Рубрика: Статьи

«Viberi» Куда загибаются прямые инвестиции
«Viberi» Куда загибаются прямые инвестицииВ Денежный водопад, который хлынул в мировую экономику, пока слабо отразился на индустрии private equity, или прямых инвестиций, как принято переводить этот термин в России. Пусть сделанные в активы вложения не были выведены осенью 2008 года вместе со спекулятивным капиталом: новых сделок почти не появилось. По данным Emerging Markets Private Equity Association (EMPEA), за 9 месяцев 2009 года фонды прямых инвестиций (ФПИ), работающие с иностранным капиталом в России, смогли привлечь $1 млрд, а разместили только $216 млн – пятую часть суммы! И это в условиях, казалось бы, острой нехватки длинных денег в экономике. За прошлый год инвестиции того же рода составили почти $2,6 млрд, за 2007-й – $0,8 млрд. Отчасти в этом виновата щепетильность самих фондов. Директор по инвестициям Aurora Russia Андрей Гурин делит предприятия на две группы. В первом случае компания в 2009 году вплотную подошла кВ банкротству, и ее владельцы готовы на сделку на любых условиях. Но ФПИ связываться с ними не рискуют, потому в капитал таких компаний обычно входят либо банки, либо околобанковские структуры, вроде В«Сбербанк КапиталаВ», хорошо знакомые сВ ситуацией с долгом и денежными потоками. Ко второй группе относятся компании, которые столкнулись с падением спроса на свои продукты, но при этом у них серьезно ничего не изменилось. В«Они провели кардинальное сокращение расходов, – рассуждает Андрей Гурин. – Рентабельность, может, и уменьшилась, но поддерживается на некоем достойном уровне. И собственники не находятся в ситуации, когда обязательно нужно привлечь прямые инвестиции. Даже если в теории им это интересно, они не готовы размывать свою долю по любой ценеВ». Тишь да гладь. В«Я не назвал бы положение таким уж плохим, – старается не нагнетать атмосферу управляющий директор Russia Partners Management Владимир Андриенко. – Но все застыло. Последние 14 месяцев сектор находится в режиме on hold. То есть он существует, но сделок как таковых пока нетВ». Топ-менеджер Russia Partners может себе позволить успокоительные интонации. У одного из старейших и крупнейших игроков сектора private equity в России положение и впрямь неплохое. ВВ марте 2009 года Russia Partners В«поднялВ» и закрыл свой третий фонд Russia Partners III в объеме около $0,7 млрд. И в ноябре даже провел сделку по покупке 3,3% акций МДМ-банка. Обычно фонд нацелен на пакеты большего размера, но сейчас рад иВ тому, что нашел привлекательный актив с устойчивым положением: в декабре В«Ф.В» присвоил банку рейтинг надежности В«B+В». В«Главное для нас – быть более-менее спокойными за судьбу этой конкретной инвестицииВ», – объясняет Владимир Андриенко. Сумма сделки оценивается в $100–120 млн. Мизер по сравнению с прошлыми годами, когда фонды покупали российские компании десятками без оглядки на затраты. Весной 2008 года $800 млн от американского фонда TPG Capital за половину акций фармдистрибьютора В«СИА ИнтернейшнлВ» не казались чем-то сверхъестественным. Осенью 2007 года британский Lion Capital за $500 млн приобрел В«Нидан СокиВ». В 2009 году общая сумма всех сделок с участием ФПИ может оказаться гораздо меньше. Управляющий партнер Trifecta Capital Partners Сергей Щебетов лаконично перечисляет причины резкого падения активности ФПИ на российском рынке: В«Во-первых, появились значительные проблемы у портфельных компаний. Во-вторых, многие инвесторы в фонды прямо или опосредованно отказывались от своих обязательств, поскольку понесли значительные потери в других сегментах рынка. В-третьих, стоимость публичных компаний упала настолько, что они стали выглядеть значительно привлекательнее с точки зрения инвестиций, чем частныеВ». Успешная зачистка. Большинство крупных ФПИ, организованные по зарубежным стандартам и ориентированные на западных инвесторов, не паникуют. Их капитал либо уже сформирован, либо финансирование продолжает поступать в соответствии с undrawn commitments – безотзывными обязательствами по инвестированию средств. Например, Capman Russia Fund – российское подразделение финской УК Capman – закрылся весной 2009 года на сумме 118 млн евро, не добрав до плана 32 млн евро. В«Мы себя чувствуем лучше, чем 2 года назад, – удовлетворенно заявляет партнер Альберто Моранди. – Деньги готовы вложить в ближайшее время, а предприятий, которым средства требуются, огромное количество. И очень мало ФПИ, которые располагают средствамиВ». Одна из трех сделок нынешнего года – на счету Capman. Он купил оценочно за $12–13 млн 49% долей вВ В«4В PapasВ», держателе франшизы пиццерий Papa John’s в России. Третья отраслевая сделка сорвалась у Marshall Capital Partners, закрывшего фонд накануне кризиса. Marshall не смог приобрести долю в питерском ритейлере В«ЛентаВ». Но это сделали В«ВТБ КапиталВ» совместно с TPG Capital, заплатив $110,6 млн за 35,4% акций. По докризисным оценкам этот пакет стоил более $680 млн. Проблемы совсем другого рода у небольших участников сектора private equity, особенно российского происхождения, а также у ФПИ, которые только начали формироваться. Одни ушли сВ рынка, другим не до новых покупок, они пытаются поддержать активы, реструктурировать инвестиции, которые были сделаны на пике цен в 2007–2008 годах. В«Многие российские фонды инвестировали не в лучшие компании и теперь испытывают трудности, – пытается мягко указать на допущенные ранее фондами просчеты управляющий директор Marshall Capital Partners Сергей Азатян. – Дело в том, что оценка большинства компаний на момент инвестирования, например, в 2008 году, была выше, чем их текущая справедливая стоимостьВ». Менеджеры ФПИ вынуждены пересаживаться на позиции в своих портфельных компаниях, заключает Сергей Щебетов. Особого выбора у них нет – надо спасать активы и свои инвестиции. Китайская помеха. Впрочем, инвесторы таких ФПИ не торопят управляющие компании распечатывать фонды. Они иВ сами находятся в сложной ситуации. Одни не хотят участвовать в финансировании в период, когда высок уровень неопределенности. Для других undrawn commitments оказались не такими уж и безотзывными. В«Потому в России так и не появилось инвесторов в западном понимании, – рассуждает Альберто Моранди. – Типичный инвестор должен быть готов исполнять обязательства на достаточно долгий срок. Например, он обещает, что зарезервирует определенную сумму в течение пяти лет для некоего фонда. И когда фонд найдет подходящий проект, то инвестор должен в течение двух недель перечислить часть денег. Российские инвесторы обещать могут, но в сложной ситуации отказывают. Так случилось и в этот кризис, когда многие сказали: В«Ребята, мы вам обещали, но, извините, денег нетВ». В«Не исключаю, что могли существовать некоторые неформальные договоренности между Limited Partners и управляющими компаниями, чтобы фонды какое-то время не делали инвестицийВ», – считает директор по инвестициям Aurora Russia Андрей Гурин. Некое В«джентльменскоеВ» соглашение: инвесторы не будут предъявлять претензий к банкротствам портфельных компаний, а ФПИ временно посидят без обещанных для сделок денег.Объемы private equity в российский рынок упали намного больше, чем у других стран БРИК. Размеры альтернативных инвестиций в Россию выглядят как статистическая погрешность – 1,2–1,5% от вкладов во все развивающиеся рынки в размере $17 млрд (при том, что commitments для России от зарубежных институционалов, по данным EMPEA, было собрано на $1 млрд). Лучше всех себя чувствует, естественно, Китай. В него за 9 месяцев инвестировали почти столько же, сколько за весь 2008 год – $8,5 млрд. Это в шесть раз больше, чем вместе получили остальные страны БРИК. В«Китай воспринимается иностранцами как некий колоссальный рынок, который дает совершенно иные возможности, – объясняет Владимир Андриенко. – Тот факт, что многие инвесторы отвернулись от России, объясняется появлением альтернативных вариантовВ». Будущее российского сегмента private equity зависит от иностранного капитала. Согласно EMPEA, в 2008 году он составлял 76% от всех привлеченных в страну инвестиций. Настрой западных инвесторов является решающим фактором. Но до сих пор Россия для них остается непонятной, иррациональной и в целом представляется маргинальным и высокорискованным рынком, говорит Альберто Моранди. В соответствии с исследованием Preqin, большинство зарубежных инвесторов до сих пор опасаются чрезмерного вмешательства государства в экономику. Впрочем, в KPMG отмечают: около 73% международных инвесторов продолжают интересоваться Россией в долгосрочной перспективе, так как считают страну одним из бенефициаров результатов восстановления мировой экономики. Встали на позиции. Вкладываться фондам особо не в кого. В«Рынок объектов инвестирования серьезно сузилсяВ», – сетует Владимир Андриенко. Одновременно с классическими ФПИ, работающими с деньгами зарубежных институционалов, на качественные активы претендуют олигархические компании-фонды вроде В«БазэлаВ», В«ИнтерросаВ», Millhouse Capital, В«ОнэксимаВ». До кризиса подобные структуры формировали значительную часть private equity российского происхождения, а также обслуживали сделки головных холдингов по слияниям и поглощениям. Но уВ них своя специфика. « определенной степени это стратегические инвесторы, они не ориентированы на участие в качестве финансового инвестора, – говорит Сергей Азатян. – Однако являются нашими конкурентами за объекты инвестирования. А ведь интересных компаний на рынке не многоВ». Борьба может обостриться из-за того, что именно сейчас – самое подходящее время для вложений. В«Можно инвестировать в компании, к которым пару лет назад было не подступиться, – рассуждает Сергей Азатян. – Прежде средства им не требовались, так как кредитных ресурсов было много, любая мало-мальски значимая компания хотела провести IPO, а для ФПИ были открыты только средние или совсем маленькие игрокиВ». На практике фонды столкнулись с В«проблемой восприятияВ» со стороны владельцев компаний. В«Теперь мы исходим из гораздо более низких мультипликаторов, чем ранее, – рассказывает Альберто Моранди. – Год назад бизнесмены считали, что мультипликаторы их компаний 8–10, а ты им теперь говоришь, что 4–6, и они реагируют очень болезненноВ». Предприниматели вновь ориентируются в оценках на показатели публичных игроков. АВ фондовый рынок уже приближается к докризисным показателям благодаря денежному водопаду от крупнейших государств мира.Аппетиты продавцов постепенно возрастают, а ФПИ продолжают предлагать условия ниже их ожиданий – в private equity наступает время позиционных игр. В«Фондов со свободными финансовыми ресурсами сейчас немного, они готовы прессинговать владельцев в плане оценки, – говорит Андрей Гурин. – ИВ успех переговоров напрямую зависит от того, насколько быстро требуются деньги владельцам или компании. Если деньги не к спеху, то сделки, скорее всего, не будетВ». Например, покупка акций В«ЛентыВ» состоялась только потому, что продавцу Олегу Жеребцову срочно требовалось рассчитаться по личным долгам: после погашений всех кредитов в сухом остатке у него оказалось лишь $25 млн. Полна коробочка. Надо торопиться, льготный период долго не продлится, говорят управляющие фондами. Они ожидают, что ко второй половине 2010 года количество сделок с private equity вновь возрастет. Тогда же могут заявить о себе вновь создаваемые фонды. Russia Partners и Capman Russia Fund могут объявить о сделках уже в первом квартале. Отраслевые предпочтения, скорее всего, останутся прежними: по данным KPMG, до кризиса более 80% private equity делалось в компании потребительского сектора. Их оценки сильно упали и могут создать инвесторам приличный уровень доходности, даже просто возвращаясь к докризисным уровням.Почему бы другим ФПИ не поискать интересные активы у банков? С одной стороны, они аккумулировали немало интересных активов, которые перешли кВ ним в результате реструктуризации кредитов. С другой – управление и подготовка активов к продаже не является ключевой компетенцией банков, и они явно чувствуют себя некомфортно в такой ситуации. В«Это на 90% не тот набор, который был бы интересен нормальному фонду, – отмахивается Владимир Андриенко. – Чтобы фонд забрал заложенный пакет для реструктуризации, прежде банку нужно определенным образом реструктурировать кредит или списать часть долга. Но особенности российского регулирования мешают банкам списывать долги, потому что это будет тяжкой нагрузкой на их собственный капиталВ». Замкнутый круг вряд ли будет разорван в ближайшее время, уверен Альберто Моранди: В«Пока банки предпочитают закамуфлировать залоги, говоря, что занимаются их реструктуризацией. Но скорее всего, справедливая стоимость залогов гораздо меньше, чем сейчас, когда они находятся на балансе у банков. И чтобы все не рухнуло, те пытаются оттянуть изменение статус-квоВ».Теоретически можно рассматривать подобные активы как источник для ФПИ, согласен Альберто Моранди. Однако вероятнее, что банки при помощи специально созданных для управления инвестициями структур, таких, как В«Сбербанк КапиталВ» или В«ВТБ КапиталВ», сами входят в капитал наиболее ценных компаний. В«У них сделки есть, мы только не всегда о них слышимВ»,  – считает Андрей Гурин. Тем не менее представители фондов признают, что банки и ФПИ пытаются прощупать друг друга на предмет сотрудничества, но никто не думает, что стоит говорить о появлении полноценного тренда. Фонды рассуждают так: если уж залог попал в банк, то это означает, что его справедливая стоимость ниже нуля, а с такими активами мы не работаем. Окрыленные кризисом. Неожиданно фаворитами стали игроки из сегмента private equity, который до кризиса был отстающим. Оказывается, совсем неплохо обстоят дела у бизнес-ангелов – фондов, инвестирующих в стартапы и специализирующихся на венчурном финансировании. Ведь уровень риска таких проектов сравнялся с вложением в волатильный фондовый рынок, а доходность может оказаться намного больше.Например, инвестгруппа e-Trust работает только с теми проектами, в которых есть новые технологии или инновационные продукты. По словам управляющего директора Максима Каримова, зачастую достаточно $1 млн, чтобы вывести их на самоокупаемость либо для привлечения следующего раунда финансирования. Такой узкий профиль привлекает совсем другой круг инвесторов, нежели у ФПИ классического типа – не институционалы, а физические лица. В«Это могут быть топ-менеджеры крупных компаний либо предприниматели, которые имеют устоявшийся бизнес, приносящий им стабильный доход, – объясняет Максим Каримов. – Вот они-то и желают инвестировать свои накопления. Причем так, чтобы иметь возможность влиять на работу этих денег, то есть войти в капитал компании и участвовать в ее управленииВ». По сравнению с докризисным периодом количество инвесторов компании увеличилось в 2–3 раза, уверяет ее руководитель. Поддержка венчурной индустрии пришла и со стороны властей. В«Именно в кризисный момент государство правильно – вВ не свойственной ему манере – вмешалось в процесс и выделило на венчур деньги, – рассказывает Олег Качанов, генеральный директор венчурной УК В«Ай-мэн КэпиталВ». – И не отобрало их вВ кризис. Эти деньги попали, что называется, в жилу. На фоне падения фондового рынка и всего рынка капиталов в нашем секторе В«просадкиВ» не произошлоВ». Деньги в размере 30 млрд рубВ­лей на высокотехнологичные стартапы получила Российская венчурная компания, и через 7 венчурных фондов за год проинвестировала 18 компаний на 1,9 млрд рублей. МЭР создал 26В региональных частно-государственных венчурных фондов с капиталом от 140 до 800 млн рублей каждый. Госкорпорации В«РоснаноВ» на прямые инвестиции выделено 130 млрд рублей. Для создания второй Силиконовой долины, может, недостаточно. В«Но в целом сектор технологических стартапов неплохо перескочил кризис, – удовлетворен Олег Качанов, чья компания выиграла три региональных конкурса по управлению госсредствами. – Наши капиталы тихо росли без их уценки упавшим фондовым рынкомВ».В В 

Почем рубли для Содбизнесбанка? — ЭМИТЕНТЫ — РЫНКИ — № 13 (26 мая — 01 июня 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
Почем рубли для Содбизнесбанка? — ЭМИТЕНТЫ — РЫНКИ — № 13 (26 мая — 01 июня 2003) — Номера за 2003 год — АрхивЕще один банк дебютирует на рынке рублевых облигаций 27 мая. Эмитент собирается занять на ММВБ 500 млн рублей на три года. Инвестиционные аналитики отмечают большой риск вложений в новые бумаги и прогнозируют доходность к погашению на высоком уровне — 16,5-17,5%. Однако в самом банке настроены оптимистично и рассчитывают разместить выпуск под 14% годовых.Алексей МедведевКБ «Содбизнесбанк», основанный в 1991 году, по номенклатуре предоставляемых услуг является банком «широкого профиля», ориентированным на некрупных клиентов. По независимым оценкам, в 2002 году он занимал 6-е место по показателям деловой активности, а по состоянию на апрель 2003 года находился на 43-м месте по размеру собственного капитала. Сейчас банк обслуживает свыше 35 тыс. клиентов. Как заявил журналу «Viberi» вице-президент Содбизнесбанка Дмитрий Посохов, эмитент намерен использовать средства, привлеченные в ходе размещения облигаций, для наращивания объемов активных операций. В частности, планируется развивать программы кредитования предприятий реального сектора экономики, проводить работу по привлечению новых заемщиков и внедрению новых кредитных продуктов.
Одним словом, банк не вынашивает наполеоновских планов и не анонсирует грандиозных инвестиционных проектов. Фактически эмитент занимает средства для своих клиентов. Совсем недавно — на позапрошлой неделе — такой же по объему выпуск на аналогичные цели разместил другой новичок рынка облигаций — казанский АИКБ «Татфондбанк», правда, с более коротким — годовым — сроком обращения. Доходность к погашению тогда составила 16%. И, как считает Дмитрий Посохов, привлеченные средства дороговато обошлись татарскому заемщику. Вице-президент Содбизнесбанка рассчитывает разместить свои бумаги под доходность к погашению 14% годовых, что соответствует 14,5% годовых к оферте. Таким образом, цена размещения будет выше номинала и составит примерно 104,07%.
Однако независимые инвестиционные аналитики, прогнозируя итоги размещения, смотрят на новые бумаги не столь оптимистично и обращают внимание на следующие моменты. Основными инвесторами на рынке корпоративных облигаций являются банки, и успешность размещения будет зависеть от их отношения к предстоящему выпуску. Содбизнесбанк — достаточно заметный игрок на денежном рынке, и он планирует активизировать действия по расширению клиентской базы. «Вопрос в том, насколько охотно банки поддержат своего конкурента, предоставляя ему долгосрочные финансовые ресурсы», — отмечает Петр Минин, аналитик по банковскому сектору ИК «АВК-ценные бумаги». С февраля 2002 года по февраль 2003-го, по его оценке, банк занимал на рынке МБК от 117 до 668 млн рублей. Эти цифры могут служить ориентиром того, какие лимиты выставлены на него со стороны контрагентов. Соответственно пятисотмиллионный выпуск едва ли в них вписывается. С другой стороны, отмечает эксперт, доля просроченной задолженности в кредитном портфеле Содбизнесбанка на 1 января текущего года составила 13%, что говорит о низком качестве выдаваемых банком кредитов. И поскольку процентные выплаты составляют львиную долю в доходах банка, это позволяет сделать вывод о его слабой финансовой устойчивости. Кроме того, собственный капитал Содбизнесбанка составляет 50% от его чистых активов, а рентабельность собственного капитала — менее 3%. «Эти цифры, если следовать логике главы ЦБ Сергея Игнатьева, свидетельствуют либо о неэффективном менеджменте, либо о раздутом капитале, либо о занижении прибыли и гарантируют банку повышенное внимание со стороны контролирующих органов», — считает Минин. Таким образом, облигации Содбизнесбанка специалист относит к числу рискованных и, руководствуясь сложившейся на сегодняшний день доходностью банковских облигаций на вторичном рынке, рекомендует покупать их под доходность к погашению не ниже 16,5% годовых.
Аналогичного мнения придерживается и аналитик инвестиционной группы «Резерв-инвест» Ольга Црнобрня, по ее мнению доходность к погашению размещаемого выпуска составит не менее 17-17,5% годовых. «Содбизнесбанк относится к одной из невысоких категорий надежности. Кроме того, эмитент имеет не очень большую кредитную историю. Поэтому было бы уместно ожидать, что в ходе аукциона банк предоставит участникам определенную премию по доходности. Однако, учитывая текущую конъюнктуру рынка рублевых долговых обязательств, в частности избыточную ликвидность участников рынка, размер премии может быть не слишком высоким», — поясняет эксперт.
Прогнозы участников рынка корпоративных облигаций относительно доходности новых бумаг значительно, на 2,5-3,5%, разошлись с расчетами банка. Впрочем, это и неудивительно. Во-первых, сказывается тот факт, что Содбизнесбанк еще не засветился на рынке в качестве эмитента. Во-вторых, как отметил Дмитрий Посохов, инвесторы в принципе очень настороженно относятся к займам банков второго эшелона. Ну а в-третьих, не исключено, что у эмитента же есть договоренность с потенциальными покупателями бумаг — не случайно вице-президент Содбизнесбанка выразил уверенность, что выпуск будет размещен целиком, причем в течение одного дня. Если это действительно так, то определяющим фактором для инвесторов, думается, послужила возможность предъявления бумаг к досрочному погашению через полгода — инструментов, приносящих 14,5% годовых за 6 месяцев на рынке сейчас не так уж и много.
Трехлетние неконвертируемые процентные документарные облигации на предъявителя серии 01 с обязательным централизованным хранением номиналом 1 тыс. рублей в количестве 500 тыс. шт. имеют 12 ежеквартальных купонов. Купонная ставка определена на весь срок обращения в размере 15% годовых. Датой окончания размещения облигаций является 3-й рабочий день с даты его начала или дата размещения последней облигации, в зависимости от того, какая из них наступит ранее. В первый день состоится аукцион по определению цены размещения облигаций. Предусмотрена полугодовая оферта с обязательством выкупа банком собственных облигаций по цене 103,81% от номинала. Решение относительно последующих оферт будет принято эмитентов в течение первых двух купонных периодов.Облигации сметают с рынка»АвтоВАЗ» занимает на «Калину»

Экспортерам дали послабление — СЮЖЕТЫ — № 34 (75) 13-19 сентября — Архив — Выбери!by
Экспортерам дали послабление — СЮЖЕТЫ — № 34 (75) 13-19 сентября — АрхивПравительство РФ отменило пошлины при экспорте ряда водных биоресурсов, руд и металлов, а также лесобумажной продукции. Беспошлинный режим вывоза установлен, в частности, для мяса крабов, омаров и лангустов. НАЛОГИ. Правительство РФ отменило пошлины при экспорте ряда водных биоресурсов, руд и металлов, а также лесобумажной продукции. Беспошлинный режим вывоза установлен, в частности, для мяса крабов, омаров и лангустов. Необлагаемым станет экспорт пиломатериалов и ряд других видов древесной и бумажной продукции, например прессованной древесины и изделий из бумаги и картона. Без пошлин можно будет вывозить оловянные и цинковые руды, а также необработанные вольфрам, молибден и другие редкоземельные металлы.ФОТОФАКТЛизинг окрыляетСРОЧНО В НОМЕРЦИФРЫ НЕДЕЛИЖурнал «Выбери!by» прогнозировалБанки тают на глазахЧастники скупают вагоныРегулятора затаскали по судамВ ЦЕНТРЕС торговли сняли НДС и акцизыМосквичи скупили питерские отелиАвгустовский скачокОтдых под Полярной звездойВ РЕГИОНАХБизнес на долгах и тайнахЕС будет несладкоВсе об услугахМнения разошлисьСкромный рекорд дефицитаВ АМЕРИКЕВ ЕВРАЗИИMerloni меняет имяЧехия предъявит иск NomuraИз Австралии на крыльях

«Viberi» Сколько получает хранитель ценных бумаг
«Viberi» Сколько получает хранитель ценных бумагСпециальность сотрудника депозитария и регистратора — одна из самых сложных на рынке ценных бумаг, считают эксперты. Помимо опыта работы, высшего образования и необходимости постоянно участвовать в специальных программах переподготовки от соискателя требуется аттестат ФКЦБ и готовность работать за не самую высокую сегодня зарплату. Сотрудники «хранилищ ценных бумаг» получают в среднем около $600.
Вакансия: «мастер на все руки». Работа в крупном депозитарии сочетает несколько совершенно разных направлений деятельности. Специалисты по работе с клиентами занимаются открытием счетов и их ведением. Корреспондентский отдел курирует хранение ценных бумаг и проведение операций с ними. А в обязанности биллингового подразделения входят контроль за своевременным поступлением оплаты от клиентов, взаимодействие с регистраторами и другими депозитариями. Сотрудники «хранилища ценных бумаг» должны быть не только специалистами в своей области, но и хорошо знать общую специфику деятельности компании. Со временем потребность в профессионалах с широкой сферой обязанностей только усилится, не сомневается начальник депозитария банка «Зенит» Александр Дендеберя.
Важную роль в жизни «хранилища ценных бумаг» играют и специалисты по информационным технологиям. Однако одной из наиболее ценных профессий считается контролер. Ему приходится следить за соблюдением формальных процедур. С этим сотрудником согласовываются все внутренние документы, которые регламентируют деятельность депозитария. Оклад контролера в зависимости от организации и полномочий составляет от $500 до $1200.
Помимо своей, как правило, небольшой зарплаты любой сотрудник депозитария может рассчитывать и на различные формы материального поощрения: разовые премии и вознаграждения по итогам работы. Впрочем, как сообщил журналу «Выбери!by» директор депозитария Росбанка Степан Томлянович, суммы эти небольшие: «Соотношение фиксированной и премиальной составляющей в депозитарии не такое, как, например, на дилинге — иной характер бизнеса, другая рентабельность».
С чего начать карьеру? Большинство специалистов кадровых отделов депозитариев утверждают, что профессиональный уровень потенциального сотрудника нельзя определять уровнем образования. «Этой специализации в российских институтах просто не существует», — рассказал журналу «Выбери!by» Александр Дендеберя из депозитария банка «Зенит». «Конечно, если кандидат знает, чем акция отличается от облигации, это экономит время на его обучение, — считает Степан Томлянович. — Но депозитарная деятельность — не ядерная физика: глубокой теоретической подготовки не требует». Поэтому приоритет отдается соискателям с опытом работы и квалификационными аттестатами ФКЦБ. Кроме того, депозитарии кредитных организаций предпочитают специалистов, которым знакома специфика банковской деятельности.
Руководитель управления по работе с персоналом РосЕвроБанка Дмитрий Ридигер отмечает, что у сотрудника «хранилища ценных бумаг» есть возможность сделать неплохую карьеру: «Перейти на более высокую должность в депозитарии банка сложно: можно, конечно, вырасти до начальника отдела. Однако наиболее «хваткие» сотрудники продвигаются по карьерной лестнице уже в других отделах кредитной организации».
Нередко в этом им невольно помогает сама структура: депозитарии оплачивают новым сотрудникам программы повышения квалификации — участие в образовательных семинарах, проводимых ФКЦБ России, Банком России, расчетными депозитариями и консалтинговыми организациями. А некоторые даже поощряют самообразование бесплатной подпиской на профессиональные издания. Тем не менее у «тренинга на работе» есть и минусы: как считают в Росбанке, он отнимает время самых профессиональных специалистов на обучение других. «Приходится выбирать те курсы, которые наиболее полезны бизнесу, — рассказал Степан Томлянович. — Кроме того, мы стараемся создать такую атмосферу, чтобы сотрудники были заинтересованы и в самостоятельном повышении квалификации».
Дефицитные юристы. «Существует три профессии, которые сейчас особенно ценятся регистраторами, — пояснил «Выбери!by» основатель компании «Р.О.С.Т.». Максим Протасов. — Это контролеры, которые осуществляют проверку документов, поданных для перерегистрации акций. Юристы, обладающие знаниями в области законодательства о рынке ценных бумаг, нормативных актов ФКЦБ, нотариального права. Большая ответственность лежит и на администраторах баз данных». К их работе в регистраторе предъявляются особые требования: объем учитываемой информации составляет миллионы записей. Так, например, «Р.О.С.Т.» ведет более 3 млн счетов. Разветвленная филиальная сеть крупных компаний и установленные у эмитентов системы удаленного доступа требуют от администратора высокой квалификации и напряженной работы.
Серьезная ответственность лежит на корпоративных юристах. Дело в том, что в соответствии с новой редакцией закона «Об акционерных обществах» на всех собраниях акционеров организаций — своих клиентов регистратор осуществляет функции счетной комиссии. Когда суды выносят взаимоисключающие решения, найти выход из этой ситуации может только квалифицированный юрист. Его заработная плата составляет около $1200.
Директор департамента реализации услуг Центрального Московского депозитария Игорь Дмитриев считает, что крупные компании-регистраторы испытывают потребность в специалистах, способных консультировать клиентов с учетом особенностей системы ведения реестра акционеров: «Кроме того, всегда нужны профессионалы, имеющие опыт проведения операций в системе ведения реестра. В их обязанности входят организация и контроль над соблюдением норм законодательства, действующего на рынке ценных бумаг».
ФКЦБ требует обучать. Несмотря на то что специалистов в российском регистраторском бизнесе не хватает, требования к соискателям предъявляются довольно жесткие. Так, спросом пользуется экономический факультет МГУ, а для работы в правовом департаменте обычно приглашаются выпускники крупнейших юридических вузов. Также кандидат должен иметь квалификационный аттестат и регистрацию в реестре аттестованных лиц — таковы требования ФКЦБ. Любопытно, что некоторое время назад они были более либеральными. Аттестат и регистрацию должны были иметь только руководитель, контролер и один специалист компании. Теперь, как сообщил журналу «Выбери!by» Игорь Дмитриев, крупные регистраторы стремятся, чтобы аттестатацию ФКЦБ прошли все сотрудники.
Сделать карьеру можно в любом департаменте: правовом, финансовом, отделах программного обеспечения, подразделении по маркетингу и развитию. Однако наиболее быстрый рост, по словам Максима Протасова, обеспечен специалистам по привлечению новых клиентов. Кстати, их заработная плата — одна из самых высоких. Продвинуться в должности за счет пунктуальности и педантичности можно также в операционном департаменте. Правда, самый высокий оклад, на который может рассчитывать сотрудник такого отдела, не превышает $500.
Особенно перспективное направление — работа с регионами. Как считают специалисты ЦМД, компании-регистраторы постоянно расширяются. «В будущем появится острая необходимость в руководителях филиалов, которые смогут организовать работу подразделения на должном уровне, — убежден Игорь Дмитриев. — Вырастет спрос и на специалистов в области телекоммуникаций, которые наладят взаимодействие между филиалами».
Знания — деньги. Чем выше квалификация сотрудника регистратора, тем на более высокий оклад ему можно рассчитывать. К примеру, в ЦМД, где зарплата специалиста составляет 7-28 тыс. рублей, дополнительное денежное вознаграждение четко регламентировано. Помимо премий работник получает ежемесячную надбавку за выслугу лет. Она составляет 10% от оклада, если сотрудник проработал в организации три года. За ударный труд в течение десятилетия специалист получает надбавку 30%.
Квалификационный аттестат профессионального бухгалтера или ФКЦБ, а также свидетельство об успешном окончании открытых курсов по системам менеджмента качества добавляют к зарплате еще 5%. Дополнительное высшее образование по специальности или ученая степень принесут надбавку в 10% от оклада.
Кроме того, сотрудники регистраторов обязаны посещать ежегодные семинары. Как правило, они проводятся для специалистов всех филиалов и департаментов. На такие мероприятия регистраторы тратят до 3% от своей прибыли. Обычно там изучаются изменения, происшедшие за последнее время в законодательстве, арбитражно-судебной практике и в области программного обеспечения. Так, только в 2003 году обучение сотрудников по программе «менеджмент качества» обошлось ЦМД в 600 тыс. рублей. А за знания своих специалистов в области систем управления ресурсами предприятия компания заплатила 450 тыс. l

20 IPO Анатолия Чубайса — АКЦИИ — Выбери!by On-Line — Выбери!by
20 IPO Анатолия Чубайса — АКЦИИ — Выбери!by On-LineАнна ДорофееваГлава РАО «ЕЭС России» Анатолий Чубайс рассчитывает, что к середине 2008 года 20 российских генерирующих компаний выйдут на IPO на общую сумму $30 млрд. «Вместо 20 генерирующих компаний мы планируем получить 20 IPO, что еще полгода назад представлялось бы абсолютно нереальным и немного безумным», – заявил Анатолий Чубайс. Столь оптимистичные прогнозы базируются на результатах четырех уже состоявшихся размещениях, в ходе которых российская генерация привлекла $6,3 млрд против ожидаемых $4 млрд. По мнению аналитика «Альфа-банка» Александра Корнилова, $30 млрд – величина реалистичная, но лишь при условии, что размещения пройдут с премией к рынку, а это возможно только в случае продажи компаний стратегическим инвесторам. Эксперт исходит из следующих подсчетов: $14 млрд можно выручить от реализации акций допэмиссий, решения о проведении которых уже приняты. Еще $11 млрд сулит продажа госдолей. В остальном следует полагаться на хорошую премию. Директор по инвестициям ИК «Пиоглобал» Денис Матафонов убежден в том, что прогноз Анатолия Чубайса завышен, причем намеренно. «Рынок энергетических IPO насытится еще до конца этого года. Стратегические инвесторы просто не смогут выкупить все, что предлагается. Так что от размещения акций 20 компаний удастся выручить лишь порядка $10-15 млрд», – считает Денис Матафонов.

Минфин не находит спроса — Денежный рынок — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Минфин не находит спроса — Денежный рынок — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — АрхивМинфин не находит спроса — Денежный рынок — № 28 (22-28 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Нехватка свободных денежных средств в начале недели продолжала давить на котировки госбумаг. На фоне невысоких оборотов превалировали продажи. И это естественно — какой смысл покупать многолетние бумаги на несколько лет под доходность ниже 10%, когда доходность однодневных кредитов превышает 15%? Ставки МБК снизились до приемлемых уровней лишь в среду, когда Минфин провел погашения на сумму почти 12,7 млрд рублей. Однако его надежды на то, что эти средства будут реинвестированы в госбумаги, не оправдались — состоявшиеся размещения прошли неудачно для эмитента.
Так, на аукционе по дополнительному выпуску ОФЗ 46002 номинальным объемом 5 млрд рублей с погашением 8 августа 2012 года при спросе в 3,17 млрд рублей объем размещения составил 2,02 млрд рублей по номиналу. Средневзвешенная доходность установилась на уровне 8,9% годовых и соответствовала уровню вторичных торгов во вторник. На аукционе по размещению выпуска ОФЗ 27025 номиналом 9 млрд рублей с погашением 13 июня 2007 года было размещено бумаг на 1,79 млрд рублей по средневзвешенной доходности 8,39% годовых, что также соответствовало уровню вторичного рынка. Таким образом, Минфин, как всегда, не дал участникам аукциона премии, а они ему на этот раз — денег.
Тем не менее средства, полученные инвесторами от погашения, не были полностью выведены с рынка, и на вторичных торгах цены росли. Это позволило доходности наиболее длинных бумаг вернуться в пределы 9%. Выросли и обороты. Скорее всего в роли покупателей и на аукционе, и на «вторичке» традиционно выступали консервативные операторы, чьи инвестиции ограничены кредитным качеством заемщика. Так что рост котировок вряд ли будет носить устойчивый характер. Эксперты предрекают новое ухудшение рублевой ликвидности, а значит, тренд, определяющий направление движения доходности, будет направлен вверх.
Доходность ОФЗ с погашением в 2008-2018 годах к концу недели находилась в рамках 7,5-8,9%. Бумаги, погашаемые в 2005-2006 годах, торговались по доходности 7,1-8,2%, а с погашением в 2003-2004 годах — в пределах 7,4% годовых.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 43 (84) 15-21 ноября — Архив — Выбери!by
ЛИЧНЫЕ ФИНАНСЫ — № 43 (84) 15-21 ноября — АрхивКУДА ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ?Виктор Ерофеев, писатель: «Есть огромное количество издательств, которые ищут средства на издание книг молодых авторов. Так что люди, у которых есть свободные деньги, могут вложить их в развитие культуры». далее…ФИНАНС.Анна Чистоделова, ответственный секретарь журнала «Viberi»: У меня закончился полис ОСАГО и пришлось посетить компанию «Макс», где продлили прежний. На вопрос, положена ли мне как водителю, ни разу не попавшему в аварию, какая-либо скидка, получила утвердительный ответ: конечно, 5%. Но только при условии, если действие нового полиса начинается сразу по окончании предыдущего. далее…Монетарные переводчикиУслуги. Посылать наличные в страны СНГ выгоднее через российских операторов. А вот при отправке денег в дальнее зарубежье без помощи международных систем не обойтись — иначе получателю придется тратить время на поиски банка-агента. далее…Авто для финансистаТранспорт. Деловая этика предполагает определенный стиль не только в одежде и аксессуарах: ее правила распространяются и на средства передвижения. Машина крупного финансиста должна принадлежать к автомобильной элите. далее…АвтоэлитаЛюбой автомобиль представительского класса можно сделать еще более дорогим, удобным и престижным. Удлиненные или бронированные BMW, Mercedes, Maybach (вверху), Rolls-Royce весьма востребованы. Заказчики — финансисты и руководители крупных промышленных компаний. далее…Новая старая квартира: памятка покупателюНедвижимость. Приобретение квартиры на вторичном рынке имеет свои достоинства и недостатки. С одной стороны, покупатель получает готовое жилье, а с другой — рискует стать жертвой мошенников. далее…Путеводитель по фондовому рынку для миллионеровИнвестиции. На таком волатильном рынке, как российский, максимальную прибыль получают удачливые спекулянты. А для тех, кто самостоятельно спекулировать не готов, существует услуга доверительного управления. далее…Битва за «красный» антиквариатИскусство. По мнению экспертов, инвестиционная привлекательность советского искусства не столь очевидна, как это было два-четыре года назад. Однако рост на рынке сохранится, пока в стране будет общий экономический подъем. далее…В КУРСЕБанк Москвы начал выпускать револьверные кредитные карты Visa всех категорий — Electron, Classic, Gold, Platinum. Срок рассмотрения заявки при сумме кредитного лимита до 100 тыс. рублей составляет один час, свыше этой суммы — три рабочих дня. далее…

Испанцы взяли Экстробанк — БАНКИ — №29 (215) 30 июля — 5 августа 2007 — Архив — Выбери!by
Испанцы взяли Экстробанк — БАНКИ — №29 (215) 30 июля — 5 августа 2007 — АрхивSantander Consumer Finance – розничное подразделение испанской группы Santander завершило сделку по покупке московского Экстробанка. Об этом заявил председатель правления банка Александр Колошенко. Устной договоренности стороны достигли еще в июне 2006 года. Осенью в совет директоров кредитной организации вошли представители испанской группы, а уже в декабре была подана заявка в Федеральную антимонопольную службу. Сумму сделки Александр Колошенко назвать отказался. Ранее предполагалось, что она составит 40 млн евро. «За Экстробанк можно было заплатить максимум $50 млн», – уверяет аналитик ФК «Уралсиб» Антон Табах. Аналитик «Ак Барс Финанс» Полина Лазич называет $20–40 млн. Santander Consumer Finance инвестирует в российскую «дочку» 1 млрд рублей, в результате чего ее собственный капитал вырастет в 4,3 раза – до 1,3 млрд рублей. Работать под брэндом Santander Экстробанк начнет уже в первом квартале 2008 года. Ранее он специализировался на выдаче автомобильных ссуд – на их долю приходилось 90% его розничного кредитного портфеля. В будущем планируется предложить клиентам кредитные карты и ипотеку.Пуститься по мируСсуда на парусВ ожидании ростаБитвы переводчиковПисьма счастьяКРЕДИТНАЯ ИСТОРИЯ: Черноморский платеж

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАЛЕНДАРЬ НА НЕДЕЛЮ — ЧТО БУДЕТ — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г. — Выбери!by
ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАЛЕНДАРЬ НА НЕДЕЛЮ — ЧТО БУДЕТ — №39 (176) 9 – 15 октября 2006 г.9 октябряВ ТПП РФ состоится расширенное заседание комитета по предпринимательству в сфере туристской, курортно-рекреационной и гостиничной деятельности. На заседании выступят зампредседателя комитета по экономической политике, предпринимательству и туризму Госдумы Юрий Барзыкин, замглавы Ростуризма Надежда Назина, президент Российского союза туриндустрии Сергей Шпилько.
На ММВБ в связи с нерабочим днем в США не будут проводиться торги по доллару с расчетами today, а также долларовым свопом.
10 октябряПрезидент Владимир Путин совершит рабочий визит в Германию по приглашению федерального канцлера Германии Ангелы Меркель. Лидеры двух стран проведут переговоры на высшем уровне в Дрездене.
РТС. Акционеры рассмотрят вопрос о размещении 800 тыс. дополнительных обыкновенных акций номиналом 901,4 рубля. Уставный капитал увеличится на 721,1 млн рублей до 801,1 млн.
Четвертая выставка «Кредит­экспо. Бизнес 2006» откроется в Москве. На ней будут представлены кредитно-финансовые услуги для малого и среднего бизнеса.
11 октябряУльяновский автомобильный завод. Акционеры переизберут совет директоров. Это связано с требованием Росимуще­ства, представители которого на годовом собрании 19 мая 2005 года не были выдвинуты в совет директоров.
Российский фонд федерального имущества проведет аукцион по продаже 100% акций аграрных предприятий: «Родинский» с начальной ценой 153,9 млн и «Тополинский» – 62,9 млн рублей.
«Амтел-Поволжье». Акционеры одобрят соглашение с Коммерцбанком (Евразия) об исполнении обязательств по кредиту, выданному в 2004 году, а также договор поручительства с Moscow Narodny Bank (Лондон) в обеспечение исполнения обязательств Amtel-Vredestein по кредитному договору.
12 октябряПрезидент и генеральный директор банковской группы Societe Generale Даниэль Бутон посетит Москву и даст пресс-конференцию.
Арбитражный суд Москвы проведет основные слушания по иску «Сибура» и «Сибур-Газсервиса» о признании недействительным предписания Федеральной антимонопольной службы России от 21 ноября 2005 года о взыскании в федеральный бюджет дохода в размере 153,7 млн рублей, полученного в результате нарушения антимонопольного законодательства.
13 октябряПервый специализированный форум «Ипотечное и потребительское кредитование в РФ: проблемы и перспективы» пройдет в Москве.
14 октябряАФК «Система» осуществит купонную выплату по еврооблигациям в размере $17,9 млн, «Мобильные телесистемы» – в размере $16,8 млн.
15 октябряВторая международная конференция «Цифровая Россия сегодня и завтра» откроется в Ханты-Мансийске. В ходе конференции будут освещены аспекты перехода телерадиокомпаний на цифровые вещательные технологии.

«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?
«Viberi» КУДА ВКЛАДЫВАТЬ\?ПРОФЕССИОНАЛСкот Семет, управляющий директор ИК «Капиталъ»:- Для большинства частных лиц инвестирование через ПИФы и доверительное управление предпочтительнее, чем прямая игра на рынке через брокера. Но если инвестор предпочитает действовать самостоятельно, можно выделить несколько привлекательных секторов. В первую очередь это акции российских сырьевых компаний. Хотя их бизнес цикличен, в долгосрочной перспективе спрос на сырье, как правило, опережает предложение, что ведет к росту цен и прибылей этих компаний. Электроэнергетика также перспективна для инвестиций, учитывая ее текущее состояние и большие средства, которые необходимо привлечь в нее для гарантированного экономического роста. Стоит обратить внимание и на стремительно развивающиеся секторы: розничную торговлю и банковский бизнес, они должны продолжить рост вместе с российской экономикой. Кроме того, инвесторам могут быть интересны акции второго и третьего эшелонов. Они менее ликвидны, а вложения в них более рискованны, а значит, инвесторы вправе рассчитывать на дополнительную премию.
ЛЮБИТЕЛЬЕлена Ханга, телеведущая:- Вкладывать деньги нужно в образование детей. Сейчас ведь все стоит денег — рисование, музыка, спорт. Если вы хотите обучать ребенка иностранным языкам, придется либо приглашать учителей, либо подыскивать школы и лагеря за границей — все это дорого, но, безусловно, полезно, нужно.