Рубрика: Статьи

«Viberi» «Комп» в мешке
«Viberi» «Комп» в мешкеМой компьютер:Материнская плата: Asus P5LD2 SE i945P ATX S775 533-1066 MHz 1*UDMA/100 4*SATA300 HDA Sound Gigabit LAN USB2.0 PCI-E*16 Dual DDR2 667Процессор: Intel Pentium-4 631 (3,0 GHz) 2Mb S775 800 MHzВентилятор: Intel S775 (from box)Память: DDR2 DIMM PC2-5300 1024 Mb Samsung originalВидеокарта: PCI-E Sapphire Radeon X1600 Pro 512 Mb DDR2 VGA DVI TV-out RetailЖесткий диск: SATA 160 Gb Seagate Barracuda 7200 rpm 8 Mb SATA/300 NCQДисковод: DVD+/-R/RW NEC ND-3550A IDE внутреннийКорпус: Miditower ATX2.0 Asus (Ascot) 6AR6/420 420W ATX 12 V USB+Audio Black
18.09Вчера повстречал тезку. Да не просто тезку, а целый коммерческий банк-тезку. Так и называется ЗАО КБ «Рублев». Не «Рублево» и даже не «Рублево-Успенское», а «Рублев». Видать, денег в стране и впрямь навалом, иначе головокружащее изобилие банков, среди которых встречаешь собственных однофамильцев, объяснить не получается.
На «Рублева» я наткнулся, когда искал туалет, общественный туалет на Савеловском рынке. Тяжкий день выдался, долго и мучительно выбирал конфигурацию своего нового компьютера — гибрида калькулятора, пишущей машинки и игровой приставки. Прежнему «компу» уже исполнилось три года, и морально (но не физически) он устарел. Сначала думал, ограничусь апгрейдом — заменю «мать» и «видюху». Но спецы, словно сговорившись, твердили, дескать, это то же самое, что делать подтяжку лица 80-летней бабушке — надолго не хватит, а обида за «выкинутые» деньги уже не забудется. Радикальная же модернизация оставляла от моего «ветерана» лишь звуковую карту (благо крутая даже по нынешним временам), «хард» на 80 Гб, «флоп» и корпус (даже блок питания должен был пойти под замену). Удельный вес всего этого добра в стоимости нового «компа» составлял не более 10-15%, и я решился: новый так новый!
Фирма, с которой я начал изучать «Савелово» и к которой в итоге вернулся, обещала собрать IT-чудо за два часа и почти 22 тыс. рублей. За эти деньги предлагался hand made из новейших комплектующих, кои в совокупности не потеряют актуальности еще как минимум два года. Чего стоит хотя бы видеокарточка с 512 Мб памяти! И на все на это выдавалась трехлетняя гарантия.
Сегодня я рад за себя, рад, что удержался от приобретения компьютера в торговых сетях. А ведь был такой соблазн. Поддавшись ему, сейчас я бы, наверное, чувствовал себя «разведенным кроликом» или «лопухом» в зависимости от того, в какой именно сети оставил бы деньги. Ближе всех к тому, чтобы их (деньги) поиметь, оказалось «М-видео». Баннер при входе в торговый зал сулил компьютер с двухъядерным процессором и «мощной видеокартой» всего за 19 990 рублей. Заинтересовался. Нашел искомую модель. На ценнике следующая информация: процессор двухъядерный Intel Pentium-D, «оперативка» — 1 Гб, видеокарта на базе GF 7600GS с 256 Мб памяти (что там было про «хард» написано — не помню).
Вроде бы все устраивает. Пригласил консультанта. Спрашиваю:
— А что означает маркировка GS на «видюхе»? — Это уровень «обрезки». Ее производительность поменьше, чем у «необрезанной», зато она стоит дешевле, — признается консультант.
— Это я понимаю, меня интересует, какой это уровень «обрезки»? — Незначительный, самый большой у LE, вон «компы» с этой карточкой стоят, для новых «игрушек» они слабоваты.
— А если сравнивать с шестой серией, 7600GS намного производительнее? — Ну, 6800GT, наверное, будет покруче, а так, в общем-то, эта карточка лучше.
Возможно, спецам подобный диалог покажется разговором глухого со слепым, но я из него кое-что вынес. Пищу для размышлений. Побродив минут десять меж плазменных панелей и утюгов с холодильниками, я изготовился к покупке. Компьютера указанной выше конфигурации. Подзываю консультанта. Тот, что со мной беседовал, оказался занят. Подошел другой. Я ему: «Заверните». Он мне: «Айн момент!»
— Да, кстати, вы знаете, что у нас на ценнике опечатка? — Какая?
— Ну видеокарта здесь не 7600GS, а 7300LE. — Опа!
— Так как, заворачивать? — Спасибо, не надо!
Кстати, разница в цене между этими видеоадаптерами примерно двукратная, а в абсолютном выражении примерно 2 тыс. рублей.
Не знаю, как правильно, но для себя аббревиатуру LE я расшифровал как limited edition. Limited edition не столько «видюхи», сколько профессионализма сотрудников. Хорошо хоть по крайней мере у одного из них совесть оказалась без очевидной «обрезки».
Посетил и других сетевых торговцев вычислительной техникой, в том числе специализированных. Одни предлагали оборудование с не вполне понятной конфигурацией, другие с понятной, но по немыслимым ценам. Плата за брэнд. Что за бред?!
Кто-то утверждает, что собирать компьютер на рынке — это все равно что покупать кота в мешке. Возможно, но личный опыт показывает: в торговых сетях все то же самое. Лишь за тремя исключениями. Во-первых, цены на аналогичные аппараты выше. Прикинул, сколько стоит собрать «комп», соответствующий по параметрам тем, коими торгует, к примеру, «Эльдорадо». Выходило процентов на 10 дешевле. Во-вторых, уровень консультантов в фирменных магазинах ниже. Они способны прочитать то, что напечатано на ценнике, и измерить написанное в категориях «круто»/«не очень». Про конкретные же детали оборудования их спрашивать опасно, особенно в форме, предполагающей ответ «да»/«нет».
В-третьих, в сетях водятся лишь агрегаты «в сборе», едва ли получится заменить один элемент конфигурации другим. Маленькая же фирма с павильончиком на «Савеле» за пару часов изготовит любую комплектацию и почти ничего за это не попросит, кроме стоимости самих деталей, разумеется.
И еще один момент. Маленькая компьютерная фирма боится, а значит, уважает меня. Ведь в случае конфликта из-за качества мы как оппоненты окажемся как минимум в равных весовых категориях. А вот в разбирательствах с «мегабрэндами» можно потерять остатки нервов и веры в справедливость.
Обидно, что ставка на «лопухов» позволяет процветать на рынке.
P.S. Побывал на сайте «М-видео». Там по-прежнему красуется заинтересовавшая меня модель. Та самая с видеокартой GF 7600GS. Интересно, они принципиально не хотят исправлять «опечатку»? Или, быть может, тот, второй, консультант пошутил насчет нее? Limited edition. Однозначно!

.
. , 22,7%. 602,1 , 345,2 . 2006 1075 , 918 . , .
. . . , , life-. 2006- 37%. , . , . ., , non-life-.
. , , — . , , , life- . , , .
. , , Princeton Partners Group , 2006 15%, . «», , «-» . Allianz «», Zurich «».
M&A. 2006 , +, . — , . , . , — .
M&A, , . , . Fitch Ratings , , , . , , .
2006 . , — . , , . , , , 2007 1 .
. , M&A , , , , — . . . , , , , . , , 2035% .
, 1020%. , , . , , 2030%, , 1015%. , . , , . , . — , . , , , , , .
. , . . , , , . .
2006
, . . 1 ꔻ ( )102614.05.20062 1л698 3 Airbus A-310 44009.07.200607.11.20064 301 — 27.04.200530.10.20065 170 27.04.200525.12.20066 Boeing 547 45 — 8 449 , 3410- 34 09.09.200629.11.2006
, ., .1-29 24826 8222-20 73219 026315 50714 7044 12 71611 2185 11 38710 9536-6 5715 8827 6 1805 4228 5 4675 6699-4 3864 278104 1043 974
, ., . , .19 6045 41669 20029 0234 20530 7443-7 5674 77057 68944 4212 03024 75353 6851 54076 76463 5571 50233 5107c2 7891 33138 6568-2 4521 59337 21592 38382732 85810-2 03048258 563
, . , .1 2 3891042 2 15243AIG 2 0081954-1 162544595310867858237661218860261995314571046099

«Viberi» Ответы экономики c Анной Ким
«Viberi» Ответы экономики c Анной КимЗАРПЛАТЫ ТОП-МЕНЕДЖМЕНТА В «ГАЗПРОМЕ» НЕ ТАК ХОРОШИ, КАК В АМЕРИКАНСКОЙ НЕФТЯНКЕ. ЗАТО НАЛОГОВЫЙ РЕЖИМ ДЛЯ РОССИЯН БОЛЕЕ ЩАДЯЩИЙ
Согласно свежему квартальному отчету «Газпрома», в прошлом году он выплатил всем членам своего совета директоров вознаграждения на общую сумму почти 128 млн рублей. Работа членов правления в общей сложности обошлась газовой монополии почти в 663 млн рублей. Как поясняется в тексте отчета, в сумму вознаграждения включается заработная плата, премии, комиссионные, льготы и/или компенсации расходов, а также «иные имущественные предоставления». В правлении «Газпрома» трудятся 18 человек. Стало быть, средняя выплата на персону составляет 36,8 млн рублей в год или чуть больше 3 млн рублей в месяц.
Вообще-то заглядывать в чужие карманы и с возмущением подсчитывать чужие зарплаты – не моя страсть. В принципе, почему бы крупным богатым компаниям не платить своим топ-менеджерам много и даже очень много? Это общемировая практика. Если сравнивать абсолютные размеры вознаграждений в «Газпроме» и в зарубежных нефтегазовых гигантах, россияне отнюдь не окажутся впереди планеты всей. Например, в Exxon Mobil прошлогодние компенсации членов правления в среднем составляли около $13 млн, в ConocoPhillips – $15,5 млн. В «Газпроме» – $1,44 млн, если принять за среднегодовой курс доллара 25,6 рублей. Более «хлебным» будет выглядеть место в российской компании, если учесть разницу цен в США и России и использовать для конвертации не обменный курс валют, а паритет покупательной способности. При соотношении 15,8 рублей за доллар (данные МВФ) получается, что среднее вознаграждение членов правления «Газпрома» составило $2,33 млн по ППС. И все равно быть топ-менеджером в американской нефтянке получается гораздо выгоднее.
В США среднестатистическая зарплата – около $50 тыс. в год. Отрыв нефтяного топ-менеджера от типичного американца 250–300-кратный. Если сравнить среднюю зарплату по России за прошлый год (13,5 тыс. рублей согласно официальной статистике) со средней по правлению газовой госмонополии, получим разницу в 227 раз. Тоже неслабо, но поменьше, чем в США.
Впрочем, прежде чем посочувствовать низкооплачиваемым по международным стандартам управленцам «Газпрома», нужно вспомнить, что Россия не Америка, а Exxon Mobil и ConocoPhillips, в отличие от «Газпрома» – компании частные в самом полном смысле этого слова. То есть в их капиталах правительство США не владеет, насколько мне известно, никакими долями. Щедрость по отношению к топ-менеджерам в этом случае есть дело частных акционеров. В «Газпроме» – другое дело. Государственное.
Держа это обстоятельство в уме, сделаем напоследок еще некоторые подсчеты. С крупных доходов в США платят налог по ставке 35%, в России она одна для всех – 13%. Грубо говоря, с зарплаты в $13 млн в год американец заплатит $4,55 млн налога (в реальности, конечно поменьше за счет вычетов). Россиянин с 36,8 млн рублей – 4,8 млн рублей или $303 тыс. по ППС. В 15 раз меньше, чем коллега из США.

«Viberi» Что будет с рынками в декабре–январе
«Viberi» Что будет с рынками в декабре–январеАналитики не ждут потрясений в каком-либо сегменте финансовой системы. Российским акциям предрекают умеренный рост либо боковое движение. Рублевым облигациям пророчат дальнейшее снижение доходностей, . В то же время эксперты напоминают, что в декабре и январе могут быть приняты важные решения в США иВ Еврозоне, где монетарные власти должны определиться с дальнейшей судьбой процентных ставок. Если хотя бы один из регуляторов решится на закручивание гаек, картина относительной стабильности, сквозящая во всех нынешних прогнозах, рассыплется как карточный домик. Несмотря на высокую вероятность повторения традиционного рождественского ралли в этом году, участникам торгов нужно сохранять осторожность, тщательно отбирая инвестиционные идеи. В В Роман Дзугаев, начальник аналитического отдела БФА:– Мы не ожидаем существенного изменения динамики на мировых и российских биржах. Вероятно боковое движение либо умеренный рост. Четкие сигналы о восстановлении в развитых странах отсутствуют, а значит, ужесточение монетарной политики преждевременно. В октябре глава ЕЦБ заявил о возможном изъятии ликвидности, предоставленной в острую фазу кризиса, но и в Еврозоне маловероятно скорое повышение ставок, которое стимулировало бы дальнейшее укрепление евро, усилило давление на торговый баланс, а в конечном итоге – на ВВП и экономику в целом. Более того, в отличие от ФРС ЕЦБ сохранил потенциал для снижения ставок, и не исключено, что мы станем свидетелями такого шага в случае длительного отсутствия явных признаков восстановления в США. В свою очередь, за океаном нет улучшений в секторе занятости (показатель non-farm payrolls устойчиво находится в минусе). Исторически ФРС не ужесточала монетарную политику до стабилизации в этой сфере. С другой стороны, завершение в конце октября программы выкупа treasuries способно выступить фактором роста доходностей при сохранении политики финансирования дефицита бюджета за счет эмиссии долговых бумаг. Это означает рост реальных ставок в экономике США. В таких условиях ФРС придется ужесточать кредитно-денежную политику, не дожидаясь укрепления В«зеленых ростковВ». Рынок закладывается на повышение ставки в мае 2010 года.В Ольга Ефремова, аналитик Номос-банка:– Под занавес года на рынке рублевых облигаций вероятен всплеск активности не только в первичном сегменте, где уже анонсированы размещения на сумму более 150 млрд рублей, но и во вторичном. Существует достаточно предпосылок для предновогоднего ралли. Во-первых, как и ожидалось, Банк России вновь снизил ставку рефинансирования. Во-вторых, на декабрь традиционно приходится приток ликвидности, обусловленный желанием продемонстрировать более полное выполнение плана по бюджетным расходам. Масштабы притока могут оказаться выше, чем прежде, ведь 2009 год характеризуется высокой экономией. Существенная часть изначально запланированных расходов не была профинансирована, из-за чего могли бы серьезно похудеть бюджеты на 2010-й, поскольку их формирование основано на фактических расходах предыВ­дущего периода. Избыточная ликвидность поддержит покупателей облигаций. Фактор фиксации прибыли, который является неотъемлемым атрибутом подведения годовых итогов, отойдет на второй план благодаря общей позитивной оценке макроситуации в России. Не исключено, что ЦБ продолжит снижение ставок. Такие ожидания во многом препятствуют выходу инвесторов из рублевых активов. Исторически ситуация с ликвидностью в январе менее комфортна, чем в конце года. Учитывая также изобилие выходных дней, активность участников торгов сведется кВ доукомплектовке портфелей.В Мария Кальварская, начальник отдела анализа рынка акций В«КИТ ФинансаВ»:– Мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок. Основным драйвером может послужить дальнейшее ослабление доллара, способствующее удорожанию как товарно-сырьевых, так и фондовых активов. Главы государств и финансовых регуляторов все чаще говорят о сокращении программ поддержки экономики, что оказывает давление на котировки, однако вряд ли такие высказывания найдут отражение в реальных действиях. В случае позитивного сценария можно ожидать роста индекса РТС до 1500 пункВ­тов и выше, особенно в начале следующего года. В то же время, если фондовые площадки не получат существенной поддержки со стороны Forex, а инфляционные ожидания останутся лишь ожиданиями, то события могут развиваться по другой канве. В последнее время инвесторы проявляют осторожность по отношению кВ развивающимся рынкам. При умеренно-негативном сценарии индекс РТС опустится к 1300–1350 пунктам, но вряд ли закрепится на этих отметках в отсутствии дополнительного негатива, вернувшись кВ прежним уровням. Мы считаем более вероятным позитивное развитие событий вВ перспективе одного-двух месяцев, но рекомендуем осторожно подходить к покупкам акций, учитывая сохраняющуюся неопределенность и высокие риски. Лучше делать ставку не на общерыночные истории, а на корпоративные идеи (в электроэнергетике, отдельных банках, телекомах).В Дмитрий Савченко, аналитик ИК В«БрокеркредитсервисВ»:– Перспективы ближайших месяцев целиком зависят от монетарных мер, принимаемых за океаном. В середине декабря пройдет заседание ФРС, и основные страхи связаны с тем, что регулятор может прозрачно намекнуть на начало закручивания гаек. Затянувшиеся программы вливания денег на ипотечный рынок США близки к завершению, и необходимо либо продлить их, либо свернуть. Ранее предполагалось, что В«ястребиныеВ» заявления ФРС будут сделаны на предыВ­дущем заседании в ноябре, но этого не случилось. По итогам декабрьской встречи формулировки могут оказаться более жесткими, что негативно скажется на котировках акций. Российский рынок до заседания FOMC способен сделать заход к максимумам года, после чего начнется более серьезный спад. Доллар на Forex как будто готовится к отскоку, который в моменте оказал бы давление, в том числе на commodities. Наш рынок не сможет проигнорировать и этот фактор. Вторая половина декабря и январь будут неудачным для него временем. Отпугнуть инвесторов, помимо запредельной волатильности, могут неудовлетворительные макроэкономические показатели в России. Динамика промпроизводства пока свидетельствует о слабом восстановлении экономики, что не дает нам преимуществ относительно других развивающихся регионов. После временного спада к середине первого квартала рост индексов, вероятно, возобновится.В Денис Демин, заместитель управляющего директора ИК В«ЛенмонтажстройВ»:– На рынке акций сохранится волатильность в рамках бокового коридора. На нынешних уровнях российские бумаги в целом не выглядят недооцененными, однако повода для массовых продаж тоже нет. Инвесторы привыкли игнорировать невзрачные экономические индикаторы в обмен на сохранение монетарными властями либеральной кредитно-денежной политики. Вероятно, активность участников торгов будет сосредоточена не в сырьевом секторе, который смотрится недешево (при этом не исключено снижение цен на нефть и металлы к концу года), а в защитных сегментах. Укрепление рубля и относительная устойчивость потребления в России повышает привлекательность компаний, ориентированных на внутренний спрос. Это потребительский сектор и розничная торговля, банки, телекомы, а кроме того – электроэнергетические компании, в отношении которых новостной фон в ближайшие месяцы обещает быть насыщенным. Избыточная долларовая ликвидность и продолжение глобального кэрри-трейда дают надежду на предновогоднее ралли, размах которого, однако, будет сильно зависеть от результатов сезона распродаж в США. До января российский рынок может обновить годовые максимумы, однако даже при благоприятном раскладе не стоит надеяться на взрывной рост. Многие участники торгов захотят зафиксировать прибыль.В 

«Viberi» Павел Скитович: «Мы рассчитываем на капитализацию от \$400 млн»
«Мы рассчитываем на капитализацию от \$400 млн»- «Силовые машины» разместили 17% акций среди портфельных инвесторов. Это было так называемое вторичное частное размещение. А почему концерн не решился провести публичное размещение?
— Наши акции недавно вышли в РТС, а для того, чтобы выйти на биржи Лондона или Франкфурта, нужно продемонстрировать определенные показатели ликвидности торговли, которых мы пока не достигли. Что касается того, почему мы сделали вторичное размещение среди инвесторов, а не IPO, это связано с тем, что на октябрь «Силовые машины» являлись компанией во многом неизвестной для рынка и он не был способен оценить нас по справедливой стоимости, а мог сделать это только с большим дисконтом. Поэтому было принято решение именно о таком вхождении в рынок.
Основная задача вторичного размещения — не сбор денег, а как бы презентация компании рынку и получение знака качества в виде продажи своих акций квалифицированным инвесторам. Это в свою очередь открывает возможность заниматься ликвидностью ценных бумаг компании. Соответственно затем можно заниматься капитализацией, а после этого выйти на какой-то справедливый уровень оценки «Силовых машин».
— Но получается, что компания разместила акции все-таки с дисконтом? Вы оценивали их в $0,043, а продали по $0,03624.
— На самом деле $0,03624 и $0,043 — это одно и то же. Просто инвесторы покупали акции, принимая в расчет размер нашего уставного капитала после реорганизации, то есть при условии завершения обмена, появления новых акционеров и увеличения уставного капитала. Если взять то количество акций, которое мы продали, и разделить на нынешнюю цифру уставного капитала, то получим как раз $0,043. Акции покупались исходя из капитализации в $250 млн. В такую сумму нас оценил рынок. Мы считаем, что получили нормальную цену сегодня, но, допустим, через год компания будет стоить принципиально другие деньги.
— Сколько?
— Мы рассчитываем на капитализацию от $400 млн. Это реально сделать через год, если выполнить все, что намечено в нашей финансовой модели.
— Сейчас акции компании обращаются в РТС. Не планируете выводить их на другие площадки, например на ММВБ?
— На ММВБ тоже планируем. Просто у этой биржи другие требования, в частности, по объему торгов. Когда будем соответствовать им, то выведем и туда. Что касается выхода на западные биржи, то это будет уже более структурированная работа по повышению капитализации компании. В первую очередь мы будем присматриваться к Лондонской бирже.
— Сейчас было получено от размещения $44 млн. Они пойдут на финансирование каких-то инвестиционных программ?
— Поскольку это вторичное размещение, то нынешние акционеры продают принадлежащие им акции. Эти деньги поступают непосредственно акционерам.
— А какова инвестиционная программа компании?
— Она составляет порядка $400 млн на период с 2003 по 2010 год. Для ее финансирования будут использоваться и внешние источники, в частности доходы от IPO в следующем году.
— IPO будет проводиться за счет дополнительного выпуска акций?
— Безусловно. Конкретно о конфигурации этой сделки говорить пока сложно, поскольку она просто еще не видится. Сложно говорить, на какой это бирже будет, в какой форме. В любом случае будут в основном новые акции.
— А сколько процентов они составят?
— Мы говорим не о процентах, а скорее о сумме. Предполагаем, что объем размещения может достигнуть $100 млн.
— И каковы предполагаемые сроки IPO?
— В течение 12-18 месяцев. Когда мы и рынок будем к этому готовы.
— А не планируете использовать облигации?
— Ни еврооблигации, ни рублевые облигации, видимо, пока выпускать не будем. У нас была такая программа, но мы ее приостановили, поскольку она не выгодна. А в принципе сейчас мы очень плотно работаем с коммерческими банками, в том числе ведем переговоры о кредите с ЕБРР. А облигационные рынки дорогие. Они несравнимо дороже коммерческих кредитов, которые мы можем привлекать на долгосрочной основе под 10% годовых. Сейчас у нас есть и короткие кредиты, и длинные. Одна из идей привлечения займа в ЕБРР заключается в том, чтобы взять длинные деньги под низкий процент и в том числе перекредитоваться. Сумма этого займа должна составить $85 млн.
— Скоро должна завершиться конвертация акций дочерних предприятий «Силовых машин» в бумаги концерна. Есть ли такие миноритарные акционеры, которые не захотели участвовать в конвертации ?
— Конвертация закончится в декабре. Пока данных о том, кто будет требовать выкупа, нет. Об этом можно судить исключительно исходя из того, что требовать выкупа могут только те, кто не явился на собрание акционеров или голосовал против конвертации. Судя по количеству проголосовавших «за», можно сказать, что проконвертируется приблизительно 6% от уставного капитала «Силовых машин». Если будут конвертироваться все акции, то есть если требовать выкупа никто не будет, то уставный капитал «Силовых машин» увеличится на 10%. Пока он увеличивается на 6%.
— Во сколько этапов проходил процесс консолидации?
— Процесс идет уже два года. Весь прошлый год проводилась работа, которая завершилась в январе 2003 года, когда был создан холдинг. После этого начался второй большой этап — присоединение трех заводов к холдинговой компании «Силовые машины», создание единой структуры. И третий этап, который начнется в недалеком будущем, — это присоединение к «Силовым машинам» Калужского турбинного завода и НПО ЦКТИ.
— Почему был выбран путь создания объединенной компании через присоединение к «Энергомашэкспорту» остальных предприятий? Рассматривались ли какие-то другие варианты?
— Другая альтернатива — это слияние. Но это означает, что не будет никакой преемственности, потому что в таком случае все юридические лица прекращают существование и образуется новое юридическое лицо. В существующем сегодня юридическом поле Российской Федерации, на наш взгляд, такое слияние невозможно. Если рассматривать наш пример, то когда действующие компании, из которых три — промышленные, прекращают свое существование как юридические лица и вступают в этап образования нового юридического лица, они находятся в определенном вакууме и в принципе не имеют никаких юридически легальных оснований для того, чтобы работать: у них нет лицензий на осуществление какого-либо вида деятельности. Соответственно, если уповать на букву закона, каждый из трех заводов должен остановиться и ждать, пока лицензии не появятся. А в случае присоединения есть один правопреемник, который не исчезает.
— Производилась ли какая-то независимая оценка возможных последствий слияния или этим занимались только специалисты концерна?
— У нас было много узкопрофессиональных консультантов, в основном отечественные компании. Оценку влияния последствий присоединения на бизнес-процессы мы проводили сами, поскольку лучше, чем мы, никто наш бизнес не знает. А независимые компании, такие как ФУКАУ, «Сбербанк-капитал» и АВК, привлекались к юридическому сопровождению сделок.
— Какого эффекта ожидают достичь менеджмент и акционеры концерна от консолидации?
— Мы ожидаем достичь результатов по всем показателям. Организуются закупки — сокращаются оперативные расходы. Уменьшается управленческий аппарат — сокращаются административные затраты, улучшается управляемость. Сокращение административных расходов ожидаем на 10%. Создается в принципе иная структура управления — более эффективная. Управленческие решения становятся более осмысленными, легче принимаются и легче исполняются. Создается другая структура бизнеса, появляются иные, новые бизнес-процессы, которые в итоге повышают эффективность компании и ее конкурентоспособность. Это отражается в том числе и на цене производимой продукции.
История «Силовых машин»Концерн «Силовые машины» создан в 2000 году компанией «Интеррос». В состав концерна вошли ОАО «Ленинградский металлический завод» (ЛМЗ), ОАО «Электросила», ОАО «Завод турбинных лопаток» (ЗТЛ), ОАО «Калужский турбинный завод» (КТЗ) и сбытовая компания ОАО «Энергомашэкспорт». В 2003 году ОАО «Энергомашэкспорт» было переименовано в ОАО «Силовые машины — ЗТЛ, ЛМЗ, Электросила, Энергомашэкспорт» («Силовые машины»).
В этом году в состав концерна вошло также Научно-производственное объединение по исследованию и проектированию энергетического оборудования им. И.И. Ползунова (НПО ЦКТИ). Сейчас на баланс ОАО «Силовые машины» переведены все принадлежащие «Интерросу» акции остальных входящих в концерн предприятий.
В конце октября собрания акционеров «Силовых машин», ЗТЛ, ЛМЗ и «Электросилы» одобрили присоединение к «Силовым машинам» остальных предприятий и утвердили коэффициенты конвертации для миноритарных акционеров. До начала процедуры реорганизации, на начало октября 2003 года, уставный капитал ОАО «Силовые машины» составлял 64 125 тыс. рублей и был разделен на 5362,5 млн обыкновенных и 1050 млн привилегированных акций номиналом 0,01 рубля.
В октябре «Силовые машины» разместили 1,2 млрд своих акций, что составляет 17% акционерного капитала, по цене $0,03624 за одну акцию среди российских и западных портфельных инвесторов на общую сумму $44 млн.

»Газпром» в посудной лавке — ЭМИТЕНТЫ — РЫНКИ — № 17 (07-13 июля 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
«Газпром» в посудной лавке — ЭМИТЕНТЫ — РЫНКИ — № 17 (07-13 июля 2003) — Номера за 2003 год — АрхивКонцерн собирается разместить 3-летние облигации в объеме 10 млрд рублей. Выпуск еще предстоит зарегистрировать в ФКЦБ, так что появление новых бумаг на рынке — дело не ближайших недель. Однако текущая негативная конъюнктура рынка корпоративных долгов вызывает опасения: не спровоцирует ли крупный заем ускорения падения цен и роста доходности?Алексей МедведевПредстоящий рублевый выпуск будет уже третьим для эмитента. Первый — на 3 млрд рублей — был погашен в апреле этого года, второй — 5-миллиардный с погашением в ноябре 2005 года — торгуется сейчас на рынке по доходности 9,1-9,2% годовых. Минимальная доходность этих бумаг была зафиксирована 9 июня и составила 8,43% годовых. Новые облигации будут иметь полугодовой купон со ставкой 4% от номинала, составляющего 1 тыс. рублей. Минимальная цена размещения, согласно проспекту эмиссии, установлена на уровне 94,69% от номинала, что соответствует доходности 10,5% годовых. Окончательная цена определится в ходе аукциона на ММВБ. Организаторами выпуска выступят ИК «Ренессанс-Капитал» и санкт-петербургский Промышленно-строительный банк. Как сообщили в пресс-службе «Газпрома», привлеченные средства будут направлены на финансирование капиталовложений, необходимых как для поддержания текущих производственных мощностей, так и для реализации новых перспективных проектов, а также будут использоваться для рефинансирования краткосрочной задолженности компании. Увеличение доли долгосрочных заимствований в рублях позволит оптимизировать структуру кредитного портфеля газового монополиста.
Тем временем рынок корпоративных облигаций, пройдя стадию настоящего инвестиционного бума, сейчас явно поостыл и пребывает в коррекционном состоянии. Неприятной особенностью текущего момента стала отрицательная доходность первичных размещений по отношению к вторичному рынку. Ярким примером является второй выпуск «Русала»: сейчас он торгуется на уровне 97,2% от номинала, тогда как 20 мая цена размещения составила 100%. Ниже стоимости размещения торгуются бумаги «Русские автобусы-Финанс» и «Вымпелком Финанс». Аналогичная судьба, несомненно, ждет после выхода на вторичный рынок и облигации «Мегафон Финанса» и «Углемет-Трейдинга» — слишком высокой может оказаться доля этих бумаг в портфелях ограниченного числа андеррайтеров. А ведь впереди еще ряд крупных размещений, среди которых стоит отметить рекордный по объему 12-миллиардный выпуск «Транснефти», запланированный на август. Общий же объем новых инструментов, по предварительным оценкам, составляет более 100 млрд рублей. Эта величина сопоставима с текущей капитализацией рынка корпоративных облигаций, отмечает аналитик Вэб-инвест Банка Владимир Малиновский. А с учетом того, что наверняка появятся и новые сообщения о размещениях, их объем к концу года вполне может достичь уровня 150-170 млрд рублей.
Готовность инвесторов на аукционах покупать бумаги по «рыночной» доходности, а зачастую и ниже рынка уходит в прошлое. Чтобы стимулировать спрос на свои бумаги, эмитентам приходится давать некоторую премию, которая сможет снизить риски изменения курсовой стоимости за время регистрации итогов выпуска в ФКЦБ, говорит специалист. Не все эмитенты согласны мириться с такой ситуацией, некоторые откладывают размещения, рассчитывая позже занять деньги под более низкий процент. Так, из корпоративных эмитентов о переносе аукциона, который был запланирован на 8 июля, объявила компания «СУЭК», а среди муниципальных — город Уфа.
Инвесторы же с опаской подсчитывают объемы предстоящих эмиссий и задаются вопросом, не уронит ли выход новых бумаг цены еще ниже и не будет ли сложностей с размещением у того же «Газпрома». Последнее Владимиру Малиновскому кажется маловероятным: «Хотя пока нет даже предварительной информации о дате аукциона, скорее всего у „Газпрома“ проблем не возникнет. Уже обращающийся выпуск является одним из наиболее ликвидных на рынке, относящимся к категории „голубых фишек“, поэтому если эмитент сможет обеспечить инвесторам даже небольшую премию к вторичному рынку, найдется большое количество желающих приобрести его долговые бумаги».Сирота казанская с падающими акциямиБеспроигрышные облигации «Татнефти»В курсеСтроители предпочитают бумаги

В КУРСЕ — АКЦИИ — № 32 (20-26 октябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив — Выбери!by
В КУРСЕ — АКЦИИ — № 32 (20-26 октябрь 2003) — Номера за 2003 год — Архив
Nokia Oyj опубликовала итоги своей деятельности в третьем квартале, согласно которым ее чистая прибыль повысилась на 35% до 823 млн евро или 17 центов на акцию. В аналогичном квартале предыдущего года она получила прибыль в размере 610 млн евро, или 13 центов на акцию. После опубликования отчета в ходе утренней сессии курс акций Nokia вырос на 0,9% до 14,82 евро.
Sun Microsystems Inc. опубликовала результаты первого квартала финансового года, в котором ее убытки увеличились до $286 млн, или $0,9 на акцию, против убытков в размере $111 млн, или $0,4 на акцию, в первом квартале предыдущего финансового года. Причина — снижение продаж на протяжении десяти кварталов подряд. Доходы компании сократились на 7,7% — с $2,75 млрд до $2,54 млрд. По итогам биржевых торгов котировки акций Sun снизились на $0,16 до $3,63, а в ходе внебиржевых торгов курс акций снизился на $0,09 до $3,54. Впрочем, с начала года стоимость акций выросла на 17%.
Honeywell объявила о размере чистой прибыли, полученной по итогам третьего квартала, которая составила $344 млн, или $0,4 на акцию против $0,5 на акцию в аналогичном квартале прошлого года. Это оправдало надежды аналитиков Уолл-стрит. По итогам торгов в четверг, курс акций компании повысился на $0,46, или 1,6%, до $29,6.
United Technologies. Курс акций компании увеличился на 0,8%, или на $0,7, до $84,4 после того, как компания сообщила, что по результатам прошедшего квартала ее прибыль превысила прогнозы аналитиков и результаты прошлогоднего квартала.
Caterpillar. Стоимость акций компании упала на 5,1%, или $4,02, до $74,33 после публикации итогов прошедшего квартала, в котором ее прибыль повысилась по сравнению с результатами прошлогоднего квартала, однако оказалась ниже прогнозов аналитиков.
© Финанс 2002-2004 г. Использование материалов сайта возможно только с разрешения правообладателей© ЗАО Газета Финансовая Россия, 2000-2003 г.

«Viberi» ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАЛЕНДАРЬ НА НЕДЕЛЮ
«Viberi» ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАЛЕНДАРЬ НА НЕДЕЛЮ16 октябряПремьер-министр Михаил Фрадков посетит с официальным визитом Южную Корею.
«Норильский никель». Вступит в силу оферта по выкупу 7,5 млн (3,9%) собственных акций по цене 3,51 тыс. рублей за штуку. Компания собирается потратить на выкуп акций до $1 млрд.
Арбитражный суд Москвы возобновит рассмотрение иска «Южной телекоммуникационной компании» об отмене взыскания налоговых претензий в размере 916,9 млн рублей.
Второй ежегодный международный форум «Корпоративное управление в России» пройдет в Москве. В нем примет участие руководитель департамента листинга РТС Оксана Деришева.
17 октябряФедеральная служба по тарифам (ФСТ) рассмотрит вопрос об установлении новой ставки тарифа на транспортировку нефти.
Группа «Черкизово» опубликует финансовую отчетность за первое полугодие 2006 года по US GAAP.
Пятая налоговая конференция РСПП «Пути повышения конкурентоспособности налоговой системы РФ» состоится в Москве.
18 октябряПремьер-министр Израиля Эхуд Ольмерт посетит Россию.
Арбитражный суд Москвы проведет основные слушания по иску Telenor к «Вым­пелкому» о расторжении сделки по продаже пакета акций «Украинских радиосистем». Кроме того, суд рассмотрит иск «Россий­ских железных дорог» о взыскании с Минфина 274,85 млн рублей за проезд льготников по Москве и Московской области в 2003–2004 годах.
Вторая всероссийская конференция «Особые экономические зоны России – новые возможности для инвесторов» пройдет в Москве. С докладами выступят замминистра экономического развития и торговли Андрей Шаронов и замруководителя Федерального агентства по управлению ОЭЗ Максим Быстров.
19 октябряФедеральная антимонопольная служба (ФАС) возобновит слушания по делу в отношении МТС, «Мегафона» и «Вым­пелкома» по признакам нарушения статьи 6 закона «О конкуренции».
В Москве пройдет международный конгресс для экспортеров и трейдеров нефти, газа и нефтепродуктов «Нефтяной терминал 2006», а также «круглый стол» «Повышение стоимости бизнеса с использованием инструментов публичного финансирования».
20 октябряРоссийский фонд федерального имущества проведет аукцион по продаже 100% акций аэропорта «Рощино» с начальной ценой 550 млн рублей.
21 октября«Буммаш». Акцио­неры рассмотрят вопрос об увеличении уставного капитала компании путем размещения 3,7 млн дополнительных акций номиналом 1 рубль каждая. В настоящее время уставный капитал компании составляет 15 млн рублей. Цена размещения одной дополнительной акции составит 33 рубля.
22 октябряВ Болгарии пройдут президентские выборы.

«Viberi» Джону Сноу купили не то
«Viberi» Джону Сноу купили не тоКОНФУЗ. Министр финансов США попал в неприятную историю. Выяснилось, что Джон Сноу (по его заверениям, сам того не зная) владел облигациями крупнейших ипотечных компаний — Fannie Mae и Freddie Mac на сумму более $10 млн. Формально эти ценные бумаги не обеспечены правительственными гарантиями, но среди инвесторов существует убеждение, что государство в случае чего поможет этим компаниям. (В свое время они создавались в рамках федеральной ипотечной программы.) В последние годы правительство было недовольно обоими гигантами: их прозрачность оставляла желать лучшего. А Джон Сноу не далее как в марте убеждал инвесторов в том, что их уверенность в негласной господдержке Fannie и Freddie ни на чем не основана. Подобные заявления делают облигации обеих компаний более рискованными в глазах инвесторов и негативно влияют на их цену. Представители Министерства финансов объяснили щекотливую ситуацию так. В прошлом году Джон Сноу дал устные распоряжения о покупке казначейских облигаций своему брокеру. А тот почему-то министра не понял и купил ему ипотечные облигации. Ошибка обнаружилась лишь недавно, и Джон Сноу тут же продал злополучные облигации (кстати, себе в убыток). Юрист Министерства по вопросам этики уже заявил, что конфликта интересов в данной ситуации не было. А министр сообщил через своих представителей, что сожалеет о случившемся.

«Viberi» — Блоги — Анна Ким (04.09.2010)
«Viberi» — Блоги — Анна Ким (04.09.2010)Оригинальная форма ручного управления в высшем образовании: каждому министру и гу­бернатору – по деканату, каждому олигарху – по кафедреМодный тренд – быть чиновником или топ-менеджером госкомпании и по совместительству работать в системе высшего образования или в науке. Всего за одну неделю пример подали сразу двое. Вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин станет деканом нового факультета искусств и гуманитарных наук в Санкт-Петербургском государственном университете. Факультет организуют на базе образовательной программы, которая уже более 15 лет реализуется совместно с американским Бард колледжем. Алексей Кудрин является членом ее попечительского совета и, по словам помощника министра Павла Кузнецова, «уже длительное время в той или иной степени выполняет обязанности декана программы» (цитата по «Интерфаксу»). А для президента РЖД Владимира Якунина нашлась работа поскромнее: он будет заведовать кафедрой государственной политики на факультете политологии МГУ. И эта кафедра тоже совсем новая.Есть в этом что-то общее с древнегреческой мифологией. Афина, например, была не только богиней войны и победы, но и покровительницей ткацкого ремесла. Гермес почитался как бог торговли и по совместительству помогал, чем мог, пастухам, путникам и, что поделаешь, ворам. У российских «небожителей», разумеется, тоже могут быть свои хобби, в том числе общественно полезные. Есть примеры, когда чиновники и политики становятся почетными профессорами в вузах. Многие (в том числе глава Минфина) читают лекции – эпизодически, но вполне успешно. И это вполне соответствует мировой практике: вузу дает повышение статуса, политику – один из каналов коммуникации с обществом.Едва ли не каждый человек из правительства и администрации президента входит в попечительский со­вет какого-нибудь учебного или научного заведения. Трудно сказать, всегда ли такие формы патроната оправдывают себя. Во всяком случае, мы видим конкретные примеры, когда опекаемые идут дальше и создают для своих высокопоставленных покровителей должности, которые, по идее, предполагают выполнение конкретных, вполне «земных» функций. Но никто ведь не думает, что Алексей Кудрин в перерывах между чтениями федерального бюджета будет анализировать отчеты об успеваемости или решать вопросы снабжения аудиторий новой мебелью. И если даже речь идет не о рутине, а о стратегии развития факультета, то трудно представить себе вице-премьера, разрабатывающего эту стратегию буквально из любви к искусству.Зарубежный опыт показывает, что для государственного деятеля научная и преподавательская деятельность – нескучный и респектабельный способ занять себя после отставки. В России же это, похоже, одна из форм ручного управления: если посчастливится привлечь внимание человека, наделенного властью и финансовыми возможностями, можно обеспечить себе безбедную жизнь. Но за пределами таких «островков стабильности» система высшего образования пребывает в страшном упадке, а экономике не хватает притока из этой системы качественно подготовленных специалистов.