«Viberi» Торг за ОГК-1 неуместен
«Viberi» Торг за ОГК-1 неуместенПродажа контрольного пакета ОГК-1, последнего крупного актива РАО «ЕЭС России» в сфере генерации, пока откладывается. Стратегические инвесторы затягивают с решением о вхождении в капитал, кивая на нестабильную ситуацию на российском и мировом фондовых рынках. Наблюдатели считают, что «КЭС-холдинг», основной претендент на контроль над ОГК-1, продолжает переговоры с собственником, чтобы сбить цену. Однако РАО дало понять, что скидки за компанию тот не дождется. «Либо мы продадим ее дорого, либо не будем продавать», – обозначил позицию глава холдинга Анатолий Чубайс.
При этом менеджмент генкомпании считает, что на текущей неделе появится больше ясности с ее переходом «стратегу». РАО вовсю готовится к сделке: в частности, совет директоров одобрил отсрочку оплаты акций до третьего квартала 2009 года включительно и разрешил рассчитаться векселями банков с кредитным рейтингом не ниже суверенного. Решение мотивировано все той же нестабильностью на финансовых рынках, которая привела к удорожанию заемных ресурсов. Условия отсрочки будут одинаковыми для всех потенциальных владельцев ОГК-1.
Если со «стратегом» все-таки не сложится, то компания поучаствует в покупке собственной допэмиссии, и не только по преимущественному праву. После реорганизации РАО этот пакет перейдет подконтрольным государству ФСК и «ГидроОГК», которые затем его продадут.
БЫК VS МЕДВЕДЬАлександр Корнилов, аналитик Альфа-банка:– Мы увеличили целевую цену ОГК-1 до $0,109 за акцию и повысили рекомендацию до «покупать», учитывая потенциал роста в 20%. Компания зафиксировала в 2007 году более высокий, чем мы ожидали, операционный доход за счет снижения затрат. EBITDA оказалась на 4,9% выше прогноза, рентабельность EBITDA составила 13,1% против ожидавшихся 12,3%. Результаты отражают улучшение операционной эффективности ОГК-1 на фоне дерегулирования рынка электроэнергии. Между тем ее предстоящая продажа остается главным нерешенным вопросом. РАО «ЕЭС России» несколько раз откладывало сделку из-за слабого интереса со стороны стратегических покупателей. Этот фактор влияет на стоимость ОГК-1, так как инвесторы все еще допускают, что покупатель предложит премию к рыночной цене. Это обеспечит привлекательные условия выкупа бумаг у миноритариев по оферте.
Роман Габбасов, аналитик ИК «Проспект»:– Целевая цена ОГК-1 – $0,077 за акцию. Мы рекомендуем продавать эти бумаги, учитывая 15-процентный потенциал падения. Новым акционером компании может стать консорциум во главе с «КЭС-холдингом». При этом каждый из трех его участников может стать обладателем лишь около 24% акций, что избавит от обязанности выставлять оферту миноритариям. А она обеспечила бы поддержку котировкам на уровне цены продажи госпакета. Скорее всего, цена будет близкой к рыночной. Таким образом, и этот фактор не способен выступить драйвером роста стоимости ОГК-1. Наконец, приближающееся завершение реорганизации РАО «ЕЭС России» дает инвесторам прекрасный шанс вложиться в акции целевых компаний со значительным дисконтом к текущим котировкам – через покупку бумаг энергохолдинга. Все это располагает к закрытию длинных позиций по ОГК-1.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкБанк Москвы«Брокеркредитсервис»«Велес Капитал»АналитикВладимир Веденеев Ирина ФилатоваОлег ЗотиковЦелевая цена, $0,1160,1000,131РекомендацияПокупатьДержатьПокупатьСредняя цена, $ 0,107
Стоимость в РТС 22.05.08, $ 0,091
АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫЗа неделю……акции «Полюс Золота» +10,0 Добыча. Поводом для стремительного роста стало приближение даты закрытия реестра – 21 мая. По-видимому, в рамках раздела бизнеса между основными владельцами «Полюса» кто-то из них или сразу оба активизировали скупку на вторичном рынке, чтобы увеличить долю в уставном капитале накануне годового собрания. На ММВБ быстро «испарилась» ликвидность, и внутридневные колебания котировок достигали десятков процентов. Сказалось также, что фонд Kazimir Partners предложил выкупить пакет более чем в 2%, отмечают аналитики.
…акции «Разгуляя»–7,5%Аграрный сектор. Негативное влияние оказало решение внеочередного собрания акционеров об увеличении уставного капитала. Доля миноритариев, которые решат не участвовать в выкупе, будет размыта почти в полтора раза. Дополнительное давление на котировки могли оказать сообщения, что «Разгуляй» продолжает наращивать долговую нагрузку. В частности, 28 мая компания должна разместить пятилетние облигации на 3 млрд рублей, а 14 мая инвесторы раскупили первый транш ее биржевых облигаций на 500 млн.
Топ-10 в капитализации индекса «ММВБ – металлы и добыча» на 22.05.08, %1Полюс Золото17,332НЛМК14,873Норильский никель14,834Северсталь14,075ТМК10,236Распадская9,527ММК9,008ВСМПО-Ависма4,279Полиметалл3,7710Белон2,10
Рубрики