Рубрика: Статьи

«Viberi» СЕМЕЙНОЕ ДЕЛО
«Viberi» СЕМЕЙНОЕ ДЕЛООсновному владельцу группы «Черкизово» Игорю Бабаеву удалось вывести акции своей компании на биржу с третьего раза. Первой попытке помешал кризис 1998 года. Во второй раз Игорь Бабаев заявил о планах по IPO сразу после размещения «Вимм-Билль-Данна» в 2002 году. Но дальше слов дело опять не пошло.
В двух шагах от Лондона. Третью по очереди попытку Игорь Бабаев анонсировать не стал. Компания начала готовиться к IPO втихую. О том, что мясной магнат всерьез принялся за дело, стало ясно после неожиданного объявления в сентябре 2005 года о том, что холдинг максимально упростил свою юридиче­скую структуру. На месте двух групп предприятий, объединенных в АПК «Черкизовский» (мясопереработка) и «Михайловский» (свиноводство, производство кормов и птицеводство), появилось ОАО «Группа “Черкизово”», которому все активы принадлежали напрямую. По словам финансового директора предприятия Людмилы Михайловой, реструктуризация началась в мае. То есть меньше чем за полгода холдинг прошел путь от бизнеса со стихийно складывавшейся, а потому запутанной, схемой собственности до полной прозрачности. Эксперты отмечают, что реструктуризация прошла в рекордно короткие сроки. «Порой на это уходит до двух лет и более», – говорит главный финансовый директор группы компаний «Интегра» Алекс Полевой.
Возможная причина такой поспешно­сти в том, что компания исчерпала возможности развития за счет долгового финансирования. К концу 2005 года кредитный портфель «Черкизово» увеличился до $230,5 млн, почти удвоившись за 3 года. Привлеченные займы шли на создание мощностей по собственному производст­ву мяса. Так, только в 2005 году на расширение птицеферм в Московской и Пензен­ской областях было потрачено $37,2 млн. А капитальные затраты в секторе свинины за тот же период составили $40,2 млн: в основном деньги шли на строительство комплекса «Липецкмясопром». Основной причиной создания собственных мощностей послужило введение квот на импорт мяса и птицы в Россию, и как следствие – снижение рентабельности бизнеса.
«Главной причиной выхода на IPO стало создание валюты для дальнейших приобретений. Это ликвидный инструмент финансирования сделок. Вторым аргументом была диверсификация источников финансирования, оптимизация рынков капитала в дополнение к банковским кредитам», – рассказывает Людмила Михайлова.
Перекроить бизнес. Реструктуризация проходила в два этапа. На первом акции мясоперерабатывающих предприятий были внесены в капитал ООО «АПК “Черкизовский”». Одновременно в течение 2005 года на базе ООО «АПК “Михайловский”» были консолидированы сельскохозяйственные компании. На втором этапе активы были переданы в собственность ОАО «Группа “Черкизово”» и появилась единая управляющая компания. «Этап реструктуризации – самый продолжительный, – говорит Галина Шилина, директор отдела консультационных услуг по сделкам Ernst & Young. – Он особенно важен, поскольку если компания не подготовлена надлежащим образом, то ее IPO может стать большим разочарованием. Инвесторы ищут эмитентов «высокого качества», снижая тем самым свои риски».
Но, решив одну проблему, «Черкизово» столкнулось с другой: для размещения на основной площадке, Лондонской фондовой бирже (LSE), требуется консолидированная аудированная отчетность по МСФО за последние три года. Инвесторы, работающие в России, более либеральны, но и они обычно хотят видеть финансовые показатели предприятия по международным стандартам хотя бы за 1,5–2 года. Но откуда взяться многолетней отчетно­сти у компании, которая сформировалась лишь в сентябре 2005 года? Помогло то, что холдинг с 1995 года трансформировал данные из РСБУ в US GAAP, а его аудит проводили специалисты «Делойт энд Туш СНГ».
«Так что основная сложность заключалась в том, что требовалось консолидировать данные по группе в целом в довольно сжатые сроки, – вспоминает Людмила Михайлова. – Финансовые директора меня поймут: в России весьма проблематично закрыть баланс в 20-х числах января – обычно это происходит не ранее марта». Для ускорения процесса компания разработала специальные регламенты закрытия отчетности. Затем ускоренными темпами бухгалтерия трансформировала данные из РСБУ в МСФО и передала готовую отчетность аудиторам. «Сроки выхода на IPO зависят от готовности компании, – уверена Людмила Михайлова. – Большинство отечественных фирм не готово закрывать баланс к февралю?и проходить аудит меньше чем за 3 месяца. В нашем случае у холдинга уже были аудированная отчетность и стандарты внутреннего контроля».
Работа на пару. Одновременно с процессом реструктуризации до октября 2005 года топ-менеджмент «Черкизово» пересматривал стратегию и работал над долгосрочным бизнес-планом, предусматривающим несколько вариантов развития компании. «Финансовую модель необходимо создать для определения справедливой стоимости компании, – говорит финансовый директор ОГК-5 Михаил Крупин. – Это позволяет снять вопросы, связанные с переоценкой активов».
Сложившуюся ситуацию по подготовке к IPO компания регулярно сопоставляла с требованиями биржи и инвесторов, определяла готовность юридических документов к due diligence. «Мы создали в головном офисе своего рода data room, где собирались все юридические документы», – рассказывает Людмила Михайлова. Для подготовки документов к due diligence была привлечена юридическая фирма – Cleary Gottlieb Steen & Hamilton.
«Важна жесткая дисциплина, – резюмирует финансовый директор «Черкизово». – Желательно назначить ответст­венного менеджера, который будет контактировать с аудиторами и вести весь процесс IPO. В нашем случае координатором проекта была я. Каждую неделю проходили двухчасовые телефонные конференции с аудиторами, юристами и андеррайтерами. Пробежавшись по всем пунктам графика выхода на биржу, мы обновляли календарь. Разумеется, все это приходилось делать одновременно с решением текущих вопросов».
Раскол в команде. На следующем этапе группа «Черкизово» посредством тендера выбрала организаторов будущего IPO. Компания остановилась на «Ренессанс Капитале», «Тройке Диалог», Газпромбанке и Morgan Stanley. «Здесь важно оценить квалификацию аналитиков инвестбанка – людей, которые будут представлять компанию потенциальным инвесторам во время road-show, – советует Людмила Михайлова. – Недостаточно опытный в индуст­рии аналитик не поможет инвестору разобраться в специфике бизнеса, сравнить компанию с западными аналогами. Правда, в нашем случае примеров попросту не оказалось. Мы использовали статистику Мясного союза России и Института аграрного маркетинга».
Но оказалось, что «Черкизово» нужно было принять во внимание еще один фактор – лояльность инвестбанка к компании. За две недели до намеченной даты размещения акций произошло неслыханное для российского рынка событие: от участия в IPO отказались Morgan Stanley и «Тройка Диалог». Свой поступок инвестбанки официально никак не оправдывали. Но на рынке до сих пор считают причиной разрыва несогласие с ценовым диапазоном, в котором собралась размещать свои акции группа «Черкизово».
По сути, перед любым инвестбанком стоит дилемма. В сделке по размещению акций его клиентом, с одной стороны, является будущий эмитент, который выплачивает не только солидный гонорар (2–3% от привлеченной суммы), но и премию за успешное размещение. С другой – инвесторы. И если они понесут потери из-за неверных рекомендаций инвесткомпании, то в следующий раз могут и не купить предлагаемый продукт. Возможно, что в данном случае Morgan Stanley и «Тройка» решили, что риск ­утраты доверия слишком велик, ведь по основным коэффициентам «Черкизово» оценило себя дороже американ­ской Tyson, испанской Campofrio или бразильской Sadia. Пошли слухи о том, что IPO будет отложено. Но «Черкизово» выкрутилось, дополнительно назначив на роль соведущего менеджера банк «Уралсиб». Кроме него в синдикат, возглавляемый «Ренессанс Капиталом», вошел Газпромбанк.
Согласно требованиям LSE, выходящая на IPO компания обязана разместить свои акции не позднее 135 дней с даты, на которую есть отчетность. Для «Черкизово» таким дедлайном было 15 мая. И, несмотря на разногласия с инвестбанкирами, IPO состоялось в срок.
ФСФР разрешила группе разместить за пределами России до 35% акционерного капитала. Также бумаги «Черкизово» получили листинг на РТС и МФБ. Цена размещения составила $15,25 за GDR или $2287,5 за акцию (150 GDR равны одной обыкновенной акции). Таким образом, цена размещения оказалась ближе к нижней границе диапазона, объявленного накануне IPO. Капитализация компании составила $0,9 млрд. На рынке появилось почти 28% от уставного капитала группы. Покупателями стали более 70 международных и россий­ских институциональных инвесторов. В ходе IPO удалось выручить около $251 млн, из них порядка $146 млн – за счет продажи допэмиссии акций. Книга заявок была переподписана почти в четыре раза. Несмотря на это, часть акций выкупил «Ренессанс Капитал». Скорее всего, эти бумаги впоследствии были конвертированы в GDR.
Большая часть привлеченных денег пошла на приобретение компании «Куриное царство». Сделка стоимостью в $143 млн позволила холдингу Игоря Бабаева выйти на первое место среди производителей мяса птицы в России.
Противоречивые оценки. Приписываемые «Тройке» и Morgan Stanley опасения по поводу завышенной цены не оправдались. На 09.01.2008 за одну GDR «Черкизово» давали $14,5. Конечно, это меньше цены размещения. Но в течение ушедшего года котировки достигали и больших значений: максимум в $17,25 пришелся на 8 ноября.
Аналитики расходятся в оценке перс­пектив группы. По мнению Ирины Яроцкой из финансовой корпорации «Открытие», по сравнению с аналогами из развивающихся стран «Черкизово» недооценено в среднем на 25–30%. Она прогнозирует, что к концу 2008 года стоимость расписок достигнет $18,34. Основные благоприятствующие факторы – растущее потребление мясопродуктов, увеличение спроса на охлажденное мясо, особенно птицы и свинины. «Кроме того, строительство современных свинокомплексов в Тамбовской и Липецкой областях будет способствовать сокращению себестоимости и повышению показателя валовой рентабельности компании, особенно в сегменте свиноводст­ва», – говорит Ирина Яроцкая.
Аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская также прогнозирует рост – в 53% до $22,2. Она ожидает существенного увеличения продаж группы за счет ввода мощностей. «Новые комплексы в сегменте свиноводства приведут в 2008 году к росту объемов продаж, который составит около $315 млн», – комментирует Татьяна Бобровская.
ИСТОРИЯ: Контроль над империейЕще в 1998 году Игорь Бабаев, планируя выход на биржу, заключил договор с инвестиционным банком Morgan Stanley. Но помешал кризис 1998 года – магнат даже лишился контроля над крупнейшим активом группы – Черкизовским мясокомбинатом. Еще в 1997 году комбинат привлек кредиты: по $16 млн – у Ronald A. Chisholm и Morgan Stanley, еще $20 млн – у банка «Возрождение». И не смог вовремя вернуть деньги. В результате кредиторы обменяли долги ЧМК на 51% его акций, а Игорь Бабаев остался всего с 48%. Вместо банка «Возрождение» 19,8% акций досталось Агентству по реструктуризации кредитных организаций (АРКО) – на его баланс к тому моменту перешел долг комбината в рамках процедуры финансового оздоровления. Но постепенно Игорь Бабаев вернул контроль над предприятием. Известно, что в 2002 году АРКО продало 11% от уставного капитала «Черкизовского». Еще 8,8% агентство реализовало в 2003 году. Вероятнее всего, что как раз тогда основатель холдинга и выкупил акции. Сумма сделок не разглашалась.
КАДРЫ: Контроль семьиВ преддверии IPO группа «Черкизово» провела ряд кадровых перестановок.
Генеральным директором был назначен сын Игоря Бабаева Сергей Михайлов, прежде возглавлявший АПК «Черкизовский». Финансовым директором компании стала племянница Людмила Михайлова (воспитывалась как дочь после смерти ее отца). А должность директора по стратегии и развитию досталась двоюродному брату основателя бизнеса Науму Бабаеву. Сам Игорь Бабаев занял пост председателя правления. Семья не только управляет «Черкизово». По 25% от уставного капитала Cherkizovsky Group, владеющей контрольным пакетом группы «Черкизово», принадлежит Игорю Бабаеву, его жене Лидии Михайловой, сыновьям Сергею и Евгению Михайловым (последний занимает пост председателя совета директоров АПК «Михайловский»).
В «семейности» бизнеса есть как положительные, так и отрицательные стороны. Американские исследования показывают, что такие компании превосходят несемейные по своим показателям. Как правило, в семейных бизнесах в меньшей степени беспокоятся по поводу сиюминутного состояния предприятия. Это означает, что менеджмент больше акцентируется на людях, от которых зависит финансовое состояние компании, – на работниках, клиентах, поставщиках.

«Viberi» Как «Мой инвестбанк» сделает 1 млрд
«Viberi» Как «Мой инвестбанк» сделает 1 млрдВесной этого года группа «Мой банк» получила контроль над «Центринвест Груп». За 53% акций инвесткомпании банкиры заплатили $160 млн. Таким образом, стоимость всего бизнеса «Центринвеста» можно оценить примерно в $300 млн. Немаленькая сумма для компании с небольшими оборотами и специализацией на рынке ценных бумаг второго эшелона.
Впрочем, со специализацией еще предстоит разобраться. «Группа выводит обширный спектр услуг по принципу финансового супермаркета… Приоритеты: управление активами и обслуживание частных клиентов», – говорит в своем обращении на сайте «Моего банка» член Совета федерации Глеб Фетисов. Напомним, что он выступает владельцем этой кредитной организации – по сути, флагмана группы, ранее именовавшейся банком «Губернский».
Ключевые назначения уже произошли. В прошлом месяце к «Центринвест Груп» присоединился Владимир Гусаков, ранее занимавший должность заместителя руководителя ФСФР. Теперь он – президент «Центринвест Секьюритис» и зампред правления всей группы. Саму же «Центринвест Груп» в августе возглавил Алексей Гурин, до этого командовавший холдингом «Амтел-Фредештайн».
На вопрос, что заставило сменить не просто должность, но и отрасль, Алексей Гурин отвечает: ««Центринвест» заинтересовал меня как проект. В данный момент с точки зрения задач компания находится там же, где и «Амтел» в 2001 году. У компании есть история, «Центринвест» – один из лидеров в торговле бумагами второго и третьего эшелона. Наша стратегия – вывести всю группу в пятерку лидеров…» «К тому же я бы не пришел в компанию, где мне предлагают только зарплату», – добавляет гендиректор «Центр­инвеста». Уже через 3–5 лет владельцы группы желают видеть оценку своего бизнеса на уровне $1 млрд. «Для решения этой задачи чистая прибыль компании должна составлять $100–150 млн в год», – подсчитал Алексей Гурин.
Где ваши триллионы? Доход «Центринвест» планирует извлекать за счет «джентльменского набора» услуг – инвестиционно-банковских, брокерских и управления активами. Доля брокерско-дилерских операций в общей прибыли компании ожидается на уровне 25%. Таким образом, через 3–5 лет сделки на фондовом рынке должны приносить компании $25–37 млн. Что же группа имеет сейчас? По итогам 2006 года «Центр­инвест Секьюритис» – подразделение, предоставляющее брокерские услуги, занимает в соответствующем рейтинге «Выбери!by» 31-е место. Оборот компании по ценным бумагам в 2006 году составил 110 млрд рублей, из которых почти четверть пришлась на дилерские сделки. Хотя стоит отметить, что рост оборотов по сравнению с 2005-м достиг 149%. И такие темпы придется выдерживать несколько лет. Для сравнения: в прошлом году чистая прибыль компании «Брокеркредитсервис» (лидера рейтинга) с оборотом по ценным бумагам в 12,63 трлн рублей составила примерно $2,4 млн. Брокерское подразделение банка «КИТ Финанс» при объеме сделок в 7,36 трлн рублей (превышает оборот «Центринвест Секьюритис» в 70 раз) заработало около $6 млн.
Эшелон «под ключ». Инвестиционно-банковским операциям Алексей Гурин отводит также примерно 25% в структуре доходов группы. Речь идет не только о размещениях акций, но и о сопровождении сделок по слияниям и поглощениям. Разумеется, в данном сегменте рынка «Центринвесту» придется выдержать не меньшую конкуренцию, чем в брокерском бизнесе. Ведь здесь кроме крупнейших отечественных структур свои усилия сосредоточили мировые финансовые гранды. С другой стороны, холдинг имеет конкурентное преимущество перед другими инвестбанками – большой опыт работы с эмитентами из второго эшелона. «Мы разрабатываем пакетный продукт, который объединит в себе и консалтинг, и инвестиционно-банковские услуги, – рассказывает о стратегических наработках Алексей Гурин. – Достаточно легко вывести крупную компанию на биржу и получить за это $20–30 млн. В таком бизнесе четко понятны правила, с задачей могут справиться 10–15 человек. Но ведь это только видимая часть айсберга. Перед размещением компанию нужно подготовить: юридически структурировать, сделать для нее отчетность, построить финансовые модели для оценки ее стоимости. Все это занимает немало времени и усилий, но компании не видят в этом большой добавленной стоимости и не хотят платить. С точки зрения дохода на затраченные средства и усилия инвестиционно-банковское обслуживание в пять раз эффективнее консалтинга. Но наша группа изначально складывалась для оказания всего спектра услуг – есть специалисты и опыт».
И на рынке заемного капитала «Центринвест» видит свою нишу. «Есть огромное количество компаний, которые по тем или иным причинам не могут получить серьезное финансирование от кредитных учреждений, – поясняет Алексей Гурин. – К примеру, весь бизнес раньше финансировали из «своего кармана» акционеры, а когда появилась возможность для развития, капитала уже не хватает. При этом данный бизнес не структурирован соответствующим образом для получения банковского кредита. Сегодня вследствие ухудшения ситуации с ликвидностью эти компании выстраиваются в очередь к инвестбанкам, которые организуют долговое, проектное или венчурное финансирование».
Половину всех доходов группа намерена зарабатывать, управляя активами. «В среднем выручка компании составляет 3–4% от суммы активов под управлением. Следовательно, для достижения требуемого уровня прибыли группа должна управлять примерно $3,5–4 млрд», – ведет расчеты Алексей Гурин. Много это или мало? По итогам первого полугодия 2007 года только три УК имели под управлением «требуемую» сумму: «Лидер», «Ренессанс Управление активами» и «Тройка Диалог». Первая компания – не в счет, основной бизнес «Лидера» – управление деньгами НПФ «Газфонд». Следовательно, только двум игрокам удалось привлечь с рынка столь внушительные средства. В интервью «Выбери!by» Рубен Варданян признался: на управлении активами «Тройка» в завершившемся финансовом году заработала $100 млн.
«Наиболее интересный бизнес в? индустрии управления активами – это розница. Причем мы будем организовывать компанию с открытой архитектурой, когда клиент может приобретать не только наши продукты, но и сторонние. Через 3–5 лет мы планируем занять около 10% розничного рынка», – амбициозен Алексей Гурин. Иными словами, глава «Центринвеста» оценивает объем этого рынка в 2011 году в $30 млрд. В конце октября стоимость чистых активов открытых и интервальных ПИФов составляла $7,5 млрд, примерно $13 млрд (на конец первого полугодия) – сумма активов в индивидуальном доверительном управлении. Следовательно, по расчетам Алексея Гурина, за три года рынок увеличится только на треть. Сама же компания должна вырасти в десятки раз. УК «Центр­инвест»?пока сфор­мировала лишь один ПИФ со стоимостью чистых активов? в?68 млн рублей.
Структура «Центринвест Груп»В инвестиционный банк входят несколько подразделений. Оказанием брокерско-дилерских услуг занимается компания «Центринвест Секьюритис». Возможность выхода российских клиентов на западные рынки обеспечивают офисы в США и на Кипре. Оказанием инвестиционно-банковских услуг занимается «Центринвест ЮК Лимитед» с офисом в Великобритании. Также в структуру группы входят компании «Центринвест Капитал Партнерс» и УК «Центринвест». Впрочем, сейчас происходит выделение «Капитал Партнерс» из группы.

«Viberi» Любовь с географией
«Viberi» Любовь с географиейиллюстрация: Луис А. Торрес-Консатакже отличилисьБилл Гейтс, основатель Microsoft, был выдворен из Бразилии, где проводил отпуск, за использование нелегальной рабочей силы (команды прогулочного судна). И как это бразильская ФМС не догадалась предложить ему просто отформатировать экипаж?Павел Астахов, уполномоченный по правам ребенка при президенте РФ, точнее говоря, его имя, служило ширмой для группы мошенников. Хорошо, что негодяев разоблачили раньше, чем они начали вести судебное шоу и вошли в руководство движения «За Путина».президент, президент Белоруссии, заявил, что чувствует, что в недрах его страны есть газ и нефть, и велел ученым искать их. Что-то подсказывает: академикам очень помогла бы в этом карта транзитных трубопроводов.Владислав Корочкин, вице-президент «Опоры России», сообщил, что коррупция в сфере саморегулируемых организаций разрослась сильнее, чем в органах госвласти. Все по науке, в СРО-то коррупция сама регулируется, а чиновникам еще приходится на народ отвлекаться.

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕИнтернет-банкинг (ИБ). Петербургский социальный коммерческий банк запустил новую версию ИБ, позволяющую частным лицам управлять счетом с помощью карманных компьютеров из любой точки Санкт-Петербурга и Москвы. Услуга доступна абонентам мобильной сети «Скайлинк». В России карманные компьютеры для ИБ используются впервые — обычно банки обходятся стационарными компьютерами или ноутбуками.
Кредиты. МДМ-банк стал выдавать частным лицам в Москве и Московской области сверхдорогие кредиты на неотложные нужды. Ссуды выдаются в рублях, долларах и евро на срок один год. Максимальный размер — $10 тыс. или эквивалент в другой валюте. Ставки — 22% годовых в валюте и 26% в рублях. Заявка рассматривается не более чем за три дня. Необходимо предоставить паспорт и копию трудовой книжки, а также документы, подтверждающие доходы заемщика, например чек на оплату крупных покупок или услуг. Кредиты на неотложные нужды выдает и Сбербанк. Ставка там 18% в рублях, но требуется наличие двух поручителей.
Транспорт. С 1 сентября снижены цены на билеты в поездах дальнего следования. Путешествие в вагонах класса СВ и купе подешевело в среднем на 16%. Так, из Москвы в Адлер в спальном вагоне теперь можно добраться за 4432 рубля вместо прежних 5170, в купейном — за 2023 рубля вместо 2356. Следующий этап снижения цен «Российские железные дороги» обещают с 11 ноября — стоимость проезда станет ниже еще на 5%.
ЖКХ. Председатель правительства Михаил Фрадков подписал постановление о федеральных стандартах оплаты жилья и коммунальных услуг. Со следующего года предельная стоимость услуг ЖКХ в среднем по России установлена на уровне 31,9 рубля из расчета на 1 кв. метр жилья в месяц. Таким образом, удорожание по сравнению с текущим годом составит более 20%. Кроме того, с 1 января услуги коммунальщиков граждане будут оплачивать на 100% из своего кармана — ЖКХ переходит на бездотационный режим работы.
Переводы. Система Western Union (WU) снизила комиссию на отправку и получение переводов в страны СНГ в среднем на 35%. Больше всего «подешевели» мелкие переводы. Так, сумму до $100 можно перевести, заплатив $6 (раньше $13), пересылка от $100 до $200 стоит теперь $9 ($20). Так что тяжба WU с ФАС (см. «Выбери!by» № 14) пошла на пользу потребителям. Однако и новые тарифы WU остаются одними из самых высоких на рынке. Промсвязьбанк тем временем начал отсылать деньги на Украину через корреспондентские счета банка «Аваль» (Украина). Перевод только в долларах, комиссия до $1 тыс. — 3%, но не менее $10, свыше $1 тыс. — 2%, но не менее $30.
Образование. Опрос 1539 человек, проведенный ВЦИОМ в 100 городах и населенных пунктах России, показал, что основной причиной, побуждающей россиян получать высшее образование, является возможность с его помощью устроиться на хорошую работу. Мужчины, как правило, более заинтересованы в карьерном росте, женщины предпочитают быть хорошими профессионалами. Молодежь чаще других групп ориентирована на карьеру. Респонденты с высшим образованием, а также с более высокими материальными доходами прагматичны и в первую очередь обращают внимание на интересы трудоустройства, карьеры и профессионализма. Чем ниже уровень образования респондентов, тем чаще они полагают, что люди устремляются в вузы просто потому, что «так принято».

«Viberi» У рубля есть перспективы
«Viberi» У рубля есть перспективыУ рубля есть перспективы08.05.2009 10:25Фото: архив «Выбери!by»Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами «завтра» на ММВБ на 10:05 мск понизился на 15,94 копейки по сравнению со значение предыдущего дня и составил 32,5704 рубля.
По сравнению с официальным курсом американская валюта подешевела на 22,11 копейки. В то же время седневзвешенный курс евро к рублю расчетами «сегодня» составил 43,5975 рубля, что на 5,69 копейки выше официального курса ЦБ.Аналитик банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев отмечает, что в течение последних недель валютный канал эмиссии с переменным успехом начал функционировать – покупки валюты ЦБ на фоне не устающего обновлять локальные минимумы BIDа регулятора по корзине, стали существенным фактором поддержания стабильности на внутреннем денежном рынке. Эту тенденцию может только снижение цен на нефть и коррекция на фондовом рынке.По мнению эксперта, наблюдаемый тренд на внутреннем валютном рынке нельзя рассматривать как устойчивый до тех пор, пока изменение не продемонстрируют фундаментальные факторы курсообразования. То есть, не увеличится приток иностранной валюты на рынок, не расширится объем предложения. Определенные положительные сдвиги в данной области есть.Так, чистый отток капитала частного сектора в 1 квартале оказался более чем на $4 млрд ниже запланированных внешних выплат на уровне $43 млрд. Также, по предварительной оценке Федеральной таможенной  службы (ФТС), сальдо торгового баланса в 1 квартале сложилось на уровне $23,4 млрд, то есть в марте — $10,5 млрд, что более чем в 2 раза превосходит февральский показатель. Хотя предварительные данные ФТС оказываются несколько завышенными, даже с учетом этой особенности, можно констатировать наличие позитивной для рубля и, следовательно, внутреннего денежного рынка тенденции, подчеркивает Дмитрий Харламипиев.Выбери!by-онлайнТеги: Бивалютная корзина | рубль | доллар | евроВсе новости

«Viberi» В КУРСЕ
«Viberi» В КУРСЕВсероссийский союз страховщиков на минувшей неделе отметил 10-летие своего существования. На праздновании собралось около 1500 гостей.
Российский союз автостраховщиков в период с 7 по 29 июня проведет семинары на тему «О новом этапе реализации Федерального закона «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев транспортных средств»» в каждом из семи федеральных округов.
«Москва Ре» по итогам 2003 года выплатила своим участникам дивиденды в сумме 20 млн рублей. Совладельцами перестраховочной компании являются банк «Возрождение» (60,55%), ЗАО «БЕРКАМ» (9,45%), финансовая группа «ВЭБ-Инвест» (15%), менеджмент банка «Возрождение» (8%) и менеджмент «Москва Ре» (7%).
«Ингосстрах» и «Ост-Вест Альянс» выплатили по 6,5 млн рублей ЗАО «Грузовой терминал Пулково». Убыток был причинен пожаром в марте 2003 года.
«Группа Ренессанс Страхование» планирует вложить более $40 млн в реализацию плана развития бизнеса с 2004 по 2008 год. В планах компании — увеличить долю рынка как в розничном секторе, так и в корпоративном. Приоритетной аудиторией станут физические лица — представители среднего класса, а также компании малого и среднего бизнеса.
«Росгосстрах» ввел в действие федеральный справочный номер в сети МТС. Аналогичный номер уже имеется для абонентов «Би Лайна», компания ведет переговоры и с другими операторами сотовой связи.
«Югория» разработала программу добровольного медицинского страхования граждан, пострадавших в дорожных авариях. Продажу полисов начнет петербургский филиал компании. Программа предусматривает оказание услуг скорой помощи, госпитализацию и лечение в случае травмы или заболевания, возникших вследствие ДТП.
МАКС заключил соглашение с МДМ-банком, по которому будет страховать отечественные автомобили, продающиеся в кредит. Утвержденный тариф по автокаско — 6,75%.
МСК открывает в Краснодаре новый филиал, который до конца года должен будет собрать более 9 млн рублей. Главные направления его работы — страхование строительно-монтажных рисков, грузоперевозок, имущества, ответственности, финансовых рисков и лизинга, а также автострахование.
«Согласие» застраховало строительно-монтажные работы по реновации гидроагрегатов крупнейшей ГЭС «Джердап-1» в Сербии и Черногории. Срок страхования — 6 лет. Агрегатная ответственность за весь период — $219 млн.
РОСНО застраховало имущество оператора сотовой связи в Красноярском крае — «СибЧелендж». Базовые станции, шелтера и мачты застрахованы от всех рисков на общую сумму $2,3 млн.
«Нефтеполис» застраховал 40 судов Столичной судоходной компании на общую сумму более $13 млн.
Страховой дом ВСК застраховал на 80,9 млн рублей экспонаты Государственного музея-заповедника А.С. Пушкина «Михайловское». В числе застрахованных музейных ценностей — личные вещи поэта, его семьи и друзей, предметы интерьера, книги, картины, посуда XVIII-XIX веков, находящиеся в усадьбах Тригорское, Петровское и Михайловское.
«Мегарусс-Д» пополнил состав участников Российского страхового сельскохозяйственного пула (РССП).
«Гута-Страхование» получило право на осуществление обязательного государственного страхования жизни и здоровья военнослужащих.
ОСАГО за полценыВопрос удешевления полисов «автогражданки» для пенсионеров и инвалидов до сих пор решить не удавалось, поскольку государство и страховщики не могли найти общий язык. Для первого предоставление льгот является частью социальной политики, а вторые убеждены, что в данном случае никаких разумных оснований для скидок нет. Напротив, пожилые и нетрудоспособные водители создают на дорогах больше аварийных ситуаций, и по логике тарифы для них должны быть не ниже, а выше. Теперь, похоже, появилось компромиссное решение: 25 мая в Госдуму был внесен законопроект, согласно которому инвалиды I и II групп и пенсионеры будут иметь право на 50-процентную скидку при покупке полиса ОСАГО. Финансирование льготы предлагается осуществлять из федерального бюджета.
Иностранцы придут, но не в розницуИностранные компании с большим интересом приглядываются к российскому страховому рынку, однако их первые шаги не будут направлены на захват розничного сектора. Такие предположения высказывали участники международной конференции по страхованию, прошедшей 21-23 мая в Москве. По мнению Ханса Дитера Кнюттеля, возглавляющего комитет по странам Центральной и Восточной Европы Германского союза страховщиков, свое проникновение в Россию иностранцы начнут с рынка корпоративных клиентов. Как считает президент AIG по Центральной Европе и странам СНГ Бенгст Вестергрен, приток инвестиций пока что сдерживает неоднозначная политическая ситуация. Но в ближайшие три года на рынке должны будут появиться два-три крупных иностранных игрока.

«Viberi» Рейтинг назначений
«Viberi» Рейтинг назначений(8) Виталий Постолатий стал гендиректором «Винкор Никсдорф»Один из крупнейших производителей банкоматов в мире решил доверить российский бизнес местному менеджеру. Новому гендиректору предстоит сделать компанию крупнейшим в России поставщиком решений для банков и розничной торговли. Вплоть до назначения Виталий Постолатий год проработал в финансовой индустрии – возглавлял департамент в факторинговой компании «Еврокоммерц». Но нового работодателя больше интересуют 7 лет сотрудничества с «Майкрософт Россия». С этой точки зрения, Виталий Постолатий – личность историческая. В 2000 году он стал первым представителем «Майкрософт Россия» за МКАД. Затем топ-менеджер дошел до самой парижской штаб-квартиры, став директором по стратегии и бизнесу в Центральной и Восточной Европе. (8) Алексей Гонус занял должность первого зампреда правления Русского банка развитияНазначение состоялось после прохождения испытательного срока советником предправления банка и согласования его кандидатуры с ЦБ. У нового топ-менеджера неплохой бэкграунд. В финансовой среде он с 1993 года. Одиннадцать лет проработал в Собинбанке, управлял филиалом «Западно-сибирский». Успешная карьера закончилась в октябре 2008 года. Топ-менеджер продал свои 2,9% акций Собинбанка за символическую цену Газэнергопромбанку, который теперь занимается санацией финансовой организации, и ушел с должности первого зампреда правления. В РБР Алексей Гонус будет курировать корпоративный блок, а также отвечать за отношения с малым и средним бизнесом. (7) Евгений Потапов назначен заместителем гендиректора ГМК «Норильский никель»Работа бывшего директора Кольской ГМК приобрела планетарный размах. Теперь его влияние распространится на четыре континента. Евгений Потапов станет отвечать за оптимизацию деятельности и интеграцию зарубежных активов. Кризис ударил по зарубежным активам ГМК с большей силой, чем по домашним копям: из-за падения цен на металл производство на многих из них стало нерентабельным. Так, пришлось законсервировать три австралийских проекта. Евгений Потапов займется выполнением плана по реорганизации структуры управления зарубежными проектами: их планируется объединить в одну компанию, ликвидировав лишние управленческие звенья. (6) Дмитрий Кузнецов возглавил агентство недвижимости МИАНДо него эту должность занимала однофамилица Нина Кузнецова, ушедшая по семейным обстоятельствам. Место несколько месяцев пустовало и находилось под присмотром управляющей компании. Время ушло на то, чтобы сделать очевидный выбор: новый топ-менеджер вырос в МИАН. В 1996 году он начал карьеру менеджером по работе с клиентами. А в 2007-м, будучи уже членом совета директоров и заместителем генерального, ушел в собственный бизнес. Его прежние заслуги: строительство новостроек в Куркино (более 50 тыс. кв. метров), проект «Фэмили Клаб» (218 коттеджей и 138 таунхаусов). Однако теперь топ возвращается в «другую воду»: Kopernik Group, в которую входит МИАН, как и все девелоперы переживает нелегкие времена.(6) Владимир Яценко назначен старшим вице-президентом банка «Глобэкс»Вернувшись, тем самым, в родные пенаты. Хотя вплоть до назначения Владимир Яценко работал в Министерстве иностранных дел, но до дипломатической карьеры несколько лет жизни отдал ВЭБу: руководил аппаратом председателя, возглавлял дирекцию инвестиционных программ, был вице-президентом. «Глобэкс», один из крупнейших российских банков, все еще приходит в себя после кризисного октября 2008 года, когда ВЭБ получил контрольный пакет за символическую сумму в 5 тыс. рублей и приступил к его санации. Роль Владимира Яценко в этом деле определена. Он будет курировать взаимодействие с чиновниками и вести проекты банка, реализуемые в рамках частно-государственного парт­нерства.

«Viberi» ПРОГНОЗЫ
«Viberi» ПРОГНОЗЫГельды Союнов, аналитик ФК «Открытие»:– Оптимизм участников торгов сменится настороженностью. Инвесторы будут ожидать публикации отчетности западных банков за третий квартал. Эти данные позволят оценить реальные потери западного финансового сектора от ипотечного кризиса в США. По нашим прогнозам, они окажутся велики. Предвестником служит резкое и неожиданное снижение ставок в США, а также неоднократные заявления глав центробанков о больших масштабах кризиса на кредитных рынках. Инвесторы будут сокращать высокорисковые позиции в акциях, особенно на развивающихся рынках. Важным событием станет публикация отчетности ВТБ за первое полугодие. Индекс РТС будет колебаться в диапазоне 1980–2020 пунктов.
Петр Наборов, аналитик Банка на Красных воротах:– Мы ожидаем волатильности на российском фондовом рынке. Индекс РТС преодолел психологически важный уровень в 2000 пунктов и постарается удержаться выше этой отметки. Поддержку окажут нефтяные цены, недавнее снижение ставки ФРС, а также слабеющий доллар. По нашим оценкам, пересмотр ставки в США до 4,75% – первый шаг в цикле ее снижения до 4,25%. Доллар может протестировать уровень поддержки в 25 рублей в связи с выходом большого количества макроэкономических данных в США. Торги акциями будут проходить в диапазоне 2000–2040 пунктов по индексу РТС. Закрытие недели мы ожидаем на уровне 2020–2040 пунктов.

«Viberi» Биржа террора
«Viberi» Биржа террораПроект называется неброско — Policy Analysis Market («Рынок политического анализа», PAM) и представляет собой электронную биржу, где участники торгов будут делать ставки на вероятность того или иного события в политической и экономической жизни стран Ближнего Востока. Предметом торгов могут стать самые острые вопросы современности, как-то: возможен ли дворцовый переворот в Иордании или взрыв террористами биологической бомбы на территории Израиля.
Торг здесь неуместен. Организацию проекта взяло на себя федеральное Агентство перспективных оборонных проектов — DAPRA. Торги должны были начаться в октябре этого года, приглашение принять в них участие было разослано примерно тысяче брокерских компаний. К новому году проект должен был выйти на полную мощность — до 10 тыс. участников антитеррористического тотализатора. Однако попытка официально анонсировать запуск PAM в американском Сенате закончилась скандалом. Сенаторов возмутил «людоедский» проект DAPRA, пресса также посчитала аморальным делать предметом торга жизни сотен людей.
Пентагон моментально открестился от этой идеи. По неофициальной информации, глава DAPRA Джон Пойндекстер сегодня близок к отставке в связи с «фьючерсным делом». Нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц не оставил камня на камне от идеи PAM, несмотря на то, что сам почти 30 лет исследовал эффективность срочных инструментов. Согласно его утверждению, подобная биржа несет в себе больше рисков, чем выгод для США. Она скорее может стать инструментом манипуляции общественным мнением и угрозой безопасности США, нежели превратиться в источник ценной контртеррористической информации.
Неосвоенный бюджет. А ведь именно на поиск новых источников информации и рассчитывали стратеги из администрации президента Буша. По их мнению, работа бирж вполне может помочь проведению контртеррористических операций. Трейдеры и аналитики способны предугадать возможные действия злоумышленников как с помощью методов фундаментального анализа (динамики перевозок оружия в регионе, уровня безработицы и т. д.), так и используя инсайдерскую информацию. Таким образом, правоохранительные органы получают как бы тысячи добровольных информаторов, которые стремятся заработать на известных им данных. «Однако если идея в самом деле так хороша, то почему сам рынок не заинтересовался ее реализацией?» — вопрошает Джозеф Стиглиц.
Действительно, тут DAPRA ответить нечем. На развитие проекта уже потрачено $600 тыс., еще $200 тыс. предполагалось потратить до конца этого года. Всего же до 2006 года предполагалось «освоить» $8 млн бюджетных ассигнований. На словах власти США вышли из игры, однако возникает вопрос: кто и на какие средства собирается запускать биржу PAM в марте 2004 года? По имеющейся информации, ранее партнерами DAPRA выступали две частные компании: маркетинговая Net Exchange и аналитическая Economist Intelligence Unit. Пока на сайте PAM исчезла вся информация об организаторах проекта, остается только ждать, что к марту проект перестанет быть анонимным.
Загадки рынка. Так или иначе вопрос взаимосвязи колебаний курсов ценных бумаг с терактами поднимается не впервые. До сих пор в Европе продолжаются расследования странных скачков котировок некоторых бумаг. Буквально за несколько дней до самолетной атаки на небоскребы 11 сентября 2001 года акции KLM Royal Dutch Airlines буквально обрушились на 12% без всякой видимой причины. Примерно в то же время некоторые европейские трейдеры стали сбрасывать огромные пакеты бумаг United Airlines и American Airlines, самолеты которых и протаранили башни Всемирного торгового центра. А в Германии в начале сентября 2001 года инвесторы вдруг резко «разочаровались» в акциях крупнейших страховых компаний.
С одной стороны, причиной подобных странностей может являться наличие у некоторых игроков инсайдерской информации. Известно, что финансовые центры борьбы за независимость Палестины работают чуть ли не легально в Венгрии, Польше, Италии, Китае, Японии, Франции и Таиланде. Более того, есть информация, что через посреднические структуры они пытаются время от времени скупать крупные пакеты акций мировых индустриальных гигантов. По слухам, последний раз под «арабскую скупку» в конце 90-х годов попали бумаги Daimler-Benz. С другой стороны, странности в поведении фондового рынка могут объясняться исключительно неадекватностью самих его участников.
Наблюдая за поведением трейдеров летом нынешнего года, ученые из института Санта-Фе в Нью-Мехико (США) пришли к выводу, что на самом деле в своей работе те делют свой выбор спонтанно и импульсивно. С этой точки зрения организация «биржи террора» в самом деле может оказаться опасной затеей, внося сумятицу в и без того смутную картину сегодняшнего мира.
К слову, не стоит переоценивать влияние терактов на настроение биржевиков. Почти вековой опыт американских торгов свидетельствует, что теракты «забываются» американским рынком в течение пары дней торгов. На сайте, посвященном истории индекса Dow Jones, из всех событий, серьезно повлиявших на ход торгов в последнее десятилетие, упомянуты лишь три теракта. И это несмотря на то, что число крупномасштабных атак на американских граждан в течение этих лет перевалило за десяток. Справедливости ради следует заметить, что российские трейдеры также не готовы жертвовать рынком в дни национальных трагедий. Ни взрывы домов в Москве и Волгодонске, ни подлодка «Курск», ни Дубровка не ударили всерьез по отечественным фондовым индексам. l
Реакция российского рынка на случаи массовой гибели людейСобытиеДатыИзменение индекса РТС за период, %Взрыв домов в Москве9-13.09.992,37Гибель подлодки «Курск»10-12.08.20001,83Захват заложников на Дубровке24-26.10.02-1,53Источник: РТС
Политический тотализаторНапугавший американцев торг «вокруг живых людей» является пусть и смелым, но логичным продолжением системы политических тотализаторов, которые уже давно процветают в стране. Электронный рынок штата Айова более десяти лет предсказывает результаты выборов всех уровней намного точнее, чем простые опросы избирателей. Аналогичную схему пытались реализовать и эксперты DAPRA. В течение нескольких месяцев электронный рынок тестировался на решении разных задач — от определения точной даты изменения ставки ФРС до составления спортивных прогнозов. И во всех случаях агрегированный прогноз рынка оказывался точнее, чем результаты случайного опроса финансовых экспертов.
В Европе политические тотализаторы не столь популярны. В России же еще в начале 90-х на Российской товарно-сырьевой бирже были запущены фьючерсные инструменты на итоги выборов. Однако особенной ликвидности на торгах не наблюдалось, сделки носили единичный характер. С крахом биржи в середине 90-х годов ушла в небытие и сама идея организованного политического торга в России.
Фьючерс на стихию
Попытки застраховаться от риска терактов с помощью рыночных инструментов не так экзотичны, как могут показаться на первый взгляд. Более десяти лет мировые биржи используются для хеджирования потерь бизнесменов от крупных природных катаклизмов. По сути, разрушительные торнадо и цунами так же внезапны и непредсказуемы, как и акции террористов. Поэтому с определенной натяжкой можно утверждать, что рынок политических фьючерсов создается не на пустом месте.
В Америке на Чикагской товарной бирже уже с начала 90-х годов торгуют так называемые cat bonds («кошачьи облигации»). Доходность этих бумаг, эмитируемых правительством США и властями отдельных штатов, привязана к ставкам денежного рынка. Держатели cat bonds (обычно страховые компании) могут рассчитывать на то, что в случае серьезных потерь из-за природных катаклизмов власти возьмут часть издержек на себя. Справедливости ради следует отметить, что до 2001 года торги этими инструментами проходили ни шатко ни валко. Однако в последнее время ликвидность рынка растет. По оценкам экспертов, годовой оборот в сегменте «кошачьих облигаций» оценивается в $200-300 млн.
Примечательно, что Чикагская биржа стала родиной еще одного «климатического» инструмента: погодного фьючерса. Тут уже торги идут без участия государства, а трейдеры соревнуются, кто точнее предскажет погоду в регионе. Сегодня подобные торги проходят в Лондоне, Париже и Франкфурте. На европейском рынке погодных фьючерсов доминируют французские банки. Общий же оборот «климатических» инструментов в мире, по оценке аналитиков банка Societe Generale, в 2003 году может перевалить за $1 трлн.

«Viberi» Рубль не устоял под натиском нефти и Улюкаева
«Viberi» Рубль не устоял под натиском нефти и УлюкаеваРубль не устоял под натиском нефти и Улюкаева25.01.2010 13:47Официальный курс евро, установленный ЦБ с 26 января 2010 года, составляет 42,5808 рубля. По сравнению с предыдущим значением курс повысился на 52,32 копейки и достиг максимального значения за неделю — c 16 января.Официальный курс доллара повысился на 34,88 копейки, он достиг максимального значения с начала года и составил 30,0946 рубля. Стоимость бивалютной корзины на 13:00 мск составила 35,63 рубля, что на 21 копейку выше уровня предыдущего закрытия.Аналитики ФК «Уралсиб» отмечают, что прошлая неделя завершилась ослаблением рубля к бивалютной корзине ЦБ на 24 копейки до 35,38 рубля, что стало следствием продолжающейся коррекции на сырьевых рынках: нефть опустилась ниже $73 за баррель. Доллар укрепился на 10 копеек Объем торгов составил $5,3 млрд, что на $800 млн выше показателя предыдущего торгового дня. Сегодня торги на валютном рынке начались с ослабление рубля на 30 копеек к бивалютной корзине ЦБ, стоимость которой поднялась до 35,75 рубля. Эксперты ожидают сегодня дальнейшего ослабления национальной валюты – вплоть до отметки 30 рублей за доллар.Аналитики Альфа-банка напоминают, что в пятницу рублевый долговой рынок отреагировал продажами на ухудшение мировой конъюнктуры и напоминают наблюдавшееся уже в течение ослабление рубля и падение нефтяных котировок. Дополнительным фактором давления ближе к вечеру стало неожиданное заявление Алексея Улюкаева, сообщившего, что в ближайшее время рубль может подойти к верхней границе диапазона бивалютного курса.Выбери!by-онлайнТеги: Курс евро | доллар | рубль | нефтьВсе новости