Рубрика: Статьи

«Viberi» Ближе к земле
«Viberi» Ближе к землеЦены на калийные удобрения продолжат расти как минимум до 2012 года, предсказывают аналитики. В«На пике они будут стоить $1300 за тонну (текущий момент – $1100 – В«Ф.В») на условиях CFR (сВ учетом доставки), – говорит аналитик Альфа-банка Ройдел Стюарт. – После рынок стабилизируется и начнет движение в сторону цели в $800 – к 2015–2017 годам. Но, разумеется, все зависит от баланса спроса и потребления удобренийВ». Представьте, сколько заработают немногочисленные производители хлористого калия, если издержки на его выпуск относительно стабильны и не превышают $100 на тонну. А ведь возможность нажиться на этом росте есть у любого инвестора, работающего на российском фондовом рынке. Достаточно приобрести на нынешнем весьма привлекательном уровне акции одной из двух компаний – В«УралкалияВ» или В«СильвинитаВ», делящих 4 и 5 места на мировом рынке. Но у кого перспективы роста лучше?Кто съел. Еще в начале 2007 года ничто не предвещало сумасшедшего роста как цен на минеральные удобрения, так иВ котировок акций компаний, их производящих. В«УралкалийВ» только начал оправляться от аварии на одном из трех своих рудников БКРУ-1, обрушившегося из-за затопления. А на низколиквидный В«СильвинитВ» инвесторы внимания вообще не обращали – на российском рынке и без него хватало идей для роста. Все изменилось из-за пресловутых стран BRIC – Китая, Индии и Бразилии. Стремительный рост экономик привел к увеличению доходов населения. 2 млрд человек, долгое время питавшиеся горсточкой риса в день, обнаружили, что хотят и могут себе позволить чуть больше – кое-кто даже разбавил свой рацион кусочком мяса. От сельского хозяйства требовалось резко увеличить количество производимой продукции. Но как это сделать, если каждый более-менее пригодный для обработки клочок земли уже находится в обороте? Конечно, за счет минеральных удобрений. В результате Китай в 2007 году увеличил потребление хлористого калия на 8,5%, Индия – на 7,5%, а Бразилия – на 13,8%. В«С ростом цен на сельхозпродукцию во всем мире возросла покупательная способность фермеров, – размышляет аналитик В«Ренессанс КапиталаВ» Марина Алексеенкова. – В то же время минеральные удобрения для многих культур все еще составляют не очень большую долю вВ цене конечной продукции, тем не менее, позволяют существенно увеличить урожайВ». Ройдел Стюарт подтверждает: В«Примерно вдвоеВ».Резкий рост спроса сопровождался В«узостьюВ» предложения из-за недостаточных инвестиций в отрасль в предыдущие годы. Свой вклад внесло и ослабление американской валюты. В результате только в 2007 году хлористый калий подорожал на 37%, а с начала 2008 года его стоимость увеличилась более чем в три раза (FOB, Ванкувер). Дальнейший рост неизбежен, уверен заместитель начальника аналитического департамента В«Арбат КапиталаВ» Алексей Павлов: В«Согласно оптимистическому прогнозу, спрос на хлористый калий должен увеличиваться на 4–5% ежегодно в ближайшие 5–7 лет. Более консервативный прогноз предсказывает рост на уровне 3% в год. Но даже во втором случае, в течение каждого года будет возникать поВ­требность в дополнительных 2 млн тонн калия, что эквивалентно запуску новой шахтыВ». Несложный подсчет: за 5 лет годовой объем спроса увеличится минимум на 10 млн тонн. Выпуск за этот же период исходя из публично заявленных существующими игроками планов вырастет лишь на 8,7 млн тонн. Дисбаланс более чем в 1 млн тонн к 2012 году может быть покрыт лишь повышением цен.Небольшой американский производитель сложных удобрений (в их состав входит хлористый калий) Minn-Chem уверен, что есть еще одна причина столь внушительного роста цен – картельный сговор. В начале сентября компания подала иск в окружной суд Миннесоты. Ответчиками выступают шесть крупнейших в мире производителей хлористого калия, на долю которых приходится порядка 70–75% рынка: входящие в синдикат Canpotex канадских Potash Corp., Mosaic и Agrium, работающие в рамках трейдера БКК В«УралкалийВ» и В«БелоруськалийВ», а также В«СильвинитВ». Истец настаивает, что с 1 июля 2003 года ответчики проводят согласованную ценовую политику. В«Они никогда не признают, но их сотрудничество по вопросу установления цен всем очевидноВ», – размышляет Ройдел Стюарт. Тем не менее, перспектив у иска мало, высказывает мнение Анна Куприянова из В«УралсибаВ»: В«Суд вряд ли удовлетворит претензии Minn-Chem, учитывая опережающий предложение рост спроса на хлористый калий во всем мире. Кроме того, цены на другие удобрения и сельхозсырье также увеличиваютсяВ». Но даже неблагоприятное решение суда окажет минимальное влияние на операционные и финансовые показатели В«УралкалияВ» и В«СильвинитаВ». На экспорт в США, по данным В«УралсибаВ», приходится всего 2% их продаж.Возможно, Minn-Chem не так уж и не права в своих притязаниях. Калийная отрасль – одна из самых консолидированных. Причин две. Во-первых, редкость калийных месторождений калийных руд – они есть всего в 12 странах, причем две трети доказанных ресурсов приходятся на Россию и Канаду. Во-вторых, значительные затраты, в том числе временные, на их разработку. В«На реализацию greenfield-проекта в калийной отрасли требуется 5–7 лет, – уточняет Алексей Павлов. – Для сравнения, вВ фосфорной – 3–4 года, а в азотной – 2–3. А затраты на новый рудник составляют около $1,25 млрд на 1 млн тонн мощностиВ». При этом Canpotex и БКК фактически не конкурируют между собой: все переговоры с крупнейшими потребителями теперь ведет российско-белорусская компания, а остальные участники рынка дожидаются их окончания, заключая собственные договора на условиях, достигнутых БКК. Такая схема делает ситуацию на мировом рынке хлористого калия близкой к монопольной. АВ высокие барьеры для входа в отрасль позволяют ключевым поставщикам, в случае снижения спроса в том или ином регионе мира, пойти на скоординированное сокращение объемов производства в целях сохранения достигнутых ценовых уровней.Тем не менее, аналитики как один говорят: после 2012 год цены начнут снижаться. Банк Москвы подсчитал: текущие планы действующих производителей, а также потенциальных новых игроков, проекты которых вызывают наибольшее доверие, уже предусматривают увеличение мощностей по производству хлористого калия в ближайшие 9 лет на 32,6–35,8 млн тонн. Спрос за этот период вырастет не больше, чем на 16,8–23,3 млн тонн.На колени! Кардинальное отличие В«УралкалияВ» от В«СильвинитаВ» – принципы работы на международных рынках. Первый продает свою продукцию через организованного совместно с В«БеларуськалиемВ» трейдера БКК, который таким образом контролирует порядка четверти мирового рынка. Это одновременно и плюс, и недостаток.Конечно, В«УралкалийВ» получает преимущество при переговорах с потребителями. С его мнением приходится считаться даже Китаю: что делать, если собственных месторождений не хватает. В 2007 году видимое потребление калийных удобрений в Поднебесной составило около 12 млн тонн (22% мирового уровня). Китай располагает собственной сырьевой базой, однако ее качество невысоко, и она обеспечивает лишь пятую часть потребностей страны. К тому же внутреннее производство подвержено значительным сезонным колебаниям – содержащие калий озера в зимние месяцы замерзают, и выпуск продукции останавливается.В«ДавитьВ» БКК умеет: в 2008 году поставки в Китай, основной рынок В«УралкалияВ», существенно сократились. До недавних пор страна спасалась за счет ранее накопленных запасов и активных действий правительства. В частности, была введена система распределения. Но нехватка удобрений велика, их запасы сокращаются и теперь эксперты уверены: Китаю придется уступить, несмотря на свой статус крупнейшего потребителя. В своем отчете аналитики В«Тройки ДиалогВ» предсказывают, что в новых контрактах на 2009 год дисконт к уровню спотовых рынков существенно сократится с нынешнего уровня вВ $330. А В«УралкалийВ» вновь увеличит долю поставок в Китай.Другой пример: в первом полугодии мощным достижением БКК стала цена поставок удобрений в Бангладеш – рекордные $1100 за тонну (на условиях CFR). Ранее В«магическийВ» уровень $1000 считался непреодолимым для производителей калийных удобрений. В«Теперь оставшиеся спотовые рынки, такие как Бразилия и Юго-Восточная Азия, подтянутся к этому уровню, хотя цены, скорее всего, будут повышаться постепенно, – размышляют аналитики В«ТройкиВ». – Вероятно, производители дадут рынку возможность прийти в себя после периода бурного ростаВ».Зато не входящему в БКК или Canpotex В«СильвинитуВ» не приходится заботиться об избытке предложения. Это дает компании определенные преимущества. Например, 2006 году, во время конфликта ведущих экспортеров с Китаем, результатом которого было снижение объемов производства крупнейшими компаниями, В«СильвинитВ» спокойно наращивал выпуск хлористого калия.Продай российскому. Риск для обоих эмитентов – принятие правительством мер по увеличению В«общественной нагрузкиВ». В«Многие инвесторы волнуются из-за этого, – говорит Ройдел Стюарт из Альфа-банка. – Что-то будет, но пока неясно, в каком виде. Например, могут появиться квоты или повысятся экспортные пошлины. Не исключено введение некоего налога на производствоВ».Очередное обострение у правительства по поводу слишком высоких цен на минеральные удобрения произошло месяц назад. Под конец августа первый вице-премьер Виктор Зубков назвал беспределом ценовую политику их производителей. Правда, речь в основном шла про более востребованные на российском рынке фосфорные и азотные удобрения. Но практика показывает: под горячую руку попадают все игроки отрасли.Так было в начале марта, когда принимались экспортные пошлины на вывоз удобрений: 5% на калийные и 8,5% на все остальные. Кстати, срок их действия ограничен 30 апреля 2009В года, но наверняка будет продлен. В«Я считаю реалистичным срок в 5 лет, – говорит Георгий Иванин из В«Антанты ПиоглобалВ». – В период 2011–2013 годов мы ожидаем сокращение рентабельности у производителей удобрений, что усилит их доводы в вопросе отмены пошлинВ». Главный аргумент чиновников – поддержка отечественного сельхозпроизводителя. Сбор одновременно должен снизить стоимость удобрений на внутреннем рынке и предоставить дополнительные средства, которые могут быть направлены на прямую поддержку сельского хозяйства. Но уже тогда чиновники заявили: если не поможет, то нельзя исключать введение квотирования импорта.Россия здесь не будет первой: в начале 2008 года меры по ограничению роста цен на минеральные удобрения, в том числе пошлины на экспорт в размере 30–35%, принял Китай. АВ вВ Беларуси давно применяется квотирование. Кстати, благодаря этому потребление калийных удобрений на тамошнем рынке в 3–4 раза превышает российское: В«БеларуськалийВ» продает внутри страны более 1 млн тонн своей продукции. Но пока речи оВ введении квот в РФ все же не идет. В«Цена на калий для отечественных фермеров и без того в 8 раз ниже, чем на спотовых рынкахВ», – указывает Марина Алексеенкова. В«Какие бы меры по налогообложению не были приняты, они не должны отталкивать компании от расширения мощностейВ», – резюмирует Ройдел Стюарт.Страсти по лицензиям. 12 марта 2008 года в Перми было жарко. Но рядовые горожане этого не почувствовали: страсти кипели на аукционе по распределению свободных участков на Верхнекамском месторождении калийных солей, на котором работают и В«УралкалийВ», и В«СильвинитВ». Шутка ли: лицензии были проданы по цене, в 20 раз превышающей стартовую. В общей сложности победители заплатили 55,9 млрд рублей. Тот день изменил расклад сил на калийном рынке на годы вперед. Единовременно на нем появилось два крупных игрока: В«АкронВ» (запасы доставшегося ему Талицкого участка составляют 1 млрд тонн калия) и В«ЕврохимВ» (Палашерский иВ Балахонцевский участки – 1 млрд тонн). Марина Алексеенкова из В«Ренессанс КапиталаВ» рекомендует не переоценивать значимость этого события: В«Приобретатели лицензий не скоро станут игроками – в 2017 году. Да и после большую долю производимой продукции они будут потреблять для собственных нужд (для переработки) и поставлять на внутренний рынок. Спрос кВ тому времени существенно вырастет и места хватит всем. Доминировать на рынке все же будут крупнейшие игрокиВ».Но главной интригой мартовского аукциона была судьба крупнейшего лота – Половодовского участка с запасами 3 млрд тонн. Его можно сравнить с матчем между двумя претендентами на первое место в турнирной таблице. Лицензию получил В«СильвинитВ», но пока сложно сказать, кто получит В«кубокВ». ИВ не потому, что теперь юристы В«УралкалияВ» пытаются махать кулаками после драки – в реальность судебного удовлетворения их исков мало кто верит. Но слишком уж большую сумму пришлось выложить В«СильвинитуВ» за желанную лицензию – 35,1 млрд рублей. Как минимум столько же компания собирается инвестировать в течение 8–10 лет в строительство вВ северной части Половодовского участка горно-обогатительного комплекса по добыче калийных солей мощностью 2,5 млн тонн вВ год. Сразу после победы В«УралкалийВ» заявил, что проект конкурента может окупиться только при ценах на хлористый калий выше $670–710 (при продаже непосредственно на предприятии) за тонну.В«Компания проявила финансовую дисциплину и не стала покупать достаточно дорогой участок, особенно с учетом планирующихся операционных затрат, – говорит аналитик В«ПроспектаВ» Дмитрий Кипа. – Площадка находится только на финальной стадии геологоразведки, и трудно даже прогнозировать извлекаемость полезного компонента из рудыВ».Это болезненный проигрыш для В«УралкалияВ» еще и потому, что теперь ему придется расстаться с желанием присоединить В«СильвинитВ» к себе. Не секрет, что компания строит подобные планы с середины 90-х. Владелец В«УралкалияВ» Дмитрий Рыболовлев в партнерстве с Дмитрием Шевцовым даже собрал 25% + 1 акция В«СильвинитаВ». Но дальше дело не пошло, и теперь свое продолжение эта история получит нескоро. Исчез один из основных рычагов давления на В«жертвуВ» – ресурсные ограничения.«”Уралкалий” давно работает на этом рынке, и помнит долгое время его застоя, – поясняет аналитик В«БрокеркредитсервисаВ» Михаил Сайно причины отказа от борьбы. – Если конъюнктура ухудшится, продавать дополнительные объемы калия и выплачивать проценты по кредитам будет затруднительно. То есть у них консервативный подход к прогнозам на рынке калияВ». А Ройдел Стюарт напоминает: у компании есть неосвоенный Усть-Яйвинский участок. В В«УралкалииВ» говорят, что рудник на нем и две обогатительные фабрики мощностью 3,7В млн тонн продукции могут быть введены в эксплуатацию уже к 2015 году. Окончательное решение должно быть принято до конца 2008 года. И хочется, и колется: с одной стороны, слишком уж велики предполагаемые капитальные расходы – $800 за тонну мощности или почти $3 млрд. С другой, с учетом ввода в эксплуатацию нового рудника, мощности В«УралкалияВ» к 2015 году могут составить 10,7 млн, увеличившись почти вВ дваВ раза по сравнению с текущим уровнем.В«Пока что компания занимается доводкой существующих мощностей, – рассказывает Ройдел Стюарт. – Это дешевле, быстрее и менее рискованно, чем разработка greenfield-проектов. В течение ближайших 3 лет мощности будут прирастать только за счет интенсивного развитияВ». Как раз в сентябре компания Дмитрия Рыболовлева заключила контракт сВ швейцарской Mining Technology S.I.M. на общую сумму вВ 54В млн евро. Договор предусматривает поставку оборудования для шахтных подъемных комплексов. Генеральный директор В«УралкалияВ» Владислав Баумгертнер утверждает: увеличение производительности подъемных машин позволит компании увеличить добычу калийной руды в общей сложности на 10,2В млн тонн в год.Заработать на дивидендах. Благоприятная конъюнктура цен на мировом рынке калийных удобрений позволяет калийным производителям показывать отличные финансовые результаты. Обе компании уже отчитались за первое полугодие 2008 года – лучше всяких ожиданий. Правда, при сравнении необходимо учитывать, что В«УралкалийВ» публикует свои результаты работы по международным стандартам, а В«СильвинитВ» – по российским.Так, показатель EBITDA компании Дмитрия Рыболовлева составил за полгода $765 млн, что подразумевает прирост на 230% относительно уровня годичной – блестящее достижение. Чистая прибыль – $577 млн. Компания порадовала аналитиков эффективным контролем над расходами. В«СильвинитВ» на фоне конкурента тоже выглядит неплохо: показатель EBITDA составил $698 млн (+322%). А чистая прибыль подскочила на 142% до $543 млн.Но вот выгоды у акционеров компаний разные. Логично предположить, что оба эмитента должны делиться с владельцами прибылью от сверхдоходных операций на внешних рынках. Для В«УралкалияВ» это утверждение более чем справедливо – в 2005–2007 годах акционерам выплачивалось 64%, 97% и 50% чистой прибыли соответственно. Аналитики В«ТройкиВ» ожидают, что по итогам 2008 года свободный денежный поток (FCF) В«УралкалияВ» составит $1 млрд – порядка 70% от чистой прибыли. А так как компания не планирует крупных приобретений, все эти деньги, скорее всего, пойдут на выплаты акционерам. При нынешней стоимости акций это означает дивидендную доходность в размере 6,5%, а в день максимального падения котировок за последние два года, 17 сентября – 9,4%.В«СильвинитуВ» здесь похвастать нечем. Теперь компании придется делать значительные вложения в развитие ПоловодовВ­ского участка, который обеспечит основной рост компании вВ будущем. По оценкам, до 2015 года за счет него В«СильвинитВ» увеличит свои мощности приблизительно до 7 млн тонн калийных удобрений в год. Но вот в краткосрочной перспективе у него, вероятно, будет меньше денежных средств для выплаты дивидендов.Новые проекты по производству хлористого калияКомпанияМощности вВ 2007 году, млн тоннПланируемая вВ 2016 году, млн тоннИзменение, млн тоннPotash Corp.10,717,26,5Mosaic10,415,95,5Беларуськалий8,29,00,8Сильвинит5,57,01,5Уралкалий5,110,75,6Israel Chemicals5,15,9–6,90,8–1,8Agrium2,12,90,8Arab Potash1,82,40,6Китай (разные производители)3,07,54,5Итого действующие производители26,6–27,6Еврохим-2,4–4,62,4–4,6Rio Tinto-2,42,4Magminerals-1,21,2Итого новые игроки6,0–8,2Общий прирост мощностей32,6–35,8Увеличение спроса, 3% в год16,8Увеличение спроса, 5% в год29,8

Комментарий по стратегии Dow Stars 7 (рынок акций США) — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Комментарий по стратегии Dow Stars 7 (рынок акций США) — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозыПовышением индексов завершились торги на фондовом рынке США в пятницу. Рост индекса Dow Jones 30 Industrials составил 15,62 б.п.Отчет о рынке труда, вышедший до начала торгов, оказался неоднозначным: с одной стороны уровень безработицы составил 4,5% (что ниже ожиданий рынка 4,6%), а с другой – рост средней почасовой оплаты труда превысил прогнозы, составив 0,4%. Позитивной для рынка стала новость о сокращении дефицита торгового баланса США в январе до $59.1 млрд.Одна из крупнейших американских фармацевтических компаний Schering-Plough сообщила о покупке фармацевтического подразделения Organon голландской химико-фармацевтической компании Akzo Nobel за $14.4 млрд. По результатам 2006 года продажи Organon составили порядка $5 млрд. Мы полагаем, что сделка проходит по достаточно выгодной цене для Schering- Plough. MA новости традиционно позитивно сказываются на настроениях игроков, нельзя исключать, что эта новость окажет поддержку рынку.Компания Microsoft вместе с рядом других компаний hi-tec сектора представит на рассмотрение Федеральной комиссии по коммуникациям (Federal Communications Commission) устройство, обеспечивающее обмен данных путем использования нелицензированных диапазонов. Данная технология, в случае ее одобрения комиссией, ставит под угрозу прибыли телекоммуникационных компаний, т.к. часть потребителей может отказаться от использования беспроводной передачи данных, предоставляемой этими компаниями. Федеральная комиссия по коммуникациям должна сообщить результаты тестирования устройства до июля и вынести окончательное решение к октябрю.Подробнее …

В КУРСЕ — ВАЛЮТА — №39 (80) 18-24 октября 2004 — Архив — Выбери!by
В КУРСЕ — ВАЛЮТА — №39 (80) 18-24 октября 2004 — АрхивДефицит торгового баланса США в августе составил $54 млрд. Предыдущее значение пересмотрено с $50,1 млрд до $50,5 млрд. Экономисты в среднем прогнозировали рост дефицита до $51,5 млрд.
Общий индекс Empire State Manufacturing, рассчитываемый ФРБ Нью-Йорка и отражающий ситуацию в промышленном секторе региона, в октябре снизился до 17,4 против 27,3 в сентябре. Эксперты ожидали снижения лишь до 24 пунктов.
Промышленное производство в США выросло в сентябре лишь на 0,1%. Эксперты ожидали роста показателя на 0,2%.
Розничные продажи в США в сентябре выросли на 1,5% (максимальная величина за последние полгода) против ожидавшегося увеличения лишь на 0,7%.
Цены производителей в США в сентябре выросли на 0,1% в соответствии с прогнозами. Без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей цены выросли на 0,3% против ожидавшихся 0,2%.
Индекс потребительских настроений в США, рассчитываемый университетом Мичигана, по предварительным оценкам составил 87,5 в октябре. В сентябре его значение было 94,2. Аналитики прогнозировали снижение индекса лишь до 93-94 пунктов.
Число требований на пособие по безработице в США выросло на неделе, завершившейся 8 октября, на 15 тыс. до 352 тыс. Аналитики прогнозировали показатель на уровне 340 тыс.
Индекс деловой уверенности в Германии, рассчитываемый Центром экономических исследований ZEW, упал в октябре до 31,3 против 38,4 в сентябре. Показатель находится на минимальном уровне с июня прошлого года.
ВВП еврозоны во втором квартале, согласно уточненным данным, вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом и на 2% за год.ЦБ занервничалДоллар: нелетная погода

Цифры недели — Сюжеты — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by
Цифры недели — Сюжеты — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — АрхивЦифры недели — Сюжеты — № 10 (51) 15-21 марта 2004 — Архив — Выбери!by2% составил прирост денежной базы в узком определении за период с 1 по 9 марта, которая достигла 1454 млрд рублей. Это произошло вопреки снижению объема золотовалютных резервов Центробанка за неделю с 27 февраля по 5 марта на $1,8 млрд, или на 2,1%.
53% — до такого уровня против сегодняшних 36% увеличится доля России в товарообороте ЕС после расширения Евросоюза за счет вступления в него новых членов в мае 2004 года. Об этом заявил премьер-министр Михаил Фрадков.
$479,1 млн — в этом объеме оставшихся обязательств по долгу бывшего СССР перед Международным инвестиционным банком будут обменены на еврооблигации с погашением в 2010 и 2030 годах. Соответствующее соглашение Минфин РФ подписал с МИБ.
400 тыс. тонн может превысить импорт в Россию сахара-сырца в марте. В феврале поставки составили лишь 77,5 тыс. тонн. Ожидаемый рост импорта в марте может быть вызван снижением пошлины на импорт сахара-сырца до $221 за тонну против февральских $250.
9,4% составил прирост добычи нефти в России за неделю с 1 по 8 марта. При этом экспорт нефти в дальнее зарубежье вырос на 30,3%, поставка сырья на переработку — на 7,4%, а сама переработка нефти сократилась на 0,4%.© ЗАО «Газета Финансовая Россия»»При цитировании ссылка на журнал «Финанс» обязательна.

Бентлимания — АВТОФИНАНСЫ — № 8 (98) 28 февраля — 6 марта 2005 — Архив — Выбери!by
Бентлимания — АВТОФИНАНСЫ — № 8 (98) 28 февраля — 6 марта 2005 — АрхивАвтомобили. В мировом сообществе «суперкаров» Bentley занимает одно из первых мест. У российских бизнесменов эксклюзивные машины этой марки вошли в моду сравнительно недавно. Особенно популярна серия Continental.Инга Коростылева «Ценовая категория Bentley сразу определяет круг его потенциальных потребителей. Ни у нас, ни в любой другой стране эту машину не покупают на последние деньги. Зачастую она появляется в гараже своего владельца седьмой или восьмой, а где-то рядом есть еще яхта и личный самолет», — говорит гендиректор салона «Bentley — Москва» Илья Березин. Нередко и разных моделей этой марки у одного владельца бывает несколько: так, некий российский бизнесмен владеет небольшой коллекцией из девяти разных машин, разбросанных по всей Европе.
Завод в Крю предлагает множество вариантов комплектации и дизайнерского оформления — очень трудно найти две абсолютно одинаковые машины. Именно за это качество его полюбили российские миллионеры. «Товары класса люкс обязательно должны быть единственными в своем роде. Bentley заботится об этом как ни одна другая компания», — считает помощник министра экономического развития и торговли Константин Ремчуков.
Однако стоимость этих автомобилей порой кажется потенциальным покупателям завышенной. Не все готовы платить за брэнд. «Я пробовал ездить на Bentley, но никогда его не куплю. Машина не устраивает меня соотношением цены и качества. Непонятно, что в ней лучше, чем в автомобилях стоимостью до $200 тыс.», — рассуждает один из фигурантов рейтинга миллиардеров «Выбери!by».
Молодой бизнес. Средний возраст обладателя Bentley в Европе — 55 лет. Марка пользуется популярностью у владельцев крупных компаний, индивидуальных предпринимателей, успешных адвокатов, врачей, эстрадных знаменитостей. Это люди, у которых не один особняк, несколько автомобилей класса люкс вроде Ferrari, Aston Martin, Jaguar и Mercedes-Benz. Сегмент российских обладателей Bentley немного уже. Это топ-менеджеры и совладельцы крупных компаний и банков, предприниматели, занимающиеся собственным бизнесом, в меньшей степени — творческая и политическая элита. Но возрастные рамки сильно расширены — от первого заместителя начальника комплекса архитектуры, строительства, развития и реконструкции города Москвы Андрея Барканова, который отметит 30-летие только в этом году, до 65-летнего владельца ресторана «У Пиросмани» Торнике Копалейшвили.
Самые активные покупатели Bentley — мужчины: им принадлежит 80% автомобилей в Европе. Среди российских владельцев этих машин, по мнению специалистов, не больше 10% женщин. Но московские бизнес-леди постепенно осваивают модельный ряд Bentley. Одной из первых за руль Continental GT села владелица бутика Metropol for Dsquared2 Светлана Маниович.
Самые дорогие модели Bentley используют и как представительские авто, и как машины для торжественных выездов. Причем хозяева нередко сами управляют своими автомобилями. «Эта машина создана для водителя. Даже за рулем удлиненного Arnage RL владелец не будет выглядеть нелепо. Это не Mercedes C-класса, рулевое колесо которого находится под строгим запретом для всех, кто не хочет быть принятым за наемного водителя», — считает Илья Березин.
Континентальный взрыв. Самая популярная серия Bentley у российских потребителей — Continental. Двухдверное купе GT («Гранд Туризмо») пользуется большим спросом благодаря оригинальному оформлению кузова и салона и мотору мощностью 560 лошадиных сил. Continental GT — самый быстрый Bentley, когда-либо выезжавший на обычные дороги, он способен развить скорость до 318 километров в час. Приборная доска изготовлена из шпона ценных пород дерева, на консоли установлен хронометр известной часовой фирмы Breitling. Стоимость автомобилей серии Continental в стандартной комплектации — от $210 тыс.
Заказы на эту модель принимаются с 2003 года, а на продажу в Москве она впервые была выставлена в 2004 году. Тогда Continental GT приобрели начальник управления организаций федеральной собственности Минсельхоза Александр Зайонц, генеральный директор «Белкамнефти» Виктор Хорошавцев, предприниматели Андрей Пальчевский и Евгений Ярославский, бизнес-леди Светлана Маниович, председатель наблюдательного совета Межотраслевого промышленного банка Сергей Лобарев и председатель совета директоров компании «Битца-Инвест» Сергей Копосов.
Величественный Continental-T серии Le Mans, весящий 3 тонны, выбрал для себя Константин Ремчуков, который в прошлой Думе представлял «Союз правых сил»: «Это великолепная по дизайнерскому исполнению машина. Мне кажется, что, если бы нужно было объяснить инопланетянину, что такое земной автомобиль, следовало бы показать ему такой Bentley. Я купил его еще в 2002 году и до сих пор езжу с невероятным удовольствием».
Машина для большого человека. Автомобили серии Arnage собираются исключительно по индивидуальному заказу. Даже в салонах представлены модели, укомплектованные по желанию дилера. Клиент может выбрать предложенные цвета кузова (их в серии 40) и внутренней отделки (27 видов), а также воплотить свои собственные дизайнерские фантазии, заказав сочетания любых цветов. Внутренняя конструкция автомобиля также может быть изменена. Некий российский бизнесмен, человек очень высокий, делал заказ на изготовление сидений, рассчитанных под его рост, а другой предприниматель пожелал укомплектовать автомобиль радиаторной решеткой, разработанной специально для другой, более дорогой модели.
Автомобили серии Arnage пользуются большим спросом у российской элиты. На скоростном Turbo-R 1997 года выпуска ездит председатель совета директоров инвестиционной группы «Русские фонды» Сергей Васильев. Удлиненный представительский Arnage RL 2003 года выбрал коммерческий директор компании «Софт-Вест» Сергей Шаламов. Среди владельцев авто из этой серии замечены гендиректор «Банк-Пресс» Григорий Анисонян и заместитель генерального директора Первоуральского новотрубного завода Сергей Мори — их машины 2002 года выпуска. На автомобилях, сделанных в 2000 году, ездят бизнесмен Аркадий Гайдамак и заместитель гендиректора корпорации «Бин» Сергей Саруев.
Стоимость моделей серии Arnage — от 340 тыс. до 550 тыс. евро. Цена машины, собранной полностью по индивидуальному заказу на заводе в Крю, обычно на 30-40% выше.
Большинство ездящих по Москве Bentley произведены уже в XXI веке, но есть и более древние варианты. Самая старая машина в Москве (1958) принадлежит Андрею Барканову. Одним из первых в России владельцев Bentley стал Дмитрий Зеленин, сейчас занимающий пост губернатора Тверской области. Его автомобиль выпущен в 1993 году. В 1999 году Bentley приобрели рестораторы Торнике Копалейшвили, Аркадий Новиков и председатель совета директоров Московского речного пароходства Роман Троценко.
Однако, считают специалисты, по-настоящему эксклюзивных автомобилей в России пока только два. Один стоит в салоне — это последний непроданный экземпляр серии Azure, его стоимость свыше 500 тыс. евро. Второй принадлежит Константину Ремчукову — единственная модель Continental-T Le Mans на территории не только России, но и всей Центральной и Восточной Европы.
КОММЕНТАРИИКОНСТАНТИН РЕМЧУКОВ, помощник министра экономического развития и торговли:Из множества автомобилей класса люкс я выбрал именно Bentley, потому что это самая престижная и дорогая машина. Все остальные марки доступны гораздо более широкому числу людей. И потом, этот автомобиль наделен неповторимой эстетикой, он очень благороден. За рулем я чувствую себя английским лордом — вежливо пропускаю машины, а они с удовольствием уступают дорогу мне. Continental-T — это удлиненное купе, больше Mercedes 600, очень тяжелый и массивный автомобиль. Конечно, такого рода приобретения делаются исключительно ради эффекта. Можно отлично себя чувствовать и в машине за 100 тыс. ИЛЬЯ БЕРЕЗИН, генеральный директор салона «Bentley — Москва»:Продажи Bentley в Москве постоянно растут, но они сдерживаются квотами. В 2003 году было выставлено 30 машин Continental GT, их раскупили за две недели. В 2004 году объем увеличили до 60, они тоже разошлись очень быстро, в этом году квоты еще расширили, но все равно за Bentley стоит очередь. Так будет еще несколько лет: завод выпускает новые модели во всех классах, спрос на «люкс» растет.Fiat: без права на ошибкуБанки поделили маркиЗастрахованная индивидуальность

«Viberi» Очередные вершины
«Viberi» Очередные вершиныНа Международной нефтяной бирже в Лондоне (IPE) цена фьючерсов на нефть марки Brent с поставкой в ноябре в конце недели установила очередной рекорд, ее значение было около $49,3 за баррель, что почти на 5% выше цены прошлой пятницы, 1 октября. Российская нефть Urals с поставкой в порты Средиземноморья подорожала более чем на 4%, цена превышала $41,6 за баррель. Рекорды побила и американская WTI, закрывшись на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) в четверг на отметке $52,67 за баррель.
В начале недели нефть несколько подешевела из-за ослабления напряженности в Нигерии и сообщения компании Shell в понедельник о намерении возвратить в страну персонал, эвакуированный ранее из-за угроз нападения. Эта компания из среднесуточных 2,3 млн баррелей, которые производит Нигерия, добывала около 1 млн баррелей. Но во вторник стали поступать сообщения об обострении ситуации в стране. Вдобавок в четверг Shell объявила о сокращении добычи нефти в Нигерии, и профсоюзы нефтяной отрасли страны объявили двухдневную забастовку. Бастуют также нефтяники в Норвегии, закрытие очередной платформы в Северном море повлечет за собой сокращение добычи еще на 55 тыс. баррелей в день.
Другим фактором роста стал затянувшийся простой мощностей в районе Мексиканского залива США в связи с последствиями урагана Иван. Стихия разрушила 40 морских платформ, в регионе сейчас добывается на 484 тыс. баррелей в сутки меньше, чем до шторма, когда объем производства достигал 1,7 млн баррелей в сутки. Добыча нефти в США снизилась до минимума 1954 года. Еще одной причиной повышения цен стал доклад Министерства энергетики США о состоянии топливного рынка в стране. За период с 25 сентября по 1 октября запасы нефти увеличились на 1,1 млн баррелей — до 274 млн баррелей. Такой прирост запасов оказался вдвое меньше, чем прогнозировали аналитики. По-видимому, разогнавшийся в конце недели рынок еще нескоро остановится и следует ожидать новых рекордов.

«Viberi» Страх во спасение
«Viberi» Страх во спасениеНеделя началась для доллара с очередного «антирекорда» на рынке Forex. Курс евро достиг нового исторического максимума и составил $1,3853. Но уже в среду американской валюте удалось значительно укрепиться против основных конкурентов. Она преодолела психологически важный рубеж в $1,38 за евро и до конца недели развивала успех. К пятнице доллар достиг двухнедельного максимума по отношению к единой валюте: пара торговалась ниже $1,365. По мнению аналитиков, первоначальным поводом для такого оптимизма послужила публикация данных о запасах энергоносителей в США. Неблагоприятная статистика подтолкнула нефтяные цены вверх, создав спекуляции на тему дополнительного инфляционного давления в американской экономике и возможного ужесточения кредитной политики ФРС. Очередную порцию негатива подкинула недвижимость. В июне объем продаж на вторичном рынке жилья в США достиг минимального уровня почти за пять лет. Однако эти данные не оказали влияния на приподнятый настрой долларовых «быков». Ничего удивительного в этом нет. Летом, в сезон отпусков, фундаментальные факторы отходят на второй план, рынок больше зависит от спекулятивных действий. Так, в пятницу американская валюта не смогла вырасти на данных о ВВП США. Во втором квартале его рост составил 3,4%, это наилучший показатель с начала прошлого года. Отчасти отсутствие энтузиазма объясняется тем, что рынок и так готовился к хорошей статистике (прогнозное значение было 3,2%). К тому же внимание игроков привлек показатель базовой инфляции, который оказался неожиданно низким – всего 1,4% против 2,4% в первом квартале и 2%, ожидавшихся экспертами.
Кроме того, в конце месяца происходит техническая коррекция и фиксация прибыли. А сейчас, в период нестабильности на фондовых площадках мира многие американские инвесторы предпочитают избавляться от рисковых активов на развивающихся рынках и создают повышенный спрос на надежные казначейские облигации. Этот фактор в конечном счете и обеспечил валюте США поддержку. Впрочем, по мнению многих участников рынка, движение доллара наверх едва ли продлится долго.
Российский валютный рынок на прошлой неделе следовал за Forex. К концу недели доллар стабилизировался возле отметки 25,5 рубля. Наиболее удачным днем для американской валюты стал четверг, когда она прибавила сразу девять копеек. Евро в тот же день опустился ниже 35 рублей на ММВБ.

«Viberi» Москва займет на рынке 4 миллиарда
«Viberi» Москва займет на рынке 4 миллиардаРАЗМЕЩЕНИЕ. 15 октября на ММВБ состоится аукцион по 33-му выпуску облигаций внутреннего займа Москвы. Объем — 4 млрд рублей. Номинальная стоимость одной бумаги — 1000 рублей. Облигации имеют семь купонов с ежеквартальной выплатой дохода. Единая ставка купонов — 10% годовых. Дата погашения — 27 мая 2005 года.
Председатель комитета госзаимствований Москвы Сергей Пахомов заявил журналистам, что эмитент рассчитывает реализовать бумаги по доходности на уровне 11,4-11,5% годовых. Кривая доходности обращающихся на вторичном рынке займов Москвы является пологой — например, ставки по бумагам, погашаемым в ноябре 2004 года и в декабре 2006 года, различаются лишь на несколько десятков базисных пунктов. Как прокомментировал предстоящее размещение аналитик НОМОС-банка Илья Бучковский, ориентиром по доходности для новых бумаг будут московские облигации 24-го выпуска, погашаемые 2 сентября 2005 года. «Инвесторы будут следить за 24-м выпуском, доходность 33-го скорее всего будет отличаться не более чем на 10 процентных пунктов в ту или иную сторону», — считает эксперт. Разница в датах погашения составляет три месяца, так что в случае равенства доходностей участники аукциона получат небольшую премию к вторичному рынку.
По результатам предстоящего аукциона столичные денежные власти собираются принять решение о дальнейших способах заимствований. Глава Мосфинагентства Михаил Калинушкин предупредил, что если доходность, предложенная рынком, не устроит эмитента, Москва может переориентироваться на банковские кредиты. В сентябре Сбербанком уже был предоставлен кредит в размере 4 млрд рублей, а до конца года столичный комитет госзаимствований предполагает привлечь банковских кредитов еще на 5,5 млрд рублей. Напомним, что в августе Москва выпустила четыре транша облигаций 30-33-го выпусков со сроками обращения 15, 45, 33 и 21 месяц соответственно и планировала размещать их по мере «удлинения». Самый короткий 30-й выпуск был размещен в сентябре, 33-й — на подходе, судьба остальных пока под вопросом. Однако неожиданное повышение рейтинга РФ до инвестиционного уровня агентством Moody’s существенно улучшило конъюнктуру рынка облигаций (доходность 24-го выпуска упала ниже 10,5%) и как следствие способно склонить московские власти к продолжению именно рыночных заимствований. l

«Viberi» Большое подспорье для малых
«Viberi» Большое подспорье для малыхРоссийский малый бизнес – явление неоднозначное. С одной стороны, в стране насчитывается более 4 млн субъектов (небольших компаний и индивидуальных предпринимателей), относимых властями к этому сектору экономики, а с другой – и государство, и общественность солидарны во мнении, что этого недостаточно. Ориентиром являются страны Запада: в Европе и США семейные фирмы, различные товарищества и крошечные акционерные общества дают работу 70% трудоспособного населения и в значительной степени за счет своих налогов формируют госбюджет.
Одним словом, нам есть к чему стремиться. Пути развития, в общем-то, тоже понятны – нужно на государственном уровне запускать программы развития и поддержки частной инициативы граждан, формировать соответствующие фонды и предоставлять административные и налоговые преференции. Работа в этом направлении ведется, но при этом следует учитывать значительную инерционность бюрократических механизмов и трезво оценивать благие намерения депутатов и членов правительства: без личного участия и политической воли первых лиц государства даже самые насущные вопросы у нас не решаются годами.
Таким образом, отечественному малому предпринимателю не остается ничего иного, как рассчитывать на собственные силы и те инструменты, которые присутствуют на рынке.
Насущный вопрос. Главная проблема, встающая на первом этапе становления любого бизнеса, – это финансирование. Известны пять основных вариантов привлечения денег: личные средства предпринимателя, членов его семьи и близких друзей; заем на «черном» рынке капитала; банковский кредит; факторинг; лизинг. Каждый из этих инструментов имеет свои достоинства и недостатки.
Собственных средств бизнесмена в совокупности с финансами родни и друзей, как правило, очень мало. Ссуду в банке на «стартап» получить практически невозможно – чаще всего у компании и ее владельца отсутствует кредитная история и нет ликвидного залога. «Черный» рынок готов обойтись без лишних формальностей, но стоимость ресурсов на нем не по карману большинству мелких фирм, впрочем, как и цена факторинговых услуг, на которую жалуется подавляющее большинство представителей малого бизнеса.
Получается, что самым удобным инструментом для финансирования развития компании является финансовая аренда. Стоимость этой услуги выше, чем проценты по банковским ссудам, но значительно уступает факторингу и «черному» рынку. Кроме того, лизинг сводит к минимуму риски кредиторов и упрощает процедуру погашения задолженности.
Преимущества. С позиции лизинговой компании (ЛК) плюсом финансовой аренды является наличие обеспечения сделки в виде самого предмета сделки – до завершения договора владельцем имущества является ЛК. Поэтому при невыполнении клиентом своих обязательств арендуемое оборудование, машины или здание передаются другому партнеру либо реализуются без лишних бюрократических или судебных проволочек.
Именно поэтому ЛК гораздо чаще, чем банки, финансируют «стартапы». При этом большое значение придается опыту и уровню профессионализма владельцев новой компании. Правда, этого бывает недостаточно, и при заключении договора финансовой аренды лизингодатель может потребовать дополнительного обеспечения, либо гарантий со стороны третьих лиц. Однако в любом случае примеров положительного решения о финансировании новичков у ЛК гораздо больше, чем у банков, которые вынуждены подходить к кредитованию малого бизнеса более жестко.
С точки зрения предпринимателей лизинг удобен прежде всего тем, что позволяет «легализовать» свой бизнес. Многие небольшие компании вынуждены вести двойную бухгалтерию и работать по «серым» схемам вследствие постоянных высоких издержек на фоне маленьких оборотов. Финансовая аренда позволяет получить льготы по налогам на прибыль и на имущество на весь период сотрудничества с ЛК и оптимизировать свои финансовые потоки таким образом, что «уход в тень» становится ненужным.
Продукты. «При финансировании предприятий малого и среднего бизнеса ЛК стараются работать с наиболее ликвидными предметами лизинга. Поэтому наиболее развито продуктовое предложение по финансовой аренде автотранспорта, специальной и строительной техники, – говорит гендиректор ЛК «Уралсиб» Елена Гущина. – Наиболее интересные варианты предлагают крупные компании, имеющие долгосрочные и устойчивые взаимоотношения с производителями. Это позволяет формировать более выгодные продукты, как по размеру аванса, так и по стоимости услуг».
В отличие от корпоративного сегмента, нацеленного на работу с крупными предприятиями, для эффективного продвижения продуктовых линеек, предназначенных малому бизнесу, ЛК требуется разветвленная сеть региональных филиалов и наличие стандартизованной методики оценки лизингополучателя. Поэтому многие участники рынка уже несколько лет применяют скоринговые инструменты для оценки потенциальных клиентов.
По словам руководителя дивизиона «Северо-Запад» группы компаний «Интерлизинг» Екатерины Тулиной, многие ЛК пока воздерживаются от запуска специальных программ для малого бизнеса. Однако в рамках существующих предложений предоставляют финансовую аренду для небольших компаний. Причем упор сделан на выгодность сделки и скорость принятия решения – клиент может получить технику в течение нескольких дней.
В то же время на пути развития лизинга малых предприятий имеются проблемы, сдерживающие развитие этого сегмента. «К сожалению, вынуждена отметить, – говорит Екатерина Тулина, – что малые предприятия не всегда могут использовать лизинговые операции с пользой для себя. Чаще всего такая ситуация обусловлена применением упрощенной системы учета и налогообложения». По мнению директора по развитию бизнеса ЛК «Европлан» Александра Михайлова, потенциальные лизингополучатели еще не распробовали полностью все возможности классического финансового лизинга с низкими авансовыми платежами, с разумным удорожанием и, наконец, с небольшими ежемесячными платежами.
ПОДРОБНОСТИ: Что новенького?В 2008 году ассортиментный ряд ЛК будет пополняться главным образом за счет дополнительных сервисов.
В частности, для сектора автолизинга это регистрация автомобилей в ГИБДД, услуги круглосуточной помощи на дорогах, замена и хранение сезонных шин, предоставление подменных автомобилей и услуг водителей. «Можно отметить и другую тенденцию, которая только-только нарождается, – отмечает директор по развитию бизнеса «Европлана» Александр Михайлов. – Стал заметен интерес продавцов техники к возможностям дистрибьюции ЛК. Финансовая аренда становится сильным каналом продаж, а конкретные лизингодатели занимают до 3% от общей реализации даже массовых марок». По мнению экспертов, продуктовые тенденции ближайшего времени направлены в сторону дальнейшего развития рынка лизинга недвижимости. «Кроме этого, появятся новые комбинированные решения, – прогнозирует генеральный директор ЛК «Уралсиб» Елена Гущина, – которые могут быть интересны, например, в сфере торговли, когда компания приобретает франчайзинговую лицензию и ей нужен готовый комплексный отраслевой продукт, включающий в себя финансовую аренду объекта недвижимости, лизинг торгового и складского оборудования, а также автотранспорта».

«Viberi» Анна Ким об образовании
«Viberi» Анна Ким об образованииХорошая новость заключается в том, что вопросы обеспечения экономики сильными научно-техническими кадрами были затронуты на столь высоком уровне. Есть понимание того, что число вузов в стране превышает все разумные пределы, В«корочкуВ» может получить любой желающий (Дмитрий Медведев говорил о 200 тыс. одних только инженеров, выпускаемых ежегодно), а качество подготовки оставляет желать лучшего. Признается провал в сфере среднего профессионального образования: предприятия все острее ощущают дефицит квалифицированных рабочих. В общем, руководство страны видит существующие проблемы. Но все ли предложенные рецепты годятся для их решения?Взять хотя бы резонансную идею запретить или, по крайней мере, ограничить подготовку непрофильных специалистов в технических вузах. Понятно, что повсеместная штамповка пресловутых экономистов и юристов вредна. Но, с другой стороны, в стремлении избавиться от балласта не надо доходить до абсурда. Чем плох экономист, хорошо знакомый со спецификой конкретной отрасли? Ведь компании реального сектора часто жалуются на то, что вузы поставляют им В«полуфабрикатыВ», которые приходится доучивать и переучивать.Другое предложение – В«просто превратитьВ» В«непонятныеВ» платные вузы в ПТУ. Возможно, президент действительно знает простой способ заставить или хотя бы простимулировать собственников таких заведений, чтобы те полностью изменили концепцию бизнеса, вместо аудиторий с партами оборудовали мастерские, выгнали преподавателя теории менеджмента и на его место пригласили опытного слесаря.Российская система профессиональной подготовки плоха, но она сложилась такой, какая есть, по объективным причинам. Высшее образование еще в советские времена превратилось в социальную потребность (слово В«пэтэушникВ» уже тогда означало В«неудачникВ»). В условиях перехода к рыночной модели экономике понадобились люди, понимающие новые законы ее функционирования, а также способные разобраться в стремительно меняющемся правовом поле. Другое дело, что лишь небольшая часть постсоветского высшего образования оказалась способной таких людей готовить. Остальные не могли ничему научить, поскольку сами толком ничего не знали. Зато могли выдавать дипломы за деньги, этим и стали заниматься. Государство само усугубило эту проблему, финансово поставив вузы на грань выживания.Сейчас экономика предъявляет спрос на другие кадры – и по структуре, и по качеству. Важно, чтобы государство помогало образованию воспринимать эти сигналы и трансформироваться, реагируя на них. Не мешало умирать плохим вузам во имя эфемерной социальной стабильности. Не назначало руководителями перспективных вузов косных и консервативных людей, способных лишь выбивать деньги из бюджета. Помогало становлению экономики, в которой вознаграждались бы те, кто хочет и может заниматься созидательным трудом, а не те, кто изловчился присосаться к перераспределению нефтегазовых доходов.