Рубрики
Статьи

«Финанс.» Танки катятся на биржу

«Финанс.» Танки катятся на биржу
«Финанс.» Танки катятся на биржуСпециализация УВЗ — вагоны и бронетанковая техника. Основная продукция завода — полувагоны (доля рынка свыше 70%) и цистерны (доля рынка свыше 35%), на которые приходится более половины в общем объеме реализации. Завод является основным поставщиком вагонов «Российским железным дорогам», с которыми в 2003 году был заключен контракт до 2010 года. В прошлом году объем поставок по договору составил 6 тыс. вагонов, в этом и последующих — от 13 до 16 тыс. вагонов ежегодно. Госзаказ на военную продукцию сейчас незначителен — последний большой контракт по поставке в Индию танков Т-90С завершился в апреле 2004 года. Поэтому УВЗ переориентировал производственные мощности на выпуск строительно-дорожной техники, погрузчиков и тракторов.
Последние несколько лет завод проводит модернизацию производства. В 2003 году на эти цели был направлен 1 млрд рублей. Объем инвестиций с 2004-го по 2010 год по плану составляет 16,7 млрд рублей. Реализация программы технического перевооружения позволит повысить качество продукции и снизить себестоимость на 10-12%. До сего дня финансирование осуществлялось за счет внутренних ресурсов и привлечения кратко- и среднесрочных займов, как правило, от одного до шести месяцев. Выход на публичный рынок по замыслу заемщика должен снизить стоимость привлекаемых средств, создать позитивную кредитную историю и обеспечить более гибкое управление структурой долга. Половину привлеченных средств УВЗ собирается направить на приобретение нового оборудования и технологий, вторая половина пойдет на замещение дорогих краткосрочных кредитов и пополнение оборотных средств.
Финансовое положение УВЗ эксперты оценивают как стабильное. Динамично растет выручка. Правда, некоторую тревогу вызывает тот факт, что себестоимость у завода повышается опережающими темпами, что ведет к снижению рентабельности. Еще один минус — далекая от идеала структура пассивов. Практически вся задолженность (99,1% совокупного долга) состоит из краткосрочных обязательств, сумма которых 11,13 млрд рублей. Их доля в структуре пассивов — 67,1%. Так что удлинение долга за счет облигационного выпуска для завода сейчас очень актуально.
Бумаги УВЗ имеют восемь полугодовых купонов, единая ставка первых четырех из них определится на аукционе, а остальные устанавливаются эмитентом, в роли которого выступает «дочка» заемщика «УВЗ-финанс». По облигациям предусмотрены оферты на досрочный выкуп по номинальной стоимости через один и два года. Как сообщил «Ф.» директор по клиентскому бизнесу, организатор займа ИГ «Русские фонды» Сергей Садомцев, инвесторам следует ориентироваться на доходность выпуска к годовой оферте в пределах 13,8% годовых. Независимые эксперты считают такой уровень вполне привлекательным. В то же время собеседники «Ф.» выражали определенные опасения по поводу ликвидности выпуска на вторичном рынке, связанные с тем, что основная масса бумаг может разойтись среди небольшой группы крупных инвесторов.Финансовые результаты УВЗ, млрд руб. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г.    (прогноз)Валюта баланса14,22515,08116,06316,584% прироста 6,026,513,24Выручка 7,98214,88822,00026,459% прироста 86,5147,7820,27Себестоимость6,67911,87618,36222,185% прироста 77,8154,6220,82Маржа себестоимости,% 83,6779,7783,4683,85Прибыль от реализации1,2442,8562,2972,662% прироста 129,63-19,5815,89Чистая прибыль0,8621,3821,1061,416% прироста 60,18-19,9928,05Источник: УВЗl