«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым
«Viberi» Russkaya Birzha с Олегом МальцевымМИНОРИТАРИЕВ БОЯТЬСЯ – В ЛЕС НЕ ХОДИТЬ. ДАЖЕ УТРАТИВ КОНТРОЛЬНЫЙ ПАКЕТ, МОЖНО СОХРАНИТЬ ЗА СОБОЙ УПРАВЛЕНИЕ БИЗНЕСОМ
«КИТ Финанс» намечает IPO на осень 2008 года, рассказал его генеральный директор Александр Винокуров. В ближайшие дни будут выбраны инвестбанки, которые займутся организацией сделки. Объем размещения составит около 25 млрд рублей, инвесторам достанутся бумаги дополнительного выпуска. Часть этого пакета будет продана в виде глобальных депозитарных расписок (GDR), листинг акций планируется на ММВБ, а расписок – на Лондонской фондовой бирже (LSE). Существующие акционеры не собираются продавать свои бумаги, однако в результате допэмиссии их доли сократятся. Основная задача, которую ставит перед собой «КИТ Финанс», – получить деньги для развития. Это можно сделать не только на бирже, но и при продаже крупного пакета «в одни руки» – стратегическому инвестору. Однако такой вариант, по словам Александра Винокурова, не рассматривается. «Стратеги» любят вмешиваться в управление, а менеджмент хотел бы сохранить контроль над бизнесом, который сам же построил. Многочисленные миноритарные акционеры, среди которых будут распылены акции, в этом смысле куда менее назойливы. Сейчас Александру Винокурову принадлежит 61% «КИТ Финанса», а среди других владельцев – топ-менеджеры и несколько закрытых паевых фондов.
Публичный статус открывает дополнительные возможности. Бизнес получает рыночную оценку, которая упрощает участие в слияниях и поглощениях. Существующие акционеры могут сократить пакеты, продав часть акций при размещении или позже на бирже, например чтобы вложить вырученные средства в другие проекты. С другой стороны, публичность обходится недешево: нужно оплачивать услуги консультантов, процедуры корпоративного управления, раскрытие информации. Крупным владельцам к тому же приходится считаться с интересами миноритариев. Еще одно досадное обстоятельство заключается в том, что текущая капитализация будет зависеть не только от самого предприятия, но и от массы разнородных и не зависящих от него факторов. Например, от общей ситуации на рынках капитала.
Это сполна прочувствовали акционеры UC Rusal, планировавшие IPO на ноябрь. Более того, основная часть длительной и трудоемкой подготовки к размещению уже позади. Холдинг постарался выстроить понятную корпоративную структуру и систему управления, подготовился к обнародованию отчетности по международным стандартам, прошли даже предварительные встречи с потенциальными инвесторами. Оставался финальный этап – «роад-шоу», сбор заявок и определение цены размещения. Но теперь сделку придется отложить. Основная причина – нестабильность на биржевых площадках, из-за которой оценка UC Rusal оказалась бы существенно ниже, чем при благоприятном раскладе. Другой важный фактор – неурегулированный спор крупнейшего акционера Олега Дерипаски с Михаилом Черным, который пытается отсудить стоимость 20-процентного пакета «Суала». Любые конфликтные ситуации вокруг корпоративной собственности тоже играют против эмитента, сбивая его капитализацию.
BUY«Северсталь» может построить крупный золотодобывающий холдинг. Первые шаги сделаны
SELLДопэмиссия спровоцировала снижение котировок «Красного Октября»
Рубрики