«Viberi» Гособлигации США теряют безусловное доверие инвесторов
«Viberi» Гособлигации США теряют безусловное доверие инвесторовГособлигации США теряют безусловное доверие инвесторов09.02.2009 13:45Негативная реакция рынка казначейских облигаций США (Treasuries, UST) на плохие данные из Америки обусловлена опасениями, что худшее положение дел в экономике потребует больших госурасходов на ее спасение, и, соответственно, больших заимствований, уверены аналитики. Они обращают внимание на «стихийную» сущность рынков, которая порой завораживает своей бессмысленной мощью и нелогичностью. Минувшаяпятница дала еще один повод восхититься той грацией и легкостью, с которойизвращенная рыночная логика может поставить все с ног на голову, а одну и ту женовость трактовать двумя разными способами, комментирует Павел Пикулев из НБ «Траст». Этот повод – данные по рынку труда США.Цифры оказались привычно ужасными: темпы сокращения рабочих местза пределами сельскохозсектора в январе стали максимальными за 34года (минус 598 тыс.) и заметно превзошли ожидания рынка, равно как и уровень безработицы.«Несмотря на это, фондовые рынки по всему миру преимущественно подросли, акотировки Treasuries, наоборот, упали, и доходность UST10 (со сроком размещения 10 лет)в какой-то момент достигалауровня 3%. Негативная реакция Treasuries на плохие данные обусловленаопасениями, что худшее положение дел в экономике потребует большихгосрасходов на ее спасение и, соответственно, больших заимствований. Привычная же логика: «видишь плохие данные – продавай акции, покупай Treasuries»,видимо, присыпана нафталином и заперта в шкаф до лучших времен, приход которых, вотличие от прихода зимы, предсказать невозможно», — уверен Павел Пикулев.Он напоминает, что на этой неделе важной экономической статистики ожидается немного, а вот первичноепредложение Treasuries по-прежнему имеет шансы остаться в центре внимания.Завтра размещается $32 млрд трехлетних нот, в среду — $21 млрддесятилетних бумаг, а в четверг – $14 млрд тридцатилетних.«Похоже, основной объем длинных выпусков придется выкупить первичным дилерам.Федеральная резервная система (ФРС) США наращивает финансирование кредитов экономике. Несмотря на продолжающийся рост доходности Treasuries, ФРС по-прежнему неначинает скупку казначейских бумаг, направляя свои ресурсы на другие цели, хотя искупка Treasuriesуже не за горами», — прогнозирует Павел Пикулев.Эксперт констатирует, что в пятницу финансовыми властями США были объявлены деталиновой программы по рефинансированию долгов, обеспеченных широким кругом активов,в число которых входят: автокредиты, ссуды по кредитным картам, потребкредиты и кредиты малому бизнесу. Цель этой программы – перезапуститькредитование широких слоев экономики, «вставшее» с остановкой рынков обеспеченныхценных бумаг, через которые в рамках англосаксонской модели финансовой системыфинансируется три четверти всех кредитов.В рамках новой программы ФРС планирует рефинансировать ценных бумаг,обеспеченных перечисленными выше видами кредита, на $200 млрд. А по состоянию на начало февраля на балансе ФРС уже находитсявыкупленных коммерческих бумаг на сумму более $250 млрд, а также свыше $1трлн активов, полученных в прошлом году в виде залогов по различным видамкредитов, состав которых не раскрывается.Конечно, большая часть этих активовформально высокого кредитного качества, но ведь и sub-prime был рейтингован науровне ААА. Новая программа продолжит увеличивать объем кредитных рисков(непонятного качества) на балансе ФРС. Ни это ли де-факто Bad Bank? Взятые на себя кредитные риски – ключевое отличие междукредитным и количественным смягчением, с точки зрения центрального банка, подчеркивают аналитики «Траста».Они напоминают, что дебаты в Сенате США по поводу плана Барака Обамыпродолжаются. Республиканцы предложили альтернативный план, которыйдаже если будет одобрен, потребует повторного одобрения в нижней палате, где быласогласована иная версия документа. Между тем уже скоро законодатели уходят наканикулы, и времени для принятия документа все меньше.Выбери!by-онлайнТеги: Treasuries | план Обамы | UST10 | евробондыВсе новости
Рубрики