«Viberi» У Сбербанка появились GDR
«Viberi» У Сбербанка появились GDRЭМИТЕНТ. Deutsche Bank Trust Company Americas разместил глобальные депозитарные расписки (GDR) на обыкновенные акции Сбербанка, разрешенные к покупке нерезидентами. Уже выпущены расписки на 250 997 (1,32%) обыкновенных акций, а всего на начальном этапе в программе GDR смогут участвовать до 4,9% обыкновенных акций Сбербанка. В дальнейшем возможно увеличение этой цифры до 19,99%. GDR являются неспонсируемыми, то есть они были выпущены без привлечения к процедуре выпуска самого эмитента.
Участие иностранных акционеров в уставном капитале Сбербанка ограничивается российским законодательством, и для покупки его акций нерезидентам необходимо получить разрешение от Центробанка независимо от величины пакета, что значительно ограничивает круг зарубежных инвесторов. Для того чтобы обойти это препятствие, некоторые крупные иностранные банки приобретают акции Сбербанка через свои дочерние структуры. В итоге нерезидентам уже удалось собрать значительные пакеты. Так, Объединенная финансовая группа (ОФГ), 40% уставного капитала которой принадлежит организатору программы GDR — Deutsche Bank, ссылаясь на последние данные Сбербанка, утверждает, что нерезиденты владеют примерно 18% акций крупнейшего российского банка. Государству в лице Центробанка принадлежит 60,57-процентная доля в уставном капитале Сбербанка (63,76% обыкновенных акций).
Рынок очень позитивно воспринял новость о выпуске GDR Сбербанка. По словам аналитика Brunswick UBS Дмитрия Виноградова, традиционными недостатками рынка акций эмитента являлись их низкая ликвидность и доступность для иностранных инвесторов только так называемых разрешенных акций, а не депозитарных расписок. Поэтому, как говорят аналитики ОФГ, повышение ликвидности в результате запуска программы GDR по сравнению с ликвидностью бумаг, разрешенных к покупке нерезидентами, должно привести к снижению ставки дисконтирования, используемой при оценке акций банка, в том числе и относительно зарубежных аналогичных компаний.
Однако некоторые эксперты считают, что при сравнении Сбербанка с аналогами необходимо принимать во внимание несколько дополнительных рисков. В частности, банк не заинтересован в реструктуризации своего бизнеса, а государство рассматривает его в качестве рычага монетарной политики. Стоит отметить, что курс акций Сбербанка значительно вырос накануне объявления о запуске программы GDR, что дает пищу для размышлений об использовании инсайдерской информации. С 4 марта в РТС цена обыкновенных акций Сбербанка выросла на 30%, а с начала года — на 72%. Для сравнения: индекс РТС за это же время поднялся на 12 и 32% соответственно. l
Рубрики