Фонды-мультимиллиардеры рекомендуют покупать американские акции
Фонды-мультимиллиардеры рекомендуют покупать американские акцииСамые крупные и известные инвесторы продолжают делать ставку на долгосрочный рост фондового рынка. Но удержатся ли они на вершине?
Снижающиеся цены на сырье, а также фундаментальные
данные, которые взвинтили прогнозы до самой высокой точки с августа, отправили S&P 500 вниз на 2,2% после
рекордного пика 29 апреля. Падение цен на акции было отмечено дважды в прошлом
году.
По словам Бартона Биггса (Traxis Partners, $1,3 млрд в
управлении), инвесторы реагируют слишком активно на фоне кризиса европейского
долга, плачевного положения рынка недвижимости США и сокращенного
стимулирования ФРС. Биггс полагает, что все эти опасения не безосновательны, но
значительная их часть будет развеяна в течение ближайших 2 месяцев. По мнению
Биггса, мировая экономика замедлит свой рост, но не сильно, а прогнозная
выручка по акциям оценена, более или менее, справедливо на следующий год.
Индекс S&P 500 удвоился с мартовского минимума 2009 года до
уровня 1363,61 по данным на 29 апреля – максимум с 5 июня 2008 года параллельно
с тем, как выручка компаний оказывалась выше прогнозных ожиданий в течение 9
кварталов подряд. Рост дохода на акцию по индексу S&P 500 ожидается на уровне +17% в
следующем году после роста на 36%, по итогам 2010 года, по данным Bloomberg.
По словам портфельного управляющего Рендино (BlackRock, $3,64 трлн в
управлении), акции американских компаний в настоящий момент являются дешевыми и
привлекательными на фоне превосходных финансовых результатов корпораций.
На прошлой неделе индекс S&P 500 упал на 0,3% до уровня 1333,27 по
мере того, как позитивная новость о прибыли Dell Inc., которая превзошла ожидания
аналитиков, была нивелирована понижением
рейтинга Греции рейтинговым агентством Fitch. Сектор незавершенного жилого
строительства в США неожиданно просел в апреле, когда наводнение и торнадо на
Юге привели к остановке строительных работ, по данным Коммерческого
департамента 17 мая.
Аналитики поднимали прогнозы по выручке S&P 500 в течение каждого
из 12 месяцев, по данным Bloomberg. Аналитики ожидают, что корпорации, в среднем,
заработают $104,73 на акцию против прогноза
на уровне $96,92 (начало января). Четырехнедельный рост, по итогам на 2 мая,
продемонстрировало самое большое увеличение с мая 2010 года.
По оценкам Citigroup Inc. от 18 мая, выручка мировых корпораций в пересчете на
акцию в 2011 году вырастет на 18% против более раннего прогноза в 12%.
Ожидается, что выручка вырастет на 11% в 2012 году и на 9% в 2013 году.
328 из 454 компаний, входящих в индекс S&P 500, опубликовавшие
данные о выручке до 11 апреля, имели показатели прибыли выше прогнозных
ожиданий аналитиков.
По словам председателя совета директоров Шоула (Marketfield, $1 млрд в управлении ),
корпоративные прибыли американских компаний будут настолько хороши, что
инвесторы больше не будут волноваться насчет будущего американской экономики.
Фундаментальный анализ
Совершенно точно можно сказать, что государственным
отчетам о состоянии экономики не достает
экономических прогнозных данных. Индекс Citigroup Economic Surprise Index, оценивающий, насколько расходятся данные какого-либо показателя от
прогнозных ожиданий исследований Bloomberg, просел до минус 49,1, что символизирует то
обстоятельство, что ожидаемые данные государственных отчетов сильно не
соответствуют средним показателям рынка
(начиная с августа).
Акции, по которым прирост выручки (или убытка) превзошел доходность рынка, представляют
компании, которые лидировали в прошлогоднем ралли, и продолжают тот же темп в
текущем году. Индекс S&P 500 High Beta Index (в который входят 100 компаний, таких как Advanced Micro Devices Inc. или Massey Energy Co.) упал на 4,9% в мае –
индекс показывал негативную динамику в течение 3 месяцев, что является самым
длительным отрезком негативной динамики по этому показателю с ноября 2008 года.
S&P 500 упал на 2,2% с 29 апреля.
Осторожность не помешает
По словам Джеффа Палма (стратега UBS AG, Нью-Йорк), Америка
находится на верном пути восстановления, если судить по динамике секторов.
Однако показатели роста не безупречные, посему Джефф Палма рекомендует избрать
более осторожную торговую стратегию, более оборонительную.
Стратег рекомендует акции технологичных компаний, а также секторов здравоохранения и
телекоммуникаций. UBS поднял свои ожидания по выручке на акцию для S&P 500 на прошлой неделе с
$96 до $101.
Рост с момента дна 16 марта по индексу S&P 500 обеспечивался за
счет компаний, чья выручка менее всего привязана к росту ВВП США. Акции
компаний сектора здравоохранения (таких, как Johnson & Johnson) имели наибольший
прирост среди 10 отраслей – +14%. Группа компаний (товары для дома) – например,
Procter & Gamble Co. – выросла на 12%. Телекоммуникационные компании (такие, как AT&T) подтянулись тоже на
12%. Коммунальный сектор (например, компания
Southern Co.) ушел вверх на 11%.
До 16 марта эти сегменты имели самые низкие показатели
прироста доходов на бычьем рынке.
Рынок будет бычьим
По словам Лазло Бириньи, президента фонда Birinyi Associates Inc (Коннектикут), высокие ожидания
аналитиков по американским фондовым бумагам оправданы. Компании росли в течение
последних нескольких лет, проводя реновацию и реструктуризацию своего бизнеса в
целях достижения максимальной эффективности. Как считает Бириньи, рынок еще
долго будет бычьим, а кратковременные падения на 3-4% не должны никого смущать.
Бириньи рекомендует покупать акции таких компаний, как
Salesforce.com Inc., Chipotle Mexican Grill Inc., Hermes International.
По данным Birinyi Associates, время, когда надо было покупать акции «безопасных»
компании сектора коммунальных услуг, лекарственных препаратов, товаров для дома
и телекоммуникаций – осталось в прошлом. Индекс S&P 500 вернул в среднем 11% в течение
90 дней после того, как производители вышеперечисленных секторов обеспечивали
индексу рост 5% и более в течение 2 месяцев.
В настоящее время, по данным фонда, технологичные
сектора, ритейлеры и банки создают большую часть роста для S&P 500.
Сергей Вавилов, по материалам Bloomberg