Рубрика: Статьи

«Viberi» Геннадий Меликьян: «Вопрос, проверять все банки или нет, решен законом»
«Вопрос, проверять все банки или нет, решен законом»- Как ЦБ будет отбирать банки?
— Критерии отбора кредитных организаций заданы в законе о страховании вкладов. Они сформированы в виде особых требований. Банк, претендующий на участие в системе страхования, должен иметь достоверную отчетность, выполнять обязательные нормативы, быть финансово устойчивым, к нему не должны применяться меры воздействия за нарушение банковского законодательства. Более того, эти четыре условия в самом законе конкретизированы. Особенно это относится к финансовой устойчивости банка, оценивать которую предполагается по пяти группам показателей (капитал, активы, качество управления банком, доходность и ликвидность). ЦБ должен сформировать конкретный состав показателей, разработать методики их расчета и дать порядок определения обобщающего результата. Проекты соответствующих документов уже разработаны. Это указание об оценке финансовой устойчивости банка, инструкция об обязательных нормативах (она заменит инструкцию № 1), а также Положение о порядке рассмотрения ЦБ ходатайства банка о его вступлении в систему страхования — там подробно прописана вся процедура начиная от подачи банком заявки до вынесения решения ЦБ. Я думаю, в середине января эти и некоторые другие документы будут утверждены советом директоров ЦБ и направлены в Минюст на регистрацию.
— А что с проектом положения «Об оценке соответствия банка критериям допуска в систему страхования вкладов», которое вывешено на сайте ЦБ для обсуждения?
— Оно уже устарело, так как было подготовлено на ранних этапах обсуждения закона, и приниматься не будет.
— Когда заработает система страхования?
— Закон вступил в силу 29 декабря. На подачу заявок отведено полгода. Банк России в течение девяти месяцев должен вынести заключение, может ли банк войти с систему страхования вкладов.
— Успеет ли ЦБ за такой короткий срок проверить всех желающих?
— Работы будет очень много. Но Банк России не будет проводить сплошную проверку всех банков. По закону проверка является обязательной, но ее степень и глубина определяются ЦБ. На основе предварительного анализа положения дел в банке подвергаться проверкам будет только та информация, в достоверности которой есть сомнения и которую нельзя проверить на основании отчетности и дистанционного надзора.
— Банкиры недовольны предстоящими проверками ЦБ, утверждая, что, по сути, это будет вторым лицензированием.
— Вопрос, проверять все банки или нет, решен законом. Он установил, что банки, желающие принимать вклады от населения, должны вступить в систему страхования и должны пройти обязательную проверку на соответствие указанным требованиям. Мне представляется, что система еще более усложнится, если можно будет одни банки проверять, а другие нет.
— Не верится, что вкладчик сможет получить деньги уже через две недели после отзыва лицензии у банка.
— А почему у вас возникают сомнения? Решение вопроса возврата вклада в сжатые сроки возможно. Оно основывается на том, что с вкладчиком рассчитывается специальное агентство. И отношения с банком ложатся на него, а не на отдельного человека.
— Почему вдруг планка максимального размера вклада, который подлежит полной компенсации, была повышена до 100 тыс. (что соответствует $3 тыс.)? Мы решили подражать США, где 70 лет назад система страхования началась именно с такой суммы?
— Никакой связи нет. Вначале предполагалось полностью компенсировать вклады до 20 тыс. рублей (см. стр. 16 «Выбери!by»), однако в Госдуме пришли к выводу, что это слишком мало и население не захочет поддерживать систему страхования. 20 тыс. — сумма незначительная даже для людей среднего достатка, 100 тыс. рублей — это уже более серьезная сумма.
— Приведет ли введение закона к повышению ставок по кредитам и депозитам?
— Резких колебаний не будет.

Железной дороге не хватает колес — Компании — Бизнес — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Железной дороге не хватает колес — Компании — Бизнес — № 19 (21-27 июль 2003) — Номера за 2003 год — АрхивМинистерство путей сообщения РФ (МПС) и Объединенная металлургическая компания (ОМК) подписали контракт на поставку железнодорожных колес производства Выксунского металлургического завода (ВМЗ)
на сумму, эквивалентную $1,25 млрд.По словам начальника отдела пресс-службы МПС Анатолия Яковлева, теперь Россия сможет преодолеть зависимость от Украины, на протяжении последнего десятилетия являвшейся главным экспортером колесных пар. Потребности в 4,8 млн колес до конца десятилетия обеспечивают всего два предприятия — Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК) и Выксунский металлургический завод (ВМЗ).
Ежегодная потребность российских железных дорог в новых колесах достигла 1 млн. Между тем в прошлом году совместными усилиями нижнетагильцы и выксунцы поставили заказчикам только 700 тыс. Все остальное покрывалось за счет украинского импорта. «Вагонный парк быстро растет, — оправдывается Анатолий Яковлев, — соответственно колес постоянно не хватает. Их недопоставка может привести к срыву перевозочного процесса».
Выступая на церемонии подписания договора, министр путей сообщения Геннадий Фадеев сказал: «В прошлом году завод работал великолепно. Он выпустил продукции на 20% больше, чем в предыдущий период. Но объем перевозок на железнодорожном транспорте постоянно растет, и мы вынуждены сегодня откорректировать наше соглашение. Нам надо выйти не на 400 тыс. колес в год, а на 650 тыс.».
Чтобы получить нужные колеса, железнодорожникам необходимо полностью выполнить инвестиционную программу отрасли, сформированную на будущий год в объеме 125 млрд рублей.
По словам Геннадия Фадеева, из этой суммы собственные средства составят 105 млрд, а привлеченные — 20 млрд рублей. Общий же бюджет отрасли запланирован в объеме 540 млрд рублей. u

«Viberi» Бег на месте
«Viberi» Бег на местеИндекс РТС за неделю с 07.06.04 по 11.06.04 снизился на 0,12% до 566,83 пункта. Среднедневной оборот на бирже понизился до $20,4 млн. Рынок российских акций демонстрировал разнонаправленные движения котировок. В результате индекс РТС остался на уровне начала года. Лидером среди «голубых фишек» стал «Норильский никель», акции которого взлетели более чем на 15%. Инвесторы, очевидно, решили, что погорячились, слишком сильно уронив котировки компании неделей ранее. Ходившие по рынку слухи о проблемах президента «Интерроса» Владимира Потанина с правоохранительными органами оказались пустышкой, и, как только олигарх появился «в свете», «оголодавшие быки» живо принялись наращивать длинные позиции по акциям компании. Еще одним фаворитом была «Сибнефть» — официальное признание «ЮКОСа» о недействительности допэмиссии своих акций, осуществленной для обмена на бумаги «Сибнефти», вытолкало ее котировки на 4,6% вверх. Также стоит отметить 2,1-процентное повышение цен на бумаги «Сургутнефтегаза».
Аутсайдером же стал «ЮКОС», упавший в цене на 6,7% до $7. Судебные перспективы компании с каждым днем все хуже — ни у кого, похоже, не осталось сомнений, что российская Фемида встанет на сторону МНС. Поэтому слова руководителей НК о возможном банкротстве в течение двух-трех месяцев уже не воспринимаются рынком как нечто фантастическое. Падением на 3,4-4,3% завершили неделю бумаги Сбербанка и «Мосэнерго», на 1-2% подешевели «Ростелеком» и «ЛУКОЙЛ». Акции последнего не спасли даже новости о намерениях американской ConocoPhilips приобрести 7,6-процентный госпакет.
Что касается перспектив рынка, то, если не брать в расчет «ЮКОС», они видятся достаточно неплохими. Основная масса нерезидентских продаж на ожиданиях повышения ставки ФРС уже схлынула, внутренний спрос по мере нормализации ситуации на рынке МБК должен окрепнуть. Так что скорое возвращение индекса РТС, который с 1 июля станет менее «ЮКОСозависимым», на уровни выше 600 пунктов видится вполне реальным.

«Viberi» Кризис какой-то
«Viberi» Кризис какой-тоРоссияне знают о том, что в мировых финансах творится что-то неладное, но слабо себе представляют, чем это им грозит.О том, что состояние мировой экономики нынче неважное, осведомлены более половины россиян: 31% опрошенных ВЦИОМ оценил его как нестабильное, 3% – как катастрофическое, 21% сообщил, что мир погружается в кризис. Однако о сути происходящего респонденты знают очень мало. Всего 10% сообщили, что проблемы испытывают банки, по 5% отметили нестабильность валютных курсов и цен на энергоносители, о фондовых рынках упомянули 3%. Самым заметным для россиян проявлением кризиса стала высокая инфляция, на нее пожаловался каждый пятый. Но еще больше респондентов не смогли определить болевые точки, а 9% никаких причин для беспокойства не видят. В причинах возникших проблем люди также не разобрались: 58% затруднились назвать хотя бы одну.
Российские власти не устают уверять, что страна хорошо защищена от внешних катаклизмов. Этому склонна верить примерно треть граждан, 19% даже думают, что мировой финансовый кризис повлияет на экономику России положительно (в марте таких оптимистов набралось 11%). Однако 44% опрошенных опасаются, что ситуация станет либо уже стала хуже, 41% – что проблемы затронут их самих и их семьи.
ПРОГНОЗ: Инвесторы бегут в долларАлексей Воробьев, начальник отдела стратегического и макроэкономического анализа «ВТБ Управление активами»:– Настроения участников рынка находятся в точке крайней неопределенности. В условиях глобального неприятия риска инвесторы перекладываются в денежные средства и бегут в основную резервную валюту – доллар. С позиций фундаментальных факторов она обладает долгосрочным потенциалом укрепления к евро до $1,18–1,2. Эти уровни могут быть достигнуты в течение месяцев.
В среднесрочной перспективе отток портфельных инвестиций из России продолжится, что в условиях снижения мировых цен на сырье будет оказывать давление на рубль. Центробанк продолжит сдерживать его ослабление, но будет вынужден пересмотреть таргетирование по бивалютной корзине. Среднесрочный ориентир курса доллара – 26–27 рублей.
ПРОГНОЗ: $1,2906 в декабреДмитрий Александров, аналитик ИК «Файненшл Бридж»:– Мы считаем, что евро продолжит небольшое укрепление до второй половины октября, после чего от уровня $1,3855 можно ожидать новый виток снижения в район $1,3345 и далее – к $1,2906 в середине декабря. Затем вероятно начало длительного цикла ослабления американской валюты. Снижение спроса на Т-bonds будет означать и ослабление доллара почти по всем валютным парам, а также против большинства товаров, прежде всего золота и нефти. Это позволит евро рассчитывать на тестирование $1,431 уже к середине 2009 года. Все это – при равномерном развитии кризиса, с мягкой рецессией.
В паре доллар/рубль можно ожидать
сходную динамику с подъемом до 26,5 и дальнейшим снижением к 25,8. Таким образом, доллар с высокой вероятностью пройдет максимум еще до конца 2008 года.
РЕДКИЙ ВИД: Исландская кронаИсландия обратилась за помощью к России. Крохотная европейская страна на грани краха, ей нужен кредит на 4 млрд евро. Местные банки обременены долгами, сумма которых в 12 раз превышает ВВП, а обслуживание неимоверно раздуло дефицит по текущим операциям платежного баланса. Один из трех крупнейших банков правительство национализировало в конце сентября, но у инвесторов нет уверенности, что оно сможет поддержать всю систему. Крона менее чем за месяц обесценилась в полтора раза.

Госбумаги индифферентны — ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК — РЫНКИ — № 23 (18-24 август 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Госбумаги индифферентны — ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК — РЫНКИ — № 23 (18-24 август 2003) — Номера за 2003 год — АрхивАлексей МедведевРынок ГКО-ОФЗ сохраняет свою приверженность боковому тренду, контрастируя с негативной конъюнктурой в секторе корпоративных и субфедеральных бумаг. Доминирующие крупные участники удерживают доходность на малопривлекательных уровнях, активность в период летнего затишья невысока.Торги на прошедшей неделе проходили при отсутствии единой тенденции, локальные колебания происходили в такт изменениям курса доллара, цен евробондов и величины ставок overnight. Госбумаги в последние недели остаются «вещью в себе» и не коррелируют с другими долговыми рынками. Ситуацию определяют действия крупных игроков, в то время как большинство мелких и средних инвесторов предпочитают занимать выжидательную позицию. Их поведение вполне оправданно, поскольку вероятность того, что период относительно стабильных цен, связанный с летним спадом деловой активности, завершится новым ростом процентных ставок и укреплением курса доллара, сейчас расценивается как достаточно высокая.
Скорее всего момент истины наступит не раньше осени, а до тех пор рынок останется в рамках бокового тренда. На этой же неделе внимание операторов будет приковано к аукциону по размещению дополнительного транша ОФЗ 27024 с погашением в апреле 2006 года в объеме 7 млрд рублей. Одновременно будет гаситься ОФЗ…

«Viberi» Ответы экономики c Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики c Анной КимЕСЛИ КРИЗИС ЛИКВИДНОСТИ НА ЗАПАДЕ НЕ ПРИВЕДЕТ К СЕРЬЕЗНОЙ РЕЦЕССИИ, РАЗВИВАЮЩИМСЯ СТРАНАМ ОН МОЖЕТ ДАЖЕ ПОЙТИ НА ПОЛЬЗУ
В течение многих лет наиболее динамичная часть «третьего мира» воспринималась исключительно как объект для вложений западного капитала, но не как инвестор. В последние годы наметился перелом: у стран-нефтеэкспортеров, а также Китая появились большие деньги и желание вкладывать их не только у себя в стране. Причем консервативные инструменты вроде долговых обязательств американского казначейства новоиспеченных инвесторов устра­ивают все меньше ввиду низкой доходно­сти и ослабления доллара.
Новые игроки «вдруг» стали держаться весьма уверенно и предлагать за активы очень солидные деньги. Однако попытки приобрести стоящие западные активы нередко наталкивались на сопротивление политической элиты, особенно в Америке. В какой-то степени оно подкреплялось логическими доводами, но в извест­ной мере срабатывал и стереотип, привычка к преж­ней системе отношений: «Как это – наше все и вдруг продать китайцам (или, скажем, русским)?». Финансовый кризис может если не полностью вылечить, то заметно подавить эти приступы экономического национализма. В условиях нехватки ликвидности и надвигающегося замедления роста гордость и предубеждение становятся Америке и Европе просто не по карману.
Процесс уже пошел. Кто еще какой-то год назад мог предположить, что крупнейшие в мире банки будут лихорадочно рыскать по всему миру в поисках миллиардов долларов на покрытие убытков от вложений в ипотечные активы? И вот, пожалуйста: 10% в капитале Morgan Stanley достаются China Investment, контролируемой, между прочим, государством. UBS готов принять вливания в свой капитал $11 млрд от инвестиционной компании правительства Сингапура и еще одного ближневосточного инвестора, имя которого пока предпочитает хранить в тайне. Citigroup продает 4,9% в своем капитале инвестиционному фонду эмирата Абу-Даби. А в западную прессу все продолжает просачиваться информация о том, что не сегодня-завтра банк X объявит о новых многомиллиардных списаниях, но, слава богу, нашелся суверенный фонд благосостояния Y, готовый пополнить капитал этого банка.
Если кризис ликвидности приведет к замедлению западной экономики, инвесторы из развивающихся стран могут получить шансы и в других секторах. Многим компаниям будет «не до жиру», и им придется выставить на продажу лишние активы. А богатых покупателей в Европе и США может оказаться недостаточно. Между тем зарубежная экспансия капитала во многих развивающихся странах уже превратилась в элемент макроэкономической стратегии. В том же Китае, например, не видят лучшего способа бороться с избыточной ликвидностью, идущей по каналам внешней торговли и инвестиций.
Этот механизм, впрочем, сработает лишь в том случае, если замедление не перерастет в полномасштабную рецессию. Толщина суверенных фондов благосостояния и их аппетиты по отношению к активам все-таки сильно зависят от конъюнктуры сырьевых рынков и настроений потребителей в Америке и Европе.
ДАКИФ: экономика восстанавливает обороты
НЕТНалог на роскошь придуман плохо

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.Частная думаЦЕНЫ С ПОТОЛКАДорогие товарищиСнова в грязиКадрыНАЗНАЧЕНИЯ И УВОЛЬНЕНИЯЧто былоЧТО БЫЛОИСТОРИЯ НЕДЕЛИ: Оператор раздора1 декабря 1998 года «Вымпелком» и норвежский Telenor подписали соглашение о партнерстве.Что будетИНТРИГА НЕДЕЛИ: призрак СНГ28 ноября 2006 года на саммите в Минске (Белоруссия) представители стран – участниц СНГ рассмотрят документ о реформировании Содружества.ЧТО БУДЕТРейтинг спортсменов100 самых богатых спортсменовПроект. «Выбери!by» представляет третий ежегодный рейтинг российских атлетов с наибольшими доходами. Подавляющее большинство участников списка зарабатывают миллионы долларов, играя в хоккей и футбол.ЭкономикаС широко закрытыми дверямиНаселение. Россия испытывает растущий дефицит трудовых ресурсов, но ее миграционная политика остается непоследовательной. «Кнут» становится длиннее, а «пряник» предлагают черствый.В ПАРЛАМЕНТЕВ ПРАВИТЕЛЬСТВЕВалютаДоллар поджарилиРекорд. Евро вышло на более чем полуторагодовые максимумы относительно доллара. В России «американец» подешевел до семилетних минимумов.ПРОГНОЗЫМировые финансыМноголикая экономикаАзия. Подобно древним индуистским божествам экономика Индии имеет множество лиц. Она одновременно и постиндустриальная, основанная на знаниях, и ужасающе отсталая, бедная и аграрная.БанкиКредитные метаморфозыРефинансирование. Банки познают прелести секьюритизации за рубежом. В России пока была заключена лишь одна сделка, которая еще долго может оставаться единственной.В КУРСЕСтрахование«Вывозим деньги. Чемоданами»Серость. По оценкам аналитиков, около 70% рынка перестрахования, емкость которого в 2005 году составила более 100 млрд рублей, приходится на нерисковый сегмент, его также называют схемным. Здесь и «налоговая оптимизация», и обналичивание.В КУРСЕКомпанииТВ на низкой скоростиТехнологии. Телевидение через интернет уже перешло из разряда пугающих новинок в обыденную жизнь. Развитию технологии в России мешает недостаточная пропускная способность каналов передачи данных.В КУРСЕУслуги для бизнесаВклад фирмыВложения. Краткосрочные банковские депозиты – наиболее гибкие и безопасные финансовые инструменты для инвестирования свободных средств компаний.Вечные ценностиПроблема. «Металлические» счета пока не слишком популярны у компаний. Открывают их в основном лишь те организации, чей бизнес тесно связан с драгоценными металлами (ДМ).Налог раздораВозврат. Фискалы ведут ожесточенную борьбу с мошенническими схемами возмещения налога, но при этом страдают и честные налогоплательщики, особенно игроки лизингового рынка.Катализаторы внешней торговлиСистема. Для ускорения процедуры оформления грузов компании, занимающиеся внешнеэкономической деятельностью (ВЭД), пользуются услугами посредников.Дмитрий Першеев: «Мы займем свободную нишу»Интервью. Генеральный директор «Гаранта» Дмитрий Першеев собирается оказывать консалтинговые услуги online. При этом он заверяет, что новая услуга не отберет хлеб у юрисконсультов.АкцииПролетая над биржейАнализ. Котировки акций Казанского вертолетного завода порадуют инвесторов ростом в случае реализации перспективных проектов и увеличения гособоронзаказа.5% до рекордаТенденция. Сменив приоритеты в выборе акций, инвесторы поддержали позитивную динамику фондового рынка. В результате он остановился менее чем в 5% от исторического максимума.ПРОГНОЗЫИДЕИ ДЛЯ ИНВЕСТОРАОчередное поглощениеПищпром. Приобретения «Вимм-Билль-Данна» вызывают у фондовых аналитиков противоречивые оценки. Один из основных вопросов: удастся ли компании добиться синергетического эффекта.БЫК VS МЕДВЕДЬАКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫИнвестицииКоллективные «быки» против коллективных «медведей»Альтернатива. Паи ПИФов – ценные бумаги, вполне способные обращаться на бирже. Более того, они торгуются на российских площадках. Правда, в объемах, которые едва ли свидетельствуют о ликвидности.Декламация о доходахДилемма. Автор пытается провести четкую грань между инвестором и спекулянтом. Но грань эта зыбкая: проснувшись однажды спекулянтом, заснуть можно долгосрочным инвестором. И наоборот.Ф. рублёвЧужая квартира – свое жильеЖурнал «Viberi» начал публиковать дневник Ф. Рублёва 4 сентября 2006 года. Ф. Рублёв является виртуальным персонажем, попадающим в реальные ситуации, через которые прошли сотрудники и читатели журнала. Ф. Рублёв помимо бумажного ведет и электронный дневник. Адрес блога: <A href=»http://www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev»>www.blogs.mail.ru/mail/f.rublev</A>КУДА ВКЛАДЫВАТЬ?НедвижимостьКоммунальные займыНовинки. В условиях стагнации ипотечного рынка банки пытаются оживить его за счет новых услуг – кредитования на покупку комнат и выдачи заемных средств до госрегистрации сделки. Но дешевле от этого ипотека не становится.АлкогольГрадус на двоихЭтикет. Деловая встреча с глазу на глаз – мероприятие ответственное. Но вовсе не запрещено скрепить договоренность хорошим спиртным. «Выбери!by» узнал, как выбрать алкоголь, подобающий случаю.О чем говорит этикеткаИнформация. Залог безошибочного выбора вина – умение читать этикетку. Бросив на нее всего один взгляд, знающий человек способен рассказать о напитке буквально все.Согрею. Дорого.Горячительное. В холодный вечер хочется чего-нибудь теплого. Первую скрипку в барах зимой играют крепкие напитки, вытесняя пиво и даже самые тонкие вина.Главные по пузырькамРоскошь. Самое известное в мире игристое вино – французское, произведенное в регионе Шампань по особому рецепту. Но есть и другие не менее достойные виды этого напитка.ТуризмПогода на заказ: особенности элитного отдыхаКурорты. Конец года – традиционное время престижных развлечений. Состоятельные россияне отправляются в теплые экзотические страны или на горнолыжные склоны.ОтдыхВЫХОДНОЙ ДЕНЬТолько сереброСпорт. В начале декабря в Москве завершится теннисный сезон. Две сильнейшие сборные мира – России и Аргентины – сразятся за Кубок Дэвиса. Результат непредсказуем. Но точно будет бойня.«Выбери!by» РЕКОМЕНДУЕТЧастные инвестицииРЕПЛИКАДжентльмены стригут купоныДОЛГ. «Джентльмены предпочитают бонды», — сказал однажды Эндрю Меллон, глава американского казначейства эпохи президента Герберта Гувера. Облигациям присуща некая респектабельность, которая привлекает инвесторов, несмотря на низкую доходность этого инструмента.Сергей Пахомов: «Доходность в 7% годовых подходит для частного инвестора»ИНТЕРВЬЮ. Москва организовала продажу своих облигаций физическим лицам через уполномоченного брокера. Председатель столичного комитета госзаимствований Сергей Пахомов объяснил «Выбери!by» зачем и рассказал массу любопытных подробностей.В какие облигации вкладывать частному инвесторуОт рассвета до закатаРЕПОРТАЖ. Обозреватель «Выбери!by» по заданию редакции провел день, торгуя в дилинговом зале одной из брокерских компаний. Заработав 12 рублей, он убедился, что каждый должен заниматься своим делом.Мне бы акции продать…СОВЕТЫ. Миллионы россиян в 90-е получили акции предприятий по месту работы или в обмен на ваучеры. По просьбе «Выбери!by» эксперты дают советы тем, у кого они до сих пор остаются на руках.КОММЕНТАРИИ

«Viberi» Передовик ВТБ
«Viberi» Передовик ВТБПрирост кредитного портфеля банка в июле составил 6,4%, или 84 млрд руб­лей. Владимир Путин поручал увеличить портфель на 100 млрд, но за квартал. «То есть вы готовы пойти уже в отпуск, процесс налажен?» – строго спросил премьер главу ВТБ Андрея Костина. В конце июня он просил руководителей госбанков не планировать отпуска, пока они не наладят кредитование. «Если позволите, немножко, недельку. Больше, наверно, не соберусь», – ответил банкир. Ранее в ВТБ заявляли о возможном наращивании к концу года резервов по плохим кредитам до 8% от объема портфеля.Лидеры и аутсайдеры за месяцЭнергетика. Инвесторов порадовала отчетность компании за первый квартал, а спустя неделю вышли еще и позитивные финансовые показатели по итогам полугодия. Так, выручка с января по июнь увеличилась на 24%, чистая прибыль – в 4,5 раза по сравнению с аналогичным периодом 2008-го. Это результат превышения темпов наращивания выручки над ростом себестоимости, и он свидетельствует об эффективном контроле над издержками. В ФК «Открытие» считают, что справедливая цена акций на 65% выше текущих котировок.Энергетика. Компания опубликовала слабую отчетность по МСФО за 2008 год и по итогам первого полугодия. По мнению аналитиков, ее акции – одни из самых дорогих в секторе. Так, «Уралсиб» понизил их оценку на 18% – до 0,86 копеек за штуку, что, тем не менее, предполагает премию в 35% к нынешней цене. Между тем, участники рынка ждут, что бумага будет интересной для спекулятивной игры в преддверии выкупа пакетов миноритарных акционеров новым собственником ТГК-2 – группой «Синтез» сенатора Леонида Лебедева.

«Viberi» Прыжок на \$50 000
«Viberi» Прыжок на \$50 000Скорее всего многие мои коллеги (не в смысле сотрудники нашей компании, а в смысле офисные работники) через пару недель уже и не вспомнят, как они проводили очередной рабочий год. Кто-то заснет в обнимку с тортом на корпоративной вечеринке, кто-то на нее не пойдет, всецело отдавшись предновогодней охоте за подарками. Другие очнутся первого числа и обнаружат, что праздник позади, а отчеты еще не сданы. Зато я и несколько моих сослуживцев рискуют получить долгоиграющие воспоминания от начала новогодних каникул. Замначальника нашего департамента Ольга пригласила совершить парашютный прыжок на ее подмосковный участок.
Собственно, дело не только в Новом годе. Столь экстравагантно Ольга собирается ознаменовать начало строительства собственного дома-крепости, а заодно успех своих вложений в недвижимость. Вообще приятно лицезреть решенный «с нуля» жилищный вопрос. Тем более у людей, сравнимых с тобой и по статусу, и по материальному достатку. Это как минимум обнадеживает. История же вопроса такова.
Ни Ольге, ни ее мужу не довелось родиться в Москве. Что, естественно, не мешало им работать в столице, преспокойно снимать приличную квартиру и понемногу откладывать деньги на собственное жилье. Ближе к лету 2003 года Ольгу потянуло к земле: «Дачу хочу – не могу!» Женскому «хочу» противостоять почти невозможно, как правило, бессмысленно, а зачастую опасно. А посему пустились они на стареньком «кадете» на поиски дачи. Нашли километрах в 50 от Первопрестольной. И лес, и озеро, и дом чудесный. Вот только члены садового товарищества оказались товарищами вредными, отказались принять супружескую пару без московской прописки. Оно оказалось к лучшему.
К осени с ее распутицей размышления о дачной идиллии перестали занимать Ольгу, умами супругов вновь овладел квартирный вопрос. Но как раз в слякотном ноябре подвернулся «земельный» вариант, пройти мимо которого было бы не просто ошибкой, а настоящим преступлением перед потомками. Двадцать километров по Новорязанке. Десять соток. Три тысячи пятьсот долларов за все! При этом участок в поселке, ни какое-нибудь товарищество, с подведенными (кроме газа) коммуникациями. Продавался срочно, ибо хозяева, работники разорившегося совхоза, остро нуждались в наличности. По округе меж тем наблюдались первые признаки скорого и неминуемого коттеджного бума. Из-за срочности пришлось переплатить риэлторам, занимавшимся оформлением. Поначалу они хотели $1750. «Полторы, и ни копейкой больше», – ответила Ольга и ни копейки больше не заплатила. Итого цена сделки: $5000.
– Сегодня этот участок можно продать за пятьдесят тысяч. И это еще скромненько. Но не собираюсь. Строиться будем.
– А чего сразу-то не начали?
– Ну, сразу денег не было, а потом мы еще квартиру покупали.
Квартира появилась годом позже. Двухкомнатная, поблизости от Люберец. $37 000.
– Пару недель назад муж случайно встретил риэлтора, который нам тогда помогал, тот говорит: сейчас она $150 тысяч стоит. Привирает, наверное. Но немного.
Два года назад у Ольги были иные планы по решению жилищного вопроса. Хотелось в Москву. И квартира под Люберцами рассматривалась не иначе как плацдарм, с которого должен был начаться поход за столичной «трешкой». Но теперь концепция поменялась.
– В Москве сейчас цены ни в какие ворота не лезут. Месяц назад интереса ради съездили посмотреть «двушку» в Кузьминках. Вроде район приличный, дом ухоженный, в подъезде чисто. Но как увидела, что такое хрущевские две комнаты, дурно стало: 12-метровая проходная «зала» ведет в 10-метровую спальню! Жуть! Цена – $160 тысяч. Нет уж. Нам простор нужен. Метров 200 в коттедже, думаю, будет в самый раз.
– И сколько они будут стоить? На что по деньгам рассчитываешь?
– Трудно сказать. Пока ориентир – $70 тысяч. Это без учета отделки. Сейчас вместе с недвижимостью и стройматериалы в цене растут. Летом, к примеру, мощный скачок был. Если раньше сметчики и прорабы сразу всю сумму назвать могли, то теперь считают отдельно по каждому этапу по мере продвижения строительства. Пока фундамент заливают, кирпич еще раз десять подорожать успеет. Ты ж сразу все не закупишь, а если и закупишь, то где хранить-то будешь – у нас всего десять соток и без охраны? Но в любом случае строиться дешевле, чем покупать квартиру в Москве, даже если брать кредит.
– А не страшно строиться на неохраняемой земле?
– Не очень. Во-первых, район обжитой, не какая-нибудь глушь. Во-вторых, за забором уже вовсю коттеджный поселок растет – может, получится к нему «присоединиться», тогда и охрана будет. Страшно другое – до Москвы и из Москвы придется через пробки ездить. Они и сейчас есть, но это еще цветочки. Если сегодня я машину у ближайшего метро ставлю, а дальше – общественным транспортом, то скоро придется у выезда на Рязанку ее бросать.
– Квартиру свою продавать, наверное, будете?
– Вряд ли. Еще не известно, когда дом свой появится, а квартира всегда пригодится. Если будем жить в коттедже, видимо, сдадим ее. К тому же и в цене она сейчас быстро растет.
– Значит, ждете ценового максимума?
– Опять не угадал, Рублев. Мы не пытаемся заработать на недвижимости. Был такой соблазн, этим летом хотели участок найти с прицелом на продажу. Но в конце концов решили добра от добра не искать. С жильем и землей нам повезло, зачем же жадничать?
– Кстати, а откуда взялась идея с парашютом прыгнуть на участок?
– У нас аэродром рядом. Почему бы не попробовать? Насчет «прямо на участок» я, конечно, пошутила: вряд ли разрешат, да и на 10 соток надо еще постараться «попасть» (промахнешься – у соседей собака лютая). Приземлимся на аэродроме, а на нашей земле шашлычок сготовим.
Разговор про участок кстати пришелся, сам уже несколько месяцев вынашиваю планы по строительству собственной крепости где-нибудь не в самом далеком Подмосковье. Пусть проект затянется на годы, зато появится новое хобби.

«Viberi» Кто не разглядел, тот опоздал\?
«Viberi» Кто не разглядел, тот опоздал\?Еще в 2005 году аналитики международных рейтинговых агентств писали в своих отчетах для западных инвесторов, что, мол, потенциальная емкость рынка страхования в России огромная, конкуренция растет с каждым днем, компании становятся все более прозрачными, но при этом испытывают катастрофическую нехватку капитала. Дескать, если вы хотите заниматься страховым бизнесом в России – сейчас самое время. В какой мере подействовали эти увещевания на инвесторов, неизвестно, но активность иностранцев на отечественном страховом рынке в 2005-м заметно возросла, достойное развитие тенденция получила и в 2006-м. Fortis, ING, ACE, другие хорошо известные международному страховому рынку «имена» транскрипировались в названиях российских «дочек». И хотя преимущественно интерес иностранцев не выходит за рамки life-сегмента, появляются амбициозные «нежизненные» проекты. Достаточно упомянуть, что израильская Direct Insurance Financial Investments (DIFI) и Европейский банк реконструкции и развития намерены вложить в развитие недавно приобретенного страховщика с лицензией на ОСАГО 120 млн евро – немалые средства по меркам российского страхового рынка.
После ВТО. Начальник аналитического отдела «Ингосстраха» Илья Богданов связывает активный выход иностранцев на российский рынок с перипетиями вступления России в ВТО. Сейчас ключевые договоренности (прежде всего с США) достигнуты, и Россия по прошествии переходного периода, вероятно, в середине следующего десятилетия, все же допустит филиалы иностранных компаний на отечественный страховой рынок. Судя по всему, «свобода действий» российских подразделений зарубежных страховщиков будет простираться не намного дальше, чем у компаний-резидентов. Но дело не в этом. Либерализация внутреннего рынка означает приближение национальных правовых стандартов в области страхования к мировым. Видимо, на это и рассчитывают финансовые гиганты, занимая места на пока еще слабо развитом российском рынке. Но оптимизм по этому поводу весьма сдержан. «Отведенных девяти лет на приведение страхового законодательства в соответствие с условиями соглашения может и не хватить, учитывая тот факт, что сегодня оно далеко от совершенства», – отмечает Илья Богданов.
Место есть. Работать через филиалы многим транснациональным финансовым корпорациям удобнее. Однако говорить, что отсутствие такой возможности закрывает отечественный рынок для зарубежных операторов, по меньшей мере некорректно. Россия признает за иностранцами право на создание 100-процентных страховых «дочек». Хотя ограничения действительно есть. Наиболее существенное из них сводится к тому, что компании, чей уставный капитал более чем на 49% сформирован за счет средств нерезидентов, не вправе заниматься страхованием жизни, обязательным страхованием, обслуживать государство. Кроме того, открытие филиалов и участие иностранных «дочек» в уставных капиталах других российских страховщиков допустимо лишь на основании предварительного разрешения Росстрахнадзора. Однако с 2004 года данные ограничения не распространяются на операторов, принадлежащих страховым компаниям из стран – участников Соглашения на острове Корфу 1994 года. Фактически речь идет о государствах ЕС. Транснациональные операторы американского «происхождения» тоже не внакладе, ведь большинство из них имеют дочерние структуры в Евросоюзе.
Собственно и до снятия ограничений западные страховщики спокойно вели бизнес в России. Allianz и AIG, явившиеся на российский рынок одними из первых, владели местными компаниями через дочерние нестраховые структуры. «В те годы иностранные страховщики использовали этот подход, чтобы организовать бизнес здесь, в России. Это была обычная практика», – вспоминает гендиректор Чешской страховой компании (ЧСК) Дмитрий Малых. Та же ЧСК до июля 2006 года на 49% принадлежала страховщику Ceska Pojist`ovna, а на 51% – компании «Финансовый сервис».
Еще одно весьма условное ограничение – 25-процентная квота на участие иностранцев в совокупном уставном капитале российских страховщиков. Эта квота далека до исчерпания. В период с 1998 по 2003 год доля нерезидентов неуклонно снижалась, вплоть до 2,7%. Рост начался лишь в 2004 году, к его завершению зарубежным инвесторам принадлежало 3,7% в совокупном капитале отечественных операторов, достигавшем тогда 146,5 млрд рублей. К 1 января 2006 года доля выросла до 4,28%.
Страхи «страхов». Почему же квота далека от исчерпания? «Выход любой иностранной компании на новый рынок – всегда риск, особенно если мы говорим о России начала 90-х, – улыбается гендиректор компании «Альянс» Михаэль Хергезелль. – Но с тех пор правила игры на рынке здорово изменились. Основной бизнес по-прежнему сконцентрирован в Москве, выйти в регионы пока очень сложно, но рынок стал прозрачнее – и это не может не привлекать инвесторов». Но не только законодательные изъяны и маркетинговые «нестыковки» тревожат западных гигантов. «Ситуация в Чечне, сообщения об отравлении Литвиненко и убийстве известной журналистки – вот такие политические темы беспокоят наш головной офис и удерживают его от решительных действий», – делится сомнениями своего начальства директор представительства одной из европейских компаний. «Помимо коммерческих рисков большие опасения у штаб-квартиры вызывала коррупция, – рассказывает гендиректор страховой компании «Авива» Андрей Дубинин. – Не верилось, что в России можно «чисто» работать. Были еще свежи воспоминания о других развивающихся рынках, когда отказ «в сотрудничестве с местными властями» приводил к длительным задержкам в получении необходимых разрешений и в итоге к значительным материальным потерям. Зато не потеряли лицо и с лихвой наверстали упущенное. Не прибавляли также оптимизма сообщения о нападениях на британских диппредставителей в Москве и Петербурге».
Местные головы. Принципы, однако, приходится соотносить с российскими реалиями. И с этой задачей лучше всего справляются отечественные управленцы. «Для компании, решившей начать здесь бизнес с нуля, очень важно не только провести предварительный анализ рынка, но и заполучить русского топ-менеджера с хорошими связями в других компаниях и с чиновниками», – говорит один из хедхантеров. Партнер компании Adjuvare, российского подразделения Whitehead Mann Group, Филипп Огульник утверждает, что в арсенале иностранных операторов есть масса инструментов для переманивания: «Менеджер среднего звена в иностранной страховой компании априори будет получать больше, чем в российской. Однако на позициях высшего руководства заработок зачастую выше как раз в российских компаниях. Дело в том, что у иностранцев бюджет фиксирован, выйти за его рамки очень сложно – придется согласовывать все свои действия с головной структурой. А в российских компаниях потенциальные кандидаты общаются напрямую с собственниками или с их представителями – вопрос денег решается сразу. С другой стороны, российские управленцы выбирают западные компании из-за качественных программ долгосрочной мотивации». Благо выбор работодателей постоянно расширяется.
ПИОНЕРЫ: История «вторжения»Еще в 1990 году немецкий финансовый гигант Allianz учредил дочернюю компанию «Ост-Вест Альянс».
Поначалу она специализировалась на обслуживании клиентов материнской структуры в России. В 2001 году Allianz закрепил свои позиции на российском рынке, купив у АФК «Система» 45% акций «Росно». Тогда немецкие акционеры рассчитывали на последующее увеличение своей доли в одной из ведущих российских компаний и получение контроля над ней. Увеличение произошло – до 47,4%, а с контролем пока ничего не вышло – у АФК «Система» по-прежнему более 50% голосующих акций. Не вдаваясь в детали, можно предположить, что одни хотят купить контрольный пакет подешевле (до IPO), другие продать подороже (после IPO). Вполне естественные желания. Столь же закономерно и появление информации, правда, не подтвержденной официально, о готовящемся выходе Allianz из «Росно». В этом случае ситуация с продажей пакета становится зеркальной. Кстати, Allianz называли в качестве одного из возможных претендентов на участие в уставном капитале еще одного крупного игрока отечественного рынка – компании «Наста». Впрочем, кого только в этом контексте не называли: финскую If P&C, французскую AXA, итальянскую Аssicurazioni Generalli, чешскую Сeskа Pojist’ovna.
В 1994 году компанию Allianz на российском рынке решила составить American International Group. Но через пять лет с ее «дочкой» случился конфуз: за реализацию финансовых продуктов, не предусмотренных лицензией, она эту самую лицензию потеряла. Головной офис принял ряд оперативных мер, и менее чем через месяц разрешение на ведение страхового бизнеса получила новая «дочка», именуемая «AIG Россия». В 2004 году появилась еще одна дочерняя структура – «АИГ страховая и перестраховочная компания», которая сосредоточилась в сегменте non-life.
В 1996 году на рынок пришел третий крупный западный игрок – швейцарская Zurich Financial Services Group купила 49% акций компании «Вестроссо», созданной бывшими сотрудниками «Ингосстраха». Впоследствии страховщика переименовали в «Цюрих-Русь», затем в просто «Цюрих». В 2003 году эта компания стала первым страховщиком со 100-процентным иностранным капиталом.