятие, при этом лишь однажды показал приемлемый финансовый результат. Больная компания. Технологии производства микрочипов связаны с рынком автомобилей и мобильных телефонов. Там жесткая конкуренция, а по мнению немецких аналитиков, Infineon имеет катастрофически неэффективную внутреннюю организационную структуру. Как результат, предприятие сотрясают постоянные масштабные внутренние интриги на всех уровнях менеджмента. Работники уже в течение нескольких лет полностью демотивированы. Правление (включая председателя) регулярно обновлялось, внутренние проблемы при этом становились только тяжелее. Распространение недостоверной информации стало обычным делом. Cотни специалистов крупных консалтинговых компаний работали с Infineon, постоянно анализируя ситуацию и предлагая различные концепции управления и развития. Результата, кроме фактического сгорания вкладываемых в это средств, нет. Многим аналитикам Infineon видится насквозь больным предприятием без какого-либо будущего как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе. Разве что в номинации В«МенеджментВ» оно могло бы успешно конкурировать за наихудшее место в мировом рейтинге. Репутация предприятия определяется однозначным сравнением его с пролитым молоком, о котором, по поговорке, не стоит плакать. Шансов мало. Представляется единственно разумной полная реструктуризация предприятия, замена менеджмента на всех уровнях и закрытие ряда направлений деятельности. Данная процедура объективно требует привлечения усилий внешних экспертов, которые сфокусированы на данной теме в течение нескольких последних лет. Обозревая всю представленную здесь картину в целом, так и хочется спросить: В«А был ли мальчик?В» Ответ на него может быть дан лишь при понимании истинных целей обсуждаемого проекта, вероятность успешного инвестирования средств, то есть получения прибыли, здесь невелика.

«Viberi» ЕСН прошел второе чтение
«Viberi» ЕСН прошел второе чтениеНАЛОГИ. Госдума приняла во втором чтении законопроект о снижении ставок единого социального налога. После первого чтения, напомним, документ был доработан. Так, за работника с зарплатой до 280 тыс, рублей в год (23,3 тыс. рублей в месяц) работодателю придется платить налог по ставке 26%, до 600 тыс. рублей в год (50 тыс. рублей в месяц) — 10%, при более высокой зарплате — 2%.
По прогнозам главы думского комитета по бюджету и налогам Андрея Макарова, из-за снижения налога и изменения шкалы регрессии бюджет потеряет 280 млрд рублей. Но при этом ожидается, что 30 млрд зарплатных рублей «выйдут из тени».
Также Думе и правительству удалось найти компромисс в вопросе отчислений денег в федеральный и местные фонды обязательного медицинского страхования. Кабинет министров настаивал на соотношении 1% и 1,8% ЕСН, депутаты считали, что федеральному ФОМСу хватит 0,2%, а региональным должно доставаться 2,6%. В итоге сошлись на ставках 0,8% и 2% соответственно.
Учитывая, что все существенные поправки в законопроект уже внесены, третье чтение должно стать техническим.

«Viberi» Кадровая лихорадка ОМЗ
«Viberi» Кадровая лихорадка ОМЗОдна из крупнейших машиностроительных компаний России – «Объединенные машиностроительные заводы» (ОМЗ) вновь сменила генерального директора. Новым главой холдинга стал Валерий Чернышев, ранее возглавлявший компанию «ЛЭК» (одного из лидеров строительной индустрии Северо–Западного региона России). Есть у него и опыт работы в машиностроительной отрасли – в конце 90–х он руководил департаментом в «Энергомашкорпорации», а позже возглавлял Ленинградский электромашиностроительный завод. Регулярная смена генеральных директоров в ОМЗ началась после продажи Кахой Бендукидзе пакета акций компании осенью 2005 года. Не проработав и года при новых акционерах (компания «Форпост–менеджмент», бенефициары которой неизвестны рынку), ушел Сергей Липский – его место занял Евгений Сергеев, на тот момент, возглавлявший в ОМЗ дивизион «Атомное машиностроение». Однако на прошлой неделе совет директоров компании решил расстаться и с ним. Новому генеральному директору предстоит вывести холдинг на «новый этап развития». По словам председателя совета директоров ОМЗ Алексея Матвеева, «сформированы условия для эффективного развития холдинга, значительного увеличения его капитализации». Необходимо отметить, что изменения в топ–менеджменте не сказались на результатах группы. Выручка машиностроительного холдинга в 2006 году выросла на 11% до $667 млн. Чистая прибыль от продолжающихся операций увеличилась в 2,6 раза до $29 млн. Тем не менее с начала этого года стоимость обыкновенных акций ОМЗ на классическом рынке РТС снизилась на 28,5%.