Рубрика: Статьи

СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 3 (17-23 марта 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
СЮЖЕТЫ — ГЛАВНОЕ — № 3 (17-23 марта 2003) — Номера за 2003 год — АрхивМинистерство финансов подбило долгКоллегия Минфина на прошлой неделе констатировала: доля внешних заимствований в структуре госдолга сократилась в прошлом году по сравнению с 2001 годом на 3% до 85,2%, а доля внутренних займов выросла до 14,8%. далее…Энергетика получила пятерку с минусомПредседатель правления РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс доволен итогами голосования сенаторов по пакету законов о реформе электроэнергетики — Совет Федерации одобрил пять из шести законопроектов. далее…»Аэрофлот»: обрезание крыльев«Аэрофлот — российские международные авиалинии» занялся изменением своего имиджа. Дело, безусловно, нужное, но одновременно не стоит забывать и о повышении качества обслуживания и уровня сервиса. далее…ОПЕК оставил все как естьКвоты на добычу и экспорт нефти странами — участницами картеля сохранены на прежнем уровне. далее…МСФО в порядке очередностиМинэкономразвития представило в правительство концепцию развития системы учета и отчетности. далее…»Роснефть»: нет дефолта — нет падения«Роснефть» согласовывает с держателями своих еврооблигаций изменения технических условий по обслуживанию выпуска. Впрочем, ни сама эта новость, ни происшедшее месяц назад снижение прогноза Standard & Poor’s по рейтингу компании не оказывают негативного влияния на рынок еврооблигаций «Роснефти». далее…Премьер опять ищет крайнихПремьер-министр Михаил Касьянов, открывая в четверг очередное заседание правительства, заявил, что дополнительные меры правительства по налоговой реформе пока не подготовлены и «шансы их внедрить в 2004 году упущены». далее…Нефть порождает жадностьГлава Минфина России Алексей Кудрин и руководитель Минэкономразвития России Герман Греф заявили, что сверхдоходами от продаж нефти надо делиться с государством. далее…МТС обрусеетDeutsche Telecom сокращает свою долю в ОАО «Мобильные телесистемы». далее…Вулфенсон полюбил РоссиюВо вторник 11 марта в Москву прибыл президент Всемирного банка (ВБ) Джеймс Вулфенсон. Официально визит был посвящен состоянию мировой экономики, но эксперты склонны считать, что банк боится потерять крупного клиента. далее…В Транскредитбанке меняют декорацииПосле назначения Юрия Красковского президентом Транскредитбанка совет директоров принял решение провести внеочередное собрание акционеров с целью переизбрать совет. далее…Строители идут на биржуМеждународную финотчетность внедрит советПредприниматель Каха Бендукидзе совместно с Минэкономразвития активно продвигает создание к маю 2003 года Национального совета по финансовой отчетности. далее…За экономические преступления будут штрафоватьПрезидент Владимир Путин внес в Госдуму пакет поправок в Уголовный кодекс, предусматривающих облегчение наказания за экономические преступления. далее…РТС откупилась президентомПредседатель ФКЦБ Игорь Костиков принял решение создать рабочую группу, которая должна в течение двух месяцев решить вопрос об отзыве лицензии РТС. Это значит, что лицензия у биржи останется. далее…Минфин атакует российские офшорыМинистр финансов Алексей Кудрин высказался за отмену налоговых льгот, которые предоставляют предприятиям в регионах. далее… «Алор-Инвест» вогнали в штопорВ среду ФКЦБ рассмотрела вопрос о судьбе лицензий крупного российского брокера — «Алор-Инвеста». В ходе заседания члены комиссии решили возобновить все лицензии компании, однако внезапно передумали и снова приостановили две из них. далее…Назначения

Архив журнала Выбери!by.
«Viberi» Архив журнала Выбери!by.ГлавноеПремьер ставит на 12%Как заявил в пятницу в Бухаресте премьер-министр России Михаил Касьянов, в этом году уровень инфляции в России снизится до 12%.Минфин просчитал долгиГосударственный долг РФ к 2006 году снизится до 29% ВВП по сравнению с 42,4% ВВП на начало 2003 года. Такой прогноз сделала заместитель министра финансов РФ Белла Златкис.Четвертый квартал все испортилОпубликованные в четверг на прошлой неделе результаты деятельности второго по величине сотового оператора Центральной и Восточной Европы — компании «Вымпелком» разочаровали инвесторов.Анатолий Чубайс займется канализациейГлава РАО «ЕЭС России» объявил о создании компании, которая направит реформу жилищно-коммунального хозяйства России по правильному пути.США не имели права вводить пошлиныК такому выводу пришли эксперты Всемирной торговой организации в специальном докладе, который был разослан правительствам восьми стран, выдвинувших против Вашингтона обвинения в нарушении правил ВТО.Владимир Потанин объявил себе войнуПрезидент холдинга «Интеррос», главный специалист страны по проведению сомнительных реструктуризаций, ведущий эксперт в области выдавливания мелких акционеров из капитала своих компаний Владимир Потанин решил резко сменить имидж. Не далее как 25 марта он был избран председателем вновь созданного национального совета по корпоративному управлению. Теперь президент «Интерроса» будет совершенно официально при поддержке госструктур учить директоров, президентов и владельцев отечественных компаний, как правильно строить отношения с инвесторами и мелкими акционерами. Пожалуй, лучшей кандидатуры на этот пост не найти.Финансово-экономический календарь на неделюБазовый инстинктПриватизация крупного пакета акций страховой компании «Росгосстрах» может повторить сценарий продажи 74,95% акций нефтегазовой компании «Славнефть». С той лишь разницей, что вместо Романа Абрамовича и Виктора Вексельберга главным участником возможной сделки может стать глава «Базового элемента» и «Русского алюминия» Олег Дерипаска. Не исключено, что к концу года он объединит свои страховые активы и привлечет в новую структуру стратегического иностранного инвестора, как это сделали представители ТНК и «Сибнефти» в январе 2003 года.Обострение "голландской болезни"Повышение цен на мировых рынках нефти вывело российский ВВП на небывалые темпы роста.Министерства саботируют административную реформуВ административной реформе наступила очередная пауза. В министерствах, опрошенных Минэкономразвития на предмет наличия избыточных и дублирующих функций, заявили, что лишних полномочий у них практически нет.Качество нефти снизится, экспорт вырастетПравительство сделало нефтяникам долгожданный подарок. Вице-премьер Виктор Христенко заявил о решении правительства расширить трубопроводные мощности.Олигархи ужесточают контроль над своим моральным обликомПо инициативе РСПП, ТПП и ФКЦБ создан Национальный совет по корпоративному управлению (НСКУ), основными целями которого объявлены улучшение имиджа и роста инвестиционной привлекательности российских компаний.ЭкономикаАлюминиевая омертаКомиссия по защитным мерам во внешней торговле и таможенно-тарифной политике рекомендовала правительству запретить с 1 января 2004 года внешний толлинг в алюминиевой промышленности. Одновременно планируется отменить пошлины на импорт глинозема и экспорт алюминия.Сенат «прокатил» президента БушаНалоговая реформа, на которую Джордж Буш возлагает так много надежд, застряла в американском Сенате. Законодателей пугает рост бюджетного дефицита США.В Вашингтоне объявили о выплате военных дивидендовПервые контракты на восстановление Ирака из «контрольного пакета» Джорджа Буша получили американские компании.Николай Кошман лечит хронические болезниНа очередном заседании правительство подвело итоги прошедшей зимы. Отрасли, которые обеспечивали снабжение населения теплом и электричеством, во многом благодаря на редкость холодной зиме продемонстрировали уникальные темпы роста. По результатам января-февраля 2003 года объемы производства, например, в электроэнергетике выросли на 8%.Цифровая телереволюция грозит вымыть три миллиардаЧиновники Минсвязи России обещают, что уже нынешнее поколение россиян будет жить при цифровом телевидении. Случиться это может в 2005 году и обойдется казне в $3 млрд.ГлавноеМТС повторяет неудачный опытКрупнейший сотовый оператор — компания «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) объявила о потенциальной возможности размещения своих акций на российском фондовом рынке."Вымпелком" догоняет конкурента»Вымпелком» в четверг обнародовал полные финансовые показатели за 2002 год. Чистая прибыль выросла в 2,7 раза до $129,6 млн.Менеджмент "Мосэнерго" надо стимулироватьБизнесЛитовский сбербанк ушел в РоссиюНа днях 49,9% акций сберегательного банка Snoras, одного из крупнейших банков Литвы, были проданы. Официально их приобрел российский Конверсбанк. Журнал «Выбери!by» попытался выяснить, каким образом банк с капиталом чуть более $50 млн смог получить контроль над одним из ведущих финансовых учреждений Балтии.Лондонский банк добывает синдикатStandard Bank London начал заниматься организацией синдицированного кредита общим объемом до $120 млн для холдинга «Полиметалл», добывающего драгоценные металлы.Центробанк оставил право на ошибкуЦентральный банк России разъяснил, что сотрудники уполномоченных банков вправе исправлять допущенные клиентами ошибки и опечатки в документах по экспортным и импортным контрактам.В курсе»СОГАЗ» выходит в лидеры»Газпром» на базе своих страховых активов создает единую компанию.»МЕНАТЕП» наступает на «Россию»Против генерального директора ОСАО «Россия» Марата Айнетдинова возбуждено уголовное дело.»Вимм-Билль-Данн» оправляется от паденияПрошедшая неделя ознаменовалась несколькими новостями, касающимися компании «Вимм-Билль-Данн» (ВБД). Были обнародованы планы холдинга по выходу на рынок еврооблигаций. Кроме того, стало известно о перемене собственников 6,95% пакета акций компании, а сам рынок акций ВБД восстановился после падения, вызванного новостями о результатах за 2002 год.В компанияхОбласть держит пакет «РУСИА»Администрация Иркутской области опровергла информацию о том, что «Газпром» обращался к ней с предложением продать 11,66-процентный пакет акций компании «РУСИА Петролеум». «За этим пакетом еще никто не обращался», — сообщил журналу «Выбери!by» источник в областной администрации.»Очаково» полилось в ТюменьМосковский пивобезалкогольный комбинат «Очаково» вкладывает около $40 млн в строительство завода в Тюмени мощностью 150 млн литров пива в год. Заканчивается также строительство завода в Пензе.»Иркут» заменяет кредиты на облигацииНаучно-производственная корпорация «Иркут» в 2003 году намерена рассмотреть вопрос о новом выпуске облигаций."ЛУКОЙЛ" заманивает активыНефтяная компания «ЛУКОЙЛ» приобретает активы группы Urals в Республике Коми. Это наконец сможет помочь акциям компании вырасти."Балтика" притормозила в ростеВ преддверии годового собрания 31 марта пивоваренной компании «Балтика» есть чем порадовать акционеров: она вышла на второе место по объемам продаж в Европе и не намерена останавливаться на достигнутом. Однако вышедшая отчетность компании за четвертый квартал 2002 года показала спад финансовых показателей. Для исправления ситуации компания наводняет регионы дешевым пивом.SUверенитетБыть или не быть в Интернете домену несуществующего государства? Этот вопрос волнует сейчас некоторых крупных игроков на российском рынке хостинга и регистрации доменных имен в сети Интернет. Речь идет о доменных именах с расширением .su — зоны Советского Союза.Блеск и нищета интернет-брокераКрупнейший в мире интернет-брокер Charles Schwab переживает тяжелый кризис вместе с отраслью, первопроходцем в которой был всего семь лет назад.КМК продадут еще раз31 марта заканчивается прием заявок на участие в аукционе по продаже не реализованного ранее имущества ОАО «Кузнецкий металлургический комбинат» (КМК). Сами торги назначены на 7 апреля. Видимо, покупателем этих лотов выступит основной кредитор и акционер КМК — «ЕвразХолдинг».Рынки»АЛРОСА» возьмет длинные и дешевые $300 млнРеализуя политику по замещению дорогих и краткосрочных кредитов дешевыми и долгосрочными, АК «АЛРОСА» выпустит в середине апреля пятилетние еврооблигации на $300 млн. В перспективе компания будет стремиться к переходу на торговое финансирование, поскольку кредиты под долгосрочные контракты являются самими дешевыми. Но пока осуществлению этой задачи мешает то, что Европейская комиссия еще не одобрила контракт АК «АЛРОСА» с De Beers.Доллар опирается на ЦБКурс доллара остается на уровне 31,38 рубля лишь благодаря поддержке со стороны Центробанка, активно скупающего излишки американской валюты. В свою очередь евро окреп на фоне ослабления доллара на мировом рынке в связи с нереализовавшимся сценарием быстрой и победоносной войны оккупационной коалиции в Ираке.Доходность госбумаг стабильнаПрошедшая неделя не внесла никаких существенных изменений в ситуацию на рынке ОФЗ. Рыночные ставки по длинным бумагам держатся в пределах 9,55% годовых, при том, что инфляция в первом квартале 2003 года прогнозируется на уровне 5%. Однако отсутствие дефицита рублей на рынке и сильные позиции национальной валюты удерживают рынок от коррекции.Блицкриг глазами инвесторовПосле стремительного падения цен на нефть на прошлой неделе на рынке наступила коррекция. Впрочем, события в Ираке нашли свое отражение в стоимости большинства металлов.Между двух золИндекс РТС за неделю с 24.03.03 по 28.03.03 понизился на 0,61% и составил 366,33 пункта. При этом среднедневной оборот в РТС упал до $8,7 млн.АкцииЛичноеДоллар не рассчитывал на долгую войнуСитуация на финансовых рынках, похоже, возвращается к своему доиракскому виду. Доллар к евро вновь снижается, а нефть опять растет. Так что надежды на возобновление роста курса доллара к рублю пока не оправдываются.Сбербанк меняет магнит на чипВ апреле Сбербанк готовится приступить к выпуску чиповых карт международной платежной системы MasterCard.ПИФы плодятся оптомНа рынке паевых инвестиционных фондов продолжается бум. Только за одну минувшую неделю появилось шесть новых ПИФов. ФКЦБ зарегистрировала правила первого в России открытого фонда денежного рынка «Дмитрий Донской» под управлением УК «АРК Победа».Агропромбанк-2Россельхозбанк, который изначально создавался правительством как оптовый банк по обслуживанию агропромышленного комплекса, начал работать с населением.Ставки вниз — "пластик" в подарокПосле того как Сбербанк с марта понизил ставки по кредитам и депозитам для населения, его примеру последовали некоторые банки. Но далеко не все. Более того, в отдельных банках ставки по некоторым вкладам даже выросли.Именные деньги для туристаВалютная наличность — вещь, безусловно, во всех отношениях приятная. Но вот носить ее с собой не всегда удобно, а иной раз — и небезопасно для здоровья. Особенно это актуально для туристов, выезжающих на отдых за границу. Избавиться от ненужных рисков и дискомфорта можно с помощью дорожных чеков.Отдых под пулямиВот уже несколько недель специалисты спорят о том, каким образом военные действия в Ираке отразятся на состоянии туристической отрасли. Как известно, наибольшим спросом среди россиян, желающих погреться на солнце, пользуются Египет, Турция и ОАЭ. Но сегодня отдыхать на любимых «народных» курортах решится не каждый. Стоит ли ехать на Ближний Восток и сколько можно сэкономить на таком небезопасном путешествии?Туризм для избалованного гурманаСтандартные туры сегодня могут привлечь разве что самого непритязательного человека. Избалованные эстеты и гурманы предпочитают оригинальные виды отдыха. Такие, как винный туризм.»Золотая маска» погналась за двумя столицамиНа прошлой неделе, 27 марта, стартовал девятый национальный театральный фестиваль «Золотая маска». Мероприятие впервые попытается отразить извечную конкуренцию двух столиц и, возможно, примирить их на театральной ниве.АфишаГлавноеЖурнал «Viberi» анализирует деятельность ключевых экономических чиновников на прошлой неделе.ЛичноеВначале было слово

Вокруг да около — АКЦИИ — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
Вокруг да около — АКЦИИ — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивАлексей Медведев Индекс РТС за неделю с 06.09.04 по 10.09.04 вырос на 2,59% до 604,5 пункта. Среднедневной оборот на бирже понизился до $11 млн. Неделя на рынке российских акций началась с достаточно уверенного движения вверх, в результате чего индекс уже в понедельник вплотную подошел к отметке 600 пунктов. А вот дальше он начал «комплексовать» …Индекс РТС за неделю с 06.09.04 по 10.09.04 вырос на 2,59% до 604,5 пункта. Среднедневной оборот на бирже понизился до $11 млн. Неделя на рынке российских акций началась с достаточно уверенного движения вверх, в результате чего индекс уже в понедельник вплотную подошел к отметке 600 пунктов. А вот дальше он начал «комплексовать», то пробивая психологический уровень, то откатываясь обратно. Объемы торгов были невелики, что подтверждает преимущественно спекулятивную природу движения котировок. И все-таки рынку удалось преодолеть «магию цифр» и закрыться выше означенного рубежа. Катализатором роста стало очередное заявление Президента РФ о том, что он не хочет банкротства «Юкоса» и допускает, что государство может принять акции компании в счет погашения задолженности. Сам же «Юкос» сообщил о намерении продать непрофильные активы, а также одобрил передачу прежним акционерам «Сибнефти» 57% ее акций. Участники рынка надеются, что эти меры помогут компании в урегулировании налоговых…

Журнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономику — АВАНСОВЫЙ ОТЧЕТ — № 39 (8-14 декабрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Журнал «Выбери!by» оценивает влияние чиновников на экономику — АВАНСОВЫЙ ОТЧЕТ — № 39 (8-14 декабрь 2003) — Номера за 2003 год — АрхивПрезидент РФ Владимир ПутинДля кого-то выборы уже прошли, а Владимиру Путину только предстоят. Март не за горами. Поэтому все чаще в поездках и выступлениях действующего президента России угадываются элементы начинающейся предвыборной кампании. По законам PR-жанра начал он с подведения итогов. «В последние годы экономика страны развивалась с определенным флюсом в сторону энергетики и добывающих отраслей, — заявил Владимир Путин в Коломне. — Есть общее понимание, что нам нужно экономику РФ диверсифицировать». Общими фразами президент не ограничился, а указал, что развивать нужно перерабатывающие отрасли. Государство даст деньги на разработки и НИОКР, а на остальное, судя по всему, придется раскошелиться частному бизнесу. Причем в тоне Владимира Путина так и читалось: «А не захотят — отключим газ…»
Председатель Правительства РФ Михаил КасьяновС уходом Александра Волошина с поста главы президентской администрации поползли слухи о скорой отставке и Михаила Касьянова. Называлась даже дата — 3 декабря. В этот день состоялась встреча Владимира Путина с премьер-министром. Михаил Касьянов сообщил президенту о том, что по итогам года экономический рост должен составить 6,5%, а промышленный — 7%. Видимо, чтобы эти показатели не изменились, с отставкой решили повременить по крайней мере до оглашения официальных результатов думских выборов. Вернувшись с аудиенции, Михаил Касьянов встретился с членами кабинета министров и, как ни в чем не бывало, отчитал некоторых из них за то, что они не содержат свои интернет-сайты в надлежащем виде.
Министр сельского хозяйства РФ Алексей ГордеевЗамученный проблемами российского крестьянства — посевными, уборочными, реструктуризацией задолженности аграриев, квотированием мясного экспорта и т. д. — Алексей Гордеев неожиданно вспомнил, что его ведомство занимается вопросами охоты, в частности разведением, промыслом и реализацией ценных видов пушнины. Дело в том, что независимые торговцы нарушают монополию государства на экспорт этой продукции. Поэтому в ближайшее время необходимо принять новую редакцию закона «Об охоте». Кроме того, Минсельхоз России повысит с 1 января 2004 года стоимость охотничьих лицензий, особенно для иностранцев. К примеру, жизнь медведя подорожает в десять раз — до 6 тыс. рублей.
Министр транспорта РФ Сергей ФранкГлавный транспортник России сообщил, что страна может и почти готова стать мощной транспортной державой. Для этого необходимо только устранить некоторые недостатки и решить несколько проблем. В частности, разгрузить автомобильные дороги, создать благоприятные условия для судоходства и обновить авиационный парк. В отрасль уже вложено 600 млрд рублей, но этого оказалось мало. «Инвестиции нужно удвоить», — считает Сергей Франк. На вопрос, где же взять деньги, глава Минтранса России ответил, что доля участия государства в будущих транспортных проектах составит одну четверть, остальное преимущественно возьмет на себя частный бизнес. Предприниматели молча согласились и задумались, где же им взять столько денег, чтобы их хватило на развитие и транспорта, и ЖКХ, и машиностроения…
Алексей Кудрин, министр финансов РФ«Уклонение от уплаты налогов должно подвергаться наказанию. Те, кто уклонялся от уплаты налогов, представляли, что правосудие оставит их в покое… Вместе с тем кампании против олигархов не будет».

«Viberi» При деньгах, но не своих
«Viberi» При деньгах, но не своих«Мы передали часть нашей внутрибанковской инкассации на аутсорсинг Главному центру специальной связи, который занимается транспортировкой ценных грузов по России, странам СНГ и дальнего зарубежья, – рассказывает начальник отдела ресурсов Юго-Западного банка Сбербанка (Ростов-на-Дону) Елена Бирюкова. – Речь идет о перевозках на значительные расстояния – скажем, о доставке иностранной наличности к нам из Москвы и наоборот». Когда банк занимался подобной перевозкой самостоятельно, рассказывает собеседник «Выбери!by», приходилось оплачивать перелет и проживание инкассаторов в столице. «Сейчас это уже не наша головная боль», – радуется Елена Бирюкова. По ее словам, пользуясь услугами внешней инкассации, банк сократил расходы по этому направлению в шесть раз.
Некоторое время назад передал «на сторону» часть своей инкассации и Альфа-банк. Он оставил за своей службой внутрибанковские перевозки – к примеру, «подкрепление» наличными розничных подразделений и банкоматов. Клиентами же финучреждения занимается один из крупнейших специализированных игроков на этом рынке – «Инкахран», входящий в холдинг «Интеррос». Услугами этой компании, соответственно, пользуется и Росбанк.
Оружейный запрет. По мнению участников рынка, передача инкассации на аутсорсинг – тенденция, которая будет постепенно усиливаться. «Услуга имеет высокую себестоимость и приносит доход только при значительных объемах перевозимых средств, – комментирует директор департамента банковских продуктов Оргрэсбанка Владислав Боднарчук. – Поэтому российские банки будут прибегать к внешней инкассации». Собственно, кредитных организаций, предоставляющих данную услугу, и так немного. «Не все могут себе это позволить. Скажем, небольшие финучреждения никогда не горели желанием создавать собственную службу из-за высоких расходов», – отмечает Владислав Боднарчук.
Затраты в первую очередь связаны с приобретением и содержанием специального транспорта. «Броневик иностранного производства стоит $50 тыс. Отечественные машины на $15–20 тыс. дешевле, но они постоянно ломаются», – говорит заместитель начальника управления инкассации и перевозки ценностей банка «Уралсиб» Алексей Глухих. В среднем, отмечает специалист, службе инкассации требуется 20 броневиков. Второй существенный пункт расходов – содержание штата инкассаторов. Зарплата сотрудника службы составляет минимум $1 тыс.
Использовать боевое оружие, согласно российскому законодательству, могут лишь инкассаторы крупнейших игроков – «Росинкаса», который является структурой ЦБ, Сбербанка и Главного центра специальной связи. «Инкассаторам других организаций приходится довольствоваться служебным или гладкоствольным оружием, у которого технические характеристики более чем на 20% ниже, чем у боевого», – говорит директор департамента кассовых операций Промсвязьбанка Сергей Чаленко.
В результате часто приходится заключать договоры с частными охранными предприятиями, дабы обеспечить безопасность инкассаторской бригады. Сопровождение ценного груза вооруженным экипажем ЧОПа обычно обходится в 1,5–3 тыс. рублей в час. «Все перечисленные затраты на инкассацию в состоянии осилить разве что крупнейшие банки», – говорит Сергей Чаленко. Но даже они сегодня порой приходят к выводу, что игра не стоит свеч.
Для «души», а не для денег. Если расходы на инкассацию и окупаются, то происходит это далеко не сразу. «Мы сформировали инкассаторскую службу в 1995 году. Большой скачок в развитии этого направления был в 2004-ом, когда было увеличено количество обслуживаемых точек, расширены маршруты инкассации, бизнес начал приносить существенный доход», – говорит начальник управления Московского кредитного банка(МКБ)Андрей Салигин. «В общей структуре прибыли банков доля, которая приходится на инкассацию, ничтожно мала», – замечает Алексей Глухих. С ним соглашается Сергей Чаленко: «Это незначительный процент». По оценкам представителя одного из крупных банков, на инкассацию приходится не более 2% прибыли его кредитной организации.
Комиссия за перевозку наличности составляет 0,03–0,5% от инкассируемой суммы (минимум 300 рублей за выезд). Час работы бригады в составе четырех человек на бронированном автомобиле обходится примерно в 1 тыс. рублей. Маршрут, который предполагает транспортировку выручки 40 клиентов в пределах Москвы с пробегом автомобиля до 150 километров, будет стоить примерно 10–12 тыс. рублей. «При этом хорошо, если у банка есть эти 40 точек в день, – говорит один из инкассаторов, пожелавший остаться неназванным. – У некоторых кредитных организаций их не насчитывается и 20–30. О каком доходе тогда может идти речь?»
Вместе с тем, возражает Сергей Чаленко, инкассация интересна банку больше не с точки зрения прибыли, а как дополнительный сервис, который кредитная организация в состоянии оказать своим клиентам. «Служба перевозки наличных – это поддержка для бизнеса, а не подразделение, направленное на зарабатывание денег. В то же время услуга не должна быть убыточна, – говорит эксперт. – Как правило, банки предлагают корпоративным клиентам эту услугу в дополнение к основным сервисам – расчетно-кассовому обслуживанию и кредитованию».
Чужие перевозки. Еще один фактор в пользу отказа кредитных организаций от содержания собственных инкассаторских служб – развитие безналичных платежей. «Однако доля безналичных расчетов в общем объеме платежей частных лиц крайне мала, в большинстве случаев граждане снимают наличные с зарплатного пластика, а уж затем идут в магазин, – отмечает руководитель департамента клиентского обслуживания Росавтобанка Вадим Грицаюк. – Особенно характерна такая ситуация для регионов, где инфраструктура по приему пластика развита слабо». В ближайшее время, отмечает эксперт, пластиковые расчеты никак не повлияют на интерес клиентов к инкассации. «За последний год спрос на эту услугу как минимум удвоился», – уверяет Вадим Грицаюк. О росте интереса к инкассации говорят также в «Уралсибе» и МКБ. «Росинкас», по информации «Выбери!by», за год перевозит около 7,5 трлн рублей.
На фоне отказа некоторых игроков от содержания инкассаторских служб некоторые финучреждения, напротив, развивают данный сервис: начинают предлагать его не только своим клиентам в рамках комплексного обслуживания, но и организациям «с улицы», а также частным лицам. В 2000 году такой политики стал придерживаться Сбербанк, и с тех пор у него появились последователи. «К нам не раз обращались небольшие банки с просьбой о сотрудничестве в предоставлении инкассаторских услуг. Сейчас мы ведем переговоры с кредитной организацией, входящей в топ-200», – говорит Алексей Глухих. «Пока мы занимаемся клиентами только наших отделений, но в следующем году планируем запустить услугу и для других банков, поскольку обращения уже были», – обещает Андрей Салигин.
КРИТЕРИИ: Кого берут в инкассаторыК работе в отделе инкассации допускаются граждане, достигшие 21 года, имеющие отменное здоровье и хорошую репутацию.
Нередко претендентам приходится проходить проверку в МВД. «Будущие инкассаторы должны быть психологически устойчивы, уравновешены и адекватны в принятии решений при выполнении своих функциональных обязанностей. Потенциальные сотрудники не должны привлекаться к уголовной и административной ответственности. Не допускаются к работе люди с алкогольной и наркотической зависимостью. Все это выявляется в ходе проверки», – говорит Сергей Чаленко. В ходе отбора кандидатов производится тщательное изучение их индивидуальных психологических качеств, для чего применяется современная методика с использованием компьютерной техники, беседы с психологом. Решение о приеме кандидата в отдел принимает специальная комиссия. Инкассаторов обучают оказанию первой медицинской помощи, правовым аспектам охранной деятельности, они проходят огневую и физическую подготовку. Ведь инкассатор несет ответственность не только за перевозимые деньги, но и за жизнь и здоровье других людей, так как имеет право применять оружие и физическую силу к правонарушителям.

«Viberi» Символ охлаждения
«Viberi» Символ охлажденияЦентробанк продолжает показательно бороться с инфляцией монетарными инструментами.
С 10 июня Банк России повысил ставку рефинансирования до 10,75%. Это уже третий в нынешнем году шаг к ужесточению денежно-кредитной политики. Он, правда, носит в большей степени символический характер: российский ЦБ пока не может полноценно использовать процентный инструментарий. Но регулятор поднял и ставки по депозитным операциям. «Данная мера направлена на повышение привлекательности депозитов у кредитных организаций и, следовательно, стерилизацию избыточной ликидности, – отмечает заведующий лабораторией денежно-кредитной политики Института экономики переходного периода Павел Трунин. – В условиях знаительного ускорения инфляции это вполне оправднно».
Сейчас гонки не испытывают затруднений с ликвидностью: в начале июня ставки на рынке МБК колебались почти на том же уровне, что и год назад. Это не удивительно в условиях высоких цен на нефть: положительное сальдо торгового баланса, по словам зампреда ЦБ Геннадия Меликьяна, за январь–май составило $85 млрд. Кроме того, в мае, по предварительным данным, был зафиксирован чистый приток капитала на сумму $2,3 млрд после апрельских $19,9 млр‰.
РЕЙТИНГМосква заняла лишь 51-е место в рейтинге 75 коммерческих центров мира, подготовленном MasterCard. Российская столица выглядит достойно по показателям объема фондового рынка, прибыли компаний и развитости банковских услуг. Но, с точки зрения составителей рейтинга, она проигрывает конкурентам в плане удобства для жизни, политической стабильности и законодательной базы. Санкт-Петербу, недавно принявший помпезный экономический форум, удостоен только 67-й строки.
Города мира в рейтинге коммерческих центровМесто ГородБалл1Лондон79,172Нью-Йорк72,773Токио66,604Сингапур66,165Чикаго65,246Гонконг63,9424Шанхай52,8944Дубай47,2345Тель-Авив46,5048Мумбаи45,7151Москва44,9952Будапешт44,5257Пекин42,5259Варшава41,2667Санкт-Петербург35,5575Каракас26,11ПРОГНОЗ: Центробанки в фокусеАлександр Разуваев, начальник отдела рыночного анализа Собинбанка:– Ситуация на внешнем валютном рынке будет оставаться стабильной, насколько это возможно в текущих условиях. Решающий фактор – ожидания по дальнейшей политике ФРС и ЕЦБ. Большое значение будет иметь американская статистика – индексы цен производителей и промышленного производства за май. Следует также отметить, что в дальнейшем обесценении доллара не заинтересован ни один ведущий центробанк мира. При этом, новым фактором нестабильности является высокая волатильность цен на нефть, которые оторвались от фундаментальных факторов и стали игрушкой в руках спекулянтов.
В России по-прежнему очень высокое инфляционное давление. Поэтому монетарные власти продолжат укреплять рубль с целью улучшить ситуацию. Прогноз на конец недели 23–23,2 рубля за доллар, по EUR/USD – около $1,55.
ПРОГНОЗ: Ожидаем коррекции доллараМихаил Парасенко, главный дилер Бинбанка:– В ближайшее время ожидается дальнейшее снижение курса евро. Большое внимание стоит уделить макроэкономическим данным, которые будут выходить в начале недели в Европе. Ожидаемый диапазон для пары EUR/USD – $1,535–1,55.
На российском валютном рынке на прошлой неделе произошли большие перемены. Центральный банк расширил границы технического диапазона бивалютной корзины, что привело к укреплению национальной валюты. Евро потерял к рублю порядка 40 копеек.
На этой неделе рубль будет меньше тяготеть к укреплению. Стоит ожидать небольшой коррекции доллара вверх. Коридор по паре доллар/рубль, скорее всего, составит 23,65–23,85, по паре евро/рубль – 36,7–36,9.
РЕДКИЙ ВИД: Вьетнамский донгВо Вьетнаме всеобщее смятение: по стране циркулируют упорные слухи о скорой девальвации национальной валюты. 9 июня на «черном» рынке за доллар давали больше 18,5 тыс. донгов, в то время как официальный курс едва превышал 18,1 тыс. Вьетнам страдает от высокой инфляции – более 25% в год. Но ужесточение денежной политики грозит экономике рецессией. Правда, местные власти уверяют, что для беспокойства нет оснований. Премьер-министр Нгуен Тан Зунг заявил, что ЗВР Вьетнама достаточны для поддержания стабильности донга.

Где растут личные деньги — Главная тема — № 34 (3-9 ноябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Где растут личные деньги — Главная тема — № 34 (3-9 ноябрь 2003) — Номера за 2003 год — АрхивГде растут личные деньги — Главная тема — № 34 (3-9 ноябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!byДоходы. Способов накапливать и приумножать свой личный капитал сегодня существует множество. При этом самые консервативные из них — валюта и банковские вклады — все меньше радуют население.Антон Кузин <kuzin@finansmag.ru>Большинство россиян до недавнего времени имели представление лишь о двух формах сохранения и приумножения капитала — валюте и банковских депозитах. Конец прошлого года и нынешний год внесли в сознание населения существенные коррективы. Во-первых, пришлось привыкать к мысли, что доллар уже не спасает от инфляции. Во-вторых, появился евро, который автоматически стал альтернативой доллару, но на поверку оказался совершенно непригодным для сбережений. В-третьих, банки начали активно снижать процентные ставки по вкладам. Первым это сделал Сбербанк.
Все началось с нефти. С марта прошлого года стоимость барреля смеси Brent в Лондоне держится в коридоре $25-30, лишь иногда ненадолго выскакивая за его границы. Вследствие этого объем валютной выручки российских экспортеров, ввозимой в страну, все второе полугодие прошлого года и весь 2003 год оставался внушительным. Долларовая масса в России непрерывно увеличивалась. Кроме того, в первом полугодии 2003 года Центробанк отметил существенный рост иностранных инвестиций. А это дополнительные долларовые объемы. В итоге предложение американской валюты превысило спрос и ее котировки сначала остановились, а затем начали снижаться. С 10 января по 21 октября курс доллара опустился почти на 6% и достиг психологической отметки 30 рублей. Уже на следующий день этот уровень был успешно пробит.
За это время курс евро успел дважды подрасти и один раз серьезно упасть. С 10 января по 31 мая он увеличился на 8,7%, потом к 27 августа откатился на 9,6%, после чего к 10 октября вновь отмахал на 8,8%. Стало понятным, что единая валюта не способна выполнять функции инструмента сбережений и накоплений. Она больше похожа на объект спекуляций. Однако пытаться заработать на колебаниях ее курса — дело более чем рискованное. Ведь разница между ценой покупки и продажи в обменных пунктах существенная. И для того, чтобы в итоге остаться «в плюсе», нужно умудриться предугадать смену тенденции и совершить операцию очень близко к курсовому «пику» или «донышку». Вряд ли это под силу рядовому гражданину, не следящему за новостями с мировых финансовых площадок и не имеющему сильной специализированной теоретической подготовки.
Если еще совсем недавно многие аналитики прогнозировали «возвращение доллара», то после неожиданного повышения суверенного рейтинга России агентством Moody’s до инвестиционного уровня ожидания резко изменились. Страна ждет притока новых крупных западных инвестиций, то есть валюты станет еще больше. Кроме того, начался процесс возведения рубля в ранг свободно конвертируемой валюты. Китай уже разрешил своим банкам открывать рублевые счета. А вскоре на расчеты в российской валюте должна полностью перейти Белоруссия. На очереди — Украина и Казахстан.
Депозитное пике. Очевидно, что новая «доктрина» Центробанка, который в феврале официально отказался от поддержания американской валюты, заставила население начать избавляться от доллара. Многие, не решаясь довериться рублям, стали покупать евро. Но и он не оправдал возложенных надежд. Другие понесли деньги в банки на рублевые депозиты. Те, кто успел открыть самые долгосрочные вклады (под 18-20% годовых), сумели на год-два обеспечить своему капиталу относительно приемлемую доходность. По крайней мере им удалось защитить свои сбережения от инфляции и даже получить дополнительные 6-8% в год. Остальные на этот «поезд» опоздали.
Дело в том, что с прошлого года после большого перерыва Центробанк приступил к планомерному снижению ставки рефинансирования. 9 апреля с 25% годовых она сократилась до 23%, 7 августа — до 21%, 17 февраля она достигла исторического минимума — 18%, а 21 июня стала еще ниже — 16% годовых. Вслед за ставкой рефинансирования начал снижать доходность рублевых вкладов Сбербанк. Иначе по законодательству ему пришлось бы проделывать огромную работу по начислению и перечислению налоговых платежей по вкладам частных лиц (а их миллионы). В результате максимальная процентная ставка по депозитам Сбербанка после череды сокращений была снижена с 18,5 до 11% годовых. Другие операторы рынка долгое время двигались в колее «Сбера», снижая доходность своих вкладов. Позже они начали играть на опережение, не дожидаясь сигнала «большого папы». А в последнее время даже стали накидывать по проценту-другому на свои депозиты, стараясь привлечь максимальное количество клиентов.
Однако вряд ли небольшое повышение процентов по вкладам в коммерческих банках можно назвать тенденцией. По мере дальнейшего укрепления рубля будет расти спрос на рублевые инструменты финансового рынка, падать доходность заемных средств. Поэтому банки будут вынуждены продолжать снижать процентные ставки по кредитам. А чтобы не остаться в убытках — «резать» и депозитные ставки. Вот уже и сам Сбербанк не рискует предлагать вкладчикам повышенные проценты по самым долгосрочным вкладам. Если на год деньги он принимает максимум под 11%, то на два года — максимум под 10% годовых. Так что в обозримом будущем ждать от традиционных банковских вкладов приличной поддержки капитала вряд ли стоит.
Что касается валюты, то она может сыграть еще не одну злую шутку с населением. Судя по статистике Центробанка, российские граждане имеют привычку активно покупать доллары и евро в тот момент, когда валютный курс уже близок к максимальному. Такая картина наблюдалась, например, накануне последнего обвала доллара. Теперь, после того, как его курс опустился ниже 30 рублей, население скорее всего вновь ринется его продавать (предварительно накупив по 30,5-30,7 рубля). Однако последние события, связанные с арестом Михаила Ходорковского, могут вызвать очередную волну оттока капитала из страны и повышение курса доллара. И тогда население вновь может «попасться».
Такие валютные «качели» и снижение ставок по вкладам со временем будут вынуждать население все активнее интересоваться альтернативными способами сохранения и приумножения личного капитала. Сегодня их существует несколько, они доступны уже в течение многих лет и приносят куда более приличную прибыль. Подробнее о них читайте в материалах на стр. 16-21.
Максимальные ставки по вкладам в наиболее популярных у населения банках,% годовыхБанкРублиДолларыЕвро 3 мес. 6 мес. Год и более3 мес. 6 мес. Год 3 мес. 6 мес. ГодБИН-банк13,2514,2515,508,509,5010,508,509,5010,50Сургутнефтегазбанк 9,0011,0014,504,005,008,001,80—Импэксбанк13,0013,6014,207,508,509,006,006,508,00Банк Москвы13,5013,5014,008,508,508,256,506,507,25″Автобанк-НИКойл»13,0013,5014,007,508,008,507,007,257,75″Петрокоммерц»12,0013,0014,006,507,258,256,006,507,50Газпромбанк 9,0012,0013,506,257,508,255,007,007,50″УралСиб»11,0012,5013,508,008,509,256,006,507,50Балтийский банк11,7512,2513,257,257,508,256,256,507,50″Возрождение»11,0012,0012,505,007,007,505,005,205,50Внешторгбанк11,0011,7512,256,007,257,756,007,257,75Промстройбанк10,7511,5012,255,606,608,205,106,307,75Альфа-банк10,7511,5012,006,007,007,504,755,506,00″МЕНАТЕП СПб»11,0012,0012,006,508,008,00-7,007,00ММБ 9,0010,0012,002,903,003,203,303,403,60Запсибкомбанк10,0011,0012,002,002,503,002,002,503,00Гута-банк10,7512,1211,757,257,507,607,257,507,50МДМ-банк 9,2511,2511,506,507,508,006,507,508,00Сбербанк 8,0010,0011,004,505,507,504,505,507,50″Райффайзенбанк Австрия» 5,00 5,95 6,001,502,004,902,753,003,25По данным банков на 24.10.03l
Бессрочный вклад под 105% годовыхПИФы. Ближайшей альтернативой банковским вкладам являются паевые инвестиционные фонды. Заработать в них можно гораздо больше, однако фиксированных процентов управляющие ПИФов обещать не имеют права.Антон Кузин <kuzin@finansmag.ru>Подробно о том, как можно стать участником ПИФа и чем это чревато, журнал «Выбери!by» писал в № 31. Там же приводились полный список всех работающих в стране паевых фондов, результаты их работы и рейтинговая оценка. Поэтому остановимся чуть подробнее на некоторых деталях, не полностью раскрытых в указанном материале.
Напомним, что ПИФы существуют в нескольких видах, они различаются между собой как по форме, так и по содержанию. Максимальную доходность по итогам последних 12 месяцев (с сентября 2002 года по сентябрь 2003 года) показал интервальный фонд акций «ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений» — 105,7% годовых. Минимальный годовой результат оказался у интервального ПИФа смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Корпоративный» — всего 5,4% годовых. Столь широкий разброс показывает, что инвестиции в паевые фонды могут быть как сверхприбыльными, так и убыточными (с учетом инфляции). Итоговый результат зависит от многих факторов.
Фактор первый: талант управляющего. Сегодня на рынке работает более 120 паевых фондов, которыми управляют разные компании. При прочих равных условиях за один и тот же промежуток времени лучших результатов достигает наиболее талантливый управляющий. По мнению журнала «Выбери!by», главным критерием оценки этого таланта является способность компании регулярно обеспечивать пайщикам своего фонда более высокую доходность (или менее существенные убытки), чем «в среднем по рынку». Время от времени великолепные результаты демонстрируют то одна, то другая компания. По итогам практически каждого месяца появляется новый «текущий» лидер. Однако инвестиции в ПИФы обычно носят средне- или долгосрочный характер, а сиюминутные успехи отдельных фондов нередко сменяются откровенными провалами. Поэтому, если вы действительно пришли в фонд «всерьез и надолго», вас больше должна интересовать именно стабильность хорошей работы управляющего, а не его одномоментные победы. Оценка этой стабильности регулярно приводится журналом «Выбери!by», который ежемесячно публикует на своих страницах соответствующий рейтинг.
Для наглядности можно рассмотреть следующую статистику. За период с сентября 2002 года по сентябрь 2003 года интервальный фонд акций «Поддержка» становился лидером по итогам того или иного месяца трижды. Годовой же его результат составил 95,6%. Открытый фонд акций «Петр Столыпин» становился лидером дважды, за год он заработал 63,5%. «ЛУКОЙЛ Фонд перспективных вложений» по итогам месяца не становился лидером ни разу, однако вот уже многие месяцы он занимает первую строчку в рейтинге журнала «Выбери!by». Его годовой результат был отмечен выше.
Фактор второй: время. Как показывает практика, максимально эффективными являются либо краткосрочные инвестиции в ПИФы (только на период роста рынка), либо наиболее долгосрочные. Для того чтобы зарабатывать на каждом локальном подъеме рынка, нужно знать законы, которым подчиняется движение котировок акций и других ценных бумаг, и постоянно «быть в рынке», то есть всегда иметь представление о текущей ситуации и биржевых настроениях.
Последний этап роста индекса РТС начался 28 января 2003 года. К 20 октября рынок успел трижды локально подняться (на 18, 43 и 52%) и дважды локально снизиться (на 9 и 17%). При этом общий рост индекса составил 93%, а сумма всех локальных подъемов — 113%. Очевидно, что выгоднее покидать рынок на каждом его «гребне» и заходить обратно на каждом «донышке». Однако определить, где «гребень», а где «донышко», достоверно не могут самые профессиональные аналитики. Поэтому частые входы-выходы чреваты не максимизацией, а скорее даже минимизацией прибыли. К примеру, с 7 по 17 июля фондовый рынок пережил жесткую коррекцию. Индекс РТС за 10 дней упал на 17% на информации о задержании Генпрокуратурой Платона Лебедева. Пока рядовой инвестор осознает, что на рынке началась многодневная коррекция, время будет упущено.
Пробой растущего тренда стал очевидным 9 июля. Если даже незамедлительно, в этот же день подать управляющему заявку на продажу паев, исполнена она будет в лучшем случае по ценам 10 июля, которые будут еще ниже. К тому времени индекс упал бы уже на 7,5%. Аналогичными потерями чреваты и «локальные» покупки. Хорошо, если по итогам активных операций вы номинально выйдете «в ноль». Фактически же вас ожидают серьезные дополнительные издержки: удержание 13-процентного подоходного налога с прибыли (а эта сумма могла бы работать до конца года), скидка за продажу пая (она может достигать 3% от всей выводимой суммы), а также не исключены прочие расходы по переводу и обналичиванию денежных средств.
Таким образом, «заходить в рынок» имеет смысл после серьезной коррекции или падения фондового индекса, а выходить — как можно позже (если средства позволяют) и после большого подъема. Не испытывая судьбу во времена периодических подъемов и спадов и даже игнорируя такие катаклизмы, как дефолт, за несколько лет можно получить удивительные результаты. К примеру, инвестиции в открытый фонд акций «Добрыня Никитич» за период с 5 июня 1997 года (задолго до дефолта) по 24 октября 2003 года принесли владельцам его паев 449,83%, или 70,4% годовых. Для сравнения доллар за это время подорожал только на 418%. Так что ПИФ за шесть с небольшим лет оказался более полезным финансовым партнером, чем валюта, несмотря на август 1998 года.
Фактор третий: издержки. Существенное влияние на итоговый результат инвестиций в ПИФы могут оказать всевозможные «накладные расходы». Во-первых, это подоходный налог. Если любители банковских вкладов уплачивают 35% только с превышения ставки рефинансирования ЦБ (а вкладов, дающих более 16% годовых, в природе практически не осталось), то пайщики обязаны отдать государству 13% от всей полученной прибыли. Удерживается этот налог в момент совершения по счету расходных операций. Это общие для всех издержки.
Кроме того, управляющие компании и их агенты могут взимать надбавки при покупке вами паев и скидки при их продаже. Лишь два десятка фондов из 120 не облагают своих клиентов никакими дополнительными податями. Многие управляющие компании устанавливают нулевые ставки скидок и надбавок при выполнении инвестором ряда условий. А именно — при вложении ими достаточно крупной суммы на длительный срок. При этом понятия о приемлемых суммах и сроках у каждой компании свои.
Еще один вид издержек хотя и измеряется по шкале времени, но в итоге превращается в деньги. Некоторые управляющие, имеющие несколько различных ПИФов, допускают конвертацию паев одних фондов в паи других. При этом, как правило, ни скидки, ни надбавки не взимаются. Не удерживается и налог на доходы. Однако процедура конвертации имеет более затяжной характер, нежели покупка или продажа пая за наличные. Так, при переводе средств из фонда акций в фонд облигаций на продажу паев в лучшем случае может уйти день, а на покупку — еще два-три. В течение этого времени рынок может внезапно двинуться не в том направлении, в каком вам хотелось бы. Однако поданная вами заявка на конвертацию носит безотзывный характер и поэтому придется просто ждать, когда она будет исполнена.
Кроме всего вышеперечисленного вы также рискуете столкнуться с издержками, связанными с переводом денежных средств между банками и обналичиванием. Но даже с учетом всех расходов инвестиции в ПИФы при разумном поведении инвестора могут дать гораздо более весомый эффект, чем безналоговые валютные операции или льготные проценты по банковским вкладам. l
ПИФ для единоличникаИнвестиции. Индивидуальное доверительное управление капиталом очень похоже на управлением ПИФом. Однако оно подразумевает индивидуальный подход к клиенту и имеет большие свободы для маневра.Антон Кузин <kuzin@finansmag.ru>Клиент доверительного управления — человек состоятельный. Многие компании не работают индивидуально с обладателями менее $50 тыс. Поэтому и условия для таких клиентов создаются более комфортные, чем для инвесторов ПИФов. Главное при обращении за этой услугой — четко осознавать, что такое фондовый рынок, как надолго можно расстаться со своими сбережениями, какую доходность хотелось бы иметь и на какие риски соглашаться. Если клиент точно знает, чего он хочет и к чему готов, ему могут предложить формирование уникального инвестиционного портфеля, учитывающего все пожелания и капризы. Но можно выбрать и одну из стандартных стратегий, набор которых имеется практически в каждой управляющей компании.
Стратегии. Как правило, управляющие предлагают три основных стандартных портфеля: консервативный, агрессивный и смешанный — по аналогии с типами паевых фондов. По оценкам управляющих, доходность консервативных портфелей может достигать 30% годовых, агрессивных — 50% и выше (иногда гораздо выше). Если самые лучшие ПИФы способны приносить более 100% годовых, то теоретически в индивидуальном режиме заработать можно еще больше. Ведь он позволяет совершать более рискованные, а значит, и потенциально более доходные операции на финансовых рынках.
При выборе консервативной стратегии средства клиента могут быть инвестированы не только в облигации определенного набора эмитентов, но и в векселя таких компаний, как «Газпром», Сбербанк и др. В «агрессивном» варианте упор делается на акции. А смешанный портфель формируется в той или иной пропорции между рисковыми и консервативными активами. Однако среди стандартных «настроек» попадаются и более тонкие. К примеру, компания может предложить клиенту спекулятивный портфель. В этом случае на клиентские деньги краткосрочно покупаются и оперативно продаются наиболее ликвидные акции. Решения управляющие принимают в основном по индикаторам технического анализа (спекулятивного «барометра»). В случае успешного управления такие спекуляции могут приносить более высокие доходы, чем долгосрочные инвестиции. Ведь для покупки и продажи используются периодические колебания котировок.
Для формирования портфеля преимущественно могут использоваться и такие специфические активы, как, например, акции компаний так называемого второго эшелона. Они приобретаются при условии их недооцененности по фундаментальным показателям и имеют свойство «выстреливать» гораздо сильнее, чем ликвидные бумаги. Правда, ждать этого «выстрела» иногда приходится довольно долго. Поэтому подобные инвестиции осуществляются на более длительные сроки.
Многие компании предлагают также индексные стратегии. Такие портфели формируются в соответствии со структурой индексов ММВБ или РТС. Комиссия управляющего в данном случае минимальна, ведь ему надо лишь сформировать портфель, но не управлять им. Поэтому, как правило, подобные инвестиции «караются» лишь символическими фиксированными комиссионными процентами.
Индивидуальные преимущества. Средства в доверительное управление принимаются компаниями, как правило, на определенный срок, исчисляемый месяцами. По аналогии с банковским вкладом досрочный вывод средств возможен, но чреват определенными санкциями.
Инвестиционный горизонт тем шире, чем более рискованную стратегию выбирает клиент. Например, компания «Амити» формирует консервативный портфель минимум на три месяца, спекулятивный — на шесть, а позиционный (из акций «второго эшелона») — на год. Аналогично рассчитывается и вознаграждение управляющего. Если по первым двум стратегиям в «Амити» оно составляет 15% от прибыли по итогам квартала, то по третьей — 20%. Вообще, компании обычно взимают два вида комиссии — за управление и за успех. Первая — фиксированная и составляет обычно 0,5-2% от общей суммы средств. Вторая взимается только при условии получения прибыли и напрямую зависит от ее размера.
Некоторые компании применяют более гибкий подход к взиманию комиссии, а в отдельных случаях даже дают гарантии получения фиксированного дохода, чего не делается для вкладчиков ПИФов. В основном такие гарантии даются в случае выбора клиентом консервативной стратегии. Так, например, «Элтра» гарантирует 10% годовых в валюте при выборе «Сберегательного» портфеля. А по «Надежному» (состоящему в основном из облигаций) взимает 30-процентное вознаграждение от дохода, превышающего 10% годовых. Некоторые компании по консервативным портфелям гарантируют доходность на уровне прогнозируемой инфляции.
Еще одна отличительная черта индивидуального доверительного управления по сравнению с инвестициями в паевые фонды — возможность зарабатывать не только на растущем, но и на падающем рынке. При согласии клиента на повышенный риск ради получения сверхприбыли управляющий может открывать так называемые короткие позиции. То есть брать в долг акции и продавать их в расчете на снижение цены. Кроме того, наиболее рискованные стратегии допускают покупку акций не только на собственные средства клиента, но и на кредитные, увеличивая тем самым потенциальную прибыль.
Что можно в ДУ и нельзя в ПИФе1. Гарантировать фиксированную доходность
2. Покупать «запрещенные» активы (очень высокорискованные)
3. Приобретать акции с «кредитным плечом»
4. Открывать «короткие позиции» (зарабатывать на падении котировок)
5. Формировать индивидуальный инвестиционный портфель
Условия приема средств в доверительное управление некоторыми компаниямиКомпанияМинимальная сумма, $ тыс.Вознаграждение управляющегоМинимальный срок инвестиций, мес. за успех, % от доходаза управление, % от стоимости активовФК «Интерфин трейд»2515-25-3ИГ «Амити»5015-20-3-12ИК «Элтра»1-520-3013-6Банк «Зенит»500101,2512ФК «Профит Хауз»3015-25-3-12ИК «Ай Ти Инвест»7-33,3200,1-0,3НетБанк Москвы5010-200,75-26УК «НИКойл»50-6616-201,75-26УК «Паллада ЭМ»333-33337,5-12-НетУК «АВК «Дворцовая площадь»»1665-600,5-512УК «Пиоглобал ЭМ»30-2001-210-3012-24По данным компаний
Сам себе управляющийСпекуляции. Потенциально максимально доходными могут быть самостоятельные операции инвестора с акциями и другими активами. Доход в размерах не ограничен, а издержки минимальны.Антон Кузин <kuzin@finansmag.ru>Максимальную свободу выбора объектов инвестиций дает самостоятельная работа непосредственно на торговых площадках. Вас никто не ограничивает ни в сроках, ни в суммах инвестиций, вы платите минимальные комиссионные брокеру (обычно до 0,1% от суммы сделки) и бирже и несете символические расходы по депозитарным операциям. Если ваш капитал составляет хотя бы несколько тысяч долларов, этих издержек можно просто не заметить.
Интернет — двигатель торговли. Сегодня львиная доля операций с ценными бумагами на ММВБ осуществляется через так называемые системы интернет-трейдинга. Это специальные программы, устанавливаемые на персональный компьютер инвестора, позволяющие ему «видеть рынок» (акций, облигаций, фьючерсов, опционов) в режиме реального времени и совершать операции по лучшим биржевым ценам. Сидя за компьютером, подключенным к Интернету, вы можете оперировать огромным количеством всевозможных финансовых инструментов — акций, облигаций, фьючерсов, не платя лишнего посредникам. Самостоятельная торговля через Интернет отвечает интересам инвесторов любого темперамента — от самых консервативных до крайне агрессивных. Вы можете совершать одну сделку в год или десяток в день, нажимая лишь на кнопку мыши.
Самостоятельная работа на бирже требует наличия не только теоретических знаний законов рынка, но и владения системами технического анализа и психологией поведения игроков. В конце концов необходимо просто постоянно «быть в рынке», то есть обладать текущей новостной информацией и находиться в курсе рыночных ожиданий. Ну и владеть азами компьютерной грамотности, конечно.
Как попасть на биржу. Для того чтобы стать самостоятельным трейдером, для начала нужно выбрать брокера и заключить с ним договор на обслуживание. Именно он станет вашим проводником на биржу и будет сопровождать все ваши операции. Как показала практика, делая выбор, следует опасаться откровенно нерыночных предложений. Слишком низкие комиссионные и слишком большие «кредитные плечи» (деньги или бумаги, предоставляемые компанией клиенту в долг) должны настораживать. Иначе не исключено повторение истории, происшедшей несколько месяцев назад с компанией «Пролог». В погоне за новыми клиентами она устроила настоящую распродажу своих услуг, влезла в долги и не смогла по ним рассчитаться. Другими словами, объявила дефолт.
Выбрав брокера и заключив с ним договор на обслуживание, вы открываете у него два счета — денежный и «бумажный», вносите деньги и получаете торговую программу на дискете или диске. Устанавливаете ее на свой компьютер и можете приступать к торговле.
Произведя необходимые настройки (как это сделать, вам подскажут в брокерской компании), в итоге на мониторе вы увидите «стаканы» (очередь заявок на покупку и продажу ценных бумаг), в которых постоянно меняются котировки бумаг. С самого начала торговой сессии (на ММВБ — с 10.30) в режиме реального времени вы будете видеть лучшую, худшую цены дня по любой выбранной вами бумаге, цену открытия, закрытия, текущую — в общем, полную ценовую картину. Кроме того, перед вами будет высвечиваться ваш текущий денежный и «бумажный» счет, а также лимиты брокера. Лимиты — это дополнительные деньги или акции, которые можно взять в кредит. Как правило, денежные лимиты выставляются автоматически перед началом торгов. По правилам ФКЦБ, максимальный размер кредитного плеча не должен превышать 0,66 от суммы ваших активов. При желании всегда можно попросить лимит и на акции. Для этого достаточно через систему подать заявку соответствующему сотруднику компании (напоминает общение по ICQ).
Для совершения операции покупки или продажи достаточно «кликнуться» на соответствующий «стакан» и заполнить поля во всплывающем меню — количество бумаг, цена, вид операции. После чего нажать «ОК» и приобрести (или продать) интересующие ценные бумаги. Если вы инвестор осторожный, можно автоматически ограничить собственные убытки на тот случай, если цена вдруг пойдет «не в ту сторону». Для этого большинство торговых интернет-систем позволяет вводить так называемые стоп-заявки. В них вы указываете «стоп-цену», при достижении которой система автоматически выставит торговую заявку по указанной вами цене сделки.
Торговые системы также позволяют транслировать ход торгов в системы технического анализа. Наиболее популярной из них является Metastock. В режиме реального времени они позволяют отслеживать поведение различных индикаторов фондового рынка, которые помогают повысить вероятность совершения успешных сделок. По основам теханализа издано множество самых разных книг и пособий, в том числе и для «чайников».
Абсолютная свобода. Использование систем интернет-трейдинга обеспечивает максимальную мобильность вашего управления капиталом. Самые осторожные могут одним «кликом» купить облигации и держать их до погашения, периодически получая купонный доход. По сути, это тот же банковский вклад: его срок и доходность вам известны заранее. Сегодня на рынке обращается более 200 выпусков облигаций различных эмитентов — Минфина, региональных и местных администраций, компаний. Сроки до их погашения колеблются от нескольких дней до 20 с лишним лет, а доходность к погашению — от 0,5% до более чем 80% годовых. Причем доходность примерно половины обращающихся облигаций превышает лучшие процентные ставки по банковским вкладам. Но в отличие от вклада вам никто не помешает продать облигации практически в любой момент, не теряя заработанных процентов. Правда, для этого они должны быть ликвидными, то есть пользоваться популярностью у инвесторов. При этом можно получить дополнительный доход, если бумаги были куплены вблизи локального «донышка», а проданы — вблизи «гребня». Ведь их стоимость растет не по наклонной прямой, а имеет свойства колебаться. Кроме того, некоторые эмитенты выставляют так называемые оферты — предложение выкупить у вас облигации до срока их погашения.
На гораздо больший доход можно рассчитывать, приобретая тем же способом акции. Правда, ни о какой фиксированной доходности «к погашению» в данном случае речи быть не может. Ваша прибыль (или убыток) полностью зависит от того, насколько вы сумели предугадать будущее повышение или снижение спроса на те или иные бумаги. Что касается потенциальной прибыли, то, например, на обыкновенных акциях «Сургутнефтегаза» за один день 21 апреля можно было заработать более 37%, а по акциям «ЮКОСа» после ареста Михаила Ходорковского за выходные 25-26 октября потерять около 15%. На более длительном отрезке времени — почти за год с 19 сентября 2002 года по 5 сентября 2003 года — обыкновенные акции РАО «ЕЭС России» выросли в цене в 4,5 раза.
Зарабатывать на акциях можно не только на росте их котировок, но и на их падении. Для этого можно попросить у брокера в долг бумаги, которые, по вашему мнению, будут дешеветь, и продать их. А затем откупить по более низкой цене и вернуть. Вся разница за минусом комиссии и процентов по кредиту останется вашей. Кроме того, при покупке акций можно увеличить потенциальную прибыль за счет использования «кредитного плеча» — заемных средств.
Еще большую потенциальную прибыль могут принести операции с инструментами срочного рынка: фьючерсами и опционами. Принципы работы здесь те же самые. Однако скорость прироста (или потери) капитала гораздо больше. Для покупки фьючерсного контракта (права купить или продать в будущем ценные бумаги) на акции достаточно заплатить лишь 15-20% от его стоимости. Это гарантийное обеспечение. То есть, если цена на контракт пойдет «в нужном направлении», ваш капитал будет расти в пять-шесть раз быстрее, чем при обычной работе с акциями. Однако если вы не угадали, он будет теряться с той же скоростью. В этом случае придется ежедневно довносить недостающие средства для поддержания минимального уровня гарантийного обеспечения.
Самым же отчаянным и рисковым спекулянтам можно попробовать свои силы в торговле валютными контрактами. Принципы работы с ними, по сути, те же, что и с фьючерсами на акции. Однако скорость прироста или потери капитала еще выше — уже не в пять-шесть, а в сто и более раз. Хотя и колебания курсов валютных пар гораздо меньше, чем котировок акций. l
Ведущие интернет-брокеры рынка акций за сентябрь 2003 г.КомпанияТорговый оборот, млрд руб.»АТОН»40,9Компания «Брокеркредитсервис»39,1″Алор Инвест»33,4″ВЭО-Открытие»26,8″Финанс-Аналитик»16,0″Тройка Диалог»12,9Лефко-Банк12,7″Вэб-инвест.ру»12,5Гута-банк10,8Альфа-банк10,4Источник: ММВБ© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

«Viberi» QE: близится момент истины
«Viberi» QE: близится момент истиныПРОГНОЗыДоллар немного упадетДенис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал»:– Решение ФРС возобновить программу выкупа облигаций потенциально негативно скажется на курсе американской валюты в ноябре. Почему потенциально? Потому что это решение ожидаемо. То есть резкого падения доллара ждать не стоит – разве что в случае форс-мажора  (решения ФРС влить в экономику не ожидаемые $500 млрд, а $1 трлн и более). В ноябре пара EUR/USD может попытаться закрепиться выше отметки $1,4.Для рубля это означает вероятное снижение к евро в пределах 2–3% и умеренное повышение к доллару, который, однако, вряд ли опустится ниже 30 рублей. На курс российской валюты негативно воздействует снижение положительного сальдо платежного баланса и рост инфляции. Банк России намерен продолжать «отпускать» рубль в свободное плавание, поэтому амплитуда колебаний в ноябре может существенно вырасти. Возможны 36,8 рубля за корзинуСергей Фундобный, начальник аналитического департамента компании «Арбат Капитал»:– Ноябрь рискует стать периодом снижающейся склонности к риску. Ожидания относительно новых монетарных стимулов со стороны ФРС, во-первых, уже отражены в котировках, а во-вторых, излишне оптимистичны. Кроме того, инвесторы слишком долго игнорируют все негативные новости, в частности, долговые и бюджетные проблемы еврозоны. Начало QE2, скорее всего, станет очень хорошим поводом хотя бы на время завершить глобальную игру на ослабление американской валюты и покупку рисковых активов. Это означает высокую вероятность отката евро к концу месяца в район $1,35–1,37. Вполне вероятно, что рубль в ноябре протестирует верхнюю границу нового коридора ЦБ по бивалютной корзине в 36,8 руб­ля, где регулятору придется либо защищать этот уровень, либо вновь расширять коридор.

«Viberi» G20 поддержала бухгалтеров
«Viberi» G20 поддержала бухгалтеровГлавным итогом апрельского саммита G20 стало соглашение о выделении Всемирному банку (ВБ) и Международному валютному фонду (МВФ) $1,1 трлн (810 млн евро) для борьбы с кризисом – это самое большое вливание в международные финансовые институты за всю их историю.В Под одну гребенку. Кроме того, решили расширить регуляторную систему таким образом, чтобы охватить все структурно значимые учреждения, включая некоторые хедж-фонды и другие элементы так называемой В«теневойВ» банковской системы.В Большая двадцатка также призвала разработчиков бухгалтерских стандартов – Совет по МСФО (IASB) иВ Совет по стандартам финансового учета (FASB) – срочно начать совместную работу с супервайзерами иВ регуляторами по составлению единого набора высококачественных международных стандартов отчетности.В Последняя инициатива – серьезная поддержка международных стандартов МСФО, за которые ратует АССА (The Association of Chartered Certified Accountants) – Ассоциация профессиональных сертифицированных бухгалтеров Великобритании (одна из ведущих мировых бухгалтерских квалификаций, действует с 1904 года).В Перед встречей лидеров G20 Ассоциация выступила с пакетом предложений, подавляющее большинство которых одобрено в ходе саммита. Так АССА призывала серьезно усилить существующее регулирование, а не создавать наскоро новое законодательство: реформа регуляторного режима не должна рассматриваться в качестве единственного выхода из кризиса. Кроме того, мы считаем, что координация финансового регулирования на глобальном уровне должна быть улучшена.В Также предложено создать глобальную систему раннего оповещения, которая предупреждала бы о рисках, грозящих мировой экономической и финансовой стабильности и обеспечивала бы своевременное принятие мер по предупреждению кризисов.В Эти инициативы страны G20 поддержали. Для работы с МВФ по ранней диагностике рисков вместо прежнего Форума финансовой стабильности (Financial Stability Forum, FSF) основан новый Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board, FSB), который будет осуществлять надзор за банками и международными рынками. Он уже выпустил постановления, касающиеся хедж-фондов и кредитно-рейтинговых агентств, и намерен работать совместно с МВФ по диагностированию кризисов.В Большая реформа. Предложение АССА о создании более эффективного международного контроля за деятельностью транснациональных компаний также получило одобрение – МВФ и Совет по финансовой стабильности обязательно примут участие в этом процессе.В Ассоциация выступает также за то, чтобы концепция регуляторной основы была пересмотрена таким образом, чтобы отвечать потребностям все более усложняющихся финансовых структур. По мнению АССА, следует предпринять шаги по увеличению прозрачности и стабильности финансовых рынков. Эта позиция также нашла поддержку G20, и МВФ получил больше полномочий для контроля за выведением мирового экономического роста на уровень 4% в год.В По нашему мнению, необходима реформа руководства МВФ и ВБ. АССА выступает за пересмотр правила, согласно которому главой Всемирного банка должен быть непременно гражданин США, назначаемый президентом этой страны, а управляющим директором МВФ обязательно становится европеец. Эти должности должны занимать на конкурсной основе квалифицированные кандидаты из любой части света.В Лидеры G20 согласились, что руководящие должности в МВФ и ВБ должны быть доступны для специалистов из развивающихся стран. Уже объявлено об открытии конкурса и отборе кандидатов. При этом члены G20 попросили МВФ поскорее изменить правило, согласно которому право голоса при выборе правления основывается на квоте, рассчитываемой по доле участия государств в мировой экономике.В Таким образом, 2009 год предоставляет редкую возможность с согласия многих глав государств, напуганных размахом кризиса, реформировать мировое финансовое регулирование, переработав его концептуальную основу таким образом, чтобы она отвечала потребностям все более усложняющихся экономических структур, а также предпринять шаги по увеличению прозрачности и стабильности финансовых рынков.

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (27.09.2009)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (27.09.2009)Массовые увольнения болезненны, но нужны экономике. Мухи отдельно от котлет, бизнес отдельно от богадельни«Автоваз» объявил о предстоящем сокращении численности персонала на четверть, до 75 тыс. человек. Случилось то, что рано или поздно должно было случиться. Если компания несет убытки, но хочет выжить, она должна сокращать издержки. Если склады затарены ее продукцией и перспективы рассасывания этих запасов в сколько-нибудь обозримом будущем призрачны, нужно сокращать производство. Руководство «Автоваза» считает, что способно вывести бизнес на прибыль при объеме выпуска 500 тыс. машин в год.Вполне естественно испытывать тревогу за судьбы 27,6 тыс. человек. Но и продолжать поддерживать компанию как некий социальный проект тоже невозможно, слишком это дорого для налогоплательщиков. Сколько российские потребители за последние 15 лет переплатили в результате протекционистских мер, направленных на защиту постсоветского автопрома, – представить страшно. Даже 25 млрд рублей, которые были выделены на «спасение» «Автоваза» в этом году, скорее всего пустяк по сравнению с этой суммой.Массовые увольнения в крупных компаниях – нормальная примета кризисного времени. Это болезненно, но это часть оздоровления экономики, препятствовать лечению больного – значит загонять его в могилу. В одной только General Motors, прошедшей процедуру банкротства минувшим летом, число занятых сократится за нынешний год на 27 тыс. человек. Причем автопроизводители начали закрывать свои заводы в США и увольнять рабочих задолго до начала кризиса, который всего лишь ускорил крах Детройта и сделал его дороже для налогоплательщиков. Американская администрация потратила более $70 млрд на поддержку своего автопрома, и есть большие сомнения в том, что эти деньги когда-нибудь вернутся в бюджет. Но обязательным условием предоставления государственных средств было наличие планов реструктуризации: отрасль должна стать не только меньше, но и конкурентоспособнее.Государство будет проходить свой первый серь­езный тест на способность предлагать не бумажно-программные, а реальные меры по стимулированию занятости. К сожалению, таких тестов предстоит пройти еще много: экономика обременена немалым числом полумертвых предприятий – неэффективных, но дающих работу поселкам и целым городам. Раздать каждому пенсионеру по прибавке в 46% технически несложно, были бы деньги и политическая воля. Чтобы трудоустроить десятки тысяч людей в моногородах, нужны не только финансы, но и идеи. Причем в каждом конкретном случае придется, скорее всего, искать эксклюзивный рецепт, да такой, чтобы его стоимость оказалась подъемной для экономики. Подозреваю, что такие идеи будут в большом дефиците. Но даже при их наличии для успешного воплощения придется попотеть. Всемирный банк недавно опубликовал свежий рейтинг, в котором страны расставлены по уровню удобства для работы предпринимателей, в том числе для старта в бизнесе. Россия заняла в списке 120-е место из 182 возможных.Код для блога.<div style=»margin: 0px 0px 10px 0px; padding: 10px 10px 10px 10px; border: 1px solid #969696;»><div style=»padding: 0px 0px 6px 0px;»><a href=»http://www.finansmag.ru/»><img src=»http://finansmag.ru/images/finans_logo_min.png» border=»0″ alt=»finansmag.ru» /></a></div><div><h2 style=»padding-bottom: 5px; font-size: 12px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/392/»>Анна Ким</a></h2><div style=»color: #646464; padding-bottom: 2px;»>редактор журнала «Viberi»</div><p style=»padding: 0px; margin: 0px;»>Массовые увольнения болезненны, но нужны экономике. Мухи отдельно от котлет, бизнес отдельно от богадельни</p><div style=»padding-top: 5px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/392/»>Подробнее »</a></div></div></div>Показать результат.редактор журнала «Viberi»Массовые увольнения болезненны, но нужны экономике. Мухи отдельно от котлет, бизнес отдельно от богадельни