Рубрика: Статьи

«Viberi» ВТБ грозит сброс акций
«Viberi» ВТБ грозит сброс акцийВТБ грозит сброс акций21.04.2009 12:38Руководство госбанка ВТБ предложило компенсировать своим акционерам часть убытков, которые те получили в результате снижения стоимости акций финансовой организации на бирже. Акции ВТБ не обладают значительным потенциалом роста, отмечают аналитики.С момента проведения народного IPO банком ВТБ котировки его акций упали на 75%. Беспрецедентная мера — компенсация акционерам части убытков, по словам президента ВТБ Андрея Костина необходима, так как при проведении в 2007 году крупнейшего в мире банковского IPOакции ВТБ были проданы по 13,6 копейки, а сейчас одна акция стоит меньше 3,3 копейки.По мнению Андрея Костина, при компенсации физическим лицам потерь, которые они понесли, базовым должен быть тот же принцип, который применяется для страхования банковских вкладов. То есть должна быть некая минимальная сумма, которая будет одинакова для всех: и для больших, и для малых инвесторов, пишет «Коммерсант».Кстати, в четверг, 23 апреля, ВТБ планирует объявить результатыIV квартала 2008 года.По прогнозу аналитика «Уралсиба» Леонида Слипченко, банк покажет чистый убыток вразмере $163 млн, который обусловлен убытками от операций с ценными бумагами и увеличением резервов на потери по ссудам. Вместе с тем по итогам 2008 года банк, вероятно, зафиксирует чистую прибыль в размере $153 млн.«Сами по себерезультаты привлекут не столь пристальное внимание участников предстоящей после публикации телефонной конференции, как ситуация с качеством активов, просроченной задолженностью по кредитам, прогнозыменеджмента и возможные дополнительные вливания в капитал первогоуровня», — полагает Леонид Слипченко.Он обращает внимание на то, что к настоящему моменту котировки акций банка выросли на 87% посравнению с низшей точкой, зафиксированной в феврале, что стало результатом улучшения отношений инвесторов во всем мире к акциям финансового сектора. Это заставляет предположить, что акции ВТБ не обладают значительным потенциалом роста. Однако публикация результатовВТБ поможет прояснить общую картину российской банковской системы,которая служит одним из основных источников беспокойства инвесторовотносительно состояния рынка РФ.Аналитики напоминают, что в III квартале 2008 года коэффициент достаточности капиталаВТБпо МСФО снизился до 14% по сравнению с 15,7% во II квартале 2008-го главным образом в результате убытков и обесценения рубля в течениеотчетного периода, поскольку баланс банка номинирован преимущественно в валюте, а капитал – в рублях. По оценке «Уралсиба», в IV квартале уровень достаточности капитала ВТБ был поддержан субординированным кредитом ВЭБа в размере 200 млрд рублей, однако ситуация с капиталом первогоуровня у банка, по-видимому, продолжает оставаться неудовлетворительной иуказывает на необходимость привлечения нового капитала первого уровня. Ухудшение качества активов ВТБ, вероятно, будет отчетливо отражено финансовыми результатами IV квартала и послужит индикатором состояниямногих банков. То же самое относится к объему просроченной задолженности по кредитам, которая в III квартал 2008 года составила 2,1%, а в IVквартале, по оценке аналитиков, возможно, превысила 3%.Неутешительные результаты и ухудшение отношения инвесторов к акциям банковского сектора могут привести к сбросу акций. ВТБ публикуетотчетность в момент, когда инвесторы во всем мире стали с особой осторожностью относиться к акциям банковского сектора, и плохие новости могут послужить сигналом к распродаже акций. Результаты ВТБ трудно будет назвать положительными, даже если они принесут приятныенеожиданности в части прибыли, поскольку, если это и случится, тобудет связано с плохо прогнозируемыми и волатильнымивнеоперационными статьями. По этой причине в «Уралсибе» считают, что единственным важным фактором поддержки котировок банка могут стать комментарии руководства ВТБ относительно возможного размещения акций и того, в какой степени могут быть размыты миноритарные доли.Леонид Слепченко не видит причин для приобретения акций ВТБ и подтверждает рекомендацию «держать»GDR банка, отмечая, что они обладают 38% потенциалом снижения к прогнозной цене, равной $1,2 за GDR.Выбери!by-онлайнТеги: ВТБ | ГДРВсе новости

Доллар замер — ВАЛЮТА — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
Доллар замер — ВАЛЮТА — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивЕсли в начале сентября на внутреннем валютном рынке еще была какая-то интрига, пускай и копеечная, то на минувшей неделе ее не было вовсе. Курс американской валюты напоминал муху на липучке и, как приклеенный, стоял у отметки 29,215 рубля. Алексей Медведев Если в начале сентября на внутреннем валютном рынке еще была какая-то интрига, пускай и копеечная, то на минувшей неделе ее не было вовсе. Курс американской валюты напоминал муху на липучке и, как приклеенный, стоял у отметки 29,215 рубля. Напомним, что именно здесь находится ключевой рубеж, ниже которого доллару не дает упасть ЦБ. Ну а вялые попытки курса «пожужжать» и оторваться вверх не приводили ни к чему большему, чем эпизодические «подскоки» в пределах 1 копейки. Это нельзя назвать даже колебаниями, скорее легкой вибрацией.
Рынок пребывает в стагнации, участники ждут сигналов от ЦБ на предмет того, когда доллар сдвинется с мертвой точки. Вопрос «куда?» вроде бы не стоит — Банк России последние полгода настроен по-бычьи. Однако повод для некоторых сомнений вновь проявился. Речь, разумеется, идет об инфляции. Потребительские цены выросли в августе на 0,4%, а с начала года — уже на 7,6%. Эти данные ставят под угрозу непревышение инфляцией запланированного уровня 10%. В прошлом году в августе наблюдалась дефляция, многие ожидали ее и в этот раз. Теперь аналитики в большинстве своем пересмотрели прогнозы роста потребительских цен в сторону повышения и полагают, что денежным властям не удастся справиться с задачей. Отсюда естественным образом родилась идея, что поскольку в свое время борьба с инфляцией объявлялась приоритетной задачей по отношению к сдерживанию роста реального эффективного курса рубля (за январь-август он вырос на 5,4%, плановый лимит на весь год — 7%), то ради спасения «горящего плана» курсом могут пожертвовать. Впрочем, денежные власти пока такую версию развития событий не подтверждают. Вице-премьер Александр Жуков заявил, что инфляция в этом году не превысит 10%, а в Центробанке летний рост цен отнесли на счет не выходящих из ряда вон флуктуаций. Так что ждать обращения ЦБ в бегство под натиском превосходящих сил инфляции и оставления несчастного доллара на растерзание валютным медведям все же, пожалуй, не стоит.Двойной ударВ КУРСЕ

«Viberi» ТОРГОВЫЙ МОНИТОР: Для статистики
«Viberi» ТОРГОВЫЙ МОНИТОР: Для статистики24 января вступит в силу новое положение ФСФР – о раскрытии информации о внебиржевых сделках. Профучастникам предписано рассекречивать некоторые параметры собственных и клиентских операций, проведенных без участия торговых площадок. Но технически раскрытие будет проходить как раз через биржи. Обнародованию подлежат сведения только о тех ценных бумагах, которые включены в котировальный список как минимум одной из них. Площадки должны предоставлять такие услуги бесплатно. Хотя у них и появилась пусть небольшая, но все же дополнительная статья расходов. Сначала нужно было подготовить систему сбора внебиржевой информации, а теперь придется ее обслуживать. На этот раз РТС перехватила пальму первенства и раньше ММВБ объявила, что 23 января введет новую систему в эксплуатацию. Такая поспешность удивления не вызывает. Основной оборот на классическом рынке РТС проходит как раз «во внебиржевом режиме». Контрагенты находят друг друга через торговую платформу RTS Plaza, а затем проводят двусторонние расчеты и в большинстве случаев не отправляют отчет на биржу. С одной стороны, это и не обязательно, а с другой – можно договориться о крупной операции, не привлекая к ней лишнего внимания. Но тогда транзакция не учитывается в объеме торгов РТС. Официальная статистика отражает, по оценкам, лишь 20–25% операций, о которых профучастники договариваются с использованием RTS Plaza. Новый механизм фактически выводит из тени часть «закадровых» взаиморасчетов. На ММВБ основные торги проходят в режиме анонимного аукциона и сделки регистрируются автоматически. Поэтому на ее показатели сбор информации о внебиржевых сделках, видимо, существенно не повлияет.

«Viberi» Рейтинг событий
«Viberi» Рейтинг событий26.02 1. Запуск станкаПервый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев озвучил размеры эмиссии на покрытие дефицита федерального бюджета в 2009 году – 2,7 трлн рублей. Чтобы не допустить всплеска инфляции, регулятор на эту же сумму сократит рефинансирование банков.+ Эмиссия позволит государству выполнить свои социальные обязательства, что поддержит платежеспособный спрос в сегменте недорогих потребительских товаров и поможет работающим в нем компаниям– Ухудшится ситуация с ликвидностью в банках, а как следствие – с кредитованием бизнеса26.02 2. «Список Христенко»Минпромторг опубликовал список предприятий, которые получат субсидии по кредитам, взятым для производства продукции на экспорт. В перечень попали 24 промышленных предприятия, включая ряд оборонных и «Автоваз».+ У компаний из списка появляется возможность серьезно снизить свою общую долговую нагрузку– Мода на «списки избранных» подрывает основы конкуренции и делает бессмысленными попытки ее оживить (см. ниже)26.02 3. ФАС вамПравительство предполагает наделить ФАС полномочиями по контролю органов власти на предмет создания необоснованных препят­ст­вий для бизнеса. Ведомству больше не придется согласовывать сделки по приобретению предприятий, имеющих активы менее 7 млрд и оборот менее 10 млрд рублей.+ Урезание полномочий ФАС упростит M&A-;сделки в сегменте МСБ– Заявленные планы вряд ли реализуемы в условиях «ручного» управления экономикой и создания преференций отдельным компаниям и отраслям24.02 4. Русский венчурПроверка деятельности Российской венчурной компании Генпрокуратурой выявила целый ряд злоупотреблений и полное отсутствие финансирования инновационных проектов, ради чего, собственно, данная структура и создавалась.+ Ради спасения репутации руководство РВК в ближайшее время может продемонстрировать служебное рвение, и выделенные компании деньги все-таки начнут использоваться по назначению – Показана несостоятельность государственной системы поддержки венчурных проектов24.02 5. Скидка за местоПравительство Москвы пообещало с марта снизить базовую арендную ставку для владельцев рекламных конструкций на 30%. Данные льготы будут действовать лишь при условии полного сохранения рабочих мест на время финансового кризиса, а в случае его нарушения – отменены.+ Это облегчит жизнь рекламным компаниям, страдающим сейчас от сокращения спроса, и позволит им предложить клиентам более доступные цены– Условия предоставления и отмены льгот оставляют широкий простор для недобросовестной конкуренции в случае сговора с чиновниками

«Viberi» ЧТО БУДЕТ
«Viberi» ЧТО БУДЕТ28 маяМосгорсуд рассмотрит жалобу на предъявление обвинения Алексею Френкелю, подозреваемому в организации убийства первого зампреда Банка России Андрея Козлова.
Инвестиционный форум для генеральных директоров состоится в московском «Марриотт Гранд Отеле».
Государственная дума и Торгово-промышленная палата России проведут «круглый стол» на тему «Конкурентоспособность активов российских товаропроизводителей: проблемы и возможности законодательного регулирования».
Шестая международная конференция по энергетике «Инвестиционные возможности современного рынка электроэнергии и решение проблем его топливообеспечения» пройдет в московском «Президент-отеле».
29 маяПремьер-министр Михаил Фрадков посетит с рабочим визитом Хельсинки, где планируется обсудить вопросы двустороннего российско-финляндского сотрудничества.
«Автоваз» планирует разместить облигационный заем на сумму 5 млрд рублей. Общее количество облигаций — 5 млн штук, номинал одной ценной бумаги — 1 тыс. рублей. Дата погашения облигаций — 2548-й день с начала размещения выпуска.
30 маяСовет директоров ЕБРР рассмотрит вопрос о приобретении 12,5%+1 акция Ханты-Мансийского банка.
Арбитраж Москвы возобновит рассмотрение иска Банка России о ликвидации Сибэкономбанка, у которого 17 января 2007 года отозвана лицензия за нарушение закона об отмывании доходов.
Банк «Дельтакредит» начнет размещение облигаций второй серии на сумму 2 млрд рублей. Количество облигаций — 2 млн.
31 маяМинпромэнерго РФ и ЮНЕСКО проведут в Париже конференцию министров «Энергетика в изменяющемся мире».
1 июняЭкспортная пошлина на нефть в РФ составит $200,6 за тонну вместо $156,4.
Россия должна запретить все отечественные интернет-магазины, торгующие западной музыкой с нарушением авторских прав.
Истекает срок уплаты транспортного налога за 2006 год для физических лиц. Со 2 июня 2007 года по этому виду платежа будут начисляться пени.
2 июняНа территории аэродрома «Тушино» в Москве состоится церемония закладки первого камня в строительство нового футбольного стадиона «Спартак». В мероприятии примут участие мэр Москвы Юрий Лужков и вице-президент «Лукойла» Леонид Федун.
3 июняКольская АЭС остановит четвертый энергоблок для проведения планово-предупредительного ремонта, который закончится 10 июля. Во время ремонта по требители России, Норвегии и Финляндии будут получать электроэнергию в полном объеме за счет работы остальных трех блоков.

Архив журнала Выбери!by
Архив журнала Выбери!byСтарейший фондовый индекс Dow Jones взял новую высоту, побив рекорд почти семилетней давности. 3 октября по итогам торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже индекс вырос на 56,99 пункта и превысил отметку 11 727. Старейший фондовый индекс Dow Jones взял новую высоту, побив рекорд почти семилетней давности. 3 октября по итогам торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже индекс вырос на 56,99 пункта и превысил отметку 11 727. Следующий день также приподнял настрое­ние владельцам акций: индекс подскочил еще на 1,05% и впервые очутился выше 11 850. Поддержку Dow Jones оказали акции 23 компаний из 30, входящих в его расчетный список. Лидерами роста стали бумаги Boeing, Wal-Mart и J.P. Morgan Chase. При этом значительно упали акции крупнейшей в мире нефтяной компании Exxon Mobil – на 2,4% и производителя алюминия Alcoa – на 1,9%. По мнению экспертов, сущест­венное влияние на рынок оказало снижение цен на нефть и другие сырьевые товары.
Свой предыдущий рекорд Dow Jones установил 14 января 2000 года. Тогда он совсем немного недобрал до 11 723 пунктов. Но весной того же года последовал крах фондового рынка, и к октябрю 2002-го индекс упал почти на 38% по сравнению с рекордом. Теперь же он отыграл потерянное. Однако это вряд ли можно признать победой американского фондового рынка в целом, ведь Dow Jones не вполне точно отражает его реалии. Другие, более полные индексы по-прежнему далеки от былых высот. Так, Standart & Poors 500 не хватает до рекордного уровня 14,5%. А высокотехнологичный Nasdaq, по оценкам специалистов, еще не скоро поднимется до исторических высот в 5048,62 пункта. 4 сентября значение индекса составило чуть менее 2291.

«Viberi» Фаза торможения
«Viberi» Фаза торможенияКИФ. Темпы роста российской экономики замедляются. С конца весны снизились почти все основные производственные показатели, формирующие конъюнктурный индекс.
Самое неожиданное, что нынешнее торможение возникло на фоне уникально благоприятной для России внешней конъюнктуры. Цены на основные экспортируемые товары еще никогда не были так высоки. Компонент КИФ, отражающий стоимость нефти марки Urals, увеличился к середине лета до 761,1 пункта, обеспечив свыше половины суммарного прироста индекса за май-июнь. Объем экспорта в денежном выражении увеличивался беспрецедентными темпами: за первое полугодие 2008-го на 50,7% по предварительным оценкам.
Нефти не хватает. Однако динамика его физических объемов была совсем другой. В июле экспорт сырой нефти в дальнее зарубежье с учетом транзита сократился на 4,6% относительно аналогичного месяца прошлого года, почти до 19,3 млн тонн. В то же время в России происходило снижение добычи «черного золота»: на 0,5% по итогам семи месяцев 2008 года.
Ситуация с нефтяной промышленностью является показательной. На протяжении последних месяцев реальный сектор столкнулся с целым комплексом проблем, который никак не позволяет российским предприятиям трансформировать конъюнктурные возможности в прирост производства. Главной неприятностью стало увеличение затрат. По данным Росстата, за первое полугодие внутренние цены производителей в добывающем секторе, формирующих значительную часть себестоимости промышленной продукции, выросли на 18,3%. Параллельно на 18% увеличились тарифы в секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды.
Вследствие такой динамики цен на сырье к июлю 48% компаний реального сектора столкнулись, по данным опросов Института экономики переходного периода (ИЭПП), с ростом себестоимости продукции. На этом фоне положительную динамику спроса отмечали лишь 18% предприятий, и только 27% из них считали возможным увеличивать собственные отпускные цены без угрозы потери объемов производства.
Инвестиции подождут. Естественным результатом опережающего роста затрат стало ухудшение финансового положения в промышленности. Компонент КИФ, отражающий долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, снизился к середине лета до 260,7 пункта, потеряв 4,1 пункта с начала года.
Для многих компаний единственным выходом в этих условиях стали более медленные темпы капитальных вложений. По итогам мая–июня входящий в КИФ индикатор инвестиций в основной капитал потерял 1,6 пункта, сократившись до 254,8. При этом основной фокус внимания предприятий был перенесен на повышение эффективности производства и производительности уже существующих мощностей.
Однако здесь на повестку дня сразу же вышла другая проблема – нехватка квалифицированных кадров. Согласно опросам ИЭПП, к середине лета явный дефицит качественных трудовых ресурсов испытывала каждая четвертая российская компания. И что самое главное – изменить эту ситуацию бизнес не мог. Из-за роста издержек возможности предприятий повышать заработную плату стали отставать от требований рынка труда. В середине лета лишь 49% отечественных компаний платили своим рабочим и инженерно-техническим сотрудникам конкурентоспособную компенсацию.
Потребитель отступает. Круг замкнулся. К падению темпов инвестиций добавилось сокращение динамики заработных плат, а значит, и покупательной способности конечных потребителей продукции на внутреннем рынке.
С начала нынешнего года компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые денежные доходы населения, вырос на 1,1 пункта до 186,4. Замедлился и рост оборота розничной торговли. По итогам первого полугодия эта составляющая индекса увеличилась до 262,1 пункта, обеспечив менее 1,5 пункта прироста КИФ.
При всем этом большая часть располагаемых доходов стала направляться на сбережения, что отразило повысившиеся инфляционные ожидания, а также попытку населения сформировать запас «на черный день» в условиях замедления темпов роста экономики. Только за май–июнь индикатор вкладов в банки увеличился на 15,4 пункта до 775,2.
Одновременное торможение инвестиций в основной капитал и потребительских расходов самым негативным образом сказалось на динамике экономического роста в России. Индекс промышленного производства к середине лета вырос лишь до 139,9 пункта, добавив 6,7 пункта с начала года.
Причем показатели могли быть еще ниже, если бы не нарастание нераспроданных запасов готовой продукции. Согласно опросам ИЭПП, к июлю их уровень стал максимальным за последние два года. Все больше предприятий работают на «склад» в расчете на будущее улучшение ситуации.
Выводы и оценки. Таким образом, лето 2008 года ознаменовало собой переход к новой, замедленной фазе экономического роста в России. Пока трудно говорить о том, как долго она продлится. Однако уже сейчас уязвимость показателей развития промышленности значительно выше, чем еще несколько месяцев назад.
Почти вся положительная динамика спроса формируется за счет благоприятной внешней конъюнктуры. Влияние же внутренних спросовых факторов явно сократилось. Печально, но факт: благосостояние России стало больше зависеть от игры в сырьевую рулетку.
Составляющие конъюнктурного индекса «Viberi», январь 1995 г. = 100ПоказателиЗначения на 01.07.08, пунктыЗначения на 01.05.08, пунктыИзменения за 2 месяца, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.08, пунктыИзменения за 6 месяцев, пунктыВклад в КИФ, пунктыПоказатели предложения (производства)Грузооборот транспорта151,3152,0-0,7-0,08147,2+4,1+0,45Инвестиции в основной капитал254,8256,4-1,6-0,18247,5+7,3+0,80Численность безработных (обратная величина)115,9114,2+1,7+0,15126,8-10,9-0,98Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии260,7260,8-0,1-0,01264,8-4,1-0,37Индекс портфеля заказов79,890,2-10,4-0,62100,3-20,5-1,23Вклад в КИФ-0,74-1,33Показатели спросаОборот розничной торговли262,1254,1+8,0+0,88249,0+13,1+1,44Реальные располагаемые денежные доходы населения186,4184,1+2,3+0,23185,3+1,1+0,11Кредитные вложения в экономику919,4855,5+63,9+7,03763,9+155,5+15,84Вклады населения в банки775,2759,8+15,4+1,69727,6+47,6+5,24Цены на нефть Urals761,1630,5+130,6+13,91527,5+233,6+23,80Вклад в КИФ+23,74+46,43Конъюнктурный индекс «Viberi»396,4373,4+23,0351,3+45,1Индекс промышленного производства139,9135,8+4,1133,2+6,7

«Viberi» Андрей Мовчан: «В декабре у нас будет три миллиарда»
«В декабре у нас будет три миллиарда»- Андрей Андреевич, в этом году управляющие компании демонстрируют впечатляющие темпы роста активов. В чем причина?- Во-первых, растет емкость рынка. Ведь денежная масса за этот год выросла примерно на 40%. Если говорить о ее перераспределении, то огромный объем этих денег идет в сторону пассивных инвесторов, тех, кто не занимается инвестированием сам. Во-вторых, совокупный объем ликвидных сбережений граждан — около $400 млрд. Если мы возьмем активы под управлением всех компаний и исключим из списка кэптивные деньги, в итоге получится всего $5-6 млрд, а это всего 1,5% от тех средств, которыми можно управлять.
— Но ведь не все сбережения инвестируются?- В развитых странах 30% сбережений хранится на депозитах, еще 30% люди управляют сами, а остальные 40% находятся в разных формах доверительного управления от ПИФов до индивидуальных счетов. Получается, что УК в России потенциально могут собрать около $160 млрд, хотя это, разумеется, случится еще нескоро.
— Все-таки индустрию управления активами можно назвать молодой…- Но реальный спрос есть. И тот факт, что сейчас гипертрофированная сумма на депозитах, другая часть в зарубежных банках, — это просто отражение состояния предложения. Значит, УК пока не умеют объяснять потенциальным клиентам, в чем суть их деятельности.
— Получается, УК пока довольны тем, что имеют?- Дело в другом. Есть критические темпы роста. Если компания растет в пять раз за год, она просто не успевает создавать новые продукты, развивать инфраструктуру. Например, активы под управлением нашей компании растут в два раза за год. Но и нам уже сложно. Маленькие компании, не имеющие ресурсов для привлечения в команды сильных профессионалов, просто развалятся.
— Как быстро будет расти рынок управления активами?- Мы планируем увеличивать объем активов на 100% каждый год. В конце декабря у нас будет $3 млрд, в конце следующего года — $6 млрд и так далее.
— Какое направление бизнеса в компании считается приоритетным?- Конечно, индивидуальное доверительное управление. В этом бизнесе у нас отработано все до мелочей. И, несмотря на развитие пока нового для нас направления, связанного с привлечением средств в паевые фонды, мы по-прежнему останемся компанией, ориентированной на работу с крупными клиентами, готовыми инвестировать более $1 млн.
— В ваших паевых фондах сосредоточено около $20 млн. Почему это направление бизнеса так отстает?- Они были сформированы ровно год назад и за это время продемонстрировали неплохие показатели доходности. Но лишь сейчас мы начинаем активно развивать это направление, заключаем договоры с банками-агентами, которые будут их продавать, начали массированную рекламную кампанию. Мы планируем уже в 2007 году довести СЧА до $1 млрд.
— Как вы думаете, что стоит изменить ФСФР в первую очередь?- Не надо менять. Просто надо взять за основу законодательства развитых стран и адаптировать их под нашу действительность. Правовые акты о паевых фондах, призванные защищать инвестора, на самом деле не дают ему возможности получать дополнительный доход. Во всем мире фонды структурируются по нескольким группам: есть почти безрисковые, более рискованные и такие, где портфельный менеджер может делать все, что пожелает. Регулятор же просто обязывает компании правильно информировать потребителя. В России же пошли своим путем, ограничив доступ к инструментам, осложнив учет и торговлю.
— Может ФСФР боится появления финансовых пирамид?- А что, их сейчас нет? Почему в России банки с генеральной лицензией могут принимать валюту, инвестировать деньги в зарубежные активы, а управляющие компании такого права не имеют? Если инвестор отдал свои деньги доверительному управляющему, то УК по логике может делать все то, что делал бы инвестор, управляя своими деньгами сам. Ведь иначе получается, что, передавая деньги в управление, инвестор теряет несколько вариантов заработать.

«Viberi» CFO «Роснано» заставил себя слушать
«Viberi» CFO «Роснано» заставил себя слушатьПоначалу финансисты не участвовали вВ оценке эффективности проекта. Теперь предложения о возможной схеме организации заимствований проектной компанией или видам финансовых инструментов рассматриваются на заседаниях инвестиционной комиссии. В декабре 2009 года было принято решение оВ передаче корпорацией в федеральный бюджет части имущественного взноса РФ в объеме 85В млрд рублей. После этого перед В«РоснаноВ» встала перспектива самой выступить в качестве заемщика на финансовых рынках. Участие финансовой службы в принятии стратегических решений по проектам стало жизненно необходимым. Например, такой вопрос, как продолжительность grace period (период, в течение которого не выплачиваются проценты по займу) для проектной компании, должен учитывать налоговые последствия не только для этой компании, но и для корпорации.Другая тема для обсуждения – местонахождение акций, которые выступают обеспечением наших займов. Имеются в виду ценные бумаги проектных компаний В«РоснаноВ», которые ставятся на ее баланс. В соответствии с российским законодательством, ЗАО могут самостоятельно вести реестр акционеров, если акционеров менее 50. У проектных компаний В«РоснаноВ» часто не более десяти акционеров. Тем не менее, мы настояли, чтобы все проектные компании прибегали к услугам независимого регистратора. Это позволяет снять целый ряд рисков для корпорации, например, неправомерной передачи прав собственности.Стоимость денежных средств также является вводной информацией для управляющих директоров при структурировании сделки. Обычно часть денежных средств заимствуется на рынке и условия соответствуют оценкам корпорации, которые определяются финансовыми институтами. Финансисты стараются облегчить себе работу по привлечению средств, получив в мае текущего года рейтинг агентства Standard & Poor’s- ВВ+. С той же целью корпорация объявила конкурс на выбор аудитора с тем, чтобы иметь отчет не только по РСБУ, но и по МСФО.Запасный выход. Финансовая служба инициировала и участвовала в разработке системы, мотивирующей управляющих директоров раскрывать информацию о состоянии инвестиционных проектов. Сейчас ее разработка вышла на завершающую стадию. А по-настоящему сложившейся эту систему можно будет назвать через 4–5 лет, когда наши проекты пройдут полный жизненный цикл.В том числе при нашей поддержке в инвестиционные соглашения проектных компаний стали включаться положения, определяющие условия досрочного выхода корпорации из проекта. Например, в случае отклонения от плана развития проекта и недостижения целевых показателей к установленным срокам. А от менеджеров В«РоснаноВ» уже на стадии согласования проекта требуется иметь В«план выходаВ».Отзывчивые банкиры. Чтобы снизить риски по проектам, мы совместно с департаментом корпоративного управления В«РоснаноВ» рекомендовали управляющим директорам открывать счета, проводить денежные операции, привлекать финансирование в 40 специально отобранных банках. Это дало возможность контролировать расходование инвестиций.Кризис позволил В«РоснаноВ» проверить В«дружбуВ» делами с 8 банками, в которых размещены депозиты корпорации. Летом 2008 года корпорация разместила на конкурсной основе денежные средства в среднем на 1,5 года. Во время кризиса финансисты В«РоснаноВ» сочли ставку по депозитам ниже сложившейся рыночной конъюнктуры. Всем банкам было предложено повысить ставки по депозиту, и, что примечательно, все, кроме одного, пошли навстречу. В результате в 2009 году В«РоснаноВ» получит более 300 млн рублей дополнительного дохода.Еще одно направление совершенствования процесса инвестирования связано с поручительствами. Для того чтобы повысить эффективность расходования средств, инвестируемых В«РоснаноВ», мы предложили в случаях привлечения заемного финансирования использовать банковские средства, а в качестве обеспечения предоставлять поручительство корпорации.

«Viberi» На «Полюс Золото» появился еще один претендент
«Viberi» На «Полюс Золото» появился еще один претендентНа «Полюс Золото» появился еще один претендент26.09.2008 10:24Сулейман Керимов (фото: ИТАР-ТАСС)Компания «Нафта Москва», принадлежащая Сулейману Керимову, направила владельцу «Интерроса» Владимиру Потанину предложение о покупке его пакета акций в «Полюс Золото». По неофициальной информации, оферта будет действовать в течение двух недель. Ее стоимость составляет приблизительно $25 за акцию и $1,6 млрд за весь пакет в размере 35%.По мнению аналитика Альфа-банка Максима Семеновых, скорее Владимир Потанин договорится с Михаилом Прохоровым о покупке этого пакета. «Причина в том, что бизнесмены намерены окончательно поделить свои активы, — отметил эксперт. – Думаю, не повлияет и сумма сделки: предложение от Сулеймана Керимова на $200 млн выгоднее для владельца «Интерроса», нежели договоренность с Михаилом Прохоровы. Следует отметить, что для акций «Полюс Золота» очень позитивен факт того, что появился второй претендент, который очевидно надеется на будущий рост капитализации компании. Кроме того, если покупка состоится, будущий владелец будет обязан выставить оферту миноритарным акционерам по достаточно выгодной цене».Справка: В середине сентября Михаил Прохоров и Владимир Потанин подписали новый протокол о разделе активов, согласно которому первому предпринимателю перейдет доля второго в компании «Полюс Золото» — около 35% акций. В свою очередь Владимир Потанин в результате сделки укрепит свои и без того прочные позиции в «Норильском никеле», получив 2% акций ГМК. Кроме того, ему достанется 25,8% в «Русиа Петролеум» и 95% агропромышленной группы «Агрос». Неопределенность остается в вопросе о будущем девелопера «Открытые инвестиции» («ОПИН»). По данным участников рынка, Михаил Прохоров предлагает бывшему партнеру по бизнесу выкупить его долю в «ОПИНе». Окончательное соглашение появится 14 октября.Выбери!by-онлайнТеги: Михаил прохоров | Владимир Потанин | Сулейман Керимов | Полюс Золото | Нафта Москва | продажаВсе новости