«Viberi» Russkaya birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya birzha с Олегом МальцевымНЕ РИСКНУЛ БЫ ПРИОБРЕТАТЬ АКЦИИ РТС ПО ТЕКУЩИМ ЦЕНАМ, НЕСМОТРЯ НА ВОЗМОЖНОЕ ПОЯВЛЕНИЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПОКУПАТЕЛЯ ИЛИ КОНСОЛИДАЦИЮ С ММВБХорошие «организаторские способности» стоят дорого. Это видно на примере западных фондовых бирж, которые не только организуют торговлю ценными бумагами предприятий, но и сами являются публичными компаниями в том смысле, что их акции также доступны инвесторам. За последние годы многие из них прочувствовали на себе все «прелести», которые доставляет непосредственное участие в слияниях и поглощениях. Зато из-за мощной подпитки спроса капитализация площадок росла как на дрожжах. Достаточно вспомнить, с каким упорством американская NASDAQ пыталась взять под крыло Лондонскую фондовую биржу (LSE) и сколько готова была за нее заплатить. Так и не добившись цели, NASDAQ может продать доставшиеся ей 31% акций LSE дубайской Borse Dubai. Возможно, затем продавец и покупатель выйдут с совместным предложением к скандинавской бирже OMX. Прежде каждый из них самостоятельно добивался контроля над этой площадкой. Американцы предложили за пакет OMX $3,7 млрд, а Borse Dubai взвинтила цену до $4 млрд. Кстати, к LSE присматриваются еще NYSE Euronext и австралийская ASX. В России самым лакомым кусочком для «поглотителей» была бы ММВБ, но она не является публичной компанией. Анонсированная реорганизация в форму открытого акционерного общества, судя по всему, произойдет не скоро. Допуск нерезидентов в капитал «подшефной» площадки ЦБ вообще особый вопрос. Пока что единственная биржа, чьи бумаги доступны для портфельных и стратегических покупок, – РТС. Ее акции обращаются на внебиржевом рынке и присутствуют в системе индикативных котировок RTS Board. Если судить по ценам заявленных там сделок, стоимость РТС на днях достигала $940 млн. Для справки: в прошлом сентябре, когда проходила продажа ее 10-процентного пакета, показатель не превышал $90 млн. С тех пор РТС явно не изобрела ничего революционного, поэтому причин для масштабной переоценки не видно. Более того, конкуренция на рынке только ужесточается, а после запуска секции фондовых деривативов на ММВБ идет уже по всем фронтам.
В принципе, раздуть «бумажную» капитализацию нетрудно. Достаточно просто перекладывать мелкий пакет из правой руки в левую и раскрывать соответствующие отчеты через биржу. Это может быть выгодно сегодняшним акционерам, например, если они хотят набить цену перед ожидаемым приходом «стратега». Сомневаюсь, что по такой стоимости акции РТС заинтересовали портфельного покупателя. По подсчетам «Антанты Капитал», консолидированная выручка биржевой группы в прошлом году составила $38 млн, чистая прибыль – $16,5 млн. Капитализация уже превышает эти показатели почти в 25 и 57 раз соответственно. Такое соотношение приемлемо разве что для «старт-апа» – нового бизнеса на начальной стадии. А между тем, в случае стратегической покупки у биржи могут быть неплохие перспективы. Интеграция с одной из глобальных площадок поможет противостоять конкуренту или даже увеличить долю, оттянув на себя часть сегмента депозитарных расписок на российские акции. Еще один возможный поворот – консолидация биржевой инфраструктуры с ММВБ.
BUYВ первом полугодии многие управляющие компании заработали для себя больше, чем за весь прошлый год
SELLПорой выгоднее создать собственную УК, чем передать средства в управление уже существующим
Рубрики