«Viberi» Свобода НПФ дорого обойдется управляющим
«Viberi» Свобода НПФ дорого обойдется управляющимГлаве ФСФР Владимиру Миловидову приходится на ходу менять правила игры, которые создавались для «вечно растущего» рынка | Фото: Максим СимонСвобода НПФ дорого обойдется управляющимОльга МерзликинаЕсли правительство утвердит предложенные ему ФСФР изменения в правила размещения пенсионных резервов, управляющие компании лишаться десятков миллиардов рублей, которые потекут напрямую в банки и гособлигации. TweetВ Предложенные поправки должны убить нескольких зайцев. Во-первых, новые правила увеличивают максимальные размеры вложений в целый ряд активов, что позволит НПФ более гибко реагировать на превратности рынка. Так, в облигации можно будет размещать до 80% пенсионных резервов (сейчас 70%), в паи ПИФов – до 70% (сейчас 50%). Во-вторых, поправки снимают жесткие ограничения на инвестирование в инструменты, эмитентами которых выступают вкладчики НПФ. Если изменения пройдут, фонды смогут размещать до 5% в бумаги каждого вкладчика (до 10% из котировального списка А1). ПредельныйВ же размер инвестиций в такие активы не предусмотрен. Это упростит для аффилированных с НПФ компаний доступ к длинным пенсионным деньгам.Сможет поживиться ими и банковская система. Долю средств на счетах и в депозитах банков предлагается увеличить с 50 до 80%. При этом в одной кредитной организации можно будет аккумулировать до четверти резервов (сейчас 10%). С одной стороны, это способствует концентрации средств в наиболее надежных, а значит, преимущественно государственных структурах. С другой – упрощается схема, при которой деньги, поступая во вклад в родственный банк, могут перекочевывать уже в виде кредита на счета контролирующих НПФ компаний. Кстати, до кризиса ни УК, ни НПФ не выбирали полностью квоту на вложения в банковские депозиты: в структуре совокупного пенсионного портфеля по состоянию на 1 октября 2008 года их доля составляла всего 14,5% из возможных 50%.Но самое интересное, что в результате нововведений НПФ получают возможность полностью отказаться от услуг УК, самостоятельно размещая пенсионные резервы в рамках общих ограничений на долю соответствующих активов (это касается депозитов, гособлигаций и паев ПИФов). По мнению экспертов, новые правила позволят пенсионным фондам более оперативно изменять стратегию и улучшить финансовые результаты. Прибавится и определенности во взаимоотношениях с управляющими компаниями. Сейчас НПФ недовольны тем, что средствами управляют УК, а ответственность за результаты инвестирования полностью лежит на фондах. Теперь же есть выбор. В«При отказе от услуг управляющих не на кого будет перекладывать вину за неудачиВ», – комментирует вице-президент НАПФ Олег Колобаев. По его оценкам, если фонды воспользуются правом самостоятельно инвестировать средства, портфели УК похудеют приблизительно на 125 млрд рублей.А резоны проглядываются – участники рынка говорят о снижении издержек, в частности в виде комиссии УК. В первую очередь это касается размещения средств на депозитах. В«Размер экономии может составить 5–10% от дохода, полученного по данному направлению вложенийВ», – считает президент НПФ Сбербанка Галина Морозова. Однако вряд ли многие фонды предпочтут вовсе отказаться от услуг управляющих. Ограничиться вложениями в депозиты, госбумаги и ПИФы – это может оказаться выгодным лишь для небольших НПФ. В«Крупные фонды понимают, что УК, специализирующиеся на отдельных операциях, делают эту работу лучшеВ», – считает Олег Колобаев. Схожего мнения придерживается и Галина Морозова: В«Отказаться от услуг УК могут лишь небольшие НПФ (с суммой активов до 500 млн рублей)В». При этом эксперты полагают, что НПФ под силу нанять штат специалистов и самостоятельно размещать большую часть резервов. В«Возможно, некоторые фонды пойдут по пути создания собственной аналитической службы и команды риск-менеджмента. Им решать, что для них дешевле иВ эффективнееВ», – резюмирует гендиректор В«ВТБ Управление активамиВ» Наталия Плугарь.
Рубрики